Mark Mobius, Hugo Petricioli y el equipo directivo de Franklin Templeton México. Mobius: "México se mantiene atractivo entre los emergentes gracias a que la pronunciada depreciación de su divisa favorece la llegada de más inversiones manufactureras"
En su última visita a México, el gurú de los mercados emergentes de Franklin Templeton, Mark Mobius, comentó sobre la situación en China, el mercado latinoamericano, México y las oportunidades que presenta, así como el rol de los bancos centrales en el actual contexto de mercado.
Durante un desayuno con medios, Mobius enfatizó en el hecho de que, a pesar de que el crecimiento mundial se está desacelerando, todavía hay oportunidades en los mercados emergentes, los cuales “siguen creciendo al doble que los desarrollados”. El gestor añadió que, en el caso particular de China, si bien es cierto que ya no se ven los crecimientos gigantes, las cifras de en torno al 6% siguen siendo impresionantes considerando el tamaño de su economía.
En su opinión, un buen portafolio debe contener al menos un 30% de exposición a los mercados emergentes, con componentes de renta fija y variable. “Del lado de acciones, ahora las veo más atractivas en mercados emergentes. Sería también buena idea tener exposición a los EE.UU. En general hay que diversificar, y no desviarse de dónde va el mundo pero sí aprovechar ir a donde los otros tienen miedo”, decía, añadiendo que, durante siete de los últimos diez años, los mercados emergentes han presentado ganancias y que cree continuarán. “Las divisas emergentes han caído dramáticamente por lo que se han vuelto un competidor importante en las exportaciones. Además, en el mercado de capitales, las caídas en la moneda se unen a las caídas en bolsa lo que se traduce en valoraciones atractivas en dólares”, explica, por lo que recomienda buscar empresas con un sólido equipo de administración, transparencia, y asentada participación de mercado, que además esté creciendo al realizarse consolidaciones debido al entorno actual. “Somos muy selectivos pero es un momento maravilloso comprar cuando los demás están tristes. Nos encanta la situación actual de los mercados”.
En el caso particular de México, el gurú enfatizó que le gusta el país, tanto por su relación con los EE.UU. como por el potencial de su mercado interno, subrayando las oportunidades en tecnología de consumo como penetración de wifi o teléfonos móviles o el sector bancario con Banorte o Crédito Real entre sus ejemplos. “Desde una perspectiva global, México tiene el potencial de un mayor crecimiento, tiene baja inflación comparado con otros emergentes y deberíamos ver privatización de empresas y servicios además de una bajada en burocracia”, como es el caso de la simplificación de los procesos para emprender. Además, según él, México se mantiene atractivo entre los emergentes gracias a que la pronunciada depreciación de su divisa favorece la llegada de más inversiones manufactureras “y aquí en México se están volviendo más sofisticados y creando productos más sofisticados como aquellos de la manufactura automotriz o robótica”.
En cuanto a los beneficios de la apertura del sector energético, si bien menciona que el apetito no es tan alto como el que había antes de la caída en los precios del crudo, éste continúa y aunque, en su opinión, lo mejor sería ver una parte de Pemex en bolsa, aplaude el modelo de contratos de producción compartida que “se hicieron para dejar que la propiedad de las reservas se mantenga en la nación y no debería de haber miedo de que los recursos se vayan fuera. Es un concepto genial”, menciona.
En general Mobius augura que la volatilidad continuará pero menciona que “la incertidumbre es enemigo de cualquier mercado” y antes de la subida de tasas de la Fed se vieron importantes contracciones, pero una vez que la realizaron ya hay menor incertidumbre. Eso sí, no coincide con cómo se han ido desarrollando los bancos centrales, ya que considera que su objetivo “es el de controlar la inflación y asegurarse que la moneda tenga un valor, ahora han añadido una función relacionada con el crecimiento pero eso es un error, esa es responsabilidad del poder ejecutivo y los bancos centrales no deberían buscar ese mandato y menos aún con un mundo globalizado”, concluye.
