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Small World Financial Services, proveedor de la industria de servicios de pago Fintech, nombró a Javier Pérez Romero como nuevo director regional de la compañía para el Sur de Europa, cargo que compaginará con la dirección general de la corporación en España y Brasil que ya venía desempeñando desde 2012.

Javier Pérez Romero cuenta con una amplia experiencia y profundo conocimiento del sector de las entidades de pago, en el que ha desarrollado toda su carrera profesional y en el que ha ocupado puestos de diversa responsabilidad en diferentes áreas del negocio, al ejercer como director de Operaciones y director de Cumplimiento en compañías de la talla de Omnex Group, desde la que se incorporó a Small World Financial Services en 2008.

Como parte del equipo ejecutivo de Small World, Pérez Romero ha jugado un papel importante en la buena trayectoria de la multinacional y en su consolidación en el mercado español, pues dirigió con éxito la adaptación de la corporación a la normativa española para la prevención del blanqueo de capitales, y fue responsable de Operaciones y Tecnología de todo el grupo en Europa. Asimismo, el directivo también ha sido el responsable de la puesta en marcha y apertura de la filial brasileña de Small World, que ahora también dirige.

Desde su nuevo puesto como director Regional de Small World Financial Services para el Sur de Europa, región que junto con España engloba los países de Italia, Grecia y Chipre, se encargará de participar en el diseño, implementación y supervisión de la estrategia corporativa, tanto en el área de negocio tradicional como para el de digital, con el objetivo de consolidar su posición en estos mercados y atraer a nuevos clientes. A partir de ahora, el directivo gestionará un equipo formado por más de 230 personas de diferentes nacionalidades.

Licenciado en Derecho por la Universidad Autónoma de Madrid y con formación en el área de Dirección de Empresas y Legislación Anti-blanqueo de Dinero, Pérez Romero además de español, habla inglés y portugués.

El precio de la vivienda está en fase de recuperación en Estados Unidos, y en Brasil, de depresión, mientras en Chile, Colombia, México y Perú está en fase de boom

Por decimosexto trimestre consecutivo, el Índice global de precios de vivienda del Fondo Monetario Internacional, que mide los precios reales de la vivienda en 57 países, siguió aumentando en el tercer trimestre de 2016, con respecto al mismo periodo del año anterior -últimos datos disponibles-. Sin embargo, como el FMI recuerda en cada edición de este informe trimestral, los precios de la vivienda no aumentan en todo el mundo. Los países se agrupan en tres categorías, en función de la evolución de los precios de la vivienda en su mercado: pesimismo, colapso y auge, y boom.

En el primer grupo se encuentran Brasil, China, Croacia, Chipre, Eslovenia, España, Finlandia, Francia, Grecia, Holanda, Italia, Macedonia, Marruecos, Polonia, Rusia, Serbia, Singapur, y Ucrania; En el grupo de colapso y recuperación se encuentran Alemania, Bulgaria, Dinamarca, Estados Unidos, Estonia, Hungría, Indonesia, Irlanda, Islandia, Japón, Letonia, Lituania, Malta, Nueva Zelanda, Portugal, Reino Unido, Sudáfrica, Tailandia. Por último el grupo experimentando el boom, está compuesto por Australia, Austria, Bélgica, Canadá, Chile, Colombia, Corea, Filipinas, Hong Kong, India, Israel, Kazajstán, Malasia, México, Noruega, Perú, República Checa, República Eslovaca, Suecia, Suiza, y Taiwán.

Además, los precios de la vivienda tampoco suben en todos los mercados de un mismo país y, en muchos países, son moderados a nivel nacional en comparación con el nivel de la ciudad.

Esta edición del informe presta especial atención a Chile, país del que dice: «Los precios de la vivienda han crecido a un ritmo relativamente rápido en Chile, antes del aumento del IVA en 2016. Las ventas de propiedades residenciales han caído fuertemente desde principios de 2016. Los precios de la vivienda se están enfriando rápidamente. La deuda de los hogares ha aumentado, impulsada por los préstamos hipotecarios. Sin embargo, la relación precio/ingreso se ha estabilizado recientemente y la relación deuda/ingreso en Chile sigue siendo baja en relación con las economías avanzadas».

Otro mercado en el que se fija es el mexicano: «Los precios de las viviendas han aumentado ampliamente en línea con el crecimiento de los ingresos en promedio en los últimos cinco años, y no hay evidencia de una sobrevaluación».

Los índices bursátiles de América Latina continúan su tendencia de alza en marzo mientras que los commodities cierran en rojo

Según el S&P Dow Jones Indices Latin America Index Dashboard, el desempeño de los índices bursátiles latinoamericanos continuó fuerte en marzo. Tanto el S&P Latin America BMI como el S&P Latin America 40 ganaron un 7%. Todos los países, con excepción de Brasil, cerraron el mes en verde. México registró las mayores ganancias, con un alza del 10,5%.

