CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Alexandre Hamada. Gestión de la capacidad, un componente clave a la hora de evaluar el riesgo de una cartera
El éxito en la gestión de activos conduce a un dilema bien conocido: cómo gestionar mejor el aumento de los activos bajo gestión (AUM) sin dejar de generar alfa con valor añadido para los clientes. Un crecimiento en el AUM puede hacer que sea más difícil poner en práctica una estrategia que impone ciertos costes y obstáculos, tales como las restricciones de liquidez, costes de transacción potencialmente más altos y los requisitos de servicio al cliente, así como la necesidad de garantizar el cumplimiento de la estrategia.
En su último whitepaper, MFS recuerda que la diversificación de los negocios a través de múltiples estrategias y equipos de inversión es otra consideración importante cuando se evalúa la capacidad de las estrategias de inversión individuales. Esto es clave para asegurar un modelo de negocio sostenible, que a su vez influye en el rendimiento individual del producto.
Para la firma, la capacidad puede ser manejada de varias maneras. Para empezar, se puede implementar un cierre para los fondos como una herramienta eficaz para proteger los intereses de los clientes existentes mediante el limite a las nuevas entradas. En opinión de MFS, la preservación de la capacidad de generación de alfa para los clientes de la firma es primordial, y está en el centro de la gestión de la capacidad. Es en este contexto, la gestión de capacidad es vista como un componente integral de la gestión del riesgo.
Aunque existe un acuerdo general entre los asset managers y sus clientes acerca de que, efectivamente, los productos tienen que ser cerrados por razones de capacidad, no hay tando consenso sobre la forma en que debe ser medida esa capacidad, recuerda la firma. Diversos estudios académicos y de la industria han ofrecido una serie de herramientas cuantitativas para ayudar a determinar la capacidad que puede tener un producto. Sin embargo, dice, estos enfoques son sensibles a los supuestos subyacentes y ninguno se puede adoptar como definitivo. No sólo es difícil de medir la capacidad, también es una función de las condiciones actuales del mercado y las características de una determinada estrategia.
La capacidad varia según el activo
Ciertas clases de activos están inherentemente más limitados que otros en lo que a capacidad se refiere. Las cartera que invierten en acciones de compañías de gran capitalización tienen más capacidad que aquellas que invierten en ‘small caps’ o en renta variable de los mercados emergentes.
Los portafolios muy concentradas generalmente tienen menos capacidad que las carteras más diversificadas dependiendo de la liquidez de las acciones, explica el whitepaper. Las carteras con alta rotación requerirán una mayor liquidez del mercado y por lo tanto tienen menos capacidad que las carteras con menor rotación. MFS recuerda que hay que tener en cuenta que todos estos parámetros interactúan entre sí y que las condiciones del mercado cambian a lo largo del tiempo, por lo que las características de la cartera deben ser examinadas a fondo antes de aplicar generalizaciones acerca de la capacidad.
Combinación de análisis
En el informe, MFS describe su enfoque en la gestión de la capacidad tanto en las carteras de renta variable como en las de renta fija. La firma emplea una combinación de análisis cuantitativo y cualitativo para ayudar a medir y gestionar la capacidad. Además, también tiene en cuenta otras consideraciones más allá del portafolio, tales como la generación de ideas, la diversificación de negocios y las responsabilidad de no invertir que recae sobre el gestor de cartera
Las discusiones acerca de la capacidad centradas en cada estrategia individualmente tienen lugar formalmente cada seis meses como parte del proceso de revisión de riesgos de MFS. Además, se examina la capacidad a nivel de empresa periódicamente. Los perfiles de riesgo de los productos y el estilo de inversión son monitoreados de manera continua para determinar si una creciente base de activos está dando lugar a cambios en el perfil de riesgo de un producto o estilo. Los patrones de trading y los costes de las transacciones también se vigilan para determinar si el aumento de los activos está volviendo una estrategia más difícil y costosa de implementar.
El enfoque de la firma en lo que respecta a la gestión de capacidad se basa en estos principios:
Proteger el interés de los clientes: La gestión de la capacidad es una parte integral de la estrategia centrada en el cliente de MFS.
