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Las 10 ciudades más caras del mundo

Singapur conserva su título de ciudad más cara del mundo por cuarto año consecutivo y Hong Kong sigue en segundo lugar, con la suiza Zúrich detrás. La última encuesta de la unidad de inteligencia de The Economist también ha visto volver al ranking a Tokio y Osaka, que se colocan en cuarta y quinta posición. La capital japonesa, que fue la ciudad más cara del mundo hasta 2012, ha avanzado siete puestos en el ranking debido a una recuperación sostenida en la fortaleza del yen japonés.

A partir de ahí, siguen Seúl en Corea del Sur, Ginebra en Suiza, París en Francia, Nueva York en Estados Unidos y Copenhague en Dinamarca, que empata con la anterior. De esta manera, Asia representa la mitad de las ciudades clasificadas, Europa ocupa cuatro puestos y América solo cuenta con una ciudad entre las 10 más caras del mundo.

Singapur sigue siendo significativamente más barato que algunos de sus iguales en determinados aspectos, aunque sigue siendo el lugar más caro del mundo para comprar y conducir un coche, así como el segundo destino más caro para comprar ropa. En términos de comida y bebida, el coste de vida en Singapur es igual que el de Shanghai, en China. Seúl, Tokio y Osaka son los tres lugares más caros del mundo para comprar productos básicos. En Seúl, el carro de la compra medio es casi un 50% más caro que en Nueva York.

Aunque el coste relativo de vida ha disminuido ligeramente en las ciudades suizas de Zúrich y Ginebra, ambas siguen entre las diez más caras, al igual que París, cuyo coste relativo de vida se ha moderado. Actualmente, vivir en París es un 7% más caro que vivir en Nueva York, pero hace solo cinco años era un 50% más caro.

Ciudades estadounidenses

Nueva York, que subió a la séptima posición el año pasado, ha caído ahora a la novena debido a un ligero debilitamiento del dólar estadounidense, que también ha afectado la posición de otras ciudades de Estados Unidos. Esto, sin embargo, todavía representa un aumento en el coste de vida relativo comparado con hace cinco años, cuando Nueva York estaba en el puesto 46.

La deflación y las devaluaciones del año pasado fueron un factor prominente en la determinación del coste de vida, con muchas ciudades cayendo en el ranking debido a la debilidad de su moneda o la caída de los precios locales. Tanto los precios como varias monedas se recuperaron durante el año 2016 y, aunque la inflación en muchas ciudades se ha mantenido moderada, el impacto se refleja en el coste de vida promedio. El coste de vida medio ha subido un 1%, pasando de representar el 73% al 74% del coste de vida en Nueva York, que se toma como medida base para elaborar este informe.

Entre los movimientos más bruscos de subida y bajada, destaca la bajada de Buenos Aires –segunda mayor caída del índice- y la de Ciudad de México -mucho menor- que dejaron a ambas ciudades empatadas con un coste de vida que es solo del 66% del de Nueva York. En dirección contraria, destacan las subida de Sao Paolo y Río de Janeiro –las dos mayores de la tabla-, que con un coste de vida del 67% y 65% del de Nueva York, se colocan inmediatamente antes y después de Buenos Aires y Ciudad de México. Por último, la subida del coste de vida de Montevideo fue menos pronunciada pero se situó en el 72% del de Nueva York.

Cinco hechos que favorecen a los dividendos

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

Muchos inversores se centran en las ganancias de capital sin tener en cuenta el significado de los dividendos. Y desde el punto de vista de Erste AM, se equivocan al hacerlo. El rendimiento total de una acción es, después de todo, la suma de las ganancias de capital (es decir, la subida de los precios) y los ingresos por dividendos. Los ingresos por dividendos son de especial relevancia para los inversores con un horizonte de inversión a largo plazo. La gestora comparte cinco hechos que favorecen los dividendos:

Hecho 1: Los ingresos por dividendos representan del 20% al 30% del rendimiento total de las inversiones de capital.

