Anbima (Asociación Brasileña de Entidades del Mercado Financiero y de Capitales) anunció nuevas reglas que tienen como objetivo aumentar la transparencia en la remuneración de los proveedores de servicios de fondos de inversión.
Además, se publicó un nuevo Cuestionario de Diligencia Debida (QDD) obligatorio para garantizar buenas prácticas de gobierno entre los administradores y gestores de fondos. Los cambios, que fueron sometidos a audiencia pública en septiembre, están de acuerdo con la Resolución 175 de la Comisión de Valores Mobiliarios (CVM) y entran en vigor a partir del 1 de noviembre.
Transparencia en la remuneración
Uno de los principales cambios introducidos está relacionado con la forma en que las administradoras de fondos de inversión deben informar las comisiones cobradas por la prestación de servicios y distribución.
Anteriormente, los administradores debían detallar individualmente cada tarifa en las regulaciones del fondo, lo que en algunos casos podía hacer que la información fuera compleja y difícil de entender para los inversores.
Con las nuevas reglas, los gestores tienen la opción de publicar una “tarifa global”, que incluye todos los costos de servicio y distribución en una sola cifra. Este enfoque tiene como objetivo simplificar la presentación de información a los inversores.
Sin embargo, a cambio, los gestores deberán publicar un documento separado en sus sitios web, detallando la composición de esta tasa global. Este documento debe contener información específica sobre las tarifas pagadas a cada proveedor de servicios, garantizando que los inversores puedan acceder, si lo desean, a un mayor nivel de transparencia sobre los costos.
Este nuevo formato aporta flexibilidad a los gestores, pero mantiene la claridad y la transparencia como principio fundamental, permitiendo a los inversores saber exactamente a dónde va su dinero en términos de comisiones.
Nuevo Cuestionario de Diligencia Debida (QDD)
Otro cambio significativo es la introducción del nuevo Cuestionario de Diligencia Debida (QDD), que pasa a ser obligatorio para los proveedores de servicios considerados esenciales en el mercado de fondos de inversión. El objetivo del cuestionario es garantizar un estándar mínimo de gobernanza y buenas prácticas en la relación entre administradoras y gestoras de fondos.
La QDD cubre una serie de temas relevantes, como controles internos, seguridad de la información, riesgo de capital y herramientas de liquidez, además de otros temas en línea con los requisitos de la Resolución CVM 175. Uno de los aspectos innovadores de este cuestionario es la inclusión de preguntas relacionadas con factores ESG (ambientales, sociales y de gobernanza), así como con la inversión en criptoactivos, lo que refleja las crecientes tendencias y preocupaciones del mercado financiero moderno.
Cambios en la autorregulación
Las actualizaciones son parte del esfuerzo continuo de Anbima para modernizar y mejorar sus códigos de autorregulación, según la asociación.
Estos cambios están previstos en el plan de desarrollo del mercado de la asociación, que enumera como prioridad para el bienio 2023/2024 la mejora de la transparencia en la remuneración y la gobernanza en el sector de los fondos de inversión.
Con las nuevas reglas, la entidad espera que los inversores obtengan más claridad sobre los costos asociados con los fondos de inversión, al mismo tiempo que el mercado se vuelve más eficiente y receptivo a los requisitos regulatorios modernos.
La entrada en vigor de estas normas está prevista para el 1 de noviembre, y tanto los gestores como los administradores de fondos deberán adaptarse rápidamente para cumplir con los nuevos requisitos, asegurando que sus prácticas estén alineadas con las expectativas de transparencia y gobernanza establecidas por Anbima y por la CVM. .
GAM USA Inc -parte de GAM Investments– ha establecido su segunda oficina de Estados Unidos en Miami, que permite a la firma estar más cerca de su creciente base de clientes y satisfacer la creciente demanda. El objetivo de esta nueva apertura es ofrecer un servicio excepcional y apoyar tanto al mercado estadounidense como al latinoamericano, junto con los esfuerzos coordinados de su oficina en Nueva York y otras representaciones en Montevideo y Santiago de Chile.
Las relaciones y el compromiso de la firma con su negocio en Estados Unidos han crecido desde que se estableció la oficina inicial en Nueva York en 1989, y con la nueva oficina de GAM en Miami, la firma espera que siga sirviendo a sus clientes.
La dedicación de GAM al servicio de sus clientes ha sido constante durante los últimos 40 años. Fundada en 1983, GAM se ha ganado una reputación de excelencia en la gestión de renta variable, renta fija, multiactivos e inversiones alternativas, y es bien conocida por ofrecer estrategias sofisticadas y variadas en los mercados globales.
Alejandro Moreno se ha trasladado al sur de Florida para establecer la oficina de Miami, la segunda oficina de GAM en Estados Unidos, y dirigir el equipo de distribución de clientes internacionales de GAM en el país, con sede en el mismo. El vibrante distrito financiero de Miami se ha convertido en un importante centro para las instituciones financieras latinoamericanas, europeas y estadounidenses que atienden a clientes internacionales.
Charissa Pal, con 20 años de experiencia en el sector de la gestión de activos, se une a GAM desde Alliance Bernstein, aportando un gran conocimiento y comprensión de los clientes internacionales y sus necesidades, y ha creado sólidas relaciones con distribuidores clave en la región. Se incorpora a GAM como directora de desarrollo de negocio en la oficina de Miami.
