Perspectivas de renta variable estadounidense: se incrementan las oportunidades

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Deuda de EE.UU. y sus consecuencias
Pixabay CC0 Public DomainAutor: oohhsnapp (Angelique Johnson), Pixabay

A finales del año pasado, los mercados auguraban varios recortes de los tipos de interés para mediados de 2024 al prever un enfriamiento de la inflación y una ralentización del mercado laboral. Nosotros éramos más escépticos. También dijimos que el «aterrizaje forzoso», o una recesión, no era nuestro escenario base y que el crecimiento resistente del consumo y de los beneficios en Estados Unidos podría ayudar a respaldar la renta variable.

Según parece, los mercados no solo cumplieron nuestras expectativas, sino que las superaron; tanto es así que ahora muchos se preguntan qué rumbo tomarán las acciones a partir de ahora. Estamos de acuerdo en que algunas tendencias se salen ampliamente de su rango típico. También admitimos que los altos tipos de interés y la inversión de la curva de tipos del Tesoro (un indicador históricamente fiable de recesión en Estados Unidos) han persistido, lo que mantiene viva la posibilidad de una desaceleración económica. Sin embargo, en general, nuestras perspectivas para los mercados de renta variable en 2024 no han cambiado sustancialmente. A pesar del crecimiento más lento que podría producirse, nos sentimos animados por muchas de las tendencias seculares que estamos viendo y, en todo caso, creemos que están aumentando las oportunidades para los inversores en acciones que se centren en los fundamentales.

El continuo avance de las tecnológicas estadounidenses ha acrecentado la brecha global en las cotizaciones de las acciones. De hecho, los valores estadounidenses han batido a sus homólogos de mercados desarrollados durante la mayor parte de los últimos 16 años, uno de los periodos más largos en décadas.1 Como consecuencia de ello, aunque la renta variable estadounidense suele tener un ratio precio/beneficio (PER) superior a la de otros mercados desarrollados, la prima supera ahora la media (Gráfico 1).

El diferencial ha crecido tanto que cualquier atisbo de noticias positivas puede dar lugar a fuertes repuntes en mercados maltrechos. El índice Hang Seng de Hong Kong, por ejemplo, fue uno de los que más se depreciaron en 2023 (-10,5 %), así como durante el primer trimestre de 2024 (-2,5 %). Pero luego, a mediados de abril, el índice de referencia dio un giro de 180 grados, al dispararse más del 20 % en un solo mes, ya que las noticias sobre los estímulos del gobierno se combinaron con valoraciones por los suelos.2

Por su parte, China también se apreció frente a retos intensos, como un mercado inmobiliario tensionado, una demanda de los consumidores anémica y crecientes tensiones comerciales que amenazan con frenar las exportaciones chinas, uno de los principales motores de la actividad económica reciente. Así pues, aunque algunas empresas chinas tienen historias de crecimiento interesantes, una estrategia de inversión que se base únicamente en la valoración podría enfrentarse a altibajos a corto plazo.

Oportunidades fuera de los 7 Magníficos

En Estados Unidos, aunque persiste la preocupación por las valoraciones infladas, vemos motivos para ser optimistas. Mientras que el S&P 500 ponderado por capitalización bursátil tiene un ratio precio/beneficio (PER) adelantado de 21, el PER adelantado de la versión de igual ponderación del índice es de 16, un valor más razonable, sobre todo teniendo en cuenta los niveles actuales de los tipos de interés.3 La diferencia refleja la gran ponderación que tienen las grandes tecnológicas en el índice de referencia.

Para el resto del S&P 500, el crecimiento de los beneficios disminuyó de media durante el primer trimestre, 4 lo que contribuyó a limitar las valoraciones. Aun así, las previsiones del consenso reflejan que los beneficios se reacelerarán en lo que queda de año, lo que se traducirá en un crecimiento general de los mismos para el año natural 2024. Nosotros adoptamos una tesis similar, pero también observamos incertidumbres en torno al consumo privado, el momento y el número de recortes de tipos que se aplicarán, junto con las tensiones geopolíticas. Así pues, seguimos pensando que los inversores deberían fijarse en empresas de alta calidad cuyo crecimiento no dependa del ciclo económico, que sean capaces de generar un fuerte flujo de caja libre y que tengan niveles de deuda razonables.

Actualmente, creemos que un sector que ofrece muchas de estas cualidades es el de atención sanitaria. Después de varios años de ciclo bajista, muchas acciones de biotecnología aún cotizan por debajo del valor del efectivo en sus balances (Gráfico 2). Por su parte, la rentabilidad total del sector sanitario en general se rezagó con respecto al S&P 500 en más de 20 puntos porcentuales en 2023, tras sufrir una fuerte desaceleración de las ventas de productos relacionados con la COVID-19.5

Sin embargo, el sector de atención sanitaria está repleto de innovaciones. El año pasado, la Administración de Alimentos y Medicamentos aprobó una cifra récord de 73 nuevos fármacos.6 Estos productos están comenzando lo que probablemente será un ciclo de ingresos de 10 años, incluso en nuevos mercados finales con un potencial de ventas multimillonario. Por ejemplo, los fármacos GLP-1 para la diabetes y la pérdida de peso recientemente aprobados ya están generando más de 30.000 millones de dólares en ingresos anuales, y se prevé que alcancen unos 100.000 millones de dólares en ventas a finales de la década.7

En resumen, aunque el primer semestre de 2024 ha sido sorprendente en muchos sentidos, creemos que ha ayudado a poner de manifiesto las oportunidades que presentan las valoraciones y los fundamentales. Ambos aspectos podrían ser objeto de una mayor atención en los próximos seis meses, ya que los inversores deberán lidiar con las medidas de inflación en curso, las decisiones de política monetaria de los bancos centrales, las tensiones geopolíticas y la incertidumbre en torno a las elecciones estadounidenses.

 

 

Tribuna de Marc Pinto, director de renta variable de América en Janus Henderson, y su homólogo de renta variable de EMEA y Asia-Pacífico, Lucas Klein. 

