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La guerra comercial entre EE.UU. y China activará los activos refugio

El mercado de materias primas necesita aún que se despejen muchos obstáculos para clarificar el rendimiento en 2017. Ante la nueva era Trump, y sus políticas para reactivar el crecimiento interno, el riesgo de una guerra comercial, especialmente con China, conlleva el riesgo de perjudicar el crecimiento y la demanda mundial de materias primas.

Según explica Ole Hansen, jefe de estrategia en materias primas de Saxo Bank, cuando se trata de medir las perspectivas de la demanda de materias primas, China recibirá gran parte de la atención, como de costumbre. “La creciente batalla contra la contaminación, que en diciembre parecía estar fuera de control en el norte de China, unida a los temores monetarios y de liquidez, tiene el potencial de reducir el crecimiento y el consiguiente crecimiento de la demanda, especialmente para los metales industriales”, señala.

En este sentido, el sector de la energía estará sujeto a un enfoque dividido. El mercado de gas natural de Estados Unidos seguirá impulsado por la dureza del invierno estadounidense y la consiguiente demanda de gas. El mercado petrolero, por su parte, se centrará en la capacidad de los productores de la OPEP y de otros países para cumplir los recortes medios de producción establecidos, al mismo tiempo que vigila los niveles de producción de países no vinculados por el acuerdo de noviembre, especialmente Libia y Nigeria.

Según apunta Hansen en su informe, durante este año “el crudo buscará capitalizar aún más la perspectiva de que el mercado finalmente se reequilibre a medida que se reduce la oferta para satisfacer la demanda. Esto se basa en el supuesto de que los productores de la OPEP y los que no son miembros de la OPEP cumplirán con los recortes prometidos y necesarios para equilibrar el mercado”.

Evolución del petróleo

Nada es sencillo, especialmente cuando se trata del mercado del petróleo. Por eso en su opinión es probable que, mientras que en el primer trimestre del año el crudo Brent se mantenga por encima de los 50 dólares/barril, el mercado centrará su atención, una vez más, en si se cumplen los recortes de producción. Teniendo en cuenta la pobre historia de la OPEP en el cumplimiento de sus objetivos de producción, el potencial de un aumento de la producción de Libia y Nigeria y la probable respuesta colectiva de los productores de petróleo de esquisto estadounidense, podríamos ver un desafío a la trayectoria ascendente de mínimos y picos crecientes en varias ocasiones.

Eso podría suceder ya durante el primer trimestre, considerando la posición combinada de cerca de 900 millones de barriles en crudo WTI y Brent. Una posición de este tamaño necesita una baja volatilidad y cumplimiento para que se mantenga. Si no se cumplen estos dos requisitos, podría desencadenarse una rápida caída de entre 5 y 10 dólares. “No obstante, nosotros esperamos que tanto los productores OPEP como no OPEP recorten su producción, pero no en las cantidades acordadas. Y esto, probablemente, retrasará el proceso de reequilibrio, creando así el riesgo de correcciones de precios más adelante en el año”, apunta Hansen.

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Una variable que se debe de tener en cuenta en la fijación del precio del petróleo es la evolución del mercado exterior. Donald Trump prometió recortes de impuestos e incrementos en el gasto en infraestructura para impulsar la economía. Estas promesas han conducido, hasta ahora, a un dólar más fuerte mientras que provocan una rotación importante de los bonos, mientras que los riesgos de la inflación de EEUU vuelven a cotizarse de nuevo.

En opinión de Hansen, el riesgo de proteccionismo, un dólar más fuerte o el aumento del coste de financiación podrían ocasionar problemas a algunas economías de mercados emergentes, pesando sobre la demanda de petróleo. Frente a esto, se reintroduce el riesgo de que se impongan sanciones contra Irán, por lo que es probable que el mercado del crudo ofrezca otro año de importantes movimientos. “Teniendo en cuenta todas estas consideraciones, vemos el precio medio del crudo Brent aumentar hasta los 54 dólares por barril en 2017 desde los 45 dólares en 2016. El mayor precio del año, alrededor de 60 dólares por barril, probablemente lo veremos durante el segundo trimestre, después de lo cual, el aumento de la producción estadounidense y la no ampliación de los recortes de producción de la OPEP harían que el mercado se estableciera en un rango”, añade.

Oro

Respecto al oro destacar que volvió a obtener beneficios por primera vez en cuatro años en 2016. Pero con el año claramente dividido en dos mitades, la perspectiva a principios de 2017 es una copia del sentimiento negativo hacia los metales preciosos visto a principios de 2016. El gobierno estadounidense, de la mano de Donald Trump, que prometía políticas favorables al crecimiento, desencadenó una importante rotación de bonos en acciones durante el último trimestre de 2016.

