Gonzalo Rengifo es director de Pictet AM para España y Latinoamérica.. La gestora Pictet AM, "Mejor Grupo" de hedge funds en los The Hedge Funds Review’s European Single Manager Awards
La gestora Pictet Asset Management ha sido premiada como «Mejor Grupo» de hedge funds en los galardones The Hedge Funds Review’s European Single Manager Awards entregados el 19 de mayo de 2016 en Le Méridien Piccadilly de Londres.
El premio es un reconocimiento a los esfuerzos de la gestora por dotarse de capacidad de inversión alternativa desde 2004. La decisión ha sido tomada por un panel de cinco jueces, quienes buscaban una firma con amplia gama de productos alternativos, compromiso con el negocio a largo plazo, modelo para la industria, de altos estándares de servicio al inversor, buena rentabilidad y enfoque en la preservación de capital.
Además, Agora Fund Ltd, una estrategia long/short de inversión neutral respecto al mercado de Pictet AM, que dirige Elif Aktug, ha recibido dos premios como «Mejor hedge fund no direccional en la categoría de acciones», por su comportamiento en uno y tres años. Los gestores se centran en identificar catalizadores con impacto en acciones de empresas europeas de gran capitalización, incluyendo reestructuraciones empresariales y fusiones y adquisiciones.
Esta distinción se suma a la otorgada a Agora en abril de este año en los premios HFM European Performance Awards 2016, como mejor fondo de estrategia neutral respecto al mercado.
Pictet Asset Management incluye las filiales operativas y divisiones del grupo en gestión de activos institucionales y de fondos del grupo Pictet, fundado en Ginebra en 1805, uno de los principales especialistas independientes en gestión de patrimonios y activos de Europa, con 437.000 millones de francos suizos (402.000 millones de euros) bajo gestión y custodia hasta 2015. Pertenece a siete socios que participan en su gestión, con los mismos principios de propiedad y sucesión desde fundación.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Jonathan Poh. El rol de los fondos en una cartera: fondos base, soporte y especiales
Para Morningstar, a la hora de construir una cartera de fondos, el ejercicio de combinar distintos fondos de inversión para conseguir un portafolio que responda a los criterios que se haya fijado el inversor es sin duda más importante que la elección de los fondos que componen esa cartera.
Según apunta la firma de origen estadounidense, antes de empezar esta tarea es fundamental tener en cuenta algunos conceptos en cuanto a la construcción de una cartera de fondos. El primero de ellos es que la construcción de una cartera de fondos siempre debe responder a un objetivo predeterminado en función de un determinado periodo temporal (ya sea a corto, a medio, o a largo plazo). Luego, es de sobra conocido que cuanto mayor sea el horizonte de inversión mayor debe ser el porcentaje invertido en renta variable frente a la renta fija; pero también se olvida con demasiada frecuencia que una cartera de inversión debe ser dinámica, que necesariamente tiene que variar a medida que el inversor se acerca a su objetivo de inversión y a medida que vayan evolucionando los propios mercados financieros.
Un inversor, por ejemplo, que hubiera invertido hace tres años 50% de su cartera en renta fija y 50% en renta variable, bien podría encontrarse actualmente con una proporción de 65% en renta fija y 35% en renta variable, proporción que puede no coincidir con el objetivo pretendido. Una vez definido el objetivo de inversión y los porcentajes a invertir en acciones y obligaciones, queda por resolver la cuestión de por dónde empezar la cartera de inversión. En este punto, es importante entender que no todos los fondos pueden desempeñar el mismo papel dentro de una cartera. Se puede distinguir tres grandes grupos de fondos.
