La Asociación de AFP (AAFP) publicó su último Índice de Ocupación y Remuneraciones, correspondiente al mes de abril de 2024, y los resultados muestran una marcada baja en los cotizantes del sistema de fondos de pensiones de Chile, según alertaron en un comunicado de prensa.
El documento, que calcula la variación en 12 meses del ingreso imponible y de la cantidad de trabajadores dependientes e independientes que cotizan en el Sistema de Pensiones, identificó una caída de 72 mil cotizantes entre abril de 2023 y abril de 2024. Una baja que el gerente de Estudios de la AAFP, Roberto Fuentes, describió como “una señal preocupante y que habla del crecimiento de la informalidad”.
La tasa de ocupación informal para el mismo trimestre marzo-mayo 2024 se ubicó en 28,2%, aumentando 0,8 puntos porcentuales respecto del mismo periodo del año anterior, agregaron desde la entidad gremial. “Eso significa que todo ese grupo de trabajadores queda fuera de la seguridad social. Esto siempre es motivo de preocupación y obliga al sector público-privado a prestar atención y tomar acciones”, advirtió Fuentes.
Los resultados del índice del gremio, sin embargo, sí son algo más alentadores en cuanto al mercado laboral, según la AAFP, ya que mostró una pequeña reactivación.
La tasa de desocupación fue de 8,5%, que representa una leve caída de 0,2 puntos porcentuales en comparación con el mismo periodo del año anterior. Así, el número de personas ocupadas aumentó un 3,3% (equivalente a 297.000), llegando a 9,3 millones los ocupados.
Si bien estas cifras son positivas, al desagregar la información por categoría de ocupación, se observa que este aumento tuvo lugar entre trabajadores dependientes (260.000 personas) e independientes (37.000). De este último grupo, se observa un incremento de 2,6% (50.000) en los trabajadores por cuenta propia y una disminución de 6% (13.000) en los empleadores y familiares no remunerados, llegando a un total de 2,2 millones de personas independientes.
Respecto a las remuneraciones, durante abril de 2024, el ingreso imponible promedio de los cotizantes se ubicó en 1.204.795 pesos chilenos (1.289 dólares), registrando un crecimiento anual real de 3,6% del índice de remuneraciones. En el caso de los cotizantes hombres el ingreso fue de 1.269.686 pesos (1.359 dólares) y en mujeres 1.121.442 pesos (1.200 dólares), evidenciándose un incremento anual respectivo de 3,5% y 3,9%, según las cifras de la AAFP.
“Es importante mencionar que hasta que no haya una reactivación del mercado laboral y, por ende, un mayor dinamismo económico, el número de cotizantes en el sistema de pensiones seguirá en descenso y los aumentos en los salarios de los cotizantes continuarán cambiando de manera gradual”, concluyó Fuentes.
LinkedInDiego Guzmán, co-portfolio manager de Compass
Diego Guzmán, un profesional con más de una década en la industria financiera chilena, partió el mes en una nueva casa de inversiones. Según informó a su red profesional de LinkedIn, empezó a trabajar en Compass con el cargo de co-portfolio manager.
El profesional llega a la firma después de siete años en BTG Pactual. Ahí, ocupó el cargo de director asociado de Asset Management hasta 2021, cuando fue nombrado director.
Anteriormente, pasó cinco años trabajando en BICE Inversiones, donde se desempeñó como analista de inversiones enfocado en Chile Small Cap, Perú y Colombia y, posteriormente, jefe de Estudios.
El asset management es una de las tres líneas de negocios de Compass, junto con wealth management y distribución de fondos de terceros.
La firma tiene una amplia cobertura regional, con presencia en Argentina, Brasil, Chile, Colombia, Londres, México, Miami, Nueva York, Perú y Uruguay, y manejan más de 37.800 millones de dólares entre gestión, asesoría y distribución, según su portal institucional.
Cuando una persona cambia su residencia legal por la ciudadanía se amplían las probabilidades de trabajar para el gobierno federal, fuerzas armadas, el sector educativo, legal, de salud y servicios sociales, y también la posibilidad de crear una empresa, para generar empleos y mejorar la economía familiar, dice un informe de Quiroga Law Office.
Por otro lado, la firma que tramita estos status, comenta que algo muy importante que deben conocer quienes ya cuentan con la Green Card, es que al ser ciudadano, se incrementan las posibilidades de patrocinar a familiares para obtener la residencia legal y se reducen estos tiempos de espera.
Durante el 2023, un total de 878.000 personas se hicieron ciudadanas mientras que en lo que va del 2024, la cifra ya asciende a 590.000.
“Hay factores que se deben tener en cuenta. Por ejemplo, si la persona es residente y está pidiendo a un hijo menor de 21 años o a su esposa, el periodo de respuesta puede estar entre los 4 y 7 años. Mientras tanto, para el ciudadano, este plazo puede estar entre los 2 y 4 años. Otro beneficio que recibe el ciudadano en un proceso de reunificación familiar es que puede solicitar a sus padres y hermanos, lo que no sucede cuando se es residente”, dijo el abogado Héctor Quiroga, de Quiroga Law Office.