 

 

 

 

 

Notas a pie de página y definiciones

1 «Guide to the Markets, U.S. Q2 2024», JPMorgan Asset Management, a 31 de marzo de 2024. Los datos reflejan periodos de 12 meses consecutivos de rentabilidad superior del MSCI USA frente al MSCI EAFE. El índice MSCI USA está diseñado para medir la rentabilidad de los segmentos de capitalización grande y mediana del mercado estadounidense. Este índice integra 612 componentes y cubre aproximadamente el 85 % de la capitalización bursátil ajustada por libre flotación en EE. UU. El índice MSCI EAFE está diseñado para representar la rentabilidad de los valores de capitalización grande y mediana en 21 mercados desarrollados, incluidos los países de Europa, Oceanía y el Lejano Oriente, excluyendo Estados Unidos y Canadá.

2 Bloomberg, datos del 19 de abril de 2024 al 20 de mayo de 2024. El índice Hang Seng es un índice ponderado por capitalización bursátil de libre flotación de las mayores empresas que cotizan en la Bolsa de Hong Kong.

3 Bloomberg, a 31 de mayo de 2024.

4 Butters, John, “Are the Magnificent 7 the Top Contributors to Earnings Growth for the S&P 500 for Q1?» (FactSet, 22 de abril de 2024

BlackRock apuesta por Japón, la IA, compañías de calidad, mercados emergentes y Europa

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LinkedInJavier García Díaz, responsable de ventas de BlackRock para Iberia.

BlackRock ha puesto el foco en la economía real en su estrategia de inversión de cara al segundo semestre del 2024. Así lo reconoció Javier García Díaz, responsable de ventas de BlackRock para Iberia, en la presentación de perspectivas de la firma para el segundo semestre del año.

«Estamos en momentos interesantes con retos y oportunidades para el inversor», aseguró García Díaz, que admitió que la firma muestra una preferencia por el riesgo, «pero con control» y que hay que estar atentos a las oportunidades que van a aflorar en este nuevo régimen económico. «Los recursos, en estos momentos, se invierten en las megafuerzas económicas, como la inteligencia artificial o la desglobalización, que general ganadores y perdedores», asegura.

La apuesta por la economía real se concreta con las oportunidades que ve la firma en los centros de datos para la inteligencia artificial, «que crecerán entre el 60% y el 100% en los próximos años»; también en la transición energética, con necesidades por 3,5 billones de dólares, y la reconfiguración de las cadenas de suministro. «La economía real va ganando terreno a la economía financiera y beneficia a las infraestructuras y a la industria», señala el experto.

El riesgo, para García Díaz, debe ser «táctico», e un buen momento para invertir que se caracteriza por un contexto de crecimiento por debajo de la tendencia, datos de inflación superiores a la media, alta deuda y elevados tipos de interés.

El posicionamiento en renta variable -un activo que lo está haciendo bien este año por la tecnología y unos buenos beneficios empresariales- pone el foco en Japón, la inteligencia artificial, las compañías de calidad, los mercados emergentes -eso sí, de forma selectiva- y, de forma tímida, en Europa.

1.- Japón: El país se ve favorecido, según el experto de BlackRock, por una política monetaria más favorable, una recuperación de la economía, inflación sana y reformas estructurales para los accionistas e inversores. «Aconsejamos un posicionamiento del 10% del total de la cartera a Japón», sentencia García Díaz.

2.- Inteligencia artificial: «Seguimos sobreponderando este sector y aumentamos nuestra convicción», asegura el experto, que se apoya en los sólidos beneficios de estas compañías. «Creemos que aún estamos en una fase muy inicial de la IA; las tecnológicas están invirtiendo mucho y en próximas fases, se incorporarán al desarrollo de la IA las telecomunicaciones, la salud y las finanzas y ya en una fase posterior, calará en la economía real», asegura. García Díaz desvela que la IA añadirá en el futuro 1,5 puntos porcentuales al año al PIB de Estados Unidos.

Las oportunidades en este sector están, según el experto, en protección de datos y ciberseguridad; infraestructuras tales como centros de datos, semiconductores y refrigeración y, finalmente, energía, por el elevado consumo de esta tecnología.

Eso sí, también desvela riesgos como la capacidad de la red eléctrica para satisfacer la demanda de energía; la regulación o los posibles cuellos de botella en el suministro y producción de metales necesarios para la inteligencia artificial, como el cobre.

3.- Compañías de calidad: Las empresas con balances saneados y capacidad de inversión son los principales objetivos de BlackRock. Donde abundan es, según la firma, en tecnología y sector del lujo.

4.- Mercados emergentes: La posición que García Díaz aconseja en mercados emergentes es «selectiva» con India como principal protagonista, tras las últimas elecciones, en las que venció el presidente Narendra Modi. «Ha habido volatilidad en el mercado indio, pero valoramos que su población es joven; hay una fuerte inversión en cadenas de suministro y existe un flujo de inversión de ETFs de renta variable del país», asegura. Su apuesta por India incluye, además de la bolsa, la renta fija del país.

5.- Europa: El posicionamiento de la firma en Europa aún es «tímido». En esta zona, hay aspectos destacables, según García Díaz, como una mejor situación del sector bancario; la industria del automóvil pesa menos en los índices que en el pasado y las compañías internacionales son ahora mejores. «Estamos tímidamente constructivos: preferimos bancos, salud y lujo en Europa», afirmó el experto.

En renta fija, la firma sobrepondera los bonos estadounidenses de corto plazo y está aumentando duración en la renta fija europea, teniendo en cuenta que el BCE ya ha bajado los tipos de interés y que en Estados Unidos la inflación aún sigue elevada. El posicionamiento es neutral en crédito -tanto en investment grade como en high yield- mientras que emergentes son selectivos, de nuevo con India como mercado favorito.

Los mercados alternativos se erigen como otra de las apuestas de BlackRock ante el fuerte crecimiento previsto: en los próximos años los activos se duplicarán. Este crecimiento vendría, según el experto, por el acceso más fácil a este tipo de activos a través de productos como los Eltif, mejoras en la tecnología y la reducción progresiva de las compañías cotizadas -desde 2009 hay un 20% menos de compañías en los parqués mundiales-. «Es una apuesta clara, como lo demuestran las dos últimas compras corporativas de BlackRock: el fondo de inversión GIP y el proveedor de datos de mercados privados Preqin.