Además, las perspectivas de varias subidas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos, unido con el aumento de los rendimientos de los bonos, el fortalecimiento del dólar y la subida de los precios de las acciones en todos los países, ayudó a cambiar las perspectivas para el oro, y llevó a un éxodo importante de las inversiones papel. La trayectoria del dólar, especialmente frente al euro y el yen, sigue oscurecida, pero con un dólar potencialmente más alto a la vista, vemos vientos en contra más limitados.

Para este experto de Saxo Bank, hasta que se vean los movimientos de la nueva administración de Estados Unidos, el rápido aumento de los rendimientos de los bonos después de las elecciones presidenciales también podría seguir su curso por ahora. “Todo ello, unido con el aumento de las expectativas de inflación, debemos ver rendimientos reales relativamente bajos. La alta correlación inversa entre el oro y el dólar y los rendimientos reales de Estados Unidos creó gran cantidad de vientos en contra durante los últimos meses de 2016”, explica.

Mientras que la presidencia de Trump inicialmente se ha percibido como negativa para los metales, se detectan varios riesgos por delante que podrían cambiar esta impresión. Ademas, la creciente votación populista, que provocó el Brexit y a Trump, aumentará la incertidumbre antes de las elecciones clave en Alemania, Francia y Holanda. “En Estados Unidos, el riesgo de una guerra comercial, especialmente con China, y una política exterior llevada a cabo a través de Twitter, también podrían crear demanda de activos refugio”, concluye Hansen.

El fallo del oro a la hora de romper la tendencia bajista de 2011 en varias ocasiones durante el año pasado ha dejado al metal en busca de soporte. El metal amarillo finalmente lo encontró en zonas de 1.125 dólares por onza, después de corregir un 76,4% desde diciembre de 2015 hasta el rally de julio de 2016. Según el análisis que hace este experto de Saxo Bank, el oro se va a enfrentar a grandes retos a principios de 2017, pero una vez que comiencen a desvanecerse algunos obstáculos, probablemente veamos cómo consigue establecer una base durante el primer trimestre. Vemos al oro en rango de rebote en el primer trimestre entre niveles de 1.100 y 1.200 dólares por onza, con una previsión para final de año de 1.325 dólares.

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db X-trackers crea una gama de ETFs core de renta fija de bajo coste

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Deutsche Asset Management ha diseñado una gama de ETFs db X-trackers core de renta fija de réplica física directa y con gastos totales anuales reducidos.

La gama de renta fija core ofrece exposición a bonos gubernamentales de la Eurozona y Estados Unidos y al mercado de bonos corporativos de alta rentabilidad denominados en euros (ver tabla abajo con listado de los ETFs db X-trackers de renta fija core). Como parte de la gama también están disponibles clases de acciones con cobertura en euros de aquellos ETFs que proporcionan exposición a los mercados de bonos corporativos en dólares y de bonos gubernamentales estadounidenses.

Para establecer la gama de renta fija core se han reducido los gastos totales anuales del db x-trackers II EUR Corporate Bond UCITS ETF (DR) y el db x-trackers Barclays USD Corporate Bond UCITS ETF (DR), pasando de un 0,2% a un 0,16% por año.

“Ya tenemos ETFs db x-trackers core de bajo coste para los principales índices de referencia de renta variable y los inversores apreciarán un enfoque sobre la eficiencia similar para renta fija”, dijo Simon Klein, responsable de Ventas de ETFs para EMEA y APAC en Deutsche AM.

La gama de ETFs db X-trackers core de renta variable nació en 2014 y proporciona exposición a índices de referencia con gastos totales anuales desde el 0,07%. Todos los ETFs db X-trackers core usan réplica física directa.

“La incorporación de una gama de ETFs de renta fija de réplica física a la línea core de db X-trackers brinda a los inversores los instrumentos necesarios para crear exposiciones principales eficientes y a largo plazo en sus carteras”, agregó Klein.

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Nasdaq crea una nueva plataforma que facilita el acceso al private equity

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Nasdaq Private Market (NPM) ha anunciado recientemente el lanzamiento de “NPM Alternatives”, una nueva línea de negocio diseñada para hacer frente al desafío de la liquidez en los fondos de inversión alternativos, con el fin de ampliar el acceso a estas inversiones. Con la plataforma, los gestores de private equity podrán llegar a los asesores financieros y a sus clientes de altos patrimonios de forma más fácil.

A través de NPM Alternatives, los gestores de fondos podrán proporcionar liquidez a sus inversores, crear oportunidades para nuevos vehículos y ampliar los puntos de acceso a nuevas fuentes de capital, manteniendo el control sobre los inversores con permiso para acceder a sus fondos. Y, por otro lado, facilitará el acceso a nuevos inversores: la plataforma proporcionará liquidez, mínimos más bajos de inversión y menores requisitos para los inversores a la hora de acceder al private equity.