Por otro lado, al ser ciudadano, la persona tiene la posibilidad de entrar y salir de manera libre, sin limitaciones de tiempo, de los Estados Unidos, “lo que se convierte en un valor agregado”, ya que si es residente, tendrá un tiempo limitado (de máximo seis meses) para estar fuera del país, lo que puede generar algún tipo de presión en quien realiza el viaje, explica la firma de abogados.
Adicionalmente, quienes lleguen a ser ciudadanos, tienen el derecho a votar en las elecciones del país, recibir ayuda en los consulados en casos de emergencia y no están sujetos a la revocatoria de estatus migratorio. Igualmente, pueden ser elegibles para programas federales de ayuda, como Medicaid y Medicare que, en algunos casos, están restringidos para residentes permanentes.
El ranking a nivel regional
En 2023, México fue el país con mayor cantidad de trámites para ciudadanías con un total de 111.000, seguido por República Dominicana, con 35.000 y Cuba, con 33.000. Estos tres países que lideran el ranking representaron el 20,5% del total general, según las estadísticas oficiales entregadas por el Servicio de Ciudadanía e Inmigración de los Estados Unidos (USCIS, por sus siglas en inglés).
“Mi recomendación es que si ya han dado este importante paso y ya tienen la Green Card, es decir, ya son residentes de los Estados Unidos, continúen con el proceso migratorio, que les puede representar no solo beneficios en términos de educación, de acceso a créditos, entre otros, sino también la oportunidad de reencontrarse con sus seres queridos y de darles la oportunidad de vivir el sueño americano”, concluyó Quiroga.
La tensión geopolítica ha superado a la inflación como la principal preocupación de los inversores soberanos y está provocando un mayor interés en asignar fondos a los mercados emergentes, según el duodécimo Estudio Anual de Gestión de Activos Soberanos Globales de Invesco
El 83% de los encuestados citó las tensiones geopolíticas como un riesgo importante para el crecimiento global en el próximo año, frente al 72% en 2023, reflejando preocupaciones sobre la competencia entre las principales potencias y la posibilidad de interrupciones comerciales. Los fondos soberanos (FS) consideran a los mercados emergentes como posibles beneficiarios, señalando las oportunidades presentadas por tendencias como la «relocalización cercana».
Como resultado, el 67% de los fondos soberanos espera que los mercados emergentes igualen o superen el rendimiento de los mercados desarrollados en los próximos tres años. Estos inversores también vieron un retorno promedio del 7,2%, una mejora significativa en comparación con el -3,5% reportado el año pasado. Fue la primera vez, desde que la encuesta comenzó en 2013, que experimentaron rendimientos negativos.
El estudio de Invesco, que se ha convertido en el principal indicador de la actividad de los inversores soberanos, se basa en las opiniones de 140 directores de inversiones, jefes de clases de activos y estrategas senior de carteras de 83 fondos soberanos y 57 bancos centrales, que juntos gestionan 22 billones de dólares en activos*.
Mercados emergentes y mundo multipolar
Los fondos soberanos ven la competencia estratégica entre EE.UU. y China como una oportunidad para que los mercados emergentes atraigan inversiones, forjen nuevas asociaciones y afiancen su influencia económica y política en el escenario global.
La mayoría (54%) espera que esta dinámica competitiva beneficie a los mercados emergentes, frente a solo el 12% que no está de acuerdo, ya que se benefician de tendencias como la «relocalización cercana», donde las grandes economías fortalecen sus cadenas de suministro globales y estrategias de fabricación y adquisición en múltiples ubicaciones. Los encuestados expresaron interés en exponerse a estas oportunidades, ya sea mediante inversión directa en empresas basadas en estos mercados o a través de multinacionales que expanden su presencia en ellos.
Sin embargo, los fondos soberanos están adoptando cada vez más un enfoque matizado para invertir en estos mercados, considerando sus riesgos y oportunidades únicos y reflejando la posición de cada país en un panorama geopolítico cada vez más complejo e interconectado.
Dentro de los mercados emergentes, Asia (excluyendo China) se considera la región más atractiva en general, con un interés particular en India, debido a su gran mercado interno, creciente clase media y competitividad global en aumento. América Latina también está en el centro de atención, especialmente para los fondos de Oriente Medio y Asia, con México y Brasil vistos como bien posicionados para la relocalización cercana a EE.UU. China sigue siendo un mercado grande e importante para los fondos soberanos, mientras navegan por los cambios regulatorios y las tensiones geopolíticas.
Dentro de los mercados emergentes, la deuda de mercados emergentes se considera una clase de activo atractiva para que diversifiquen sus carteras. Se considera que ofrece diferenciales atractivos sobre los bonos de mercados desarrollados, proporcionando un potencial impulso a los ingresos de la cartera.
Mientras tanto, los fundamentos económicos en mejora y las reformas políticas en muchos mercados emergentes importantes han mejorado su solvencia crediticia, reduciendo los riesgos percibidos asociados con la inversión en estos mercados. Los fondos soberanos identificaron a India como el destino más atractivo para invertir en deuda de mercados emergentes. El 88% está interesado en aumentar su exposición a la deuda india, frente al 66% en 2022, reflejando una mayor confianza en las perspectivas económicas del país.
