CC-BY-SA-2.0, FlickrRyan Bjorkquist. "Un nuevo sistema que no guste, podría ser el fin del actual gobierno"
A la hora de analizar la nueva reforma previsional de Chile para este año, debemos tener en cuenta cuáles serán las novedades, los cambios y sobre todo los principales desafíos y resultados de la nueva reforma. Y más importante todavía… ¿La reforma de pensiones ayudará a mejorar nuestra jubilación?
Después de las numerosas protestas en contra de las AFPs, con el siguiente lema “No más AFP” la nueva reforma se enfrenta a un problema de pérdida de confianza de gran parte de los chilenos, desde Rankia pensamos que deberá ser lo suficientemente contundente y transparente, para que los chilenos volvamos a confiar en nuestro sistema de pensiones.
Los integrantes de este movimiento criticaron fuertemente a la presidenta Michelle Bachelet por querer reactivar el proyecto de la AFP estatal. Además, la presidenta también descartó el regreso al sistema de reparto, otra decisión que no gusto. Afirman que existe “sordera” del gobierno por “intereses y presiones para no perder el uso y abuso de estos recursos” administrados por las actuales entidades de pensiones.
Pero no están en contra de todas las medidas, hay cambios como el de aumentar las cotizaciones un 4% con cargo al empleador, que si gustan. Pero consideran que llegan tarde y piensan que todas estas medidas no generarán cambios en el corto plazo. Por último, demandan un verdadero sistema previsional, uno de reparto solidario, como hay en otros países. ¿Será lo que les ofrezca el gobierno?
Por el momento, la presidenta de la República y sus ministros más próximos siguen sosteniendo una serie de reuniones con distintas entidades y organizaciones con el objetivo de aportar nuevos puntos de vista a la reforma del sistema de pensiones.
En las reuniones con la presidenta, el movimiento “No más AFP” entregó un documento con diez puntos para mejorar el sistema de pensiones. Ver artículo completo.
Opinión de Andrea Broseta, responsable de desarrollo de negocio en Rankia Chile.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Geraint Ro. Fundef publica sus principios para una reforma integral de las pensiones mexicanas
La Fundación de Estudios Financieros, también conocida como Fundef A.C., es un centro de investigación independiente con sede en el ITAM que hace estudios sobre el sistema financiero. Recientemente, han publicado el documento “Principios para una Reforma Integral al Régimen de Pensiones en México” elaborado por los economistas Guillermo Zamarripa, director general de la FUNDEF y Jorge Sánchez Tello investigador asociado FUNDEF.
En México es importante reformar los regímenes de beneficio definido, debido a que el crecimiento poblacional y la mayor esperanza de vida están ocasionando que este tipo de sistema de pensiones sea insostenible. Mantener un sistema de beneficio definido puede llevar a mayores impuestos para cubrir déficits.
México ya ha dado pasos importantes modificando algunos de sus sistemas de pensiones como la Reforma a la Ley del IMSS en 1997 y la Reforma al ISSSTE en 2007, donde se migró de esquemas de beneficio definido al de contribución definida. Sin embargo, en diversas entidades e instituciones se mantienen los esquemas de beneficio definido y es importante su reforma.
Este documento que publica la FUNDEF inició con un análisis detallado del trabajo de la OCDE sobre el Sistema de Pensiones en México. Dicho documento con la revisión de otra literatura en la materia permitió identificar a los autores, los grandes temas estructurales que se necesitan adecuar en el régimen de pensiones en México. Los siete aspectos estructurales son los siguientes: envejecimiento de la población en México, la existencia de dos mercados laborales con alta movilidad (formal e informal), la baja densidad de cotización en el país, la baja cuota de aportación, el Infonavit como parte del régimen de pensión, la gran cantidad de esquemas de beneficio definido no reformados, las distintas condiciones de pensión que implica diferentes cuotas del régimen por trabajador.
A continuación, se detallan las recomendaciones más relevantes a juicio de los autores:
Que se identifiquen todos los sistemas de pensión federales y estatales que no se han reformado para hacer un plan en el que migren de esquemas de beneficio definido a contribución definida y se modifiquen bajo parámetros comunes.
Que se dé una fecha objetivo para concluir la migración todos los sistemas a nivel federal y estatal.
Que todos los regímenes de pensiones en México tengan la misma edad y condiciones de jubilación.