En concreto, la plataforma disminuye los requisitos desde «inversores cualificados con un patrimonio de 5 millones de dólares» a «inversores acreditados con una riqueda de 1 millón de dólares», si bien no se dirige a inversores minoristas.

La plataforma, que ha tardado años y requerido una aprobación especial tanto de la SEC como del Internal Revenue Servie, se considera una revolución en el mercado de private equity en EE.UU., que mueve 4 billones de dólares, y donde la liquidez es a veces un problema a la hora de invertir. Los expertos consideran que va a ser una revolución a la hora de dar acceso al private equity a nuevos inversores en EE.UU.

Facilitar la liquidez

Esta nueva solución reúne a gestores de fondos, asesores financieros, inversores y proveedores de liquidez en los mercados secundarios y tiene por objetivo facilitar la liquidez para los a fondos de inversión alternativos. A través de la plataforma de NPM, los participantes pueden administrar cada aspecto del proceso de la transacción, incluyendo la revisión de los materiales del fondo, presentar intereses de compra y venta, ejecutar acuerdos y facilitar la transferencia y el pago.

«Con la creciente demanda de productos de inversión alternativa por parte de los grandes patrimonios y el deseo de los gestores de ampliar el acceso a nuevos inversores, una solución para la liquidez se convierte en un facilitador crítico para la nueva formación de capital«, opina Adena Friedman, CEO de Nasdaq. «La liquidez sigue siendo un reto para la industria alternativa, y Nasdaq está muy ilusionado de aprovechar sus fortalezas para presentar esta evolución esencial al mercado».

Inicialmente, NPM apoyará la liquidez en mercados secundarios para feeder funds de private equity, así como de los fondos registrados bajo la Ley de Sociedades de Inversión de 1940 en EE.UU., incluyendo los también registrados bajo la Ley de Valores de 1933. Sin embargo, con la flexibilidad de su diseño, NPM tiene previsto acomodar una variedad más amplia de vehículos en el futuro.

El producto también aprovecha la tecnología blockchain habilitada por la plataforma NPM para ayudar a agilizar el proceso de pago, acortando y asegurando el tiempo de la liquidación.

Los inversores institucionales aceptan el riesgo en su búsqueda de mejores rentabilidades y rendimientos

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Frente a la volatilidad, los mayores riesgos y unos rendimientos todavía bajos, los inversores institucionales están elevando su exposición a activos de mayor riesgo en busca de mejores rentabilidades, según una encuesta internacional a inversores institucionales realizada por Natixis Global Asset Management. Los encuestados han señalado que están redoblando sus esfuerzos en gestión de riesgos para conjugar mejor los objetivos de crecimiento a largo plazo y las necesidades de liquidez, pero afirman que necesitan mejores formas de identificar el riesgo en sus carteras.

Las conclusiones de esta encuesta ofrecen una perspectiva sobre cómo los inversores institucionales, considerados generalmente como los más grandes y preparados del mundo, están usando el riesgo en beneficio propio. La gestora encuestó a 500 responsables de fondos de pensiones públicos y empresariales, fundaciones, fondos de aseguradoras y fondos de inversión estatales en Norteamérica, Latinoamérica, Reino Unido, Europa continental, Asia y Oriente Próximo. Colectivamente, gestionan activos por valor de 15,5 billones de dólares.

Según los resultados, el 62% de los gestores institucionales a nivel global piensa que pueden manejar el riesgo de mercado a corto plazo a pesar del incremento de la volatilidad, que en su opinión plantea el mayor riesgo para sus resultados. Sin embargo, la mayor preocupación de estas entidades son los bajos rendimientos. “Ante la expectativa de aumento de la volatilidad y persistencia de los bajos tipos de interés, pocas entidades están recurriendo a las estrategias de inversión tradicionales para alcanzar sus objetivos de rentabilidad”, explica Natixis. En sus esfuerzos por gestionar los riesgos, creen que las técnicas más efectivas son la cuantificación de riesgos, la diversificación en diferentes sectores, la cobertura de divisas y el mayor uso de las inversiones alternativas.

Gestionar el riesgo

La encuesta pone de relieve que el porcentaje de entidades que usan globalmente las inversiones alternativas para gestionar el riesgo ha crecido considerablemente, del 53% en 2015 al 76% actualmente. En el caso de los inversores españoles, esta porcentaje se sitúa en el 71%. Además, el 56% asegura que su empresa está invirtiendo más en activos ilíquidos hoy que hace tres años.

“Los factores de riesgo cambian a lo largo del tiempo, pero el reto al que se enfrentan los inversores institucionales sigue siendo el mismo: ofrecer resultados a largo plazo mientras lidian con las presiones a corto plazo en los mercados”, señaló Sophie del Campo, directora general de Natixis Global AM para Iberia, Latinoamérica y US Offshore.