Entre los sectores, industriales y servicios de telecomunicación lideraron las ganancias, subiendo un 7%.

En cambio, el desempeño de los commodities fue débil, y el DJCI y el S&P GSCI bajaron un 3% y un 4%, respectivamente. A pesar del panorama positivo para la demanda y suministro de petróleo como resultado de los recortes en producción, de acuerdo con Dow Jones Indices hay la inquietud de que el caos del sector energético afecte también a los otros commodities ya que los precios de petróleo se han convertido en un importante factor macroeconómico. De hecho, en marzo del 2017, 4 de los 5 sectores de commodities declinaron y solo 7 commodities cerraron en positivo, representando el menor número de commodities positivos desde noviembre del 2015.

Los mercados globales de índices bursátiles tuvieron un fuerte desempeño en marzo. Tanto el S&P Developed Ex-U.S. BMI como el S&P Emerging BMI subieron del 3% y 2%, respectivamente. Los índices de EE.UU. también aumentaron levemente durante el mes. El S&P 500 ganó 0.1% y los índices bursátiles de pequeña capitalización declinaron menos de 1%. El crecimiento del S&P 500 superó el desempeño del S&P 500 Value para el mes y el trimestre, una inversión respecto a los resultados del 2016.

Banxico, listo para separarse de la Fed en 2018 y bajar tasas en el segundo semestre

El Banco de México estaría en condiciones de separarse de la Fed en 2018. A nuestro juicio, y en línea con las expectativas del consenso de analistas, Banxico subiría 2 veces más de 25 puntos base cada alza en lo que resta de 2017 (en junio y septiembre) para llegar a 7% a fin de año. La inflación anual que terminaría 2017 en 5,6%, observaría una baja importante en enero de 2018, lo que permitirá a Banxico separase de la Fed.

Consideramos, que dado el proceso electoral que culmina con las elecciones presidenciales en junio de 2018, sería prudente mantener el nivel de 7% sin cambio durante el primer semestre y, en caso, de un proceso sin sobresaltos, se abrirían las puertas a una baja en la tasa de referencia a 6,75% en el segundo semestre de 2018. El análisis de esta nota, sugiere que una estrategia de Mariposa es la que mejor logra beneficiarse de las diferencias entre la trayectoria propuesta y la implícita en el mercado, además de en escenarios estresados. En la nota, contrastamos la trayectoria propuesta en el párrafo anterior con la implícita en las cotizaciones de los swaps de TIIE hasta el plazo de 3 años. La estrategia propuesta tiene una ventaja adicional, ya que aumenta el beneficio de la misma en un escenario político adverso, incluso si llegara a prolongarse más allá de las elecciones, al mismo tiempo que nos permite aprovechar una posible baja adicional de tasas de Banxico en 2019. La estrategia contempla recibir el 6*1, pagar el 26*1 y recibir el 39*1 (DV01 neutral el centro con cada ala).

En el mediano plazo, estimamos que un diferencial conservador entre las tasas de referencia de Banxico y la Fed ronde los 375 puntos base. El diferencial se compone de la resta de las inflaciones de mediano plazo entre ambos países, de alrededor de 175 puntos base y del riesgo país que está por los 200 puntos base (para el plazo de 10 años, según el CDS). A pesar de que esperamos una baja en la calificación de riesgo de crédito de México, consideramos que el spread de 200 puntos base ya lo tiene descontado. Así, si la tasa de referencia de la Fed llega a 3% a finales de 2019, como lo sugiere el consenso de los participantes del Comité de Mercado Abierto de la Fed, Banxico pudiera dejar sin cambio la tasa en 6,75% desde el segundo semestre de 2018 esperando a que la Fed llegue a 3%, y así consolidar la baja de inflación.

Los futuros de fondos federales hoy día ponen a la tasa de referencia de la Fed en 1,87% a finales de 2019, más de 100 puntos base por debajo del consenso de los miembros de la Fed. En este contexto, de continuar esta expectativa a finales de 2018, Banxico pudiera entonces bajar la tasa de referencia de 6,75% a 5,75% a lo largo de 2019 o incluso a 5,5% en caso de que baje la inflación de largo plazo. Así, lo que nos propusimos en esta nota era encontrar la mejor estrategia de inversión que maximizara los flujos esperados de los cortes de cupón de los swaps de TIIE, según la trayectoria descrita en el primer párrafo o escenario 1 (vs los precios de mercado), y que tomara ventaja de un escenario político complicado (escenario 2), a la vez que se beneficiara de mayores bajas de tasas en 2019 (escenario 3). En este contexto, encontramos que una estrategia de Mariposa +6*1 -26*1 + 39*1 (DV01 neutral) cumple con estas características.