Un primer grupo estaría formado por lo que se podría denominar los “fondos base”. Estos, como su nombre dejar entrever, deben constituir el grueso de la cartera. Son los fondos que nos ayudarán a conseguir nuestros objetivos y son, por lo tanto, los primeros que se debe incorporar en la cartera. Un segundo grupo de fondos serían los “fondos soporte” que tienen por objetivo proporcionar una cierta diversificación, y por último, los “fondos especiales”, fondos que tienen por objetivo proporcionar una punta de rentabilidad. A continuación, una descripción más detallada de cada grupo:
Fondos base
Constituirán la parte central de la cartera y, por ello, deben proporcionarle una cierta estabilidad. Los fondos base pueden ser tanto de renta variable como de renta fija, pero no todos los fondos reúnen las características necesarias para ser considerados fondos base. Es aquí donde conocer el estilo del fondo adquiere toda su importancia. Para los fondos de acciones, lo lógico es que los fondos base sean fondos de gran capitalización (con ellos se consigue una exposición al mercado en su conjunto) y de estilo mixto (ni totalmente crecimiento, ni totalmente valor). Los fondos de crecimiento (aquellos que invierten en compañías con gran potencial de crecimiento) suelen, en efecto, presentar una mayor volatilidad o un mayor riesgo que el resto de fondos y suelen tener una fuerte exposición al sector tecnológico. En cuanto a los fondos valor (aquellos que invierten en compañías consideradas baratas o infravaloradas), pueden ser una buena opción para inversores más conservadores, pero hay que ser consciente de que pueden tener un peor comportamiento relaltivo en detrminados periodos (como es el caso actualmente).
También es conveniente elegir fondos que estén adecuadamente diversificados tanto por región como por sector. Respecto a los fondos de renta fija, como lo que se quiere es que los fondos base den una cierta estabilidad a la cartera, lo lógico es elegir fondos de renta fija euro (para clientes con portafolios basados en euros), evitando cualquier exposición a divisas y sin asumir un riesgo excesivo en cuanto a la duración (recuerde que son los fondos de mayor duración los que más ven caer su valor liquidativo cuando suben los tipos de interés). También conviene seleccionar fondos concomisiones anuales de gestión inferiores a la media de su categoría.
Fondos soporte
Una vez formada la estructura de la cartera con los fondos base, se puede complementar con fondos que se podrían denominar “soporte”. Estos tienen como objetivo dar una cierta diversificación y variedad al armazón de la cartera compuesto por los fondos base. Incluso, pueden ayudar a disminuir la volatilidad de dicha cartera. Dentro de esta clase de fondos se puede, por ejemplo, incluir a los fondos de mediana o pequeña capitalización en lo que a fondos de renta variable se refiere y a los fondos de renta fija corporativa, de renta fija a muy largo plazo o, al contrario, de muy corto plazo en lo referente a los fondos de renta fija.
Fondos especiales
Por último, se puede terminar de constituir su cartera de inversión con algún que otro fondo susceptible de proporcionar una punta de rentabilidad, pero sin asumir un riesgo excesivo que pondría en peligro la consecución del objetivo principal. Por eso estos fondos “especiales” siempre deben representar una parte marginal de la cartera (no más de un 10%). Dentro de este tipo de fondos se incluiría, por ejemplo, a los fondos emergentes, tanto de renta variable como de renta fija o algún que otro fondo sectorial (salud, tecnología, materias primas…).
El proceso de construcción de una cartera de fondos no es ni mucho menos un proceso aleatorio. No consiste en añadir fondos que presenten un buen historial de rentabilidad (recuerde, “rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras”) ni siquiera que tengan buenas perspectivas de rentabilidad. Para Morningstar se trata de conjuntar varios fondos de manera ordenada para conseguir el objetivo que se ha propuesto el inversor. Dentro de este proceso, cada fondo que es incluido en la cartera deberá necesariamente desempeñar un papel establecido de antemano. Antes de comprar un determinado tipo de fondo, deben hacerse, por lo tanto, las siguientes preguntas: ¿qué aporta el fondo a la cartera?, ¿es compatible el fondo con el objetivo que se persigue? o ¿qué modificaciones implicaría su inclusión dentro de la cartera?
Foto: Guionee, Flickr, Creative Commons. Ardian hace balance de 2015, con la apertura de oficinas en Madrid y San Francisco, y se prepara de cara a los próximos 20 años
Ardian, la firma independiente de inversión privada, que celebró recientemente su 20 aniversario en 2016, ha publicado su informe de actividad anual de 2015. En los últimos 16 meses, Ardian ha captado más de 20.000 millones de dólares a través de cuatro áreas de actividad –Funds of Funds, Direct Funds, Infrastructure y Private Debt–, y cuenta con 55.000 millones de dólares de activos bajo gestión.
Este éxito demuestra el compromiso de Ardian con los inversores existentes, de los cuales muchos invierten ahora en varios fondos de la compañía. De media, el número de productos por cliente ha pasado de los 2,7 a los 3,3 en 2014. Ardian también ha ampliado su pool de inversores, y 115 nuevos clientes han participado en sus fondos en 2015. Además, ha mostrado un papel activo en la inversión de capital en el último año, con más de 10.000 millones de dólares comprometidos en oportunidades con un gran potencial.
