Tres afores han fondeado más de 4.200 millones de dólares en mandatos y es sólo el principio

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Tres afores han fondeado más de 4.200 millones de dólares en mandatos y es sólo el principio
Pixabay CC0 Public DomainFoto: PublicDomainPictures. Tres afores han fondeado más de 4.200 millones de dólares en mandatos y es sólo el principio

De acuerdo con datos de la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR), al 10 de marzo del 2017, el monto de los recursos invertidos por las afores, mediante 16 mandatos ya fondeados, equivale a 81.233 millones de pesos (aproximadamente 4.228 millones de dólares).

Hasta ahora, los mandatos se han enfocado en renta variable global, europea y asiática, y fueron otorgados a Schroders (3), Pioneer Investments (3), BlackRock (3), Franklin Templeton, Investec AM, Nomura AM, Wellington Management, JP Morgan AM, Morgan Stanley IM y BNP Paribas en estas fechas:

Tan sólo entre el 8 de febrero y el 9 de marzo seis mandatos fueron fondeados. El noveno de Afore Citibanamex, que le otorga exposición a renta variable asiática, seguido del primero de SURA, el cuál se enfoca en renta variable global, y cuatro mandatos de renta variable asiática de Afore XXI Banorte con lo que la mayor administradora del SAR cuenta ya con seis mandatos de inversión, tres menos que la pionera en estos vehículos, Afore Citibanamex.

Según la CONSAR “los Mandatos de Inversión a través de terceros es un vehículo de inversión de reconocido valor utilizado por los fondos de pensiones en el mundo, tanto en países desarrollados como en economías emergentes”. El regulador está convencido de que “en la medida que el SAR está experimentando una rápida acumulación de recursos –superior incluso a la oferta de instrumentos locales y profundidad del mercado financiero mexicano–, se hace indispensable encontrar mejores formas de inversión en instrumentos y países elegibles ya autorizados en mercados internacionales que permitan acceder a mejores rendimientos y especialización en la gestión de inversiones”, por lo que se esperan más mandatos en un futuro.

“Los mercados son sorprendentes y en 2016 aprendimos que no podemos tener una creencia sistemática sobre un acontecimiento futuro”

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“Los mercados son sorprendentes y en 2016 aprendimos que no podemos tener una creencia sistemática sobre un acontecimiento futuro”
David Fishwick, responsable del equipo de Multiactivos de M&G y cogestor del fondo M&G Macro Episode. Foto cedida. “Los mercados son sorprendentes y en 2016 aprendimos que no podemos tener una creencia sistemática sobre un acontecimiento futuro”

“Los mercados son increíblemente sorprendentes y 2016 ha sido un ejemplo fabuloso al aprender que no podemos tener una creencia sistemática sobre un acontecimiento futuro”, afirma David Fishwick, responsable del equipo de Multiactivos de M&G y cogestor del fondo M&G Macro Episode. Durante un encuentro con periodistas financieros en Madrid, Fishwick explica cómo consigue este fondo sacar partido de acontecimientos que el mercado percibe como negativos y que, en realidad, marcan un excelente punto de entrada para obtener rentabilidad.

El ejemplo más reciente está en las elecciones en EE.UU. cuyo resultado les hizo reducir su exposición al Eurostoxx 50, a la banca americana y al volumen de posiciones cortas en bonos estadounidenses (treasuries).

Al hablar de la situación actual, el experto evoca la burbuja tecnológica de finales de los 90, cuando los inversores pasaron por alto la prima de riesgo negativa de las acciones. Y cree que ahora los bonos están en terreno peligroso: “Los inversores invirtieron en acciones cuya rentabilidad era inferior a la deuda soberana. En 2016, la prima de riesgo de la renta variable alcanzó el 15% en muchos casos, pero los tipos negativos lo cambiaron todo y los bonos son ahora activos peligrosos”. La pregunta ahora, explica Fishwick, es cómo el mercado va a compensar el riesgo de la renta fija.