Nivelación de las compensaciones: La remuneración de los portfolio managers no se basa en el AUM sino en la contrubución a la firma desde un punto de vista de la rentabilidad de la inversión a largo plazo y colaboración con los colegas de trabajo. Esto asegura que la estructura de incentivos del gestor está alineada con los intereses de los clientes.
Considera la gestión de la capacidad como una forma de medir el riesgo: como tal es un componente del proceso de revisión semestral del riesgo, lo que implica un examen en profundidad de los riesgos de la cartera con la alta dirección.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Oveja. Los fondos brasileños apuestan por los árboles de eucalipto
Con la economía brasileña en crisis, Claritas Investimentos, firma de gestión de activos basada en Sao Paulo, ha encontrado una inversión alternativa inmune a toda la agitación experimentada por los mercados financieros brasileños de los últimos años: los árboles de eucalipto.
Todo comenzó en 2008, cuando en medio de la crisis financiera global, la gestora compró varios terrenos forestales en Brasil, para después vender la celulosa producida. Los dos fondos dedicados a la inversión en árboles de eucalipto, con unos activos bajo gestión superiores a los 635 millones de reales o 177,8 millones de dólares, ha producido unos rendimientos anuales promedios de un 17,5% desde 2008, según informa Claritas. El precio de la celulosa se disparó un 42% desde su punto más bajo en 2009, mientras que, en el mismo periodo, la bolsa brasileña acumuló pérdidas por un 4,7%, según publica Bloomberg.
Claritas Investimentos está ahora buscando lanzar un tercer fondo, para el que espera recaudar más de 300 millones de reales en activos y que se centrará en cultivar en la zona sur del país. La gestora, que cuenta con cerca de 3.500 millones de reales en activos bajo gestión, cultiva árboles de eucalipto en los estados brasileños de Mato Grosso do Sul, Minas Gerais, Bahía y Tocantins.
Carlos Ambrosio, CEO de Claritas, junto con Helton Lopes, ingeniero forestal, diseñan un mapa de las zonas del país donde creen que es viable plantar nuevos árboles. El clima y la tierra de Brasil ofrecen ventajas significativas con respecto a otras regiones. Las abundantes lluvias permiten a los árboles crecer hasta la altura que les permite ser cosechados en 5 o 7 años. Mientras que alcanzar ese mismo tamaño en Estados Unidos lleva de 7 a 10 años y en Europa, más de 15 años. Además, se han comenzado a implantar en el país técnicas de bioingeniería sofisticadas.
Otra de las virtudes de la plantación de árboles de eucalipto frente a otras cosechas como la soja o la caña de azúcar, es la capacidad de poder esperar a que el precio del producto se recupere en el mercado. Si el precio de la celulosa es muy bajo, se dejan crecer los árboles hasta que el precio se vuelva a recuperar, no hay necesidad de recolectar como en el caso de los otros cultivos. La pulpa de celulosa recogida se vende a las grandes compañías exportadoras, que se han visto beneficiadas por la fuerte depreciación del real brasileño en los últimos dos años.
Claritas Investimentos no es la única gestora que ha entrado en este negocio. BTG PactualSA también dispone de un fondo que invierte en activos forestales en el país y en otras partes de Latinoamérica con 860 millones de dólares en activos bajo gestión. Por su parte, Lacan Investimentos cuenta con otro fondo con 200 millones de reales invirtiendo en activos similares desde 2012.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Mauricio Macri. Evaluando los primeros 100 días de presidencia de Mauricio Macri
Mauricio Macri, presidente de Argentina, anunció una amnistía fiscal sobre un estimado de 500.000 millones de dólares, que estarían circulando en fondos no registrados en el extranjero. Con esta medida, las autoridades argentinas esperan conformar un fondo especial para pagar jubilaciones mal liquidadas y establecer una pensión universal para la vejez, además esperan ayudar a fondear un programa de infraestructura.