2015 también ha sido un año de expansión geográfica, con la apertura de dos nuevas oficinas. La oficina de San Francisco consolida el crecimiento de la compañía en Norteamérica y demuestra su enfoque multilocal en la gestión e inversión en relaciones con los clientes. La apertura de la oficina de Madrid se ha producido de forma paralela al incremento de oportunidades de inversión en Iberia y refuerza las relaciones existentes de la compañía en la región.
En 2015 se fundó el quinto pilar de inversión de Ardian: Ardian Real Estate. Ardian Real Estate está dirigido a activos inmobiliarios en el sector core-plus/de valor añadido, mediante la contratación de profesionales a lo largo de los últimos meses y a través de la construcción de una plataforma inmobiliaria en Europa con la que dar respuesta a las necesidades de los inversores.
CC-BY-SA-2.0, Flickr. Schroders Enters into Strategic Relationship with Hartford Funds to Accelerate Growth Plans in US
Schroders ha alcanzado un acuerdo estratégico con Hartford Funds, una firma de asset management en Estados Unidos que ofrece una amplia gama de estrategias de gestión activa a los asesores financieros estadounidenses y sus clientes.
El acuerdo implica que la plataforma de Hartford Funds adoptará 10 de los fondos de inversión que Schroders tiene en Estados Unidos, un número que podría ampliarse de cara al futuro. Los fondos serán asesorados por Hartford Funds y sub-asesorados por Schroders, y cambiarán su nombre actual por el ‘Hartford Schroders Funds’. Los fondos –que abarcan renta variable, renta fija y las estrategias multiactivos– acumulan en conjunto 2.200 millones de dólares de AUM.
Hartford Funds tiene 73.600 millones de dólares de activos bajo gestión y ofrece más de 45 fondos en una variedad de estilos y clases de activos. Se espera que la adopción de los fondos se complete a finales del tercer trimestre de 2016, sujeto a la aprobación de los accionistas.
«Hartford Funds es una firma de alta calidad, cuyo alcance y escala hacen que sea el socio estratégico ideal para Schroders. La suma de los fondos sub-asesorados por Schroders a la plataforma de inversión de Hartford dará a los inversores de Estados Unidos acceso a nuestra experiencia gestionando activos. Esta relación nos permitirá escalar nuestro negocio de intermediación de Estados Unidos y acelerar nuestros planes de crecimiento en ese mercado», explicó Peter Harrison, responsable ejecutivo del Grupo de Schroders.
Foto: Alex Crooke, responsable del equipo de Global Equity Income de Henderson . Henderson: “Vemos oportunidades interesantes en los dividendos del sector financiero”
Alex Crooke, responsable de Global Equity Income de Henderson, revela en esta entrevista las áreas en las que su equipo está hallando las mejores oportunidades para obtener rentas por dividendos y un crecimiento del capital. Además, explica las conclusiones regionales y sectores a largo plazo que ha extraído del Henderson Global Dividend Index, un informe que ahonda en las tendencias de dividendos globales.
¿Dónde se encuentran las mejores oportunidades?
Estamos hallando oportunidades interesantes dentro del sector financiero. Diversos bancos centrales han puesto en marcha nuevas políticas, como los tipos de interés negativos, que han venido afectando a la confianza y los beneficios a corto plazo de una serie de compañías financieras.
En un horizonte más lejano creemos que esto creará valor; por eso, estamos tratando de aumentar selectivamente nuestra exposición a bancos en Europa invirtiendo en entidades de buena calidad en vías de recuperación, como por ejemplo ING, el grupo bancario multinacional y de servicios financieros holandés.
Los seguros es otra área que se vio negativamente afectada a principios de este año, pero ofrece la posibilidad de obtener un gran aumento de dividendos. El sector farmacéutico se ha visto perjudicado por una rotación de mercado acaecida este año después de un boyante 2015, pero creemos que seguirá siendo atractivo. En este sentido, su reciente corrección brinda la oportunidad de invertir en empresas de calidad a precios más atractivos.
¿Cuáles son las tendencias de dividendos regionales?