Foto: Kevin Loome . Kevin Loome, responsable de Crédito de Estados Unidos de Henderson, analizará las oportunidades en deuda high yield en el Fund Selector Summit de Miami
Bajo el título “Oportunidades en crédito desde una perspectiva global”, Kevin Loome, responsable de Crédito de Estados Unidos de Henderson, intervendrá los próximos 28 y 29 de abril en la segunda edición del Fund Selector Summit de Miami.
Su presentación se centrará en cómo ha cambiado el mercado a lo largo de esta década y desgranará los desafíos y oportunidades a las que enfrentan los inversores, destacando el crecimiento del universo high yield a nivel mundial. Loome prestará especial atención al ciclo de crédito en todo el mundo, al impacto de las políticas monetarias y en la forma en la que Henderson identifica oportunidades de inversión atractivas.
El encuentro, dirigido a los principales selectores e inversores en fondos del negocio offshore de EE.UU., se celebrará en el Ritz-Carlton de Key Biscayne. El evento –una joint venture entre Open Door Media, propietario de InvestmentEurope, y Funds Society– ofrecerá la oportunidad de escuchar la visión de varias gestoras sobre la actualidad de la industria.
Kevin se unió a Henderson Global Investors en 2013. Comenzó su carrera en Morgan Stanley como analista de Banca de Inversión, antes de incorporarse a T. Rowe Price como portfolio manager y analista. También ha trabajado en Delaware Investments, donde era el jefe de inversiones high yield.
Kevin es, además, cogestor del Henderson Horizon Global High Yield Bond Fund.
Kevin es graduado en Comercio por la Universidad de Virginia y cuenta con un MBA por Amos Tuck School en Dartmoth. Posee la certificación CFA.
Encontrará toda la información sobre el Fund Selector Summit Miami 2015, que está dirigido a los principales selectores e inversores en fondos del negocio US Offshore, en este link.
Reema Desaia, Client Portfolio Manager de fondos multiactivo de Pioneer Investments. Foto cedida. “La actual corrección bursátil es técnica y entendemos que vendrá seguida de un rebote"
En el actual entorno de mercado, con los tipos bajo mínimos, algunos inversores de renta fija se plantean «moverse» hacia nuevas soluciones para obtener más rentabilidad. Las soluciones puras de renta variable pueden resultar un paso demasiado grande pero no así las multiactivo, sobre todo en sus versiones más conservadoras. Un producto que podría canalizar las inversiones en este sentido es el Global Multi-Asset Conservative, de Pioneer Investments, que presentó recientemente Reema Desaia, Client Portfolio Manager de fondos multiactivo de la gestora, en un evento en Madrid con clientes.
Aunque el fondo es algo más direccional y puede asumir algo más de volatilidad que el Pioneer Absolute Return Multi Strategy (su volatilidad objetivo es del 5%-7% frente al 6% máximo de este segundo fondo), se trata de una estrategia conservadora que puede tener como máximo un 30% en renta variable. Actualmente la posición se sitúa en torno al 20%, y durante las últimas correcciones el equipo gestor no ha deshecho posiciones, “porque entendemos que es una corrección técnica y vendrá seguida de un rebote” que, de hecho, ya está teniendo lugar en algunos mercados.
Según Desaia, incluso se han reducido las posiciones en liquidez (del 15%) ante esa visión de mercado, mientras el 65% está posicionado en renta fija y algo más del 2% en materias primas.
En este fondo, construido también en base a los cuatro pilares que constituyen el esqueleto de los fondos multiactivo de la casa –aunque con más o menos importancia a uno u otro-, las estrategias de selección son las que consumen la mitad del presupuesto de riesgo, y también son importantes las estrategias satélite y las macro, y en mucha menor medida las estrategias de cobertura macro.