“Debido a los mandatos que reciben, los inversores institucionales no tienen la opción de evitar el riesgo. Deben superar su desventajas o cambiar las reglas del juego, algo que están haciendo al equilibrar los riesgos y abrazar formas alternativas de construir carteras, siempre con un ojo puesto en el largo plazo”, añade.

Lograr crecimientos

La encuesta también aborda cuáles son los objetivos que se marcha. En este sentido, el 70% de los inversores globales cree que sus expectativas de rentabilidad son factibles, pero la confianza podría no ser tan fuerte como parece a primera vista.

De hecho, el 50% de los inversores institucionales prevé reducir sus supuestos de rentabilidad durante los próximos doce meses. Según apunta la gestora, la encuesta muestra que “una razón para recortar estas expectativas es el reto de encontrar rentabilidades: el 75% de los encuestados afirma que cada vez es más difícil encontrar alfa en unos mercados cada vez más eficientes”.

Aunque la mayoría confía en que podrá satisfacer sus pasivos a largo plazo, el 62% piensa que sus homólogos no lo conseguirá. El 80% de los inversores españoles y el 69% a nivel global coinciden en que las técnicas tradicionales de diversificación y creación de carteras deben reemplazarse con nuevos enfoques.

Atractivo alternativo

En este sentido, la encuesta ha puesto de relieve las siguientes consideraciones: en primer lugar, el 67% de los inversores institucionales globales piensa que las gestoras de capital riesgo ofrecen unas rentabilidades ajustadas al riesgo más altas que las clases de activos tradicionales y más de la mitad, el 55%, cree que el capital riesgo ofrece una mejor diversificación que los valores tradicionales.

El 73% considera que la deuda privada ofrece mejores rentabilidades ajustadas al riesgo que las inversiones tradicionales en renta fija. Las tres áreas que consideran más prometedoras son infraestructuras, atención sanitaria y la combinación de los sectores de tecnología, medios de comunicación y telecomunicaciones. Muchos también aseguran que podrían contemplar hacer un mayor uso de los préstamos directos y la deuda garantizada.

Alrededor de un tercio de los inversores institucionales globales reconoce tener planes para aumentar la exposición a activos reales, como los inmuebles, las infraestructuras y la financiación de aviones, durante los próximos doce meses. Como se ha visto con sus opiniones generales sobre los mercados privados, en el 63% de los responsables institucionales el objetivo primario a la hora de invertir en activos reales es conseguir rentabilidades más altas.

Cerca del 60% de los inversores institucionales españoles afirma estar aumentando la exposición a las estrategias con inversiones alternativas este año. La adopción de las inversiones alternativas no se limita a las carteras de crecimiento, ya que el 87% de los encuestados -77% a nivel global- señala que los activos alternativos también pueden desempeñar un papel importante en las inversiones orientadas a la gestión de pasivos.

Conjugando elementos

Mientras que los inversores institucionales globales piensan que las inversiones alternativas ayudan a diversificar y gestionar el riesgo, el 55% afirma que sus necesidades de liquidez han limitado su capacidad para invertir en activos alternativos.

Hasta el 71% de los inversores institucionales cree que los requisitos más exigentes en materia de solvencia y liquidez definidos por los reguladores en todo el mundo han provocado que se preste más atención al corto plazo y a los activos más líquidos. “Esto ha creado importantes obstáculos a la hora de satisfacer pasivos que se extienden a lo largo de varias décadas”, apunta Natixis. Los encuestados afirman que su principal prioridad en materia de gestión de riesgos es conjugar los objetivos de crecimiento a corto plazo con las necesidades de liquidez a largo plazo.

La inversión con criterios medioambientales, sociales y de buen gobierno, conocidos con las siglas inglesas ESG, está adquiriendo una mayor dimensión para los equipos de inversión y proporciona un baremo para identificar empresas y tendencias de inversión que podrían brindar oportunidades de crecimiento a largo plazo para las carteras.

Cerca del 60% de los inversores encuestados asegura que el análisis de los aspectos ESG es una forma de generar alfa. El mismo porcentaje afirma que es una forma de reducir los riesgos de noticias negativas, como las demandas judiciales, los daños medioambientales y el descontento social. Mientras que el 62% cree que los criterios ESG serán de uso habitual por parte de todos los gestores dentro de cinco años.

Gestión activa

Casi el 85% de los inversores institucionales españoles cree que los mercados actuales son más favorables para la gestión activa, lo que supone un incremento del 6% con respecto a 2015. Mientras que las proyecciones en materia de gestión pasiva se han reducido considerablemente año tras año.

En 2015, los inversores institucionales preveían un aumento del 9% en las inversiones pasivas en los siguientes tres años. Ahora su percepción ha cambio y prevén un incremento de tan solo el 1% de aquí a 2019. Cuando se les pide que comparen las ventajas relativas de las inversiones activas y pasivas, el 86% de los institucionales globales indica que la inversión activa es más apropiada para generar alfa, para generar rentabilidades ajustadas al riesgo, para acceder a oportunidades en los mercados emergentes y para invertir con criterios ESG.