Las principales conclusiones del Henderson Global Dividend Index (HGDI) revelan que Japón y Norteamérica han mostrado el mayor crecimiento de los dividendos durante los últimos dos años. También estamos viendo algunas oportunidades interesantes que surgen en Europa, donde las empresas están regresando a la lista de las que pagan dividendos, especialmente en el sector financiero y en aquellos relacionados con el consumo.
¿Y las de los dividendos sectoriales?
HGDI revela que el sector de tecnología continúa brindando un fuerte crecimiento de los dividendos. Existen diversas empresas que están elevando sus ratios de payout (el porcentaje de beneficios que se reparte en forma de dividendos), así como sus ganancias y beneficios, lo cual engrosa los dividendos. Los sectores farmacéutico y financiero fueron los más fuertes en términos de pagos de dividendos en el 1T 2016, aunque su crecimiento se ha ido moderando. Los sectores basados en el consumo están demostrando un estupendo crecimiento de los dividendos, tendencia que estimamos continuará durante el resto del año.
¿Cuál es la previsión de crecimiento de los dividendos?
Observamos una moderación del entorno de crecimiento de los dividendos en su conjunto, fruto del menor crecimiento económico que registran muchos países del mundo y también debido a los niveles más altos que han alcanzado las ratios de payout respecto a anteriores ciclos. Al seguir acuciados los beneficios, los flujos de caja y, en última instancia, los dividendos procedentes de sectores basados en materias primas, lastrados por recientes caídas de precios, los mercados que albergan un alto porcentaje de empresas petroleras o de extracción, como el Reino Unido y Australia, están sufriendo recortes de dividendos. Aun así, muchas empresas ajenas a estos sectores están generando un crecimiento de dividendos sostenible.
¿Por qué apostar por las rentas derivadas de dividendos globales?
En la coyuntura actual, las ventajas derivadas de un enfoque global favorable a las rentas por dividendos se basan en la oportunidad y el valor.
Con respecto a la oportunidad, podemos posicionar la estrategia lejos de áreas que presentan dudas o inquietudes, por ejemplo, el crecimiento de China y la posible victoria del Brexit, mientras accedemos al crecimiento registrado en otras partes del mundo.
En cuanto al valor, seguimos hallando algunas excelentes oportunidades, dada la rentabilidad por dividendos que ofrecen acciones con un aparente alto valor en relación con las rentabilidades y tipos de interés ofrecidos por la renta fija. Creemos que mantener un sesgo hacia la buena calidad y buscar oportunidades en mercados y sectores internacionales nos permite ofrecer a los inversores una estrategia a largo plazo atractiva.
Gonzalo Alberto Pérez, foto cedida. Suramericana concreta la adquisición de RSA en México
Suramericana, compañía filial de Grupo SURA, especializada en el negocio de aseguramiento y gestión de tendencias y riesgos, recibió en días pasados autorización por parte de la Comisión Nacional de Seguros y Finanzas en México para concretar la adquisición de las operaciones de la aseguradora británica RSA Insurance Group en ese país (Royal & SunAlliance Seguros México), esto tras el acuerdo anunciado en septiembre de 2015.
Suramericana, al concretar así su llegada a México, da un paso importante en su proceso de expansión, y consolida su portafolio de soluciones en el sector de seguros con alcance regional. Próximamente empezará a operar con la marca SURA, tal como lo hace en los demás países de América Latina, para lo cual ha iniciado los trámites regulatorios correspondientes para cambiar la denominación social. Toda vez que se encuentra pendiente el trámite regulatorio para el cambio de dicha denominación social, la institución de seguros mexicana continuará utilizando de manera transitoria su denominación social actual, así como la marca RSA al amparo de una licencia temporal.
«Estamos muy contentos de concretar esta compra que trae a México la oferta de valor de Seguros SURA, lo cual plantea grandes desafíos y oportunidades para seguir posicionándonos como una compañía que ofrece bienestar y competitividad a sus clientes” aseguró Gonzalo Alberto Pérez, presidente de Suramericana.
La mantendrá al actual grupo directivo local y a los empleados encabezados por Francisco Oliveros, quien continuará siendo el CEO de la institución de seguros mexicana. Precisamente para Francisco Oliveros, es “un orgullo que Suramericana haya confiado en nuestro trabajo. Su llegada a México es una buena noticia para nuestros clientes, quienes a partir de ahora contarán con el respaldo de una compañía caracterizada por marcar tendencias, con amplia experiencia en el negocio asegurador e interesada en seguir desarrollando esta industria”.