Estrategias de selección
Actualmente, en esas estrategias clave la gestora apuesta por la bolsa europea, con un sesgo hacia sectores cíclicos expuestos a la mejora de la economía (tecnología y energía) y a la demanda interna (consumo discrecional, telecomunicaciones…), sectores value. Son positivos con la bolsa europea, y tienen exposición a la beta, en parte porque confían en las medidas que tome el BCE.
También ven valor en sectores expuestos a la recuperación del consumo en EE.UU., y se posicionan en sectores de consumo básico o bancos en el país, así como en el sector de la energía. En renta variable emergente la exposición, limitada, es a través de acciones chinas que cotizan en Hong Kong y en crédito prefieren el grado de inversión frente al high yield y con sesgo hacia la eurozona (deuda subordinada de financieras) frente al crédito estadounidense.
Apuesta macro
Las estrategias macro también son clave y, en este sentido, el fondo se posiciona de forma positiva en la duración, en torno a cuatro años, apostando por deuda pública europea frente a la estadounidense. En concreto, a los gestores les gusta la Europa periférica (Italia, Eslovenia o Portugal) frente a la core. También son positivos con la inflación en EE.UU. y están largos en los bonos ligados a la inflación. En deuda emegente apuestan por la deuda pública de mercados como Croacia, Túnez, Marruecos o Polonia, en divisa fuerte.
En renta variable, Europa, Japón y algún emergente como India centran sus apuestas y, en divisas, tienen varias: están largos en dólares frente al euro; también en dólares y euros frente a divisas emergentes como el won coreano, el florín húngaro, el zloty polaco o el shekel israelí. Como cobertura de las estrategias macro, usan opciones sobre índices y oro.
Estrategias de valor relativo
Entre las estrategias satélite, destaca la apuesta por deuda ligada a la inflación en Italia, juega la curva de tipos en Suiza, tiene posiciones largas en la deuda pública de Nueva Zelanda y Australia frente a Alemania, o las largas sobre Italia frente a España, y apuesta por el aplanamiento de la curva de tipos en Japón.
En renta variable, las estrategias de valor relativo prefieren Italia frente a Europa, y Reino Unido frente a Alemania, como ejemplos. En divisas, corona noruega frente a la sueca, dólar australiano frente al neocelandés o canadiense frente al australiano, y peso mexicano frente al dólar canadiense son algunas jugadas. En emergentes, el fondo se posiciona corto en la lira turca frente a la divisa surafricana, por ejemplo, y está largo en una cesta de divisas (brasileña, turca o rusa) frente al dólar.
El fondo multiactivo y conservador de Pioneer se lanzó hace tres años y tiene activos de unos 170 millones de euros, aunque la estrategia completa gestiona más de 3.000 millones.
Foto: Moyen Brenn. Motivos convincentes para la inversión inmobiliaria en 2016…y después
A pesar de la incertidumbre sobre las perspectivas económicas globales, la inversión inmobiliaria hizo caso omiso y siguió al alza durante los tres primeros trimestres de 2015. En términos geográficos, los mercados europeos siguen siendo muy activos porque la inversión inmobiliaria todavía ofrece rendimientos relativamente atractivos y una posibilidad, cada vez mayor, de crecimiento de alquileres, por lo menos en las principales ciudades. Así lo cree Barbara Knoflach, directora global de Inversión en BNP Paribas Real Estate.
En general, se prevé un buen comportamiento para todos los sectores inmobiliarios durante 2016. Las previsiones de BNP Paribas muestran pequeñas diferencias en las rentabilidades esperadas. El sector de oficinas tendrá un buen comportamiento como consecuencia de la bajada de las tasas de desocupación y el renovado crecimiento de los ingresos, aunque esto variará según el mercado. Asimismo, y debido a sus relativamente mayores rentabilidades, el sector de logística seguirá dependiendo de las continuadas revaloraciones. Por último, se prevé que el comportamiento del sector retail dependerá del formato, las mejores calles y los centros comerciales dominantes superarán a los más pequeños y menos atractivos. Los centros comerciales con más éxito también desplegarán una estrategia de defensa, como resultado del continuado desvío de las ventas hacia Internet.