Aprovechando la plataforma de inversión global de categoría institucional, el objetivo de la firma es satisfacer las necesidades de inversión de nuestros los mediante estrategias que diversifiquen las carteras y superen los índices de referencia estándar.
Rossen Djounov, director global de Soluciones para Clientes, ha reconocido estar «encantado» de anunciar la apertura de esta oficina en Miami, «que refleja el compromiso a largo plazo con nuestros clientes». En este punto, Djounov afirmó que Miami «es una ubicación estratégica para nosotros, ya que nos permite estar más cerca de nuestros clientes y ofrecerles soluciones a medida y un excelente servicio».
Para ello, «contamos con un equipo sólido y experimentado, dirigido por Alejandro Moreno, que ha desempeñado un papel decisivo en el crecimiento de nuestro negocio internacional en Estados Unidos. También nos complace dar la bienvenida a Charissa Pal, que aporta una gran experiencia y conocimientos a nuestro equipo. Creemos que nuestra oferta de inversión única, combinada con nuestra presencia local y alcance global, nos permitirá ofrecer valor y rendimiento a nuestros clientes».
BBVA refuerza su estrategia en América Latina con un ambicioso plan de expansión en Brasil, el mayor mercado mayorista de la región. Con un equipo en crecimiento y un enfoque pionero en sostenibilidad, la entidad planea desplegar capacidades locales en 2025 para atender a más de 250 compañías clave en Brasil. Según ha explica, también busca poner un foco especial en los clientes institucionales que requieren productos más sofisticados, aprovechando las capacidades de «booking» disponibles en sus centros financieros globales, como Nueva York, Londres y Hong Kong. Esta infraestructura, según la entidad, permite ofrecer un valor añadido a los clientes brasileños que operan en los principales mercados internacionales.
Actualmente, BBVA Brasil cuenta con un equipo de 40 personas que incluye banqueros y especialistas de áreas clave como finanzas, riesgos y legal, dirigido por un comité de dirección formado fundamentalmente por perfiles locales con amplio conocimiento del mercado brasileño. Entre las incorporaciones más relevantes destacan Rodrigo Fittipaldi responsable de cobertura de clientes FIG; Andre Ferrari, responsable de clientes corporativos y de sostenibilidad; Tiago Bento, director financiero; y Jorge Bolla, responsable de Ingeniería.
“Este equipo apoya ya a más de 50 clientes y ha participado en operaciones relevantes como las emisiones de bonos de Nexa, LD Celulose y Eletrobras o la financiación de Randon y Embraer. BBVA continuará reforzando su equipo en Brasil en línea con su ambición de negocio y compromiso con el crecimiento en la región”, explican desde la entidad.
La estrategia de BBVA en Brasil se apoya en sus capacidades globales,su conocimiento profundo del mercado latinoamericano y su enfoque en sostenibilidad e innovación. La entidad ha optado por un crecimiento orgánico, centrado en el segmento mayorista, donde competirá con otros bancos internacionales. Estas capacidades combinadas con su alcance geográfico le permiten ofrecer a sus clientes un servicio local y regional de excelencia y de alto valor añadido.
“El mercado brasileño ofrece un potencial extraordinario para el desarrollo de soluciones financieras que no solo impulsan la sostenibilidad, sino que también responden a las diversas necesidades de nuestros clientes. En BBVA, queremos acompañar a las principales empresas del país en su crecimiento, apoyándoles tanto en su transición hacia un futuro más sostenible como en la implementación de estrategias financieras adaptadas a sus retos más inmediatos. Nuestra combinación de experiencia global y conocimiento del mercado local nos permite ofrecer un servicio cercano y completo, enfocado en generar valor en cada etapa”, ha explicado Agustina Ramírez, responsable de BBVA CIB Brasil.
BBVA espera desplegar sus primeras capacidades locales en el primer semestre de 2025. La oferta inicial se enfocará en productos de Global Markets y Trade Finance, con un plan de expansión gradual hasta 2028 que incluye, entre otros, servicios de financiación estructurada y banca transaccional, según la compañía. Además, la entidad cuenta con una presencia sólida y relevante en América Latina, lo que le otorga una posición única para ayudar a las empresas a maximizar las oportunidades en los corredores comerciales internacionales, especialmente con Asia y Europa. Con una ambición clara de ser el mejor socio para el negocio cross-border y de consolidar su liderazgo como “Latam House of Choice”, BBVA se apoya en su alcance global, sus equipos expertos y su estrategia de crecimiento orgánico en Brasil enfocado en el negocio mayorista.
“El mercado brasileño representa el 50% de los ingresos mayoristas de Sudamérica, con unas 250 empresas que facturan más de 1.000 millones de dólares anuales. El 80% de los clientes corporativos más relevantes de BBVA ya tienen presencia en Brasil, lo que supone una oportunidad para ampliar la oferta de la entidad. La sostenibilidad es uno de los pilares estratégicos de BBVA y Brasil se posiciona como un actor clave en este ámbito. El país concentra el 15% de las oportunidades globales para capturar carbono a través de soluciones climáticas naturales, consolidándose como líder mundial en esta área. Con un gobierno comprometido con la inversión sostenible, Brasil es una pieza esencial en la estrategia de BBVA para liderar el desarrollo de soluciones financieras sostenibles”, explican desde la entidad.