“El optimismo cauteloso sobre las perspectivas económicas globales se ha visto atenuado por la creciente preocupación sobre la competencia entre las potencias globales. Las rivalidades de larga data entre las principales potencias se han intensificado, y el panorama se complica aún más por la secuencia de importantes elecciones que se celebrarán este año, particularmente en EE.UU., que podrían tener profundas implicaciones para los mercados”, explica Rod Ringrow, jefe de Instituciones Oficiales en Invesco.
El atractivo del oro en un mundo incierto
El impacto de la geopolítica también ha sido sentido por los bancos centrales, que cada vez más recurren al oro para diversificar sus reservas y protegerse contra diversos riesgos.
La mayoría (56%) de los bancos centrales está de acuerdo en que la posible utilización de las reservas de los bancos centrales como arma hace que el oro sea más atractivo, mientras que el 48% cree que los niveles crecientes de deuda de EE.UU. han aumentado su atractivo. “El estatus del oro como un activo tangible y apolítico da confianza a los bancos centrales. Especialmente dada la dificultad de encontrar alternativas viables al dólar estadounidense como moneda de reserva”, añade Ringrow.
Los bancos centrales también están buscando fortalecer sus reservas en los próximos dos años, motivados no solo por las tensiones geopolíticas de larga data, sino también por las próximas elecciones en mercados clave. Los bancos centrales son conscientes del potencial de los resultados electorales para desencadenar volatilidad en el mercado, fluctuaciones en las divisas y cambios en el sentimiento inversor, lo que lleva al 53% a indicar su intención de aumentar el tamaño de sus reservas en los próximos dos años, con solo el 6% buscando reducirlas.
Tipos más altos por más tiempo
El estudio de Invesco también reveló una visión generalizada de que la inflación y las tasas de interés se mantendrán más altas de lo esperado anteriormente. El 43% de los FS y bancos centrales espera que la inflación se estabilice por encima de los objetivos de los bancos centrales, mientras que poco más de la mitad (55%) espera que se alcancen los objetivos.
En total, el 71% de los fondos soberanos y bancos centrales anticipa que las tasas de interés y los rendimientos de los bonos se mantendrán en los dígitos medios a largo plazo, lo que está teniendo un impacto significativo en los planes de asignación de activos a largo plazo de los fondos soberanos al promover una mayor cautela en las inversiones altamente apalancadas y orientadas al crecimiento debido a los costos de endeudamiento inciertos.
La infraestructura lidera el camino como la clase de activo más popular en los próximos 12 meses, con una intención neta de asignación de activos del 21%, seguida por las acciones cotizadas (19%) y los fondos de retorno absoluto/fondos de cobertura (12%). Por el contrario, el sentimiento de los FS hacia el efectivo (-11%), el sector inmobiliario (-6%) y el capital privado (-3%) ha disminuido.
Esta perspectiva también ha aumentado el atractivo del crédito privado, que ha emergido como una alternativa convincente a la renta fija tradicional, ofreciendo rendimientos atractivos y acceso a oportunidades que no existen en los mercados públicos. Más de un tercio (36%) de los fondos soberanos ha reportado rendimientos mejores de lo esperado de sus inversiones en crédito privado, con solo el 5% indicando que la clase de activo ha tenido un rendimiento peor de lo esperado.
El crédito privado también se considera una diversificación atractiva de la renta fija tradicional, destacada por el 63% de los inversores, y una buena relación calidad-precio en comparación con la deuda convencional (53%).
La transición energética
La transición energética continúa presentando desafíos y oportunidades para los fondos soberanos y los bancos centrales. El estudio de este año reveló que la transición energética se considera una oportunidad de inversión cada vez más atractiva, con el 30% lo consideran un tema de asignación de alta prioridad y un 27% adicional con alguna forma de inversiones en energías renovables y tecnologías limpias.
“Los soberanos de desarrollo y los soberanos de responsabilidad en particular a menudo tienen fuertes mandatos para el bien social junto con retornos estables a largo plazo que hacen que estas inversiones sean atractivas. Los flujos de efectivo estables y predecibles a lo largo de horizontes temporales extendidos son atractivos para los fondos soberanos, que están entre los inversores a más largo plazo de todos”, concluye Ringrow.
Pese a la situación económica a nivel global, el sector del lujo podría haber alcanzado un crecimiento de entre el 8% y el 10% en 2023, respecto al año anterior, según el estudio elaborado por Bain&Company y Fondazione Altagamma. Además, matizan que el gasto en experiencias se ha convertido en uno de los mayores promotores de este crecimiento, debido al resurgimiento de interacciones sociales y viajes.
Asimismo, el informe muestra que el mercado registró un aumento del 11%-13% en las tasas de cambio constante, lo que se traduce en un incremento de aproximadamente 160.000 millones de euros en el gasto en diversas categorías de lujo. Según el análisis que hacen Bain y Altagamma, todas las categorías de lujo están experimentando un crecimiento, favorecidas por la elevación continua de precios, socavando parcialmente los volúmenes.
