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Perspectivas polarizadas de cara a Jackson Hole: los inversores aumentan su exposición sobre el dólar y el oro

El oro sigue su buena racha alcista. Los ETPs o productos cotizados sobre el metal precioso captan capitales por quinta semana consecutiva, acumulando 644 millones de dólares en dicho lapso, según los últimos datos de ETF Securities. La semana pasada los inversores le dieron una interpretación laxa a las actas de la Fed publicadas, lo que en principio incrementó el valor del oro. Sin embargo, el vicepresidente de la Fed Stanley Fisher, se encargó de relativizarlo al afirmar que la entidad está cerca de alcanzar sus objetivos. «Siempre y cuando continúe la incertidumbre respecto a la política monetaria de la Fed, es probable que el oro siga siendo el instrumento favorito de los inversores», dice la firma.

Igualmente por el momento, el patrón de precio oscilante continúa predominando –donde el volumen de los contratos de futuros en la CFTC, si bien se ha atenuado levemente, sigue estando en niveles récord-. En el resto de este subsector de metales, los inversores han reducido su exposición al platino con una intensidad no vista desde marzo de 2015, a pesar de su fuerte apreciación durante las últimas semanas.

ETF Securities también destaca en su informe que se cortan las entradas continuas, de siete semanas consecutivas, en los ETPs sobre crudo, retirándose 82 millones de dólares tras la toma de beneficios. Los precios del crudo vuelven a levantar la cabeza tras haberse recuperado más de un 20% desde sus mínimos de cerca los 40 dólares por barril: el Brent ha alcanzado los 50 dólares tras los rumores de un ajuste de la producción por parte de la OPEC y una merma de la misma en Nigeria a causa de los ataques extremistas a los oleoductos. «Esperamos que continúe la toma de beneficios a medida que los precios se acercan al rango de los 40-55 dólares». Por su parte la Agencia de Información Energética de EE.UU, ha informado de que los inventarios de crudo registraron la semana pasada la primera disminución en el mes, lo que impulsó el valor del WTI.

Los ETPs sobre metales industriales captan capitales en seis de las últimas siete semanas. La semana pasada se colocó en el sector un neto de 5,6 millones de dólares, lo que representa el mayor volumen desde septiembre de 2015; los ETPs sobre cestas de metales industriales captaron un total de 7,7 millones. De acuerdo a la Agencia Mundial de Estadísticas de Metales, todos los metales industriales estuvieron en déficit durante el primer semestre del año. Esto parece impulsar a los inversores a establecer una exposición diversificada en vez de solamente realizarla a “los ganadores” del sector, dice el informe.

Con respecto a divisas, los inversores adquieren exposición larga al dólar –la mayor en tres semanas- de cara a Jackson Hole. «El encuentro de esta semana adquiere una gran relevancia debido a que el FOMC parece dividido respecto al camino a tomar en septiembre en materia de intereses. Por el momento los inversores mantienen una posición pasiva, asignando no más de un 20% de probabilidades a que la Fed incremente los tipos. Si bien es probable que su presidenta Yellen haga hincapié en la necesidad de que el endurecimiento de la política sea gradual, cualquier comentario de índole restrictiva podría impulsar el valor del dólar. Ante la posibilidad de estos escenarios, la semana pasada se colocaron en los ETPs largos sobre dólares un total de 15,5 millones, donde buena parte de ellos fueron posicionados cortos sobre el euro. A consecuencia de ello, se retiraron de los ETPs largos sobre el euro un total de 6,1 millones, el mayor volumen en cinco semanas», explica ETF Securities.

Sandra Crowl, miembro del Comité de Inversiones de Carmignac, participará en la primera edición del Fund Selector Forum New York 2016

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Tras dos exitosos eventos en Miami, el próximo 18 de octubre se celebra la primera edición del Fund Selector Forum New York 2016 organizado por InvestmentEurope y Funds Society. Un encuentro que contará con un reducido grupo de los mejores selectores de fondos del área de Nueva York y con cinco de las principales firmas de asset management a nivel global.

La jornada se celebrará en el hotel Waldorf Astoria y ofrecerá la oportunidad de escuchar la visión de varias gestoras sobre la actualidad del mercado.