En este sentido, Javier Rodríguez Soler, responsable de Sostenibilidad y CIB de BBVA, ha señalado: “Brasil es fundamental para nuestra estrategia en América Latina y un actor clave en la transición hacia un futuro más sostenible. Con nuestro enfoque orgánico y nuestras capacidades globales, estamos preparados para liderar el desarrollo de soluciones financieras sostenibles en la región”.
En el marco de la presentación de sus resultados trimestrales, Allfunds ha hecho balance de las dos últimas líneas de negocio que ha lanzado: su plataforma Allfunds Alternatives Solutions y Allfunds ETP. “Nuestro compromiso dedicado a la innovación y la tecnología nos permite ofrecer una propuesta única de ventanilla única, tras el lanzamiento de nuestra plataforma líder en soluciones alternativas y la expansión hacia nuestra recientemente anunciada plataforma de ETPs”, afirmaba Juan Alcaraz, CEO y fundador de la firma.
Según explican, desde su lanzamiento en marzo de 2023, el negocio Allfunds Alternatives Solutions ha experimentado un notable crecimiento, alcanzando los 16.600 millones de euros en activos bajo gestión, a 30 de septiembre de 2024. “Cabe destacar que 7.700 millones de estos están en distribución, lo que representa un impresionante aumento del 38% desde diciembre de 2023”, matiza la firma en su comunicado.
A finales de septiembre, la plataforma cuenta con 138 gestoras de activos alternativos y más de 300 distribuidores, a quienes ofrecen una oferta internacional de 1.5000 fondos a través de acuerdos de colaboración. En este sentido, destacan que según una reciente encuesta sobre banca privada y gestión patrimonial, Allfunds ha sido reconocida tanto por los gestores de fondos como por los distribuidores como la plataforma preferida en Europa para facilitar el acceso de los inversores a los fondos de mercados privados. “Estos logros subrayan nuestra posición de liderazgo en el ámbito de los mercados privados, reforzando nuestro compromiso con la innovación y la excelencia”, afirman.
Respecto a la segunda área de negocio que la firma está potenciando, los ETPs, señalan que, durante este tercer trimestre, ha experimentado “un progreso significativo”. En marcha desde julio de 2024, y con la expectativa de lanzarlo en el primer trimestre de 2025, la plataforma proporciona a sus clientes acceso a una amplia variedad de vehículos, mejorará la entrega de liquidez y optimizará la estrategia de distribución tanto para nuevos como para existentes gestores de activos en este espacio. Además, será una oportunidad para que Allfunds también puede dirigirse a nuevos canales de distribución que utilizan los ETPs como el envoltorio preferido principal, ofreciendo una oportunidad única para aumentar la participación en la billetera, ya que los principales canales de distribución de riqueza que compran ETPs ya trabajan con Allfunds.
“Nos complace informar de un progreso significativo en el desarrollo de nuestra recientemente anunciada plataforma de ETPs durante este trimestre. En nuestro compromiso con la excelencia, estamos asegurando contrataciones de primer nivel y atrayendo talento excepcional para consolidarnos como la plataforma líder en distribución de ETPs fuera de los Estados Unidos. Seguimos en el plazo previsto para lanzar la plataforma en el primer trimestre de 2025”, afirman desde Allfunds.
Negocio core
Respecto a sus otras áreas de negocio, Alcaraz comenta que “el negocio central de plataforma sigue orientado hacia un ciclo macroeconómico en mejora. Nuestro compromiso dedicado a la innovación y la tecnología nos permite ofrecer una propuesta única de ventanilla única, tras el lanzamiento de nuestra plataforma líder en soluciones alternativas y la expansión hacia nuestra recientemente anunciada plataforma de ETPs”.
En este sentido, la cartera de nuevos clientes de Allfunds sigue siendo “sólida”. Hasta la fecha, 63 distribuidores han sido incorporados este año, 21 de ellos en este trimestre, y de estas incorporaciones hasta la fecha, el 51% proviene de competidores; el 19% ha trasladado sus operaciones internas a la externalización a través de Allfunds; y el 30% son nuevos beneficiarios del modelo de arquitectura abierta.
La empresa también ha observado un buen progreso en la incorporación de 77 gestoras de fondos a la plataforma WealthTech, contribuyendo a completar la oferta de fondos de arquitectura abierta de terceros en la plataforma y alcanzando 1.390 gestoras de fondos cubiertas con acuerdos de distribución global.
“El negocio basado en suscripciones de la compañía también ha mostrado un sólido desempeño en el trimestre, con 107 nuevos clientes en el periodo, lo que supone un aumento del 35% interanual. La cartera de clientes potenciales se ha fortalecido con un incremento del 25% desde enero de 2024”, destacan desde Allfunds.
En este tercer trimestre, Allfunds alcanzó los 1,5 billones de euros en activos bajo gestión, marcando un hito para la compañía e impulsando un 16% sus ingresos interanuales. “Nuestros continuos esfuerzos en transformación digital son clave para este éxito, mejorando las capacidades de nuestra plataforma y la experiencia de los clientes, lo que nos posiciona como el principal socio Wealthtech para nuestros clientes. En este trimestre, también nos complace anunciar la finalización de nuestro programa de recompra de acciones, lo que demuestra aún más nuestro compromiso de generar valor para nuestros accionistas”, concluye Alcaraz.
Trea Asset Management continúa con su estrategia de crecimiento al nombrar a Gonzalo Cuadrado como director de Negocio Institucional. La gestora de activos, que está experimentando una fase de crecimiento significativa, superando los 7.400 millones de euros en activos bajo gestión en 2024, apuesta por la amplia experiencia de Gonzalo para potenciar aún más las sinergias comerciales con Grupo Mediolanum.