Si se desglosa por segmento, los bienes de lujo personal es el sector que ha tenido un crecimiento continuo durante todo 2023 y se proyecta que llegue a los 362.000 millones de euros a finales de año, un 4% más que en 2022. En cuanto a la joyería, se espera que este rubro alcance los 30.000 millones de euros en valor de mercado en 2023. Por su parte, la belleza, impulsada por el maquillaje y las fragancias, también disfruta de un impulso positivo, favorecida en gran medida por el efecto emergente en América y Europa.
No obstante, el documento indica que, debido a la frágil confianza del consumidor, tensiones macroeconómicas en China y escasas señales de recuperación en Estados Unidos, se avecinan desafíos para la industria, lo que se verá reflejado en un rendimiento suave de los bienes de lujo personales en 2024, logrando un crecimiento de un solo dígito bajo a medio en comparación con este año.
Ante esta situación, Claudia D’Arpizio, socia de Bain & Company y líder de la práctica global de Bienes de Lujo y Moda de Bain, explica que este es un momento definitorio para las marcas, y los ganadores se destacarán a través de la resistencia, relevancia y renovación, los fundamentos de la nueva ecuación de lujo centrada en el valor. “El mercado de lujo está generando un crecimiento positivo para el 65%-70% de las marcas en 2023, en comparación con el 95% en 2022. Para mantenerse en el juego, será crucial que las marcas tomen decisiones audaces en nombre de sus cliente”, concluye D’Arpizio.
Dos años después de la puesta en marcha de la directiva europea sobre el equilibrio de género en los consejos de administración, BNP Paribas Asset Management publica los resultados de su estudio global sobre la presencia de mujeres en los consejos de administración, resultados que apuntan a un aumento positivo en comparación con los datos registrados el año anterior en todas las regiones. No obstante, se mantienen las disparidades nacionales y los resultados varían en función del país.
Su principal conclusión es que las mujeres ocupan de media el 29% de los puestos en los consejos de administración de las compañías en las que invierte BNP Paribas AM, lo que supone un aumento del 27% respecto a 2022. Por su parte, el porcentaje medio de las empresas que conforman la base de datos de ISS es del 22%, también dos puntos porcentuales por encima de la cifra registrada en 2022 (20%).
Destaca que en todas las regiones, BNP Paribas AM invierte en empresas que presentan una mayor diversidad de género que las que componen la base de datos de ISS. A pesar del aumento registrado en todo el mundo, se mantienen las disparidades geográficas: Europa, Norteamérica, Australia y Nueva Zelanda siguen siendo las regiones más avanzadas en términos de paridad del consejo, tanto en las carteras de BNP Paribas Asset Management como en el universo ISS.
Según ha anunciado la gestora, a partir de 2025, reforzará sus exigencias y aumentará al 40% el límite mínimo de mujeres en la composición de los consejos de administración de Europa, Norteamérica, Australia y Nueva Zelanda y Sudáfrica. “La diversidad de género está aumentando en todas las regiones. Como gestora, tenemos un papel fundamental que desempeñar para avanzar y alcanzar un equilibrio de género en los órganos de decisión de las empresas. Lo hacemos mediante la votación y el diálogo constructivo. No obstante, sigue habiendo disparidades y continuaremos trabajando para seguir fomentando tanto la diversidad de género, como la diversidad en sentido más amplio en las compañías en las que invertimos”, ha destacado Michael Herskovich, director global de gestión responsable de BNP Paribas AM.
Resultados alentadores
Entre 2021 y 2023, la representación de mujeres en los consejos de administración aumentó en todas las regiones, tanto en las carteras de BNP Paribas AM (29% en 2023, frente a 25% en 2021) como en el universo ISS (22% en 2023, frente a 18% en 2021). A nivel global, Francia es el país con mayor representación femenina entre las empresas en las que invierte la gestora (45% en 2023) y las que componen el universo ISS (40% en 2023).
En lo que respecta a sus carteras, los cambios más significativos se han registrado en Asia (14% en 2022, frente a 18% en 2023), América Latina (14% en 2022, frente a 19% en 2023), Australia y Nueva Zelanda (de 35% a 40% respectivamente). La participación femenina ha aumentado un 1% en Europa en relación con el año anterior (37% en 2023, frente a 36% en 2022) y un 3% en comparación con 2021, pero es ya una de las regiones más avanzadas en lo que respecta al número de mujeres en los consejos de administración.
Por el contrario, la paridad aún está lejos de alcanzarse en Asia, especialmente en Japón, donde el porcentaje de mujeres en los consejos de las empresas en las que invierte BNP Paribas Asset Management es del 17% y del 11% en lo que respecta al universo ISS. No obstante, es importante destacar los esfuerzos que están haciendo algunos países para reducir las diferencias existentes. Por ejemplo, la India, Malasia y Singapur presentan respectivamente una participación de mujeres en los consejos de administración del 20%, el 33% y el 23% en lo se refiere a las empresas en las que invierte BNP Paribas Asset Management, una tasa de diversidad superior a la del resto de países de la región.
En Norteamérica, Estados Unidos cuenta con una representación de consejeras del 33% en las carteras de BNP Paribas Asset Management y del 24% en el universo ISS, un porcentaje ligeramente inferior al que exige la política de la gestora, pero aun así muy por encima de la tendencia del sector.