Que la edad se modifique a entre 68 y 69 años y que ésta aumente conforme aumente la esperanza condicional de vida al llegar al retiro para que se mantenga constante en 15 años.
Es importante tratar de entender que variables explican la baja densidad de cotización y hacer una propuesta de modificación al régimen actual.
Diseñar una propuesta de aumento mixto y gradual como la cuota.
Estudiar cómo crear un régimen de ahorro voluntario para tener un aumento implícito adicional en la cuota por esta vía.
Que el Infonavit ya no sea parte de las instituciones del sistema de ahorro para el retiro.
Hacer extensiva esta modificación a los Institutos de Vivienda que son parte de otros esquemas de pensiones.
Foto: Tim Albrecht asumirá la gestión de los fondos DWS Aktien Strategie Deutschland y DWS Investa. Dos ejecutivos senior de Deutsche Asset Management dejan la firma para iniciar nuevos proyectos
Deutsche Asset Management confirmó la salida de su responsable de renta variable global, Henning Gebhardt, y de su director de distribución retail para Alemania y Austria, Steffen Leipold.
Gebhardt ha pasado 20 años en la firma, 15 de los cuales como gestor al frente del fondo estrella de DeAM, el DWS Aktien Strategie Deutschland, que cerró a principios de este año a nuevas suscripciones tras alcanzar su capacidad máxima de inversión.
Gebhardtse propone ahora a hacer frente a un nuevo reto en la industria de fondos de inversión alemana, mientras que la gestión de los fondos DWS Aktien Strategie Deutschland y DWS Investa será asumida por Tim Albrecht, responsable de renta variable para Alemania, Austria y Suiza.
El puesto que ocupaba en el consejo de administración de la gestora será asumido por el CIO, Stefan Kreuzkamp, mientras que el sustituto en su labor como responsable de renta variable global está todavía por confirmar, explicó InvestmentEurope.
Por su parte, Steffen Leipold llevaba 17 años en Deutsche Asset Management. De forma provisional, Thorsten Michalik, responsable de EMEA, APAC y Japón,le sustituirá al frente de la distribución retail de Alemania y Austria.
Eduardo Antón, portfolio manager de Andbank Advisory en Miami - Foto cedida. Eduardo Antón: "Si bien el segundo semestre será de los emergentes, no podemos dejar de lado los riesgos implícitos de estos mercados"
Ya en el mes de mayo, en su comentario mensual Eduardo Antón comenzaba a analizar cómo las tres principales fuentes de riesgo de los mercados emergentes (una subida aceleradade tipos por parte de la FED, una fuerte recesión en China y la continuación de desplome en el precio de los materiales básicos) se iban disipando de los titulares del mercado. Ahora, tres meses después, el portfolio manager de Andbank Advisory en Miami, observa como la mejora en los fundamentales se va confirmando con los datos macroeconómicos y los acontecimientos políticos en estas economías.
Así, el experto explica que en China tras la reciente relajación de la política monetaria y el repunte en el crecimiento crediticio, el mercado ha revisado a la alza las perspectivas de crecimiento para el gigante Asiático, “si bien aún esperamos una mejora en la comunicación por parte del banco central (PBoC) respecto a la reciente depreciación del Yuan, para ganar credibilidad respecto a su objetivo de estabilidad en el tipo de cambio”.
En la India, una de las principales economías beneficiadas por un precio del crudo “barato” el analista señala ver como el consumo privado continua relativamente fuerte, el sector manufacturero sorprendiendo a la alza y un mensaje de continuidad en la buena gestión de la política monetaria tras el nombramiento del Dr. Urjit Patel (anterior subgobernador del RBI) como sustituto de Rajan.
Por último, la estabilidad en el precio de los commodities comienza a reflejarse en los datos de crecimiento de las economías exportadoras de materiales básicos como Rusia, Malasia y Chile y en economías ligadas en menor medida como Brasil y Sudáfrica. “La excepción es Colombia –señala Antón- que, a pesar de subir las tasas en 325bp los últimos 12 meses, no ha sido capaz de controlar la inflación y su economía continua sin dar señales de vida”.
