La renta variable de mercados emergentes podría generar una rentabilidad anual del 8,3% en los próximos cinco años

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Según las estimaciones de Pictet AM, de aquí a 2029, todas las clases de activos pueden generar rentabilidades positivas, con una dispersión excepcionalmente baja entre regiones y clases de activos. La gestora espera que la gestión de riesgos sea más relevante que la maximización de la rentabilidad y la divisa más relevante. «Ha estado disminuyendo de vuelta a la normalidad. Ahora el reto para las economías desarrolladas es pasar a una inflación de 2% de manera sostenible. Será más lentamente de lo que espera el mercado y de manera volátil, aunque una espiral de precios/salarios es poco probable en EE.UU. y Europa.  En todo caso, los bancos centrales mantendrán su objetivo de 2%. Con todo, en los próximos cinco años la inflación tenderá hacia 2,4% en EE. UU. y 2,2% en la Euro Zona«, afirman Luca Paolini, estratega jefe y Arun Sai, estratega de multiactivos ambos en Pictet AM.

Para ambos, la inflación ha sido el invitado no deseado los últimos años en la economía mundial. Ahora bien, ¿qué podemos esperar en los próximos cinco? En primer lugar, esperan que el crecimiento económico mundial siga marcando una tendencia a la baja, «aunque con tímidos signos de estabilización, por aumento de productividad, respecto a lo que hay mucha esperanza en la inteligencia artificial (IA), si bien nuestros economistas consideran que puede requerir tiempo», matizan. Según su opinión, envejecimiento de la población, la desglobalización y la desaceleración del crecimiento de China, sugieren que el crecimiento seguirá débil. «Aunque el excepcional crecimiento de EE.UU. no necesariamente se revertirá, se reducirá respecto a otras regiones», añaden. 

Activos tradicionales

Si hablamos en términos de renta fija, Paolini y Sai argumentan que, tras el masivo aumento de tipos de interés, las rentabilidades a vencimiento de los bonos en los principales mercados desarrollados muestran un entorno financiero más cercano al equilibrio a largo plazo, aunque consideran que no necesariamente sin volatilidad. «La rentabilidad anualizada de los bonos a diez años de EE.UU. en dólares puede ser 5,6% los próximos cinco años, pero la alemana 3% en euros Además, aunque los diferenciales de rentabilidad a vencimiento son bajos, el sector privado está en mejor situación que el público en términos de deuda y los asignadores de activos pueden mover parte de renta variable a crédito, donde la rentabilidad anualizada en deuda empresarial estadounidenses grado de inversión puede ser 6,3% en dólares, incluso con menor volatilidad que la renta variable de EE.UU.», explican.

Por otra parte, según ambos expertos, una mayor debilidad del dólar favorecerá la deuda de mercados emergentes en moneda local, cuya rentabilidad en dólares los próximos cinco años puede ser del 8,9%. La gestora indica que el dólar muestra tendencia a revertir a la media en periodos de cinco años y actualmente los factores que han impulsado su fortaleza han alcanzado máximo, aunque su devaluación puede ser modesta. “Efectivamente el crecimiento superior de EE. UU. respecto al resto será mucho menor, aunque la Reserva Federal mantendrá los tipos de interés elevados y las tensiones geopolíticas benefician al dólar. Además, EE. UU. tiene déficit presupuestario y por cuenta corriente extremadamente altos y al mercado de bonos le incomoda el mucho menor margen fiscal, cualquiera que sea el partido que gane las elecciones de Noviembre. En conjunto el dólar puede devaluarse alrededor de 10% acumulado los próximos cinco años,” informan los analistas. 

Respecto a la renta variable, destacan que la bolsa estadounidense está relativamente cara. Según su visión, actualmente el índice S&P 500 muestra un múltiplo cotización/beneficios esperados cercano a 21, un reto para la rentabilidad futura. «Se ha beneficiado de un periodo de casi 25 años de márgenes de beneficio empresarial, atribuible a factores estructurales: globalización, es decir, externalización de la fabricación y costes laborales bajos; descenso secular de la fiscalidad y aumento del déficit del gasto-. Pero probablemente ha terminado», explican. 

