CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: cachecache. AXA IM Real Assets lanza un nuevo fondo paneuropeo de bienes raíces
AXA IM Real Assets ha lanzado un nuevo fondo paneuropeo que invierte en activos inmobiliarios. El fondo AXA CoRe Europe tiene una capacidad de inversión cercana a los 700 millones de euros y busca construir una cartera diversificada de bienes raíces europeos esenciales, y ya ha captado más de 500 millones de euros por parte de varias instituciones europeas.
El AXA CoRE Europe tiene por objetivo proporcionar a inversores institucionales ingresos estables a partir de la adquisición de activos inmobiliarios en toda Europa, capitalizando las dinámicas individuales del mercado y el momento de la compra. En el largo plazo, AXA IM Real Assets espera que el AXA CoRE Europe crezca sostenidamente hasta convertirse en un fondo europeo de insignia, con activos entre los 3.000 y 5.000 millones de euros.
AXA CoRE Europe fue uno de los socios inversores que AXA IM Real Assets formó y acordó para adquirir una de las torres más altas de Francia, la Tour First en Paris La Défense. Este proyecto está en línea con la estrategia del fondo de concentrarse en los mercados europeos más establecidos y transparentes – Reino Unido, Alemania y Francia – mientras que mantiene la habilidad de invertir en todo el continente europeo, desde España al Benelux y los países nórdicos o Suiza.
Axa CoRE Europe tiene por objetivo invertir en oficinas y locales comerciales y busca principalmente invertir en activos con una buena ubicación, con altas especificaciones técnicas de construcción y sostenibilidad, y que cuentan con inquilinos con una fuerte capacidad de pago con alquileres a medio y largo plazo. El fondo también considerará inversiones selectivas cuando estas puedan mejorar los retornos de la cartera, mejorando las tasas de ocupación o mediante la reposición de obras, y para mantener una flexibilidad de la asignación, que prevé la posibilidad de gestionar los ciclos inmobiliarios en el largo plazo.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Open Grid Scheduler / Grid Engine
. Citi crea una nueva división global de gestión de activos para clientes institucionales
Citi ha anunciado la creación de una nueva división especializada en gestión global de activos para dar servicio a un grupo de clientes institucionales, entre los que se incluyen firmas de gestión alternativa y tradicional, private equity, hedge funds, fondos de deuda soberana y fondos de pensiones, cuyo volumen gestionado ya supera los 70 billones de dólares y sigue creciendo.
El nuevo Global Asset Management Group será liderado porZubaid Ahmad y Brad Coleman y atenderá las necesidades de banca corporativa y de inversión de fondos de private equity, fondos soberanos, fondos de pensiones, hedge funds y family offices.
Según un memo interno al que Funds Society tuvo acceso, su equipo trabajará estrechamente con el de Instituciones financieras, que lideran Christian Anderson y Matthew Nicholls, y que continuará sirviendo a los gestores de activos tradicionales. Jim O’Donnell, quien encabeza las divisiones de Mercados, ventas institucionales y relaciones en Citi, también trabajará con Ahmad y Coleman en su nuevo rol.
Además de su nuevo rol coliderando la división, Ahmad continuará como vicepresidente del grupo de Clientes institucionales de Citi y Coleman seguirá a la cabeza del grupo de Activos alternativos.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Kevin Dooley. Los sobresaltos en renta variable ayudan a nuestros clientes a valorar un enfoque a largo plazo
Después de cuatro años sin un retroceso significativo en el mercado, hemos pasado a no una, sino dos correcciones en el mercado en seis meses. Algo que ha sido duro para las emociones de los inversores, pero que es una buena práctica para ayudar a los clientes asesorados a hacer frente a lo que podríamos considerar como los rigores normales de las inversiones en renta variable. La caída del 12,7% en el mercado en agosto pasado no fue históricamente profunda. De hecho, fue menor que la pérdida media del 14,2% que hemos visto en las correcciones del mercado registradas desde 1980. Cuando se trata de lidiar con una recesión, sin embargo, los inversores han perdido la práctica. Y siguen estando muy enfocados a corto plazo.
Con los inversores manteniendo las acciones en cartera en una media de dos años o menos, es difícil que se den cuenta del verdadero valor de invertir en renta variable, y más difícil aún para los asesores construir carteras que cumplan con los objetivos a largo plazo de sus clientes. Si alguna vez hubo un buen momento para recuperar el enfoque en la inversión a largo plazo y alinear esos intereses con un gestor activo que hace lo mismo, este es el momento. Una de las mejores maneras de evitar el daño potencial de una venta durante una corrección del mercado es invertir a lo largo del ciclo, con la mirada puesta en lo que sucede al otro lado.