Apuesta por las bolsas… con oportunidades en emergentes

De ahí que ahora considere la renta variable como el activo más interesante. “El activo más interesante para nosotros es todavía la renta variable y, en cuanto a la renta fija, podemos encontrar valor en alguna parte de la deuda soberana de países emergentes”. 

Sin embargo, según su modelo de valoración, los activos más rentables y donde ese riesgo estaría más que compensado son la renta variable turca, india, coreana y china. “El problema es que el sentimiento para asumir riesgo es bajo y muchos gestores activos han tenido problemas en renta variable y se sienten inseguros”, explica.

En cuanto a la renta variable estadounidense, cree que “no está cara” ya que los resultados empresariales han sido mejores de lo esperado. “Las valoraciones más caras están en los activos percibidos como seguros, como el consumo básico”, dice; sin embargo, sí ve oportunidades en bancos, sector industrial y valores cíclicos.

2017, entre la política y el BCE

Una de las recomendaciones más habituales a un inversor es que se mantenga fiel a una estrategia no dejándose llevar los vaivenes del mercado, o episodios de volatilidad que ponen a prueba los corazones del más calmado. De esos episodios hemos tenido un buen ramillete en 2016, un año que comenzó con los temores por el crecimiento económico en China, que transcurrió con el gran shock que supuso el sí al Brexit y que terminó con el sorprendente comportamiento del mercado tras la victoria de Donald Trump en EE.UU. 

De cara a este año en el que los inversores tienen a la vista eventos de carácter político que pueden poner a prueba sus emociones, desde M&G creen que “si el mercado se vuelve sensible a estos eventos probablemente esté motivado por cuestiones anteriores a la elección de Trump”, explica Fishwick.

En su opinión, el optimismo de los mercados a propósito de Trump no es tan sorprendente como tampoco debería de serlo el fin de las políticas expansivas del BCE en Europa. “No creo que vaya a producirse un Taper Tantrum en Europa, pero hay que tener en cuenta que las decisiones del BCE ejercen un gran poder sobre la psicología de los inversores. Si es algo que les preocupa, entonces debe preocuparnos”.

El Ministerio de Economía español abre una consulta pública sobre la transposición de la Directiva MiFID II

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El Ministerio de Economía español abre una consulta pública sobre la transposición de la Directiva MiFID II
Foto Trulioo blog. El Ministerio de Economía español abre una consulta pública sobre la transposición de la Directiva MiFID II

El Ministerio de Economía, Industria y Competitividad español abrió el miércoles una consulta pública sobre el anteproyecto de ley de transposición de la Directiva MiFID II, que debe llevarse a cabo antes del próximo 3 de julio.

En ella se recabarán opiniones respecto a las distintas cuestiones que plantea la directiva, que entrará en vigor en 2018. Mientras la industria duda de que se puedan cumplir los plazos, fuentes del Tesoro Público aseguran que el Ministerio de Economía, que trabaja conjuntamente con la Comisión Nacional del Mercado de Valores, «hará todo lo que esté en su mano para llegar a tiempo».

En una reciente presentación en Madrid, el presidente de la CNMV, Sebastián Albella, aseguraba que está trabajando “intensamente” para cumplir los plazos en lo que a la transposición en España de la normativa MiFID II se refiere, colaborando en la elaboración de los borradores a través de grupos conjuntos con el Ministerio de Economía. Aunque reconoció retrasos, anunció el documento de consulta que ahora se lanza, lo que “muestra que todo está marcha y en pocos meses esperamos tener un texto para poder cumplir el objetivo de la entrada en vigor en enero de 2018”, decía.

Albella reconoció que la CNMV está “preocupada” por la necesidad de emitir criterios cuando antes y por ayudar a orientar a las entidades, para que puedan adaptarse a la nueva normativa: “Nuestra relación con las entidades ya es fluida y queremos intensificar esa labor de orientación”. Por ejemplo, dice, una idea sería “difundir ya” criterios formados con respecto a los aspectos que ya están claros. “Tenemos esa sensibilidad desde la CNMV y trataremos de hacerlo lo mejor posible”, añadió el presidente.