Una mirada atrás en la historia (40 años) revela el poder de los dividendos. Echando un vistazo a la rentabilidad total de una estrategia de renta variable global -el índice MSCI mundial en este caso (en moneda local, es decir, sin fluctuaciones cambiarias que afectan a la línea de fondo)-, desde el 31 de enero de 1977 hasta el 31 de enero de 2017, la bolsa mundial obtuvo un promedio de ganancias del 6,7% anual. Cuando los dividendos se toman en consideración (y la retención de impuestos se retira), el rendimiento total aumenta al 8,9%.

La parte del dividendo es particularmente alta en países que tradicionalmente tienen alta rentabilidad por dividendo, entre ellos Reino Unido, Australia y Austria. En Suiza, la participación en el rendimiento de los dividendos durante este período fue de alrededor del 22% – en la bolsa de Viena, el 36% (véase el cuadro siguiente)-.

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Hecho 2: Si los dividendos se reinvierten en acciones, el efecto del interés compuesto trabaja a favor del inversor.

Trabajando sobre el ejemplo de un inversor con un horizonte temporal de inversión a largo plazo, a 30 años y teniendo en cuenta la retención de impuesto del 28%, el retorno absoluto es dos veces superior del que se hubiese generado sin los dividendos. Si se mantiene la inversión durante más tiempo, la mayor parte del beneficio se obtendría por el rendimiento de los dividendos y de su reinversión.

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Como muestra el gráfico (figura 1) la inversión que incluye los dividendos claramente gana a una estrategia que no tiene en cuenta los dividendos.

Hecho 3: El efecto del coste promedio con los dividendos reinvertidos beneficia al inversor.

Especialmente en las fases con fuertes fluctuaciones en los precios, con correcciones y contratiempos, el inversor puede beneficiarse con un comportamiento anticíclico. Si los precios caen, el inversor puede comprar más acciones con sus dividendos. El efecto del coste promedio con los dividendos reinvertidos beneficia al inversor. Este razonamiento se basa en la idea de que el inversor invierte inmediatamente, sin ninguna duda o reserva.

Hecho 4: Los dividendos crecen más que la inflación.

A diferencia de los cupones de bonos, los pagos de dividendos de las empresas aumentan con el tiempo. El crecimiento medio de los dividendos de las empresas del índice mundial MSCI ha sido del 5,9%. Durante un periodo de 40 años, equivale a una inversión diez veces superior. Desde los años 70 hasta finales de los años 2000, los dividendos ofrecían una excelente protección frente a la inflación. Desde la crisis financiera, los dividendos han crecido en mayor medida que la inflación.

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Por norma general, existe una fuerte conexión entre la inflación y el rendimiento por dividendo. Cuando la inflación es elevada, el rendimiento del dividendo tiende a ser alto también. Habiendo dicho esto, con una inflación del 5% en adelante, los dos parámetros se disocian y tampoco existe correlación entre ambas mientras exista deflación. Si la inflación crece, el rendimiento del dividendo también crecerá mientras que el resto de variables se mantienen constantes. Bajo este este razonamiento, el rendimiento del dividendo es del 2,5%; por ello podemos esperar una inflación estimada del 2,4%.

Hecho 5: Las acciones con altos dividendos se benefician de las bajas tasas de interés.

Los valores con altos pagos de dividendos no se comportan de la misma manera que el resto del mercado. Esto significa que hay periodos en los que su rendimiento va a ser mejor o peor. Un inversor que deliberadamente invierte principalmente en acciones con altos dividendos tiene que aceptarlo. Los rendimientos bursátiles, la baja rentabilidad de los bonos y, al mismo tiempo, el precio de las materias primas (especialmente el precio del petróleo) hacen muy atractiva la inversión las acciones con altos pagos de dividendos. A largo plazo, estas fases de rendimiento superior e inferior rendimiento se compensan. Sin embargo, una comparación con el mercado general puede ser engañosa. Preferentemente, los inversores deben comparar el rendimiento de las acciones con dividendos altos con un índice de referencia correspondiente.

