. Afore XXI Banorte también aumenta su mandato con Schroders
La mayor administradora de pensiones en México, Afore XXI Banorte, ha aumentado sus dos estrategias de renta variable europea, por medio de mandatos, a aproximadamente 1.000 millones de dólares, 500 para BlackRock y 500 para Schroders.
Con el objetivo de mejorar el rendimiento a los trabajadores afiliados, durante el primer trimestre del año, Afore XXI Banorte, la administradora de fondos para el retiro del Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) y Grupo Financiero Banorte, implementó con éxito dos mandatos de inversión internacional en acciones de renta variable europea.
Inicialmente Afore XXI Banorte otorgó el equivalente a 320 millones de dólares a BlackRock, la mayor manejadora de fondos en el mundo, y 220 millones de dólares a Schroders, una prestigiada compañía británica con más de 210 años de experiencia en el manejo de activos y con más de 20 años de experiencia operando acciones europeas. Ambas asignaciones se realizaron con la utilización de un “transition manager” y un nuevo modelo de custodia internacional, modelo nunca antes visto en México, cuya implementación supone un gran avance en la industria de mandatos en México, poniendo al país azteca a la vanguardia en cuanto al sistema de pensiones se refiere.
Luego de ocho meses con la estrategia, el equipo de inversión de Afore XXI Banorte decidió incrementar sus asignaciones al otorgar el equivalente a 500 millones de dólares a cada colocador, ante ello, Sergio Méndez, director de Inversiones de Afore XXI Banorte, comentó a Funds Society que, «la decisión fue tomada con el objetivo de obtener mejores rendimientos y aprovechar de manera más eficiente los regímenes de inversión; que es precisamente lo que se busca a través de la figura de mandatos, en colaboración con manejadores de fondos activos con grandes capacidades en Europa y buenos historiales de rendimientos, lo que a su vez permite el mejor posicionamiento en otras latitudes».
Asimismo el directivo aseguró que “esto es una muestra del compromiso que tienen Afore XXI Banorte con sus afiliados, para buscar las mejores opciones inversión tanto en los mercados nacionales como internacionales”.
Por su parte, Alberto Delezé, quien representa a la gestora británica en México comentó a Funds Society su satisfacción al ver que cada vez más se están aprovechando las bondades de la gestión activa por medio de mandatos, así como que esta figura permite realizar un knowledge transfer que mejora los equipos de inversión en México y el extranjero.
A cierre de agosto 2016 y de acuerdo con cifras de la Consar Aforre XI Banorte administra 653.865 millones de pesos, equivalentes a 34.300 millones de dólares, de los cuáles, y según el régimen vigente, hasta 6.860 podrán ser invertidos en valores en el extranjero.
Con estrategias como esta, Afore XXI Banorte, continúa con su proceso de sofisticación financiera agregando nuevos vehículos de inversión que permitan aprovechar al máximo el régimen de inversión en beneficio de sus afiliados.
. ¿Quién se beneficiará de las medidas de estímulo que pondrá en marcha el gobierno en Reino Unido para suavizar el Brexit?
Con las actas del BCE revelando que es “demasiado pronto para juzgar si el riesgo Brexit ha pasado”, Luke Newman, cogestor de la estrategia Henderson UK Absolute Return, ofrece una actualización tres meses después del referéndum del Reino Unido sobre su pertenencia a la UE.
A corto plazo, los exportadores británicos se han beneficiado de una libra depreciada. El gestor vislumbra nuevas oportunidades, tanto en posiciones largas como cortas, durante unas negociaciones que tenderán a prolongarse en el tiempo.
¿Qué consecuencias ha tenido la votación hasta el momento?
Las secuelas del referéndum todavía se encuentran en su fase inicial. A corto plazo hemos visto que el deterioro de la libra ha dado alas a los exportadores británicos, mientras que las tendencias del consumo interior se han mantenido invariables. Sin embargo, los riesgos comenzarán a ser objeto de atención el próximo año, ante la perspectiva de que se active el Artículo 50 (notificación formal del Reino Unido sobre su intención de abandonar la Unión Europea), lo cual creemos que se producirá durante la primera mitad de 2017.
¿Qué consecuencias más permanentes tiene esto para un gestor de renta variable long-short?