Además, consideran que en el pasado una revalorización estructural ha requerido aumento de productividad -como en los años 50 y 60 con el baby boom y explosión del consumo; desinflación estructural -como en los años 80, que desembocó en la burbuja tecnológica de los 90- o represión financiera -como la última década-.  “Aunque los próximos cinco años la productividad impulsada por la tecnología puede justificar múltiplos más altos que el promedio a largo plazo, la tendencia es de menor crecimiento. Con una estimación de rentabilidad a vencimiento del bono de EE. UU. a diez años en torno a 3,75% se justifica un múltiplo de 19 veces de sus acciones.  Los «siete magníficos» (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, NVIDIA, Tesla y Meta Platforms) representan más de 29% de la rentabilidad del índice S&P 500.  Aunque empresas algunas cuentan con modelos de negocio capaces de proteger la rentabilidad con altos márgenes, es insostenible. De todas formas, hay ganadores seculares y la tecnología seguirá aumentando su peso en las ventas de las empresas», añaden. 

Con todo, Pictet AM estima una rentabilidad total anual de la renta variable estadounidense en moneda local (MSCI) de 7,5% los próximos cinco años, algo menos que a la media mundial de 7,6% en dólares y razonable respecto a la media a largo plazo, aunque muy por debajo de 15% del lustro anterior. Según los expertos, la renta variable de la Euro Zona puede proporcionar 5,3% y la japonesa 3,2% en sus respectivas monedas locales. 

“La valoración de la renta variable japonesa no es tan atractiva como hace años, pero el yen está muy barato y el crecimiento seguirá sólido con el fin de la deflación y las reformas que requieren que las empresas desbloqueen superávits de efectivo y paguen mayores dividendos. En todo caso Japón no es una apuesta macroeconómica y la selección es importante», comentan.

Por último, indican que la renta variable de mercados emergentes podría generar una rentabilidad anual de 8,3% en dólares los próximos cinco años. “No se puede ignorar a China, que cuenta con empresas invertibles, pero se necesita un enfoque selectivo. China no es una apuesta macroeconómica. La tendencia es que EE. UU. pierda poder político a nivel mundial y China lo gane y la competencia entre ambos es casi inevitable, aunque hay interés en cooperar en áreas como cambio climático», afirman.

Principales ideas de inversión

Entre las propuestas de inversión de cara a los próximos años, la gestora destaca India por su fuerte crecimiento secular: es la región de más rápido crecimiento y uno de los mercados con mejores previsiones de rentabilidad. “El país está en recuperación del gasto de capital e infraestructuras y aborda los cuellos de botella. Las áreas de prioridad de la administración Modi se mantienen, aunque tenga que gobernar en coalición. No olvidemos que el impulso de liberalización y privatización de principios de los 90 en la India fue impulsado por un gobierno de coalición», indican. 

La segunda idea que defienden tiene que ver con una visión sectoral. «Para generar mayores rentabilidades los inversores deben centrarse en los sectores adecuados: tecnología, salud e industrias, que se beneficiarán de la innovación, el envejecimiento, los objetivos de cambio climático y las prioridades de relocalización y políticas industriales destinadas a traer de vuelta la fabricación a los mercados desarrollados, que implica más robótica. Estos sectores pueden superar a los índices de referencia de la renta variable mundial en un 20% acumulado los próximos cinco años.  Ahora bien, la exposición debe ser granular, por subsectores, dado que hay dinámicas heterogéneas.  Las rentabilidades de las estrategias de crecimiento y valor pueden ser más equilibradas.  Las de crecimiento se beneficiarán de desarrollos IA y las de valor de la deslocalización, nearshoring y políticas industriales», argumentan. 

Por último, defienden que la cartera óptima incluye exposición a activos privados, especialmente deuda privada, con un peso acorde con el riesgo y horizonte de inversión, según el informe. “De hecho, esperamos que los activos privados superen a los mercados cotizados, aunque menos que en el pasado, dados los altos tipos de interés. En todo caso en capital privado, deuda privada y bienes inmuebles hay grandes diferencias entre mejores y peores gestores y su selección es importante. Por su parte, el oro ha sido ha destacado los últimos años por sus cualidades de diversificación, pero tras su repunte parece reflejar plenamente el riesgo y es menos atractivo», concluyen.