 

Alban Jarry se incorpora como nuevo director de tecnología digital en AXA IM

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Alban Jarry se incorpora como nuevo director de tecnología digital en AXA IM
Foto cedidaAlban Jarry, director de tecnología digital de AXA IM.. Alban Jarry se incorpora como nuevo director de tecnología digital en AXA IM

AXA Investment Managers ha anunciado que Alban Jarry se une a la compañía como nuevo director de Tecnología Digital para gestionar los diferentes proyectos digitales que está desarrollando la gestora y para asesorar sobre las oportunidades y soluciones que ofrece la tecnología digital a AXA IM dentro de su proceso de transformación digital.

Alban Jarry es un profesional con más de 20 años de experiencia en la gestión de proyectos IT en el sector financiero y de gestión del riesgo en el sector asegurador. Según ha explicado Hervé Morel-Derocle, director global de Tecnología de AXA IM, “tener a Alban a bordo será clave para lograr los objetivos de nuestra estrategia y para impulsar la innovación, en el sentido de la utilización de los datos y la tecnología digital en todo el negocio. Estamos seguros de que su experiencia y capacidad para analizar la tecnología que ya existe y anticiparse a las nuevas tendencias ayudará a acelerar nuestra transformación digital”.

Transformación digital

La incorporación de Alban Jarry responde al proceso de innovación tecnológica e iniciativas de big data por las que ha apostado la gestora. Según explica Joseph Pinto, COO global de AXA IM, “las nuevas tecnologías siguen jugando un papel cada vez más central en nuestras inversiones en el proceso de gestión y en la forma de trabajar e interaccionar con los clientes. Reconocemos la importancia que tiene lo digital en la transformación de la forma de invertir con nosotros. Por eso, hemos definido una estrategia para establecer un marco para nuestras ambiciones digitales y de big data; ahora mismo estamos trabajando en diversas iniciativas para alcanzar esos objetivos”.

En este sentido, Jarry se muestra emocionado por unirse a la gestora “en un momento en el que está claro que la firma ha hecho de la estrategia digital un área clave para el futuro. Ya hay muchas iniciativas en AXA IM como parte de esta apuesta y espero poder ayudar a que sean exitosas y a propiciar una transformación digital tangible  en toda la compañía”, afirma.

La inflación ha vuelto. ¿Y ahora qué?

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La inflación ha vuelto. ¿Y ahora qué?
Foto: Rafael Matsunaga. La inflación ha vuelto. ¿Y ahora qué?

Luke Newman, cogestor de la estrategia UK Absolute Return de Henderson, afirma que estamos viviendo en un mundo inherentemente incierto. «Se trata de un buen entorno en el que operar», dice convencido de que es probable que se mantengan unos elevados niveles de volatilidad en vista de la incertidumbre relacionada con las elecciones en Europa, la salida efectiva de Reino Unido de la UE y las promesas de Donald Trump.

Junto con su cogestor, Ben Wallace, ha desarrollado una estrategia dividida entre una cartera básica, con participaciones a largo plazo y que mantienen normalmente durante al menos un año, y otra cartera táctica a más corto plazo.

Esta parte de la estrategia, que normalmente abarca en torno a dos tercios de sus activos netos, ha realizado una importante aportación al rendimiento. “Ha habido momentos durante la historia de nuestra estrategia (y el año 2016 fue uno de ellos) en los que hemos tenido que trabajar especialmente duro para proteger el capital de nuestros inversores. Durante estos períodos de gran correlación, normalmente hemos dependido de un modo más marcado de la cartera de negociación “táctica” a corto plazo para poder mantenernos a flote”, explica Newman.

Presiones inflacionistas

Por todo esto, el gestor de Henderson estima que en este momento existen más oportunidades persistentes de las que ha habido en años, especialmente en las áreas sensibles a unos tipos de interés más elevados. “Nos encontramos en un entorno ligeramente más cíclico, en el que la elección de Trump no ha supuesto el primer día de un nuevo tema en los mercados, sino el cuarto o quinto mes”.

