LatAm archivos - Página 2121 de 2384

Saxo Bank anuncia la venta de su subsidiaria uruguaya a la compañía lusa DIF Broker

El banco danés Saxo Bank A/S anunció la venta de su subsidiaria en Uruguay, Saxo Capital Markets Agente de Valores, a la compañía lusa DIF Broker, uno de sus más antiguos socios de marca blanca en España y Portugal. La operación, aprobada por las autoridades relevantes, está sujeta a las condiciones de cierre habituales y se hará efectiva el próximo 31 de diciembre de 2016.

La venta de la subsidiaria uruguaya se enmarca dentro de la estrategia global de Saxo de intensificar su presencia con oficinas propias en algunos mercados, mientras optimiza la cadena de valor y la operativa del banco con acuerdos con socios en mercados en los que los beneficios de una colaboración superan los de la propia presencia física.

Los clientes de la filial uruguaya no se verán afectados. Seguirán recibiendo el soporte del mismo equipo de atención al cliente y tendrán acceso a los mismos productos y servicios recibidos hasta ahora.

Sobre la transacción Kim Fournais, fundador y CEO de Saxo Bank, afirma que “La venta de nuestra filial uruguaya forma parte de la estrategia de Saxo de fortalecer nuestra presencia en los mercados que consideramos clave, y a la vez estar presente en otros mercados a través de sólidas colaboraciones locales. Tras haber proporcionado servicios de marca blanca a DIF Broker durante más de 15 años, estamos convencidos que están preparados para tomar las riendas de la distribución de nuestros servicios y tecnología en Latinoamérica, y confiamos en que los clientes seguirán experimentando el mismo servicio profesional que les hemos ofrecido”.

Paulo Pinto, COO de DIF Broker, comenta que “El acuerdo al que hemos llegado con Saxo nos va a permitir fortalecer nuestra colaboración y dedicación a la distribución de su tecnología y los nuevos productos que se irán desarrollando con esta. Nos permitirá, asimismo, llevar a cabo nuestra estrategia de expansión geográfica, y desarrollar nuestra base de clientes. Estamos muy ilusionados con esta adquisición y deseosos de ofrecer a nuestros clientes una gama de productos y servicios de trading e inversión aún más amplia. Queremos hacer especial hincapié en que lo único que va a cambiar para los clientes es el nombre de la compañía, los acuerdos vigentes no percibirán cambio alguno”.

“El inicio de la normalización de los tipos de interés es el principio del fin de la represión financiera”

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

A medida que se acerca 2017, para Sebastian Radcliffe, gestor del Jupiter North American Equities SICAV Fund, resulta extraordinario que la tasa de desempleo de Estados Unidos haya alcanzado su punto más bajo del ciclo y se sitúe en el 4,9%, que los salarios (representados por los ingresos medios por hora) se hayan incrementado a su tasa más alta del ciclo y crezcan un 2,8% y que, mientras tanto, los tipos de interés sigan moviéndose en unos niveles de emergencia que apenas han variado durante ocho años.

Es en este contexto de cotizaciones influenciadas por unos tipos de interés increíblemente bajos en el que es preciso enfocar la victoria de Trump.

Los Republicanos controlan el Congreso estadounidense, por lo que es probable que Trump consiga poner en marcha un importante aumento del gasto público en un momento en el que la inflación salarial está aumentando. El acusado repunte de los rendimientos desde las elecciones constituye la señal más evidente de que los inversores han tomado partido no solo por un crecimiento más alto a medio plazo, sino también por unas expectativas de inflación más elevadas. “Aunque la Fed ha creado un interminable melodrama con sus constantes aplazamientos de las subidas de tipos durante los últimos años, parece difícil que esta situación se prolongue en el futuro”, comenta Radcliffe.

El inicio de la normalización de los tipos de interés también significa el principio del fin de la represión financiera. El entorno de mercado desde la crisis financiera de 2008 ha sido de todo menos normal y la Reserva Federal estadounidense, para lidiar con sus efectos, ha desplegado en él todas las armas de su arsenal. Cuando estas armas se agotaron, utilizó herramientas que nunca antes habían salido de las páginas de las publicaciones académicas marginales. La sopa de letras resultante, con acrónimos como QE (quantitative easing o relajación cuantitativa) o ZIRP (zero interest rate policy o política de tipos de interés cero), ha tenido como efecto acumulado la imposición de la represión financiera sobre los ahorradores, tanto particulares como institucionales. Con 13 billones (con b) de activos de deuda pública ofreciendo tipos negativos (en junio de 2016), se convirtió en misión imposible invertir en activos ‘sin riesgo’. Eso colocó a los ahorradores en la tesitura de elegir entre comprar acciones o bonos corporativos para generar algún tipo de rentabilidad real, o aceptar que su capital quedara erosionado por la inflación por mantenerlo en los denominados activos ‘sin riesgo’, como los activos monetarios y la deuda pública.

Al mantener los tipos de interés en el cero y los rendimientos de los bonos en mínimos históricos, las rentabilidades menguaron y ello elevó considerablemente el atractivo relativo de cualquier cosa que se pareciera a los bonos.

“Al principio, las miradas se dirigieron a las empresas de servicios públicos, después a los fondos inmobiliarios cotizados (REIT) y, por último, a cualquier cosa que tuviera un dividendo significativo; en última instancia, se pusieron en la diana todos los activos de duración larga, incluidos los ‘valores de crecimiento con glamour’, como Facebook y Netfli”. El resultado, como ocurre con todas las modas bursátiles, ha sido elevar estas valoraciones más allá de lo razonable”, añade Radcliffe.

Dado que la represión financiera ha durado tanto, no solo en Estados Unidos, sino también en gran parte del mundo, la sobrevaloración se ha convertido en un problema mucho más extendido que en anteriores ciclos de mercado; así, por ejemplo, en 2000 estuvo mucho más concentrada en el sector tecnológico.

“A consecuencia de ello, el batiburrillo de acciones y activos que han prosperado a la sombra de la compresión de los tipos de los bonos, y que abarca desde empresas de servicios públicos hasta valores de crecimiento agresivos, va a estar en riesgo ahora. Probablemente, este sea el catalizador que dé marcha atrás a la importante desviación que se observa entre los estilos de inversión ‘crecimiento’ y ‘valor’ y que ha provocado que las acciones de perfil ‘valor’ marchen por detrás de los índices de referencia durante los últimos años; ese es, precisamente, el entorno que con tanta paciencia hemos esperado”.

Para Radcliffe, los valores del sector financiero que nadie quería cuando los tipos de los bonos caían se ven de repente favorecidos por el efecto Trump como una de las pocas áreas que deberían beneficiarse de la mejora del crecimiento, la desregulación y, lo más importante, las subidas de los tipos de interés.

Estos valores, junto con otras acciones más baratas, probablemente les sean más útiles a los inversores que todos los diversos beneficiarios de la represión financiera, cuyas perspectivas están ensombreciéndose.

El rally de Santa Claus

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

El rally de Santa Claus, también conocido como el rally de Navidad, es el aumento de precio de las acciones de las empresas, generalmente observado en las ultimas semanas de diciembre y los primeros días de enero.

Este efecto se atribuye generalmente a la anticipación de las inyecciones de capital que se dan en enero así como a muchas operaciones que se realizan antes del cierre de año fiscal (por razones de contabilidad).

Para muchos el rally únicamente es de los 2 o 3 días antes de Navidad a los 2 o 3 días después. Sin embargo, si analizamos el comportamiento de las bolsas durante todo diciembre, podemos ver el rally se adelanta o se atrasa en los distintos años. En algunos años, el rally únicamente es de 4 días, y en otros dura hasta 3 semanas.

A continuación les muestro esta gráfica donde podemos ver (mas o menos) los rallies de los últimos 20 años para la Bolsa Mexicana de Valores y para el S&P 500. Para el 2016, se muestran del 2 al 13 de diciembre.

Ampliar

En promedio, los rallies empezaron por ahí del 15 de diciembre y terminaron el 3 de enero… todo parece indicar que estar invertido en la bolsa durante el mes de diciembre es una buena decisión… ¿cómo ven?

Columna de BBVA Bancomer, escrita por Juan Carlos Leyva Quiroga

Estados Unidos, Europa, China, Japón y los emergentes: PineBridge repasa sus perspectivas para el próximo año

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Xiquinhosilva. Renta fija emergente: fundamentales sólidos para ayudar a superar la reciente volatilidad del mercado

En 2016 se asentaron las bases que determinan un punto de inflexión en la economía global. Los cambios políticos son inconfundibles: tanto el triunfo de Donald Trump en Estados Unidos como el voto a favor del Brexit muestran que amplios sectores de la población están aprovechando cualquier oportunidad para rechazar el statu quo.

Para Markus Schomer, economista jefe de PineBridge, hay otros catalizadores que son más sutiles: un aumento gradual de las expectativas de inflación podría acelerar la normalización de la política monetaria de Estados Unidos y reducir la postura de una política monetaria intensiva en otros países.

Este es el repaso geográfico de la firma a lo que serán las claves de cara a 2017:

Estados Unidos: Las empresas necesitan invertir para mantener la rentabilidad

El crecimiento económico de Estados Unidos se desaceleró fuertemente en la primera mitad de 2016 como resultado de una recesión más profunda de la esperada en el sector de la energía. Esto se tradujo en una contracción generalizada en el gasto empresarial. Los precios más altos del petróleo han puesto fin a la recesión en el sector de la energía, y la inversión empresarial se ha estabilizado.

Un importante estímulo fiscal en forma de recortes de impuestos a las empresas y los ciudadanos y un gasto en infraestructuras podría aumentar seriamente el ritmo de crecimiento del PIB en los próximos años, cree Schomer. Las estimaciones del efecto de estos dos elementos oscilan entre el 0,25% y el 1% anual. Sin embargo, una política comercial más proteccionista de Trump podría compensar parte o gran parte de la mejora de la demanda interna.

“Desde PineBridge necesitamos más información sobre las propuestas políticas concretas para realizar una valoración más exacta del impacto en el crecimiento. En conjunto, esperamos un efecto moderadamente positivo, lo que eleva nuestras previsiones de crecimiento a 2,7% en 2017 y 2,9% en 2018”, explica el gestor.

Europa: la UE aún se enfrenta a su prueba política más seria

Para la el economista jefe de la firma, la economía pasará a un segundo plano en Europa el próximo año. La recuperación económica se solidificó en 2016, impulsada por la gradual disminución de las tasas de desempleo y el buen dato de los consumidores. Sin embargo, dice, la zona del euro tendrá dificultades para crecer más rápido que la media del 1,5% que ha mantenido en los últimos tres años. A pesar de los esfuerzos del BCE, los préstamos bancarios siguen siendo anémicos y el estímulo masivo del banco central ha sido en gran medida ineficaz. Lo que Europa necesita es más reformas, no tasas más bajas o una moneda más débil.

“La principal historia en 2017 será la ola de elecciones que podría socavar la cohesión política en la UE. Las negociaciones sobre el Brexit probablemente agravarán el aumento de la incertidumbre sobre el euro y otros mercados de activos. Nuestro caso base es un crecimiento del 1,7% para la eurozona, pero la política sugiere que hay un significativo riesgo a la baja en ese pronóstico”, apunta.

Japón: Un viaje accidentado hacia la combinación correcta de políticas

La brecha entre las aspiraciones del banco central y la realidad sigue siendo amplia en Japón. La economía ha entrado y salido de la recesión en los últimos años y sólo ha conseguido una muy modesta tendencia de crecimiento del 1% desde 2010. Pero, desde abril pasado, Japón ha entrado de nuevo en deflación y la apreciación del 15% frente al dólar en los primeros nueve meses de 2016 está lastrando las exportaciones y la inversión de las empresas.

Aparentemente, explica Schomer, el Banco de Japón reconoció la ineficacia de sus políticas mediante la adopción de una nueva estrategia dirigida a evitar que la curva de rendimientos se aplane, lo que deprime las ganancias de los bancos y disminuye los efectos de la política expansiva del banco. No está claro si el banco introducirá más estímulos o si el estímulo fiscal prometido nunca se materializará. Sin un apoyo político más serio, esperamos pocos cambios en la modesta tendencia de crecimiento del 1% de Japón de cara a 2017.

China: El gobierno sigue controlando la desaceleración del crecimiento

Los esfuerzos del gobierno chino para apuntalar el crecimiento y evitar que la economía se desacelere demasiado rápido han tenido éxito en los últimos años. Para lograr una reducción simultánea de la rápida acumulación de deuda pública y privada, el gobierno está dependiendo más del gasto fiscal y de los efectos de riqueza relacionados con el precio de la vivienda. El FMI estima que el déficit presupuestario de China, que alcanzó una media del 0,4% del PIB en los cinco años anteriores hasta 2014, se ha acercado al 3% en los últimos dos años. Mientras tanto, los precios de las casas se están apreciando a tasas de dos dígitos en las principales ciudades, lo que aumenta el poder adquisitivo de los consumidores.

“No vemos ninguna razón para que China no pueda seguir en el camino de una desaceleración gradual del crecimiento económico a medida que la economía se reequilibra desde una excesiva dependencia del gasto de inversión a una mayor contribución del sector privado. De hecho, la reciente estabilización en el crecimiento de la producción industrial -antes incluso de haber visto un repunte en la actividad económica mundial- sugiere que China ya está cerca de un nuevo nivel sostenible de crecimiento del PIB”, cuenta Schomer.

Mercados emergentes: las perspectivas son buenas nuevamente

A falta de perturbaciones importantes en el comercio mundial, las perspectivas de crecimiento en los mercados emergentes deberían mejorar de forma general el próximo año. El riesgo político ha disminuido y se está desplazando hacia el mundo desarrollado. Los precios de las materias primas están repuntando, lo que sugiere que el equilibrio entre demanda y oferta está mejorando. Los tipos de cambio flexibles, que amortiguaron el golpe de la caída inicial del precio de las materias primas a finales de 2014, han mejorado la competitividad de los sectores no comerciales. Eso debería proporcionar a los mercados emergentes otro motor de crecimiento.

2017 marcará un punto de inflexión para los bancos centrales

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

En los tres últimos años los mercados se han beneficiado de inesperados estímulos expansivos por parte de los tres principales bancos centrales. El BCE introdujo un programa de expansión cuantitativa (QE) y lo amplió en varias ocasiones. Las innovaciones monetarias del Banco de Japón culminaron en el programa para controlar la curva de rendimientos.

Para el equipo de NN Investment Partners, lo más importante quizás fue la intensificación de la actitud expansiva de la Reserva Federal estadounidense. Hace un año, la Fed pensaba subir los tipos de interés cuatro veces en 2016; al final, sólo se produjo una subida. Para la firma parece que la era de una actitud de los bancos centrales más expansiva de lo esperado podría haber finalizado, sobre todo si la economía global experimenta algo así como un impulso reflacionario y en lo sucesivo la influencia de la política monetaria se vuelve relativamente neutral.

A principios de mes, la Fed elevó el tipo de interés de los fondos federales (interbancario) un cuarto de punto, hasta una banda objetivo del 0,50%- 0,75%. La clave de la reunión de diciembre fue el incremento del ritmo previsto de endurecimiento de las condiciones monetarias en 2017. Tras haber indicado en septiembre que el año que viene posiblemente iban a producirse dos subidas de tipos de interés, ahora señaliza tres subidas de tipos en 2017. La presidenta de la Fed, Janet Yellen, lo denominó un «ajuste muy modesto», que se justificó en parte por la fuerte creación de empleo y pruebas de aceleración de la inflación.

“Las previsiones de crecimiento e inflación de la Fed para los tres próximos años apenas han cambiado con respecto a hace tres meses, lo que indica que aún no han tenido en cuenta el impacto que podrían tener las promesas del presidente electo Trump de bajar impuestos, aumentar el gasto y liberalizar la economía”, explican los expertos de la firma.

Es improbable que el Banco de Japón y el BCE adopten nuevas medidas

En Japón la dinámica del ciclo económico está mejorando y las encuestas de confianza apuntan a un fortalecimiento de la demanda interna. Para NN IP, el año que viene, las medidas fiscales expansivas contribuirán a la reactivación y Japón estará en condiciones de beneficiarse, en su caso, de una reflación global.

“La política del Banco Central de Japón de anclar la curva de rendimientos, en un contexto de rendimientos crecientes de la deuda en los mercados desarrollados, debería comportar una depreciación del yen que, unida a un mayor crecimiento, elevará la inflación y desencadenará un alza de las expectativas de inflación. Los menores rendimientos reales impulsarán la dinámica de crecimiento, reforzando las tendencias del yen y de la inflación efectiva”, explican.

En lo que respecta al plan del BCE de prorrogar su programa de QE todo 2017, NN Investment Partners estima que básicamente deja al banco en piloto automático durante el apretado calendario político del año que viene, lo que reduce el riesgo de que las decisiones de política monetaria interfieran en los acontecimientos políticos.

“La disposición continuada del BCE a comprar deuda, aun habiendo reducido el importe mensual, garantiza a los inversores que se mantendrá por el momento un ‘mínimo’ para los diferenciales de los países periféricos. Lo más probable es que los acontecimientos políticos pasen a primer plano el año próximo, en el que están convocados a las urnas los votantes de Países Bajos, Francia, Alemania y, quizás, Italia”, concluye el análisis de NN IP.

Las perspectivas para las bolsas, pendientes de lo que Trump ponga en marcha

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Las implicaciones de la presidencia de Trump en materia de política económica son muy inciertas. La opinión de consenso en el mercado es que se ceñirá a sus promesas más convencionales, a saber, estímulos presupuestarios y rebajas de impuestos, y se abstendrá de introducir políticas proteccionistas.

A Fidelity esta le parece una visión optimista, si tenemos en cuenta una campaña que prometió empleo a los descontentos obreros de la industria, y deja las perspectivas para el crecimiento y las bolsas pendientes de lo que se ponga en marcha. Es la razón de que la firma haya decidido por ahora, seguir siendo neutrales en renta variable.

“El panorama de la inflación se ha aclarado, dado que cualquier combinación de políticas que ponga en marcha Trump probablemente tire al alza de los precios. Eso tiene consecuencias negativas para los bonos y para los fondos inmobiliarios cotizados, que son sensibles a la evolución de los rendimientos, y en los que seguimos fuertemente infraponderados”, escriben los expertos de la fima en el último análisis.

Panorama económico: Recalentamiento

Las lecturas de crecimiento e inflación de la gestora subieron ligeramente durante el mes, lo que deja al Reloj de la Inversión firmemente anclado en la fase de recalentamiento. “El indicador adelantado de crecimiento apenas sufrió variaciones, pero la fortaleza relativa mejoró y compensó en parte el deterioro de los indicadores tendenciales. El aumento de la lectura de inflación se produjo por la mejora del indicador adelantado, con Japón a la cabeza”, explican.

Posicionamiento

Esta fase de recalentamiento del reloj suele favorecer a las materias primas frente al resto de inversiones, de ahí que sigan siendo la clase de activos preferida de la firma.

“Mantenemos nuestra infraponderación en renta fija y fondos inmobiliarios cotizados, por la presión alcista sobre los rendimientos de los bonos derivada de los rendimientos reales y las expectativas de inflación”, cuentan.

Dentro de las regiones bursátiles, Fidelity se decanta por Reino Unido frente al resto de Europa, y Australia frente a Hong Kong. En las divisas, sigue manteniendo una visión negativa sobre la libra esterlina y prefiere la corona noruega al dólar canadiense. Por sectores bursátiles, la favorita es energía frente a materiales y consumo discrecional.

“Los movimientos del mercado desde las elecciones estadounidenses sugieren un consenso optimista sobre lo que traerá consigo la presidencia de Trump. Las expectativas de crecimiento han aumentado más que las de inflación y la renta variable ha registrado fuertes avances”, concluyen.

Ampliar

Henderson: “En los emergentes es importante concentrar los esfuerzos en las empresas de mayor calidad”

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Glen Finegan, responsable de renta variable de mercados emergentes de Henderson, considera que adoptar un enfoque de inversión a largo plazo sensible al riesgo que se centre en las tendencias de los fundamentales de una empresa es más importante que tratar de predecir las fluctuaciones de la economía en general.

¿Qué lecciones han aprendido de 2016?

En 2016 se ha constatado nuestra tesis de que comprender las tendencias de los fundamentales que presenta una empresa permite predecir con más exactitud su valor patrimonial, comparado con tratar de predecir las fluctuaciones de la economía en general.

Este año también ha salido reforzada nuestra opinión de que es importante no poner en riesgo la calidad, además de mantener una visión a largo plazo y aplicar una estricta disciplina a la hora de examinar las valoraciones.

Los mercados emergentes pueden ser más volátiles que sus homólogos desarrollados, y estamos convencidos de que esta característica exige adoptar un enfoque de selección de títulos sensible al riesgo que tenga como objetivo no solo conservar el capital sino también incrementarlo.

¿Cuáles son los principales temas más susceptibles de determinar la evolución de los mercados de renta variable emergente en 2017?

El hecho de que muchos mercados emergentes tengan implantados sistemas jurídicos y políticos inmaduros suele traducirse en unos niveles insuficientes de protección a accionistas minoritarios y un grado más alto de volatilidad económica. Por esta razón, nos parece importante concentrar nuestros esfuerzos en las empresas de mayor calidad y pensar más en lo que puede salir mal que en lo que podría salir bien.

Durante 2017 y años posteriores, las oportunidades que se presentarán para invertir a largo plazo en algunos mercados emergentes son relevantes y están bien documentadas. Las tendencias demográficas propicias, tales como el crecimiento de la población y la proliferación de consumidores con rentas medias, están impulsando la demanda de una amplia gama de productos y servicios que los que vivimos en el mundo desarrollado damos por sentado.

¿Cuáles son sus posiciones de mayor convicción de cara al año nuevo?

Las asignaciones de sectores y países incluidas en la cartera vienen determinadas por la selección de títulos y nuestro objetivo es buscar empresas de buena calidad que presenten sólidas perspectivas a largo plazo. Debido a nuestra estricta disciplina de valoración, a menudo nos sentimos más atraídos por las empresas de calidad que tal vez se enfrenten a perspectivas mediocres, o incluso a algunas adversidades temporales. Como consecuencia de ello, la composición de nuestras carteras tiende a diferir bastante del índice de referencia y de muchos de nuestros competidores.

En estos momentos creemos que algunos negocios sudafricanos bien gestionados cotizan a precios razonables. Todas las empresas sudafricanas en las que invertimos están expandiendo sus operaciones en África, lo que quiere decir posiblemente que serán capaces de aumentar sus ingresos y beneficios durante mucho tiempo.

¿Qué habría que evitar?

En líneas generales, preferimos evitar sociedades de propiedad estatal; por eso, tenemos una exposición relativamente baja a empresas chinas, las cuales, a nuestro juicio, suelen verse mermadas por una falta de sincronía entre los accionistas minoritarios extranjeros y el gobierno. Incluso cuando topamos con una empresa estatal saneada que presenta una valoración razonable, nos preocupa que pueda ser «nacionalizada», con vistas a apuntalar la economía y proteger los empleos en industrias poco competitivas.

En cambio, tratamos de invertir codo con codo con los accionistas mayoritarios y equipos directivos que ostenten trayectorias acreditadas de integridad y unos sólidos resultados financieros. También nos decantamos por empresas regidas por propietarios arraigados, a veces un grupo familiar, cuyo patrimonio se invierta en el mismo negocio que el ofrecido a inversores externos. Esto proporciona la tranquilidad de que nuestros intereses están armonizados.

Bankia Fintech by Innsomnia lanza una convocatoria para atraer compañías internacionales

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Bankia Fintech by Innsomnia, la primera incubadora y aceleradora fintech de España, ubicada en la Marina de Valencia, abrió el pasado 15 de diciembre su primera convocatoria internacional. Centrada en las principales plazas europeas y los países latinoamericanos con mayor desarrollo del sector, el plazo para presentar solicitudes será de dos meses, entre el 15 de diciembre de 2016 y el 15 de febrero de 2017 a través de la web www.innsomnia.es y también vía www.bankiafintech.com.

De entre todas las candidaturas presentadas, a finales de febrero se realizará la selección de las cinco empresas que mejor se adecuen a las necesidades de Bankia, una de las entidades bancarias líderes del mercado español que inició en noviembre la actividad de la primera incubadora y aceleradora fintech de España.

El objetivo de la convocatoria es buscar cinco ideas, startup o spin-offs de empresas consolidadas que desarrollen su actividad en una amplia variedad de verticales fintech: blockchain, predictive analytics, regtech, inteligencia artificial, marketplaces, insurtech, smart data, modelos de anticipación y predicción económica para autónomos, comercios y familias; biometría, escaparate digital, soluciones de pago móvil, bot advisory, ratings alternativos y gestión del riesgo, agregadores y comparadores, ciberseguridad, internet de las cosas, innovaciones en el ámbito de los mercados de valores y otras soluciones fintech.

El programa internacional de Bankia Fintech by Innsomnia tendrá una duración de 16 semanas y aportará formación y mentoring a los incubados y acelerados para desarrollar su idea o plan de negocio además de un proyecto de inmersión en el ecosistema fintech español.

Startups europeas y latinoamericanas

La convocatoria internacional apuesta por facilitar la implantación y entrada en el mercado nacional de compañías europeas y latinoamericanas que quieran empezar a operar en España y en el mercado latinoamericano. Asimismo, se abordará el diseño de un plan de negocio europeo para impulsar así la entrada en la región de las startup fintech latinoamericanas.

“Con esta convocatoria queremos reforzar la apuesta de Bankia por el mercado fintech”, señaló el presidente de Bankia, José Ignacio Goirigolzarri, que aspira a convertir a la primera incubadora y aceleradora fintech de España “en la referencia de las incubadoras y aceleradoras fintech de Europa”.

“El primer paso para ello es repetir la gran acogida de la primera convocatoria nacional de Bankia Fintech by Innsomnia, que logró captar al 40% de las compañías fintech españolas”, destacó el presidente de Bankia.

Una de las singularidades del proyecto Bankia Fintech by Innsomnia es su apuesta por la economía colaborativa, sin exigir una participación en el capital a las empresas que sean seleccionadas para disfrutar de este programa de incubación y aceleración. Así, sólo si ambas partes lo desean, las empresas participantes podrán recibir inversión y financiación de Bankia o bien las startups podrán convertirse en proveedores de la entidad al venderle sus servicios.

El director corporativo de Estrategia e Innovación Tecnológica de Bankia, Ignacio Cea, aseguró que con esta apuesta internacional Bankia aspira a “atraer talento de calidad a España que sirva para apoyar los nuevos retos que tiene la banca, para prestar un mejor servicio a los clientes y, en definitiva, para ayudar a avanzar a las empresas españolas y, por tanto, al conjunto de la sociedad”.

El CEO de Innsomnia, Francisco Estevan, afirmó que “la confluencia en el tiempo y en el espacio del programa nacional que actualmente se desarrolla en la sede de Innsomnia, con el internacional, fomentará la colaboración entre los ecosistemas fintech y elevará el nivel del sector en España”.

La primera promoción de Bankia Fintech by Innsomnia, ubicada en la Base 2 de la Marina de Valencia (antigua sede del Team Germany), cuenta con 14 startups participantes procedentes de Madrid, Asturias, Castellón, Alicante, Valencia y Barcelona, a las que se unirán las cinco seleccionadas en este proceso internacional que ahora se pone en marcha.

Las empresas que ya trabajan con Bankia Fintech tratan de dar soluciones a un campo muy variado de áreas financieras: riesgo, autónomos, exportación, seguridad financiera, criptodivisas, pago por móvil, patrimonio, bolsa, inmigrantes, geolocalización de negocios o préstamos inmobiliarios.