 

 

 

 

El BCE apuesta por ir “reunión a reunión” con el foco puesto en los datos

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Foto cedidaChristine Lagarde, presidenta del BCE, en la reunión de ayer. Photo: © Felix Schmitt for ECB

La reunión del Banco Central Europeo (BCE) de ayer transcurrió sin grandes sorpresas y, por tanto, con movimientos limitados en los mercados financieros. Según el análisis que hacen las principales gestoras internacionales, lo más destacado del encuentro y de las palabras posteriores de Christine Lagarde, presidenta del BCE, fue la insistencia en que cualquier decisión dependerá de los datos. 

En este sentido, las recientes cifras sobre la inflación de los servicios y los salarios no se han moderado, como se esperaba inicialmente, tras el recorte de tipos de junio. “El flujo de datos de los próximos meses decidirá la velocidad a la que el BCE eliminará las restricciones adicionales”, afirma Konstantin Veit, gestor de cartera de PIMCO. En principio, las nuevas proyecciones publicadas en septiembre deberían confirmar que la inflación converge sistemáticamente hacia el objetivo en el segundo semestre de 2025. Además, se espera que el crecimiento en el segundo trimestre sea inferior al del primero y la política monetaria restrictiva siga manteniendo unas condiciones de financiación difíciles, especialmente para las empresas. Hay que recordar que antes de la reunión de septiembre se publicarán muchos datos, que deberían dar confianza suficiente para reanudar los recortes.

En opinión de Felix Feather, economista de abrdn, “este movimiento refleja la reticencia del BCE a prolongar su actual ciclo de recortes hasta que no disponga de nuevos datos alentadores. El banco central siguió insistiendo en su dependencia de los datos, señalando que no se compromete de antemano con una senda de tipos concreta”.

Para Salman Ahmed, responsable global de macro y asignación estratégica de Activos en Fidelity International, el BCE también restó importancia al reciente repunte de la inflación, que calificó de puntual, y a las presiones salariales generales, que en líneas generales se ajustan a sus expectativas. “Entretanto, los riesgos a la baja para el crecimiento, debidos sobre todo a la lenta recuperación del sector industrial y a la débil dinámica crediticia que afecta a la demanda de inversión de las empresas, justifican que el BCE elimine cierto grado de restricción. Tendremos dos meses más de datos sobre la inflación y el trabajo, que deberían abrir el camino de par en par a los recortes, en ausencia de cualquier otra sorpresa al alza”, comenta Ahmed.

A vueltas con la inflación

Según el análisis que hace Sandra Rhouma, economista del equipo de Renta Fija Europea en AllianceBernstein, la función de reacción del BCE permanece inalterada y está condicionada por: la dinámica de la inflación subyacente, las perspectivas de inflación y la fortaleza de la transmisión de la política monetaria. “El comunicado destaca que la mayoría de los indicadores de inflación se han mantenido estables o han disminuido en junio, aunque la inflación de los servicios sigue siendo elevada. Esta última, del 4,1% en junio, es ciertamente elevada. Sin embargo, otros indicadores de la inflación subyacente, excluidos los componentes más volátiles, se sitúan en el 2% o por debajo”, explica. 

Su previsión es que la desinflación subyacente continúe y que el crecimiento salarial también se relaje en la segunda mitad del año. “Por lo que respecta específicamente a los salarios, el BCE parece confiar en que los beneficios han empezado a absorber el elevado crecimiento salarial, por lo que la transmisión a los precios subyacentes se ha debilitado”, matiza Rhouma.

En opinión de Dave Chappel, gestor senior de Renta Fija en Columbia Threadneedle Investments, si bien los riesgos para el crecimiento siguen siendo a la baja, la compensación laboral todavía se está recuperando en algunos sectores como resultado del aumento de la inflación posterior al covid. “El BCE sigue confiando en que los salarios se suavizarán en los próximos trimestres y volverán a niveles que permitirán que la inflación vuelva al objetivo del 2% de forma sostenible. A medida que esto ocurra, el banco central tomará más medidas de normalización, y la próxima probablemente ocurrirá en septiembre”, añade. 

Previsión sobre los próximos recortes

Para Veit, la previsión sigue siendo que el BCE siga bajando los tipos de interés oficiales en las reuniones de proyección de los expertos, y que el próximo recorte del tipo de la facilidad de depósito se produzca en septiembre. “A diferencia de lo que ocurría a principios de año, los precios de mercado actuales parecen razonables y se ajustan en líneas generales a nuestra línea de base de tres recortes para este año”, añade el gestor. 

La previsión que maneja la economista del equipo de Renta Fija Europea en AllianceBernstein es que haya dos recortes adicionales este año, en septiembre y diciembre; lo que está en sintonía con el mercado. “Este ritmo de recortes parece el más apropiado a la luz de la dinámica de los datos y de las perspectivas de inflación. Aunque reacios a dar una orientación firme, también es el ritmo que algunos miembros, incluso de los más halcones, han empezado a respaldar. Ahora, en cuanto al camino a seguir, nada ha cambiado estructuralmente en la economía de la Eurozona que justifique unos tipos de interés neutrales del 2,3% en 2 y 3 años, tal y como los valora actualmente el mercado”, aclara Rhouma. 

Desde Amundi esperan un recorte de tipos de 25 puntos básicos en la próxima reunión de septiembre. “Aunque el crecimiento salarial sigue siendo elevado y constante, la presidenta Lagarde parece considerarlo un indicador rezagado de la presión inflacionista, y tanto ella como el Consejo parecen más preocupados por la ralentización del crecimiento económico”, argumenta ​​Guy Stear, Head of Developed Markets Strategy en Amundi.

Por último, Peter Goves, responsable de análisis de deuda soberana de mercados desarrollados de MFS IM, defiende que su hipótesis de base es un recorte en septiembre. 

“Un recorte está en torno al 80% previsto para septiembre. Creemos que los próximos datos deberían confirmar la narrativa desinflacionista y permitir un recorte en la próxima reunión. Junto con las crecientes posibilidades de que la Reserva Federal recorte los tipos (factores globales que arrastran los rendimientos a la baja), vemos que los rendimientos del Bund caerán durante el segundo semestre, con un objetivo para finales de año del 2,25%. Esto nos mantiene constructivos con respecto a la duración de la zona del euro”, argumenta.