Una de ellas será la de Sandra Crowl, miembro del Comité de Inversiones de Carmignac, que participará en nombre de la gestora con una ponencia sobre el liderazgo en asset allocation global. Crowl repasará los puntos fuertes del Carmignac Patrimoine, una estrategia que los inversores han reconocido por su filosoía de gestión de riesgos gracias a un enfoque flexible que ayuda a amortiguar las caídas en los mercados bajistas.

El escenario macro global, el enfoque tanto cualitativo como cuantitativo para la selección de valores y la gestión de las exposiciones a renta variable, bonos y divisas representan los tres pilares del proceso de inversión de Carmignac.

Toda la gama de fondos de Carmignac UCITS está disponible para los inversores offshore de Estados Unidos dentro de un fondo de inversión luxemburgués (SICAV) en varias monedas.

Para confirmar su asistencia, pueden dirigirse a irma.gil@fundssociety.com, o a través del teléfono +1 786 254 7149. También pueden seguir este enlace y realizar el registro en la web.

El motor estadounidense del crecimiento de dividendos se frena notablemente mientras Europa recupera terreno

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El crecimiento de los dividendos a escala mundial se ralentizó en el segundo trimestre, según el último Henderson Global Dividend Index. En general, los dividendos mundiales aumentaron un 2,3% en tasa general hasta los 421.600 millones de dólares, lo que supone un incremento interanual de 9.700 millones. El crecimiento subyacente se situó en el 1,2%, lo que supone a su vez un descenso frente al crecimiento subyacente del 3,1% registrado en el primer trimestre debido, en parte, a los patrones estacionales del segundo trimestre, que otorgan más peso a las regiones del mundo que menos crecen pero también al menor dinamismo de EE. UU.

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Los repartos estadounidenses crecieron un 4,6% en tasa subyacente, su cota más baja desde el año 2013. Esto refleja la anémica expansión de los beneficios empresariales debido, también en parte, al efecto de la apreciación del dólar. La desaceleración de EE. UU. comenzó a finales del año pasado, pero debería considerarse una normalización hasta unos niveles de crecimiento de los dividendos más sostenibles tras varios trimestres de alzas de dos cifras.

Un 66% de los dividendos europeos se distribuyen en el segundo trimestre, lo que hace que la remuneración al accionista de esta región sea mucho más estacional que la de cualquier otra zona del mundo. De hecho, los 140.200 millones de dólares en dividendos que se abonaron en Europa representaron un 40% del total mundial durante el periodo. En tasa general, los repartos aumentaron un 1,1% frente al segundo trimestre de 2015. En tasa subyacente, éstos crecieron un nada desdeñable 4,1% tras tener en cuenta el descenso de los dividendos extraordinarios así como otros factores menos relevantes.

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Holanda y Francia consiguieron el segundo y tercer puesto en cuanto a crecimiento de dividendos a escala mundial en tasa subyacente, mientras que Alemania y España quedaron rezagadas a causa de los importantes recortes de dividendos a cargo de Deutsche Bank, Volkswagen y Santander. En Suiza e Italia, el crecimiento subyacente de los repartos fue de un dígito. Más del 80% de las compañías europeas mantuvieron o incrementaron sus dividendos frente al mismo periodo del ejercicio anterior.

En el resto del mundo, los dividendos japoneses se incrementaron un 28,8% en base general, si bien gran parte de este aumento se debió a la fortaleza del yen. En tasa subyacente, los dividendos japoneses cayeron un 0,8%, dado que los beneficios de las empresas disminuyeron a causa del mismo factor. Toyota Motor es buen ejemplo de ello, ya que redujo su dividendo complementario un 12% en yenes, aludiendo a la repercusión del yen en sus ganancias. Los dividendos en los mercados emergentes cayeron en picado frente al mismo periodo del ejercicio anterior, así como en Reino Unido, aunque mostraron mejor orientación en la región Asia-Pacífico.

Factores estacionales

El segundo semestre del año probablemente sea peor que el primero, debido en parte a los patrones estacionales, que conceden ligeramente más peso a aquellas zonas geográficas en las que los dividendos mundiales crecen a menor ritmo, como los mercados emergentes, Australia y Reino Unido. Atendiendo a las tendencias registradas en el segundo trimestre, Henderson ha revisado a la baja su previsión de dividendos para el ejercicio completo de 1,18 billones de dólares a 1,16 billones. Eso se traduce en una expansión en tasa general del 1,1% y del 1,4% en tasa subyacente.