Para el 75% de los inversores institucionales, los particulares no son totalmente conscientes de los riesgos de la indexación, que puede provocar en ellos una falsa sensación de seguridad. En este sentido, Sophie del Campo afirma que “aunque los inversores institucionales aprecian las ventajas de las inversiones pasivas para objetivos concretos, creen que los inversores particulares, que han pasado a confiar demasiado en la indexación, podrían tener dificultades. La gestión activa es clave en entornos como el actual, donde encontrar valor y gestionar el riesgo es cada vez más complicado”.

El reto de la gestión de los pasivos

La gestión de los pasivos reviste la máxima importancia para los inversores institucionales. Siete de cada diez entidades encuestadas han adoptado estrategias de gestión de activos y pasivos para ayudarles a adecuar las ventas de activos y los flujos de rentas a los gastos futuros con el fin de gestionar el riesgo de liquidación. Muchas de estas estrategias se han basado en activos de renta fija de alta calidad, pero las entidades están usando ahora una amplia gama de instrumentos en sus inversiones orientadas a la gestión de pasivos. Algunos de estos instrumentos son las estrategias de cobertura los bonos indexados a la inflación y los bonos nominales.

Sin embargo, también están buscando un conjunto más amplio de opciones. Alrededor de tres cuartas partes de los inversores institucionales señalan que las inversiones alternativas tienen un importante papel que desempeñar en la gestión de carteras LDI, ya que ofrecen unos valiosos rasgos de diversificación y atenuación del riesgo y complementan el conjunto de la cartera.

Un número importante de ellos, un 62%, cree que a pesar de usar estrategias LDI, la mayoría de entidades no conseguirá alcanzar sus objetivos a largo plazo. En este sentido, tres de cada cinco afirman que falta innovación en soluciones LDI, aunque solo un 41% está dispuestos a pagar una prima por disfrutar de soluciones LDI innovadoras.

Nicolás Fonseca se une a HMC como Co-Head de Distribución Institucional

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

HMC Capital, la firma latinoamericana especializada en activos alternativos, ha contratado a Nicolás Fonseca como Co-Head de Distribución Institucional. El directivo reportará a Santiago Arias. Según comentó HMC Capital a Funds Society, «estamos muy emocionados de tener a Nicolás con nosotros para hacer crecer aún más la firma en la región».

Fonseca viene de BTG Pactual, donde fue director asociado de Equity Sales/Trading para acciones locales, ADRs y ETFs, logrando el primer lugar en montos transados en 2014 en Chile, año en que el equipo fue elegido Best Research and Trading team en Chile, Best Trading Team y Best Sales Team en America Latina por Institutional Investor Magazine. Anteriormente, fue Portfolio Manager Equity Asia en AFP ProVida, donde era responsable de un portafolio de 5.000 millones de dólares.

Fonseca realizó un MBA en USC Marshall school of Business y es Ingeniero Civil Industrial de la Universidad de Chile.

El Banco Central de Chile reduce su tasa al 3% y abre la puerta a nuevos recortes

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

En su reunión mensual de política monetaria, el Consejo del Banco Central de Chile acordó reducir la tasa de interés de política monetaria en 25 puntos base, hasta el 3% y mencionó que podrían «requerir un incremento adicional del impulso monetario».

Analistas en BBVA estiman que la tasa se ubicará en 2,5% a mediados de año, notando que esta es la primera vez que el Consejo se abre a una tasa por debajo de 3,0%.

El banco central considera que en el plano externo, las condiciones financieras globales continúan favorables. «En el mundo desarrollado, las cifras siguen apuntando a un escenario de mayor crecimiento e inflación. En este contexto, se fortalecen las expectativas sobre la normalización de la política monetaria, especialmente en EE.UU. Los precios de las materias primas descendieron, destacando la caída del precio del petróleo. Con todo, persisten riesgos relevantes», añadiendo que la inflación anual se ubicó en 2,7%, en línea con lo previsto en diciembre y «en torno a la meta, aunque para los próximos meses se sitúan en la parte baja del rango de tolerancia. Las cifras de actividad y demanda continúan mostrando un débil desempeño. En el mercado laboral se intensificó el deterioro del empleo asalariado, aunque la tasa de desempleo se mantuvo estable».

El Consejo estima que las tendencias recientes del escenario macroeconómico, así como sus implicancias para las perspectivas de la inflación de mediano plazo, «podrían requerir un incremento adicional del impulso monetario. Al mismo tiempo, reafirma su compromiso de conducir la política monetaria con flexibilidad, de manera que la inflación proyectada se ubique en 3% en el horizonte de política», concluye.