El Reino Unido es un excelente mercado para una estrategia de renta variable long-short debido a su alcance global, ya que más del 70% de los ingresos de las empresas integradas en FTSE 100 procede de fuera del país. Por lo tanto, la economía británica no está totalmente representada por su mercado bursátil, lo cual ha brindado numerosas oportunidades a los inversores long-short desde la votación. Muchos expertos se han visto sorprendidos por la solidez que ha mostrado el FTSE 100 desde el referéndum, lo cual se ha atribuido principalmente al efecto cambiario, con la repatriación de beneficios procedentes del extranjero convertidos en libras a tipos de cambio más bajos. En consecuencia, las compañías de mega capitalización del FTSE 100 que obtienen la mayoría de sus ingresos del extranjero han experimentado un aumento de su rentabilidad y cotización en bolsa. Nosotros hemos aprovechado esta situación, reaccionando rápidamente tras la votación para aumentar nuestra exposición larga a empresas del FTSE 100 generadoras de dólares.
¿Cómo afecta la volatilidad de la libra?
Cuanto más se alargue el deterioro de la libra, más tiempo se mantendrá en vigor ese factor favorable. Para las empresas británicas más orientadas al interior, la posibilidad de un Brexit «con duras secuelas» y, por tanto, de una recesión, ejercería una presión bajista en las cotizaciones de las acciones. Sin embargo, no todas las cotizaciones reaccionarán del mismo modo. Las constructoras de viviendas, por ejemplo, probablemente se beneficien de las medidas de estímulo implantadas por el gobierno británico, medidas que suponemos llegarán en noviembre a partir del presupuesto de otoño.
¿Cómo saca partido de estas oportunidades?
En mi opinión, durante el resto de 2016 las condiciones seguirán siendo propicias para nuestra cartera de negociación táctica, con el resultado del Brexit por determinar, la celebración de elecciones en EE.UU y la adopción de decisiones de política monetaria por parte de varios bancos centrales. Todo eso conforma un entorno lleno de incertidumbre, con muchas «piezas del puzzle» político y macro que deberemos vigilar. La flexibilidad seguirá siendo una cualidad fundamental.
Las oscilaciones de las divisas, las curvas de tipos y los mercados de materias primas están teniendo efectos relevantes en las cotizaciones bursátiles en este momento. Así pues, la capacidad de nuestra cartera táctica para reaccionar a algunos de estos cambios es vital para poder generar un flujo constante de rendimientos no correlacionados a favor de nuestros inversores; así ha ocurrido en los últimos dos o tres años.
¿Cuáles son lasa temáticas actuales de la cartera core?
Dado el ligero pronunciamiento que han registrado las curvas de tipos, parece que los bancos y entidades financieras han recobrado ligeramente el favor de los inversores. No obstante, creo que todavía es demasiado pronto para prescindir de uno de los temas más dominantes de nuestra cartera larga core, a saber, la exposición a negocios en apuros y larga duración («valores representativos de los bonos»), que tienen la habilidad de generar fuertes flujos de tesorería.
A mi juicio, si la Reserva Federal estadounidense decide subir los tipos de interés por segunda vez este año, el tramo largo de la curva de tipos podría verse ligeramente reducida, lo que limitaría posibles presiones inflacionarias antes de hacerse patentes. Eso significa que todavía habría cierto potencial alcista en franquicias de alta calidad y rendimientos, capaces de incrementar sus dividendos a los accionistas. Las editoriales Informa y RELX, así como las empresas de apuestas GVC y Paddy Power Betfair, encajan en esta categoría.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: AlexBarth. Seguimos bajistas en Brasil por sus fundamentales
El presidente Michel Temer obtuvo una importante victoria al conseguir que el Congreso de Brasil aprobase con 366 votos a favor, 111 votos en contra y dos abstenciones, la parte principal del texto de una reforma constitucional que limita la expansión fiscal al índice de inflación del año anterior por al menos un periodo de 10 años.
Para conseguir pasar esta ley, que busca reducir el gasto público y recuperar la confianza en los mercados, el gobierno necesitaba un mínimo de 308 votos o el equivalente a tres quintas partes de la Cámara de Diputados. Ésta es sólo la primera de las cuatro votaciones, dos en la Cámara de Diputados y dos en el Senado, a las que se tiene que someter la propuesta antes de convertirse en ley.
“El mercado esperaba el éxito de la votación, sin embargo, es una buena noticia de todos modos. Subraya aún más que la administración de Temer continúa realizando un trabajo excelente coordinando la agenda política dentro del Congreso y es un buen augurio para el proceso general de reforma, ya que esta ley es una de las dos principales prioridades de su administración”, comenta Edwin Gutierrez, responsable del equipo de deuda soberana en mercados emergentes de Aberdeen Asset Management. “La reacción del mercado ha sido naturalmente positiva, aunque el mercado había permanecido alcista en la anticipación del éxito en la votación. Además, es otro factor para obligar al banco central a comenzar su ciclo de recorte en los tipos, ya que las autoridades del banco central habían indicado previamente que necesitaban ver un cierto progreso en el frente de las reformas fiscales como uno de los prerrequisitos para que ellos pudieran comenzar su ciclo de relajación, lo que claramente representa esta propuesta”.