Esto requiere de convicción y una creencia real de que los managers cualificados pueden generar resultados superiores durante un ciclo de mercado completo. No estamos sugiriendo que los inversores adopten una perspectiva que es diferente de lo que hemos estado haciendo durante más de 90 años. Del mismo modo que los clientes necesitan sobrellevar las correcciones del mercado para recoger los frutos a largo plazo de la inversión en renta variable, estamos dispuestos a tolerar períodos de baja rentabilidad para capturar el potencial de ganancias a largo plazo.
Recientemente se nos preguntó si lareciente volatilidad del mercado ha marcado una «nueva normalidad». Puede ser un poco difícil conseguir que sus clientes lo vean de esa manera, pero está en juego la posibilidad de cumplir con sus objetivos a largo plazo. Tal vez sólo necesitan un poco más de práctica.
Doug Bailey es senior managing director y responsable de Ventas Nacionales de MFS.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Thomas Leth-Olsen. Claves para entender el ciclo de crédito
El crecimiento constante de dividendos suele considerarse como un indicio de que a una empresa le está yendo bien y debería aportar un cierto grado de confianza a los inversores. Si los dividendos van subiendo de forma continua, dice Alex Crooke, responsable de Renta Variable Global de Henderson, lo lógico es que los beneficios, el flujo de efectivo y el capital de la compañía también lo hagan.
Un indicador de sostenibilidad
Los índices de pago de dividendos identifican el porcentaje de los beneficios corporativos que se abonan como dividendos y puede servir como indicador para saber si la compañía tiene margen para mantener o incrementar sus dividendos. El gestor de Henderson explica cómo esta tasa puede verse influenciada por una serie de factores, como el sector en el que opera la compañía o en qué fase se encuentra de su ciclo de crecimiento. Tal como muestra el siguiente gráfico, el nivel de pago actual de dividendos varía considerablemente entre los distintos países y regiones, tanto a nivel absoluto como en comparación con sus medias históricas.
Fuente: Citi Research – Estrategia de Renta Variable Global, a 31 de enero de 2016.
Aunque el gráfico de distribución de dividendos muestra que existen oportunidades de aumento en los dividendos dentro de los mercados emergentes, dice Crooke, las perspectivas de beneficios y dividendos se mantienen inciertas. “En este momento estamos viendo oportunidades más atractivas, tanto en términos de crecimiento de capital como de ingresos, en los mercados desarrollados. Dentro del mundo desarrollado, Japón y Estados Unidos son los países con mayor posibilidad de aumentar la tasa de pago de dividendos, aunque desde una base relativamente baja, dado que ambos mercados presentan actualmente una rentabilidad de poco más del 2%”.
La importancia de utilizar un enfoque activo
Además, apunta el gestor, los índices de pago de dividendos de ciertos mercados, como los de Australia y Reino Unido, se encuentran por encima de su mediana a largo plazo. “Las compañías de estos países están distribuyendo un porcentaje superior de sus beneficios corporativos a los accionistas, en forma de dividendos de lo que lo habían hecho históricamente. Esto deja abierta la posibilidad de recortar los dividendos en caso de dificultad para así incrementar sus resultados”, afirma.
Un área que preocupa a muchos inversores con exposición al Reino Unido y Australia es la cantidad de grandes compañías de materias primas que cotizan en estos índices de mercado. En opinión de Henderson, estos tipos de empresas se verán perjudicados en sus resultados, en los flujos de efectivo y, en último término, en sus dividendos por la caída en el precio de las materias primas.
El responsable de Renta Variable Global de Henderson recuerda, no obstante, que Reino Unido en particular cuenta con una cultura muy arraigada en lo que respecta a los dividendos y, si se deja a un lado el difícil panorama que tienen ante sí los sectores energético y de recursos, cuenta con un gran número de empresas que están ofreciendo un crecimiento sostenible de los dividendos. “Nuestro enfoque consiste en invertir en compañías individuales usando un proceso de gestión activa que tome en consideración los riesgos tanto del capital como de ingresos”, apunta Crooke.
En busca del crecimiento de los dividendos
La reciente volatilidad del mercado se ha dejado sentir en el precio de las acciones por todo el mundo. Pese a ello, el equipo de Henderson considera que pueden encontrarse empresas atractivas con sólidos fundamentales y potencial de crecimiento a largo plazo, tanto de capital como de dividendos, prácticamente en todas las regiones y países.