La revolución Fintech ya es una realidad en Sudamérica

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

A mediados de marzo de 2017 más de 400 asistentes, entre emprendedores, inversores, entidades financieras, consultores, gobierno y organizaciones de desarrollo e impacto se dieron cita en FINNOSUMMIT, el evento de referencia para el sector Fintech en Sudamérica.

El evento, que se llevó a cabo en Bogotá, contó con la presencia de destacados líderes mundiales del ecosistema emprendedor y financiero como Daniel Arango Ángel, viceministro de Desarrollo Empresarial, MinCIT, Sam Maule, considerado como uno de los mayores expertos Fintech a nivel mundial; Irving Wladawsky-Berger, gurú de tecnologías del sector financiero de las últimas décadas; Vikas Raj, especialista en inversiones y microcréditos, Julie Ruvolo, directora de LAVCA o Cristina Pombo del BID, entre otros.

Los más de 28 ponentes analizaron las principales tendencias de innovación y colaboración que afectarán profundamente a la industria de los servicios financieros en los próximos años. Tal y como destacó Irving Wladawsky-Berger la Inteligencia Artificial, Blockchain, Big Data y Ciberseguridad son las tecnologías que están transformando el sector, y liderando en los emprendimientos Fintech de América Latina.

“Latinoamérica tiene un ecosistema dinámico y las tecnologías más recientes están siendo desarrolladas por sus startups que son capaces de innovar introduciendo modelos de negocio disruptivos a través de los cuales ofrecen productos y servicios con una mayor eficiencia en comparación con los jugadores tradicionales de la industria” afirmó durante su presentación Pombo. Además, un informe realizado entre el BID y Finnovista destacó que hay cuatro mercados que lideran el Fintech en Sudamérica: Brasil, Colombia, Argentina y Chile, quienes acaparan el 90% del negocio y en el que Colombia se sitúa como el segundo de los países que mayor número de startups aporta, con 84 o el 17% total y sólo superado por Brasil, que acapara 46% del mercado sudamericano.

La ganadora de la FINNOSUMMIT Pitch Competition, la competencia regional que eligió a la startup Fintech más innovadora de Sudamérica, fue la representante de Chile, ÜBank, una aplicación que ayuda a controlar de forma automática los ahorros de los usuarios. “La startup ganadora es un claro ejemplo del fuerte desarrollo y de la gran revolución financiera que estamos viviendo en la región, donde los emprendimientos tecnológicos son más eficaces y son capaces de resolver problemas reales de la sociedad en la que viven” concluyó Fermin Bueno de Finnovista.

MÉXICO2: «El cambio climático es un problema global que no puede ser resuelto por una sola nación»

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

. MÉXICO2: "El cambio climático es un problema global que no puede ser resuelto por una sola nación"

Por segunda ocasión, se llevó a cabo la Cumbre de Bonos Verdes MX en la Bolsa Mexicana de Valores, el principal evento en América Latina en materia de bonos verdes y de otros instrumentos de deuda sostenibles.

El evento contó con paneles conformados por importantes personalidades del mercado internacional de finanzas climáticas, además de la presencia de los primeros emisores de bonos verdes mexicanos, inversionistas institucionales, bancos colocadores y autoridades financieras.

Bonos Verdes MX 2017 contó con la presencia de Sir David King, enviado especial para el Cambio Climático del Ministerio de Relaciones Exteriores del Reino Unido, Peer Stein, asesor y jefe Global de Finanzas Climáticas de la Corporación Financiera Internacional (IFC), Alan Gordon, Tesorero Adjunto de Legislación y Financiamiento de Infraestructura de la Oficina del Tesorero del Estado de California, John Chiang, y los directores generales de AFORE XXI Banorte y Sura.

Al respecto, Enrique Solórzano, director general de AFORE Sura y presidente del Consejo Consultivo de Finanzas Climáticas expresó “celebro el entusiasmo y profesionalismo con el que las AFOREs están apoyando esta importante iniciativa.” Por su parte, Alan Gordon señaló que “el cambio climático es un problema global que no puede ser resuelto por una sola nación. El tesorero del Estado de California […] está entusiasmado por encontrar oportunidades para involucrarse con el Gobierno de México y la comunidad empresarial mexicana en esfuerzos conjuntos para impulsar la tecnología verde y finanzas verdes en beneficio del medio ambiente.”

Tan sólo en 2016, se emitieron tres bonos verdes incluyendo el primer bono en pesos mexicanos, emitido por Nacional Financiera y el de la Ciudad de México, el primero emitido por un gobierno subnacional de una ciudad Latinoamericana. De acuerdo con Grupo BMV: «Las emisiones lograron exitosas colocaciones en el mercado de deuda, un hecho que refleja el creciente interés de los inversionistas institucionales hacia activos bajos en carbono».