Gonzalo se une a Trea AM procedente de DiverInvest, y anteriormente trabajó en EDM AM, aportando más de 25 años de experiencia en la industria de la gestión de activos y asesoría financiera. Su extensa trayectoria como especialista en análisis y gestión de carteras lo llevó a convertirse en jefe de inversiones para Latinoamérica, además de formar parte de los equipos de asignación de activos y servicios al cliente en la gestora de fondos.
Anteriormente, trabajó en CEP Gestora S.G.I.I.C. (Grupo Caixa Penedès) como analista senior y gestor de carteras. Es licenciado en Economía por la Universidad de Barcelona y tiene un máster en Finanzas del IEF. Gonzalo también posee las certificaciones CEFA (Certified European Financial Analyst), CIIA (Certified International Investment Analyst), CEVE (Certified Expert in Business Valuation), CAIA (Chartered Alternative Investment Analyst), y el Certificate in ESG Investing del CFA Institute.
Carlos Tusquets, presidente ejecutivo y principal accionista de Trea AM, afirmó que «con este nombramiento, Trea sigue invirtiendo en talento y experiencia para mantenerse como un líder en la industria de la gestión de activos».
Antonio Muñoz-Suñe, socio director y CIO de la firma, añadió que «la experiencia multidisciplinaria de Gonzalo fortalece nuestra relación con los inversores institucionales y nos permite ofrecer soluciones de inversión personalizadas, alineadas con sus necesidades a largo plazo».
iCapital ha anunciado el refuerzo de su cúpula directiva con dos incorporaciones. «Desde la adquisición del equipo de Arcano hace tres años, hemos casi triplicado nuestros volúmenes. Nuestro equipo ahora consta de 70 profesionales, tenemos nueve oficinas en España y enfrentamos muchos desafíos por delante. Es momento de reorganizar la estructura para alinearla mejor con nuestros objetivos y con la realidad actual», ha explicado Pablo Martínez-Arrarás, socio fundador de iCapital, al anunciar el nombramiento de Vicky Fernández-Medina como nueva directora de Operaciones (COO) y la incorporación de Javier Mas como director de Desarrollo de Negocio (CBDO).
Con la contratación de ambos profesionales, iCapital contará ahora con estas dos posiciones de gestión general para reorganizar su equipo ejecutivo y adaptarlo al tamaño del negocio y al ambicioso plan estratégico Next 5, presentado en abril de 2022.
«Hemos estado siempre orgullosos de ser una empresa muy horizontal, con un equipo donde más del 80% de las personas están enfocadas en el cliente y con una absoluta vocación de servicio. Sin embargo, la regulación y nuestro propio crecimiento nos han obligado a estructurar la empresa incorporando cargos ejecutivos. Sinceramente creo que Javier y Vicky son dos profesionales que mejor entienden nuestro negocio y nuestro sector, y con ellos nos sentimos muy cómodos para afrontar las próximas etapas de crecimiento», ha declarado Martínez-Arrarás.
Vicky Fernández-Medina es licenciada en Administración y Dirección de Empresas por el Programa Bilingüe de la Universidad Carlos III de Madrid (2005). También es Analista Financiera Certificada Europea (CEFA-2006) y ha complementado su formación con diversos cursos en finanzas y cumplimiento normativo. Desde su incorporación en abril de 2015, ha sido responsable de Control y Cumplimiento Normativo, además de organizar y analizar los sistemas de informes, monitorear los objetivos financieros globales de la empresa y coordinar proyectos intergrupales, explican desde la entidad.
Cuenta con experiencia de primera línea en los mercados financieros, habiendo sido parte del equipo de Mercados de Capitales en Caixa Galicia, y posteriormente brindando asesoramiento financiero y gestión de carteras en la sociedad de valores del Grupo Caja3. A medida que las regulaciones se hicieron más estrictas en el sector, comenzó a asumir responsabilidades en gestión de riesgos y control interno, haciéndose responsable del cumplimiento normativo de los servicios de inversión en 2011”. Posteriormente, se unió al equipo de Control de Gestión en Banco Inversis, desarrollando y redefiniendo informes de gestión para el departamento financiero y analizando KPIs para mejorar la gestión de la cuenta de resultados.
Javier Mas es licenciado en Economía y Empresa por la Universidad Complutense de Madrid (UCM). Continuó su formación con programas especializados en asesoría financiera en Finance School Tech Rules. Además, participó en el programa Top Talent de Bankinter en ESADE Business School, donde profundizó en áreas como el entorno económico, marketing de servicios y estados financieros, según la entidad.
Comenzó su carrera profesional en Bankinter como analista de riesgos, donde fue responsable del estudio y control de operaciones de crédito. Posteriormente, asumió el cargo de jefe del servicio telefónico para agentes, gestionando la administración operativa de agentes a nivel nacional durante dos años. Durante los tres años siguientes, fue director remoto de agentes, supervisando la relación comercial con 500 agentes en toda España. En 2008, fue nombrado director de negocio de banca virtual, gestionando una cartera de 35 EAMs-EAFs (Gestores Externos de Activos y Asesores Financieros).