Los ETFs y ETPs de criptomonedas listados a nivel mundial acumulan 44.500 millones de dólares en entradas hasta mayo

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El universo de los vehículos pasivos de criptomonedas sigue mostrando su fortaleza. Según los datos registrados por la firma de análisis y consultoría ETFGI, los ETFs y ETPs de criptomonedas listados a nivel mundial acumularon 2.230 millones de dólares de entradas netas en mayo. Esto supone que los flujos de entrada a este tipo de vehículo se situó en 44.500 millones de dólares hasta en los cinco primeros meses del año, “lo cual es mucho más alto que los 135,57 millones de dólares en salidas que se registraron en el mismo periodo del año anterior. 

“El índice S&P 500 aumentó un 4,96% en mayo y ha subido un 11,30% en lo que va del año 2024. Los mercados desarrollados, excluyendo el índice de EE.UU., aumentaron un 3,62% en mayo y han subido un 6,09% en lo que va del año 2024. Noruega (un 10,84%) y Portugal (un 8,72%) vieron los mayores incrementos entre los mercados desarrollados en mayo. El índice de mercados emergentes aumentó un 1,17% durante mayo y ha subido un 4,97% en lo que va del año 2024. Egipto (un 11,82%) y la República Checa (un 9,44%) vieron los mayores incrementos entre los mercados emergentes en mayo”, señala Deborah Fuhr, socia gerente, fundadora y propietaria de ETFGI.

Según la firma, la industria global de ETFs y ETPs de criptomonedas tenía 208 productos, con 551 listados, activos de 82.270 millones de dólares, de 47 proveedores listados en 20 bolsas de 16 países. Tras entradas netas de 2.230 millones dólares y movimientos del mercado durante el mes, los activos invertidos en ETFs/ETPs de criptomonedas listados a nivel mundial aumentaron un 16,7%, de 70.470 millones a finales de abril de 2024 a 82,270 millones a finales de mayo de 2024.

Por otro lado, destaca que las entradas a vehículos sostenibles pueden atribuirse a los 20 principales ETFs/ETPs por nuevos activos netos, que en conjunto acumularon 3.110 millones de dólares durante mayo. En concreto, el producto iShares Bitcoin Trust (IBIT US) acumuló 1.170 millones, la mayor entrada neta individual.

La importancia de la disciplina en el partido para el largo plazo

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Pixabay CC0 Public DomainAutor: Fabio from Pixabay

Gestionar una cartera de renta variable cotizada para clientes es un ejercicio de transparencia extrema. Esto se debe a que los inversores pueden analizar las rentabilidades a diario y contrastarlas minuciosamente con sus respectivos índices de referencia. Por su parte, el equipo considera que la rentabilidad absoluta de las inversiones a largo plazo se determina por el comportamiento de una veintena de empresas invertidas, mientras que la rentabilidad relativa se dictamina por el comportamiento de otras 1.500 empresas en el mercado.

A su vez, el comportamiento relativo depende de las acciones de millones de partícipes del mercado. A pesar de que un pequeño subconjunto de estos partícipes podría abordar la inversión en renta variable cotizada de manera similar a la del equipo, la gran mayoría actuará de distinta manera.

De hecho, en el mercado de renta variable existen numerosos partícipes distintos con, a menudo, objetivos, mandatos y horizontes temporales muy diferentes. Por ejemplo, un fondo de dotación universitaria con un horizonte de inversión de varias décadas, un “trader” que compra un “zero-day call option” sobre el índice S&P 500 a la apertura del mercado, un fondo de cobertura “long-short” de renta variable con un enfoque neutral hacia el mercado y un fiduciario de un fondo de pensiones decidiendo cuál es la mejor manera de satisfacer sus obligaciones a largo plazo pueden todos estar en la búsqueda de «rentabilidad», y sin embargo, siguen claramente estrategias muy diferentes para conseguirlo.

Como dice Morgan Housel en el primer capítulo de «La psicología del dinero», «nadie está loco». De esta manera, las acciones perfectamente razonables de un partícipe pueden parecer completamente irracionales a otro. Asimismo, perseguir una acción meme con una valoración imposible de explicar y con un movimiento alcista derivado de una tormenta de “hashtags” en las redes sociales podría parecerle un acto de locura clínica a un inversor en renta variable fundamental, sin embargo, para un “momentum trader” que está ahí para alquilar una acción durante unos días o incluso horas podría ser una estrategia muy rentable.