Crédito Privado II: la inclusión del crédito privado en una cartera balanceada (60/40)

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Pixabay CC0 Public Domain

El crédito privado ha emergido como una opción atractiva para los inversores que buscan diversificación, mejora en los rendimientos y reducción del riesgo en sus carteras. Tradicionalmente, una cartera balanceada se compone en un 60% de acciones y en un 40% de bonos. Sin embargo, la inclusión del crédito privado puede proporcionar beneficios significativos. A continuación, exploraremos cómo la adición de crédito privado en diferentes proporciones puede impactar positivamente en una cartera balanceada.

Mejora del rendimiento

El crédito privado ofrece rendimientos superiores en comparación con los bonos públicos debido a la prima de iliquidez y la complejidad asociada con estos instrumentos. Invertir en crédito privado significa prestar dinero directamente a empresas o proyectos que no cotizan en bolsa, lo que permite a los inversores negociar términos más favorables y obtener tasas de interés más altas.

Ejemplo: Supongamos que una cartera tradicional 60/40 tiene un rendimiento esperado anual del 6%. Si se asigna un 10% del capital al crédito privado con un rendimiento esperado del 8%, la nueva cartera (55% acciones, 35% bonos, 10% crédito privado) podría ver un aumento en el rendimiento esperado global. Esto se debe a que el crédito privado tiene un mayor rendimiento ajustado al riesgo en comparación con los bonos públicos.

Diversificación

La diversificación es clave para reducir el riesgo sin sacrificar los rendimientos. El crédito privado ofrece una baja correlación con los mercados de acciones y bonos públicos, lo que significa que puede proporcionar un colchón contra la volatilidad del mercado.

Ejemplo: En un escenario donde los mercados de acciones caen un 15% y los bonos públicos no rinden lo suficiente para compensar la pérdida, el crédito privado, con su correlación más baja, podría no verse tan afectado. Si una cartera incluye un 5% de crédito privado, la pérdida total de la cartera sería menor en comparación con una cartera sin esta asignación. La diversificación proporcionada por el crédito privado ayuda a estabilizar el rendimiento total de la cartera durante periodos de turbulencia del mercado.

Reducción del Riesgo

El crédito privado no sólo diversifica el riesgo, sino que también puede reducirlo. Al incluir activos con diferente perfil de riesgo y retorno, se puede mitigar el impacto de la volatilidad del mercado. Sin embargo, el inversor debe entender que el riesgo en crédito privado reside en la valoración de los activos subyacentes, la cual puede estar sujeta a subjetividad y no mostrar síntomas de riesgo en el precio de los créditos subyacentes hasta que ya es demasiado tarde, arrojando una característica poco deseada en el crédito privado: la asimetría en la relación riesgo/retorno. Por tanto, evaluar el gestor, su reputación, su metodología de valoración (especialmente si esta colateralizado por activos y la valoración de los mismos), las auditorias, los reportes fiscales y la liquidez de la cartera dictaminará la diferencia entre una buena o una pésima inversión en crédito privado.

Ejemplo: Consideremos una cartera con diferentes asignaciones al crédito privado:

  • 5% crédito privado: El impacto en la reducción del riesgo es moderado, mejorando ligeramente la estabilidad de la cartera.
  • 10% crédito privado: El riesgo de la cartera se reduce de manera más significativa, ya que una porción mayor de la inversión está en activos que no están altamente correlacionados con el mercado de valores.
  • 15% crédito privado: Con una asignación mayor, la cartera puede beneficiarse aún más de la reducción del riesgo, aunque es importante gestionar la iliquidez que conlleva una mayor exposición al crédito privado.

Análisis de Escenarios

Veamos cómo diferentes asignaciones al crédito privado pueden impactar en una cartera balanceada, en términos de rendimiento y riesgo:

5% Crédito privado

  • Composición de la cartera: 57% acciones, 38% bonos, 5% crédito privado.
  • Rendimiento esperado: Incremento leve debido al 5% en crédito privado con mayor rendimiento.
  • Riesgo: Reducción moderada en la volatilidad de la cartera.

10% Crédito privado

  • Composición de la cartera: 54% acciones, 36% bonos, 10% crédito privado.
  • Rendimiento esperado: Incremento notable, ya que el 10% en crédito privado ofrece mayores rendimientos que los bonos públicos.
  • Riesgo: Reducción significativa en la volatilidad y el riesgo total de la cartera.

15% Crédito privado

  • Composición de la cartera: 51% acciones, 34% bonos, 15% crédito privado.
  • Rendimiento esperado: Incremento considerable, reflejando el mayor rendimiento del crédito privado.
  • Riesgo: Mayor reducción del riesgo de la cartera, aunque la gestión de la liquidez se vuelve más crucial.

Conclusión

Incluir crédito privado en una cartera balanceada puede ofrecer múltiples beneficios, desde la mejora de los rendimientos hasta la diversificación y reducción del riesgo. Es importante considerar el nivel de exposición adecuado, balanceando el potencial de rendimiento con la necesidad de gestionar la liquidez y el perfil de riesgo individual. Ya sea una asignación del 5%, 10% o 15%, el crédito privado puede desempeñar un papel vital en la optimización de la cartera y en la estabilidad a largo plazo.

¿Quieres prevenir o reducir el estrés financiero?: los 9 consejos de Citibanamex

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Generalmente, el estrés financiero es producto de los problemas económicos que provocan ansiedad y generan sensación de vulnerabilidad o escasez. Es imprescindible un buen control de las finanzas para prevenir este tipo de estrés y sus posibles efectos negativos en la salud física y mental. Los expertos señalan que una buena gestión de la salud financiera es fundamental para prevenir este tipo de estrés y sus posibles efectos negativos en la salud física y mental, sin olvidar el bolsillo.

Citibanamex –institución mexicana fundada en 1884 y que dentro de unos meses será desincorporada vía venta de acciones en la Bolsa Mexicana de Valores, del corporativo de Citibank para que funcione como banca minorista en México– no se ha quedado atrás. Juan Luis Ordaz, director de Educación Financiera de la firma mexicana, ha diseñado junto con su equipo algunas estrategias y consejos para disminuir el estrés financiero, que compartieron a través de una misiva a clientes del banco.