Después de trece años en Bankinter, Javier se unió a Banco Espírito Santo como director de alianzas, liderando la implementación del proyecto de EAMs-EAFs dentro del banco. Posteriormente, en septiembre de 2014, se incorporó a KBL España como director de instituciones, con el objetivo de expandir el negocio institucional en el país. Su experiencia lo llevó a Banca March en 2016, donde ocupó el cargo de director del FIG (Grupo de Instituciones Financieras), EAMs y EAFs. Durante sus ocho años en el banco, lideró esta división, transformándola en el mayor negocio de intermediarios ESIs en España. En 2018, fue nombrado director comercial de Banca Privada, mientras mantenía simultáneamente su rol como director de FIG, según la entidad.
La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) ha presentado su programa de trabajo para 2025, en el que detalla sus objetivos estratégicos y las acciones para el próximo año. Según manifiesta la autoridad europea, este programa pretende abordar los desafíos continuos que afectan a la UE, a sus ciudadanos y a los mercados de capitales, en un contexto económico de constantes cambios normativos y creciente influencia de la tecnología. Además, se basa en un reciente documento que publicó con 20 recomendaciones sobre cómo reforzar los mercados de capitales de la Unión Europea (UE), centrándose en los ciudadanos, las empresas, y la regulación y su supervisión.
En cuanto al contenido del programa, la ESMA expone que su objetivo es desarrollar un marco normativo único y eficaz que promueva la eficiencia y la estabilidad de los mercados europeos, en coordinación con otros organismos europeos e internacionales. Las prioridades estratégicas que han elegido son: fortalecer la supervisión de los mercados financieros con la aplicación de enfoques comunes y la ampliación a nuevas áreas de actuación, y mejorar la protección de los inversores minoristas. Esta última pretenden llevarla a cabo controlando las tendencias y los riesgos de los productos yservicios financieros, mejorando la educación financiera, y ampliando la transparencia.
Para avanzar en esas prioridades, la ESMA indica que tiene varios impulsores temáticos. En primer lugar, adaptará la normativa a las innovaciones tecnológicas y al uso efectivo de los datos a través de inteligencia artificial, tecnologías de registros descentralizados o resiliencia operativa digital. Por otro lado, intensificará su labor sobre la financiación sostenible, para que los criterios ambientales, sociales y de gobernanza (ASG) se integren efectivamente en las prácticas de los mercados. Esto se conseguirá con actividades como la aplicación del reglamento sobre bonos verdes, la lucha contra el «greenwashing» o ecopostureo, y la contribución al desarrollo internacional de los estándares ASG.
La ESMA también pretende impulsar los nuevos mandatos regulatorios durante 2025, entre los que finReg destaca dos. Por un lado, la resilencia operativa digital, su cumplimiento estará supervisado por la ESMA, en colaboración con las autoridades nacionales competentes, tras la entrada en vigor del reglamento DORA. En segundo lugar, los mercados de criptoactivos, en los que la ESMA entiende que debe jugar un papel relevante en la aplicación efectiva del reglamento MiCA para asegurar el cumplimiento de las normas sobre protección de inversores y mitigación de riesgos. Su labor incluirá el desarrollo de los procesos de autorización y supervisión de proveedores de servicios de criptoactivos, y la aplicación de medidas para prevenir el abuso de mercado con los criptoactivos, mediante la cooperación con las autoridades nacionales competentes y el desarrollo de soluciones comunes.
Cita también los objetivos en otros ámbitos como la consolidación dela información, a través de la selección y autorización del primer proveedor de información consolidada para mejorar la transparencia en los mercados financieros y lograr un acceso más amplio a datos precisos y en tiempo real. Por otro lado la transparencia del mercado, con el desarrollo del Punto de Acceso Único Europeo, para facilitar el acceso a los datos públicos y a la información sobre los mercados de valores. En tercer lugar, la protección del minorista y del consumidor gracias a los avances en la Estrategia de Inversión Minorista (RIS, por sus siglas en inglés). Y por último, el impulso de los mercados de capitales con el desarrollo de la ListingAct; la modificación de la MiFID II y del MiFIR; la revisión del régimen de aptitud de activos UCITS, o el régimen de fondos de inversión a largo plazo europeos (los FILPE).
En cuanto a la revisión inter pares o peer review, la ESMA añade que dará a conocer en 2025 los resultados de las actuaciones supervisoras de 2024 sobre las obligaciones de los depositarios por las directivas UCITS y GFIA. Asimismo, prevé iniciar en 2025, entre otras revisiones, la supervisión de las actividades transfronterizas de las empresas de inversión; y deslocalización de empresas derivada del Brexit.
El mercado de fondos de inversión de México registra un boom, medido por su número de clientes; es de tal magnitud la expansión que a unos días de que finalizó la administración de Andrés Manuel López Obrador (AMLO), surgen algunas cifras que dejan en evidencia que el mercado tuvo su mejor sexenio de la historia.
De acuerdo con las cifras publicadas por la Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles (AMIB), el mercado de fondos de inversión pasó de 2,35 millones a 9,48 millones de clientes. Lo anterior representa un incremento de 7,13 millones, igual a un espectacular incremento de 303,25% en dicho periodo.
La pandemia fue determinante
Según las cifras de la AMIB, el repunte que marcó la tendencia de crecimiento en el segmento de fondos mexicano fue el registrado durante el periodo de la pandemia, cuando los confinamientos modificaron el estilo de inversión de los clientes en el sistema financiero; entre los años 2020 y 2021 el número de clientes en fondos pasó de 2,99 a 3,75 millones, un incremento de 761.436 clientes, igual a 25,43%
La tendencia siguió en la transición del año 2021 a 2022 y también se refleja en el balance final del número de clientes del año pasado.