Puede que algunas temáticas de inversión determinen la evolución del mercado durante meses, trimestres o incluso años, lo cual lleva al equipo a explicar durante las sesiones trimestrales por qué las carteras no están (lo suficientemente) expuestas al extremo más variable del mercado. Mientras que el sector de la tecnología no rentable fue la estrella del baile durante la era del «dinero gratis» de los confinamientos decretados por la COVID-19, hoy en día, la IA generativa es el tema imperante. Por su parte, algunos segmentos del mercado podrían pasar por completo de moda y considerarse no rentables por aquellos inversores que busquen una rentabilidad a corto plazo.

Para aquellos que buscan inversiones «temáticas», los múltiplos de las valoraciones que están dispuestos a pagar son, a menudo, algo que suelen pensar a posteriori. En estos casos, el enfoque se centra en durante cuánto tiempo la temática va a conservar su relevancia y la perspectiva será lo suficientemente positiva como para atraer a más compradores al espacio. En otras palabras, para esos partícipes, la clave no reside en acertar el valor intrínseco a largo plazo de los flujos de caja, sino en adivinar qué pagarán otras personas por una acción en particular.

Como mejor se captan estos cambios en la percepción de los inversores es reajustando al alza y a la baja los múltiplos de las valoraciones a corto plazo; algo que en lo que el equipo invierte muy poco tiempo. Por el contrario, el equipo se centra en invertir, comprobar, volver a comprobar y comprobar una tercera vez más que la cartera incluya esas escasas compañías que tienen la capacidad de revalorizarse a una alta y sostenible rentabilidad sobre su capital operativo y que se negocien a valoraciones aparentemente razonables a largo plazo.

Resulta interesante descomponer los factores que determinan la rentabilidad del mercado en función del marco temporal. En cualquier año concreto, los múltiplos a menudo pueden ser el motor de la rentabilidad de la renta variable. Sin embargo, desde el punto de vista de un inversor a largo plazo, la importancia de los múltiplos a la hora de determinar la rentabilidad es cada vez menos relevante a medida que se amplía el horizonte de inversión. Al descomponer las rentabilidades anualizadas del MSCI World en crecimiento de los beneficios, variaciones de los múltiplos y dividendos, durante un año hasta el 31 de diciembre de 20231 , el múltiplo supone el 68% de la rentabilidad total, a medida que se amplía el horizonte temporal, durante 5 años supone el 43%, durante 10 años el 20% y durante 20 años solo el 4%. Por otro lado, si el marco temporal se sitúa desde comienzos de año hasta el 31 de marzo de 2024, el múltiplo supone un impresionante 85% de la rentabilidad total. Por su parte, el crecimiento de los beneficios solo supone el 24% durante un año, pero hasta el 71% durante 20 años. Dicho de otro modo, el “compounding” de los beneficios (complementados con algo de rentabilidad del capital) es el motor que impulsa la creación de riqueza a largo plazo en los mercados de renta variable.

Esto no quiere decir que el equipo no preste atención a los múltiplos. El enfoque de inversión del equipo se centra en gran medida en asegurarse de que las valoraciones, utilizando los beneficios en base al efectivo a largo plazo, sean razonables y justificadas por los fundamentales. El equipo es “exigente por partida doble” en cuanto a la capacidad que tienen las posiciones en cartera para conseguir un “compound” de los beneficios y el múltiplo que el equipo paga por ello. Sin embargo, el equipo no dedica tiempo a tratar de predecir en qué dirección oscilarán los múltiplos a corto plazo según el posicionamiento, la confianza del mercado o la exposición a una temática concreta.

En un mercado obsesionado con explotar el siguiente gran acontecimiento o tratar de perseguir una tendencia de MOMO («momentum trading»), donde la rentabilidad a menudo viene dictada por grandes oscilaciones de los múltiplos de un número extremadamente reducido de acciones con una capitalización de mercado gigantesca, el enfoque del equipo sigue siendo el mismo: encontrar compañías con una valoración razonable, capaces de hacer un “compound” de sus beneficios de manera fiable, a un elevado retorno del capital en tiempos favorables, y sobre todo en tiempos desfavorables, administradas por gestores competentes con un sólido marco de asignación de capital.