Los fondos repatriadospagarían de un 0% a un 15% dependiendo del monto y del momento en el que los fondos regresen al país. El gobierno necesita captar 47.000 millones de pesos argentinos (unos 3.400 millones de dólares), para pagar las sentencias legales ganadas por pensionistas, que hasta ahora no estaban siendo abonadas; y para pagar mayores pensiones en el futuro.
Según las estimaciones realizadas por el Centro de Economía y Finanzas para el Desarrollo de la Argentina (CEFIDAR), los argentinos mantenían unos 400.000 millones de dólares en el extranjero en 2012. Cifra que muy probablemente haya aumentado hasta los 500.000 millones de dólares, según comenta Jorge Gaggero, miembro fundador de la Red de Justicia Fiscal de América Latina y el Caribe.
Argentina espera emular los pasos de Chile, que con un programa de amnistía fiscal similar recaudó unos 1.500 millones de dólares en ingresos, más de 10 veces el monto previsto inicialmente. Brasil ya empezó su propia amnistía fiscal el pasado mes.
Tres opciones para acogerse a la amnistía
Para acceder a la amnistía, los argentinos podrán pagar un impuesto, suscribir bonos del Tesoro Argentino por el monto declarado, o realizar inversiones en el largo plazo. Los argentinos que deseen repatriar menos de 21.000 dólares no pagarán, los que declaren entre 21.000 y 56.000 dólares, pagarán un impuesto del 5%. A partir de los 56.000 dólares, el impuesto sube hasta el 10%, si se repatrían los fondos antes del 1 de enero de 2017, si se hace con posterioridad, pagarán una tasa del 15%.
El proyecto de ley fue enviado el pasado lunes 30 al Congreso, aunque los plazos para su aprobación no están definidos, se espera que sea complicada su aprobación, ya que el gobierno no cuenta con mayoría en ninguna de las cámaras.
Foto: Daostyle awareness. Psicología de inversión de los latinoamericanos
La gestión de carteras es el arte y la ciencia de la toma de decisiones sobre la distribución de activos y la política de inversión, aunando las inversiones con los objetivos.
En cada región, los inversionistas tienen fuertes sesgos a la hora de decidir sobre sus inversiones. Por ejemplo, los inversionistas estadounidenses tienden a invertir en renta variable estadounidense y los inversionistas de América Latina tienden a tener un sesgo hacia la renta fija. También es ampliamente reconocido que los inversionistas de América Latina tienen una fuerte aversión a las pérdidas, exigen una cartera con rendimientos elevados y tiene sesgo a su país de origen.
Activos con cupones o dividendos recurrentes, ¿son realmente más seguros?
Vivimos en un entorno de tasas de interés mínimos con un nivel de inflación bajo. La Reserva Federal norteamericana está luchando para acabar con la política de tasas de interés de cero que implementó hace 6 años, y como consecuencia de esta política pocos activos financieros ofrecen un rendimiento atractivo. La renta fija sin calificación de grado de inversión, bonos de países emergentes y algunas acciones con un alto nivel de dividendo, pueden ofrecer rendimientos por encima del 4%; este rendimiento viene acompañado de un alto nivel de riesgo que algunos inversionistas pueden calibrar incorrectamente. Por ejemplo, el IBoxx High Yield Total Return Index cayó un 10% y el JP Morgan Emerging Market Index cayó un 3% en 2015. La razón por la cual los inversionistas prefieren cupones y dividendos no es porque deseen un ingreso extra para vivir sino porque ellos perciben los activos con ingresos recurrentes como más seguros. Esta percepción es completamente errónea. Algunos inversionistas, como los pensionados, necesitan invertir en activos que ofrecen un ingreso recurrente; el resultado es que la demanda de estos activos es más elevada que la oferta, lo cual causa una sobrevaloración de los mismos. Por consiguiente los activos con ingresos recurrentes, en algunas ocasiones pueden llegar a presentar un riesgo superior al del resto de los activos disponibles en el mercado.