Pero lo mejor estaba por venir al mercado de fondos de México, en los 9 meses recientes se ha registrado un auténtico boom del mercado. Según las cifras oficiales proporcionadas por la AMIB, entre diciembre de 2023 y septiembre de este año, el número de clientes en el mercado de fondos de inversión mexicano pasó de 6,41 millones a 9,48 millones.
Lo anterior representa un incremento de 3.077.575 clientes en solo 9 meses, para una tasa de crecimiento de 48,02%; este balance de 9 meses representa el mejor periodo de expansión en el mercado jamás visto en la historia, seguramente el balance anual será histórico incluso si no se registra mayor crecimiento en los últimos tres meses del año en curso.
La expansión del número de clientes de los fondos de inversión mexicano también se reflejó en los activos administrados, y del mismo modo representa un periodo de crecimiento histórico.
La AMIB señala que al cierre de septiembre los fondos mexicanos gestionan activos por 210.221 millones de dólares, lo que se compara favorablemente con los 115.809 millones administrados al inicio del sexenio que acaba de terminar, en diciembre de 2018. El aumento de los activos gestionados en el periodo señalado equivale a 94.412 millones de dólares, una tasa de crecimiento de 81,52%.
Las causas del boom
Analistas del mercado habían advertido sobre el notable incremento de los clientes del mercado de fondos de inversión, pero lo cierto es que las cifras finales rebasan toda expectativa.
De acuerdo con estos analistas citados por diversos medios especializados del país, las causas son diversas pero pueden resumirse de la siguiente manera: la pandemia de COVID-19 fue definitivamente el principal detonador porque modificó las costumbre de inversión de los mexicanos; pero también contribuyeron de manera decidida como las altas tasas de interés, así como el auge de plataformas electrónicas de comercio minorista, a las que acudieron la mayoría de los gestores del mercado.
En este sentido, el mercado mexicano de fondos de inversión vivió en los últimos seis años una auténtica «democratización» al abrir sus puertas a prácticamente todo tipo de inversionistas, sin discriminación por montos invertidos, como sucedía en otras épocas. Algunos fondos permiten actualmente abrir una cuenta de fondos de inversión a partir de 1.000 pesos mexicanos (aproximadamente 50 dólares).
Sin embargo, la expansión del mercado abre oportunidades y genera entre los gestores nuevos desafíos, diversificar las inversiones es quizás el mayor reto, de acuerdo con las opiniones de los expertos en el mercado mexicano.
Fondos de renta fija reinan en el mercado mexicano
Los fondos de inversión de renta fija son ampliamente dominantes en el mercado mexicano, los recursos canalizados a Renta Variable tienen mucho por crecer todavía.
Las cifras proporcionadas por la AMIB no dejan lugar a dudas; los activos gestionados por los fondos de inversión en el segmento de deuda totalizan la cantidad de 156.393 millones de dólares, mientras que en el apartado de renta variable los fondos mexicanos administran un total de 53.828 millones de dólares.
Es decir, los activos gestionados por los fondos de renta fija superan en 2,9 veces a los activos que se gestionan en el mercado de renta variable.
Las expectativas para el mercado mexicano se mantienen positivas, aunque se espera cierta moderación en el crecimiento de cuentas y activos, un tanto por las condiciones de incertidumbre en la economía mexicana durante los más recientes meses y hacia un horizonte de mediano plazo, así como porque los analistas consideran que el boom es insostenible en la misma magnitud de lo observado los años anteriores.
LoCPRAM, filial de Amundi, ha comunicado el lanzamiento de la estrategia de inversión dedicada a la inteligencia artificial CPR Invest – Artificial Intelligence. Según la firma, su objetivo es posicionarse en el auge de la IA, que previsiblemente transformará muchos sectores de la economía.
Se trata de un fondo de renta variable global gestionado de forma activa que invierte principalmente en compañías del sector de las tecnologías de la información, con enfoque geográfico en Estados Unidos. “En conexión con las grandes tendencias que están configurando nuestro futuro, CPRAM es uno de los pioneros en inversiones temáticas. A lo largo de los últimos años, CPRAM ha desarrollado una amplia experiencia en valores tecnológicos dentro de su pilar temático progreso. Esta experiencia le ha permitido la identificación de nuevas tendencias, así como construir una fuerte convicción sobre la Inteligencia Artificial”, explican desde CPRAM.
El vehículo iene como objetivo ofrecer a los inversores la oportunidad de invertir en la fase inicial de este ciclo tecnológico, cuyo desarrollo se espera que se acelere drásticamente en los próximos años, transformando toda la economía.
Gestionado por Guillaume Uettwiller y Wesley Lebeau, CPR Invest – Artificial Intelligence viene a completar la gama temática de CPRAM, que ya cuenta con 14 estrategias de inversión, y 18.000 millones de euros de activos gestionados, según explican desde CPRAM.
La filial de Amundi ha subrayado que el universo de inversión del fondo CPR Invest – Artificial Intelligence se articula en torno a tres pilares principales. El primero es infraestructuras de IA, que son esenciales para el desarrollo de la Inteligencia Artificial, y abarcan fabricantes de chips, proveedores de servicios en la nube y centros de datos. En segundo lugar, los facilitadores de IA, que son empresas que apoyan el despliegue de la inteligencia artificial proporcionando las herramientas, tecnologías y conocimientos necesarios para integrarla: gestión y extracción de datos, soluciones de observabilidad y seguridad, empresas de consultoría… Y, por último, usuarios de IA, que son empresas que están adoptando la Inteligencia Artificial para impulsar la innovación, crear nuevas oportunidades y optimizar sus operaciones.