Para Rodrigo Borges, director de renta fija de Franklin Templeton en Brasil, esta votación es importante en la medida que manifiesta la determinación del gobierno en aprobar sus reformas y convencer al resto de formaciones políticas y a la población de que este remedio, aunque es algo amargo, es necesario. “Dado que el límite fiscal no funcionará sin una reforma en la seguridad social y los políticos que votaron por ella están conscientes de este hecho, esta votación también nos da una buena perspectiva de que la reforma en las pensiones tiene una alta probabilidad de ser aprobada”.
“Ver para creer, la votación del lunes fue una convincente evidencia del nuevo momentum que atraviesa Brasil”, comenta Daniel Cunha, estratega macro de XP Securities. “Este evento destaca las habilidades políticas de la nueva administración, probando que tiene una base sólida en la Cámara de los Diputados. Conseguir un pleno de asistencia hasta las 2 de la madrugada de un martes para votar por una polémica ley no es algo que suceda de forma habitual en Brasilia. En resumen, el abrumador apoyo de la propuesta podría añadir momentum no sólo a la agenda de austeridad del gobierno de Temer, sino también a los mercados. La perspectiva política, aunque es más constructiva, sigue siendo volátil y vulnerable a los posibles golpes o escándalos, pero lo sucedido en la madrugada del martes es reseñable y pone al gobierno en una buena posición para hacer historia y aprobar la totalidad de la ley antes de que finalice el año”.
¿Cuál fue la reacción de los mercados?
La reacción ha sido principalmente positiva, tal y cómo se esperaba, pero contenida. Mucho había sido ya descontado por los mercados e incorporado en los precios. “Aunque, los activos domésticos están encontrando un espacio adicional para superar a sus comparables en la sesión del martes siguiente a la votación, que no muy favorable al riesgo a nivel global”, añade Cunha. “El real brasileño fue el gran ganador del día, los bonos siguen cotizando prácticamente planos, con la parte final de la curva soportando una presión marginal en unos días con poco volumen”.
Por último, Borges, también coincide: “La aprobación del límite en el gasto público estaba ampliamente descontada, por lo que la reacción en el corto plazo no ha sido significativa – los mercados globales estaban en terreno negativo, el real y los bonos brasileños están teniendo un mejor rendimiento que sus comparables, pero también en pérdidas. Sin embargo, si miramos hacia atrás, podemos ver que los activos brasileños han tenido un desempeño mejor al de sus comparables en los últimos meses, como resultado del proceso de impeachment de Dilma Rousseff y del comienzo de los pasos necesarios para aprobar reformas críticas, incluyendo el límite en el gasto público”.
Foto: youtube. Swanson: ¿Por qué estas elecciones en EE.UU. son diferentes?
Cuando un candidato demócrata gana unas elecciones presidenciales en Estados Unidos, los mercados se comportan mejor que cuando lo hace el candidato republicano, señala James Swanson, estratega jefe de MFS, en base a una revisión histórica del comportamiento de los mercados en periodos electorales y postelectorales. Pero, en cualquier caso, la situación preferida por los mercados -según se deduce de su comportamiento a lo largo de los años- es la formación de un gobierno mixto, en que la Presidencia la ocupa un partido y el poder legislativo está en manos del partido en la oposición.
También la historia muestra que los años electorales acaban en positivo, añade el estratega, que siempre avisa a sus inversores de que no deben tomar decisiones de inversión radicales basadas en las promesas de los candidatos en las acaloradas campañas electorales, pues “los poderes de la Presidencia, son muy limitados -están limitados por el Congreso o por los tribunales-, y no siempre esas promesas son un activo una vez el candidato se convierte en presidente”.
Hay una diferencia en estas elecciones. Ambos partidos han hecho gran hincapié en sus políticas de comercio exterior -un área en la que el Congreso ha cedido amplios poderes a la Presidencia-, por lo que los posibles obstáculos para el comercio podrían perjudicar a las ganancias de las multinacionales de Estados Unidos, señala el experto. Canadá y México son los mayores aliados comerciales estadounidenses –reflexiona Swanson-, pero también Japón, China y otros que incluyen países de la eurozona. “El problema es que el 40% de los ingresos de las empresas del S&P 500 viene del extranjero y, por lo tanto, los desacuerdos comerciales con costes adicionales para hacer negocios deprimirían los ingresos y beneficios de muchas multinacionales”, añade.