Rendimiento de los dividendos de los países seleccionados:

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En general, los rendimientos de los dividendos en la mayoría de los países se encuentran actualmente en su promedio histórico. Estados Unidos es la excepción, con el rendimiento de dividendos que ha caído un 30% respecto a su promedio a largo plazo. Erste AM lo atribuye al hecho de que la composición del índice ha cambiado drásticamente con el tiempo. Las compañías tecnológicas como Amazon o Google tienen una fuerte ponderación en los índices, mientras que al mismo tiempo siguen siendo las acciones típicas de crecimiento con índices de dividendos bajos, o sin pagos de dividendos. Esta es una de las principales razones por las que, según la gestora, la participación de los dividendos en términos de rendimiento total ha caído del 30% al 20% en Estados Unidos.

Sin embargo, Erste AM está convencida de que esta tendencia bien puede revertir una vez que estas empresas hayan completado su fase de crecimiento fuerte y empiecen a distribuir parte de sus ingresos como dividendos a los inversores. En este contexto, sería interesante examinar el desarrollo pasado de las recompras de acciones y los pagos de dividendos.

¿La vuelta al ‘value’ en Europa es temporal o ha llegado para quedarse?

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Durante un largo periodo de tiempo hemos estado operando en un entorno donde los inversores se han decantado por títulos europeos de calidad «a cualquier coste», en detrimento de las alternativas. El estilo growth lleva eclipsando al value desde 2007 y la persistencia de los tipos de interés bajos ha reducido las rentas que brindan otros activos, como los instrumentos líquidos y la renta fija.

Dicha evolución impulsó el atractivo de las acciones que, según los inversores, podrían ofrecer una rentabilidad robusta y fiable, principalmente, las denominadas «FANG» (Facebook, Amazon, Netflix y Google). El carácter sostenido y duradero de este sesgo favorable al crecimiento ha propiciado que la elasticidad de la relación entre los precios de los activos de crecimiento y sus homólogos de valor llegara a niveles extremos.

Sin embargo, durante el segundo semestre de 2016, asistimos a una notable variación del entorno y numerosos valores de crecimiento de calidad que considerábamos que presentaban precios excesivos a comienzos del año pasado se ajustaron a la baja, mientras que ámbitos más cíclicos del mercado, como los sectores energético y financiero, subieron con fuerza.

Los motivos de esta evolución son diversos pero giran en torno a tres factores: el auge del populismo, que ha llevado a los gobernantes a relajar la austeridad; las expectativas de que se adopten estímulos presupuestarios a largo plazo; y la debilidad estructural de los mercados de renta fija, como resultado de una titularidad excesiva, que se une a la posibilidad de que se eleven los tipos de interés (y regrese la inflación).

¿Dónde podemos encontrar valor en la actualidad?

Numerosos analistas esperaban que el reequilibrio entre growth y value siguiera adelante una vez iniciado 2017, aunque los valores de crecimiento europeos han sido, hasta ahora, la gran sorpresa gracias a su elevada rentabilidad relativa positiva.

La pregunta que debemos plantearnos ahora es si el resurgimiento del value fue un alza considerable, pero temporal, o un indicio de reequilibrio más a largo plazo. No hay garantía de que vayan a continuar las presiones reflacionarias y cabe destacar que el aumento de los salarios aún no iguala la aportación inflacionaria del encarecimiento del petróleo, factor impulsor a largo plazo de las tendencias inflacionarias. No obstante, el valor europeo sigue siendo, sin duda, una de las oportunidades de inversión más interesantes y contrarias al consenso de 2017.

Intuimos que la rentabilidad relativa positiva a largo plazo del valor goza de pleno sentido. Es posible que comprar títulos infravalorados se traduzca en ganancias con el paso del tiempo, siempre que se eviten activos problemáticos, es decir, los de aquellas empresas estancadas o con parámetros fundamentales en deterioro. Con respecto a la zona euro, confiamos en las perspectivas de sectores como el industrial y de materiales, excluyendo consumo básico y telecomunicaciones, y hacemos especial hincapié en los mercados centrales de Francia y Alemania. A escala paneuropea, excluido el sector industrial, percibimos un abanico más amplio de oportunidades en TI, así como ciertas perspectivas positivas en los ámbitos de servicios públicos de suministro y consumo discrecional.

Un año de teatralidad política

En lo que va de 2017, los mercados europeos han recogido el testigo de su homólogo estadounidense, pasando por alto los problemas que pueden surgir con motivo del ciclo electoral en el viejo continente. La temporada de publicación de resultados ha sido, por lo general, positiva y la volatilidad de los mercados bursátiles se encuentra en mínimos.