La competencia y los precios agresivos del producto en las principales clases de activos, tendrán como consecuencia un aumento en el interés en estrategias de nicho, especialmente las que están relacionadas con los sectores residencial (incluidas las residencias para ancianos y el alojamiento estudiantil) y hotelero. Los desarrollos urbanísticos en curso y el envejecimiento de la población conforman los motores, a largo plazo, que apoyarán al sector residencial en general. Sin embargo, la regulación de este sector es más estricta y sólo unos pocos países son susceptibles a la inversión. Por tanto, resulta más complicado generar la rentabilidad necesaria. Como consecuencia, todavía se espera que la actividad se centre en los principales sectores comerciales. A nivel europeo, el impacto de la oleada de refugiados será pequeño. Sin embargo, se notará un incremento en la demanda para el producto residencial en los principales países receptores, como Alemania y los países escandinavos.
El interés en los tres principales países, Reino Unido, Alemania y Francia representa un fenómeno que persistirá. No obstante, existe la percepción de bajo riesgo en los países no principales y esto reforzará la tendencia hacia vehículos específicos, no sólo en países como España e Italia, sino también en territorios más pequeños como Portugal.
Mientras tanto, los fondos de deuda siguen siendo populares. Una nueva legislación europea que requiera mayores reservas de capital por parte de las entidades crediticias y las aseguradoras, afectará al coste del capital y tendrá un impacto sobre su disposición a conceder préstamos. Todavía se espera un gran volumen de refinanciación en Europa y esto seguirá creando oportunidades para prestamistas alternativos, aunque con niveles de riesgo más elevados.
La sostenibilidad ha evolucionado durante los últimos años para convertirse en un elemento de cada vez mayor importancia, en las decisiones de inversión. Los datos de EE.UU. muestran que la participación de inversión “ecológica” en las oficinas de Estados Unidos ha pasado del 5% en 2005 a más del 40% en 2015. En la actualidad, se nota la misma tendencia en otros sectores y zonas geográficas, como Europa, donde la demanda de sostenibilidad por parte de los inquilinos aumenta por varios motivos, debidos a la rentabilidad y a la gestión de riesgos. Aunque los beneficios generales de la sostenibilidad resultan difíciles de averiguar, los responsables políticos siguen ese camino con decisión. Como consecuencia, se espera un aumento en el número de fondos que incorporen características relacionadas con la sostenibilidad.
Por último, la elección de una estratégica específica de inversión depende de la propensión al riesgo del inversor. Dentro del contexto monetario actual, se espera que los fondos europeos se enfoquen en activos de alta calidad y un posicionamiento core/core+ mientras mantienen un apalancamiento moderado. Estas estrategias pueden producir rentabilidades decentes, aunque menores que las del pasado, mientras limitan los riesgos en cuestión de la conservación del capital. Aunque muchos inversores anglosajones tomarán riesgos adicionales y darán prioridad a alguna estrategia de valor añadido en el 2016, las decisiones de inversión serán examinadas con mucho detalle.
La importancia del sector inmobiliario aumentará
La proporción de activos inmobiliarios dentro del total de activos bajo gestión aumenta con el paso del tiempo. El volumen de capital que fluye hacia los activos inmobiliarios a nivel global ha aumentado, con un CAGRde alrededor de 13% anual entre 2012 y 2014. El total de activos inmobiliarios bajo gestión, a nivel mundial, estaba estimado en 2,5 billones de dólares en el 2014, el equivalente a 1,9 billones de euros. Las asignaciones actuales a los activos inmobiliarios están por debajo del objetivo en todos los territorios y, por tanto, se prevé un aumento. Algunas tendencias comunes están detrás del aumento de la popularidad del sector inmobiliario (y particularmente, sus características en cuestión de ingresos) con los inversores. Específicamente, la demanda para los activos inmobiliarios vendrá principalmente de los siguientes canales: a) el aumento de personas de patrimonio elevado; b) la apariencia de nuevos fondos soberanos y la expansión de los ya existentes c) el aumento de sistemas de aportaciones definidas. Desde BNP Paribas esperan que el total de activos inmobiliarios bajo gestión aumente entre un 0,7 y 1,4 billones de euros, durante los próximos cinco años. Aunque Asia será testigo del mayor crecimiento, es importante destacar que la mayor proporción de activos bajo gestión permanecerá en los mercados establecidos de Europa y América del Norte.