Innsomnia, con sede en Valencia, nace en 2016 de la unión de dos proyectos, una plataforma financiera con más de diez años de apoyo al crecimiento de empresas y emprendedores, y el equipo con más experiencia en información sobre innovación en España. Además de gestionar la primera incubadora y aceleradora fintech de España, Innsomnia trabaja en la digitalización del tejido empresarial, y apuesta por una amplia gama de proyectos vinculados a la innovación y la tecnología y la comunicación.

AXA IM lanza el fondo AXA IM Maturity 2022, una cartera que invierte en deuda high yield estadounidense

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

AXA Investment Managers (AXA IM) ha anunciado el lanzamiento del fondo AXA IM Maturity 2022, una cartera de bonos con un plazo de vencimiento fijo que invierte principalmente en deuda estadounidense high yield, y está gestionado por Pepper Whitbeck, responsable de renta fija estadounidense y deuda high yield estadounidense en AXA IM.

“En este periodo de lento crecimiento y bajos tipos de interés, creemos que una gestión activa en deuda high yield estadounidense puede proporcionar retornos anualizados de un solo dígito entre medios y altos, al recabar los cupones y evitar los defaults. La deuda high yield estadounidense ofrece un mercado de inversión diverso, dinámico y líquido. Con casi 2 billones de dólares de tamaño, el mercado de deuda high yield estadounidense es significativamente mayor que el de deuda high yield europeo, con más de 1.000 empresas high yield a través de una amplia variedad de industrias”, comenta Pepper Whitbeck.

“Es casi imposible medir el tiempo al mercado, por lo que esta cartera, que tiene un periodo de inversión predeterminado, puede ayudar a aliviar las preocupaciones de los inversores al mitigar el riesgo de mercado y de tipos de interés. Al estar invertidos durante un periodo de inversión de cinco años, los inversores pueden prestar una menor atención a los movimientos en los precios. La cartera está diseñada para ser mantenida durante el periodo de inversión predeterminado”, añade.

“Para aquellos inversores que buscan rendimiento, éste ha sido un entorno desafiante; sin embargo, el mercado de deuda high yield ha ofrecido rendimientos hasta ahora. Buscamos combinar la obtención de resultados con un enfoque prudente hacia la selección de crédito. Nuestro objetivo es evitar los bonos especulativos en la cartera en un intento de asumir solamente riesgos que podemos analizar y gestionar. Nuestro enfoque está firmemente centrado en evitar los defaults”, dice el gestor.

La cartera toma un enfoque de “comprar y monitorear”, con la intención de mantener los valores durante cinco años, el periodo predeterminado de inversión. El equipo construirá una cartera diversificada de bonos high yield estadounidenses al comienzo del periodo, invirtiendo en firmas que a su modo de ver tienen unos sólidos fundamentales de negocio. Una estricta disciplina de venta es ejecutada si los fundamentales crediticios de un emisor se deterioran.

Este enfoque de “comprar y monitorear” tiene como objetivo maximizar el rendimiento con un modo eficiente en costes, minimizando la rotación de la cartera y por lo tanto los costes de transacción. Al final del periodo de inversión predeterminado, la cartera se auto liquidará: todos los bonos serán reembolsados o vendidos.

AXA IM es una de las mayores gestoras de carteras de deuda high yield estadounidense. El equipo, formado por 13 especialistas en deuda high yield, con base en Greenwich, Connecticut, gestiona en la actualidad cerca de 27.000 millones de dólares.

Japón se beneficiará de las políticas de Trump

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Los novedosos planes de Japón no atajan los problemas subyacentes — Pixabay CC0 Public Domain. Japan Stands To Benefit From Trump Policies

Viendo el mercado de acciones japonés el 8 de noviembre de 2016, en Nikko AM tuvimos una sensación de déjà vu por el voto de Brexit, que sorprendió al mundo en junio. Pero a medida que los resultados para el Senado y la Cámara de Representantes de Estados Unidos se hicieron más claros, nos sentimos alentados por la aparición en escena de un nuevo presidente republicano que se beneficiará del control total del Congreso.

Además de los propios Estados Unidos, creemos que el país que más se beneficiará de las políticas que prevé la administración de Trump estaría Japón. Los tres pilares de las políticas de Trump son: reforma tributaria, desregulación y gasto en infraestructuras. Creemos que es muy probable que estas medidas sean implementadas, dado que no habrá una situación de bloqueo político en Washington.

Se espera que estas políticas impulsen el crecimiento del PIB de Estados Unidos en los próximos años y, dada la dependencia de Japón de Estados Unidos, su principal socio económico (20% del total de exportaciones, valoradas en 15 billones de yenes en 2015), el país también se beneficiará de ello.

