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Nuevo año, ¿nuevas inversiones?

Siempre al finalizar un año y prepararnos para empezar un año nuevo nos planteamos nuevos retos y nuevas ilusiones para el próximo año, pero antes debemos mirar atrás y revisar cómo nos ha ido. Este razonamiento también se aplica a nuestras inversiones, ¿cómo han evolucionado? ¿hemos ganado o perdido? ¿qué hemos hecho bien o que podemos mejorar?

Vamos a plantearnos una serie de consejos para mejorar nuestras inversiones en este año nuevo que empieza. Primero como hemos comentado, empezaremos por revisar nuestra trayectoria en este año que se acaba. Aunque hay algunos brókeres chilenos que nos dan esta información, no es fácil encontrar un bróker que nos proporcione todas estas herramientas para revisar la evolución de nuestra cartera.

¿En qué instrumentos hemos invertido a lo largo del año?

Nuestra primera pregunta para revisar nuestra inversión es esta, hemos invertido en renta fija o en renta variable, más específicamente en fondos, acciones, ETFs; o si solo inviertes en fondos en acciones, esta pregunta será fácil y rápida de contestar, pero si tienes más inversiones es recomendable hacerse un pequeño esquema donde tengamos presente que cantidad y el porcentaje de nuestra cartera que está invertida en cada uno de los instrumentos. De esta forma conseguimos ver la estructura de nuestras inversiones con un solo vistazo y saber que, cantidad de dinero tenemos invertida en acciones o fondos. A continuación, les presentamos un ejemplo:

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¿En qué empresas hemos invertido?

Esta pregunta es interesante para saber el listado de todas las empresas en las que hemos invertido a lo largo del año y que montó hemos invertido en cada empresa. Para después poder ver qué empresas nos han hecho ganar dinero y las empresas por las que nuestra cartera ha tenido pérdidas o no ha conseguido la rentabilidad esperada. También podemos incluir si estas empresas han terminado el año con datos positivos o han tenido pérdidas.

A continuación, les presentamos un ejemplo:

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¿En qué sectores hemos invertido?

Muchas personas se centran en un determinado sector que conocen e invierten todo su dinero en acciones de este sector. Por ejemplo, hemos invertido solo en el sector bancario: Banco de Chile, Banco Santander, Itau Corpbanca, A continuación, vamos a ver la evolución de estos bancos.

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Evolución Banco de Chile (CHILE)

Al revisar el gráfico del año de Banco de Chile, observamos cómo ha tenido una proyección positiva, con una tendencia alcista desde julio. A pasado de cotizar en 71,12 pesos al empezar el año, a cotizar 78,6200 pesos a finales de diciembre.

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Evolución Banco Santander (BSantander)

Al revisar el gráfico anual de Banco Santander, observamos que ha seguido una tendencia alcista durante el año, pasando de cotizar a 31,66 pesos a cotizar a 37,15 pesos.

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Evolución Itaú Corpbanca (ITAUCORP)

Al revisar el gráfico del Banco Itau Corpbanca, observamos que, aunque empezó el año con una tendencia alcista hasta alcanzar los 6,201 pesos ahora se encuentra en los mismos valores que a principios de año 5,504 pesos.

Una vez hemos visto la evolución algunos de los bancos de Chile, debemos determinar que la mayoría de los bancos analizados han seguido una trayectoria positiva a lo largo del año, excepto Itau Coprbanca que ha vuelto a valores de principios del año. También podemos observar que, aunque han reportado buenos resultados, tampoco han sido unas ganancias excepcionales, por los que nos podría ayudar diversificar en otros sectores con buenas perspectivas.

¿En qué países hemos invertido?

Hemos invertido en acciones de Chile o nuestra cartera está compuesta por acciones americanas. Si hemos invertido en fondos: ¿hemos invertido en fondos de América Latina o hemos invertido en fondos de Asia, Brasil o Estados Unidos? Es importante conocer donde hemos invertido nuestro dinero, para estar atentos de los eventos que nos pueden afectar.

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¿Cuál ha sido el plazo de la inversión? ¿Somos inversores a corto plazo o a largo plazo?