La industria de los fondos todavía está en proceso de evolución
El mercado inmobiliario susceptible de inversión en Europa, se estima en más de 7 billones de euros. La proporción de inmuebles de propiedad directa en Europa oscila en torno al 84%, en comparación con el 75% en América del Norte. El 16% restante es de propiedad indirecta, en vehículos cotizados o no, mientras que la proporción equivalente en América del Norte se sitúa en el 25%. Como consecuencia, en BNP Paribas creen que la industria de los fondos está muy lejos de estar saturada y aún queda recorrido de crecimiento.
El tamaño del mercado inmobiliario aumentará, como resultado de una subida de la industria de activos bajo gestión en general y el crecimiento de las asignaciones a esta clase de activos. Mientras que los inversores más grandes seguirán prefiriendo la inversión directa, las JVs y las transacciones por parte de pactos de sindicación (club deals), el grupo muy grande de inversores medianos y pequeños optarán por los fondos inmobiliarios no cotizados o cuentas de gestión independiente. Aumentará el deseo de estos inversores de explorar distintos territorios y sectores y crear diversificación. Vehículos como los fondos no cotizados, son capaces de proporcionar estos servicios, al tiempo que proporcionan la capacidad de ejecutar transacciones y ofrecer una gestión fiscal eficiente.
Sin embargo, con una competencia cada vez más dura para la financiación y el producto de inversión, será todavía más importante tener las habilidades correctas en lugar de depender únicamente de las condiciones subyacentes de la economía o el mercado. Estas habilidades se reflejarán en la capacidad del gestor para lanzar fondos y conseguir la rentabilidad para los inversores.
Los datos de INREV muestran que los mejores gestores de la industria controlan una proporción de activos bajo gestión mayor de la esperada. Concretamente, los 5 mejores actores en Europa gestionan el 25% del total de activos bajo gestión, mientras que los porcentajes para los mejores 10 y 20 se sitúan en el 43% y 65%, respectivamente. Más importante todavía, el volumen medio de los mayores gestores ha aumentado con el paso del tiempo. Esto se refleja en la tendencia hacia la actividad M&A durante los últimos años, una tendencia que se espera que siga durante el 2016. Existe una serie de motivos para esta actividad, que incluyen a) el deseo de adquirir conocimientos operativos del sector y/o un enfoque geográfico nuevo, b) adquirir una reducción de escala/costes (incluido el costo de la deuda) y c) construir un equipo local en el terreno para apoyar la gestión de activos. Las plataformas capaces de ofrecer servicios múltiples, una cobertura mayor en cuestiones geográficas o de sector y que, en definitiva, ofrezcan el buen rendimiento por honorarios razonables, serán recompensadas por los inversores. Cada vez hay más presión sobre los honorarios, lo cual posiblemente impulsará a las fusiones. Otra posible consecuencia para los gestores consiste en un aumento del tamaño medio de los fondos.
Por otra parte, el aumento en la variedad de los fondos y la entrada continua de nuevos actores en el mercado, están provocando una diversificación mucho mayor en el sector.
El problema del control de costes está parcialmente relacionado con el crecimiento de la demanda de mayor transparencia sobre la actividad inversora y los productos por parte de los inversores. Al mismo tiempo, el mayor escrutinio por parte de los responsables políticos y los reguladores y el mayor enfoque en la gestión de riesgos, también tendrán un impacto sobre los costes de gestión. Aunque a largo plazo aportará claridad a la industria, es probable que genere mayor incertidumbre a corto plazo.