En segundo lugar, advierte, una estabilidad en el precio de las commodities a estos niveles, también se ve reflejada en una relajación en los datos de inflación, que puede llevar a los bancos centrales con margen de maniobra como Brasil, India, Indonesia, Rusia y Turquía a relajar su política monetaria, contribuyendo con la masa monetaria que están poniendo en el mercado los bancos centrales de Europa, Japón y Reino Unido. “La mejora en los fundamentales viene acompañada de una mejora en el momentum que atraviesan los mercados emergentes, viéndose reflejado en el interés de los inversores, que según el informe de flujos de Merrill Lynch ya acumulan un record de 22.000 millones de dólares en flujos de entradas en renta fija emergente durante las últimas 9 semanas y llevamos 9 semanas consecutivas con flujos de entrada positivos en renta variable emergente”.
En palabras de Eduardo Antón, “si bien parece ser que el segundo semestre del año será de los emergentes, no podemos dejar de lado los riesgos implícitos de invertir en estos mercados reflejados en una mayor volatilidad en las inversiones ni ignorar la importancia de la liquidez, que juega un papel fundamental en mercados estrechos donde es fácil entrar, pero salir todos a la vez es más complicado”. Por lo tanto a la hora de invertir en mercados emergentes no debemos “encajonar” todas las economías como una sola, sino que es imprescindible entender los fundamentales de cada país, manteniendo nuestro objetivo de largo plazo.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Matt Buck. Santander e Itaú disputan por la banca minorista de Citi en Brasil
El proceso de venta de la unidad de banca minorista en Brasil entra en su recta final con dos competidores. Solamente el banco español Santander y el banco brasileño Itaú Unibanco están en la disputa por la compra de los activos, hasta ahora ninguno de los dos bancos ha obtenido la exclusividad para negociar, según la información publicada por Valor Económico.
Había la expectativa de que el proceso de la venta estuviese en un estado más avanzado, ya que la meta inicial era concluir la transacción en septiembre, pero las negociaciones prosiguen.
Además de la unidad minorista brasileña de Citi, también están en venta operaciones similares en Argentina y Colombia. El Banco Santander también entró en negociaciones para conseguir los activos argentinos, mientras que Itaú sólo tiene interés por los activos brasileños. Citi estaría dando preferencia a los compradores dispuestos a comprar más de un activo, pero no descarta acabar vendiendo para tres firmas distintas.
Los activos que están siendo negociados en Brasil suman cerca de 8.000 millones en operaciones de crédito, divididos entre tarjetas, cheques especiales y otras modalidades de crédito personal. El paquete incluye unos 320.000 titulares de cuentas y cerca de un millón de tarjetas de crédito. Citi tiene cerca de 127 sucursales en Brasil, que pasarían a manos del comprador. Se estima que las operaciones de venta de los tres países suman cerca de 10.000 millones en activos. Aunque no sea un monto capaz de mover el equilibrio de fuerzas de Itaú y Santander, los activos podrían proporcionar al vencedor de la puja, un impulso en los segmentos bancarios más rentables, el de altas rentas, siendo más relevante en el caso de Santander.
El banco español ya cuenta con una división dedicada a las personas de altas rentas, Santander Select, área de negocio que fue creada en 2013 y que se estima tiene cerca de 250.000 clientes. Los clientes de Select son aquellos que tienen rentas por encima de los 10.000 reales mensuales y más de 30.000 reales invertidos.
Itaú Unibanco cerró el segundo trimestre con 955.000 clientes en su segmento Personnalité, marca heredada del Banco Francés y Brasileño (BFB), comprado en 1995. El banco con sede en Sao Paulo dice tener aproximadamente unos 246.000 millones invertidos en fondos por clientes de Personnalité y ha creado este mismo segmento en el resto de unidades de América Latina.
Después de esta venta, Citi se volcaría en el negocio corporativo, un banco centrado en empresas. La cartera de créditos de personas jurídicas ascendía a 14.160 millones de reales a cierre del segundo trimestre, según datos del banco central, siendo unos 9.700 millones de grandes empresas.
La unidad brasileña de Citi cerró el mes de julio con unos 79.700 millones de reales en activos, un 15,7% más que el mismo mes de julio en 2015. El banco tuvo un beneficio líquido de 227 millones de reales en los primeros seis meses del año, con un avance del 21% con respecto al mismo periodo del año anterior.
Foto cedida. Jupiter Asset Management ficha a Carlos Capela como responsable de ventas para Iberia
Jupiter Asset Management (Jupiter), uno de los grupos de gestión de fondos más respetado y exitoso del Reino Unido, ha anunciado el nombramiento de Carlos Capela como responsable de ventas para Iberia. Carlos trabajará desde Madrid y estará bajo la dirección de Gonzalo Azcoitia, director general de Jupiter AM para Iberia.
Carlos Capela (CFA, CAIA) procede de la división de banca privada de Citigroup España, donde fue responsable de gestionar una cartera de clientes con elevado patrimonio. Antes de incorporarse a Citigroup en febrero de 2015, trabajó en la división de banca privada de JP Morgan durante nueve años. Antes de eso, prestó servicio en UBS y Merrill Lynch Investment Managers, siempre en las áreas de banca privada y gestión de activos.
Gonzalo Azcoitia, director general de Jupiter en Iberia, afirma: “Nos complace enormemente dar la bienvenida a Carlos en nuestro equipo. Nuestros clientes españoles van a beneficiarse de su experiencia y de los amplios conocimientos que posee sobre el sector de fondos de inversión. Este nombramiento subraya nuestro compromiso con el mercado español y nos situará en buenas condiciones para atraer nuevos clientes y consolidar la relación que tenemos con los inversores actuales”.
La trayectoria de Jupiter en España
La entidad entró en el mercado español en octubre de 2014, año en que contrató a Gonzalo Azcoitia para impulsar el desarrollo de negocio en la región. La mayoría de clientes de Jupiter consisten actualmente en importantes fondos de fondos, carteras discrecionales y bancos privados con sede en el país. La entidad da a sus gestores libertad para desarrollar sus propios estilos de inversión, con parámetros de riesgo definidos, con la convicción de que este enfoque puede hacerle destacar de la competencia y marcar la diferencia para el cliente.
Jupiter ha anunciado recientemente la apertura de su primera sede en Madrid. En la actualidad también cuenta con oficinas en el Reino Unido, Alemania, Suiza, Austria, Suecia, Hong Kong, Singapur e Italia (además de tener representación a través de terceros en Francia y Portugal).
Jupiter ofrece una amplia gama de estrategias que se han visto ampliadas recientemente con el lanzamiento de nuevos fondos, entre los que destaca una nueva estrategia de rentabilidad absoluta. Los clientes españoles pueden acceder a las clases de inversiones que ofrece Jupiter a través de la sicav luxemburguesa Jupiter Global Fund, una entidad registrada en España que cuenta con 18 subfondos. A día de hoy, los más populares son el Jupiter Dynamic Bond y el Jupiter European Growth, aunque muchos subfondos de la gama están generando cada vez más interés, como en el caso del Jupiter Europa y del Jupiter Global Convertibles.
Jupiter AM se ha dedicado al negocio de la gestión de activos durante más de 30 años. Con raíces en Reino Unido, en los últimos años la firma viene acometiendo una sólida y exitosa expansión en Europa y Asia. Actualmente cuenta con más de 44.500 millones de euros en activos gestionados a escala mundial (a 30 de junio de 2016).
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Carl Aufrett (left), Emmanuel Bourdeix (centre) e Isaac Chebar (rigth), portfolio managers at Natixis. Two Distinct Ways To Diversify With European Equities
El posible crecimiento y la diversificación de la cartera –junto con las atractivas valoraciones, el cruce euro/dólar y la política monetaria acomodaticia– son razones por las que los inversores pueden encontrar atractiva la renta variable europea.
Estas son las propuestas de Natixis para este activo:
Invertir en renta variable europea de alta convicción
La galardonada gestora boutique DNCA Finance ha seguido un proceso de inversión coherente basado en una gestión activa fundamental durante más de 15 años. Su filosofía sigue centrada en valores europeos de alta convicción con un ojo puesto en la rentabilidad ajustada al riesgo a largo plazo.
Elresponsable del equipo de European Value de DNCA Finance, Isaac Chebar, cree que la rigurosa selección gracias a un exhaustivo análisis fundamental entre todos los tipos de capitalización del mercado es la clave que diferencia la firma.
«La consistencia en el proceso de inversión en varios entornos de mercado, el análisis en profundidad y la especial atención al control de la volatilidad es parte integral de nuestro éxito», dijo Chebar. No tener un índice al que seguir y centrarse en el rendimiento a medio y largo plazo son dos factores clave también.