«Atender nuestras necesidades emocionales, físicas y mentales son la base del autocuidado, pero estos no paran ahí; administrar nuestro hogar y nuestras finanzas personales también son fundamentales en esta ecuación», dijo el experto en el documento.

En México, de acuerdo con la Comisión Nacional para la Protección y Defensa de los Usuarios (CONDUSEF), el 78.8% de la población de 18 años o más manifestó tener mucha, alguna o cierta preocupación por la acumulación de deudas, presentando diversos problemas fisiológicos como dolor de cabeza, falta de sueño, problemas gastrointestinales, de presión arterial, alimenticios e incluso conflictos familiares y con amigos.

Para reducir o prevenir este problema, los consejos de Citibanamex son los siguientes:

  1. Adopta el concepto de bienestar financiero: cualquier decisión de dinero pensada para aumentar ingresos, pagar deudas, incrementar o proteger tu patrimonio es una forma de autocuidado. Al crear cimientos financieros sólidos se pueden evitar sentimientos de estrés y preocupación que salen a flote cuando no podemos equilibrar nuestras finanzas.
  2. Conoce (y aumenta) tu valor neto: es decir, una medición exacta de tu patrimonio. Puedes calcularlo si restas tus pasivos (lo que debes) de tus activos (lo que tienes). Ya que tengas esta cifra, calcúlala de manera periódica. Al ver cómo aumenta o disminuye esta cifra te ayudará a determinar tus siguientes pasos financieros.
  3. Crea el hábito del ahorro: destina periódicamente un porcentaje de tu ingreso como si fuera un “gasto fijo” y mantén ese hábito. En el futuro, ese recurso te servirá para solventar una emergencia, destinarlo a una inversión que te ofrezca mayores potenciales de rendimiento o adquirir un bien que necesites. Indudablemente, el hábito del ahorro es fundamental para adquirir disciplina en el manejo de tus finanzas personales. De preferencia, evita el ahorro informal y asigna una cuenta formal en una institución financiera exclusiva para este fin.
  4. Protege tus datos: tu computadora y tus dispositivos móviles albergan y ofrecen acceso a mucha de tu información personal y confidencial. Comprométete a proteger tu perfil en línea cambiando tu contraseña cada cierto tiempo para garantizar tu seguridad. Puedes utilizar de contraseña tus metas, así serán un recordatorio de lo que quieres lograr.
  5. Usa el crédito a tu favor: construye una buena reputación crediticia. Asegúrate de adquirir deudas productivas y evita usar créditos para adquirir bienes o servicios que seguirás pagando después de haberlos utilizado. Procura usar esta herramienta para iniciar un negocio o adquirir un bien inmueble, ya que son opciones que darán beneficios económicos en el futuro.
  6. Ahorra para tu retiro: tu yo del futuro te lo agradecerá eternamente. Si ya estás trabajando formalmente (con afiliación al IMSS o la institución de seguridad de tu país) investiga los pormenores de tu cuenta. Nadie más que tú tiene el poder de decidir qué Afore o fondo de ahorro para el retiro, según el país de que se trate. Realiza aportaciones voluntarias y, de ser posible, crea un fondo complementario para el retiro.
  7. Cuídate a ti y a los tuyos: considera que los accidentes y enfermedades nos pueden afectar sin importar el sexo, la edad, la condición económica o el lugar donde vivimos. Realiza un diagnóstico y determina dónde te hace falta protección. Lo recomendable es primero pensar en ti mismo, después en tus dependientes económicos (si es que los tienes), luego proteger tu hogar y al final tu automóvil. Recuerda que más vale tener un seguro y no necesitarlo que necesitar un seguro y no tenerlo.
  8. Diversifica tus ingresos: procura no depender exclusivamente de uno solo. Explora tus gustos y habilidades, enamórate de un problema que estés decidido a resolver y aventúrate a emprender.
  9. Aprovecha los beneficios que ofrecen los productos y servicios financieros: desde meses sin intereses, cash back, preventas de conciertos, pagos y cobros digitales, domiciliación de servicios y descuentos, entre muchos otros.

El experto de Citibanamex recalcó que el uso de productos y servicios financieros puede abonar a una mejor calidad de vida. Priorizar el autocuidado y las finanzas sanas permite hacer espacio para la felicidad, prosperidad y salud en nuestras vidas, dijo en la nota de prensa.

La distribución es la prioridad de los asset managers ante un mercado tan competitivo

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fondos de fondos carteras modelo
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La gran competencia para los asset managers hace que encontrar nuevas oportunidades de distribución y comercializar rápidamente productos adaptados sea esencial para conservar o aumentar la cuota de mercado. Por esta razón, los distribuidores tienen que actualizar constantemente sus estrategias para lograr colocar la mayor cantidad de productos, dijeron a Funds Society fuentes de la industria.

Según Cerulli Edge-U.S. Managed Accounts, los asset managers están ansiosos por establecerse en nuevos mercados y dan prioridad a la ampliación de la distribución de productos y a la creación de nuevos vehículos de inversión.

La investigación revela que el 71% de los gestores de activos citan la ampliación de la distribución de productos a nuevos segmentos y canales como su principal prioridad en 2024. Por ejemplo, la distribución a través de RIAs fue una idea tardía para la mayoría de los gestores durante décadas, incluso cuando los asesores del canal ya utilizaban sus productos. 

Ahora que varias RIAs están alcanzando escala, varios gestores las están incorporando a su estrategia de distribución de cuentas clave del mismo modo que lo harían con los intermediarios tradicionales. 

Paralelamente, los gestores de activos también se centran en la creación de nuevos vehículos de inversión (54%) y en aumentar su capacidad para ofrecer estrategias de inversión personalizadas (50%). Cuando se les pregunta por sus iniciativas de productos en 2024, el 79% de los gestores de activos citan los fondos cotizados activos como su principal prioridad. Asimismo, los gestores de activos expresan su interés tanto en las cuentas separadas gestionadas por modelos (54%) como en las gestionadas por gestores (46%). 

Desde Agustina de los Reyes, Sales Director para Argentina y Uruguay de Excel Capital, dijo que el mercado demanda esfuerzos cada vez  mayores de parte de los distribuidores, de adaptarse a las distintas necesidades de los clientes en términos de servicio y de oferta de productos. Según la ventas de la distribuidora de las gestoras Amundi, Abrdn y KKR para Uruguay, Argentina y Chile, se “requiere agilidad y versatilidad a la hora de posicionar las ideas que queremos comercializar”.