«Las presiones inflacionistas presentan oportunidades tanto para el extremo largo como para el corto de la estrategia». A su juicio, las presiones salariales al alza dentro del mercado laboral, el descontento generalizado por la distancia cada vez mayor entre los ricos y los pobres por todo el mundo desarrollado y la falta de incrementos salariales en términos reales son todos aspectos que están contribuyendo a que se disparen las presiones inflacionarias, y ha posicionado la estrategia para que pueda aprovecharse de la situación.

«La situación será despiadada para aquellos sectores en los que las empresas no puedan repercutir las subidas de precios a sus clientes, un problema que se ha visto magnificado por la debilidad de la libra esterlina; y por ello hemos asumido posiciones cortas en áreas tales como el comercio minorista, la subcontratación del sector público y el ocio. Dentro de nuestra cartera básica, hemos estado invirtiendo en compañías que puedan beneficiarse del aumento de la inflación y de los tipos de interés, tales como las pertenecientes al sector financiero del Reino Unido».

La estrategia pretende ser muy ágil y reflejar el entorno del modo más pragmático posible, respondiendo con rapidez a oportunidades con títulos individuales o a los cambios macroeconómicos. Cuentan con una disciplina subyacente: un cambio del 10% en el precio de las acciones provoca una revisión automática y los gestores son rigurosos a la hora de tomar beneficios y de no esperar demasiado cuando hay pérdidas.

“Nuestro enfoque long/short en rentabilidad absoluta significa que la dirección del mercado tiene poca incidencia sobre nuestro potencial a la hora de ganar dinero para nuestros inversores”, dice.

Pese a la incertidumbre que nos rodea, Newman es optimista. “El precio de las acciones está avanzando ahora de un modo más racional, impulsado por las valoraciones, los resultados y el flujo de noticias corporativas, en lugar de por el capricho de los movimientos de divisas y de los mercados de bonos”. Es decir, los precios de los valores reflejan la historia subyacente de cada uno de ellos, en lugar de los ánimos del mercado general.

 

La Fed sube los tipos para contener la inflación y sin perder de vista las promesas de Trump

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La Fed sube los tipos para contener la inflación y sin perder de vista las promesas de Trump
Foto: El gráfico de puntos presentado ayer por la Fed. La Fed sube los tipos para contener la inflación y sin perder de vista las promesas de Trump

Por si no ha quedado claro, Janet Yellen y Donald Trump no van a ser amigos, al menos no en un plazo inmediato. El presidente de Estados Unidos, que ya acusó a la presidenta de la Fed durante la campaña electoral de mantener los tipos de interés artificialmente bajos, mantiene una visión diametralmente opuesta sobre la economía a la de la responsable del banco central más poderoso del mundo.

Ayer, mientras anunciaba la esperada subida de tipos de interés en 25 puntos básicos hasta un rango que se sitúa entre el 0,75% y el 1%, Yellen recalcó en varias ocasiones que la decisión no responde a un cambio de las perspectivas económicas tras la llegada de Donald Trump a la Casa Blanca. La Fed demostró ayer que considera que las condiciones son ya propicias para este endurecimiento de la política monetaria y los que seguirán a lo largo de 2017. Pero la Reserva Federal no podrá obviar de ahora en adelante los efectos que sobre la inflación tendrán las políticas del presidente del país, algo que añade mucha más presión a sus decisiones y a su tarea de subir tipos sin generar ningún tipo de crisis en los mercados.

Porque, lo que no podrán hacer de ninguna manera Yellen y el resto de banqueros centrales es despegar la vista de lo que haga Trump, dicen los expertos. La reforma fiscal, la desregulación del sistema financiero y las inversiones en infraestructuras podrían espolear la inflación, lo que obligaría a la Fed a acelerar el ritmo de subidas y añade más razones para presionar a la autoridad monetaria.