En el Cuadro 1 presentamos el escenario 1 para la trayectoria de la tasa de referencia del Banco de México, seguido por el escenario 2 que incorpora un riesgo político antes y después de las elecciones, y el escenario 3, que contempla bajas de tasas más agresivas a partir de 2019. De los escenarios para la tasa de referencia construimos los estimados para la TIIE correspondientes a las fechas de cortes de cupón, y utilizando las cotizaciones de los swaps de TIIE señaladas (del jueves 6 de abril en la mañana), estimamos los flujos de la estrategia de Mariposa para un nocional de mil millones de pesos, donde el cuerpo de la mariposa es 2,45 veces el nocional. Las columnas para cada escenario se presentan al final del cuadro 1 en valor presente. Así, se observa una suma positiva de flujos para la estrategia de Mariposa en los 3 escenarios, mientras que la mayoría de los flujos de corte de cupón son positivos también, además en el escenario 2 y 3 la suma aumenta respecto al escenario 1 resaltando la bondad de la estrategia.

Columna de FINAMEX por Guillermo Aboumrad

Cristina Campabadal funda CCS Finanzas, un multi family office con oficina en Barcelona y presencia en Miami y Nueva York

Después de más de 15 años trabajando en la industria financiera y de la gestión de patrimonios, como asesora financiera, primero en España y luego en Estados Unidos -donde se especializó en clientes latinoamericanos- , Cristina Campabadal ha creado CCS Finanzas, con la intención de proteger y acompañar a los clientes en su gestión patrimonial de un modo distinto.

El nuevo multi family office cuenta con oficina en Barcelona y presencia en Miami y Nueva York, y ofrece desde asesoramiento patrimonial, o acceso y búsqueda de oportunidades de inversión, hasta negociación de comisiones externas, trato directo con proveedores, seguimiento de inversiones y revisión de cuentas, pasando por apoyar y complementar family offices individuales existentes o asuntos de gobierno familiar y fundaciones.

En su nueva empresa cuenta con el apoyo de un Consejo Asesor -del que forman parte cuatro respetados profesionales-, un equipo de analistas, y una asesora especializada en arte –basada en Nueva York- que asesorará a los clientes sobre su portafolio de colecciones e inversiones de obras de arte y será uno de los puntos diferenciadores de este recién creado multi family office.

Antes de fundar la firma y durante los últimos dos años, Campabadal ha trabajado como asesora asociada en WE Family Offices en Miami. Anteriormente, había trabajado como directora de Latinoamérica y de Desarrollo en un multi family office español. Previamente, estuvo ligada a Banco Santander International Private Banking en Miami, donde fue asesora financiera para clientes latinoamericanos –zona andina-, y a Grupo BBVA, en el negocio de Banca Privada para clientes de alto nivel adquisitivo en España.

Graduada en Ciencias Económicas por la Universidad de Barcelona, España, tiene diversos certificados avanzados en gestión de patrimonios, incluyendo inversiones, banca y de asuntos fiscales.

Fidelity: «El apoyo de Trump a los combustibles fósiles pone en riesgo el liderazgo tecnológico de EE.UU. en energías renovables»

Donald Trump se prepara para firmar una orden ejecutiva que eliminará las limitaciones a la extracción y uso de combustibles fósiles. A pesar de que esta decisión puede ser una de las que tengan un mayor alcance de la administración norteamericana, Wen-Wen Lindroth, analista senior de deuda corporativa de Fidelity, cree que el impacto de este movimiento será relativo.

“El apoyo de Trump a los combustibles fósiles podría no importar mucho. Aunque frenaría ligeramente el crecimiento de las energías renovables, el rumbo del mundo a largo plazo hace tiempo que quedó fijado y está siendo alimentado por el progreso tecnológico”, dice.

Lindroth argumenta esto en función de las cifras: las energías renovables superaron al carbón como la fuente de mayor peso en la nueva capacidad de generación eléctrica mundial en 2015, con más de medio millón de paneles solares instalados cada día. La generación eléctrica a partir de carbón muestra un declive estructural a largo plazo en Estados Unidos y el gas natural es actualmente la fuente de energía más importante del país para generar electricidad.

“Las subvenciones a las energías renovables están integradas en la legislación estadounidense hasta al menos 2020 y este sector es más fuerte en los estados republicanos, que suelen ser los que tienen instalada mayor potencia procedente del viento. Las palas de esas turbinas (y los empleos que generan) harán que cualquier intento político de desmantelarlas fracase”, apunta.

Enorme inversión de China

Por todo esto, el analista de Fidelity cree que lo que realmente está en riesgo a largo plazo en EE.UU. a consecuencia de la posible retirada del apoyo público a las energías verdes es su posición de liderazgo tecnológico en este sector, muy disputada por China, que se está posicionando rápidamente como el líder futuro en este campo.