Así como puso de manifiesto el responsable del equipo, William Lock, en el Global Equity Observer de febrero de 2024: “La calidad merece la espera”: nuestro enfoque de inversión se centra en identificar compañías de alta calidad capaces de revalorizarse. La clave, como hemos aprendido, es ser suficientemente pacientes y darles el tiempo necesario para que crezcan. Sea la tortuga paciente en una manada de liebres movidas por la especulación”.

 

Tribuna de opinión de Anton Kryachok, analista del equipo de renta variable internacional de Morgan Stanley IM.

 

 

Conozca más sobre Morgan Stanley IM.

1 FactSet, rentabilidades anualizadas hasta el 31 de diciembre de 2023 y desde comienzos de año hasta el 31 de marzo de 2024.
2 FactSet, mayo de 2024.
3 Ibíd.

La Unión Europea cuenta ya con normas comunes para la prevención del blanqueo de capitales y de la financiación del terrorismo

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El nuevo paquete normativo de la Unión Europea contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo quedó publicado el pasado 19 de junio, tras su aprobación por el Consejo Europeo. La intención, según manifiestan los colegisladores, es homogeneizar la normativa vigente sobre la prevención contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo (PBCyFT) en toda la Unión.

De este modo, según explican los expertos de finReg360, las reglas de juego para las entidades sujetas a esta normativa quedan igualadas, con la aspiración de que desaparezcan las diferencias en el régimen aplicable entre los Estados miembros en esta materia y que la supervisión sea homogénea en toda la Unión. «El paquete publicado contiene modificaciones relevantes y nuevas reglas de actuación, con las que las entidades han de familiarizarse para poder cumplir con la nueva normativa dentro del calendario de adaptación», señalan. 

Según resumen sus analistas, el paquete diversas normas. Por ejemplo, el reglamento que crea la nueva Autoridad de Lucha contra el Blanqueo de Capitales y la Financiación del Terrorismo (ALBC o AMLA, en siglas inglesas), con facultades reguladoras, que supervisará de forma directa a las entidades financieras con mayor nivel de riesgo de blanqueo y financiación del terrorismo y ostentará la supervisión indirecta del resto, y que podrá imponer sanciones y penalizaciones.

Además el reglamento que refunde y unifica las normas sobre PBCyFT, que se empieza a conocer cómo «reglamento único». Este reglamento revisa las categorías de sujetos obligados introduciendo algunos nuevos como los proveedores de servicios de financiación participativa y los intermediarios de estos servicios y los agentes y clubes de fútbol, entre otros.

Según explican desde finReg360, la directiva sobre mecanismos de lucha contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo, que modifica la Directiva (UE) 2019/1937 y deroga la Directiva (UE) 2015/849. La nueva directiva se conoce como «Sexta Directiva». 

«La directiva sobre al acceso de las autoridades competentes a los registros centralizados de cuentas bancarias y a las medidas técnicas destinadas a facilitar el uso de los registros de operaciones. Forma parte asimismo del nuevo marco regulatorio el reglamento que refunde el reglamento sobre transferencias de fondos, que busca que las transferencias de criptoactivos sean más transparentes y rastreables (este texto ya se aprobó en mayo de 2023 y es conocido por Travel Rule)», añaden. 

Entrada en vigor y en aplicación

Publicadas en el Diario Oficial de la Unión Europea, las nuevas normas entran en vigor el 9-7-2024. La nueva autoridad europea, que tendrá su sede en Frankfurt, empezará a operar a mediados de 2025. Según recuerdan desde finReg360, el reglamento único será aplicable desde el 10-7-2027, excepto para los agentes y clubes de fútbol, a los que se les aplicará desde el 10-7-2029.

Por otro lado, los Estados miembros han de trasponer la Sexta Directiva antes del 10-7-2027, a excepción de: el artículo 74, que tendrán que trasponerlo antes del 10-7-2025, los artículos 11, 12, 13 y 15, antes del 10-7-2026, y el artículo 18, antes del 10-7-2029.

La demanda por Títulos de Deuda de Corporación Vial del Uruguay duplicó la oferta

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Entre el pasado lunes 24 y 27 de junio se realizó a través de BEVSA la segunda re apertura de Títulos de Deuda de Corporación Vial del Uruguay, esta vez con integraciones a través de montos en efectivo. Se adjudicaron 101 millones de dólares.