Para terminar, Swanson señala que los inversores deben fijarse en esos aspectos una vez haya un nuevo presidente en EE.UU. y también deben prestar atención a Europa, pues hay varias elecciones que se acercan en 2017 que podrían influir en aspectos comerciales.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: william stuben
. Ericson Reis y Antonio Cairrao se unen al equipo de Wells Fargo Advisors en Miami
Dos nuevas incorporaciones al equipo de asesores de Wells Fargo Advisors en Miami. Si ayer anunciábamos que Alejandro Triana, Christopher Mürrle Philippsen y Carlos Saitevsky, habían dejado Citi para unirse a Wells Fargo Advisors, ahora son Ericson Reis y Antonio Cairrao los que se incorporan estos días a la misma firma, procedentes de Banco Itaú Internacional.
Reis cuenta con más de 30 años de experiencia en finanzas, se había incorporado a Itaú, donde era senior private banker, en julio de 2007 y es consejero de la Cámara de Comercio de Brasil en Miami desde enero de 2015. Estudió en McKenzie University, cuenta con un postgrado por la Fundação Armando Alvares Penteado y con un MBA en finanzas empresariales por la Universidad de Sao Paulo.
Por su parte, Cairrao había llegado a Itaú procedente de Credit Agricole Miami, entidad que dejó en 2010 y a la que se había unido después de siete años en Delta Trust & Bank. Se graduó por la Pontificia Universidade Católica de Sao Paulo.
Foto: Naroh, Flickr, Creative Commons. Ante la posibilidad de que Reino Unido se quede sin pasaporte financiero tras el Brexit, M&G registrará una nueva sicav en Luxemburgo para inversores minoristas
M&G Investments ha solicitado autorización a las autoridades luxemburguesas para el lanzamiento de una nueva sicav (sociedad de inversión de capital variable) para inversores minoristas radicados fuera del Reino Unido.
Pendiente de aprobación por parte de la Comisión de Supervisión del Sector Financiero de Luxemburgo (CSSF), M&G espera ofrecer inicialmente dos subfondos antes de fin de año. Estos subfondos corresponden a nuevas estrategias de inversión y no a réplicas de fondos existentes.
Grant Speirs, director financiero del Grupo M&G, considera que ésta es una medida prudente en virtud del resultado del referéndum sobre la permanencia del Reino Unido en la Unión Europea celebrado el pasado mes de junio. “Una plataforma de sicav luxemburguesa para inversores minoristas nos permitirá ofrecer nuestros fondos a estos inversores europeos en el caso de que en unos años el Reino Unido pierda los derechos de pasaporte financiero como consecuencia de su salida de la UE”.
M&G continuará teniendo fondos UCITS domiciliados en el Reino Unido e Irlanda, además de Luxemburgo. De hecho, la gestora ya posee sicavs en Luxemburgo para inversores institucionales y para su división de Real Estate.
Cathy Hepworth, Senior Portfolio Manager at Nordea. Courtesy photo.. "We Favor Select Opportunities in Commodity-Sensitive Africa, in Russia and Kazakhstan, and in Latin America and Asia"
Invertir en deuda emergente exige un nuevo punto de vista, defienden en Nordea. “Dada la situación actual, pensamos que invertir de manera acertada en deuda emergente exige un enfoque matizado capaz de aprovechar oportunidades idiosincrásicas de valor relativo”, comentan Cathy Hepworth (en la foto), gestora senior de carteras y responsable de estrategia en deuda pública de PGIM Fixed Income, y Matthew Duda, especialista en carteras de PGIM Fixed Income. En una entrevista con Funds Society, explican que existen oportunidades interesantes en los bonos emergentes denominados en divisas fuertes, así como en determinados mercados de bonos denominados en divisa local y creen que hay atractivas valoraciones.
¿Cómo afectará una posible subida de tipos en EE. UU. a la deuda emergente?
Esperamos que la Reserva Federal adopte un enfoque sopesado a la hora de subir los tipos a corto plazo, algo que debería favorecer a la deuda emergente (y a los segmentos de renta fija con mayor riesgo en general), dado que probablemente existirá una abundante liquidez mundial aún en busca de rendimientos en el actual contexto de tipos en mínimos históricos en todo el mundo. Se prevé que el banco central estadounidense se muestre debidamente cauto en vista de la combinación actual de: volatilidad en los mercados financieros de todo el mundo; heterogeneidad en los datos económicos de Estados Unidos y a escala mundial; previsión de que persistan las presiones generadas por la baja inflación a escala mundial; y la capacidad, cada vez menor en este momento, para reaccionar a acontecimientos que provoquen caídas.