Con el fin de reflejar todas las dinámicas, CPRAM ha colaborado con MSCI para diseñar un nuevo índice adaptado que servirá de referencia para el fondo CPR Invest – Artificial Intelligence. Este nuevo índice es el MSCI ACWI IMI Artificial Intelligence Select Issuer Capped index. Su creación refleja el análisis realizado sobre la temática de la IA y su comprensión para capturar mejor el potencial y los retos de este tema.
Este fondo está calificado como Artículo 8 SFDR y se compromete a alcanzar en todo momento una puntuación ESG superior a la puntuación ESG de su índice de referencia.
A raíz de este anuncio, Olivier Mariée, Director General de CPRAM, ha subrayado: “Estamos encantados de poder ofrecer a nuestros clientes una nueva estrategia de inversión que les permitirá exponerse a una de las principales tendencias del futuro. La Inteligencia Artificial tiene el potencial de aportar mayor simplicidad, rapidez e innovación, democratizando el acceso a las nuevas tecnologías. Su desarrollo está ampliando el alcance de lo que es posible, y está impulsando a las empresas de muchos sectores a replantearse sus modelos de negocio, considerando la automatización de ciertas tareas, la introducción de herramientas de toma de decisiones, e incluso la mejora de su eficiencia operativa y de servicio al cliente”.
Por su parte, Hubert Segura, Director de Marketing de CPRAM, ha añadido: “En CPRAM, las megatendencias se posicionan en el centro de nuestra estrategia. La Inteligencia Artificial es un tema que hemos estado analizando y trabajando durante muchos años dentro de nuestros equipos de Análisis e Inversión. Estamos convencidos de que la IA cambiará profundamente nuestras economías y creará un importante valor añadido en los próximos años. Lanzamos hoy CPR Invest – Artificial Intelligence para responder a la aceleración de la adopción de la IA y permitir a nuestros clientes invertir en toda su cadena de valor”.
“Las expectativas y previsiones son altas en torno a la temática de la Inteligencia Artificial, que podría contribuir a añadir hasta 4,4 billones de dólares de valor añadido al año a la economía mundial. La Inteligencia Artificial podría crear 500 millones de puestos de trabajo de aquí a 2033 en todo el mundo y hacer posible un aumento de la productividad del 40%”, concluyen desde la entidad.
Los mercados privados ya no son una cuestión menor para los inversores. Según revela a última encuesta de Goldman Sachs Asset Management, titulada “2024 Private Markets Diagnostic Survey, Charting New Routes» y realizada a 235 instituciones y gestoras de fondos de todo el mundo, la demanda de esta clase de activos seguirá creciendo impulsado por el optimismo de los inversores y sus expectativas de encontrar nuevas oportunidades en todas las clases de estrategias. Además, la encuesta muestra que se ha reducido el nivel de preocupación por una eventual recesión económica o de rebrote inflacionista. En cambio, la atención de los inversores se concentra ahora en los riesgos geopolíticos derivados de los diferentes conflictos bélicos existentes en el mundo.
Una de las conclusiones que los autores del informe consideran claves es que, en general, la opinión es positiva en todas las clases de activos, aunque los gestores se muestren más optimistas que los gestores de patrimonios. En este sentido, el sentimiento es ligeramente positivo incluso en el sector inmobiliario, la clase de activos más problemática, con un 38% de los gestores de activos que ve mejores oportunidades de inversión, frente a un 31% que las ve peores.
Además, los inversores siguen confiando en los fondos de capital riesgo y siguen siendo optimistas respecto a las infraestructuras, pues creen que pueden seguir ofreciendo un rendimiento constante a lo largo de los ciclos del mercado, según datos extraídos de la encuesta. En cambio, el crédito está empezando a caer en desgracia para casi una cuarta parte de los Limited Partners, pero los inversores siguen siendo positivos en términos netos, según los resultados de la encuesta.
«El sentimiento de los inversores está mejorando en general, incluso en clases de activos como el inmobiliario, que se enfrentó a vientos en contra en los dos últimos años. La atención del LP a los riesgos macroeconómicos, que ocuparon un lugar destacado el año pasado, ha disminuido con la moderación de la inflación y la bajada de los tipos. Sin embargo, persiste la preocupación por las valoraciones infladas y las repercusiones asociadas en los volúmenes de negociación”, explica Jeff Fine, codirector mundial de Formación de Capital Alternativo de Goldman Sachs Alternatives.
En opinión de Dan Murphy, responsable de Soluciones de Carteras Alternativas de Goldman Sachs Asset Management, «los inversores están creando asignaciones de activos en nuevas áreas de los mercados privados, tanto en crédito privado e infraestructuras, como a través de diferentes puntos de acceso, incluidos los secundarios y las coinversiones».