Es el momento de determinar si nuestras inversiones están funcionando o debemos de centrarnos en inversiones más riesgosas o más conservadoras. Aunque lo mejor siempre es diversificar nuestras inversiones, debemos tener en cuenta las ventajas y desventajas de invertir a corto y largo plazo:

Los inversionistas que invierten a largo plazo experimentan menor presión al invertir.
Al invertir a largo plazo tenemos menores comisiones.
Al invertir a largo plazo no hace falta vigilar las inversiones todos los días.
Al invertir a corto plazo las probabilidades de perder nuestro dinero se multiplican.
Al invertir en largo plazo debemos tener paciencia y no podremos recuperar nuestro dinero en el corto plazo.

¿Los resultados han sido positivos? ¿Por qué?

Aunque hayamos reportado resultados positivos en nuestras inversiones, es importante revisar cuales han sido las razones de nuestra ganancia para poder mantener estas ganancias en el largo plazo. A continuación, vamos a poner algunos ejemplos:

Una correcta diversificación.
He recibido dividendos que me han ayudado a mejorar mis inversiones.

¿Los resultados han sido negativos? ¿Cuáles han sido los motivos?

Si han sido negativos, con más motivo debemos de revisar nuestras inversiones y tomar decisiones. ¿Estamos invirtiendo en las empresas equivocadas? ¿O en sectores en decadencia? ¿Nuestro plazo de inversión es el correcto? Debemos de tener en cuenta todas estas cuestiones y tomar decisiones que nos ayuden a mejorar nuestras inversiones en el nuevo año.

He perdido dinero con las inversiones a corto plazo.
He invertido en el sector inmobiliario y estas empresas han reportado malos resultados durante el año.
No he diversificado lo suficiente.

Ahora que ya hemos visto algunos consejos para controlar nuestras inversiones y prepararnos para el año nuevo, ten en cuenta que también debemos tener en cuenta que debemos de declarar nuestras inversiones en el momento de la Operación Renta 2017.

Opinión de Andrea Broseta, responsable de desarrollo de negocio en Rankia Chile.

¿Cómo incrementar la productividad de los empleados al finalizar el año?

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Para muchas organizaciones durante el fin de año aumentan significativamente las cargas laborales, debido a la entrega de reportes de desempeño y planes de trabajo. No obstante, es el periodo en el que la productividad de sus colaboradores se ve amenazada, explica Jorge Alonso, director de recursos humanos de ISS México.

Lo anterior se debe a que en esta temporada los empleados se sienten más cansados, ansiosos, de mal humor y estresados, debido a los compromisos laborales característicos de esta época.

“Se estima que al menos 8 de cada 10 empleados disminuye su productividad en dicha época del año”, advierte Jorge Alonso. Para hacer frente a los compromisos laborales de fin de año y no desistir frente al estrés y la ansiedad propios de la época, ISS México hace las siguientes recomendaciones:

Planificar el periodo de vacaciones:

Para dar respuesta a las cargas de trabajo de fin de año, hay que planificar el periodo vacacional de los empleados. Se recomienda establecer un rol. Las organizaciones pueden optar por la siguiente fórmula: otorgar vacaciones al personal con más antigüedad y mayor número acumulado de días descanso, dar prelación a los responsables de familia cuyas vacaciones coinciden con los periodos escolares y definir líderes en desarrollo como responsables interinos.

Generar un plan de trabajo:

Para optimizar tiempos y tener un plan alterno en caso de un imprevisto, es importante que las empresas con ayuda de sus equipos realicen un plan de trabajo, en el que se estimulen las acciones que no alteren las actividades a realizar durante dicho periodo. El plan de trabajo debe contemplar: acciones críticas que deben ser atendidas, árbol de comunicación en casos de emergencia, comunicación y respuesta inmediata a clientes, actividades con entregables para personas que continuarán laborando e incluso remodelaciones, limpieza profunda y mantenimiento de oficinas. Al menos 7 de cada 10 empresas no prevén o realizan un plan de este tipo, ya que piensan más en que termine el año y no en aprovechar cada día del mismo.

Balancear cargas de trabajo:

Las organizaciones deben identificar cuales empleados tienen cargas laborales que sobrepasan sus niveles de respuesta; son ellos quienes generalmente no pueden ausentarse en esta época del año. Un empleado que está constantemente expuesto a excesivas cargas de trabajo, tarde o temprano renuncia. De acuerdo con la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE), las jornadas excesivas son uno de los detonantes del estrés crónico y bajo rendimiento entre los empleados.

Flexibilidad de horario:

México, según estimaciones de la OCDE, es el país en el que más horas se trabaja en comparación con otros países (2,246 al año). Las organizaciones deben establecer mecanismos de negociación con sus colaboradores para reponer esas horas “extras”. Por ejemplo, pueden otorgar a sus trabajadores un día de descanso adicional, adoptar esquemas de jornada mixta o planes de home office. Trabajar desde casa ofrece diversas ventajas tanto para las empresas como para los empleados, entre ellas podemos mencionar el aumento de productividad en casi un 30%, según estimaciones de la Confederación Patronal de la República Mexicana. En ciudades con alta densidad de población, un empleado ahorra hasta 6 horas de trayecto por día trabajando desde casa.

“El cierre de año suele generar estrés, por ello es importante que las empresas establezcan planes de trabajo y acciones para garantizar que se mantenga la productividad y la salud organizacional”, puntualizó Jorge Alonso.

Rodolfo Castilla toma las riendas del negocio de banca personal de Citi en Uruguay

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Rodolfo Castilla, hasta ahora responsable global de productos y plataformas de la división de wealth management de Citi en Nueva York, toma las riendas del negocio de banca personal de Citi en Uruguay, asumiendo la posición de responsable de la unidad.

En su nuevo puesto, Rodolfo Castilla se trasladará a Montevideo para desarrollar e implementar toda la estrategia de negocios de la banca personal internacional (IPB o International Private Banking, en inglés) de Citi en Uruguay.

Entre otras funciones, Castilla será responsable de alinear la oferta de productos de la división de banca personal internacional de Uruguay con los programas y políticas de Citi, tanto a nivel regional como a nivel global.

Castilla cuenta con una extensa trayectoria en Citi, firma a la que se incorporó en 2002, como responsable de tesorería, gestión de riesgos y créditos. Cuatro años después, se convirtió en el responsable de producto para los activos de retail de la filial argentina de la firma, gestionando el negocio offshore de la banca privada de ese país.

En septiembre de 2008, con base en Montevideo, atendía el negocio de banca privada offshore de América Latina, incluyendo el negocio de Brasil, gestionando más de 5.000 millones de dólares en activos. Otros cuatro años más tarde, ya desde las oficinas de Nueva York, Castilla se incorpora como director en la división de wealth management internacional, atendiendo principalmente a clientes del segmento affluent, con más de 9.000 millones de dólares en activos bajo gestión. En los últimos dos años, en su doble rol como responsable global de productos y plataformas de wealth management y director del Global Funds Center de Citi, Castilla fue responsable del negocio de inversiones globales para la banca retail de Citi, según la información publicada en su perfil de LinkedIn.

En su nueva posición, Rodolfo Castilla reportará a Juan Guillermo Ramírez, responsable del segmento de clientes de la banca privada internacional de Estados Unidos, y a Reynaldo Polanco, director de operaciones de Citi International Financial Services.

Las empresas mexicanas apostaron principalmente por invertir en Estados Unidos, España y Argentina

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El mercado de fusiones y adquisiciones mexicano ha experimentado en noviembre de 2016 un panorama optimista, con un total de 30 operaciones, de las cuales 16 suman un importe no confidencial de 2.014 millones de dólares, de acuerdo con el informe mensual de Transactional Track Record, en colaboración con Merrill Corporation. Estos datos reflejan aumentos del 67% en el número de operaciones y un aumento del 651% en el importe de las mismas respecto noviembre de 2015.

De las 16 operaciones con importe no confidencial contabilizadas en el mes, nueve son de mercado bajo (importes inferiores a 100 millones de dólares), seis de mercado medio (entre 100 y 500 millones de dólares) y una de mercado alto (superior a 500 milllones).

Por su parte, en lo que va de año se han producido un total de 277 transacciones, de las cuales 147 registran un importe conjunto de 26.849 millones, lo que implica decrementos del 2% en el número de operaciones y del 13% en el importe de las mismas, respecto al mismo período de 2015.