Aceptar la materialización de pérdidas
Los clientes también son reticentes cuando tienen que a vender un activo con pérdida; es normal tener un sesgo a la aversión a pérdidas. La aversión a pérdidas se refiere a la tendencia de los inversionistas a tener una mayor preferencia por evitar pérdidas que a realizar ganancias. Como consecuencia, los inversionistas tienden a mantener activos en sus carteras con grandes pérdidas durante años sin importar que estos activos tengan pocas probabilidades de recuperación. Estos activos pudieran potencialmente causar un desequilibrio en la cartera, sobreponderando algunas temáticas que recientemente hayan tenido un desempeño inferior; por ejemplo, recientemente los activos ligados al petróleo han causado estos desequilibrios. Finalmente la aversión a perdidas puede causar que los inversionistas vendan posiciones anticipadamente, debido al miedo de perder las ganancias que han cosechado hasta el momento. Por este motivo, oímos a menudo el dicho “continúa con las ganancias y corta las pérdidas”.
En el equipo de asesoría de Crèdit Andorrà, adoptamos un estilo disciplinado con precio objetivo y de pérdidas específico para todos los activos en los que invertimos. Los precios de pérdidas los establecemos mediante un método complejo de análisis técnico establecemos los niveles de pérdidas, a partir de los cuales creemos que hay elevadas probabilidades de que el activo continúe perdiendo valor.
Evitar la concentración en una clase de activos
Los inversionistas de la región generalmente saben lo que quieren. Ellos tienden a tener una fuerte preferencia hacia una clase de activos en particular. Como consecuencia de esta tendencia, los inversionistas están expuestos a una sola clase de activos, por ejemplo solo a renta variable, bonos de grado de inversión o acciones preferentes. Sin embargo, sabemos que el único almuerzo gratis en finanzas es la diversificación. Esto debería seguir siendo la esencia en la construcción de carteras. Aunque el inversionista no esté familiarizado con una clase de activos, esto no significa que no debe estar representada en su cartera. Los inversionistas deberían buscar la ayuda de asesores para incorporar clases de activos con las que no estén familiarizados para poder diversificar su cartera y reducir el riesgo total de la misma.
Los inversionistas de América Latina generalmente sobreponderan la renta fija. Esta clase de activo ha dado muy buenos resultados durante los últimos 30 años en un entorno de bajadas de tasas de interés. Ahora que los rendimientos están llegando a mínimos históricos, es difícil identificar situaciones dentro de la renta fija tradicional con posibilidades de revalorización. Aparte del riesgo de duración, también identificamos el riesgo de liquidez en la renta fija. Las emisiones de bonos han alcanzado un volumen histórico mientras que los bancos de inversión han reducido la liquidez que ellos proveen debido a cambios regulatorios. El riesgo de liquidez es un riesgo difícil de entender para el inversionista minorista; una analogía sería estar dentro de un edificio en llamas y tener la esperanza de que una persona que situada fuera del edificio estuviera dispuesta a ponerse en tu lugar.
Invertir fuera de su zona de confort
El sesgo a país de origen es la tendencia natural del inversionista a invertir grandes cantidades en sus mercados domésticos con los que está familiarizado. Los inversionistas de la región reconocen que las economías de América Latina están actualmente sufriendo, al ser muy dependientes de las materias primas y de la demanda China. Sin embargo, cuando construyen una cartera de renta fija, tienden a tener un fuerte sesgo a empresas de la región. Su manera de justificarlo es decir que las conocen bien pero desde el punto de vista de una selección óptima de activos no es una justificación sólida, ya que si tienes una visión negativa de la región no deberías invertir en la misma. Los inversionistas deberían buscar la ayuda de asesores y dejarse aconsejar por expertos sobre empresas de otras regiones como Asia o del este de Europa, donde la situación económica aparentemente es mejor y la probabilidad de que la empresa incumpla sus obligaciones es menor.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: eesti. La expectativa de vida en LatAm es 30 años más alta que cuando los sistemas de pensiones fueron creados
Aumentar la edad de jubilación, en particular la de las mujeres, y subir las cuotas para la pensión de retiro por vejez, son algunas de las medidas que sugiere la Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones (Fiap), para preservar el sistema de Invalidez Vejez y Muerte (IVM).