Con respecto a los efectos en la deuda emergente, este segmento ha evolucionado generalmente bien durante los ciclos de subida de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal. La deuda emergente registró rentabilidades totales positivas tras el inicio de los ciclos de alza de tipos que inició el banco central estadounidense en 1999-2000 y 2004-2006. También superó en rendimiento a otros segmentos del universo de la renta fija durante los tres años siguientes al comienzo del ciclo de 1994-1995. Dicha evolución respondió en gran medida a la elevada rentabilidad desde la que partía el sector, el aplanamiento de la curva de rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense —que auguramos que volverá a producirse durante el próximo ciclo de subida de los tipos— y la mejora más a largo plazo de la solvencia de la deuda pública, que redujo significativamente los temores de impago.
Sin embargo, dada la situación actual, pensamos que invertir de manera acertada en deuda emergente exige un enfoque matizado capaz de aprovechar oportunidades idiosincrásicas de valor relativo, en lugar de simplemente infraponderar países expuestos a obstáculos de carácter macroeconómico o a acontecimientos negativos concretos.
¿Cuáles son los principales riesgos a los que se enfrenta un gestor de fondos de deuda emergente en la actualidad?
Entre los riesgos actuales, destacan la posibilidad de que se produzca una recesión mundial, la volatilidad inesperada en China o determinados acontecimientos repentinos de carácter político o económico en los mercados emergentes o en el conjunto de los mercados desarrollados, que lleven a los inversores a incrementar su aversión al riesgo. Es importante contar con los recursos necesarios para comprender y analizar cada uno de estos riesgos e identificar así las mejores oportunidades que ofrece cada país. Invertir en renta fija emergente consiste en aglutinar dichos conocimientos durante los ciclos de la deuda corporativa y del mercado.
¿Es el momento de volver a la deuda emergente de cara al resto de 2016 y al próximo año? ¿Por qué?
Creemos que existen oportunidades interesantes en los bonos emergentes denominados en divisas fuertes, así como en determinados mercados de bonos denominados en divisa local. La deuda de mercados emergentes ha mostrado un buen comportamiento desde principios de 2016, dejando atrás las rentabilidades inferiores a la media que registró en 2015. La rentabilidad desde principios de año hasta el 31 de agosto de 2016 oscila entre su máximo, de alrededor del 14,5% en el caso de la deuda de mercados emergentes denominada en divisas fuertes, y aproximadamente el 7% que ofrecen las divisas y la deuda de mercados emergentes denominada en divisa local (con coberturas frente al dólar estadounidense). Creemos que las bajas rentabilidades que ofrece el mundo desarrollado y la perspectiva de que los principales bancos centrales mantengan sus políticas acomodaticias y sus programas de relajación cuantitativa hacen que las valoraciones de los mercados emergentes resulten atractivas. Los diferenciales de la deuda soberana y cuasisoberana de los mercados emergentes se están negociando en el extremo más amplio del intervalo en que se han movido tras el estallido de la crisis financiera.
Desde un prisma macroeconómico, la producción industrial en el universo emergente está repuntando en la mayoría de los países que lo conforman, como Brasil, México, Indonesia, Rusia y Colombia. Otros factores beneficiosos para la deuda emergente son, entre otros, el debilitamiento del dólar estadounidense frente a sus recientes máximos, una cierta estabilización del yuan chino, la recuperación de los precios de las materias primas y un contexto de valoraciones atractivas. Además, la renta variable emergente ha superado a su homóloga desarrollada en los últimos meses, lo que suele constituir uno de los principales indicadores del potencial de rentabilidad positiva de otros activos emergentes. Por último, la inversión extranjera en deuda emergente está brindando un respaldo adicional.
A la hora de invertir en deuda emergente, es importante mantener una perspectiva a largo plazo. De este modo, los inversores pueden beneficiarse a lo largo del tiempo de los desajustes del mercado, que generan oportunidades para adquirir con descuento activos con fundamentales sólidos.
¿En qué punto se encuentran los precios en este momento?
Aunque la deuda emergente ha repuntado en los últimos meses, creemos que los precios siguen siendo interesantes en relación con sus niveles históricos. Por ejemplo, el diferencial con la deuda pública, tal y como se reflejaba en el índice JP Morgan EMBI Global Diversified a mediados de septiembre de 2016, era de 330 puntos básicos, aproximadamente 75 por debajo de los niveles alcanzados en el episodio de tensión del segundo semestre de 2014 y aproximadamente 160 puntos básicos por debajo de los niveles de 2007, antes de la crisis financiera mundial. Creemos que todavía existe valor en cuanto a fundamentales en muchos emisores de deuda pública y cuasisoberana, que se negocian con unos diferenciales amplios frente al índice. Y lo que es más importante, si bien algunos de estos emisores pueden tener una calificación inferior al grado de inversión, pensamos que existen muchas oportunidades para sacar partido de los riesgos mal descontados en las cotizaciones.