El año 2017 sigue cargado de citas electorales y los inversores ya fijan su atención en las presidenciales francesas como próximo hito, tras la reciente cita con las urnas en los Países Bajos. Si bien parece improbable que Marine Le Pen —líder del Frente Nacional, partido de extrema derecha contrario a la inmigración— se haga con la presidencia, basta con fijarse en el desplome de la popularidad de François Fillon, favorito hasta hace poco, para comprender que la situación puede cambiar rápidamente.

Sin embargo, la volatilidad de los mercados bursátiles no es algo de lo que asustarse, pues ofrece una oportunidad para identificar empresas de calidad que cotizan a precios atractivos, así como la posibilidad de participar en una recuperación de las cotizaciones más a largo plazo.

Desde un punto de vista racional, invertir en valor exige un horizonte más a largo plazo y es importante que los inversores eviten juzgar a las empresas basándose en la percepción o en tendencias impredecibles del mercado a corto plazo. Centrándose en un análisis exhaustivo de los datos de los valores y los mercados, consideramos que es posible detectar aquellas empresas que presentan un potencial infravalorado o que se ha dejado pasar durante el ciclo del mercado.

Nick Sheridan es gestor de renta variable europea de Henderson.

JP Morgan Asset Management lanza un ETF de renta fija global

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

JP Morgan Asset Management anunció el viernes el lanzamiento del ETF JPMorgan Global Bond Opportunities. Un ETF gestionado activamente, basado en el fondo JP Morgan Global Bond Opportunities, que se incorpora a la suite de ETFs de la firma que, con once productos, gestiona más de 1.000 millones de dólares.

El fondo es administrado por un equipo liderado por el CIO global y gestor de cartera Bob Michele, que cuenta con más de 35 años de experiencia en la gestión de renta fija global. Se trata de una estrategia flexible que adopta un enfoque agnóstico de referencia y busca aprovechar las oportunidades del mercado en diferentes sectores, calidades de crédito, países y monedas, yendo más allá de las tradicionales inversiones de renta fija.

La plataforma de renta fija de la firma, con 470.000 millones de dólares, aglutina la experiencia de más de 200 especialistas del sector, que permiten tener una visión de las oportunidades en todo el mundo en tiempo real. «JP Morgan está en una posición única para ofrecer un ETF que proporcione acceso a algunas de las capacidades de inversión de renta fija más sofisticadas disponibles para los inversores», dijo Bob Deutsch, director de ETFs de la firma.

«Los inversores miran a JP Morgan por nuestras mejores ideas, más allá de la inversión tradicional, mientras siguen buscando mayor rentabilidad en mercados difíciles», añadió Andrea Lisher, directora para Norteamérica de Global Funds de la firma. «Ofrecérsela a través de fondos mutuos y ETFs demuestra nuestro compromiso de satisfacer las necesidades de nuestros clientes y ayudarles a construir carteras más fuertes».

Rodrigo Córdova regresa a México a cargo del negocio de Banca Privada y Wealth de Citibanamex

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

Rodrigo Córdova, quien pasara los últimos 10 años en diversos puestos en Citi Nueva York, regresa a México a cargo del negocio de Banca Privada y Wealth de Citibanamex.

De acuerdo con Citibanamex, el directivo que se mudó a Nueva York en 2005 para realizar su MBA en NYU continuará reportando a Surath Chatterjee, así como a Manuel Calvillo.

Desde su graduación en 2007, Córdova ha trabajado para Citi desde Nueva York, siendo su último puesto el de director global de los segmentos de Wealth Management. Previo a NYU era consultor senior en Deloitte México.

JPMorgan AM busca un director en México y un vicepresidente en Colombia

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

JPMorgan Asset Management tiene planeado este año abrir oficinas en México y Colombia. En México su grupo ha tenido operaciones por más de 100 años y actualmente tiene 19 vacantes de las que tres son para la nueva división que buscará promover productos internacionales a bancos, aseguradoras y compañías de administración de activos.

En Colombia, de los 9 puestos disponibles, uno es para Asset Management, el de Vicepresidente para la región de los Andes.