“Nuestro equipo de Renta Variable Global, formado por 12 experimentados profesionales, sigue en busca de compañías con un buen crecimiento en los dividendos y unas tasas de pago de estos que sean moderadas o bajas, por lo que existe la posibilidad de que aumenten. Normalmente, evitamos los títulos que ofrecen una mayor rentabilidad y nos centramos en un listado diversificado de compañías globales que ofrecen una política de dividendos sostenible y rentabilidades de entre el 2 % y el 6 %”, conluye.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Javier Romero
. Old Mutual confirma que separa su negocio en cuatro firmas independientes
El gigante sudafricano de seguros de vida Old Mutual confirmó en su presentación de resultados anuales, el viernes pasado, que dividirá la compañía en cuatro partes, de acuerdo con las especulaciones producidas en la última semana. En palabras de su group chief executive, Bruce Hemphill, está operación es “un audaz nuevo rumbo para liberar valor actualmente atrapado dentro de la estructura del grupo”.
Las compañías que operarán una vez finalizada la reorganización, que está previsto se termine de implementar antes de 2018, serán las siguientes: Old Mutual Emerging Markets, Old Mutual Wealth, Nedbank y OM Asset Management.
“Tenemos cuatro negocios fuertes que pueden alcanzar su pleno potencial si son liberados de los costes y limitaciones del grupo. Como nuestros resultados muestran, las cifras de estos negocios son muy saludables, gozan de una excelente posición competitiva en mercados de un tamaño considerable y cuentan con el potencial de crecimiento subyacente para florecer independientemente”, dijo Hemphill.
Por su parte, el presidente del grupo, Patrick O´Sullivan, declaró: “Después de pensarlo muy detenidamente, hemos tomado la decisión que más conviene a los intereses de nuestros accionistas: dejar que estos negocios sigan cursos independientes a medio plazo”.
Foto: LilyXhu, FLickr, Creative Commons. Banco Inversis adquiere el negocio en España de RBC Investor and Treasury Services
Banco Inversis y RBC I&TS han alcanzado un acuerdo para la adquisición por parte de Inversis de la totalidad del negocio desarrollado en España por RBC I&TS, según ha anunciado Inversis en un comunicado.
El negocio de RBC I&TS que adquiere Inversis está especializado en la prestación de servicios de ejecución, liquidación y custodia de valores y otros activos financieros dirigidos a entidades financieras, así como servicios especializados para la depositaría y administración de fondos de inversión y de planes de pensiones. En virtud de lo anterior, Inversis adquirirá la totalidad del capital de las dos filiales españolas de RBC I&TS (el banco RBC Investor Services España y RBC Investor Services Activos).
En el marco de los acuerdos alcanzados, RBC I&TS designará a Inversis como su subcustodio local en España. De esta manera, Inversis mantendrá bajo su custodia y administración todos los valores españoles que RBC I&TS tiene en su negocio de custodia global dirigido a inversores institucionales internacionales, lo que representa un salto cualitativo estratégico en el negocio de Inversis. El acuerdo amplía el perfil de su base de clientes para incluir a grandes custodios globales como es el caso de RBC.
La confluencia en el negocio desarrollado (clientes, productos y servicios) y la combinación de sus fortalezas (capital humano y tecnología), que hacen posible una oferta de servicios diferencial, han sido elementos claves para alcanzar dichos acuerdos. Todo ello como garantía de continuidad y nivel de excelencia de los servicios que hoy reciben los actuales clientes de RBC. Además, éstos podrán beneficiarse de otros servicios específicamente desarrollados por Inversis, entre los que se encuentra su plataforma de distribución de fondos de inversión, explica la firma.
Servicio internacional
El acuerdo de cooperación estratégica alcanzado con RBC I&TS permitirá a Inversis ofrecer los servicios y soluciones de valor añadido que RBC I&TS presta en Irlanda y Luxemburgo en el negocio de fondos de inversión internacionales. De esta manera, Inversis podrá poner a disposición de sus clientes tanto soluciones para el mercado español como soluciones de ámbito internacional para las entidades españolas que deseen constituir fondos en Luxemburgo o Irlanda, como plazas de referencia en la industria de gestión de activos de cara a su distribución internacional.