“La diversidad de género en las juntas directivas en Estados Unidos ha mejorado de manera sostenida en los últimos años, aunque todavía no cumple con nuestro estándar. Poco más de la mitad de la población estadounidense es femenina. Las bajas tasas de renovación de directores, métodos de contratación obsoletos y la aversión de Estados Unidos a establecer cuotas –o incluso objetivos– contribuyen a esta situación. No se trata sólo de establecer el tono adecuado y promover la equidad en el lugar de trabajo, sino también de una gestión eficaz de los riesgos. Si las juntas directivas realmente buscan a los mejores y más brillantes, deberían tener equilibrio de género”, explica Johanna Lasker, consejera delegada de BNP Paribas AM, USA.
Política de voto de BNP Paribas AM
Desde 2019, BNP Paribas AM viene aplicando unos criterios de votación concretos sobre diversidad de género a la elección de consejeros en las juntas generales anuales. Estos criterios se han ido reforzando de forma gradual, con un enfoque regional, en función del grado de madurez de los distintos países en cuestiones de diversidad.
En 2023, la gestora reforzó su política de voto aumentando el porcentaje mínimo de mujeres en la composición de los consejos de administración: 35% en Europa, Norteamérica, Australia, Sudáfrica y Nueva Zelanda y 20% en América Latina, Asia y Oriente Próximo. Y también rechazó el nombramiento de 48% consejeros por motivos de paridad de género. Además de votar en las juntas generales, la gestora desarrolla una continua labor de diálogo con las compañías en las que invierte.
Durante el pasado ejercicio, de las 38 empresas con las que BNP Paribas AM se puso en contacto para tratar estas cuestiones (13 en Europa, 11 en Norteamérica y 14 en la región de Asia Pacífico), 11 (el 29%) adoptaron cambios y aumentaron su proporción de mujeres consejeras, hasta alcanzar nuestro nivel mínimo en materia de diversidad de género, y 8 (21%), aunque no han alcanzado aún dicho nivel mínimo, realizaron mejoras importantes o se comprometieron a llegar al 40% de participación femenina en 2025, demostrando así la eficacia de la política de voto y la labor de diálogo de BNP Paribas Asset Management.
A partir de 2025, el nivel mínimo de participación femenina en los consejos de administración establecido por BNP Paribas Asset Management será del 40% en Europa, Norteamérica, Australia, Sudáfrica y Nueva Zelanda.
Global Private Capital Association (GPCA) refuerza su Junta Directiva con el nombramiento de cinco nuevos consejeros. Según ha anunciado, a este órgano se une Andrea Auerbach, Head of Global Private Investments and Partner en Cambridge Associates; Gaurav Trehan, socio y Co-Head of KKR Asia Pacific, Head of Asia Pacific Private Equity y CEO de KKR India; Alexandre Saigh, CEO y miembro del consejo de Patria Investments; Tope Lawan, cofundador y Managing Partner de Helios Investment Partners; y Juan Pablo Zucchini, Managing Partner de Advent International.
Además, según ha anunciado esta organización no lucrativa que aglutina a inversores de capital privado de todo el mundo, su Junta Directiva también ha nombrado a Runa Alam, CIO y Partner of Development
Partners International (DPI), miembro de la Junta.
Los miembros de GPCA son inversores líderes en Asia, América Latina, África, Europa Central y del Este y el Medio Oriente, que colectivamente gestionan más de 2 billones de dólares en activos. Los datos propietarios y la inteligencia de mercado de la organización destacan las tendencias futuras en inversiones globales, como la digitalización y la transición energética, así como el impacto social de esas inversiones.
«En medio de tanta complejidad para los inversores globales, me siento honrada de contar con el apoyo de estos cinco individuos excepcionales. Representan a algunas de las instituciones más influyentes en la industria del capital privado hoy en día y doy la bienvenida a la oportunidad de aprovechar su experiencia en nombre de la ambiciosa agenda de GPCA», ha indicado Cate Ambrose, CEO y miembro del Consejo de Ejecutivo de GPCA.
Por su parte, Drew Guff, presidente de la Junta Directiva de GPCA, ha añadido: «Estas cinco importantes incorporaciones fortalecerán aún más la posición de GPCA como una red global única y espero trabajar estrechamente con ellos en nuestra misión compartida. Cada uno está a la vanguardia de la asignación de capital a negocios, proyectos y fondos que darán forma al mundo en las próximas décadas».
En un panorama económico complejo y variable, debido principalmente a factores geopolíticos como las elecciones estadounidenses o los conflictos en Ucrania y Gaza, se produce cierto escepticismo entre los inversores a la hora de gestionar sus carteras.
Sin embargo, tal y como reconoce Jody Johnson, vicepresidenta y gestora de Capital Group, aunque el período actual pueda generar una importante incertidumbre sobre los tipos de interés y las carteras de renta fija y de renta variable, es un momento atractivo para la inversión activa. “Desde el final de la Guerra Fría, hemos disfrutado también de largos periodos de relativa estabilidad geopolítica. Todo ello está cambiando. Los tipos de interés en Estados Unidos se sitúan en los niveles más altos de los últimos 23 años. La inflación disminuye, pero se estanca, y se mantiene en un nivel bastante elevado. Estamos viendo indicios de desglobalización en un contexto de aumento de los aranceles e intensificación de las guerras comerciales. La relación entre las dos mayores economías del mundo, China y Estados Unidos,ha dado un paso atrás», contextualiza Johnson.