Hacer caer el yen

En cuanto a la política monetaria de Estados Unidos, el inicio del ciclo de subidas de la Reserva Federal desde diciembre de 2015 implica que la economía estadounidense se está recuperando de forma constante. El mercado de trabajo también está mejorando, como lo demuestra la tasa de desempleo que cayó al 4,6% en noviembre de 2016, su nivel más bajo desde 2007 (antes de la crisis financiera mundial).

Es probable que los estímulos fiscales de Trump en el entorno actual provoquen un aumento de los tipos de interés, lo que dará lugar a que el dólar estadounidense se fortalezca frente al resto de divisas importantes. Si los inversores adoptan decisiones basadas en los fundamentos (es decir, si el mercado de divisas se ve impulsado por los diferenciales de tipos de interés), pensamos que la moneda que probablemente más verá caer su valor es yen japonés.

Esto se debe a que el diferencial entre los tipos de interés de Estados Unidos y de Japón se ampliará a medida que los tipos de interés de Estados Unidos aumenten y los de Japón se mantengan anclado en un nivel bajo debido al nuevo marco de políticas del Banco de Japón. Bajo ese marco, introducido en septiembre de 2016, el banco central se compromete a mantener la rentabilidad del bono a 10 años en alrededor del 0% a través de su política de control de la ‘curva de rendimiento’.

Dado que un dólar estadounidense excesivamente fuerte puede afectar a las ganancias de los exportadores estadounidenses, la fortaleza «unilateral» del dólar podría desencadenar una intervención política. Dicho esto, Estados Unidos ya tiene un gran déficit comercial, y un dólar estadounidense más fuerte se traducirá en menores precios de importación, impulsando el nivel de ingresos disponibles. Esto probablemente tendrá un impacto positivo en el crecimiento del PIB estadounidense.

Perspectivas para la renta variable japonesa

En cuanto a la tendencia de las ganancias corporativas para Japón, los ingresos y beneficios interanuales cayeron por primera vez en cinco años en la primera mitad del año fiscal (abril a septiembre de 2016) debido al fortalecimiento del yen desde 112,57 yenes por dólar a 101,35 yenes por dólar.

Sin embargo, a pesar de la fortaleza del yen, el margen de beneficio neto está en alza y está a punto de superar las expectativas del mercado alcanzando un máximo histórico este año fiscal (finalizado en marzo de 2017) gracias a los agresivos esfuerzos de reducción de costes de las empresas. Como las principales compañías siguen asumiendo un cambio dólar/yen de alrededor de 100-105, si el yen sigue más débil de lo que estas empresas esperan (por encima de 110), esperamos que el crecimiento del beneficio por acción se acelere, haciendo subir el mercado. Creemos que esto es especialmente probable dado que los recientes movimientos de la divisa moneda han sido muy rápidos.

En términos de valoración, el PER para el conjunto del mercado TOPIX es atractivo. De hecho, a finales de septiembre de 2016, los múltiples cayeron por culpa de los inversores extranjeros (véase Gráfico 3), ya que el fortalecimiento del yen desencadenó escepticismo sobre las políticas económicas del gobierno, conocida como ‘Abenomics’. Hasta ese mes, los inversores extranjeros vendieron el equivalente a seis billones de yenes interanuales netos en acciones japonesas, la mayor cifra desde que la Bolsa de Tokio comenzó a recopilar estos datos en 1982.

Sin embargo, con los rendimientos a nivel mundial cayendo y el yen debilitándose ahora frente al dólar estadounidense, los inversionistas extranjeros han vuelto a comprar hasta dos billones de yenes netos en acciones solo entre octubre y noviembre. Las condiciones de oferta/demanda en el mercado están claramente mejorando. El programa del Banco de Japón para la compra de ETFs se amplió a seis billones de yenes anuales en julio pasado y también esperamos alrededor de seis billones de yenes anuales en recompras corporativas este año fiscal.

Ampliar

Por último, creemos que una mejora más amplia en el gobierno corporativo de las empresas japonesas se traducirá en mayores precios de las acciones. Entre los éxitos significativos de Abenomics se encuentra la implementación del Código de la Administración de Japón en 2014 y del Código de Gobierno Corporativo de Japón en 2015. Algunos años después de la introducción de estos códigos, estamos viendo un cambio significativamente positivo en la forma en que los máximos directivos se están involucrando con los accionistas. Creemos que, de aquí en adelante, esta tendencia sólo se acelerará. Se espera que el Código de Administración sea revisado en 2017 para mejorar el monitoreo y el compromiso de las compañías de gestión de activos para ayudar a aumentar el valor para los accionistas.

En conclusión, creemos que en un mundo cada vez más incierto, Japón ofrecerá una oportunidad convincente para los inversionistas serios.

Hiroki Tsujimura es CIO de Japón de Nikko Asset Management.