De hecho, explica Kenneth J. Taubes, CIO para Estados Unidos de Pioneer Investments, los estímulos económicos prometidos por la administración de Trump ya ha empezado a desplegar sus efectos a través de las órdenes ejecutivas que derogan regulaciones y que están respaldando las inversiones.

“El alza de la inflación general a un máximo de cinco años del 2,7% en febrero es una preocupación para la Fed, que estará dispuesta a asegurar que las expectativas de inflación permanezcan bien ancladas”, apunta Anthony Doyle, director de inversiones del área de renta fija minorista de M&G.

De la misma opinión es Dan Roberts, CIO y responsable de renta fija global en MacKay Shields LLC, sub-gestora de una gama de fondos de renta fija de Nordea, que considera que “la Fed reaccionará a un entorno de más crecimiento pero sobre todo a una mayor inflación, que es donde está realmente el riesgo. Las expectativas son que las subidas sean más numerosas y rápidas a lo previsto -hace meses ni se esperaban subidas en la reunión de marzo-. «Todo va depender de la inflación y sospecho que ésta se moverá de forma más rápida (en un entorno de pleno empleo y aumento de salarios)”, lo que llevará a subidas de tipos más rápidas y numerosas de las tres previstas en un principio, advierte Roberts.

Cambio del tono

Si ayer hubo sólo ajustes menores en las previsiones, lo que si fue notorio fue un cambio en el tono del organismo que denota quela confianza del comité en su normalización gradual de la política está aumentando visiblemente.

“En los últimos dos años, la Fed se aseguró de recordarnos que las condiciones económicas sólo justificaban un alza gradual de las tasas, lo que indicaba una mayor preocupación por los riesgos a la baja de las previsiones del banco. Por primera vez, la declaración afirma ahora con confianza que los aumentos graduales de tipos están garantizados sin un sesgo de riesgo a la baja”, explican los expertos de PineBridge.

A partir de ahora, el plan de juego de la Fed parece que va a basarse en subidas oportunistas cuando las condiciones externas y en los mercados sean favorables, con vistas a colocar gradualmente el tipo de referencia de vuelta a un nivel neutral, actualmente cifrado en torno al 2%, pero que se prevé que aumente hasta el 3% aproximadamente durante el próximo año, explica Anna Stupnytska, economista global en Fidelity International.

Repercusión en la deuda

Ayer los mercados estaban tranquilos: «El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) apuntó a una trayectoria benigna de sólo dos subidas más este año. El mercado interpretó estos comentarios como positivos para las condiciones financieras y como tal, los mercados de acciones, bonos corporativos y deuda han reaccionado al alza”. Así resumía Lisa Hornby, gestora de renta fija estadounidense de Schroders, la jornada: nada de sobresaltos y todo según lo previsto.

A juicio de Rosa Duce, economista jefe de Deutsche Bank España, habrá nuevas subidas de tipos en junio y en septiembre, pero no así en diciembre, cuando se anunciará el cambio en la política de gestión de vencimientos de la cartera de deuda. Y eso tendrá consecuencias negativas en los mercados de deuda, «y por contagio, del resto del mundo. A diciembre de 2017 los tipos a 10 años en EE.UU. podrían situarse claramente por encima del 3%, con riesgos más al alza que a la baja si, como esperamos, las actuales presiones inflacionistas en algunos puntos (medicamentos, vivienda o incluso salarios) se extienden al resto de la economía”, afirma.

La espada de Damocles y los retos futuros

Ayer la Fed se convirtió en el primer gran banco central en enfrentarse a la prueba de fuego: normalizar la política monetaria sin detonar una crisis y al mismo tiempo no retrasarse en la curva con respecto a la inflación. La espada de Damocles de la política monetaria no pende aún sobre su cabeza, pero podría hacerlo en el segundo semestre de 2017, cree David Lafferty, estratega jefe de Mercados de Natixis Global Asset Management.

En que el banco central estadounidense se enfrenta a un camino difícil a partir de aquí coincide Luke Bartholomew, gestor de Aberdeen AM. “Durante los últimos años, el organismo ha sobreestimado consistentemente cuántas subidas llevarían a cabo porque la economía ha resultado ser más débil de lo que se esperaba. Pero ahora el riesgo es que la Fed necesita ponerse al día debido a una política fiscal más laxa y una previsión de mayor crecimiento. Es difícil imaginar que el resto del ciclo de subidas vaya a transcurrir sin ningún obstáculo”, advierte.

Un análisis histórico no aporta pruebas convincentes de que las subidas de tipos en EE.UU. sean negativas para su mercado bursátil, recuerdan los expertos de NN Investment Partners. Eso sí, la experiencia sí muestra su incidencia en las valoraciones bursátiles.

“En 1994, en el periodo en el que el tipo objetivo de los fondos federales pasó del 3% al 6%, el PER medio de la bolsa estadounidense descendió de 20 a 16 veces. En el último ciclo de subidas, que comenzó en 2004 y duró hasta 2006, los tipos pasaron del 1% al 5,25%, mientras que el PER medio se redujo de 22 a 17 veces. En ambos casos el mercado de acciones continuó al alza. También intervinieron otros factores, en concreto el crecimiento de los beneficios, que compensó con creces los menores niveles de valoración”, explican.

«Ente los mayores riesgos en estor momentos se encuentre la posibilidad de que la política presupuestaria de EE.UU. resulte decepcionante frente a las expectativas del mercado», concluye Rick Rieder, director de inversiones de renta fija mundial y cogestor del fondo BGF Fixed Income Global Opportunities de BlackRock.

La Fed cumple: sube los tipos al 1% y confirma otras dos alzas en 2017

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La Fed cumple: sube los tipos al 1% y confirma otras dos alzas en 2017
Foto: Federalreserve . La Fed cumple: sube los tipos al 1% y confirma otras dos alzas en 2017

La reunión de la Fed concluyó sin sorpresas y anunciando una subida de tipos para hoy y dos más a lo largo del año: “En vista de las condiciones del mercado de trabajo y la inflación, el Comité decidió elevar el margen objetivo de tipos de interés de los fondos federales a entre el 0,75% y el 1%. La postura de la política monetaria sigue siendo acomodaticia, apoyando así un mayor fortalecimiento de las condiciones del mercado de trabajo y un retorno sostenido a una inflación del 2%”, dice textualmente la nota de prensa emitida por el organismo.

Se trata de la primera subida del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) de la Reserva Federal en la Administración Trump, primera de 2017 y segunda en tres meses. Pero no será la última del año, pues parecen confirmarse las previsiones de otras dos subidas más a lo largo del año, ya que las proyecciones de la institución todavía presidida por Yellen contemplan –en línea con lo que ya anticipara- que los tipos de interés se sitúen entre el 1,25% y el 1,5% a finales de año. “El Comité espera que, con ajustes graduales en la orientación de la política monetaria, la actividad económica se amplíe a un ritmo moderado, las condiciones del mercado laboral se fortalezcan un poco más y la inflación se estabilice en torno al 2% a medio plazo”, dice su comunicado.

El organismo basa su decisión en su consideración de que la información recibida desde su reunión de febrero indica que “el mercado de trabajo ha continuado fortaleciéndose y que la actividad económica ha seguido expandiéndose a un ritmo moderado”.

Y añade: “La inflación ha aumentado en los últimos trimestres, acercándose al objetivo del Comité del 2%. Excluyendo los precios de la energía y los alimentos, la inflación cambió poco y siguió siendo algo inferior al 2%. Las medidas de compensación por inflación basadas en el mercado siguen siendo bajas; las medidas basadas en encuestas de las expectativas de inflación a más largo plazo se modifican poco”.

Tres razones para invertir en materias primas en 2017

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Tres razones para invertir en materias primas en 2017
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Javi. Tres razones para invertir en materias primas en 2017

En un contexto de descensos en los últimos cinco años, la subida de los precios de las materias primas en 2016 fue pequeña. Sin embargo, contribuyó a un marcado giro en el desempeño de las acciones de los sectores de energía y minería, en particular. Muchos otros factores interconectados impulsaron esta evolución: la mejora del flujo de caja, la sostenibilidad de los dividendos, el equilibrio de los balances, una mayor confianza en el mercado, y un cambio en el posicionamiento del mercado desde un nivel de gran infraponderación a algún punto neutro. Creemos que el fuerte desempeño relativo de los recursos naturales puede ser sostenido en 2017 por las siguientes razones:

Mejora de las dinámicas de la demanda

El respaldo macroeconómico de la demanda para los precios de las materias primas es favorable. La economía mundial terminó fuerte en 2016, y creemos que las perspectivas para el crecimiento de este año son positivas. Continuamos actualizando retrospectivamente las cifras de la demanda de petróleo para 2016, y nuestras estimaciones iniciales para 2017 se sitúan en el 1,2-1,5% del crecimiento de la demanda.

Además, el crecimiento nominal del PIB se está acelerando en China a medida que se incrementan los beneficios industriales, y la inflación baja. Somos escépticos con respecto a la agenda de Donald Trump, pero creemos que la narrativa sobre el gasto en infraestructura y la desregulación de las industrias nacionales estadounidenses (energía, materiales) es indudablemente positiva para este sector.

La oferta se sigue moderando

Sin embargo, como hemos reiterado en los últimos 12 meses, la recuperación de los precios de las materias primas en 2016 estuvo impulsada más por los recortes de la oferta que por una fuerte demanda. Una recuperación impulsada por la oferta causa una gran divergencia en los movimientos de precios de las materias primas individuales, mientras que una recuperación impulsada por la demanda tiende a ser un movimiento fuertemente ascendente que eleva todas las materias.

El mercado de hoy está muy lejos de 2009, por ejemplo. Sin embargo, la moderación de la oferta es real y creemos que continuará en 2017.

China continúa recortando la capacidad de producción de carbón, acero y ahora aluminio por razones económicas y ambientales, mientras que la OPEP se está embarcando en sus primeros cortes formales desde 2008-2009 . En nuestra opinión, el mercado está subestimando el papel que la moderación de la oferta está jugando en el reequilibrio de muchos de estos mercados de materias primas. Destacamos el petróleo y el cobre como dos mercados clave que se endurecerán en 2017.

Valoraciones atractivas

La consideración final es la valoración. Éstas son claramente acciónes que no están «caras» en términos de métricas de valoración convencionales. El PER de BP, Shell, BHP Billiton, Rio Tinto o Glencore cotizan actualmente en más de 15x ganancias según el consenso de 2017.

En conclusión, pensamos que la demanda robusta, la reducción de la oferta, la mejora de la rentabilidad y la modesta valoración registrarán un sólido desempeño en 2017.

Tom Nelson es portfolio manager en el equipo de Commodities & Resources de  Investec Asset Management.

George Cheveney es portfolio manager y especialista en metales y minería en el equipo de Commodities & Resources de  Investec Asset Management.

Ante un entorno económico complejo, ¿es posible invertir en el extranjero?

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Ante un entorno económico complejo, ¿es posible invertir en el extranjero?
Pixabay CC0 Public DomainFoto; NGi. Ante un entorno económico complejo, ¿es posible invertir en el extranjero?

En un entorno económico complejo, antes de invertir en el extranjero, es necesario conocer el campo por el que se quiere apostar, y contar con opciones diversas con el fin de obtener los mejores rendimientos. A pesar de la rentabilidad que ofrecen las inversiones en instrumentos extranjeros, es importante contar con una asesoría especializada.

“Buscar mejores rendimientos, además de conocer y estar informados del entorno económico, político y social del país en el que se pretende apostar su capital”, son algunos de los factores hay que tomar en cuenta para invertir en el extranjero, de acuerdo con Alejandra Paredones, CEO de BSI Capital Group, firma mexicana de asesoría financiera que ofrece servicios personalizados a sus clientes.