La firma, de origen chilena, destacó las ofertas de sus asset managers y revelaron que se focalizan en “aquellas estrategias que se destacan versus sus principales competidores y que se alinean a la visión de mercado que prevalece es la forma de permanecer en el mercado”.

“Nuestro éxito esta completamente correlacionado al éxito del cliente y del asesor, con lo cual priorizamos posicionar aquellas ideas que creemos con convicción que van a dar los resultados esperados en los portafolios”, concluyeron.

Desde Atenea, distribuidor de AEGON para clientes uruguayos y argentinos, sus Partners María José Fossemale y Valeria Gloodtdofsky, destacaron que la industria de distribución de fondos se encuentra en un entorno altamente competitivo, con numerosas firmas compitiendo en la región. 

“En este mercado, solo aquellas empresas que ofrecen productos de calidad, que han demostrado ser resilientes a lo largo del tiempo, y que son considerados ‘core’ logran establecer una fuerte presencia”, explicaron.

Uno de los factores más importantes para incrementar los AUMs, según Atenea, “es establecer una relación de confianza y cercanía con los asesores de inversión”. Por esta razón, para las vendedoras hay que dedicarse a entender las necesidades de los FAs y a proporcionarles la información que requieren de manera precisa y oportuna.

“El éxito en este negocio no solo depende de tener productos atractivos, sino también de la capacidad de construir y mantener relaciones sólidas con los clientes y asesores. La confianza y la cercanía se convierten en elementos clave para diferenciarse en un mercado tan competitivo y dinámico”, resumieron.

La CMF lanza una plataforma para comparar costos de fondos mutuos

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CMF Chile
Foto cedida. CMF

La Comisión para el Mercado Financiero (CMF), regulador de la industria financiera chilena, presentó esta semana una nueva plataforma que permite comparar los costos de inversión en fondos mutuos que ofrecen las administradoras de fondos que supervisan.

Esta herramienta, informaron a través de un comunicado, detalla los costos de invertir en la industria de fondos mutuos y está enfocada en tres categorías de inversionistas: retail, que aportan hasta 50 millones de pesos chilenos (alrededor de 54.900 dólares); alto patrimonio, sobre 50 millones de pesos; y clientes de APV, que invierten en productos de ahorro previsional voluntario.

La plataforma –que ya está disponible en la web institucional de la CMF– contempla diversas secciones para que las personas puedan comparar los costos de inversión y tomar decisiones mejor informadas al momento de escoger la mejor alternativa de inversión en las distintas administradoras. Esto según sus niveles de tolerancia al riesgo del inversionista, su horizonte de inversión y necesidades de liquidez, entre otros.

La herramienta presenta información referente a los costos directos e indirectos, para distintas categorías de fondos mutuos. Así, considera todas las remuneraciones y gastos directos que afectan al rendimiento del vehículo y también los costos indirectos, en aquellos casos en que los fondos inviertan en otros vehículos o fondos subyacentes.

Para facilitar la comparación, la plataforma de la CMF permite seleccionar por tipo de inversionistas, administradora, fondo y serie. Asimismo, entrega una clasificación de la alternativa seleccionada que divide por colores el costo de inversión, recalcaron en la nota de prensa.

Esta herramienta identifica en rojo aquellas series de fondos cuyos costos se clasifican como «muy altos». Esto quiere decir que se ubican en el 20% más alto de su categoría. En el otro extremo, en color verde representan los costos «muy bajos» de cada categoría, es decir, aquellos que reflejan el 20% de menores costos en cada categoría.

La industria local

En Chile, la industria de fondos mutuos administra inversiones por cerca de 60.000 millones de dólares, con cerca de tres millones de partícipes, constituyendo una de las fuentes relevantes de ahorro de la economía, según recalcó la CMF.

Una parte significativa de este ahorro corresponde a pequeños inversionistas, que invierten en distintos tipos de instrumentos, el que en algunos casos constituye ahorro previsional voluntario (APV).

En ese sentido, la nueva plataforma del regulador local se enmarca en su agenda de trabajo para promover un mercado financiero más transparente. Este plan tiene tres objetivos: entregar información clara y simple sobre los costos asociados a los fondos mutuos que se comercializan en el país andino; promover una mayor competencia en la industria de fondos; y contribuir a una mejor educación financiera.

De todos modos, desde la CMF enfatizaron en que, aunque el costo es un factor importante para las decisiones de inversión, no es la única variable que se debe tomar en cuenta a la hora de invertir. También es relevante considerar otros aspectos, como el desempeño del vehículo, su nivel de riesgo y la calidad del servicio de la AGF, entre otros.

El BCE cumple con lo esperado y mantiene sin cambios los tipos

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Foto cedidaChristine Lagarde, presidenta del BCE, en la reunión de hoy. Foto:: © Felix Schmidt for ECB

En la reunión de julio, no ha habido sorpresas. El Banco Central Europeo (BCE) ha decidido mantener sin variación sus tres tipos de interés oficiales. Esto supone que el tipo de interés de las operaciones principales de financiación y los tipos de interés de la facilidad marginal de crédito y de la facilidad de depósito se mantendrán sin variación en el 4,25 %, 4,50 % y 3,75 %, respectivamente.

En opinión de Gero Jung, economista jefe de Mirabaud Asset Management, la declaración oficial no se compromete a ningún otro movimiento de antemano y no da señales sobre el calendario de los próximos movimientos ni sobre la magnitud de los mismos. “Esperamos otros dos recortes de tipos este año y prevemos que el próximo de ellos se anuncie el 12 de septiembre”, apunta Jung.

Desde el equipo de equipo de Análisis de Schroders ven probable que la pausa se vea forzada por la reaparición de las presiones inflacionistas y destacan que tras la bajada de tipos de junio y la decisión de no tocarlos en la reunión de hoy, el BCE podría llevar a cabo otros tres recortes de tipos de 25 puntos básicos de aquí a finales de año. “Posteriormente, prevemos otros dos recortes de 25 puntos básicos para el primer trimestre del próximo año y que posteriormente el BCE se mantenga a la espera durante el resto de 2025”, matizan. 