La series de pesos uruguayos y dólares se licitaron de forma conjunta y la demanda del mercado ascendió a 78 millones de dólares, superando en un 56% el monto ofrecido en ambas monedas por el emisor. En este caso, el emisor asignó ofertas por un monto aproximado de 50 millones de dólares, a una tasa efectiva en pesos uruguayos de 2,25% y una tasa efectiva en dólares de 6,02%.

Respecto a la Serie en unidades indexadas, se ofrecieron al mercado títulos de deuda por valor de 50 millones de dólares y se recibió una demanda de 130, lo que superó ampliamente los montos ofrecidos. El emisor realizó una adjudicación por valor de 50 millones de dólares una tasa efectiva en UI de 3,80%.

Los fondos obtenidos de la emisión se utilizarán para el financiamiento del plan vial de obras del ministerio de Transporte.

La colocación se suscribió a través de las pantallas de BEVSA mediante el sistema de negociación electrónica SIOPEL desarrollado en conjunto por BEVSA y el MAE de Argentina.

El gerente de Operaciones y Mercados de BEVSA, Agustin Gattas, señaló que “el fidecomiso sigue demostrando ser una gran herramienta para canalizar los fondos a proyectos que son un aporte clave para dinamizar el mercado de valores y la economía y en particular las obras viales que tanto aportan al desarrollo la infraestructura del país».

Sumada a la primera emisión de Títulos de este Fideicomiso realizada a mediados de diciembre de 2023, y al canje realizado en abril 2024, CVU alcanza en este nuevo instrumento un monto total aproximado de 503 millones de dólares emitidos.

Por más información sobre el Suplemento de emisión de la segunda reapertura, las condiciones, y los resultados se podrán dirigir a la web de CONAFIN AFISA (www.conafinafisa.uy), donde se encuentra toda la información completa del producto.

 

AFP Provida nombra a Patricio Muñoz como su nuevo CIO

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(LinkedIn) Patricio Muñoz, CIO de AFP Provida
LinkedInPatricio Muñoz, CIO de AFP Provida

AFP Provida anunció al mercado cambios en su equipo de inversiones. Y es que la firma promovió a Patricio Muñoz, nombrándolo como el nuevo gerente de Inversiones de la gestora de fondos de pensión, luego de que Cristóbal Torres dejara el puesto para asumir nuevas responsabilidades en el grupo Metlife.

Estos cambios se hicieron efectivos a partir de este lunes, según anunciaron a través de un hecho esencial enviado a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF). Ahora, el ejecutivo reporta al gerente general de la gestora previsional, Santiago Donoso.

Antes de tomar el mando de las inversiones de los fondos previsionales que administra Provida, Muñoz se desempeñaba como gerente de Estrategia de Inversión. El profesional ocupó este cargo por seis años, según consigna su perfil profesional de LinkedIn, donde estuvo a cargo de un equipo de asset allocation de cuatro personas.

Anteriormente, desarrolló el grueso de su carrera en LarrainVial, en dos períodos interrumpidos por estudios de MBA en la Stephen M. Ross School of Business de la Universidad de Michigan. Ahí, alcanzó el cargo de Head de Asset Allocation, gestionando 1.500 millones de dólares.

Dentro de la casa de inversiones chilenas estuvo a cargo de distintas áreas, incluyendo: Head de tasas y monedas latinoamericanas, Head de renta fija, Head de fondos mutuos multi-asset y de renta variable internacional y Head de fondos mutuos de renta fija chilena.

Al consultar a Provida sobre cuáles serán las nuevas funciones de Cristóbal Torres, desde la firma señalan que “tendrá un rol dentro de la compañía que se informará en las próximas semanas”.

El profesional estuvo al mando de la gerencia de Inversiones de la compañía durante 11 años, iniciando en junio de 2013, tras tres años trabajando como gerente de renta fija. Anteriormente, se desempeñó como subgerente de Inversiones de Metlife Chile, según señala su perfil de LinkedIn, y analista financiero senior de Principal Financial Group, en DesMoines, en EE.UU.

LarrainVial AM celebra 20 años de su seminario hablando del crecimiento en Chile

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(cedida) XX Seminario LarrainVial Asset Management (2024)
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La vigésima versión del seminario de LarrainVial Asset Management está a la vuelta de la esquina. El miércoles 10 de julio, la firma de inversiones chilena convocará a la industria local a escuchar perspectivas de la economía nacional, con la premisa central “Retomando la senda del crecimiento”.