De acuerdo con diversos medios, en lugar de desarrollar fondos locales en esas dos nuevas oficinas, planean ofrecer productos internacionales a clientes institucionales, como bancos, compañías de seguros, otras compañías de administración de activos y corporaciones, así como buscar mandatos por parte de las AFOREs.

Puede consultar las vacantes en este link.

La historia de las tres D

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Las “tres D” representan tendencias seculares que explican por qué hoy vivimos en un mundo de bajos tipos de interés. En efecto, las condiciones financieras acomodaticias que han propiciado los bancos centrales con sus respectivas políticas monetarias se deben a la conjunción de estas tres realidades: desendeudamiento, demografía y digitalización.

Empecemos por la primera de ellas. En los últimos años, tanto a este lado del Atlántico como en Estados Unidos los países han acumulado voluminosos niveles de deuda. Por ello, ahora se encuentran en una situación en la que están intentando controlar dichos volúmenes, pues reducirlos resulta muy complicado. Si volvemos la vista atrás y analizamos momentos históricos que también se hayan caracterizado por altos niveles de endeudamiento, encontramos en la Gran Bretaña de la primera mitad del siglo XIX uno de los ejemplos más representativos. Tras las guerras napoleónicas, la reina Victoria asumió el trono en 1836 en un momento en el que el ratio deuda/PIB del país ascendía al 230%. Con una clara influencia de mentalidad germana gracias a la nacionalidad de su marido, la reina hizo de la contención de la deuda uno de sus grandes objetivos. Sin embargo, llevo al país cerca de 70 años poder reducirla y durante dicho tiempo los tipos permanecieron en niveles reducidos.

Regresando al presente, nos encontramos hoy en Europa en una situación bastante similar, pero en la que los gobiernos no pueden limitar la deuda pública pues han de hacer frente al desafío que supone una población envejecida. Y es aquí cuando surge nuestra segunda D: la demografía. El envejecimiento de la población supone un claro reto para las administraciones y lo es en dos vertientes. Por un lado implica una subida de los costes sanitarios en los que debe incurrir para atender adecuadamente a dichos ciudadanos y al mismo tiempo conlleva un aumento del gasto en pensiones. Al prolongarse la longevidad, esto tiene su traslación directa en el número de años que un individuo recibe dicha prestación. Para ejemplificarlo de forma más clara, un estudio de Moody´s ha estimado que en base a este escenario, el ratio deuda/PIB de los países desarrollados podría incrementarse de media de entre un 2% y un 4% anual.

Se trata de dos fuerzas muy poderosas porque por un lado, como veíamos, la reducción de la deuda es una tarea que lleva muchos años, pero además, por otro, la existencia de una población más envejecida repercute directamente en el consumo. De forma paralela, al intentar controlar el ratio deuda/PIB los gobiernos dejan de invertir en otras áreas de la economía, lo que redunda en una menor creación de puestos de trabajo. En consecuencia, si se reduce el número de personas que forman parte del mercado laboral esto inevitablemente se trasladará también a las cifras de consumo. Y es aquí donde llegamos a la tercera D (digitalización) y donde el círculo se cierra.

Dejando a un lado los efectos positivos que han traído consigo las nuevas tecnologías y la digitalización, no cabe duda de que actualmente están teniendo un claro impacto en la destrucción de puestos de trabajo. Pensemos en actividades tan cotidianas como reservar las vacaciones. Frente a los pocos que todavía siguen prefiriendo visitar su agencia de viajes, la gran mayoría opta por hacerlo por internet comparando multitud de opciones entre diferentes páginas, lo que a su vez tiene un claro efecto deflacionista pues la opción elegida es, en la gran mayoría de los casos, la más interesante en relación al coste. Otro claro ejemplo lo encontramos en el sector de los bancos. La banca electrónica está ganando cada vez más protagonismo en la sociedad, sobre todo entre los estratos de población más jóvenes, lo que ha dado lugar a una drástica reducción del número de sucursales bancarias y en consecuencia de puestos de trabajo.

Por tanto, nos encontramos ante la conjunción de tres tendencias que, estrechamente vinculadas entre sí, dan lugar a un escenario, al menos en el caso europeo, en el que no prevemos un repunte significativo de la inflación y en el que los tipos de interés tampoco subirán mucho.