Según Schroders, a medida que la demanda interna se recupere y el crecimiento vuelva a situarse por encima de la tendencia, la falta de capacidad excedentaria, sobre todo en los mercados laborales, debería provocar un nuevo aumento de la inflación salarial, obligando a las empresas a subir sus precios. “Aunque la eurozona está saliendo de una recesión cíclica, las tasas de desempleo se han mantenido cerca de mínimos de varias décadas, lo que pone de relieve el impacto del envejecimiento demográfico y la acumulación de mano de obra”, añaden. 

Para Ulrike Kastens, economista para Europa de DWS, lo más relevante es que las declaraciones relativas a la inflación siguen siendo equilibradas. “En nuestra opinión, el BCE está a la espera de más datos, en particular sobre una ralentización de los aumentos salariales. Esto podría dar margen para una mayor relajación de las restricciones de la política monetaria. Seguimos previendo el próximo recorte de los tipos de interés en septiembre”, afirma.

Comunicado oficial

Según ha explicado, la información más reciente respalda, en líneas generales, la anterior valoración del Consejo de Gobierno sobre las perspectivas de inflación a medio plazo. “Si bien algunos indicadores de la inflación subyacente aumentaron en mayo debido a factores transitorios, la mayor parte se han mantenido estables o han descendido en junio. En línea con lo esperado, el impacto inflacionista del elevado crecimiento de los salarios se ha visto absorbido por los beneficios”, ha señalado la institución monetaria en su comunicado oficial.

La institución considera que la política monetaria mantiene unas condiciones de financiación restrictivas. Al mismo tiempo, cree que las presiones inflacionistas internas siguen siendo intensas, la inflación de los servicios es elevada y es probable que la inflación general continúe por encima del objetivo hasta bien avanzado el próximo año.

Además, el BCE ha reiterado que el Consejo de Gobierno tiene la determinación de asegurar que la inflación vuelva a situarse pronto en su objetivo del 2% a medio plazo, y mantendrá los tipos de interés oficiales en niveles suficientemente restrictivos durante el tiempo que sea necesario para lograr ese objetivo. “El Consejo de Gobierno continuará aplicando un enfoque dependiente de los datos, en el que las decisiones se adoptan en cada reunión, para determinar el nivel de restricción y su duración apropiados. En particular, sus decisiones sobre los tipos de interés se basarán en su valoración de las perspectivas de inflación teniendo en cuenta los nuevos datos económicos y financieros, la dinámica de la inflación subyacente y la intensidad de la transmisión de la política monetaria, sin comprometerse de antemano con ninguna senda concreta de tipos”, ha afirmado.

Programas APP y PEPP

Respecto al tamaño de la cartera del APP, ha señalado que está disminuyendo a un ritmo mesurado y predecible, dado que el Eurosistema ha dejado de reinvertir el principal de los valores que van venciendo. 

“El Eurosistema ha dejado de reinvertir íntegramente el principal de los valores adquiridos en el marco del PEPP que van venciendo, lo que está reduciendo la cartera del programa en 7,5 mm de euros mensuales en promedio”, ha explicado. En este sentido, el Consejo de Gobierno prevé poner fin a las reinversiones en el marco del PEPP a final de 2024.

Además, Consejo de Gobierno ha señalado que continuará actuando con flexibilidad en la reinversión del principal de los valores de esa cartera que vayan venciendo, con el objetivo de contrarrestar los riesgos para el mecanismo de transmisión de la política monetaria relacionados con la pandemia.

Por último, sobre las operaciones de financiación ha comentado que, a medida que las entidades de crédito reembolsen los importes obtenidos en el marco de las operaciones de financiación a plazo más largo con objetivo específico, el Consejo de Gobierno evaluará periódicamente la forma en que esas operaciones y sus actuales reembolsos están contribuyendo a la orientación de su política monetaria.

JPMorgan Chase y UnidosUS fortalecen su alianza para mejorar el acceso a la vivienda en comunidades latinas

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La firma JP Morgan Chase y la organización UnidosUS reforzaron su asociación para apoyar la ampliación de las oportunidades de adquisición de vivienda asequible en las comunidades latinas de todo el país, informaron en un comunicado.

En la Conferencia Anual de UnidosUS en Las Vegas, celebrada el 17 de julio, la empresa anunció un compromiso filantrópico de seis millones de dólares y recomendaciones políticas conjuntas para apoyar la preparación de los compradores de vivienda, la ampliación del acceso al crédito, el aumento de la oferta de vivienda y la preservación de la propiedad de vivienda latina.

El anuncio sigue a una reciente ampliación de la subvención Chase para compradores de vivienda, que pasó de 5.000 a 7.500 dólares en comunidades de todo el país identificadas por el Censo de EE.UU. como mayoritariamente afrodescendientes, hispanas o latinas. 

“Esto incluye más de 200 tramos en el área metropolitana local de Las Vegas, y ayudará a todas las personas elegibles a reducir su tasa de interés y/o reducir su pago inicial y el costo de cierre en la compra de una casa”, dice el comunicado.

«En JP Morgan Chase, estamos profundamente comprometidos a abordar el acceso a la vivienda y la asequibilidad, en particular dentro de la comunidad latina», dijo Abi Suárez, jefe de Desarrollo de Vecindarios en JP Morgan Chase.

Aunque la propiedad de vivienda entre los latinos ha aumentado a lo largo de los años, acercándose al 50% en 2023, siguen existiendo barreras significativas, alertan las organizaciones. 

“En 2023, la tasa de propietarios de vivienda latinos era casi un 25% inferior a las tasas de propiedad de vivienda para los hogares blancos. Esto crea barreras a la propiedad de la vivienda como fuente clave de estabilidad financiera y transferencia de riqueza intergeneracional”, explica el comunicado.

La financiación filantrópica apoyará el desarrollo de capacidades de UnidosUS y su iniciativa HOME (Home Ownership Means Equity), un esfuerzo nacional para crear cuatro millones de nuevos propietarios latinos para 2030. 