El creciente impulso para la renta variable europea
«Tenemos un enfoque muy activo para encontrar atractivo potencial de crecimiento entre las empresas de calidad. La mayoría de las empresas que seguimos, creemos, tiene poca o ninguna correlación con el ciclo económico europeo y tienden a seguir tendencias de crecimiento más independientes», explica Carl Aufrett, manager de renta variable de DNCA Finance. Estas empresas son europeas, pero generan una gran cantidad de sus ventas a nivel internacional.
Para obtener más información de los enfoques de alta convicción y de crecimiento de DNCA puede seguir este link.
Invertir en renta variable europea de baja volatilidad con Seeyond
Seeyond emplea un enfoque basado en modelos activos que busca capitalizar el riesgo para crear valor. Su enfoque de mínima varianza es un estilo de inversión diseñado para proporcionar exposición a la renta variable, pero con menos riesgo que el mercado global mediante la inversión en títulos de baja volatilidad.
«Creemos que la incertidumbre del mercado está impulsando una creciente demanda de estrategias de renta variable con volatilidad mínima», afirma Emmanuel Bourdeix, responsable de Seeyond y Co-CIO de Natixis. Estas estrategias de mínima varianza se centran en la inversión en acciones de baja volatilidad que tienen poca correlación entre sí. Por lo general, esto hace que registren una menor volatilidad que los índices ponderados por capitalización de mercado utilizados por muchos inversores. «Creo que muchos inversores se sorprenderían al saber que, históricamente, los valores más volátiles han registrado a largo plazo un comportamiento peor que las acciones menos volátiles», dijo Bourdeix.
Baja volatilidad no significa bajos retornos
De acuerdo con la teoría tradicional, tener en cartera acciones con baja volatilidad debería reducir el rendimiento. Pero un análisis de Seeyond reflejó que las acciones de baja volatilidad han generado en torno al mismo rendimiento a largo plazo que los principales índices, pero con mucha menos volatilidad. ¿Porqué es eso? «Creemos que esta anomalía está vinculada directamente con el sesgo en el comportamiento financiero de los inversores en renta variable. Tienden a pagar de más por las compañías con más nombre o por las estrellas en ascenso, a expensas de los llamados ‘títulos aburridos’. Y por lo general, si tenemos en cuenta más de un ciclo completo de mercado, estos títulos con baja volatilidad tienden a tener un comportamiento mejor que el mercado de renta variable en general».
Dado que los picos de volatilidad pueden surgir en cualquier momento, es importante recordar que hay maneras de hacer que el componente de renta variable de las carteras sea más resistente.
Si quiere conocer más sobre el enfoque de Seeyond sobre renta variable europea de baja volatilidad, puede seguir este link.
*Seeyond es una filial de Natixis Asset Management, que opera en Estados Unidos a través de Natixis Asset Management U.S., LLC.
Este material se proporciona con fines informativos únicamente y no debe considerarse como asesoramiento de inversión. No se puede garantizar que los acontecimientos se desarrollarán según los pronósticos. Los resultados reales pueden variar. Los puntos de vista y opiniones expresados pueden cambiar según las condiciones de mercado y otras condiciones.
Riesgos: Los títulos de renta variable son volátiles y pueden caer significativamente en respuesta a las condiciones del mercado en general.
En Latinoamérica: este material es proporcionado por NGAM S.A., una compañía de gestión de Luxemburgo autorizada por la Comisión de Supervisión del Sector Financiero (Commission de Surveillance du Secteur Financier, CSSF) y constituida en virtud de las leyes de Luxemburgo con n.° de registro B 115843. Oficina registrada de NGAM S.A.: 2 rue Jean Monnet, L-2180 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg. Las entidades mencionadas anteriormente son unidades de desarrollo comercial de Natixis Global Asset Management, un holding de un conjunto diverso de entidades especializadas de gestión y distribución de inversiones de ámbito mundial. Las filiales de gestión de inversiones de Natixis Global Asset Management conducen todas las actividades reguladas solamente en y desde las jurisdicciones en las cuales cuentan con licencia y están autorizadas. Sus servicios y los productos que administran no están disponibles para todos los inversores en todas las jurisdicciones.
En los Estados Unidos: proporcionado por NGAM Distribution, L.P.