Tribuna de Mondher Bettaieb, director de Crédito Corporativo en Vontobel AM

Saxo Bank: “Un Trump presionado es un Trump peligroso, ¿cómo nos cubrimos?”

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Durante la primera parte del año, todos los predecesores de Trump ya tenían anunciada su agenda y sus políticas económicas, pero Trump no parece que tenga una dirección y una estrategia clara. Esto significa que probablemente dé lugar a uno o más eventos de alto riesgo. En opinión de Steen Jakobsen, economista jefe de Saxo Bank, ante el famoso “American First” que esgrimió durante su campaña “sabemos que significa proteger los empleos de Estados Unidos a cualquier coste -al menos en un caso base-, pero ¿cuál es la estrategia general sobre el comercio y la globalización? Sin duda creemos que un Trump presionado es un Trump peligroso”.

Según Jakobsen, el enfoque sigue siendo el comercio. “Trump ve el déficit comercial como el principal culpable en su narrativa de las pérdidas de empleos en Estados Unidos, a pesar de que Estados Unidos experimenta un desempleo por debajo de la media histórica del país. Pero no son los empleos per se lo que más necesita EE.UU., sino más bien un país más productivo. Una mayor productividad obligará a aumentar los salarios y aumentará la calidad de los empleos disponibles”, argumenta.

La explicación para Saxo Bank es que existe una correlación casi perfecta entre el crecimiento del PIB y la productividad. En este área, la política de Trump se opone directamente a la solución “preferida”, que sería una inversión masiva en investigación básica, más competencia y, lo que es más importante, una mejora importante del sistema educativo de Estados Unidos.

Frente a esto Jakobsen señala que “el presidente obligará a los empleos a permanecer en Estados Unidos, mientras que la calidad de esos empleos está impulsada por el concepto equivocado de mantener las industrias vivas. Este enfoque, por supuesto, favorece la fabricación a un coste marginal más alto que la conversión a sistemas más competitivos y productivos. Todo ello representa un intento desesperado de Trump de regresar a la base manufacturera de Estados Unidos de los años cincuenta y sesenta”.

Trump, ¿el nuevo Nixon?

Durante mucho tiempo, Jakobsen ha argumentado que la mejor manera de entender a Donald Trump es mirar hacia la pasada presidencia de Richard Nixon. Ya que durante su administración, Estados Unidos vio la retirada de la política exterior (la Doctrina Nixon), un régimen débil del dólar, una agenda muy nacionalista, y una constante guerra con la Reserva Federal; una guerra que el entonces presidente de la Fed, Burns, finalmente perdió.

Teniendo ese momento histórico como referencia, el economista jefe de Saxo Bank considera que Trump está acumulando mayores pérdidas. Entre ellas señala la prohibición de entrada de cuidados de diferente nacionalidad ha sido frenada por la Corte Suprema y la Ley del Cuidado de Salud a bajo precio, que parece más probable que sea reemplazada que derogada. A esto se suma en su opinión “la política exterior que ha sido un caos con Trump jugando duro, pero retrocediendo más rápido de lo pensado; y la postura de la OTAN es inútil”.

Pero en el mundo real, el mercado está más que confundido, aunque el consenso sigue pensando que habrá un pequeño impacto en el crecimiento de Estados Unidos este año, dado que prevén un crecimiento del PIB en 2017 y 2018 del 2,3% y un IPC de 2,4-2,5%. “En estos momentos, mis posiciones son: acciones: 25% (respetando el momentum); renta fija: 50%; materias primas: 25% (sobreponderamos oro y plata)”, dice.

Bajistas respecto al dólar

En opinión de Jakobsen el próximo mes debe darnos una indicación importante en cuanto a la siguiente dirección para el dólar estadounidense. La firma se muestra bajista por tres factores:

Límite de inflación: En general, el efecto base en la energía reducirá la subida de la inflación, en tasa interanual los cambios netos en los precios del crudo han caído del 85% al 5% en mayo.
El FOMC y la economía se mantendrán lentos: Yellen repitió una fuerte retórica basada en un doble mandato, pero en general, la economía continúa encallando en la productividad y, por tanto, en el crecimiento.
Riesgo ponderado de una política de dólar más débil: Un dólar más fuerte matará el crecimiento y la inflación no sólo en Estados Unidos sino en la economía global.