Ahora bien, las gestoras internacionales coinciden en que el factor clave que marcará el mercado será la inflación. “A medida que se modera la inflación, aunque de manera desigual, hay más bancos centrales que se deciden a bajar los tipos. Mayo fue el séptimo mes consecutivo en el que el número de bancos centrales que bajaron los tipos fue superior a los que los subieron. Algunos de los más recientes han sido el Banco Nacional Suizo, el BCE y el Banco de Canadá», explica Allianz GI, en su informe House View: 3.er trimestre 2024.
Ideas de inversión
Ante este contexto, ¿qué propuesta tienen las gestora internacionales? Leonardo Fernández, director general para Iberia en Schroders, explica que durante los últimos 24 meses, el efectivo ha jugado un papel muy importante. “Sin embargo, en un entorno de bajada de tipos creemos que los inversores deben reconsiderar su asignación a este activo y reevaluar si es el activo de bajo riesgo que muchos tienen en mente. Para aquellos inversores dispuestos a asumir un poco de volatilidad creemos que es fundamental contar con una combinación diversificada de activos», afirma.
Según Ignacio Saralegui, Head of Portfolio Solutions en Vanguard América Latina, las tasas de interés más altas pueden ser un viento en contra para los precios de los activos. “El mercado de bonos global se ha ajustado a ellos, como se refleja en las fuertes caídas de los precios de los bonos en los últimos dos años. El mercado de renta variable, por otro lado, ha seguido alcanzando nuevos máximos, lo que sugiere que los inversores pueden ser demasiado complacientes con la expansión de las valoraciones», argumenta Saralegui.
Sobre la asignación ha activos tradicionales (renta fija y renta variable), el Fernández explica que el crédito europeo especialmente se ha visto beneficiado en la primera parte del año dado el ajuste en las expectativas de política monetaria, y creen que sigue habiendo valor en este activo, además de que, en el entorno actual de bajada de tipos la renta variable tiene atractivo.
Para abrdn, la renta fija sigue siendo su activo favorito como explica Álvaro Antón Luna, Country Head, de abrdn para Iberia: “En nuestro caso, hemos incrementado las duraciones porque estamos pensando que sí se van a producir esas bajadas de tipos. Si nos fijamos por regiones, más Europa que Estados Unidos. Y si nos fijamos en segmentos, nos gusta más el crédito corporativo con grado de inversión, ya que todavía las yields son atractivas. Si pensamos en añadir algo más de rentabilidad, también podríamos ir a High Yield europeo, mejor que el Estados Unidos. El que quiera diversificar algo más puede irse a renta fija de mercados emergentes, aunque en este caso, solo en divisa fuerte porque estamos pensando en duraciones cortas».
Según Mario Montagnani, Senior Investment Strategist, Vontobel, no hay que olvidarse de la renta variable, en especial, de la europea. Según destaca en su análisis, la renta variable estadounidense alcanzó un nuevo hito en junio, cuando el índice S&P 500 alcanzó su 31º máximo histórico en lo que va de año, sin embargo, los índices de la Eurozona, que habían seguido el ritmo de los mercados estadounidenses de alta tecnología hasta finales de mayo, se vieron afectados por una “tormenta perfecta” a principios de junio.
“En cuanto a la renta variable de la zona del euro, hay varias cuestiones en juego, desde el resultado de las elecciones francesas, hasta la imposición de aranceles a los vehículos eléctricos chinos, que podría dar lugar a medidas de represalia. Todo ello provocó el nerviosismo de los mercados, con importantes salidas de capital de la región, aunque hay varias razones que hicieron que viéramos estos eventos como oportunidades. En primer lugar, los acontecimientos políticos reflejados en los mercados bursátiles han sido históricamente efímeros. En segundo lugar, esperamos un impulso positivo de liquidez para la región a medida que el BCE siga relajando su política monetaria (véase el gráfico). Esto debería favorecer a la renta variable de la zona euro, tradicionalmente expuesta a sectores cíclicos. En tercer lugar, los valores de la Eurozona están mostrando una sólida dinámica de beneficios por acción en comparación con otras regiones, junto con unas valoraciones atractivas”, concluye Mario.
El mercado de viviendas en EE.UU. se está volviendo más favorable a los compradores gracias a una combinación de aumento de los niveles de inventario y reducciones de recortes de precios, según los datos del último informe de vivienda de Realtor.com.
Las viviendas en venta activa crecieron un 36,6% en julio de 2024 en relación con el mismo periodo del año pasado, alcanzando un máximo post-pandémico, mientras que la proporción de listados con reducciones de precios alcanzó el 18,9%, la tasa más alta desde octubre, explica el comunicado.
«Las cicatrices del inventario del mercado de la vivienda de la era de la pandemia continúan desapareciendo», dijo Danielle Hale, economista jefe de Realtor.com.