Principales tendencias y preocupaciones
Sobre cuál es la prioridad de estos inversores, los resultados de la encuesta ponen el foco en la liquides. Según el documento, los gestores de fondos están explorando cada vez más soluciones de liquidez para devolver el capital a los inversores, ya que las salidas siguen viéndose obstaculizadas por la persistente incertidumbre macroeconómica y la desconexión de valoración entre compradores y vendedores, según la encuesta. “Aunque algunos Limited Partners están experimentando problemas de sobreasignación, en general, los inversores siguen estando infraponderados en los mercados privados y siguen mostrando un fuerte apetito por nuevos puntos de acceso, como las coinversiones, las inversiones secundarias y los vehículos semilíquidos”, reconoce Stephanie Rader, codirectora global de Formación de Capital Alternativo de Goldman Sachs Alternatives.
Otra tendencia clara tiene que ver con el riesgo a una recesión económica que, en la encuesta del pasado año, era el principal riesgo para los inversores (48%), pero en esta la edición de este año cae al tercer puesto (35%), superado por los conflictos geopolíticos (61%) y las valoraciones infladas (40%). En concreto, los Limited Partners se centran relativamente más que los General Partners en los riesgos a la baja derivados de las valoraciones infladas, la recesión y la inflación, mientras que los General Partners se muestran más preocupados por los tipos de interés y la regulación que los Limited Partners.
Según la flexión que lanza la entidad, como resultado de la infraponderación generalizada, el 39% de los Limited Partners está aumentando su despliegue, mientras que sólo el 21% lo está reduciendo, frente al 39% del año pasado. Los Limited Partners están más centrados en el despliegue de capital en estrategias de crédito (34%), donde la infraponderación es más pronunciada, seguido de los fondos de capital inversión (18%), los inmobiliarios y los de infraestructuras (10% cada uno).
«A pesar del descenso de los múltiplos de transacción, las valoraciones siguen considerándose infladas, especialmente por parte de los Limited Partners. Los General Partners consideran que las valoraciones (60%) y la búsqueda de oportunidades atractivas (56%) son los mayores impedimentos para el despliegue de capital, mientras que las salidas se ven obstaculizadas por la incertidumbre macroeconómica (58%) y las valoraciones (53%)», apunta el documento en sus conclusiones.
La cuestión de la industria
Para ayudar a cerrar la brecha de las valoraciones, los General Partners se centran en la creación de valor a través del crecimiento de los ingresos: el 63% de los General Partners espera impulsar la creación de valor aumentando los ingresos orgánicos a través de los canales existentes, y el 52% aumentando los ingresos orgánicos a través de nuevos canales. Otras de las principales vías de creación de valor son las fusiones y adquisiciones (45%), la mejora de los márgenes a través de la tecnología o la eficiencia (35%) y la incorporación de nuevos productos o servicios (27%).
“Ante la ralentización de las salidas y la percepción de que algunas valoraciones están infladas, los gestores de capital riesgo se centran en el crecimiento de los beneficios como principal fuente de creación de valor”, señala Amy Jupe, codirectora mundial del equipo de inversiones principales de capital riesgo del External Investing Group (XIG) de Goldman Sachs Asset Management.
Las vías de liquidez previstas se mantuvieron, en gran medida, constantes con respecto al año pasado, sobre todo cuando se busca una salida completa, según los datos de la encuesta. Se espera que las ventas estratégicas sigan siendo la principal vía de salida (81% de probabilidades de utilizarlas o bastante probables), seguidas de cerca por las ventas de patrocinadores (70%), pero hubo menos optimismo respecto al mercado de OPV. Ha aumentado la demanda de soluciones de liquidez provisionales, siendo las más populares las recapitalizaciones de dividendos (54%), seguidas de los vehículos de continuación (52%) y las participaciones preferentes (44%). Además, en los últimos años, la mayoría de los gestores generales han ampliado sus capacidades y ofertas, ya sea de forma orgánica con el personal existente (46%), mediante escisiones de otras empresas (24%) o mediante la adquisición total de otra empresa (5%), según la encuesta.
“Los General Partners están ampliando su oferta de productos, tanto en términos de estrategias como de estructuras, y a menudo buscan capital externo para ayudar a financiar estos planes de expansión», reconoce Ali Raissi, codirector mundial del Grupo Petershill de Goldman Sachs.
Por último, la inversión en mercados privados tampoco deja atrás la sostenibilidad. Según la encuesta, este es un aspecto clave para los grandes Limited Partners y los de fuera del continente americano. En este sentido, la adopción varía según la base de activos, siendo la mayor cohorte de inversores la más propensa a tener en cuenta factores sostenibles y grupos de interés más amplios (84%), según la encuesta. “Seguimos observando una atención significativa a la inversión sostenible por parte de los grandes inversores, especialmente en EMEA y APAC, pero los LPs tienen, en general, más trabajo que hacer para alcanzar sus objetivos”, afirma John Goldstein, responsable global de soluciones de sostenibilidad e impacto, Asset & Wealth Management de Goldman Sachs.
Mientras el contexto macroeconómico se mantiene relativamente estable, los Limited Partners y General Partners expresaron un creciente optimismo en todas las clases de activos. Consideran que el proceso de normalización tras la pandemia de la COVID-19 sigue en marcha, y la trayectoria de crecimiento a largo plazo de los mercados privados sigue siendo sólida. “Cada vez se exploran más nuevas fronteras en IA, vehículos de inversión y creación de valor, tanto de forma oportunista como por necesidad. De cara al futuro, esperamos que tanto los LPs como los GPs sigan adaptándose a un panorama de mercados privados en evolución que desempeña un papel cada vez más vital en todos los sectores y regiones”, concluye Murphy.