El soporte del oro

Respecto al oro, el economista jefe de Saxo Bank apunta que, a pesar de ser apoyado por la incertidumbre política, el rally de oro presenciado desde mediados de diciembre está enfrentando cada vez más vientos en contra. Según su análisis, “los rendimientos de los bonos y el dólar están en una tendencia alcista, mientras que se anuncian casi a diario nuevos máximos en los mercados bursátiles”.

En este sentido, la presidenta de la Fed, Janet Yellen, aseguró que más subidas en los tipos de interés serían apropiadas si la economía estadounidense continúa mejorando, lo que hace augurar tres subidas este año.

Por ello, “en apoyo al oro, seguimos viendo cómo los inversores regresan buscando una protección contra la incertidumbre política en Estados Unidos, pero también en Europa, donde las elecciones clave de este año podrían alterar el panorama político. Este tira y afloja entre alcistas y bajistas ha visto al oro mantener el soporte en zonas de 1.220 dólares por onza. Los inversores han empezado a expresar un sentimiento aún más positivo hacia el oro. Las razones pueden encontrarse en la capacidad del oro para actuar como cobertura de los eventos de riesgo que existen actualmente”, afirma.

En el análisis que realiza Jakobsen apunta que un fuerte aumento de los precios de los productores chinos ha coincidido con un fuerte repunte de la inflación en la zona euro. Tanto que el BCE debería poder decir que es «cómplice de la misión» cuando el IPC alcance el 2%. Una vez que ocurra, podemos comenzar a ver una especulación creciente sobre cuándo el banco comenzará a normalizar las tasas. “El aumento de la inflación es favorable al oro y, además, la posible normalización de los tipos por parte del BCE podría hacer que el euro recupere algo de fuerza de apoyo frente al dólar”, señala.

En su opinión, una ruptura por debajo de los 1.220 dólares por onza podría ver al oro enfrentar el soporte de 1.205 dólares por onza. Una ruptura por debajo de este nivel sería la primera señal de que el rally que comenzó a mediados de diciembre está en problemas. Mientras tanto, la resistencia se mantiene en zonas de 1.149 dólares, que en caso de romper al alza, veríamos una extensión hacia niveles de 1.280 dólares.

18 gestoras y más de 100 selectores se unen a la plataforma digital de Door destinada a agilizar los procesos de due diligence

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

A finales del año pasado ya se anunciaron los planes, que ahora son una realidad: Door ha lanzado su primera plataforma digital con el objetivo de agilizar el proceso de due diligence de los fondos de inversión, tanto para las gestoras como para los inversores en fondos.

Durante la fase inicial de lanzamiento, 18 gestoras globales entregarán información sobre sus fondos en un formato estandarizado y que cumpla con las mejores prácticas de la industria. Información que será utilizada por inversores profesionales en fondos a la hora de monitorizar estos vehículos.

La plataforma está registrando inversores de fondos en grupos de 100. El primer grupo ya se ha cubierto, y representa a 28 grandes firmas compradoras de fondos de inversión. Door está actualmente en proceso de registrar usuarios para su segundo grupo de 100 inversores.

Ofrecer valor a todos los participantes

Door pretende ofrecer valor tanto a los inversores en fondos como a las gestoras. Dentro de los equipos de selectores de fondos, se emplea mucho tiempo en recopilar y organizar la información sobre los fondos de cara a su análisis. Y, por otro lado, las gestoras necesitan grandes equipos para ser capaces de responder a las peticiones de información en numerosos formatos.

De ahí que la nueva plataforma pretenda ser útil tanto a unos como a otros. Así, las gestoras encontrarán eficiencias reduciendo el tiempo en responder de forma repetitiva a peticiones de due diligence y mejorarán sus respuestas a los clientes, mientras estos últimos podrán acceder de forma más ágil y rápida a la información.