«El alentador crecimiento de los repartos registrado por Europa está ayudando a equilibrar el panorama mundial de los dividendos. Los focos de debilidad que hemos detectado se deben a empresas concretas o a tendencias sectoriales específicas, como el efecto del abaratamiento de las materias primas, y no tanto a dificultades económicas de índole más general. La desaceleración del crecimiento de los dividendos en Estados Unidos no resulta preocupante. Comenzó a finales del año pasado, pero debería considerarse una normalización hasta niveles de crecimiento de los dividendos más sostenibles tras varios trimestres de alzas de dos cifras», explica Alex Crooke, director del equipo de Global Equity Income de Henderson Global Investors.

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El voto de Reino Unido a favor del brexit provocó una depreciación de la libra. Para Crooke, esto reducirá el porcentaje que representa este país en el total de dividendos mundiales, pero el efecto será menos grave de lo que podría sugerir la caída de la moneda, ya que las principales empresas británicas tienen un carácter marcadamente internacional y muchas de ellas realizan sus repartos en dólares.

«Aplicar un enfoque global a la búsqueda de rentas periódicas ayuda en gran medida a los inversores a reducir su dependencia de una sola región del mundo, lo que brinda un crecimiento de los dividendos más estable a largo plazo del que un único país podría ofrecer en condiciones normales», dice el experto de Henderson.

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Los bancos brasileños tratan de paliar el aumento de la morosidad en el crédito con mayores comisiones

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Los principales bancos brasileños han aumentado las comisiones que cobran por chequeras, tarjetas de crédito y demás productos de la banca comercial para tratar de recuperar las pérdidas generadas por el aumento de la morosidad en los préstamos, acrecentando la brecha entre las comisiones y la tasa de inflación del país, hasta alcanzar cifras récord de los últimos cuatro años.

Los precios de los servicios bancarios, que se han elevado a un ritmo superior a la tasa de inflación de referencia desde agosto de 2015, aumentaron en un 11,5% en los siguientes 12 meses, la mayor tasa de crecimiento en casi cinco años, según el organismo nacional de estadística en Brasil. La cifra fue un 2,8% mayor que el índice de precios del consumidor, la brecha más grande entre inflación bancaria y la tasa de inflación normal desde abril de 2012.

Mientras Brasil hace frente a su peor recesión en años, muchas de las compañías y consumidores se están retrasando en los pagos de sus deudas. Al mismo tiempo, los prestatarios están evitando incurrir en nuevos créditos, ya que la tasa brasileña de referencia para los préstamos se encuentra en máximos de 10 años. Las provisiones de la industria bancaria llegaron al 6,3% del total de préstamos en junio, el nivel más alto desde hace cinco años, mientras que la tasa de impago a 90 días fue del 5,6%, cercana a los niveles más altos registrados, según apunta el banco central.

Las comisiones son una de las pocas palancas que los bancos pueden accionar para compensar una bajada en sus beneficios u en otros negocios. Los ingresos por servicios prestados se incrementarán hasta un 11% según los estimados calculados por Banco do Brasil SA y Banco Bradesco SA. Esto representaría casi un 4% por encima de la tasa estimada de inflación compilada por el banco central.

Es posible que las subidas continúen

Las comisiones de los bancos podrían seguir creciendo por encima de la inflación en los próximos años, aunque no deberían hacerlo a un ritmo tan fuerte como el actual, si es posible que lo hagan entre cifras bajas de dos dígitos y cifras altas de un dígito, según comentó Tito Labarta, analista de Deutsche Bank AG a la publicación Bloomberg.

Itaú Unibanco, el mayor prestamista de América Latina por valor de mercado, superó las expectativas de los analistas en cuanto a los resultados del segundo trimestre, ya que el aumento en sus comisiones de servicio compensó el incremento de las provisiones por créditos de morosos. Las comisiones cobradas por Banco do Brasil, el mayor banco de la región por activos, aumentaron en un 13% en relación con el año anterior, mientras que las de Bradesco aumentaron en un 8,3%.

SURA AM Chile lanza un servicio de Administración Activa de Inversiones

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Con el objetivo de apoyar a sus clientes en la gestión de sus inversiones, SURA Asset Management Chile ha desarrollado el servicio de Administración Activa de Inversiones. La innovación consiste en un monitoreo permanente que permite a los clientes delegar la gestión de sus portfolios, de fondos mutuos o acciones locales, a un equipo experto para que haga seguimiento y materialice, de manera oportuna, las recomendaciones de inversión. Así, el cliente puede contar con una mejor performance y eficiencia en los resultados.

“En la búsqueda de nuevas herramientas que permitan potenciar nuestra oferta integral, SURA Asset Management Chile implementó este nuevo servicio que, mediante un software de clase mundial, monitorea las carteras de inversión y sus variaciones respecto de nuestras recomendaciones, aplicando un rebalanceo de manera oportuna y proactiva”, explicó Renzo Vercelli, gerente general de Corredores de Bolsa SURA.

A través de este servicio, las personas pueden acceder a seis carteras de fondos mutuos de managers nacionales como extranjeros, distribuidos en el mercado local por SURA Asset Management Chile. Además, existe una séptima cartera cuya composición es sólo de acciones locales.

Entre los beneficios del servicio se cuenta la opción de destinar la inversión para ahorro previsional voluntario, y contar con un mayor control de retorno y diversificación de lasinversiones, entre otros. La diversidad de las carteras y fondos mutuos es representativa de los distintos perfiles de riesgo, permitiendo al cliente seleccionar la alternativa que mejor se ajusta a su nivel de tolerancia en la inversión.

Más de 250 líderes latinoamericanos se reunirán en Miami en septiembre

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El Grupo Duarte Vásquez se incorpora a Bolton Global Capital — CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Ines Hegedus-Garcia . The Duarte Vasquez Group joins Bolton Global Capital

BN Americas organiza los próximos días 15 y 16 de septiembre en el nuevo East Hotel de Brickell, en Miami, su primer Latam Leaders Forum (LLF), con el fin de que los participantes puedan conocer, conectar y aprender de los líderes de la región, que compartirán los desafíos y oportunidades que tienen en común y a los que deben enfrentarse.

Como manejar el “nuevo normal” de la económica global, cómo promover la innovación para el desarrollo asequible, cómo fomentar transformaciones urbanas exitosas y cómo reformular la agenda educativa son algunos de los temas que se tratarán en este evento reunirá a más de 250 líderes comerciales latinoamericanos, locales y multinacionales.

En la sesión principal de la primera jornada participarán representantes del Ministerio de Hacienda de Brasil, del Ministerio de Economía de Guatemala, del Ministerio de Educación y Deportes de Argentina. Y entre otros ponentes, cabe destacar a expertos y directivos de Cisneros Group, BHP Billiton, Voltalia Brasil, HFG China, Beacon Council, Crystal Lagoons, CREO ANTOFAGASTA, IADB, Interval Ventures, Grupo Aeroportuario de Mexico, Knight Foundation, Open English Holdings, ProMexico, Smart Cities Council, Sumitomo Mitsubishi Bank Corporation, Open Future Program, o Telefónica.

Pra más información puede seguir este link.

La Bolsa Mexicana de Valores pone a disposición de las Afores instrumentos innovadores para la gestión de activos

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La Bolsa Mexicana de Valores (BMV) inicia su participación en la primera Convención Nacional de Afores que organiza la Asociación Mexicana de Afores (Amafore), en la que participan más de 1.000 especialistas del sector y en la que la BMV tiene un papel significativo ya que contribuye con instrumentos innovadores como los Certificados de Capital de Desarrollo (CKDes), las Fibras y los Certificados de Proyectos de Inversión (CerPis).

En este evento que se llevará a cabo los días 23 y 24 de agosto, en el Centro Banamex de la Ciudad de México; se analizarán los temas de vanguardia en la gestión de fondos de pensiones, así como las tendencias globales de los sistemas de retiro.

La Bolsa Mexicana de Valores tiene como objetivo coadyuvar a que las Afores encuentren los instrumentos de inversión que aseguren un mejor retiro para los trabajadores.