El apoyo de JP Morgan Chase a la iniciativa HOME contribuirá a ampliar las soluciones para los hogares con elevados costes y a garantizar un acceso equitativo a la propiedad de la vivienda mediante:

Apoyar una red de investigación centrada en los latinos, la primera de su clase, para informar y promover estrategias y políticas que promuevan el acceso de los latinos a la propiedad de la vivienda. Facilitar el intercambio de mejores prácticas y conocimientos entre una red de afiliados de Unidos y profesionales que trabajan para hacer frente a la oferta de vivienda, hipotecas equitativas, y la planificación del patrimonio a través de convocatorias y evaluaciones de colaboración, concluye el texto.

Renta fija, sí, pero con impacto transformador

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bonosverdes
Pixabay CC0 Public Domain. verde

Actualmente asistimos a divergencias significativas en las políticas monetarias de los bancos centrales. El Banco Central Europeo ha implementado su primera bajada de tipos, el Banco de Japón abandonó en marzo la senda de tipos negativos tras más de 17 años, la Fed mantiene tipos por séptima vez consecutiva y el Banco de Inglaterra prevé rebaja para agosto. Este contexto ha generado un renovado el atractivo de los activos de renta fija, que destacan por ofrecer una combinación favorable de rentabilidad y riesgo. Quienes invierten buscan alternativas que proporcionen ingresos estables y previsibles en un entorno de volatilidad económica y financiera.

Sin embargo, aunque los niveles de rentabilidad asociados a las emisiones de estos años ofrecen un buen colchón para las y los inversores, también obligan a ser selectivos. A nivel macro, en el contexto actual es fundamental revisar los diferenciales de las economías, su fortaleza, el tipo de cambio y los diferenciales de crédito. En lo micro es necesario evaluar aspectos financieros clave como el nivel de endeudamiento de las empresas y su capacidad de refinanciación, lo que se conoce como calidad crediticia. En paralelo, también es crucial considerar la doble materialidad en las decisiones de inversión y evaluar cómo las prácticas empresariales impactan tanto en los resultados financieros como en los factores ambientales y sociales. Esos aspectos proporcionan una perspectiva integral sobre los riesgos de crédito, de mercado y de sostenibilidad de cada inversión.

Una pregunta habitual es si se puede aprovechar el momento actual y al mismo tiempo generar un impacto positivo. La respuesta es sí. A través de la inversión en bonos de impacto se pueden combinar rentabilidad financiera y sostenibilidad.

Desde un punto de vista técnico, un bono de impacto funciona igual que cualquier otro. Es decir, representa deuda emitida por una empresa o administración pública para financiarse. Las y los inversores que compran esos bonos obtendrán, a cambio, el capital inicial desembolsado en un plazo y con unos intereses fijados previamente (cupones).

La característica que diferencia los bonos de impacto, sean verdes (de energías limpias), azules (de preservación y protección de los océanos) o sociales, es que los fondos recaudados por la empresa o administración pública emisora se destinan a financiar proyectos o actividades sostenibles.

Los primeros bonos de impacto fueron emitidos en 2007 por el Banco Europeo de Inversiones. Desde entonces, el crecimiento de ese mercado ha sido muy rápido, lo que demuestra el compromiso de organizaciones emisoras y personas o entidades compradoras para avanzar en la transición mundial hacia una economía sostenible y baja en carbono, respetuosa con los ecosistemas y promotora de una sociedad igualitaria.

Esta tendencia parece que seguirá en expansión durante 2024. Varias entidades han anunciado ya programas ambiciosos de emisión de bonos sostenibles. El Banco Mundial, por ejemplo, este año espera destinar el 45% de su financiación a inversiones relacionadas con el clima. Asimismo, la Comisión Europea ha anunciado emisiones verdes nuevas que financiarán las ambiciones de NextGenerationEU para estimular la recuperación económica post-pandemia mediante inversiones sostenibles.

Los bonos de impacto ofrecen muchos beneficios, tanto para las y los inversores como para la sociedad en general. Desde la perspectiva de inversión, no solo proporcionan una rentabilidad financiera atractiva, sino que permiten también diversificar las carteras con activos que apoyan la transición hacia un modelo económico, productivo y social más sostenible. Para la sociedad, los fondos recaudados a través de bonos de impacto se traducen en proyectos que contribuyen a la reducción de emisiones de carbono, la mejora de la eficiencia energética, la inclusión o el desarrollo de tecnologías limpias.

No obstante, la inversión en bonos de impacto también presenta desafíos, como asegurar que los fondos se utilicen efectivamente para fines sostenibles y lejos del “eco-lavado de cara” o «greenwashing» en el que se etiquetan proyectos como sostenibles sin cumplir verdaderamente con los criterios establecidos. Por eso es fundamental que quienes emiten este tipo de bonos sigan estrictamente los estándares y que quienes invierten en ellos realicen una diligencia debida exhaustiva antes de operar, además de considerar la calidad crediticia del emisor del bono. Aunque los bonos de impacto son una herramienta poderosa para financiar proyectos sostenibles, el riesgo financiero asociado a la solvencia del emisor es todavía un factor crucial a la hora de invertir.

Para mitigar el riesgo de greenwashing se han desarrollado varios estándares y certificaciones internacionales para bonos verdes. En el contexto europeo, esas iniciativas juegan un papel fundamental. La UE ha adoptado un enfoque proactivo con el lanzamiento del EU Green Bond Standard, alineado con la Taxonomía de la UE para actividades sostenibles y los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU. Ese estándar refuerza las expectativas de transparencia y sostenibilidad para los bonos verdes emitidos dentro del mercado europeo, con el establecimiento criterios claros que las organizaciones que los emiten deben cumplir para obtener la certificación oficial de la UE.

En definitiva, la inversión en bonos verdes ofrece una manera efectiva de participar en el mercado de renta fija y generar impacto transformador al mismo tiempo. A medida que el mercado continúa en evolución y expansión, las y los inversores dispondrán cada vez de más oportunidades para contribuir a la economía de impacto. Sin embargo, es esencial que tanto quienes emiten como quienes inviertan mantengan estándares de transparencia y responsabilidad altos para asegurar que los fondos se utilicen de manera efectiva y auténtica. Con la combinación adecuada de diligencia debida y compromiso con la sostenibilidad los bonos verdes son una herramienta poderosa.

Tribuna de Cristina Martínez, Manager de productos de inversión de Triodos Bank