Suramericana toma oficialmente la operación de RSA en México el 1 de junio de 2016, con lo cual culmina el proceso iniciado en septiembre de 2015, cuando la Compañía anunció el acuerdo de adquisición en Brasil, Argentina, Chile, México, Colombia y Uruguay, por 614 millones de dólares.
Con esta adquisición, Suramericana se consolida como una de las más importantes aseguradoras de la región, con cerca de 17 millones de clientes. En México, la operación de la aseguradora representa más de un millón de clientes y 160,2 millones de dólares en primas colocadas.
Cabe recordar que el pasado 19 de mayo, en la ciudad de Miami, Suramericana fue reconocida como la “Mejor Aseguradora de América Latina” por parte de la revista Reactions, del Grupo Euromoney. A esta distinción se suman tres premios adicionales que ratifican el compromiso de la Compañía con la industria de seguros en la región: «Aseguradora Andina del año»; “Negocio del año” por su adquisición de RSA y “CEO del año en Latinoamérica” para Gonzalo Alberto Pérez.
Como es de conocimiento del mercado, en México opera desde hace cuatro años SURA Asset Management, otra de las filiales del Grupo SURA, especializada en la industria de pensiones, ahorro e inversión. Con el ingreso de Suramericana, la marca SURA presentará ahora en este país una oferta más completa de productos financieros y de seguros.
Foto: Lieven Van Melckebeke. Los mercados de valores de América Latina terminan mayo en rojo impactados por un dólar fuerte y turbulencia regional
Según el S&P Dow Jones Indices Latin America Dashboard, publicado a principios de junio, después de un periodo de fuertes ganancias en abril, los índices bursátiles latinoamericanos cerraron mayo en rojo. Los resultados fueron impulsados por la creciente volatilidad económica, turbulencia política en la región y también por un dólar más fuerte a raíz de la expectativa del mercado de que la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) aprobará otro incremento de la tasa de interés en los próximos meses.
Como resultado, el S&P Latin America BMI y el S&P MILA Pacific Alliance Select declinaron del 10% y 7%, respectivamente. Brasil tuvo el desempeño más débil, declinando del 13% frente a la creciente incertidumbre política y económica. Del otro lado del ranking, Perú perdió solo el 4% seguido por Chile con una pérdida del 6% durante mayo de 2016.
Sin embargo, las materias primas siguieron su curso de recuperación, con el S&P GSCI acumulando 2% en mayo, su tercer mes consecutivo de resultados positivos. El Dow Jones Commodity Index cerró plano. La energía impulsó el desempeño, ganando un 5% en el mes. Según datos históricos, esta es la primera vez que las materias primas han tenido ganancias por tres meses consecutivos desde abril 2014, y esta es la ganancia más importante registrada en tres meses desde el 2009.
Pese al incremento en los precios del petróleo, la energía tuvo el desempeño más débil por sector, declinando un 19% y entrando en territorio negativo para el trimestre.
Otras acciones globales registraron el mismo desempeño desfavorable en términos de dólares estadounidenses, influenciadas por la valorización de esa moneda y las elevadas expectativas de un incremento de la tasa de interés en un futuro próximo.
. Smart Beta: 3 cosas que deberías saber acerca de la inversión por factores
Las estrategias de inversión por factores, como Smart Beta, capitalizan los avances en el acceso a datos y tecnología, para poner al alcance de los inversionistas información que anteriormente estaba disponible solamente para grandes instituciones.
Los factores son impulsores amplios y persistentes de rendimientos en las inversiones, que en las últimas décadas han demostrado añadir valor a los portafolios, de acuerdo con datos de la Universidad de Darmouth. Las estrategias de inversión por factores, como Smart Beta, capitalizan los avances en el acceso a datos y tecnología, para poner al alcance de los inversionistas información que anteriormente estaba disponible solamente para grandes instituciones.
Conforme estas estrategias siguen ganando terreno, aparecen algunos conceptos erróneos en torno a ellas. A continuación presentamos —y clarificamos— algunos de ellos.
1. Las estrategias de factores están enfocadas únicamente en acciones Falso. Las estrategias Smart Beta de renta variable como momentum, valor, calidad y mínima volatilidad, son por mucho las estrategias de factores más adoptadas, y continuamente sirven como puerta de acceso para este tipo de inversiones.