El evento se llevará a cabo en el hotel W de Santiago, ubicado en la comuna de Las Condes. Luego de la acreditación, iniciará a las 8.40 horas con unas palabras de bienvenida de Ladislao Larrain, gerente general de la gestora.

El objetivo, indican desde la firma, es conversar “sobre los diversos factores que impulsan el crecimiento económico de Chile”, con una “mirada actual y una proyección hacia el futuro, en un escenario lleno de oportunidades”.

Las presentaciones estarán a cargo de Sergio Urzúa, economista y profesor de la Universidad de Maryland y Clapes UC; María Olivia Recart, economista, ex subsecretaria de Estado en el Ministerio de Hacienda del primer gobierno de Michelle Bachelet y Presidenta de Comunidad Mujer; y Cristián Warnken, comunicador, profesor de literatura y escritor.

Posteriormente se realizará un panel de conversación con los tres profesionales, moderado por José Manuel Silva, socio y director de Inversiones de LarrainVial Asset Management.

El acceso al evento requiere inscribirse. Los interesados pueden contactarse con la firma a través de su página web.

Las Afores transfieren 1.344 millones de dólares al Fondo de Pensiones para el Bienestar

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Tal como lo había exigido el presidente de México, Andrés Manuel López Obrador (AMLO), este lunes 1 de julio su gobierno empezó a entregar los primeros complementos de pensión a trabajadores que se jubilaron.

La fecha era relevante para el presidente y su gobierno porque fue el sexto aniversario de lo que considera su histórico triunfo electoral de 2018, y el inicio de un cambio de régimen económico y social que se ha denominado la «Cuarta Transformación».

Una de las iniciativas que impulsó el presidente hace algunos meses fue la creación del Fondo de Pensiones para el Bienestar (FPB), un fondo manejado por el estado que se utilizará para complementar las pensiones de los trabajadores y que estos se pensionen con el 100% de su salario, hasta un tope de 16.777.77 pesos mexicanos (aproximadamente 932,10 dólares al tipo de cambio actual).

Los primeros complementos de pensión se deberían entregar este 1 de julio, lo que se ha cumplido.

Las pensiones en este sentido estarán conformadas por la pensión que el trabajador obtenga de su cuenta individual (tasa de reemplazo), y el complemento que lleve su pensión al 100% del salario que tenía al  momento de la jubilación, siempre y cuando no rebase el tope de 16.777,77 pesos y pertenezcan a la generación de la ley de 1997.

Esto transfirieron las Afores

En un comunicado, las Asociación Mexicana de Administradoras de Fondos de Ahorro para el Retiro (Amafore) informó sobre el cumplimiento de la ley que las obliga a la transferencia  de los recursos al Fondo de Pensiones para el Bienestar.

«Dentro del proceso para realizar la transferencia, las Afores realizaron en colaboración con la autoridad una revisión exhaustiva para determinar cuáles eran las cuentas que caían en el supuesto de pertenecer a personas mayores de 70 años en el caso del IMSS y 75 años en el caso del ISSSTE y que tuvieran 1 año de no cotizar a la seguridad social», dijo la institución.

Así, el monto total de recursos que se envió al fideicomiso establecido en el Banco de México fue de 24.2000 millones de pesos, equivalente a alrededor de 1.344,44 millones de dólares.

La Amafore señaló que en los próximos días mandará al último punto de contacto registrado de cada trabajador una constancia de transferencia de los recursos de esta subcuenta.

Asimismo, en el próximo mes de septiembre se generará un estado de cuenta con los últimos movimientos bajo la administración de la Afore. Posteriormente, el estado de cuenta que se entregará ya contemplará los reportes de rendimientos del Fondo de Pensiones para el Bienestar.

AZTLAN Equity Management lista un ETF en la Bolsa de Valores de Lima

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Foto cedidaAlejandro H. Garza Salazar, Fundador y Director de Inversiones en AZTLAN Equity Management, LLC

AZTLAN Equity Management, firma boutique de gestión de fondos de  inversión especializada en el desarrollo de estrategias y selección de acciones globales, ha anunciado una alianza estratégica con la firma peruana Belo Partners, lo que permitió registrar el ETF Aztlan Global Stock Selection DM SMID en la Bolsa de Valores de Lima, Perú.