Dentro de los instrumentos que ofrece el mercado de valores, se encuentran los Fideicomisos de Inversión en Bienes Raíces (FIBRAS).

Al día de hoy, cotizan 10 FIBRAS en la Bolsa Mexicana de Valores que han alcanzado más de 250.000 millones de pesos mexicanos en valor de mercado y están enfocados principalmente al sector industrial y de servicios.

Por otro lado, desde el lanzamiento de los Certificados de Capital de Desarrollo (CKDes) en el año 2009, se han realizado 67 emisiones, a través de 37 administradores, obteniendo recursos del mercado de valores por un importe superior a los 105.000 millones de pesos.

Es importante señalar que el beneficio de los CKDes, radica en que llevan a cabo inversiones en distintos sectores no solamente por el monto que obtienen, sino que al ir acompañados de fondos paralelos y de coinversiones, producen un efecto multiplicador en el mercado. Adicionalmente, estos instrumentos han permitido aproximadamente 300 inversiones en diversos proyectos o empresas, en sectores de bienes raíces, infraestructura, capital privado, energía, entre otros.

En ambos casos, tanto las Fibras como los CKDes, son instrumentos ampliamente demandados por las Afores dada su rentabilidad y perfil de inversión de largo plazo.

En este mismo sentido, y ante la necesidad de que las administradoras de fondos para el retiro cuenten con una mayor diversificación dado que la gestión de los ahorros de los trabajadores alcanza el 14% del Producto Interno Bruto (PIB), la Bolsa Mexicana de Valores contribuye activamente con la creación de los Certificados de Proyectos de Inversión (CerPis) y que actualmente trabaja para que en las próximas semanas se realice la primera emisión de un CerPi, detonando así una mayor participación de las Afores en este tipo de instrumentos.

Es así como la Bolsa Mexicana de Valores está comprometida en desarrollar instrumentos innovadores, poniendo a disposición de las administradoras de fondos de pensiones, toda su moderna infraestructura y servicios en beneficio de los trabajadores y de la economía de México.

Mirabaud AM rebaja con fuerza sus perspectivas en Turquía y mejora las de Indonesia, Singapur y Arabia Saudí

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El rating sobre países emergentes que elabora Mirabaud Asset Management cada trimestre incluye cambios en sus perspectivas para los meses de julio, agosto y septiembre. En el análisis macro y de asignaciones tácticas de la entidad en renta fija de mercados emergentes, la gestora señala tres ganadores y tres perdedores.

La posición de Mirabaud AM en Indonesia pasa de infraponderar a neutral. “A pesar del déficit y del balance por cuenta corriente negativo, Indonesia se está beneficiando de una inflación débil, estabilidad en su moneda y una política monetaria flexible”.

En el caso de Singapur, la gestora coloca la deuda del país en sobreponderar en parte gracias a un factor: la política de crecimiento respalda las exportaciones. Se espera que la transición de un modelo económico basado en el mercado de trabajo a uno basado en la productividad cree presiones inflacionistas en los beneficios empresariales y en las tasas de crecimiento.

En Arabia Saudí, Mirabaud AM recomienda sobreponderar en cartera la renta fija del país. Los precios del petróleo parecen haberse estabilizado y el sector bancario sigue siendo resistente.

En el lado de las rebajas de sus perspectivas, para los expertos de la gestora Turquía se une a los países en los que la firma es extremadamente negativa. En esta clasificación ya estaban Brasil, Grecia y Sudáfrica. Los últimos eventos políticos mantienen la incertidumbre en el país y va a lastrar el comportamiento económico y financiero del país.

China pasa de sobreponderar con fuerza a sobreponderar. Un recorte ligero en las perspectivas justificado por la burbuja crediticia, que si bien está impulsando la economía, no es un factor sostenible en el tiempo. Los analistas de Mirabaud mantiene una visión positiva en el rating crediticio del gigante asiático.

Hungría es el último país al que la firma rebaja su perspectiva, que pasa de neutral a infraponderar como consecuencia de la incertidumbre que rodea el referéndum sobre la inmigración que se llevará a cabo en septiembre.