El evento se realizó el 16 de marzo, una semana luego de que Grupo Bolsa de Mexicana de Valores fuera premiado en la Conferencia Anual y Reconocimiento de Bonos Verdes por “implementar requerimientos basados en mejores prácticas globales para listar bonos verdes”, celebrado en la ciudad de Londres y organizado por Climate Bonds Initiative. Para José-Oriol Bosch, director general de la Bolsa Mexicana de Valores, “este es un reconocimiento a la trayectoria de Grupo BMV en la provisión de soluciones climáticas, que desde 2016 incluye a los bonos verdes”.

¿Por qué los fondos de inversión argentinos casi duplicaron su patrimonio en un año?

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

Desde febrero de 2016 a febrero de 2017, el patrimonio de los fondos de inversión argentinos aumentó un 93% en moneda local, y un 97% en dólares.

Esta cifra no es la única sorprendente. La cantidad de inversores particulares creció un 89% y la cantidad de personas jurídicas que invierten un 58%.

¿A qué se debe este crecimiento exponencial del sector?

Salida del “cepo cambiario”

El 17 de Diciembre del 2015, una semana después de asumir el nuevo gobierno, se eliminaron la mayor parte de las restricciones cambiarias que había establecido el gobierno anterior. Con la liberación del tipo de cambio, el flujo de divisas al país creció, incluso se duplicaron las reservas del Banco Central desde que asumió el gobierno.

Alza de tasas

Con la suba inicial del dólar luego de la quita del cepo, el stock de futuros de dólar que había vendido el gobierno anterior, y una inflación creciente desde años anteriores, siendo de alrededor de 30% en el 2015, el Banco Central subió su tasa de referencia hasta el 38% nominal anual. Esto generó un atractivo tanto para inversores minoristas como mayoristas, locales y extranjeros, que se volcaron directamente a las letras del BCRA o a los fondos de inversión que mantuvieron gran parte de sus carteras en estos instrumentos.

Vocación de desarrollo del mercado de capitales

Si bien todavía no se trató en el congreso una nueva ley de mercado de capitales que facilite y flexibilice el acceso al mercado, el gobierno desde que asumió mostró predisposición para tratarla y comenzó a preparar las propuestas para dicha ley, en conjunto con asociaciones y cámaras ligadas al mercado de capitales argentino.

Dentro de los puntos más importantes a modificar con la nueva ley están:

Capacidades de la Comisión Nacional de Valores: se quitaría la facultad que actualmente tiene de quitar miembros de los órganos de administración de una empresa emisora y designar un veedor con poder de veto.
Se eliminarían restricciones para la emisión de deuda por parte de las empresas emisoras.
Se daría ventajas impositivas a los fondos de inversión cerrados.
Se facilitaría el ingreso de inversores extranjeros y de inversiones en moneda extranjera.

Además, una de las primeras medidas del gobierno actual fue acordar con los holdouts y terminar con los litigios más importantes que todavía tenía el país por el default de su deuda. Esto permitió la emisión de nueva deuda en moneda extranjera y local, por parte del gobierno nacional, los gobiernos provinciales, y las corporaciones.

Con tasas más convenientes que las que accedía antes este país, pero aún muy atractivas, se generaron nuevos instrumentos de inversión, con mayor variedad de duración y tasas. Esto permitió también la aparición de nuevos fondos y más variedad de opciones para los inversores.

Todavía los activos bajo administración en Argentina solo representan el 4,5% del PIB. Todavía poco si lo comparamos en la región con el 10,3% de México o los 52,3% de Brasil. Si bien todavía es un mercado pequeño, en los Fondos Comunes de Inversión ya empezamos a ver cómo este mercado está dando sus primeros pasos al crecimiento que tanto tiempo esperó.

Columna de Jonatan Kon Oppel

La plataforma de fondos de BME, llamada Smart, verá la luz el 27 de junio

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Parecía que nunca iba a llegar, pero el lanzamiento de la plataforma de fondos de BME, que se llamará Smart y permitirá a los inversores y ahorradores comprar y vender fondos -tanto nacionales como internacionales- como si de acciones se tratara, se convertirá en una realidad el próximo 27 de junio. En la entidad barajan esa fecha para empezar con la operativa, según han confirmado fuentes de BME a Funds Society.

En la industria española de la gestión de activos se espera con mucho optimismo la llegada de esta plataforma, cuyo lanzamiento se ha ido retrasando durante los últimos años. De hecho, estaba prevista su puesta en marcha a finales de 2016, pero no se llegó a tiempo. En su balance de fin de año el presidente de BME, Antonio Zoido, adelantaba que el proyecto estaba “muy avanzado” y preveía que los primeros fondos se incorporaran en los próximos meses. Desde noviembre, los miembros del mercado ya estaban realizando pruebas en la plataforma, que toma forma técnica a través de un nuevo segmento del MAB. BME había pedido autorización a la CNMV para lanzar la plataforma en mayo del año pasado.