Una buena perspectiva para el sector inmobiliario
En resumen, la perspectiva para el sector inmobiliario durante el próximo año es favorable en términos generales. En términos históricos, las fuertes correcciones del mercado siempre han sido auguradas por fundamentos económicos en rápido deterioro y mucho desarrollo oportunista. Por el momento, no hay pruebas de esos factores. La única advertencia sería la exposición al entorno de un tipo de interés más “normal”. Sin embargo, a corto plazo el cielo está despejado, principalmente como resultado de la diferencia entre las rentabilidades de los activos inmobiliarios y los bonos, aunque es imprescindible que los inversores mantengan una actitud sensata hacia la suscripción de riesgos.
No obstante, en el futuro serán claves para seguir generando ingresos ajustados al riesgo, una menor dependencia sobre la compresión de rentabilidades y más atención a la gestión de activos. A fin de cuentas, el gestor de activos capaz de proporcionar una estrategia clara, transparencia, un conocimiento profundo de los mercados y los sectores y alinear los intereses de todas las partes, será el que gane la confianza de los inversores.
Foto: Carlos Cervera, nueva incorporación en A&G Banca Privada. A&G Banca Privada fortalece su equipo con dos nuevos banqueros: Carlos Cervera y Álvaro Riera Junco
A&G Banca Privada continúa con su política de incorporar banqueros senior con dos nuevos fichajes: el de Carlos Cervera y Álvaro Riera Junco. La firma, con más de 7.000 millones de euros de activos, tiene previsto además incorporar al menos a 10 banqueros más.
Carlos Cervera entra a formar parte del equipo de A&G Banca Privada. Este profesional con más de 20 años de experiencia en el sector financiero ha trabajado los últimos cuatro años en el grupo Edmond de Rothschild como banquero privado. Antes desempeñó diferentes funciones tanto en banca privada como en banca de inversión en entidades como Lombard Odier, UBS o Citigroup. Carlos Cervera es licenciado en Dirección de Empresas por CUNEF y MBA por la New York University.
Desde Lombard Odier, donde ha trabajado los últimos cinco años, se incorpora también Álvaro Riera Junco. Este banquero privado senior ha desarrollado su carrera gestionando altos patrimonios desde el año 2000 en Morgan Stanley primero y después en Banco Urquijo Sabadell Banca Privada. Es licenciado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad San Pablo CEU.
Con esta incorporación son ya siete los banqueros que A&G Banca Privada ha incorporado en los últimos meses, conformando un equipo de 60 banqueros. En este sentido, Juan Espel, director general comercial de A&G Banca Privada señalaba: “Nuestro objetivo es seguir incorporando banqueros senior que encuentren en A&G Banca Privada un modelo diferente y atractivo, que les ofrece independencia y libertad, permitiéndoles dar servicio a sus clientes sin objetivos comerciales, ni campañas de producto”.
En la actualidad el Grupo A&G cuenta con 140 empleados y 60 banqueros en sus oficinas de Madrid, Barcelona, Santander, Sevilla, Valladolid, Valencia y Luxemburgo.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Arturo Sánchez
. Investors Want Transparency, Ethics, and Performance, CFA Institute Survey Reveals
Los inversores demandan, más que nunca, mayores niveles de transparencia, quieren gestores de patrimonio con altos estándares éticos y valoran, aunque en menor medida, su capacidad de obtener rendimientos, según indica el nuevo estudio “From Trust to Loyalty: A Global survey of What Investors Want”, que presenta CFA Institute.
También los inversores muestran una creciente preocupación sobre el estado de las finanzas globales. Casi un tercio cree que otra crisis financiera es probable en tres años, con un número significativamente mayor en la India y Francia. Sólo la mitad de todos los inversores creen que las firmas de inversión están «muy bien preparadas» o «bien preparadas» para gestionar su cartera en periodo de crisis. «Los resultados muestran una división importante entre las necesidades de los inversores de las economías desarrolladas y las que representan el futuro de la industria financiera global», dice Paul Smith, presidente y CEO de CFA Institute.