Rob Sanders, co fundador de Door, asegura que la plataforma es una “solución sencilla a ineficiencias frecuentes. Pretendemos crear valor para todas las partes en el proceso de due diligence de los fondos. La presión en los márgenes y los volúmenes de trabajo están creciendo tanto para las gestoras como para los inversores. La digitalización, estandarización y agilización de este proceso tiene mucho sentido para nuestros clientes”, apostilla.

18 gestoras

Door ha logrado juntar a 10 inversores en fondos, entre los que se encuentran Mediolanum, Santander, Allfunds, EFP y Pictet Wealth Management, y 12 gestoras globales, entre las que están Schroders, Pictet Asset Management, Robeco, Aberdeen, Franklin Templeton y Columbia Threadneedle, y que han ayudado a crear una solución a estos problemas. Ahora, 18 gestoras globales participan en la primera plataforma de Door.

Door cuenta con el apoyo de la Asociación de Inversores Profesionales en Fondos (Association of Professional Fund Investors) para asegurar independencia y las mejores prácticas a la hora de realizar las labores de due diligence de los fondos.

“Door nos ayuda a agilizar y gestionar el gran volumen de peticiones de información. Estimamos que si hubiera sido lanzada el año pasado, habríamos ahorrado más de 100 días de trabajo y logrado una ratio de respuesta mucho más rápida a nuestros clientes”, dice Derick Bader, responsable de Marketing y Productos en Pictet AM.

“Es una solución innovadora para ayudar a mejorar la eficiencia y la efectividad del proceso de due diligence, que beneficiará significativamente a los proveedores de fondos, analistas y a nuestros clientes. La estandarización y digitalización de los procesos de due diligence da a los analistas acceso a recursos que demandan, y preserva la integridad de los elementos de los procesos de due diligence”, añade Ben Seager-Scott, director de Estrategia de Inversión y Análisis en Tilney.

“La estandarización en la información de due diligence significa que puedo acceder a la mayoría de la información que necesito sin esperar semanas para una respuesta. Me ahorrará tiempo y me permitirá concentrarme en esa información que es lo más importante para mí”, comenta José María Martínez-Sanjuán, responsable del equipo de selección de fondos de la gestora de Santander.

SURA Asset Management realizó una exitosa emisión de bonos internacionales

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

SURA Asset Management, filial de Grupo SURA, experta en pensiones, ahorro e inversión, dio a conocer los términos y condiciones de la exitosa emisión de bonos internacionales por un valor de 350 millones de dólares realizada el 6 de abril de 2017, los cuales alcanzaron una demanda de ocho veces al monto ofrecido. Esta colocación que se hizo bajo la regulación S y Regla 144A de Estados Unidos, se efectuó a un plazo de 10 años, con una tasa de rendimiento de 4,49%.

SURA Asset Management, con operaciones en Chile, Colombia, México, Perú, El Salvador y Uruguay, destinará estos recursos para la sustitución de pasivos de la entidad.

Ignacio Calle, presidente Ejecutivo de SURA Asset Management para Latinoamérica expresó: “Esta emisión y los resultados obtenidos en ella, son un voto de confianza del mercado inversionista por la gestión y el trabajo que ha venido adelantando la Compañía en todos sus frentes. Nos satisface haber tenido este respaldo que nos permitirá continuar con el desarrollo de nuestra estrategia de negocio enfocada en el cliente y en la gestión de sus activos”.

Por su parte las firmas calificadoras Fitch Ratings y Moody´s, otorgaron a esta emisión de bonos una calificación de BBB+ y Baa1 respectivamente. En su informe, Fitch Ratings destaca que la Compañía cuenta con una adecuada gestión de sus inversiones, con ingresos y flujo de caja estables, y amplia experiencia en la gestión de riesgos. Por su lado, Moody´s resalta que su calificación se basa en que la Compañía se beneficiará de los aspectos demográficos favorables de la región como lo son el trabajo formal y el aumento salarial. Ambas calificadoras destacan la posición de liderazgo que tiene la Compañía en Latinoamérica.

Esta es la segunda vez que SURA Asset Management realiza una emisión de bonos internacionales, logrando una exitosa colocación que evidencia el interés de los inversionistas por la Compañía.

La siguiente tabla es el resumen de la ficha técnica con los términos de la emisión: