CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Ricardo Fernández. Hamilton Lane Believes it is an Exciting Time to Invest in Brazilian Private Equity
Hamilton Lane, firma independiente líder en la gestión de inversiones alternativas, abrió su primera oficina en América Latina en la ciudad de Rio de Janeiro, en el año 2011, aunque ya habían operado con inversores de la región desde 1997. Desde estas oficinas, Ricardo Fernández,director general de fondos de inversión en Latinoamérica, junto con su equipo cerraron con éxito 160 millones de dólares de capital en el Fondo Global SMID, una solución personalizada orientada a las necesidades de los inversores institucionales de private equity en América Latina. En una entrevista con Funds Society, Ricardo Fernández habla de las oportunidades de inversión en private equity en la región.
¿En qué países de Latinoamérica opera Hamilton Late?
Las oficinas de Hamilton Lane de América Latina están basadas en Río de Janeiro, pero operamos con diferentes inversores institucionales en la región, en su mayoría fondos de pensiones de empresas, banca privada y family offices de Chile, Colombia, Perú y la región de Centro América.
¿Colabora Hamilton Lane con family offices de Latinoamérica?
En Hamilton Lane nos hemos asociado con family offices basadas en Chile, Colombia y Perú. A través de estas asociaciones, nosotros proporcionamos nuestra experiencia en los mercados de private equity y les ayudamos en sus programas de inversión en private equity y en sus mandatos o “separate accounts”.
La región de América Latina ha mostrado una falta de crecimiento, especialmente en Brasil, que el año pasado sufrió una contracción del -3,8% en 2015. ¿Es este un buen momento para buscar oportunidades en el private equity de la región?
El momento económico actual representa una oportunidad única para invertir en private equity, ya que los inversores pueden tomar ventaja de los bajos precios en los activos y beneficiarse en el largo plazo, mirando a un horizonte de inversión de cinco a diez años. Algunos negocios y sectores continúan creciendo a pesar de la situación actual, pero debido a la falta de crecimiento y de alternativas de financiación, los empresarios no tienen muchas opciones. Es por ello que recurren a los fondos de private equity en busca de la financiación que necesitan para crecer. Además, las valuaciones han disminuido y ahora existen oportunidades atractivas con múltiplos adecuados.
¿Qué tipo de operaciones son las más comunes para Hamilton Lane en la región?
Nuestra firma trabaja con fondos locales de private equity, realiza operaciones con otros gestores y también realiza co-inversiones. Nuestras primeras inversiones fueron realizadas en 1997, desde entonces hemos estado realizando inversión primaria y secundaria. Estos fondos normalmente buscan inversores locales institucionales. En las operaciones de co-inversión, Hamilton Lane actúa como general partner, invirtiendo junto con otros gestores, facilitando el acceso a la inversión y añadiendo conocimiento a sus inversiones.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: OTA Photos. Nikko Asset Management Launches Japan Focus Equity Strategy
Nikko Asset Management ha lanzado recientemente un fondo UCITS domiciliado en Luxemburgo sobre renta variable japonesa. La estrategia estará gestionada por Yuki Watanabe.
La estrategia tiene como objetivo lograr un crecimiento del capital a largo plazo invirtiendo en una cartera de más de 30 acciones. Para ello, el equipo adoptará un enfoque de inversión activo basado en la análisis fundamental, análisis de las tendencias estructurales a largo plazo y en identificar las empresas que se benefician de ellas.
El fondo UCITS se basa en una estrategia existente con domicilio en Japón, que ha estado liderada por Watanabe desde agosto de 2012. Al 31 de marzo, el fondo ha registrado rentabilidades por encima del índice TOPIX Total Return.
“Nuestro fondo centrado en Japón ha sido lanzado en respuesta a la demanda de los inversores por productos de gestión activa en el país», explica Watanabe, senior fund manager del Nikko AM Japan Focus Fund. «Tenemos fuertes relaciones a nivel local que proporcionan a nuestro equipo una visión única de las empresas que componen la cartera, y tienen capacidad de aprovechar las oportunidades que de otra manera hubieran sido pasadas por alto».
El fondo ofrece acceso al equipo de inversión de Nikko Asset Management y a sus recursos. La compañía tiene aproximadamente 200 profesionales de la inversión que operan en 11 países, nueve de los cuales están en Asia.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Vinoth Chandar. Missing the Target?
Con la popularidad de los fondos de inversión a fecha fija captando activos por más de 763.000 millones a finales de 2015, los partícipes de planes de contribución definida tienen ahora un mar de opciones. Pero muchos todavía están tratando de entender el el trasfondo de estas estrategias en función de los mitos más comunes. Es hora de disipar los mitos y volver a lo que creemos que más importa en base a los perfiles de riesgo y el horizonte temporal de los participantes: la asignación de activos y una sólida gestión de riesgos.
Mito 1: Los fondos de inversión a fecha fija que se gestionan de forma pasiva tienen menos riesgo.
El paso a la gestión pasiva, impulsada en gran parte por la presión de las comisiones, es innegable. Y, el 50% de los participantes encuestados en 2015 en el MFS DC Estudio de Tendencias de Inversión estimaban que los fondos de gestión pasiva tienen menos riesgo que sus homólogos activos. Pero aquí hay dos problemas. En primer lugar, los fondos de gestión pasiva tienen el mismo riesgo que el mercado y a menudo se concentran en acciones que pasan a estar sobrevaloradas. En segundo lugar, en realidad no existen los fondos de inversión a fecha fija gestionados de forma pasiva.
Mientras que algunos fondos de inversión a fecha fija invierten exclusivamente en fondos pasivos, los gestores siguen adoptando decisiones activas con respecto a la asignación a las distintas clase de activos, la selección de fondo subyacente, reequilibrando la cartera y gestionando los riesgos. Por último, la reciente volatilidad nos recuerda lo importante que pueden ser estas decisiones en la gestión de activos, en particular con respecto a una gestión de riesgos sólida.
Mito 2: Los fondos de inversión a fecha fija pueden evitar tácticamente las caídas del mercado.
La verdad es que no hay muchos de estos fondos que adopten este enfoque, porque añadir valor de forma constante mediante la asignación táctica no es fácil. De hecho, los gestores de fondos de inversión a fecha fija se ven obligados a tomar decisiones basadas en los fondos subyacentes.
Esta es la preocupación: la inversión táctica hecha de una forma material puede cambiar el perfil de riesgo de un fondo. Esto pasa inadvertido en los fondos que no logran reequilibrarse después de que una determinada evolución del mercado provoque desviaciones en las clases de activos de la estrategia o en el peso del fondo subyacente. Permitir que los mercados de determinene la asignación táctica de activos de un fondo de esta manera puede ser peligroso y estar lleno de sorpresas potencialmente negativas para los inversores que tienen un perfil de riesgo muy diferente.
Myth 3: La fórmula que define el mix de asset allocation en los fondos de inversión a fecha fija puede ser construida en base al participante medio.
Construir la fórmula que define el mix de asset allocation (glidepaths) que sea óptima para un participante representativo, es por definición un nivel óptimo para todos excepto para él. Es como ser un fabricante de calzado que se limita a producir tallas del nueve porque esa la medida media. El problema es que esos zapatos no le cabe a la mayoría de la población.
El diseño de la fórmula tienen el objetivo de dar cabida a una amplia gama de inversores. Por lo tanto, la discusión no debe ser realmente sobre la creación de una talla única para todos los perfiles de participantes, teniendo en cuenta la dramática variación de la demografía de un plan a otro.
Mito 4: Usted puede juzgar la habilidad de un gestor de fondos de inversión a fecha fija basandose en un track recordsmás corto.
Los fondos de inversión a fecha fija son por su propia naturaleza inversiones a largo plazo y los inversores parecen obtener eso. Un reciente informe de Morningstar sugirió que los inversores en este tipo de fondos podrían ser más paciente que quienes invierten en otro tipo de fondos. Por lo tanto, si los inversores están más dispuestos a mantener el rumbo a largo plazo en estas estrategias, ¿Por qué hay más de un 50% de los participantes que miran la trayectoria a tres años, según un reciente estudio? Para obtener una imagen más completa, hay que ver cómo ha evolucionado el fondo entre dos picos en un ciclo de mercado completo.
Mito 5: La gestión de riesgos es una idea adicional.
Cuando se trata de rentabilidad superior a largo plazo, minimizar las pérdidas en la caídas es tan importante como capturar las subidas. Muchos inversores en este tipo de fondos se han dado cuenta de que este es un camino difícil después de la crisis financiera global. El hecho es que hay una mayor perseverancia en el riesgo que en la rentabilidad. Así que consigue estar en el lado adecuado de la ecuación de riesgo, podrá gestionar mejor su perfil de riesgo en este tipo de estrategias. Para eso se necesita un proceso de inversión sólido, donde la gestión de riesgos se lleve a cabo en en todos los niveles.
Asi que conforme los fondos de inversión a fecha fija siguen evolucionando y creciendo en popularidad, es fácil perder de vista las características que se alinean mejor con las necesidades de los participantes. Creemos que si se da prioridad a la gestión activa de los riesgos y la asignación de activos, esto ayudará a los partícipes a adoptar decisiones a largo plazo.
Ryan Mullen es senior managing director y responsable de Defined Contribution Investments en MFS.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Michael Pollak
. Las personas son más inteligentes que los bancos centrales
Los tipos de interés en cero, cero crecimiento, cero productividad y cero reformas han dejado a un gran número de países a la deriva ante el nuevo escenario de “nada”. En este escenario, la apatía o el estancamiento son producto del “no hacer nada”. En el plano cultural, la falta generalizada de dinamismo y nuevas ideas ha dado poder a una clase política que está principalmente interesada en mantener el status quo, incluso si el status quo proporciona rendimientos fuertemente decrecientes.
Poco más de un año después de esta situación, seguimos estando, al menos en términos de economía y de política monetaria, profundamente fascinados por esta combinación de políticas unidas a cero y continuas «medidas de emergencia». No obstante, cultural y políticamente, los últimos 12 meses han demostrado una y otra vez que la naturaleza aborrece el vacío.
En Europa, por ejemplo, tenemos el mes que viene el espectáculo del referéndum de la segunda mayor economía de Europa sobre su permanencia o no en la Unión. En Estados Unidos, las candidaturas del senador Demócrata Bernie Sanders y favorito entre los Republicanos, Donald Trump, se han beneficiado enormemente de la frustración generalizada con el consenso actual, especialmente en el ámbito comercial, donde ambos candidatos – uno de fuerte izquierda y otro un populista de derechas – apuntan a una caída del sector manufacturero de EE.UU. y a una recuperación desprovista de puestos de trabajo de «sostén familiar» como señales de que el país se ha extraviado.
Pero la lista no termina aquí. Desde la crisis migratoria europea, al ascenso de los partidos políticos de extrema derecha, como alternativa für Deutschland de Alemania y el Frente Nacional de Francia. Del aparente estancamiento de los planes de normalización de la política de la Reserva Federal a las aventuras del Banco Central Europeo (BCE) en el estímulo casi permanente, los últimos 12 meses han demostrado que la «nada» está inquieta e intranquila.
Esta inquietud, como hemos visto, se encuentra en libertad en el plano cultural a pesar de la vacilación de los mandatarios de la política de los bancos centrales y las élites políticas. Este año hemos comprobado además el aumento de la brecha entre la narrativa de los bancos centrales, que tiene un efecto de goteo de las tasas más bajas, y la situación sobre el terreno. La gente entiende que los tipos de interés cero son un reflejo del crecimiento cero, la inflación cero, cero esperanza de cambios y cero reformas.
En mi opinión, como economista y observador del mercado, las personas son más inteligentes que los bancos centrales. Y debido a que son más inteligentes, pueden vivir con los errores de política por un tiempo porque la narrativa es muy fuerte y porque la gente como el presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi y la presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, tienen estas plataformas para considerarse «creíbles”.
También vemos esta brecha en el debate sobre Brexit, donde la élite y los académicos tratan de silenciar al votante medio. Al hacer esto, por supuesto, alejan a los votantes de sus representantes. Y esto es lo que vemos en todo el mundo, es por eso que Brasil va a cambiar de presidente, ¿por qué Irlanda no pudo conseguir su gobierno reelegido con un crecimiento del 6%?. No se trata de la élite, sino de las personas y ciudadanos que ven que necesitamos un cambio real y fundamental.
Columna de opinión escrita por Steen Jakobsen, economista jefe de Saxo Bank
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: www.audio-luci-store.it
. Hasta 26 empresas forman el primer índice de igualdad de género en la industria elaborado por Bloomberg
Allianz, American Express, Banco Santander, Bank of America, Bank of Montreal, Barclays, BNP Paribas, BNY Mellon, CIBC, Citigroup, Credit Suisse, Deutsche Bank, Franklin Templeton, HSBC, ING, JPMorgan Chase, MasterCard, MetLife, Old Mutual, Prudential Financial, Prudential PLC, Standard Chartered, State Street, The Hartford, UBS y Visa son las 26 empresas que conforman el primer Bloomberg Financial Services Gender-Equality Index, un nuevo índice lanzado por Bloomberg este mes de mayo que agrega datos estandarizados sobre diferentes estadísticas de género en las empresa; ofertas de empleo que tengan en cuenta el sexo, apoyo a la comunidad y compromiso.
El 2016 BFGEI inaugural reconoce a 26 empresas de servicios financieros con un fuerte compromiso con la igualdad de género. Las empresas interesadas en participar presentaron una encuesta social creada por la firma en colaboración con expertos externos, que incluyeron al Banco Mundial de la Mujer, Catalyst y Working Mother Media. Los incluidos en el índice de este año obtuvieron calificaciones iguales o superiores a los 60 puntos, un límite global establecido por Bloomberg y sus colaboradores. Tanto la encuesta como el BFGEI son voluntarios y son gratuitos.
El BFGEI viene a ampliar la creciente gama de índices que aportan información adicional para aquellos inversores interesados en evaluar la reputación, valor y rendimiento de una empresa, como ya son el índice medioambiental, social y de gobernanza, dice la compañía. Con éstos, la firma quiere mostrar su compromiso con la ampliación de transparencia en los datos y la igualdad en los lugares de trabajo, aportando un nuevo nivel de claridad y notoriedad a la información sobre gobernanza e igualdad de género.
«La evidencia demuestra que las políticas y prácticas de igualdad de género pueden afectar a los resultados financieros de una empresa, la productividad y la capacidad de retener talentos», declaró Angela Sun, directora de estrategia y desarrollo corporativo de Bloomberg, en un comunicado. «Mientras cada vez más empresas se centran en abordar la igualdad de género en los lugares de trabajo, faltaba un conjunto integral de datos que permitieran comprender los problemas a los que se enfrentan las empresas, los empleados y los clientes. El BFGEI ofrece a los inversores una nueva e importante herramienta para la toma de decisiones proporcionando datos objetivos y concretos sobre temas difícilmente medibles como las políticas y los productos».
«Esperamos que el BFGEI anime a más empresas a hacer públicos los datos y a discutir sobre la igualdad de género en el lugar de trabajo», dijo el presidente de Bloomberg Peter T. Grauer. «Un apoyo de más calidad para las mujeres empleadas es crucial para construir y desarrollar una fuerza laboral diversa, que es clave para seguir siendo competitivo en el entorno empresarial global de hoy».
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: David Stanley. Argentina impone límites al acceso de inversores extranjeros a sus notas a corto plazo
Argentina está limitando el acceso de capitales extranjeros a sus notas de corto plazo por miedo a que un aumento de las entradas en el mercado de divisas pueda desestabilizar la cotización de la moneda, después de que firmas como Citigroup, JP Morgan Chase & Co y Bank of America Corp recomendaran la compra de los bonos.
Algunos de las notas a corto plazo que el banco central vende cada semana, títulos conocidos bajo el nombre de LEBACs, estarán solamente disponibles para inversores con cuentas de custodio locales y sólo serán cotizadas en el mercado local, según una nueva regulación que comenzó a ser efectiva el pasado martes 17. Este mismo día, la autoridad monetaria argentina recortó la tasa de interés por tercera vez consecutiva en un mes durante la subasta semanal, reduciendo el atractivo para inversores que buscan beneficiarse de unas tasas de interés que llegaron a alcanzar un máximo de un 38% en el año.
Las autoridades argentinas buscan limitar aquellas inversiones que en el corto plazo pudieran impulsar ganancias excesivas en el peso argentino, ya que, si ese sentimiento cambia, una salida repentina de las posiciones en esta deuda a corto plazo podría provocar una fuga desordenada en la moneda local.
El Banco Central de la República de Argentina, utilizando la principal herramienta a través de la cual se fijan los tipos de interés, comenzó a operar en los mercados internaciones el año pasado, cuando el gobierno de Macri puso fin a la mayoría de los controles de capital.
Cada martes, el Banco Central vende notas con vencimientos comprendidos entre los 35 días y los 252 días, en una subasta semanal. Argentina anunciará qué vencimientos serán sólo disponibles para inversores locales cada lunes.
Desde hace más de 5.000 millones de años, la humanidad se ha deleitado con las denominadas sombras chinas o sombras chinescas, que son aquellas creadas interponiendo las manos a una fuente de luz, y que se reflejan sobre una pared. Las sombras chinas, así, son quizá uno de los pasatiempos más viejos del mundo, y siguen llamando la atención de grandes y chicos. No hace mucho estuve en un espectáculo infantil, en el cual lo que despertó más “wow”, fue precisamente el espectáculo de sombras chinas.
Sin embargo, en el mundo moderno las sombras chinas son más que este espectáculo milenario. Infortunadamente, durante un largo período de tiempo se ha cultivado un tema peligroso en la China moderna, como es el de la banca en la sombra. Estos sistemas paralelos, que existen principalmente como medio de financiación de empresas y personas sin acceso al sistema formal bancario. Estos sistemas, lógicamente, tienen unas tasas de interés prohibitivas, las cuales empiezan a ser una carga muy notoria en una economía en desaceleración para los que tienen que pagar dichos intereses.
Y cada día son más los cuestionamientos sobre un número incierto. Y es incierto, porque la misma condición de ser a la sombra indica que no debe existir claridad sobre qué recursos pueden estar involucrados. Lo difícil de la situación es el sistema de captaciones y de puesta de recursos en el mercado: los sistemas en la sombra despiertan mucho interés dentro del público general, pues captan a tasas muy altas para poder fondearse.
Un incumplimiento de estos sistemas, colapsa muchas capas de la economía y, despierta lo que en economía se denomina “riesgo moral”. Si el gobierno deja caer los esquemas, puede crear un cataclismo económico. Pero si los salva, manda una mala señal al mercado, en la cual cada uno haga lo que quiera, que finalmente vamos a responder no importa qué haya sido lo que hayas hecho.
Particularmente, el problema de China puede no ser menor. Muchas empresas pequeñas se han financiado con base en esta banca en la sombra, y cualquier impago de parte de ellas, empezará a generar una bola de nieve que puede ser difícil de controlar. Ese es realmente el riesgo de la economía china en este momento, porque esto podría magnificar cualquier desaceleración económica que se presente en los próximos años. De la forma en que China pueda controlar este tipo de factores, dependerá en gran medida el comportamiento de gran parte del mundo emergente en los próximos años. Es un tema que vuelve a salir, que ha estado esperando su oportunidad para dar “dolores de cabeza”, pero que cada día parece tomar mayor fuerza. Esperemos que las sombras chinas, solo sean las milenarias.
Las opiniones expresadas son responsabilidad del autor, y no representan necesariamente la posición de Old Mutual sobre los temas tratados.
Opinión de Manuel García Ospina, vicepresidente de wealth management de Old Mutual Colombia.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto cedida. Las pensiones en LatAm también están amenazadas por el aumento de la esperanza de vida y los bajos tipos de interés
Los días 19 y 20 de mayo, representantes de los dieciséis países que forman parte de la Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones (FIAP) se reunieron en Panamá para analizar las dos variables fundamentales que ‘amenazan’ las pensiones en América Latina.
Según el presidente de la FIAP, Guillermo Arthur, estos subsidios están amenazados en la región por el aumento de la esperanza de vida y la bajada de los tipos de interés. Las principales administradoras de fondos de pensiones señalaron que para preservar el sistema de pensiones es necesario aumentar la edad de jubilación, en especial la de las mujeres.
“Si hoy día voy a vivir un 30% más que cuando nació el sistema de pensiones, ¿cómo voy a financiarme con el mismo dinero?”, se cuestionó Arthur, refiriéndose al aumento de la esperanza de vida.
El presidente de la FIAP resaltó que el escenario de las pensiones se agudiza en el caso de las mujeres, puesto que, según estudios, viven más tiempo y, en cambio, su edad de jubilación es menor.
En tanto, explicó Arthur, los tipos de interés han pasado en las últimas décadas del 5.5% al 0.3 %.
Estos cambios que han venido sufriendo las tasas repercuten en los fondos de jubilación, ya que “cada punto menos en la tasa de interés significa un 20% menos de pensión”, precisó el líder de la organización.
Foto: Juan Antonio Capó Alonso. La inusual recuperación está beneficiando los activos income
Aunque seguimos en un entorno de mercado difícil para conseguir buenas rentabilidades, con primas de riesgo comprimidas en términos generales, el horizonte es alentador. En el último trimestre hemos observado cómo tres cuestiones que habían sacudido los mercados financieros han mejorado
La posibilidad de una recesión en Estados Unidos
La desaceleración de la economía china
El colapso de los precios del petróleo
Las mejoras son:
Un rebote en los precios del petróleo
La mejora de los datos de las encuestas de fabricación y servicios en Estados Unidos
Unos mejores indicadores en China
Esto ha llevado a un aumento del apetito por el riesgo y a un cambio de tendencia bajista observada en 2015 y principios de 2016. Sin embargo, es cierto que la precaución sigue siendo necesaria ya que estas preocupaciones son propensas a reaparecer periódicamente.
Oportunidades en activos income
Aunque los fundamentales siguen siendo mixtos en general vemos el crecimiento, la inflación y el panorama de los tipos de interés como factores que respaldan el riesgo. En comparación con hace un año, estamos viendo más oportunidades en activos que recompensan con income más que a través de un crecimiento potencial y este es un escenario inusual para esta fase del ciclo, lo que refleja la naturaleza inusual de esta recuperación, especialmente en lo que se refiere al ajuste de los tipos de interés.
A pesar de las diferencias de opinión dentro de la Reserva Federal de Estados Unidos entre los que desean seguir adelante con nuevas subidas de tipos y los que –sobre todo la presidenta Janet Yellen- quieren esperar a que haya más evidencias de mejora de los datos antes de subir los tipos, hay una preocupación compartida acerca los riesgos mundiales sobre la recuperación de Estados Unidos. Que los tipos de interés subraya el riesgo asimétrico existente. Si la Fed sube los tipos justo antes de una crisis mundial, no habrá mucho margen para flexibilizar la política monetaria, pero si los bancos centrales retrasan las subidas a subir las tasas siempre podrán ajustar la política monetaria cuando la inflación comience a afianzarse.
Con la Fed preocupada por los riesgos globales y el endurecimiento de las condiciones financiera, es poco probable que las rentabilidades aumenten de forma agresiva a partir de ahora. Aunque las valoraciones son altas, los principales bancos centrales están comprando agresivamente deuda. Así que, con un crecimiento que sigue siendo débil y una inflación baja, las propiedades defensivas de la deuda pública se mantienen intactas.
En consecuencia, somos reacios a deshacer nuestras posiciones en bonos del gobierno, ya que todavía no prevemos un fuerte aumento de los rendimientos. Dicho esto, estamos controlando cuidadosamente las expectativas de inflación, y el grado en que la Fed permite que éstas aumenten. Preferimos los bonos australianos y canadienses entre los mercados de bonos desarrollados. Creemos que en concreto es probable que Canadá descubra que necesita recortar los tipos de interés de forma más agresiva de lo que espera el mercado.
En los últimos años, las divergencias en las políticas monetarias de los bancos centrales ha dado lugar a tendencias persistentes en el mercado de las divisas. Sin ir más lejos, el dólar se mantuvo fuerte justo después de que la Fed endureciera los tipos, mientras que la flexibilización cuantitativa por parte del Banco Central Europeo y el Banco de Japón debilitó el euro y el yen. Es probable que una política divergente entre los principales mercados de divisas altere estas tendencias.
Desde Investec, nos centramos en aquellas posiciones en las que vemos fundamentos y/o valoraciones fuertes: por ejemplo, el peso mexicano y la rupia india. También nos gustan las situaciones en las que los fundamentos y las valoraciones no son de apoyo y pueden proteger nuestras carteras mediante la venta de la moneda. Por ejemplo, el won coreano, el dólar taiwanés o el dólar de Singapur.
El riesgo a corto plazo en las materias primas es ahora alcista
Los mercados de materias primas han estado más firmes y el sentimiento negativo hacia el sector puede haber alcanzado su punto máximo a pesar de que los precios del petróleo continúan relativamente bajos. Creemos que a corto plazo se mantienen los riesgos al alza, dado que la oferta y la demanda pueden encontrar el punto de equilibrio antes de lo que el mercado anticipa.
El creciente número de cortes en el suministro y la capacidad ociosa en algunos mercados de metales básicos también han comenzado finalmente a sostener los precios. La confianza y las expectativas de crecimiento chino han sido cruciales para el tono del mercado. Si se mantiene esta reciente mejora, las implicaciones para los activos de los mercados emergentes en general son significativas dado que la base duradera en los precios de las materias primas que no se refleja en las valoraciones.
La deuda high yield incrementa su atractivo
La introducción de la deuda high yield en nuestras carteras es consecuencia de un retorno a niveles de valoración atractivos y un posicionamiento más favorable de los inversores. El movimiento de los precios durante el trimestre fue rápido, mientras que los fundamentos subyacentes (excluyendo el sector energético) son sólidos de forma general desde una perspectiva bottom-up. Además, se han visto ayudados por el respaldo de las políticas monetarias de los bancos centrales y lo que es, en nuestra opinión, un ciclo prolongado.
Philip Saunders, Michael Spinks y John Stopford forman parte del equipo de multiactivos de Investec.
Photo: AndyCastro, Flickr, Creative Commons. Eastspring Investments to Become Master Agent of Vontobel AM in Taiwan
Vontobel Asset Management ha llegado a un acuerdo con Eastspring Investments para distribuir sus fondos en el mercado de Taiwán. Así, Eastspring Investments se convierte en Master Agent y vende fondos de inversión de Vontobel AM en ese mercado.
Eastspring Investments -el brazo de gestión en Asia de Prudential- es una de las gestoras líderes en el mercado de inversores minoristas de Taiwán, proporcionando soluciones de inversión a través de una amplia gama de activos, entre los que se encuentran la renta variable, la renta fija y los multiactivos.
La cooperación ampliará el acceso de Vontobel Asset Management al mercado minorista en Taiwán y proporcionará a los clientes de Eastspring la oportunidad de invertir en los productos de gestión activa de Vontobel.
“Estamos encantados de que Eastspring haya elegido a Vontobel Asset Management como socio para la distribución al inversor minorista en Taiwán. Creemos que este acuerdo de cooperación es ventajoso para ambas partes, ya que permite a Eastspring satisfacer las necesidades financieras de sus clientes ofreciéndoles mayores oportunidades de inversión. Vontobel Asset Management tiene un socio muy fuerte en Taiwán, que cuenta con un profundo conocimiento del mercado y con profesionales experimentados”, ha declarado Ulrich Behm, CEO de Vontobel Asset Management en Asia Pacífico.
“Estamos contentos de poder ofrecer a los inversores minoristas en Taiwán acceso a los fondos de Vontobel Asset Management. Más de un 82% de los fondos de Vontobel se sitúan en los primeros cuartiles dentro de sus respectivas categorías”, ha señalado Loretta Ng, CEO de Eastspring Investments en Taiwán.
Vontobel Asset Management es una gestora de fondos activa internacional con un enfoque multi-boutique. Fundado en 1988, Vontobel Asset Management engloba a seis boutiques de inversión: Renta Variable de calidad con sesgo crecimiento, Inversiones Temáticas, Renta Fija, TwentyFour, Inversión en Multiactivo y Harcourt, enfocada en inversiones alternativas. En diciembre de 2015, los activos de los clientes gestionados sumaban aproximadamente 100.000 millones de dólares.