Foto: AntoniodelaMano, Flickr, Creative Commons. PRIPs también se retrasará tras el voto en contra de la Comisión de Asuntos Económicos del Parlamento Europeo
El reglamento PRIPs que regula la comercialización de productos financieros empaquetados podría ver retrasada su entrada en vigor, tras el rechazo unánime que ha recibido por parte de la Comisión de Asuntos Económicos y Monetarios del Parlamento Europeo (ECON), según publica la web “El asesor financiero”. Este retraso se une al de otras normativas europeas como MiFID II.
Los miembros de la Comisión se mostraron críticos con las normas técnicas de regulación, que la Comisión Europea aprobó en julio, alineándose con el rechazo que estas normas habían despertado en el sector financiero, que objeta dos puntos clave del KID: la información sobre los escenarios futuros de rentabilidad y los costes de los PRIPs.
Según el diario digital español, los europarlamentarios consideran que las fórmulas que se incluyen en el actual KID para anticipar los rendimientos futuros de las inversiones tienen defectos y puede derivar en información engañosa. También consideran que muchas de las definiciones propuestas son vagas y genéricas, con lo que no aportan información clara al consumidor.
El siguiente paso del Reglamento será su votación en el Parlamento Europeo, que previsiblemente devolverá el texto a la Comisión Europea para su modificación, lo que provocará un retraso con respecto a la fecha prevista (el 1 de enero de 2017), aunque no necesita de trasposición a la normativa nacional de los distintos países. La web “El asesor financiero” habla de un retraso mínimo de seis meses para las nuevas tramitaciones… o incluso un año.
Foto: JimmyReu, Flickr, Creative Commons. El grupo italiano Banca Finnat Euramerica lanza una filial gestora en Luxemburgo
El grupo italiano Banca Finnat Euramerica ha lanzado una nueva gestora con sede en Luxemburgo, con el nombre de Natam Management Company.
Según publica Investment Europe, la subsidiaria ha recibido el permiso de las autoridades de mercado del Ducado. El objetivo de banca Finnat es que el proyecto de su gestora, Natam, sirva a sus clientes tanto internos como externos, y tanto intermediaros como inversores institucionales.
La compañía gestiona la sicav New Millenium lanzada en los años 90, que comprende 14 subfondos.
El general manager adjunto de Banca Finnat y presidente de las sicavs del grupo, Alberto Alfiero, ha sido nombrado presidente de la gestora Natam.
Sante Jannoni, un abogado especializado en leyes financieras de Italia y Luxemburgo y que trabaja con numerosas entidades financieras en Luxemburgo, será el CEO de la firma, según publica Investment Europe.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: 401(K) 2012. Tres factores clave que podrían determinar el rumbo de los mercados de deuda privada
El mercado de crédito privado global, una fuente alternativa de financiación para las pequeñas y medianas empresas, no ha parado de crecer en el último año. En particular, es el capital institucional el que está respaldando un aumento del crédito en Europa, de acuerdo con un informe del Alternative Credit Council (ACC), un organismo de la industria del crédito privado afiliado a la Alternative Investment Management Association (AIMA), y Deloitte.
El mercado de crédito privado ha crecido desde los 440 millones de dólares del año pasado a 560 millones dólares en la actualidad. La investigación, titulada Financiando la Economía en 2016, reveló que es el capital institucional el que está impulsando los préstamos en Europa y gran parte de este crecimiento se debe a la demanda de las empresas europeas. Sin embargo, EE.UU. sigue siendo el mayor mercado de crédito privado, tanto en términos de volumen como de activos nuevos obtenidos en 2015.
El informe es el segundo publicado por la ACC y Deloitte, y se basa en una encuesta entre prestamistas alternativos, que representan un total de activos bajo gestión de 670.000 millones de euros, de los cuales se han asignado 170.000 millones de dólares a las estrategias de crédito privadas.
«A medida que la recuperación de la crisis financiera continúa, la innovación empresarial y la demanda de crédito no muestra signos de desaceleración. Las organizaciones alternativas de financiación están preparadas para seguir llenando el vacío de los préstamos bancarios, aunque esto no se hace necesariamente a expensas de los prestamistas tradicionales. Creemos que hay una relación de cooperación entre los bancos y gestores de activos alternativos «, explicó Stuart Fiertz, presidente de la ACC y de Cheyne capital.
En los últimos tiempos, algunas gestoras están aumentando su oferta de fondos lanzado productos que invierten en crédito privado.