El mes de julio ha traído consigo un crecimiento del inventario en todo el país, ya que en las cuatro regiones se ha registrado un aumento interanual del inventario activo. A nivel nacional, el número total de viviendas en venta de EE.UU. aumentó un 22,6%, creciendo por noveno mes consecutivo y superando la tasa del mes pasado del 22,4%.
Aunque los listados activos todavía están por debajo de la marca pre-pandémica, la brecha continuó reduciéndose significativamente a medida que los listados activos alcanzaron un máximo post-pandémico, agregó la economista.
“A medida que los vendedores siguen poniendo viviendas en venta y los compradores se vuelven más exigentes, el tiempo que una vivienda pasa en el mercado se amplía, lo que contribuye a que el mercado inmobiliario se mueva en una dirección más favorable a los compradores”, comentó.
En respuesta, los vendedores están frenando las expectativas y reduciendo los precios de venta con más frecuencia, lo que podría sentar las bases para más ventas este otoño, especialmente si los tipos hipotecarios siguen bajando, analiza Realtor.
En particular, el sur y el oeste experimentaron las mayores ganancias, con un crecimiento en los listados del 47,6% y 35,4%, respectivamente. Las dos regiones también están cerrando la brecha prepandémica y actual en el inventario de la mayoría, con el inventario del sur rondando 14% por debajo de los niveles prepandémicos, mientras que el inventario del Oeste se encuentra en 19,4% por debajo.
Todavía hay una diferencia considerable en las diferencias que deben cerrarse en el Medio Oeste y el Noreste, donde el inventario todavía se encuentra por debajo de los niveles prepandémicos en un 46,8% y un 55,5%, respectivamente.
Los vendedores se animan a poner casas en venta y a bajar los precios
Con el reciente descenso de los tipos hipotecarios, más vendedores están entrando en el mercado y parecen tener la mente abierta, ya que el porcentaje de anuncios con recortes de precios aumentó hasta el 18,9%, el más alto desde octubre del año pasado.
Aunque en las 50 principales metrópolis se registró un aumento interanual de la proporción de anuncios con rebajas de precio, las metrópolis que más registraron fueron Denver (32,4%), Austin (31,4%) y Tampa (30,6%).
Además, las viviendas de nueva cotización en el mercado crecieron un 3,6% este mes en comparación con el mismo periodo del año pasado, pero muy por debajo de la cifra del 6,6% de junio de 2024. Esto marca el noveno mes consecutivo de un aumento en el número de viviendas recién listadas, lo que lleva a más opciones y disponibilidad de viviendas para aquellos que están ansiosos por comprar.
Las viviendas permanecen más tiempo en el mercado
Al tiempo que aumentan las opciones de compra, también crece el tiempo que las viviendas permanecen en el mercado. Este mes, la casa típica pasó 50 días en el mercado, que es el cuarto mes consecutivo en el que el tiempo pasado en el mercado es más de lo que fue durante el año anterior, lo que significa que los compradores tienen más de una oportunidad de recoger una casa que han estado mirando que en meses anteriores. Sin embargo, sigue siendo más de una semana (8 días) menos que el tiempo pasado en julio de 2017-2019.
Lograr estabilidad y seguridad financiera en la era moderna es a menudo un desafío. Los días de seguridad laboral de por vida y pensiones garantizadas han quedado atrás.
El mercado laboral actual está en constante cambio, con frecuentes cambios de empleo, nuevas reformas y corporaciones que ajustan continuamente sus plantillas para satisfacer las demandas del mercado. Los gobiernos también están lidiando con esquemas de pensiones tradicionales insostenibles.
Por ejemplo, el envejecimiento de la población y el descenso de las tasas de
natalidad suponen un gran reto, ya que el número de trabajadores disminuye en relación con el de jubilados.
Antes y ahora
Hace algunas décadas, los individuos no necesitábamos revisar y gestionar nuestras finanzas regularmente; el sistema de pensiones era lo suficientemente sólido como para proporcionarnos estabilidad financiera a la edad de jubilación. Además, comprar a crédito era menos común que hoy en día, por lo que la gente ahorraba para comprar bienes en lugar de pedir préstamos.
Hoy, la situación es diferente. Los gobiernos tienen problemas urgentes que resolver, aparte del bienestar de los trabajadores, y nosotros nos dejamos llevar por hábitos de consumo excesivos. Esto hace que seamos más vulnerables financieramente.
Al igual que los gobiernos, nosotros también tenemos otras preocupaciones y dificultades. El ajetreo diario suele hacer que nos centremos en las necesidades inmediatas, dejando poco espacio para considerar los objetivos y la estabilidad financieros a largo plazo, como invertir para una jubilación adecuada. Como resultado, el bienestar financiero de nuestro futuro se deja en un segundo plano hasta que queda poco espacio o es demasiado tarde para rectificar, dejándonos con unos ingresos de deficientes o una deuda considerable.
Por qué debería invertir?
Invertir es una forma de asegurar su futuro financiero y reducir deudas. Al hacer crecer su patrimonio a largo plazo, puede utilizar los rendimientos de su inversión para cubrir sus necesidades financieras a corto plazo sin pedir prestado y a largo plazo para su jubilación. Con los mercados financieros, el tiempo juega a su favor, ya que crecen de forma constante. Sin embargo, el inconveniente es que solemos ser reacios a invertir.