El estudio analiza las opiniones de los inversores minoristas e institucionales en todo el mundo. Los resultados revelan que los inversores demandan información regular y transparente sobre honorarios y conflictos de intereses y piden una estructura de honorarios que reflejen adecuadamente el valor que reciben de las firmas de inversión. Según Smith, «nunca antes había sido mayor el reto para los profesionales de la inversión. Tanto los inversores minoristas como institucionales demandan unos sólidos resultados; sin embargo exigen también más y mejor información y asesoramiento de sus gestores».
Desde el último estudio realizado en 2013, los inversores minoristas aumentan su confianza en la industria de servicios financieros -del 50 al 61%-. La mitad de este incremento se produce en EE.UU., Reino Unido y Australia. Además, tanto minoristas como institucionales creen que los profesionales financieros se están quedando retrasados en asuntos clave como la transparencia sobre la estructura de honorarios y los rendimientos.
«A pesar del positivo aumento de la confianza en la industria de servicios financieros, el rendimiento ya no es el único factor decisivo. Los inversores demandan mayor transparencia y servicio de los profesionales financieros y, con la llegada de los robo advisors, ahora tienen más alternativas que nunca donde elegir. Si los profesionales de la inversión no proporcionan la transparencia requerida, entonces los reguladores podrían obligarlos a hacerlo, para mejor o peor», añadió el presidente de CFA Institute, Paul Smith.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Rodnei Reis. Los peores bonos CoCos son cortesía del gobierno brasileño
Los bonos emitidos por Banco do Brasil SA están siendo duramente golpeados en el mercado por sus vínculos con el Gobierno del país. Los bonos convertibles contingentes (CoCos) emitidos por el banco de control estatal, que son vulnerables a perder todo su valor si sus ratios de capital disminuyen considerablemente, sufrieron las mayores caídas entre un grupo de 133 bonos CoCos similares denominados en euros y dólares. En lo que va de año, los 1.640 millones de dólares emitidos en bonos emitidos en 2012 han perdido un 25% de su valor, según informa Bloomberg.
Son dos los factores que afectan la relación del Banco do Brasil con el gobierno: el primero, es que, Brasil, al tratar de estimular el crecimiento económico, ha presionado al banco para aumentar los préstamos de mayor riesgo y menos rentables; el segundo motivo, son los problemas fiscales de Brasil, los cuales han llevado al país a perder el grado de inversión en medio de una gran recesión. Los tenedores de bonos tienen una menor confianza en que el gobierno va a compensar por las pérdidas si el banco enfrenta a tiempos difíciles.
La administración del gobierno de la presidenta Dilma Rousseff ordenó a los bancos controlados por el estado –Banco do Brasil, Caixa Economica Federal y los bancos desarrollo BNDES– a ofrecer más de 83.000 millones en reales (en torno a 20.400 millones de dólares) en crédito adicional para las empresas brasileñas, para que éstas puedan capear la recesión y evitar el despido de más trabajadores en 2016.
Mientras las relaciones del Banco do Brasil con el gobierno están bajo escrutinio, los bonos convertibles contingentes a nivel mundial han sido arrastrados por la creciente preocupación por las perspectivas del crecimiento global y la estabilidad del sistema financiero. Este tipo de bonos, que ha sido particularmente popular entre los bancos europeos que tratan de aumentar su capital para cumplir con los requerimientos de las nuevas normativas, están estructurados de manera que permiten al banco suspender el pago de intereses cuando la entidad atraviesa dificultades.