En el universo emergente, a menudo la incertidumbre en el ámbito político y en cuanto a posibles medidas genera una volatilidad que no se corresponde con el valor fundamental subyacente del emisor. Son estas ventas masivas las que suelen brindar las oportunidades más interesantes en este segmento. Por ejemplo, hoy en día existen numerosas oportunidades de este tipo en determinados países calificados como «mercados fronteras» o «diamantes en bruto» de África y Asia, así como en estados de mayor envergadura, como Indonesia, Rusia, Brasil, Argentina, México y Venezuela. En los mercados de bonos locales, el rendimiento medio sigue siendo muy interesante en comparación con el de sus homólogos desarrollados, superior al 6,25% a mediados de septiembre. Algunos países emergentes están recortando sus tipos de interés o se acercan al final de sus ciclos de subidas, algo que, por lo general, apunta a una revalorización de la renta fija.
¿Y los mercados de divisas? ¿Han tocado fondo en el conjunto de los países emergentes?
En lo referente a los mercados de divisas del universo emergente, creemos que las valoraciones en relación con las cotas históricas son interesantes en algunos países latinoamericanos y de la región EMEA. La recuperación y la estabilización de los precios de las materias primas, el hecho de que la atonía del crecimiento de las economías emergentes haya tocado fondo, la mejora de las balanzas por cuenta corriente y un panorama de tipos de interés más favorable a escala mundial deberían impulsar a los mercados de divisas emergentes en los próximos meses.
¿Qué regiones geográficas prioriza?
Nuestras carteras están diversificadas y buscan aprovechar oportunidades en diversas regiones y sectores emergentes. Hoy en día, priorizamos oportunidades específicas en segmentos expuestos a las materias primas de África, Rusia y Kazajistán, así como en Latinoamérica y Asia, como en deuda pública, cuasisoberana y bonos en divisa local de Indonesia.
¿En qué mercados latinoamericanos se centra actualmente?
Hoy en día percibimos valor en Brasil, México, Argentina, Venezuela y República Dominicana. Monitorizamos la amplia gama de mercados latinoamericanos de renta fija, incluidos los segmentos de deuda pública, cuasisoberana, bonos corporativos, bonos en monedas locales y divisas. Tras los difíciles ajustes políticos y económicos que todavía se están registrando, pensamos que determinados emisores brasileños de deuda pública y cuasisoberana —incluidos títulos cuasisoberanos vinculados a las materias primas— pueden ofrecer valor. En México, priorizamos algunos emisores corporativos frente a la deuda pública. En Argentina, los bonos de las provincias más grandes y los vinculados a la energía parecen interesantes, además de su deuda pública canjeada. Entre los emisores más pequeños, apreciamos la mejora de la calidad crediticia de la República Dominicana, y pensamos que los bonos salvadoreños se negocian a unas valoraciones interesantes en relación a su riesgo de impago. En Venezuela, numerosos bonos se negocian a unos niveles atractivos atendiendo al valor de recuperación previsto y, en nuestra opinión, creemos que aquellos a muy corto plazo se reembolsarán.
En lo referente a bonos en moneda local, priorizamos la parte a muy corto plazo y la parte larga de la curva de rendimientos mexicana. En Brasil, esperamos que el ciclo de recortes de tipos de interés comience este año y siga su curso durante el próximo. En este país, priorizamos una combinación de bonos nominales y vinculados a la inflación en vista del elevado nivel que presentan los tipos reales. Por último, pensamos que existe valor en el peso mexicano, puesto que cotiza en niveles baratos atendiendo a sus fundamentales y desde el punto de vista de los tipos de cambio efectivos reales.
El Nordea – 1 Emerging Market Bond fund ha sido aprobado para su comercialización en Chile. ¿Cree que la deuda emergente es una opción interesante para los inversores latinoamericanos?
Entre las ventajas de invertir en deuda emergente están sus diversas exposiciones geográficas y tipos de valores. Un inversor latinoamericano puede beneficiarse de la diversidad de sensibilidades a las materias primas (esto es, exportadores e importadores), así como a las distintas tendencias de crecimiento económico tanto a nivel sectorial como en los diferentes países. Con más de sesenta países emergentes entre los que elegir, los inversores y los gestores de activos pueden sacar partido de numerosas oportunidades de valor relativo en los diferentes ciclos de mercado. Tradicionalmente, invertir de forma acertada en los mercados emergentes implica diversificar los riesgos, aplicar un enfoque a largo plazo, y entender que aunque los mercados puedan parecer desfavorables en determinados momentos, la deuda emergente tiende a repuntar con bastante rapidez tras una sacudida general o después de sufrir ventas masivas.