Invertir es como otro plan de vida
Mucha gente ve la inversión como algo lejano, difícil y ajeno, y sin embargo participa en procesos similares a lo largo de su vida sin dudarlo.
La inversión es similar a los estudios. Implica una planificación a largo plazo, invertir dinero y tiempo, y afrontar la incertidumbre. Al cursar una carrera académica, uno se fija el objetivo a largo plazo de obtener un título. Esto implica invertir dinero en matrículas, libros y viajes. También hay riesgos e incertidumbre; a pesar de tu duro trabajo, es posible fallar algún examen. Sin embargo, una vez superados estos contratiempos, se alcanza el objetivo de graduarse.
Del mismo modo, la inversión pretende aumentar el patrimonio con objetivos como comprar una casa, jubilarse cómodamente o financiar la educación de los hijos. Como en el caso de una formación, se invierte el dinero en el mercado para aumentar el capital. A pesar de los periodos de pérdidas y ganancias, como los años académicos que fluctúan entre el éxito y la dificultad, los mercados tienden a crecer con el tiempo. La atención debe seguir centrada en alcanzar
objetivos de inversión a largo plazo para garantizar el futuro bienestar financiero, del mismo modo que completar tus estudios asegura una futura carrera profesional.
Ver la inversión a través de la lente de las experiencias cotidianas, como una carrera académica, ayuda a eliminar barreras de percepción y fomenta una perspectiva más accesible hacia las inversiones.
El papel de objetivos financieros claros
Una de las principales razones que solemos tener para no invertir es la falta de planificación financiera o de objetivos claros. ¿Cuándo conseguimos mejores resultados: cuando planificamos con antelación o cuando decidimos en el momento? La planificación ofrece, por supuesto, mejores resultados.
Invertir es similar a planificar un fin de semana con antelación. Comprar entradas con antelación para el teatro garantiza que lo haremos, mientras que esperar hasta el sábado para decidir qué hacer suele dar lugar a una serie de excusas que usamos para no salir de casa. Sin unos objetivos claros, invertir también se convierte en una prioridad secundaria.
Cuando invierta, hágalo por un motivo concreto como renovar su casa, comprar un coche nuevo o jubilarse en buenas condiciones. Igual que lo haría con la emoción de ver una obra de teatro, visualice su casa renovada, su coche nuevo o su vida en la jubilación. Conectar emocionalmente con sus objetivos de inversión hace que sean más tangibles, relevantes y altamente motivadores, invitándole a invertir.
Perspectiva de la inversión a corto y largo plazo
A pesar de las preocupaciones por el futuro, vivimos en el presente y tendemos a dar prioridad a la gratificación inmediata por encima de los beneficios a largo plazo. Es esta tendencia la que a menudo nos lleva a gastar dinero ahora en lugar de invertirlo para obtener mayores beneficios en el futuro.
Estrechamente relacionado con nuestra actitud centrada en el presente está el miedo a las pérdidas. Tendemos a centrarnos más en las pérdidas a corto plazo que en las posibles ganancias a largo plazo. Esto se debe a que el disgusto de perder dinero suele ser más intenso que el placer de ganar la misma cantidad. Piense en el malestar que sentiría al perder 100 dólares comparado con la alegría de ganar 100 dólares. En consecuencia, tendemos a evitar las pérdidas en lugar de asegurar las ganancias.
Esta incomodidad se intensifica cuando con nuestra tendencia a evaluar el rendimiento de la cartera basándonos en referencias o puntos de referencia cercanos. Como inversores tendemos a evaluar los rendimientos en periodos cortos, de un mes a otro o a lo largo de un año, en lugar de fijarnos en las ganancias acumuladas desde el inicio de la inversión. Este enfoque a corto plazo no sólo aumenta el miedo a las pérdidas, las cuales evaluadas aisladamente parecen más prominentes, sino que también va en contra de la naturaleza de la inversión: el largo plazo.
Para adoptar una perspectiva más prospectiva, considere que si hubiera invertido 10.000 dólares en 2010 en una cartera de riesgo medio de acciones y bonos con una rentabilidad anual del 5%, su inversión valdría hoy el doble, 20.000 dólares. En lugar de fijarnos en las posibles pérdidas a corto plazo, como inversores deberíamos pensar en las pérdidas sufridas por las ganancias no realizadas a largo plazo cuando no invertimos.
Conclusión
El difícil panorama financiero actual hace que sea esencial que asumamos una mayor responsabilidad por nuestra estabilidad y seguridad financieras. Invertir es un camino claro hacia un futuro próspero.
Si tiene dudas sobre invertir, considere que es similar a otras actividades en la vida, que requieren objetivos claros y significativos con una perspectiva a largo plazo. En lugar de ver la inversión como una pérdida de ingresos actuales o un proceso plagado de fluctuaciones a corto plazo, considérese como una herramienta para aumentar su riqueza futura con un mínimo esfuerzo. Este enfoque garantizará su bienestar financiero y el de su familia.
*Founder and Managing Director of Behavioural Finance Consulting.