De acuerdo con el organismo que tiene presencia en 20 países, la expectativa de vida en la región es de 30 años más que cuando nació el sistema, lo que ha generado un impacto negativo en el fondo de pensiones, “sobre todo por el caso de las mujeres, quienes viven mucho más que los hombres y tienen en promedio una edad de jubilación menor a la de su par masculino”, explica Guillermo Arthur, presidente de la Fiap. Sin embargo, advierte de que la modificación de estos dos procesos debe llevarse a cabo de manera “paulatina”.
En Panamá la edad de referencia de jubilación en los hombres es de 62 años y la de las mujeres, 57 años.
Para Juan Pastor, director y gerente general del fondo de jubilaciones privada Progreso, “las mujeres en Panamá se jubilan cinco años antes, pero viven cinco años más, lo que genera un desequilibrio en las finanzas del sistema de IVM”.
El director de la Caja de Seguro Social, Estivenson Girón, señaló que aumentar el número de cuotas y la edad de jubilación no son las soluciones para mantener las reservas del programa de IVM. “La salida puede estar en oxigenar el sistema a través de inversiones que haga la institución”.
Según datos de la Caja de Seguro Social, las reservas del programa de IVM durarán hasta 2025, sin embargo, el futuro de la institución es incierto, ya que desde 2012 se desconocen sus estados financieros auditados.
Transparencia cero
En Panamá, a través de la reforma de la Ley 51 de 2005, se adoptó el sistema de capitalización individual. Este programa permite a los trabajadores que cotizan en la Caja de Seguro Social (CSS) saber cuánto hay en la cuenta individual, si le pagaron la cotización y el rendimiento de los ahorros, sin embargo, esto no se cumple, según el director general de Progreso. “Los cotizantes están aportando a este sistema, pero no conocen el estado de sus cuentas… Lo más lógico es que estas cuentas individuales sean públicas y tengan una contabilidad que esté al alcance de los titulares”, señala.
Photo: Sriyan Pietersz. Prominent ASEAN Analyst Sriyan Pietersz Joins Matthews Asia As Investment Strategist
Matthews Asia anunció recientemente el fichaje de Sriyan Pietersz como estratega de inversiones, con base en San Francisco.
En este puesto de nueva creación, Sriyan será un miembro clave del equipo de inversión, responsable de la producción de análisis centrado en la evolución económica y política de los países que forman parte de la ASEAN (Asociación de Naciones del Sudeste Asiático) y los mercados de frontera de Asia. Su amplío conocimiento y su visión única de la región respaldarán al equipo de inversión de Matthews Asia.
Sriyan también jugará un papel clave en dar a conocer la dilatada experiencia de la firma en la evolución de los mercados de la región de la ASEAN y de los mercado frontera a los clientes de Matthews Asia y al resto de la industria. Será portavoz de la firma en el organismo regional y jugará un papel importante en desarrollar las ideas y valores de la firma relacionados con la inversión en Asia.
Antes de unirse a la firma, Sriyan fue managing director de JP Morgan Investment Bank, donde pasó más de 11 años en puestos de responsabilidad tanto en research como en distribución de renta variable. Como responsable de research de renta variable para los países de la ASEAN y de los mercados frontera, fue responsable del diseño de la estrategia de inversión para Tailandia y Vietnam, la distribución de activos en los países del sudeste de Asia, así como la gestión de un equipo de 18 analistas financieros.
«Estamos muy contentos de dar la bienvenida a Sriyan a nuestra firma. Con casi tres décadas de experiencia en los países de la ASEAN, Sriyan es considerado una de las principales autoridades en economía y los mercados de renta variable de la región. Nuestra base de clientes global, sin duda, se beneficiará de su visión y análisis de la región», explicó William Hackett, CEO de Matthews Asia.
Por su parte, Sriyan Pietersz afirmó estar «muy contento de tener esta oportunidad de unirme a un especialista en inversiones de Asia como es Matthews Asia, y el privilegio de trabajar y aprender de un equipo de inversión que ha conseguido grandes retornos para sus inversores a largo plazo».