Sin embargo, es importante destacar que el concepto se extiende más allá de la renta variable, a otro tipo de activos como bonos, materias primas y monedas. Por ejemplo, los factores de renta fija son menos conocidos, pero igualmente buscan capitalizar las ineficiencias de los mercados. Los mercados de bonos son impulsados principalmente por la exposición a dos factores de riesgo macroeconómico: el riesgo en las tasas de interés y el riesgo crediticio. Una forma en que las estrategias de factores en bonos intentan mejorar los retornos es equilibrando los riesgos.
Mientras los inversionistas buscan formas más precisas y sofisticadas de alcanzar las metas de sus inversiones, creemos que veremos más estrategias de factores en otras clases de activos, al igual que en formatos multi-activos y de corto y largo plazo.
2. La inversión por factores es innecesaria porque mi portafolio de acciones, bonos, materias primas, fondos de cobertura y bienes raíces, está bien diversificado. Quizá, quizá no. En algunas ocasiones un portafolio no está tan diversificado como uno piensa. Se pueden tener muchos tipos de valores, pero estos pueden verse afectados por los mismos riesgos. Por ejemplo, el riesgo del crecimiento económico tiene especial relevancia en la renta variable pública y privada, la deuda de alto rendimiento, algunos fondos de cobertura y en bienes raíces. Por ello, mientras el crecimiento se desacelera, un portafolio sobreexpuesto a este factor en particular verá en sus resultados cómo el retorno total de cartera se reduce, independientemente de lo diversificadas que puedan ser sus participaciones, ya sea por activos o regiones.
El análisis de factores puede ayudar a los inversionistas a buscar entre distintas clases de activos y entender los factores de riesgo subyacentes. De esta forma, realmente se puede diversificar un portafolio al momento de buscar mejorar la consistencia de los retornos con el paso del tiempo.
3. La inversión por factores es una estrategia de inversión pasiva No exactamente. Por lo menos nosotros no lo vemos de esa manera. La inversión por factores combina características tanto de la inversión pasiva como activa, y de esta manera permite a los inversionistas mantener muchos de los beneficios de las estrategias pasivas, mientras se buscan mejores retornos o menor riesgo. Es por ello que para nosotros, la inversión por factores es tanto pasiva como activa.
Aunque creemos que tanto la inversión pasiva tradicional, como la activa tradicional y aquella por factores, tienen lugar en una cartera de inversión, no es un secreto que los resultados que algunos gestores activos han generado en el pasado, también pueden alcanzarse utilizando estrategias Smart Beta de menor costo.
Foto: John Stopford, co-responsable de estrategias multiactivos en Investec. Investec: “Una estrategia multi-activo tiene claras ventajas sobre una estrategia income que se centra en una sola clase de activos”
John Stopford, co-responsable de estrategias multiactivos en Investec, explica en esta entrevista las ventajas del Global Multi-Asset Income Fund, una estrategia defensiva que consigue tener una volatilidad inferior en un 50% a la de la renta variable.
Hay muchos fondos multiactivos, ¿qué hace el suyo diferente?
Creemos que el Global Multi-Asset Income Fund de Investec se diferencia de sus competidores porque es una estrategia defensiva, que invierte directamente y se centra en obtener income de forma natural. Esto nos proporciona una mayor visibilidad y, por tanto, un mayor control sobre la cartera, lo que nos ayuda a limitar los descensos. También consideramos que la generación de income natural es más sostenible que los ingresos sintéticos, aunque éstos puede tener su sitio en el portafolio en diferentes puntos del ciclo. La combinación de estos dos enfoques ayuda a reducir la volatilidad tanto del capital como de los ingresos, lo que significa que la estrategia puede ser más defensiva.
¿Qué tipo de ‘income’ podemos esperar del fondo?
Nuestro objetivo es proporcionar un atractivo y sostenible rendimiento pagado mensualmente y que genere un nivel moderado de crecimiento del capital a largo plazo, con un nivel de volatilidad parecido al de los bonos que definimos como menos del 50% de la volatilidad de la renta variable internacional. Limitar las caídas es una parte importante para lograr estos objetivos.
¿En qué tipo de activos invierte?
El fondo puede invertir en una amplia gama de clases de activos que ofrezcan ingresos y liquidez suficiente. Es este abanico incluimos deuda pública, deuda corporativa con calificación investment grade y high yield, deuda de mercados emergentes, renta variable, el sector inmobiliario y de infraestructuras.