Con un precio de salida de 21,50 dólares por título y actualmente ya puede ser comprado por inversionistas locales a través de cualquier Sociedad de Agentes de Bolsa (SAB).

«El ETF AZTD de AZTLAN, es una estrategia única basada en reglas que selecciona a las 27 empresas más altamente ranqueadas en función de factores fundamentales, utiliza un modelo cuantitativo patentado de 6 factores, incluyendo generación de flujo de efectivo, valuaciones, crecimiento en utilidades, calidad de la estructura de capital, revisiones de ganancias e impulso en el precio de la acción», explicaron desde la firma en un comunicado.

Las selecciones de acciones del fondo representan empresas en mercados desarrollados de América del Norte, Europa Occidental y Asia, con capitalizaciones de mercados bursátiles de entre 500 millones y 10 mil millones de dólares. 

En 2022, el ETF Aztlan Global Stock Selection DM SMID (AZTD) fue listado primero en el mercado de Estados Unidos a través de la Bolsa de Nueva York y posteriormente en el SIC a través de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV). Su cartera se conforma por compañías de capitalización bursátil pequeña y mediana, alta liquidez bursátil y fundamentales de negocio superiores incluyendo flujo libre, rentabilidad y valuaciones atractivas. Al día de hoy los AUMs (Assets Under Management) de este ETF rebasan los 30 millones de dólares.

“Es para nosotros un gran orgullo poder incursionar con nuestros fondos en el mercado bursátil de Perú gracias a los esfuerzos de nuestro socio comercial Belo Partners. Listar nuestro ETF AZTD es muestra del compromiso que tenemos por crear alianzas de valor que beneficien al gran público inversionista”, destacó Alejandro H. Garza Salazar, Fundador y Director de Inversiones en AZTLAN Equity Management, LLC.

AZTLAN Equity Management, LLC es una firma boutique de gestión de portafolios y fondos  de  inversión que se especializa en el desarrollo de estrategias y selección de acciones globales. En siete años, AZTLAN ha desarrollado su presencia en  Estados Unidos, México, Argentina y Hong Kong.

Belo Partners, es una firma peruana con experiencia en banca y en instituciones financieras, brindan asesorías en temas de  ventas al por mayor, obtención de capital, fusiones y adquisiciones, y asesoría corporativa con los objetivos de utilizar todos los recursos disponibles, reforzando las alianzas con socios y clientes.

 

BNY nombra a José Minaya director global de Inversiones y Wealth

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José Minaya asumirá como director global de BNY Investments and Wealth el próximo 3 de septiembre, informó la firma este martes. En su nuevo cargo, reportará directamente al presidente y director ejecutivo, Robin Vince. Además, será miembro del comité ejecutivo de la empresa y sucederá a Hanneke Smits, quien se jubilará después de liderar la empresa durante varios años.

«BNY administra dinero, lo mueve y lo mantiene seguro, y dado que el segmento de riqueza global continúa creciendo rápidamente, estamos en una posición única para servir a los clientes en el segmento durante todo el ciclo de vida financiero», dijo Vince según el comunicado de la firma.

Minaya se une a BNY procedente de Nuveen donde se desempeñaba como presidente y director de inversiones, responsable de supervisar todas las actividades operativas y de inversión globales en acciones, renta fija, Real Estate, mercados privados, recursos naturales, alternativas e inversiones responsables.

Minaya también tiene una amplia experiencia en firmas como AIG, Merrill Lynch, J.P. Morgan, y TIAA.

Es miembro del Patronato de Manhattan College y del Consejo de Asesores de la Escuela de Negocios Amos Tuck de Dartmouth, donde obtuvo un MBA.

«Estoy encantado de unirme a BNY, una institución histórica con un legado de ayudar a los clientes a alcanzar sus ambiciones y avanzar en el futuro de las finanzas», dijo Minaya. «Liderar una franquicia de gestión de activos y patrimonio de renombre mundial con relaciones profundas en todo el mundo es un desafío emocionante para mí».

El nombramiento de Minaya se produce en un momento en que BNY está expandiendo su presencia en el mercado de la riqueza global.