De hecho, recuerda Lindroth, China ya invierte más de 100.000 millones de dólares al año en energías renovables dentro de sus fronteras (más del doble que EE.UU.) y gasta más que EE.UU. en el extranjero en proyectos como parques eólicos, energía solar y centrales hidroeléctricas, así como en producción de litio para las baterías de los coches eléctricos.

“China invertirá en energías limpias dentro de su territorio la apabullante cifra de 363.000 millones de dólares de aquí a 2020. Es más: el gobierno chino ha frenado la construcción de alrededor de 200 centrales de carbón que estaban previstas. Estas centrales habrían representado alrededor de 105 gigavatios de capacidad de generación, bastante más que la capacidad eléctrica del Reino Unido sumando todas las fuentes”, remata el analista senior de deuda corporativa de Fidelity.

Deutsche AM reduce las comisiones de 28 ETFs para celebrar el décimo aniversario de su división en Europa

Deutsche Asset Management ha mejorado la oferta de su gama de ETFs db X-trackers con la celebración del 10º aniversario desde el lanzamiento del negocio de ETFs en Europa.

Actualmente, Deutsche AM es uno de los proveedores líderes de ETFs tanto a nivel europeo como global, con más de 300 productos y aproximadamente 70.000 millones de euros bajo gestión. Para mejorar aún más la gama, Deutsche AM ha reducido los gastos totales anuales de 28 de sus ETFs. Esto incluye productos que siguen índices de referencia tales como MSCI Europe, MSCI Japan, MSCI Emerging Markets, Russell 2000 y los índices de la familia S&P 500 con y sin cobertura de divisa.

“Para celebrar nuestros primeros 10 años como proveedores de ETFs hemos decidido reducir las comisiones de gestión para agradecer a nuestros leales clientes su apoyo continuado y demostrar nuestro compromiso de ofrecer un buen rendimiento en el seguimiento del índice después de tener en cuenta los gastos”, declaró Manooj Mistry, responsable de Passive Asset Management EMEA en Deutsche Asset Management.

Deutsche AM creó una gama de ETFs “Core” de renta fija de bajo coste, con gastos totales anuales reducidos, que cubre los bloques principales de renta variable y renta fija. Las nuevas reducciones complementan la línea “Core” y deberían ayudar a los clientes a gestionar sus carteras de una manera aún más eficiente.

“Nuestro objetivo es proporcionar a nuestros clientes un seguimiento del índice con calidad, altamente eficiente y también posicionar a Deutsche AM como proveedor líder de ETFs también durante los próximos 10 años”, agregó Mistry.

¿Cuáles fueron los fondos que más ganaron y perdieron en Reino Unido desde el Brexit?

Desde el voto a favor del Brexit en junio de 2016 y hasta febrero de 2017, entre las principales clasificaciones Lipper globales que están registradas para la venta en el Reino Unido, los fondos con los mayores flujos positivos fueron aquellos del mercado monetario en libras, que recibieron 16.780 millones de euros en esos nueve meses, seguidos de aquellos denominados en dólares con 8.170 millones y los productos que invierten en bonos de corto plazo denominados en euros, los cuales recibieron 4.980 millones de euros.

Del otro lado de la moneda, los fondos que tuvieron menor atractivo en los nueve meses después del referéndum fueron aquellos de renta variable europea, con salidas por 6.440 millones de euros, seguidos de renta variable estadounidense con flujos negativos de 6.190 billones y los de renta variable del Reino Unido, que perdieron 4.120 millones en esos nueve meses.

De acuerdo con Jake Moeller, director de Lipper UKI Research en Thomson Reuters Lipper, «desde el voto del Brexit ha habido un cambio marcado en la aversión al riesgo con los flujos netos estimados que demuestran claramente que los inversores se mueven lejos de la renta variable y hacia fondos monetarios y de deuda a corto plazo. Vale la pena señalar que ambos -Money Market GBP y Money Market USD- han sido dominados por fondos institucionales». Ocho de los 10 sectores con mayores salidas se encuentran en las clasificaciones de renta variable, mientras que siete de los sectores más populares han sido clasificaciones de efectivo o bonos.

El directivo añadió que «es difícil atribuir estos flujos únicamente a un efecto Brexit. Por ejemplo, las salidas de acciones europeas podrían ser impulsadas por el Brexit, pero también por otras cuestiones geopolíticas europeas. Además, ha habido un aumento de la volatilidad en torno a las elecciones presidenciales de Estados Unidos que sin duda han asustado a los inversores a nivel mundial».

Tres habilidades de liderazgo esenciales para la competitividad de las gestoras del futuro