Elaboramos nuestro portfolio con un enfoque bottom-up, centrado en el comportamiento y las relaciones subyacentes de los activos en lugar de confiar en las etiquetas de clases de activos. Nuestro enfoque de gestión activa categoriza los activos como Crecimiento (activos que responden positivamente cuando la economía va bien), Defensivos (activos que funcionan bien cuando la economía va mal) o no correlacionados (activos que generalmente se ven afectados por el estado de la economía).
¿Adopta riesgos indebidos al aumentar el riesgo para generar ingresos?
En un contexto de persistentemente bajos tipos de interés y de baja rentabilidad de la deuda pública, los inversores tienen que buscar otras clases de activos, como las acciones y la deuda high yield, con el fin de generar un nivel atractivo y sostenible de ingresos. Individualmente estos activos son más arriesgados pero esta es exactamente la razón por la que una estrategia multi-activo tiene claras ventajas sobre una estrategia income que se centra en una sola clase de activos.
La diversificación dentro del fondo, y su enfoque más defensivo dentro de esta clase de activos, ayuda a reducir la volatilidad general de la estrategia. Esto, junto con nuestro enfoque bottom-up y la atención en cómo interactúan las clases de activos, significa que, históricamente, la volatilidad del fondo ha sido inferior en un 50% a la de la renta variable, lo que es comparable a la volatilidad de una cartera global de deuda pública de los países desarrollados.
¿Cómo gestiona el riesgo de los mercados emergentes y la deuda high yield?
Nos protegemos de forma sistemática de la mayor parte de la exposición a divisas en moneda local de la deuda de los países emergentes, que tienden a tener una duración más corta que los principales índices y evitamos los países donde consideramos que existe un riesgo significativo. En la deuda high yield nos centramos en la durabilidad del modelo de negocio y en los flujos de caja de la compañía, lo que se traduce en una baja exposición a deuda con calificación CCC y por debajo.
Foto: Anne-Laure Gelof / Foto cedida. Anne-Laure Gelot es nombrada responsable de relaciones institucionales de La Financière de l´Echiquier
La Financière de l´Echiquier (LFDE) ha anunciado el nombramiento de Anne-Laure Gelot como responsable de relaciones institucionales. Anne-Laure trabajará conjuntamente con Anne-Frédérique Cabasset, que asume la dirección del equipo, reemplazando a Nathalie Sabathier, que ha dejado la compañía por motivos personales.
Anne-Laure cuenta con 20 años de experiencia en gestión de activos. Comenzó su carrera en 1995 en Paribas. Tras casi 10 años como analista financiera de compras, primero en Banque du Louvre y luego en Exane, que abandonó en 2006, volvió a dedicarse a la comercialización y desarrollo de productos en Axa Investment Managers. En 2008, se incorporó al mundo del private equity en ACG Capital (Ex Groupama PE), donde se hizo cargo de las relaciones con los inversores y del área de marketing – en una función de nueva creación. Anne-Laure se graduó en la ESSEC y es miembro de la Sociedad Francesa de Analistas Financieros (SFAF).
“Damos la bienvenida a Anne-Laure y estamos encantados con el excelente equipo que formará junto con Anne-Frédérique”, ha comentado Dominique Carrel-Billiard, director general de LFDE. “Me gustaría agradecer a Nathalie por haber sido durante estos tres últimos años el rostro visible, la voz y la presencia de LFDE para los clientes institucionales. Gracias a su energía y su gran profesionalidad, hemos podido reforzar la personalidad de nuestra marca en este exigente segmento de clientes, mediante la construcción de una gama de productos y servicios dedicados que suscitan cada día suscitan más su interés”, ha añadido.
Con casi dos millones de euros de activos bajo gestión en nombre de clientes institucionales, LFDE reafirmó la dirección que ha tomado en los últimos años para desarrollar soluciones para los inversores institucionales junto con las destinadas a los clientes individuales y al asesoramiento en la gestión de patrimonios. Mediante la creación de segmentos específicos en toda la gama de productos de acciones y diversificados de LFDE, gestión de bonos convertibles, estrategias de control de la volatilidad, gestión diversificada y sistemática, soluciones ISR, LFDE dispone ahora de una oferta completa para proporcionar lo mejor de la gestión de convicciones a los clientes institucionales – aseguradoras, fondos de pensiones y de inversión, bancos, fundaciones y family offices.