El objetivo de la plataforma es crear un espacio en el que se puedan comprar y vender fondos de inversión a bajos costes, algo que beneficia fundamentalmente a las gestoras independientes que apenas cuentan con el 10% de la cuota de mercado en España. Será una especie de supermercado de fondos, que dará acceso a todos los vehículos que estén registrados en la plataforma, de forma que el cliente ya no dependerá del acceso que proporcione su entidad financiera y podrá comprar fondos de forma directa.

En una reciente comida con periodistas en Madrid, Ángel Martínez Aldama, presidente de Inverco, aseguraba que el lanzamiento de la plataforma suponía buenas noticias para la industria. Y, al conocer ahora la fecha de lanzamiento, Elisa Ricón, su directora general, explica que “la Asociación valora positivamente las iniciativas que incrementen los canales de distribución de las Instituciones de Inversión Colectiva y que permitan al mayor número posible de inversores beneficiarse de sus innumerables ventajas”.

La operativa

La contratación de fondos de inversión se realizará en la plataforma Smart mediante la creación de un nuevo segmento de negociación en el Mercado Alternativo Bursátil (MAB). El segmento está abierto a todo tipo de fondos de inversión, tanto nacionales como internacionales siempre y cuando estén registrados en la CNMV.

Se podrán admitir en el segmento fondos de inversión o clases de fondos que deberán estar anotados en cuenta. En una primera fase y para facilitar la aplicación de este sistema de representación, tendrán carácter exclusivo de forma que sólo podrán contratarse a través del segmento de fondos de inversión, según explica BME en una nota enviada hoy a las gestoras.

Los inversores que deseen suscribir o reembolsar participaciones de fondos a través del segmento de negociación de fondos de inversión deberán canalizar la orden a través de su intermediario financiero, miembro del mercado. Las órdenes tanto de suscripción como de reembolso se realizarán en efectivo, adaptándose así a la práctica habitual existente en el mercado de fondos de inversión, admitiéndose a estos efectos decimales en los títulos. La contratación se realizará en euros.

Este segmento de negociación contempla la figura obligatoria del miembro de contrapartida que será el encargado de atender en nombre de la sociedad gestora todas las órdenes que carezcan de contrapartida, pudiendo desempeñar dicho papel cualquiera de las entidades miembro de mercado del MAB. Las órdenes recibidas serán enviadas a la sociedad gestora para su validación respetando la hora de corte de cada fondo.

Se admiten los siguientes órdenes: de suscripción (compra de participaciones en efectivo, expresada con un máximo de seis enteros y seis decimales); de reembolso (venta de participaciones, se expresará en efectivo si es reembolso parcial y en participaciones si es reembolso total); y de traspaso -se admitirán posiciones de traspasos tanto totales (por número de participaciones) como parciales (en importes efectivos)-; y de traspasos mixtos (se admitirán traspasos, en el caso en que sólo uno de los fondos que participan, esté en la plataforma).

El horario previsto para la introducción de órdenes será entre las 9:00 y las 16:00 horas de los días hábiles de contratación teniendo en cuenta la hora de corte de cada fondo. Una vez introducidas, las órdenes quedarán a la espera de que la sociedad gestora informe del valor liquidativo según el plazo previsto para cada fondo, momento a partir del cual se cruzarán las operaciones siendo su precio el valor liquidativo comunicado.

¿15.000 fondos?

BME no ha dado detalles sobre cuántos fondos, de los 15.000 que están autorizados en España por la CNMV, estarán disponibles en el «supermercado» de BME y qué grado de aceptación tendrá el proyecto entre los grandes grupos financieros, propietarios de las gestoras que aglutinan casi todo el mercado. Incluyendo clases de participaciones (desterrando para siempre la clase e que vendían los bancos en retail ) podría haber más de 26.000 registros, según los expertos consultados por Funds Society.

La noticia es positiva para los proveedores de fondos, que tendrán un mayor acceso al inversor, y también para los clientes, en un entorno de mayor transparencia propiciado por la llegada, en enero de 2018, de MiFID II. Para Martín Huete, socio de Finizens, es “un hecho más para contribuir a la desintermediación bancaria en los fondos de inversión y abre un nuevo mundo para los inversores en fondos al poder comprar o vender fondos sin necesidad de pasar por la sucursal de su banco”.

El calendario

El pasado 28 de julio, BME publicó las especificaciones FIX para la entrada de órdenes; el 3 de octubre, la entrada de órdenes y contratación disponible en el entorno de pruebas; el 15 de noviembre había disponibilidad de la funcionalidad relativa a la comunicación de titularidades para la realización de pruebas por parte de los miembros de mercado; el 21 de noviembre, la disponibilidad de la funcionalidad relativa a los intercambios de información con las sociedades gestoras para la realización de pruebas; el 16 de diciembre, se publicó la guía de conectividad SFTP para el intercambio de ficheros entre BME y las sociedades gestoras y el 27 de junio es la fecha prevista de la puesta en producción.