Youth on smartphones. "Generation Stress"? Today's Youth Wants Everything at Once
Una reciente encuesta realizada a jóvenes de Suiza, EE.UU., Brasil y Singapur revela el carácter ambicioso de la juventud actual y también los efectos de la hiperconectividad, que les convierte, según Credit Suisse, en la “generación del estrés”. Los jóvenes quieren tener todo en la vida: una carrera profesional pero con un buen equilibrio entre vida laboral y personal, ser independientes y trabajar en una empresa internacional.
En el capítulo del ahorro, tener una vivienda en propiedad sigue siendo la motivación principal. La multitud de actividades que llevan a cabo a través de sus smartphones son otra de sus señas de identidad. Además de comunicarse, consumen noticias, juegan y descubren nuevas aplicaciones.
El estudio muestra, además, como un aspecto positivo la mayor implicación e interés por la política gracias, sobretodo, a las redes sociales. El hecho de poder comentar y discutir sobre cuestiones políticas es visto como algo positivo y un beneficio también recíproco. Sin embargo, los jóvenes no son ajenos al lado negativo del mundo virtual, sobre todo en lo que respecta a los llamados «shitstorms» y contenido político potencialmente manipulado en Facebook y Twitter.
La preocupación por el desempleo, el terrorismo y la salud
En EE.UU., el paro, el terrorismo y la salud son los temas más difundidos. En Brasil, la corrupción y el desempleo son mencionados por más de dos tercios de los jóvenes, mientras que ninguna de estas dos cuestiones aparece en los primeros cinco puestos de las preocupaciones de los jóvenes suizos. En Singapur, los encuestados citaron los problemas de salud y la inflación como el segundo y tercer problema más importante que enfrenta su país. El más importante, sin embargo, el terrorismo.
El miedo a ataques ha aumentado notablemente en los últimos años. En 2013, se identificó como un problema solo por el 11% de los encuestados, hoy en día lo es para el 38%. En EE.UU. es la segunda preocupación, mientras que en Suiza se sitúa en el sexto lugar. El desempleo sigue siendo una de las principales preocupaciones en todos los países encuestados menos en Suiza.
Visión optimista del futuro
A pesar de sus preocupaciones, los jóvenes encuestados, que nacieron entre 1991 y 2000, ven el futuro con optimismo, aunque algo menos que los últimos tres años. Los más optimistas son los jóvenes suizos mientras que en Brasil el 54% son positivos acerca del futuro. Un 52% lo es en EE.UU. y un 43% en Singapur.
En cuanto a la web, la percepción de su credibilidad decrece. Una gran mayoría es consciente de que las publicaciones en Facebook, Twitter, y similares pueden estar manipuladas y sólo una minoría cree que estos comentarios son honestos y genuinos. De hecho, los jóvenes encuestados describen experiencias negativas o ciber-acoso. En EE.UU. un 40% lo ha sufrido afirma haber sido acosado a través seguido de un 39% en Suiza, un 33% en Singapur, y un 26% en Brasil.
Al contrario de lo que pudiéramos pensar, los jóvenes estadounidenses se están adaptando menos rápidamente a las nuevas tecnologías que los suizos. En este sentido, el informe destaca el uso que todavía se hace de la mensajería de texto, mientras la aplicación WhatsApp apenas se ha establecido. Mientras que la mensajería de texto sigue ganando importancia en EE.UU. y en Singapur, sólo una minoría la usa en Brasil y Suiza. La nueva aplicación que gana adeptos es Snapchat. En Suiza el 52% ya hace uso de ella.
La vivienda en propiedad, principal motivación para el ahorro
La propiedad de la vivienda es el primer objetivo financiero para los jóvenes de todos los países encuestados. Según esta última encuesta, destinarían menos a sus cuentas de ahorro que en 2015, pero más, y por ese orden, a comprar una casa, comprar acciones o contratar fondos de inversión en el caso de EE.UU. Los jóvenes brasileños ponen en primera posición el ahorro destinado a vacaciones.
Los encuestados tienen muchos objetivos en la vida, algunos de los cuales también son contradictorios. Más de la mitad persiguen alcanzar el equilibrio entre un buen trabajo y la vida personal, sus propios sueños, la propiedad de una vivienda, el desarrollo del propio talento, formar una familia y conocer muchos países y culturas.
El autoempleo es una aspiración frecuente a excepción de en Suiza donde apenas se busca trabajar por cuenta propia. Además, la oficina en casa está ganando popularidad. En materia de creencias religiosas, entre el 22% y el 34% de los encuestados se describen a sí mismos como agnósticos o ateos cuando hace dos años ese porcentaje era entre el 5% y el 13%.
CC-BY-SA-2.0, FlickrMichel Tulle - LinkedIn. Michel Tulle, New Senior Director of Southern Europe and Benelux at Franklin Templeton
Franklin Templeton ha anunciado el nombramiento de Michel Tul como director para Europa del Sur y Benelux. Tul, actualmente con sede en Buenos Aires,reportará desde Parísa Vivek Kudva, director general de EMEA y responsable de la coordinación y el desarrollo de la empresa en esta área, a partir de enero de 2017.
Con más de 27 años de experiencia en el sector financiero, de los cuales 21 han sido en la firma, Tul «garantizará un fuerte liderazgo en su nuevo papel», dice la gestora.
Por otro lado, Antonio Gatta, ex director de ventas institucionales, y Michele Quinto, ex director de ventas minoristas, han sido designados co-responsables de la rama italiana, con efecto 30 de septiembre de 2016, y reportarán a Tul.
Gatta, en Franklin Templeton desde 2007, fue director de ventas del negocio institucional en Italia, responsabilizándose de los clientes institucionales y de las relaciones con los compradores y asesores de fondos. Anteriormente, trabajó en gestoras de activos nacionales e internacionales.
Quinto, que ha sido director de ventas minoristas de la gestora en Italia desde 2014, trabajó anteriormente para otras gestoras nacionales e internacionales.
Foto: Carsten Ten Brink. Los fondos: ¿son una inversión interesante para 2017?
Es importante plantearnos desde bien temprano, la mejor forma de rentabilizar nuestro dinero. Por ello, desde Rankia Chile vamos a considerar y plantear si la inversión en fondos de inversión puede ser interesante para mejorar nuestras finanzas personales durante 2017.
Para poder dar respuesta a nuestro objetivo, vamos a investigar los resultados y las inversiones de los principales fondos de inversión en Chile. De este modo, determinaremos si nos resulta interesante invertir en estos instrumentos financieros, teniendo en cuenta también nuestro perfil de inversión.
Desempeño de los fondos de inversión durante 2016
Al investigar las cifras publicadas por ACAFI (Asociación Chilena Administradoras de Fondos de Inversión) descubrimos que los fondos de inversión crecieron 21,6% (medido en dólares) y 13,3% (medido en pesos) en el primer semestre del año y los activos totales aumentaron en $889.000 millones o US$ 1.514 millones.
Los fondos que más rentaron fueron los de capital privado (retorno del 21,2%), seguidos de la categoría “Otros fondos” (retorno del 10,2%). Por otro lado, los fondos mobiliarios se quedaron en tercera posición (retorno del 9,4%) y por último encontramos los fondos de tipo inmobiliario (retorno del 9,3%). Estas buenas rentabilidades son un gran atractivo para invertir en fondos de inversión.
Ahora que hemos visto los tipos de fondos con mejor rentabilidad, debemos saber y conocer las administradoras de fondos con mayor volumen de activos. De las 36 administradoras que representan al sistema, las administradoras más fuertes con el mayor volumen son: Moneda (24,5%), BTG Pactual (12,7%) y Compass Group (10,1%).
¿Los fondos de inversión son una inversión interesante para 2017?
Ahora que ya hemos visto los últimos resultados sobre los fondos de inversión en 2015 y 2016, hemos comprobado como los fondos de inversión han reportado rentabilidades muy interesantes en estos períodos. Otro de los datos interesantes que hemos podido averiguar es el aumento del número de fondos de inversión, debido al aumento de la demanda de este tipo de instrumentos financieros en los últimos años.
Aunque después de ver los datos, los fondos de inversión parecen una inversión interesante para 2017, debemos tener en cuenta nuestro perfil de inversión antes de invertir en ellos o en otros instrumentos financieros. Los fondos de inversión pueden ser una inversión interesante si nuestro perfil de inversión es conservador o moderado, pero seguramente no invertiremos en ellos si nuestro perfil de inversión es agresivo, porque seguramente nos decantaremos por acciones o derivados financieros.
Ahora debes decidir si los fondos de inversión son una inversión interesante dependiendo de nuestro perfil de inversión y de las rentabilidades anteriores que han reportado. Aunque siempre debemos tener en cuenta y valorar que rentabilidades pasadas no aseguran rentabilidades futuras.
Opinión de Andrea Broseta, responsable de desarrollo de negocio en Rankia Chile.