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El 80% de los inversores institucionales aumentarán su exposición al mercado inmobiliario en los próximos dos años

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Aproximadamente cuatro de cada cinco inversores institucionales planean aumentar o mantener su exposición al sector inmobiliario en los próximos dos años, según un nuevo estudio realizado por Aquila Capital. El 38% de los encuestados afirmó tener una sensación «positiva» o «muy positiva» sobre la perspectiva para esta clase de activos, por lo que el sondeo sugiere que la demanda de los inversores institucionales por el mercado inmobiliario europeo está lejos de disminuir.

En general, el 87% de los inversores institucionales está invertido actualmente en el sector y mantienen una exposición media que equivale al 11% de su cartera. El 58% de los inversores tiene exposición a una estrategia pura de inversión en el sector inmobiliario, mientras el 27% y el 16% de los encuestados optan por las estrategias de valor añadido y oportunistas, respectivamente.

A pesar de su entusiasmo, los inversores tienen una serie de preocupaciones sobre las perspectivas para el sector inmobiliario europeo: casi la mitad (47%) están preocupados por el impacto de la continua incertidumbre económica, mientras que el 43% estiman que el activo podría estar ya –o muy cerca- en precio.

Los vehículos de inversión inmobiliaria favoritos de los inversores institucionales son los fondos colectivos (39%), fondos de inversión especializados (35%), la propiedad directa (23%) y los fondos de fondos (23%).

«La demanda de los inversores institucionales por el sector inmobiliario europeo sigue siendo muy fuerte y es probable que veamos cada vez más capital asignado a esta clase de activos, dado el grado de rentabilidad ajustadas al riesgo que puede ofrecer”, explica Rolf Zarnekow, responsable de Real Estate en Aquila Capital.

«En nuestra opinión, el sector residencial español ofrece actualmente una importante oportunidad de inversión. Empezamos a invertir en el mercado inmobiliario español hace dos años y seguimos viendo un aumento significativo en la demanda de los inversores internacionales que tratan de ganar la exposición a los activos residenciales ‘prime’ en las principales ciudades como Madrid y Barcelona”, dice.

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Santander AM Chile lanza un nuevo fondo de inversión de deuda corporativa Chile

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Pensando en aquellos inversionistas que buscan participar del mercado de deuda corporativa de mediano y largo plazo en el mercado local, Santander Asset Management lanzó el nuevo Fondo de Inversiones Deuda Corporativa Chile, que el pasado 17 de agosto, en su primer día en el mercado, recaudó un monto total de 20.377 millones de pesos chilenos.

El nuevo fondo invierte principalmente en instrumentos de deuda de mediano y largo plazo, que hayan sido emitidos por entidades chilenas y, alternativamente, por entidades extranjeras, que cumplan con la condición de que dicha entidad extranjera tenga operaciones en Chile y que emita o garantice el respectivo instrumento de deuda en Chile.

Este fondo de inversión de Santander Asset Management Chile, que está destinado a quienes buscan un fondo diversificado, principalmente con instrumentos de deuda chilena, es gestionado por el equipo de renta fija de la compañía, liderado por Juan Camilo Guzmán.

Además de querer participar de los rendimientos de la deuda corporativa, los inversionistas interesados en este nuevo fondo comparten una visión positiva respecto de la deuda corporativa local y de entidades que operan en el país; y buscan un horizonte de inversión mayor a un año, con una alta tolerancia a posibles pérdidas de capital en algunos períodos.

¿Por qué invertir en un instrumento de este tipo?

Existen buenas razones por las cuales invertir en un instrumento como este. Al respecto, Juan Camilo Guzmán, director de Deuda Fija de Santander Asset Management, explicó que “este fondo se desarrolló bajo la estructura de fondo rescatable, que alinea adecuadamente la liquidez de los activos subyacentes con el interés de los inversionistas de largo plazo. Esto permitirá reducir notablemente la necesidad de invertir en activos líquidos de bajo rendimiento como depósitos y bonos del gobierno”.

Por otro lado, “el fondo cuenta con ventajas competitivas en el análisis de crédito de los emisores del portafolio, dado que cuenta con el apoyo de un experimentado equipo de inversiones, con un grupo de analistas del equipo de Research dedicado al estudio detallado de las compañías”, añadió.