Por su parte, los sectores inmobiliario y financieros son los que más transacciones han contabilizado en los 11 meses del año, con un total de 46 y 32 transacciones, respectivamente, seguido por el de distribución y retail, con 26; e industria alimentaria, con 19.

Ámbito cross-border

Por lo que respecta al mercado cross-border, a lo largo del año las empresas mexicanas han apostado principalmente por invertir en Estados Unidos, España y Argentina, con nueve transacciones en Estados Unidos y España, y ocho en Argentina. Por importe, destacan Chile, con 2.024,26 millones, Estados Unidos, con 1.217,95 millones, y España, con 1.217,06 millones.

Por otro lado, Estados Unidos y España, son también los países que más han apostado por realizar adquisiciones en México, con 27 y 10 operaciones respectivamente. Por importe, vuelven a destacar Estados Unidos, con 3.873,05 millones de dólares, y España, con 1.360,39 milllones.

Private equity y venture capital

En lo que va de año se han producido un total de 65 transacciones de private equity y venture capital, con un aumento del 20,37% con respecto al mismo periodo de 2015. En términos de importe, hasta noviembre de 2016, 34 operaciones de esta naturaleza registraron 958.67 millones, reflejando un descenso del 35,75% respecto al importe del mismo periodo del año anterior.

Transacción destacada

Para noviembre de 2016, Transactional Track Record ha seleccionado como operación destacada la compra del Grupo Infun y sus subsidiarias por parte de Grupo Industrial Saltillo. La operación, que ha registrado un importe de 296,86 millones de dólares, ha estado asesorada por la parte legal por Cuatrecasas, Gonçalves Pereira, y por Santamarina y Steta; y por la parte financiera, Santander Global Corporate Banking y KPMG.

La Française Global REIM duplica su negocio en seis años gracias a los inversores internacionales, dueños del 20% de sus activos

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

La Française Global REIM se apoya en su plataforma internacional para captar cerca de 2.000 millones de euros en 2016, incrementando así sus activos inmobiliarios totales a más de 14.500 millones de euros. Los inversores internacionales, un tercio de los cuales proceden de Asia, representan cerca de un 19% del total de los activos bajo gestión. En seis años, La Française Global REIM ha multiplicado sus activos bajo gestión por dos y medio.

En el entorno actual de bajos tipos de interés e incertidumbre geopolítica, en particular a raíz del Brexit, y más recientemente de las elecciones presidenciales en EE.UU., los activos inmobiliarios ofrecen una solución de diversificación para los inversores que buscan mayores retornos potenciales.

De acuerdo con su estrategia de desarrollo en Francia y en el extranjero, el expertise de La Française Global REIM en el sector inmobiliario, ha sido reconocido por los inversores institucionales, como reflejan los más de 1.200 millones de euros de fondos captados.

Cliente asiático

La Française Global REIM proporciona soluciones de inversión diversificadas por área geográfica, estrategia (Core/Core+ Value Added y Opportunistic) y por temas (oficinas, retail, propiedad gestionada) a los inversores que buscan entrar en los principales mercados europeos a través de diversos vehículos (fondos abiertos, fondos dedicados, mandatos y club deals). En 2016, los clientes asiáticos representaron cerca del 25% de los fondos captados.

De hecho, este año ha estado marcado por la penetración en los mercados asiáticos y la adquisición de nuevos clientes blue-chip. A través de las filiales La Française Real Estate Partners y La Française Real Estate Partners International, La Française Global REIM gestiona actualmente cerca de 1.000 millones de euros en activos inmobiliarios europeos (Reino Unido, Alemania y Francia), para inversores asiáticos. «La reciente adquisición de propiedades -So Ouest Tower en Levallois-Perret (región de Île-de-France), y 115 rue Montmartre en Paris (distrito 2 de París)– ilustra perfectamente nuestra capacidad para obtener activos de alta calidad y apoyar a los inversores líderes internacionales en su búsqueda de activos en el mercado europeo», dicen desde la gestora.