Una vez materializada la operación, tras recibirse las autorizaciones regulatorias correspondientes, Inversis incrementará en más de 30.000 millones de euros sus activos bajo custodia, alcanzando así un volumen total de negocio por encima de 90.000 millones de euros de activos bajo custodia y dando servicio a más de 110 clientes, tanto en España como en Europa y Latinoamérica.
En palabras de Javier Povedano, director general de Inversis: “Los acuerdos alcanzados con RBC I&TS posicionan a Inversis como un proveedor de referencia en soluciones integradas y de outsourcing para el negocio de activos financieros de entidades españolas e internacionales, así como en los servicios de depositaría y administración de fondos. La combinación de nuestras fortalezas generará una oferta global, de valor añadido y diferenciada de otras existentes en el mercado, basada en una tecnología líder y en un equipo humano volcado en la atención al cliente”.
En palabras de Harry Samuel, Chief Executive Officer de RBC Investor & Treasury Services: “La venta a Inversis de nuestro negocio de depositaría, servicios de valores y administración de fondos para entidades financieras en España supone la oportunidad de colaborar estratégicamente con un proveedor sólido y comprometido con el negocio institucional en España. Inversis no solo tiene valores semejantes a los de RBC sino que además es reconocido por su elevada reputación de servicio al cliente y tiene una oferta de productos y servicios complementaria al negocio de nuestras filiales en España”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Sandeeachetan. Brasil: nueva situación política, grandes retos
Mientras los analistas de crédito encuentran muchos motivos para tener aversión por la situación fiscal y económica actual de Brasil, los inversores en bonos están encontrando muchas oportunidades para enamorarse del país; este es el mensaje que transmite Lisa Abramowicz en su artículo “El pinchazo de los bonos brasileños”, publicado en Bloomberg.
En el artículo, cuenta cómo los inversores en deuda brasileña han disfrutado de buenos retornos por los riesgos que asumieron durante el año pasado y que algunas de las principales firmas de inversión predicen que los beneficios continuarán. Esto está en un claro contraste con los mensajes emitidos por las agencias de rating de crédito. A finales de febrero, Moody’s retiró la calificación de grado de inversión a la deuda soberana del país y lo hizo bajando dos escalones en un solo anuncio, meses después de que Fitch Ratings y Standard and Poor’s ya hubieran tomado la misma decisión.
La economía brasileña se enfrenta a varios problemas fundamentales, tanto en el plano político como en el económico. Pero tanto la moneda del país como los bonos han sufrido una fuerte caída, por lo que es difícil pensar que puedan caer mucho más.
Esta es la lógica de muchos inversores, incluyendo Michael Hasentab, portfolio manager y director de inversión de la división Templeton Global Macro de Franklin Templeton, que destacaba en su reciente artículo “Esto no es 2008”, las estrategias que su equipo estaba realizando en mercados emergentes: “Ahora nos centramos principalmente en dos subgrupos de oportunidades: 1) países con sólidos fundamentales que se están valorando como si estuvieran sumidos en una crisis, como por ejemplo México, Malasia, Indonesia y Filipinas; y 2) países en situaciones especiales con dificultades que sí están en crisis pero parecen dirigirse claramente hacia una salida del túnel a medio plazo”.
En los últimos tres meses de 2015, Michael Hasentab incrementó la posición en bonos brasileños de 2.400 millones de dólares hasta los 5.900 millones, convirtiendo la deuda brasileña en la tercera mayor posición del fondo Franklin Templeton Global Bond. “Brasil se encuentra inmerso en una crisis que vino motivada por las anteriores políticas monetarias y fiscales de carácter pro-cíclico y excesivamente agresivas que se aplicaron durante el boom de las materias primas. Esas políticas ya han llegado a su fin y el ingente gasto fiscal y extensión de crédito se han visto recortados”.
Hasentab hace mención a la corrección en política monetaria y a la falta de disciplina fiscal correctiva que está pendiente de ser implantada: “Prevemos que esas medidas fiscales correctivas se desplegarán con el cambio del apoyo político y vislumbramos una trayectoria hacia la recuperación, aunque es probable que la volatilidad continúe este año. El mercado ha venido descontando los mayores estragos de la crisis; no obstante, con las rentabilidades de los bonos situadas en torno al 16,5%, creemos que los inversores están siendo compensados por asumir esos riesgos momentáneos a medida que el país avanza hacia la recuperación a medio plazo. En líneas generales, el país nos parece económicamente sólido; solo habría que corregir la combinación de políticas que se aplican”.
Mientras tanto, el Banco Central de Brasil mantiene la tasa Selic en un 14,25%, el mismo nivel desde julio de 2015. “La mayoría de los miembros del Copom considera que las incertidumbres domésticas y principalmente internacionales justifican una monitorización continúa de la evolución del escenario macroeconómico para después definir los siguientes pasos en su estrategia de política monetaria”, comentaba el comité en las minutas de su última reunión.
La economía brasileña se contrajo un 3,9% en 2015, y se espera que disminuya otro 3,5% en 2016. El real brasileño se depreció en un 33% contra el dólar el año pasado, en lo que va de año, se ha apreciado un 5%. En 2015, los bonos del gobierno brasileño ofrecían una rentabilidad media cercana al 16,7%, más de 15 puntos con respecto a la media de los bonos del gobierno estadounidense, los inversores ya descontaron muchas de estas noticias en el precio de los bonos, quizá sea el momento de buscar oportunidades.
Juan Hernández/foto cedida. "El asset allocation es lo más importante a la hora de manejar un portafolio"
Considerando el complicado entorno bursátil actual, BlackRock México listó recientemente en el SIC cuatro nuevos ETFs que ya han sido aprobados por la CONSAR. De acuerdo con Juan Hernández, director de Ventas del Negocio Institucional en BlackRock, estos son una serie de ETFs llamados Core que “son productos que abarcan los mercados de manera más extensa”, incluyendo empresas de alta, mediana y baja capitalizacion.
Están enfocados a inversionistas de largo plazo y su precio de 7 a 12 puntos base es muy competitivo, considerando que productos similares cotizan a 40-50 pb. Entre ellos hay dos de EE.UU., el iShares Core U.S. Growth (IUSG) y el iShares Core U.S. Value (IUSV). “Creemos que en la situación actual con tanta volatilidad en los mercados, los inversionistas en México ya tienen una exposición a EE.UU. importante, y si quieren ser más específicos en cuanto a estilos estos dos productos te dan esa alternativa”, comenta Hernández. Los otros dos productos son el iShares Core MSCI Europe (IEUR), para los países desarrollados de Europa, y uno asiático, el iShares Core MSCI Pacific (IPAC), que otorga exposición a los países desarrollados de la zona Asia-Pacífico. La idea de hacer estos listados nació ya que, en opinión del directivo, “hay una necesidad para ciertos inversionistas de productos amplios en su cobertura de capitalización de empresas y que abarquen varias regiones a la vez”. Durante el año planean listar más ETFs en sectores o factores de riesgo europeos.
Respecto a la convivencia de estrategias activas y pasivas Hernández comenta que “más del 90% de los retornos, si uno mira 50 años para atrás, está explicado por la asignación de activos… realmente el asset allocation es lo más importante a la hora de manejar un portafolio, y ya luego qué vehículos utilizan, si un mandato, ETF o ellos mismos eligiendo acciones es una decisión importante pero la más importante es qué porcentaje le voy a dar a Europa, a renta variable, a Japón… entonces lo que importa es que los inversionistas diversifiquen”.
De cara a oportunidades en México, el directivo menciona que, a pesar de que el proceso de mandatos ha sido uno largo, el manejo activo para asignación internacional por parte de las afores es una tendencia que va a seguir e irá creciendo “y la estrategia activa con la pasiva pueden perfectamente coexistir, de hecho pensamos que es sano para las afores, y para cualquier inversionista, tener mandatos o estrategias activas donde ellos puedan agregar valor ya sea ellos mismos –por ejemplo en equity mexicano- o eligiendo mandatarios extranjeros… y donde no puedan encontrar a esos managers utilizar ETFs, tanto para posiciones estratégicas como para posiciones tácticas”.
Por otro lado y considerando que con los cambios a la CUSF, la cual entró en vigor el 1 de enero y se basa en Solvencia II, las compañías de seguros pueden invertir hasta el 20% de sus activos en el extranjero y hasta un 50% en renta variable, éstas pueden presentar una oportunidad interesante para los ETFs de BlackRock. Otros clientes potenciales son los planes de pensión, privados y estatales, que poco a poco han empezado a diversificarse, así como sociedades de inversión que puedan usar los servicios de asesoría de BlackRock. “En general esperamos que en el mercado mexicano, tanto la industria de ETFs como de estrategias activas – especialmente en activos internacionales – sigan creciendo en los próximos años”, concluye Hernández.
Foto: Zoetnet, Flickr, Creative Commons.. La Financière de l’Echiquier compra, a través de Iéna Venture, una participación del 25% en la gestora alternativa ERAAM
Iéna Venture es una incubadora de empresas propiedad al 100% de La Financière de l’Echiquier. De acuerdo con el espíritu de la empresa de la que constituye una extensión, el objetivo de Iéna Venture es apoyar el desarrollo de proyectos innovadores en el mundo de la gestión de activos en Francia.
Esta entidad, que ya ha invertido en muchos proyectos como Phileas Asset Management, Gemway Assets, EthiFinance, Erasmus Gestion, Obafrica AM o Yomoni, ha anunciado que ha adquirido una participación del 25% en el capital de ERAAM (Europeanel Research & Alternative Asset Management), una sociedad pionera de gestión alternativa que desarrolla estrategias de inversión con exposición a las primas de riesgo -la compañía lanzó los fondos ERAAM Premia UCITS en diciembre de 2015-. La operación está sujeta a la aprobación del regulador francés.
«Durante casi 20 años, hemos apoyado muchos proyectos innovadores en el sector de la gestión de activos. Esta nueva iniciativa con un actor tan singular de nuestra industria demuestra nuestro deseo de reforzar aún más nuestra contribución al dinamismo de la industria de gestión francesa, sobre todo a proyectos innovadores de diversificación para el ahorro a largo plazo, tanto de los inversores particulares como institucionales, que buscan fuentes de rendimiento no correlacionadas con las clases de activos tradicionales en el actual entorno de bajos tipos de interés «, dijo Didier Le Menestrel, presidente de La Financière de l’Echiquier.
«La llegada de un accionista de referencia como Iéna Venture al capital de ERAAM no es sólo un reconocimiento de nuestra capacidad para gestionar en el universo de retorno absoluto para grandes inversores institucionales durante más de 15 años, sino que también es una fuerte señal de la conveniencia de las soluciones innovadoras que continuamos implementando –descorrelación con los activos tradicionales- para todo tipo de inversores. ERAAM Premia UCITS pone el retorno absoluto a disposición de un mayor número de inversores incluyendo bancas privadas, family offices y asesores de gestión patrimonial, un mercado en el que ERAAM tiene la intención de acelerar su desarrollo en los próximos años”, continuó Cyril Julliard, presidente-director general de ERAAM.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Paolo. Los bancos y la deuda periférica: los principales beneficiados de las nuevas medidas del BCE
Tras decepcionar en diciembre, la decisión adoptada ayer el Banco Central Europeo supone para George Efstathopoulos, gestor de fondos multiactivos en Fidelity International, un claro mensaje de Draghi, que debería ser positivo para los mercados financieros pero sobre todo para la economía real.
El BCE bajó en su reunión de ayer los tipos de interés del 0,05% al 0%, elevó el volumen del QE de 60.000 a 80.000 millones mensuales –a partir de abril- e incluyó la compra de deuda corporativa en su plan de compra de activos. El organismo que preside Draghi comprará bonos denominados en euros con grado de inversión emitidos por las sociedades no bancarias establecidas en la zona del euro.
La principal novedad corrió a cargo de una nueva serie de LTRO (préstamos de liquidez a la banca a muy largo plazo), cada uno con una duración de cuatro años, a partir de junio de este año. El interés de estos créditos podrá reducirse hasta un mínimo del -0,4% y el último de ellos tendrá lugar en marzo de 2017.
“Desde que el Banco de Japón introdujo tipos de interés negativos mediante la adopción de un sistema de tres niveles a principios de año, los inversores europeos estaban preocupados con la posible adopción de un esquema similar que comprimiría aún más los márgenes netos de interés para los bancos europeos, impactando así sus beneficios pero también su capacidad de incrementar la concesión de préstamos y asumir riesgos. Sin embargo, mediante la nueva serie de LTROs los bancos básicamente van a verse subsidiados para prestar. Esto es muy positivo para el sector bancario, que ha estado sobrevendido y bajo presión en los últimos meses”, explica Efstathopoulos.
Para el gestor de Fidelity, el incremento del programa de compra de activos en 20.000 millones de euros al mes también es mayor de lo que esperaba el mercado. Además, el universo elegible se ha expandido para incluir los bonos investment grade, “algo positivo para los activos de riesgo en un momento en el que los spreads de los bonos corporativos están cotizando en máximos de los últimos años”, añade.
Efstathopoulos estima que los bonos soberanos periféricos también se beneficiarán “pues el BCE puede ahora comprar más deuda pendiente”, dijo.