Dentro de las diversas modalidades para invertir fuera del país, Paredones recalcó que la tendencia en los últimos años son “las adquisiciones de empresas enfocadas en biotecnología”, además, recomienda “apostar por sectores favorecidos por políticas económicas y revisar, junto con su asesor financiero, los temas regulatorios de bancos locales”.

Qué se quiere lograr en el corto, y mediano plazo

Los clientes y asesores con intereses en invertir en el extranjero, deben estar al tanto de los acontecimientos económicos, y deben conocer a fondo el sector al que desean apostar y lo que está pasando en la parte política. En un panorama incierto, hay que desarrollar propuestas para afrontar las adversidades.

Dentro de los diversos tipos de inversión que existen, Paredones recalca que private equity, o capital privado, es una las opciones que por tendencia  brinda más rendimiento,  además, junto a equipo de trabajo, han detectado una alza en la compra-venta de empresas, y venture capital o capital de riesgo. “El año pasado hubo empresas que no pudieron salir a bolsa, lo que las convierte en blancos atractivos para invertir en ellas, antes que sean adquiridas” reconoció Paredones.      

De acuerdo con BSI Capital Group, el tipo de cambio, es lo que más les interesa e inquieta a los inversionistas, lo cual es una oportunidad para experimentar con otros mercados y establecer nuevas relaciones comerciales en países de Europa y Asía.

 

Fusiones y adquisiciones en el sector financiero mexicano aumentan un 133% en 2017

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Fusiones y adquisiciones en el sector financiero mexicano aumentan un 133% en 2017
Foto: SEMARNAT. Fusiones y adquisiciones en el sector financiero mexicano aumentan un 133% en 2017

El mercado de M&A en México ha contabilizado en febrero de 2017 un total de 14 operaciones, de las cuales 3 suman un importe no confidencial de 606 millones de dólares, de acuerdo con el informe mensual de Transactional Track Record. Estos datos reflejan una disminución del 41,67% en el número de operaciones y un descenso del 75,44% en el importe de las mismas respecto febrero de 2016.

Por su parte, en lo que va de año se han producido un total de 37 transacciones, de las cuales 13 registran un importe conjunto de 2.144 millones de dólares, lo que implica decrementos del 13,95% en el número de operaciones y del 57,51% en el importe de las mismas, respecto al mismo período de 2016.

De 13 operaciones contabilizadas en 2017, ocho son de mercado bajo (importes inferiores a 100 millones de dólares), cuatro de mercado medio (entre 100 y  500) y una de mercado alto (superior a 500 millones de dólares).

En términos sectoriales, el sector inmobiliario, y financiero, con un aumento de 133%  en lo que va del año, y de seguros, son los que más transacciones han contabilizado a lo largo del año, con un total de siete operaciones cada uno; seguido por el sector de internet, con cinco registros; y construcción, materiales y maquinaria, con tres negocios.

Ámbito cross-border

Por lo que respecta al mercado cross-border, a lo largo del año las empresas mexicanas han apostado principalmente por invertir en Estados Unidos y España, con 4 y 2 transacciones, respectivamente. Y por importe destaca Panamá, con 5,5 millones de dólares.

Por otro lado, España, Canadá, Estados Unidos y Chile son también los países que más han apostado por realizar adquisiciones en México, con 3 operaciones en España, y dos transacciones en Canadá, Estados Unidos y Chile, cada uno. Por importe destaca en este mes Canadá, con 439,75 millones de dólares, y España, con  10,59 millones de dólares.

Private equity y venture capital

En lo que va de año se han producido un total de 3 transacciones de private equity, con un descenso del 50% con respecto al mismo periodo de 2016.

Por su parte, en 2017 se han contabilizado 9 operaciones de venture capital, con un aumento del 125%, y un capital movilizado de 72 millones de dólares en dos transacciones divulgadas, lo cual representa un aumento del 2,306%.