La creación de fondos locales (adaptados a la demanda local) o fondos temáticos europeos, para los cuales se confía la gestión a los equipos de La Française Real Estate Partners International con sede en Fráncfort, son soluciones que satisfacen las necesidades de los inversores internacionales, dice la entidad.

Y en el mercado minorista…

En un mercado compuesto por inversores minoristas, con un fuerte apetito por esta clase de activos, La Française REM continúa con su crecimiento y ha registrado un aumento de más del 30%, tras captar fondos por valor de casi 800 millones de euros. Más de 650 millones de euros han ido a parar a su gama de fondos colectivos de inversión inmobiliarios, que ha sido renovada de forma notable, en especial, con vehículos con un posicionamiento original que invierten en los principales mercados europeos por su potencial de inversión y su atractivo marco fiscal. 130 millones de euros vienen a partir de ventas de unit-linked, tendencia que comenzó en 2015 y continuó en 2016. Y 10 millones en productos de diversificación de inversión en viñedos, un año récord con tres productos comercializados.

Transacciones

El año 2016 estuvo marcado por una fuerte actividad con cerca de 2.300 millones de euros en transacciones, incluyendo más de 2.000 millones de euros en inversiones y cerca de 250 millones en arbitrajes. Estas adquisiciones se distribuyen de la siguiente manera: 80% en activos de oficinas, 7% en locales comerciales, y 8% en otros activos, en especial residencias gestionadas (instalaciones para residencias para la tercera edad y turismo).

En Francia, La Française Global REIM, a través de sus entidades La Française REM y La Française Real Estate Partners, confirma su posición como entidad líder en el mercado inmobiliario con 1.600 millones de euros en adquisiciones, incluyendo algunas de las más emblemáticas: Carré Daumesnil en Paris (distrito 12), 91-93 rue du Faubourg St Antoine (distrito 11), el edificio de oficinas Le Thalie en Montpellier y el complejo de residencias para ancianos en el centro de Estrasburgo.

Las adquisiciones en Europa continúan a buen ritmo, con casi 350 millones de euros en nuevas inversiones. En consecuencia, los fondos colectivos de inversión inmobiliaria del Grupo han invertido en Fráncfort, Stuttgart, Hamburgo y Berlín y, por primera vez, en Ámsterdam.

«Como consecuencia de las sinergias creadas con todas las entidades de La Française Global REIM, estamos alineados con nuestros objetivos de desarrollo de 2016. El modelo del Grupo, que es reconocido en nuestro mercado interno, se ha extendido y adaptado para el extranjero. La Française no conoce fronteras. Nuestra amplia presencia comercial en Asia, en particular con la apertura de una oficina de representación en Seúl a principios de año, además de nuestras oficinas en Singapur y Hong Kong, nos han permitido satisfacer las necesidades de los inversores institucionales asiáticos de una manera efectiva y relevante», señaló Marc Bertrand, presidente de La Française Real Estate Managers.

Lecciones que deja 2016: no confundir un escenario base con un hecho consumado, no entrar en pánico y no subestimar a los bancos centrales

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain. ¿Quién dijo miedo?

El año toca a su fin. Estos últimos días son propicios para hacer un repaso de lo sucedido en 2016 y sacar algunas conclusiones. Para UBS Wealth Management, las principales lecciones que nos deja el año se resumen en tres: no confundir un escenario base con un hecho consumado, no entrar en pánico y no subestimar a los bancos centrales.

1. No confundir un escenario de base con un hecho consumado

El año 2016 ha sido vergonzante para varios pronósticos de escenarios de base, recuerdan en la firma. Contra todos los pronósticos, Donald Trump se quedó con la candidatura del partido Republicano y después ganó los comicios en EE.UU. El Reino Unido votó a favor de abandonar la Unión Europea. Hasta los supuestos maestros de la economía –bancos centrales– se vieron obligados a relajar la política monetaria más de lo que habían considerado necesario en un principio. En 2014, la Reserva Federal pronosticó que los tipos de interés rondarían el 3% en el momento actual.

¿Qué hacer ante esto?

La buena noticia para los inversores es que los peores pronósticos del mercado tienen que ver con aspectos relativamente específicos: las elecciones, los tipos de interés y el crecimiento económico. Si evitan invertir en resultados de sucesos específicos y en lugar de ello se centran en las tendencias más generales de los beneficios y la política monetaria, y diversifican sus carteras por clases de activos y regiones, los inversores pueden minimizar la exposición a sucesos identificables, encontrar oportunidades y reducir la volatilidad de las carteras. La cobertura de divisas es una parte importante de esta estrategia, como lo pusieron de manifiesto el desplome de la libra esterlina y el peso mexicano en 2016 a raíz de acontecimientos políticos, dicen desde UBS WM.

2. No entrar en pánico

El año 2016 estuvo caracterizado por los shocks, pero también fue un año en el que los inversores que supieron mantener la calma en medio de la incertidumbre se vieron recompensados. El índice MSCI All-Country World descendió un 13% entre enero y febrero debido a las preocupaciones por una posible caída de las reservas en moneda extranjera de China, pero recuperó sus pérdidas sobre finales de marzo. En junio tuvo lugar el Brexit y el peor día para los mercados bursátiles de los últimos años, pero los mercados recuperaron sus niveles máximos anteriores en un lapso de tan solo tres semanas. Más recientemente, tras la victoria electoral de Donald Trump, el mercado repuntó en cuestión de horas después de sufrir ventas masivas iniciales

¿Qué hacer ante esto?

Las consignas de «no entrar en pánico» y «comprar en las caídas» son obvias pero pueden ser difíciles de cumplir, dicen en la entidad. Después de todo, las caídas de los mercados suelen tener lugar tras una noticia desalentadora. Pero si se adopta una estrategia disciplinada de reequilibrio frecuente, el nerviosismo del inversor puede controlarse pues le aporta una manera sistemática de vender cuando los mercados suben y de comprar cuando estos bajan.

«Según indica nuestro análisis, los inversores que optaron por disminuir el riesgo de las posiciones de renta variable estadounidense alrededor de sucesos inciertos y mantuvieron el efectivo perdieron en promedio un 1,8%. Los que resistieron ganaron un 12%, sin incluir los dividendos», dicen en la entidad.

3. No subestimar a los bancos centrales

En reiteradas oportunidades se ha señalado que la política monetaria había «alcanzado su límite». Sin embargo, en 2016 quedó demostrado que los bancos centrales todavía tienen la capacidad de sorprender. El Banco Central Europeo comenzó a comprar bonos corporativos, el Banco de Japón estableció un límite superior para los rendimientos de los bonos y el Banco de Inglaterra reanudó la expansión cuantitativa.

Para los inversores, estas reacciones de los bancos centrales han supuesto que incluso ciertos activos con rendimientos negativos generaran rentabilidades positivas, y que la búsqueda de rendimiento continúe.

¿Qué hacer ante esto?

En los últimos años, los bancos centrales han propiciado rentabilidades elevadas, pero están frenando con eficacia las rentabilidades futuras. Por ello, «los inversores deberán ser más creativos», dicen en UBS WM. Esto implica apostar por clases de activos posiblemente menos conocidas, como los hedge funds y los mercados privados, y explorar nuevos enfoques para la construcción de carteras a fin de generar rentabilidades más altas de ahora en adelante.

Palabras clave para 2017: Trumponomics, reflación y elecciones en la UE

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CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Monique Broekhuisen. En renta variable hay que saber a dónde ir

Los últimos meses han estado marcados por acontecimientos importantes. Pioneer Investments cree que se han puesto de relieve las limitaciones de la supremacía de la política monetaria a la hora de impulsar la economía, así como los desequilibrios derivados de políticas forzadas y tipos de interés negativos. Se ha demostrado que el escenario de bajo crecimiento/baja inflación, y sus consecuencias en términos de aumento de la desigualdad y erosión de la clase media, no son socialmente sostenibles, lo que ha desencadenado una búsqueda de alternativas.

El Brexit y la elección de Trump surgen como una posible respuesta a todo esto, y el entorno económico se está redefiniendo también en Europa, dice la gestora. Trumponomics será, dice en sus perspectivas para 2017,un factor importante que habrá que vigilar en 2017, y no solo por el equilibrio geopolítico.

“Si las promesas de Trump relativas al gasto en infraestructuras, expansión fiscal y reformas de los impuestos llegan a materializarse, el estímulo reflacionista de EE.UU. probablemente impulsará el crecimiento del PIB, la inflación y el incremento de los beneficios. Al menos en EE.UU., la era de la represión financiera parece estar disipándose, y los rendimientos nominales han comenzado a reconectar con una mejora del contexto macroeconómico”, explican los expertos de la firma.

Este nuevo escenario dinámico, cree, sienta las bases para que comience una fase heterogénea en la que los países más dependientes de la política fiscal lo harán mejor. “Prevemos que la inflación suba moderadamente, sobre todo en los mercados desarrollados. Mientras que EE.UU. presenta ya una trayectoria de crecimiento sólido, con un robusto mercado de trabajo y un repunte de la inflación, Europa debe lidiar con un crecimiento débil, aunque resistente, y una inflación muy baja, por lo que tiene la urgente necesidad de seguir una política fiscal benigna y poner en marcha iniciativas que impulsen el crecimiento”, explican.

Suponiendo que las amenazas proteccionistas de EE.UU. sean limitadas y el ciclo de las materias primas resulte benigno, los mercados emergentes se beneficiarán de un repunte del crecimiento, sobre todo aquellos con mayor capacidad fiscal y monetaria, y de un mayor compromiso con las reformas estructurales. A este respecto, Asia sigue siendo nuestra región predilecta.

¿Cómo se traduce el entorno reflacionista en decisiones de inversión?

“Nos gusta explotar las oportunidades de crecimiento, y actualmente lo hacemos mediante la renta variable japonesa y estadounidense. En renta fija, creemos que los bonos ligados a la inflación en EE.UU. y la zona euro siguen descontando un patrón de inflación demasiado baja. Se prevé que el crédito de los mercados desarrollados ofrezca rentabilidades superiores a las de la deuda soberana. Teniendo en cuenta los riesgos percibidos, creemos que ampliar las fuentes de diversificación e incorporar estrategias eficientes de cobertura seguirán siendo cruciales para tratar de proteger los activos de los inversores”, concluyen.

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Desafíos en los mercados frontera: Kenia

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El equipo de Global Evolution, especialista en mercados frontera y mercados emergentes, visitó Kenia a principios de diciembre para medir el grado de desvío de las políticas conforme se acercan las elecciones generales que tendrán lugar a mediados de 2017. Sus especialista se reunieron sobre el terreno con varios actores económicos, incluyendo representantes del Banco Central de Kenia (CBK) y el Ministerio de Hacienda. La visita reiteró la perspectiva de la firma extremadamente constructiva a largo plazo para la economía, pero destacó algunas potenciales vulnerabilidades a corto plazo:

Perspectivas de crecimiento

Kenia está en un interesante punto de inflexión: la combinación del nuevo ferrocarril entre Mombasa y Nairobi y la mejora de la producción de energía deberían permitir el desarrollo de un corredor industrial a lo largo de esa ruta. Un cambio en la producción de electricidad tendrá un impacto importante en la estructura de la economía. Mientras tanto, el crecimiento del PIB fue alrededor del 6,2% interanual en el segundo trimestre de 16 frente al 5,9% interanual del mismo periodo del año anterior.

Riesgos políticos

Kenia celebra elecciones el 8 de agosto de 2017 y es probable que el enfoque del gobierno apunte cada vez más a políticas para ganar votos que a cambios reales. Kenyatta y su Alianza Nacional son los favoritos para ganar las elecciones.

Al igual que en las elecciones anteriores, en las que se vieron algunos problemas de seguridad, hay una sensación de que los políticos estarán más limitados a la hora de azotar sentimientos étnicos violentos para obtener réditos políticos durante la campaña electoral del próximo año.

Política monetaria

El Banco Central de Kenia (CBK) tiene un problema. A finales de agosto de este año el parlamento aprobó unánimemente un proyecto de ley que limita el diferencial sobre los tipos de interés del banco central a un spread máximo de 700 bps. Como toda legislación populista, la regla ha creado algunas influencias no deseadas. En primer lugar, se ha añadido presión a los niveles de liquidez con los que tienen que lidiar los bancos con menor TIER tras el colapso de 3 de ellos a principios de año.

En segundo lugar, se ha reducido el crédito al sector privado, ya que el gobierno está financiando actualmente por encima del límite destinado a los préstamos privados.

En cierta medida el CBK está entre la espada y la pared, ya que tiene que equilibrar las necesidades del sector bancario y la estabilidad monetaria. El resultado ha sido una reducción en las reservas de divisas a cerca de 7.330 millones de dólares a finales de noviembre desde 7.780 millones de finales de octubre .

Global Evolution es una firma de gestión de activos especializada en deuda soberana de mercados emergentes y mercados frontera. Está representada por Capital Strategies en la región de las Américas.

Hedge funds: ¿están en declive?

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Durante el tercer trimestre del año, los hedge funds registraron salidas de 28.000 millones de dólares, según datos de Hedge Fund Research citados por The New York Times. Esta cifra supone la mayor salida trimestral en dólares desde la crisis financiera en 2009 y sitúa el nivel de salidas en los nueve primeros meses del año en 50.000 millones de dólares.

Es el resultado de una tendencia en la industria que aunque leve, ha sido constante en el último año: muchos de los principales fondos de pensiones del mundo y algunas compañías de seguros de considerable tamaño han dado la espalda a los hedge funds.

El último en seguir este camino ha sido el Grupo Carlyle, una de las mayores firmas de capital privado del mundo. Según recoge NYT en su edición digital, la firma se habría puesto en contacto con sus clientes para explicarles su decisión de retirar 15.000 millones de dólares de fondos de cobertura.

Altas comisiones y pérdidas

El cofundador de Carlyle, William E. Conway Jr., afirmó que el resultado obtenido por la firma en hedge funds no había cumplido con las expectativas de sus inversores. «Y cuando nuestro rendimiento se queda corto, es muy importante tanto para nuestros inversores en fondos como para la firma que lidiemos adecuadamente con las consecuencias», dijo Conway.

La firma, que recurrió a los hedge funds para diversificar sus inversiones, ha visto lastrados sus resultados en los dos últimos años. Así que tras una revisión estratégica, y como consecuencia de los altas comisiones de estos productos junto con el débil desempeño o incluso pérdidas, Carlyle, que gestiona más de 169.000 millones de dólares, ha decidido cerrar esta división.

El Grupo Carlyle se une a una creciente lista de inversores que están reduciendo su exposición a los fondos de cobertura o están saliendo de ellos completamente. Los fondos de pensiones de Rhode Island y Kentucky, y las aseguradoras MetLife y American International Group son otros de los grandes jugadores de la industria citados por NYT por su decisión de retirarse de los hedge funds.

Arturo Giacosa se une a Fiduciary Trust Company International como director ejecutivo y consejero fiduciario de la firma

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Arturo Giacosa, que hasta noviembre de este año era responsable de planificación de patrimonios para Itaú Private Bank International, se incorpora como director ejecutivo y consejero fiduciario de la firma Fiduciary Trust Company International.

Con este nuevo nombramiento, la gestora pretende reforzar su negocio de clientes con grandes patrimonios en Latinoamérica.

Desde las oficinas de Fiduciary Trust Company International en Coral Gables, en Florida, Giacosa dará servicio a clientes de grandes patrimonios en Estados Unidos y en América Latina, especializándose en la planificación fiscal y patrimonial de clientes locales e internacionales, con un énfasis especial en la planificación transfronteriza o ‘cross-border’.

Con anterioridad, Arturo Giacosa, que cuenta con cerca de 15 años de experiencia en la industria financiera, trabajó desde noviembre de 2012 como responsable de planificación patrimonial fiduciaria para clientes de grandes patrimonios en América Latina. Previamente, desde su llegada a Citibank en octubre de 2004, desempeñó diversos cargos en la división de banca privada del grupo. Comenzado como responsable de planificación de patrimonial y fiscal en la división Citi Trust, para continuar como responsable regional de América Latina y finalmente ser promocionado a responsable de planificación patrimonial para la región Américas y Canadá, según la información publicada en su perfil de LinkedIn.

Arturo Giacosa es licenciado en Finanzas por la Universidad Internacional de Florida, y doctorado en jurisprudencia por la Universidad de Derecho de St. Thomas de Miami, Florida.