CC-BY-SA-2.0, Flickr. AXA to Sell Its Investment, Pensions and Direct Protection Businesses in the UK to Phoenix Group Holdings
AXA, la segunda mayor aseguradora de Europa, anunció que ha llegado a un acuerdo con Phoenix Group Holdings para venderle sus negocios de inversiones fuera de plataforma, pensiones y seguros directos (Sunlife) en Reino Unido.
La venta de los negocios de Ahorro y Vida en Reino Unido, incluida la transacción anunciada el viernes, la venta negocio de inversión de bonos offshore de la Isla de Man y la venta de la plataforma Elevate, da continuidad a los planes de la aseguradora de centrarse en mercados con un crecimiento rápido.
Esas transacciones tendrán un impacto negativo de unos 400 millones de euros en el resultado neto del grupo, explicó el grupo francés en su comunicado.
La operación está sujeta a las condiciones habituales de cierre, incluyendo la aprobación de los organismos reguladores, y se espera que quede completamente cerrada en el segundo semestre de 2016.
Las operaciones afectadas por estas transacciones se considerarán como operaciones discontinuadas en los estados financieros consolidados de 2016 de AXA. Como consecuencia, sus ingresos se contabilizan en los ingresos netos, hasta la fecha de cierre.
Photo: Ennor. Alvaro Morales Appointed New Head of the Santander Global Private Banking Team
Cambios en el organigrama de Santander a nivel global. Entre los más significativos, Álvaro Morales es el nuevo responsable de Banca Privada de Banco Santander a nivel global, un puesto que ocupará desde su anterior rol como CEO de Santander Banca Privada Internacional, es decir, del negocio que se desarrolla en Miami y Ginebra fundamentalmente. De momento, la sede de Morales está en Miami.
Según un comunicado interno al que ha tenido acceso Funds Society, “la división de Banca Comercial tendrá un papel importante en el desarrollo de la Banca Privada del Grupo, tanto en la gestión directa del negocio de Banca Privada Internacional, como en el apoyo de las Banca Privadas domésticas en las distintas geografías, aprovechando mejor las sinergias entre nuestra plataforma internacional y todos los países”.
El objetivo, según el texto, es continuar mejorando la especialización del modelos de asesoramiento de Santander Private Banking, con una oferta segmentada y un modelo de atención personalizado que facilita soluciones a medida de cada cliente.
Álvaro Morales lleva vinculado al Grupo Santander desde el año 1999, cuando empezó a trabajar en Banco Banif donde fue director Regional de Cataluña. En 2007 se trasladó a Londres donde dirigió la banca privada del grupo Santander en Reino Unido durante dos años. En 2009 Morales llegaba a la división de Banca Privada Internacional del grupo como CEO de Santander International, con sede en Miami y responsabilidad sobre las operaciones de banca privada internacional que Banco Santander desarrolla en Miami, Ginebra y Bahamas.
Otros nombramientos
En el comunicado se han anunciado otros nombramientos en el organigrama de la entidad más allá del de Álvaro Morales, director de Santander Banca Privada Internacional, como responsable del equipo de Banca Privada a nivel global. Así, Carlos Díaz seguirá a cargo de productos e inteligencia de mercados y colaborará con Álvaro en la dirección de esta unidad.
Además, Blanca Villalonga se encargará de la coordinación de las actividades de la división, de impulsar las nuevas formas de trabajar, del seguimiento de los nuevos proyectos, de asegurar el cumplimiento de los planes de trabajo y de la medición del impacto que tengan en la organización. Villalonga, directora de Gestión de Recursos Humanos y presente en el grupo Santander desde 1993, ha pasado por áreas como Control de Gestión, Santander Chile, entre otros puestos.
En el comunicado, Ángel Rivera, director de Banca Comercial de Banco Santander, da las gracias a Gonzalo Algorri y a “todos los compañeros que han dejado el grupo en las últimas semanas”. Gonzalo Algorri era el responsable de todas las bancas privadas locales, mientras Álvaro Morales llevaba la pata internacional.
Nueva estrategia digital
En el comunicado también se anuncian nuevas medidas sobre transformación digital o estrategia comercial: Alberto Fernandez Tomé liderará el equipo de Soluciones Digitales y Julián Colombo seguirá al frente del equipo de CRM e Inteligencia Comercial, y Fernando Lardies es nombrado responsable del proyecto Network Banking.
Javier Castrillo es responsable del equipo de Estrategia Comercial y Mejores Prácticas, incluyendo en su equipo a personas claves para el desarrollo de banca retail y comercial: Ignacio Narvarte (medios de pago), Francisco del Cura (permanece a cargo de Seguros), Federico Bastos (sigue a cargo de Empresas) e Ignacio Gómez-Llano sigue liderando Calidad y Satisfacción de clientes.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Carlescs79, Flickr, Creative Commons. Santander AM Expands Selection to Passive Strategies
El equipo de selección de fondos y análisis de Santander Asset Management, con sede en Londres, ha comenzado a cubrir también vehículos y estrategias pasivas, debido a la demanda existente de dichas estrategias. El movimiento tiene como consecuencia que la lista recomendada de la gestora se amplíe desde 300 a unas 400 estrategias, de las cuales unas 80 son pasivas. Y en consonancia, el equipo ha desarrollado un proceso de análisis para esas estrategias pasivas.
Así lo explicaba José María Martínez-Sanjuán, responsable del equipo de selección de fondos de la gestora en Londres, en una entrevista con Investment Europe: “Este movimiento tiene sentido, es algo que hemos estado debatiendo durante un tiempo y finalmente hemos decidido fusionar la gestión activa y la pasiva dentro del mismo equipo de selección y análisis”, comenta.
La razón de incorporar el análisis de estrategias pasivas es el aumento de la demanda, algo que se refleja en el crecimiento de las estrategias pasivas y los ETFs. Según los datos de ETFGI, los activos en el segmento de productos cotizados globales alcanzó un récord de 3,1 billones de dólares (2,7 billones de euros) a finales de abril, lo que supone doblar el mercado frente a cinco años antes.
“Los ETFs solo están creciendo y hay también una nueva oleada de productos smart beta llegando al mercado, así que necesitamos ser conscientes y entender la evolución del mercado”, asegura Martínez-Sanjuán. Entre los motivos de ese éxito, destaca las menores comisiones, pero también la capacidad de implementar más fácilmente asignaciones de activos estratégicas.
Foto: purpleslog. El 84% de los inversionistas mexicanos quieren nuevas estrategias para gestionar el riesgo
De acuerdo con la nueva encuesta de Natixis Global Asset Management sobre inversionistas individuales, el 60% de los inversionistas mexicanos coinciden en que los fondos indexados y ETFs o fondos cotizados en bolsa son una forma más barata de invertir, pero el 64% también cree que conllevan un menor riesgo. Las conclusiones sugieren que muchos inversionistas tienen expectativas que no reflejan una total comprensión de los riesgos de los fondos indexados versus sus beneficios.
La encuesta independiente de Natixis entre 850 inversionistas individuales en Latinoamérica (de los cuales 300 corresponden a México) –parte de un estudio global entre 7.100 inversionistas en 21 países de Asia, Europa, América y Medio Oriente– concluye, entre otros aspectos que:
El 74% de los inversionistas mexicanos creen que emplear fondos indexados los ayuda a minimizar las pérdidas en la inversión.
El 65% de los inversionistas mexicanos (61% a escala global) concuerdan en que los fondos indexados ofrecen una mejor diversificación que otras inversiones.
Según la gestora, los resultados indican una clara desconexión entre lo que los inversionistas individuales en México perciben como ventajas y riesgos en dichos instrumentos pasivos, y lo que opinan de los mismos los profesionales de la inversión (incluyendo a tomadores de decisiones institucionales y asesores financieros). Encuestas recientes sobre inversionistas institucionales y asesores financieros llevadas a cabo por Natixis, demuestran que éstos prefieren estrategias activas con el fin de aprovechar los movimientos del mercado, generar alfa y brindar retornos ajustados al riesgo, en tanto consideran a la inversión pasiva principalmente como una forma de ahorrar en comisiones por gestión.