Los bonos convertibles contingentes de Banco do Brasil están calificados por debajo de la deuda principal y la deuda subordinada. Además, el banco puede elegir en qué nivel considera necesario esperar a realizar el pago de los intereses, de acuerdo con el contrato de la emisión. En el peor de los casos, los bonos podrían perder todo su valor, si el principal ratio de capital del banco baja a menos del 5,125% del valor de sus activos ponderados por riesgo. Según el balance de la empresa a cierre de septiembre, este ratio se situaba en un 8,07%. El Banco do Brasil tendría que perder unos 25.800 millones de reales para activar la cláusula por la que el bono se cancela.
PineBridge es un gestor global de activos con experiencia en mercados emergentes y desarrollados, que opera con estrategias de inversión en activos de multi-asset, renta variable, renta fija y alternativos. PineBridge administra activos globales por alrededor de 84.500 millones de dólares a diciembre de 2015. Lo que diferencia a PineBridge es la integración de conocimientos generada por su presencia mundial con perspectiva analítica, que enlaza capacidades globales y locales para ofrecer productos innovadores y soluciones que crean valor para sus clientes.
Foto: Douglas Fernandes. Hamilton Lane cierra con éxito su Fondo Global SMID en Latinoamérica
Hamilton Lane, líder global en la gestión de activos de mercados privados, anunció el cierre con éxito del Fondo Global SMID con 160 millones de dólares en capital. El fondo cuenta con el apoyo de un grupo diverso de inversionistas latinoamericanos, incluyendo fondos de pensiones, compañías de seguros y family offices.
El fondo ofrece acceso a private equity a inversores latinoamericanos con un enfoque personalizado, adaptado para satisfacer las necesidades específicas de los inversores y dar exposición más amplia a administradores de small y mid-cap (acciones de emisoras de bajo y medio valor de capitalización).
“Estamos orgullosos de la fortaleza y calidad de la base de inversores que conforman este fondo, incluyendo a nuestros primeros inversionistas de fondos de pensiones chilenos”, dijo Juan Delgado, director de la división internacional de Hamilton Lane. “Por medio de este fondo, podemos ofrecer acceso al mercado global de private equity a inversionistas latinoamericanos, con la confianza de las mejores prácticas de Hamilton Lane y su conformación de cartera personalizada en inversiones de SMID globales.”
Hamilton Lane ha aumentado su presencia y recursos en Latinoamérica constantemente; en el 2011, la compañía abrió una oficina en Rio de Janeiro, la cual está supervisada por Ricardo Fernandez, Jr. El Fondo Global SMID está presente en la región como inversionista desde 1997, y con este cierre extiende aún más el alcance y la capacidad de Hamilton Lane en Latinoamérica. Hamilton Lane se asoció con PICTON, empresa independiente de asesoría de inversiones que ofrece servicios a clientes de alto patrimonio e inversionistas institucionales en Chile, Perú y Colombia, con el propósito de desarrollar el Fondo Global SMID.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Jimmy Baikov. La IV Conferencia Internacional de Inversiones de Compass Group se celebra en Montevideo
El jueves 10 de marzo se realizará en el Hotel Sofitel de Montevideo la IV Conferencia Internacional de Inversiones de Compass Group. El objetivo principal es analizar el comportamiento de los mercados latinoamericanos y globales y las perspectivas para el próximo año en términos económicos sobre todo para la región.
Este evento tendrá a grandes expositores de nivel internacional como Phillip Saunders, codirector del equipo multiactivos de Investec Asset Management, Manuel José Balbontín, socio y senior investment strategist de Compass Group, Juan Salerno, country CIO de Compass Group en Argentina y Mario Bergara, presidente del Banco Central del Uruguay.
Presidida por Juan Cruz Elizagaray, country manager de Compass Group en Argentina y Uruguay, el evento espera contar con una asistencia de más de 200 invitados, entre clientes, importantes inversionistas nacionales e internacionales, empresarios, representantes de fondos de inversiones y altos ejecutivos del mundo financiero.
Esta conferencia en Montevideo es la segunda de las cuatro conferencias de inversiones que realizará Compass Group en Latinoamérica.