“Los estudios nos muestran que los fondos indexados tienen un lugar en los portafolios; sin embargo los inversionistas individuales parecen relacionar su bajo costo con un menor riesgo. Esta es la razón por la que es crucial entender realmente el riesgo de los portafolios e identificar las fuentes de diversificación”, explica Mauricio Giordano, director general de Natixis Global Asset Management en México. “La gestión activa vale su precio ya que contribuye a mejorar la diversificación, generar rendimiento y conformar portafolios más inteligentes y confiables.”
Los inversionistas avanzan gradualmente hacia un enfoque más dirigido a objetivos
Los inversionistas están avanzando gradualmente hacia un enfoque más orientado a objetivos, en comparación con el año pasado. En 2015, 49% de los inversionistas mexicanos afirmaron tener metas financieras claras, y 32% dijeron tener un plan financiero que los ayuda a lograr sus objetivos. En la encuesta del presente año, 55% de los inversionistas en México (49% a escala global) indican que tienen metas financieras claras y 42% de ellos (37% global) cuentan con un plan financiero diseñado para conseguir éstas. 76% de los inversionistas mexicanos dicen confiar en que su portafolio de inversiones se basa en metas y puntos de referencia personales, comparado con un 75% a nivel global. Además, 71% de los inversionistas mexicanos dijeron evaluar el desempeño de sus inversiones frente a dichos objetivos personales (72% global).
«Resulta prometedor el que los inversionistas se orientan cada vez más por sus metas, incluso cuando pareciera que aún no tienen planes sólidos en esta etapa y que no pueden alinear las expectativas de retorno con la tolerancia al riesgo» dice la gestora que señala que los inversionistas mexicanos pueden afirmar que necesitan retornos de doble digito, pero una amplia mayoría dice que prefiere la seguridad antes que el rendimiento de una inversión (80%).
Los inversionistas desean bases sólidas para tomar decisiones de inversión y establecer objetivos
Los asesores financieros pueden ayudar a los inversionistas a establecer sus objetivos y planes. La asesoría profesional es bien recibida, pero los inversionistas han fijado nuevas reglas de participación: más allá del desempeño, un 45% de los inversionistas mexicanos opina que lo que más valoran es recibir apoyo para tomar decisiones más informadas acerca de sus inversiones (vs un 39% global), para establecer objetivos y planes (un 43%) y asesoría personalizada en momentos de volatilidad e incertidumbre en los mercados (un 41%).
“El inversionista mexicano busca más que sólo recomendaciones de inversión por parte de su asesor financiero,” afirmó Mauricio Giordano. “Los inversionistas desean una relación que les ayude a tomar decisiones de inversión mejor informadas y les brinde mejores soluciones para gestionar riesgos.”
Los inversionistas están dispuestos a seguir un nuevo modelo de inversión que se adapte a mercados cambiantes
La encuesta revela que el 66% de los inversionistas mexicanos no considera al enfoque tradicional en renta variable y bonos dentro de la asignación de portafolios como la mejor forma de obtener retorno y gestionar las inversiones. El 78% de los inversionistas mexicanos (un 77% global) quieren nuevas estrategias de portafolio que les ayuden a gestionar mejor el riesgo. Más aún, el 84% de dichos inversionistas desean nuevas estrategias que contribuyan a diversificar mejor su portafolio, un enfoque que pareciera permitir la entrada a una tenencia más amplia de inversiones alternativas.
Si bien el 49% de los inversionistas mexicanos (un 47% global) afirmaron invertir en alternativos, el 35% de ellos dijeron no entender cómo operan tales instrumentos. “Invertir en las estrategias alternativas apropiadas puede constituir un elemento de diversificación efectivo para aquellos inversionistas que buscan conformar portafolios diseñados a apoyarlos en el logro de sus objetivos financieros a través de la gama más extensa de condiciones potenciales de mercado. Primero, existe la necesidad entre los inversionistas de entender el funcionamiento de las inversiones alternativas y los asesores financieros pueden ayudarles, apoyándolos con los conocimientos necesarios” concluyó Mauricio Giordano.
