América Latina lastra el crecimiento global de la riqueza de los UHNW

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América Latina lastra el crecimiento global de la riqueza de los UHNW
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Luz Adriana. América Latina lastra el crecimiento global de la riqueza de los UHNW

En la vigésima edición del reporte anual “World Wealth Report” elaborado por CapGemini, la consultora analiza la evolución de la población y la riqueza de los individuos High Net Worth y Ultra High Net Worth.

En los análisis de años anteriores, los individuos pertenecientes al segmento Ultra High Net Worth (UHNW), aquellos con activos invertibles iguales o superiores a los 30 millones de dólares, han actuado como el motor principal del crecimiento de la totalidad de la población High Net Worth (HNW). Este no ha sido el caso en 2015, en gran parte debido a la poderosa influencia del segmento Ultra High Net Worth en América Latina.

Mientras que los latinoamericanos representaron el 3,4% de la población HNW global en 2015, para la población UHNW fueron el 8,4% del total de población global. De igual forma, la población latinoamericana de HNW acumula el 12,6% de la riqueza global del segmento, pero abarca un 28,7% de la riqueza de los UHNW, el mayor porcentaje que ninguna otra región.

Según revela el estudio, América Latina tiene una población en el segmento HNW de unos 520.000 millones de personas, con unos 7,4 billones de millones de dólares. Con respecto al año anterior, América Latina experimentó disminuciones en la población HNW, cayendo un 2,2%; y en su riqueza un 3,7%, debido en gran parte a la caída del precio de las materias primas y a la crisis económica y política desatada en Brasil. 

Debido a su desproporcionada influencia, los problemas de América Latina han acabado teniendo un impacto en el segmento de los ultra-ricos, tanto en la región como a nivel global. Brasil, que representa el 56,3% del segmento UHNW dentro de América Latina, emergió previsiblemente como el epicentro del problema. Con una disminución del 5,9% en la riqueza de los UHNW, Brasil fue la principal causa de que el crecimiento de la población UHNW de Latinoamérica fuera inferior a la media, así como de un menor crecimiento a nivel global de la población Ultra High Net Worth.

De forma global, la población UHNW creció un 4,2% en 2015, bastante menos que las tasas anualizadas de 2010 y 2014, del 7,9%. De forma similar, la riqueza global de los UHNW creció solamente un 2,5%, lejos del 6,1% anualizado obtenido entre 2010 y 2014. Si se excluye el arrastre de América Latina, el crecimiento global de la riqueza de los UHNW hubiera sido más del doble, alcanzando el 5,3% en 2015, más que ningún otro de los segmentos de riqueza.

En la próxima década, está previsto que el crecimiento de la riqueza de la población HNW de Latinoamérica crezca un 58,4%, frente al 80,7% global, siendo el principal motor el crecimiento de la riqueza de la población HNW la región Asia-Pacífico, para la que el estudio de CapGemini proyecta un crecimiento del 142%. En los últimos 10 años, el crecimiento de China fue fundamental para el incremento de la riqueza en la región Asia Pacífico, triplicando población y riqueza en ese periodo. Entre tanto, el crecimiento de los HNW se expandió de forma mucho más lenta en Europa, Latinoamérica y Norte América, que se vieron golpeadas por el impacto de la crisis financiera, registrando un crecimiento del 34,3%, 44,3% y 47,5%, respectivamente.

Por último, si se cumplen las proyecciones, la cuota de riqueza y de población HNW de la región Asia Pacífico puede llegar a ser mayor que la combinación de las cuotas de Europa, América Latina, Oriente Medio y África.  

Eduardo Vasquez se une a la unidad de productos alternativos de Protección SA

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Eduardo Vasquez se une a la unidad de productos alternativos de Protección SA
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Ivan Erre Jota. Eduardo Vasquez se une a la unidad de productos alternativos de Protección SA

Eduardo Vasquez González se une a la unidad de productos alternativos de la firma colombiana Administradora de Fondos de Pensiones y Cesantías, Protección SA, cambiando su residencia de Bogotá a Medellín.

Vasquez, que cuenta con una amplia experiencia en la administración de carteras, asignación de activos, operaciones con divisas y de cobertura, se desempeñó con anterioridad como operador senior de renta variable internacional para los fondos obligatorios y cesantías dentro de la administradora de fondos institucionales Porvenir, seleccionando ETFs, fondos mutuos y productos estructurados para sus carteras.

Previo a su paso por Porvenir, Vasquez trabajó en la división de Morgan Stanley en Ginebra, como asesor de inversiones, planificando e implementando la asignación de activos y las estrategias oportunas para las carteras discrecionales de clientes Ultra High Net Worth.

Esta no es la primera vez que Vasquez trabaja para Protección, de 2006 a 2009, durante ese periodo participó de la gestión de carteras de renta fija y de la implementación de estrategias con divisas. Previamente, fue analista económico y trader de divisa en la firma Corficolombiana.

Eduardo Vasquez es licenciado en Economía por la Universidad de los Andes y realizó un máster MBA en la Universidad HEC Paris, según la información disponible en su perfil de LinkedIn. 

72 HUB, el nuevo proyecto inmobiliario de Bogotá

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72 HUB, el nuevo proyecto inmobiliario de Bogotá
Foto: Proyecto 72 HUB / Foto cedida. 72 HUB, el nuevo proyecto inmobiliario de Bogotá

En la calle 72 con carrera 24 se encuentra ubicado 72HUB, un proyecto que pretende ser un catalizador de la renovación urbana para la zona y busca redefinir la manera de vivir en Bogotá. 72 HUB será un complejo de uso mixto que está enmarcado por grandes espacios públicos, una gran plazoleta que se une al parque Alemania y generosas áreas verdes que enriquecerán la vida de los residentes y visitantes del sector.

Avenida Capital, gestor de fondos de capital privado enfocado en el sector inmobiliario, con base en Nueva York y oficinas en Colombia fueron quienes estuvieron detrás del proyecto y que hicieron que el mismo se llevara a cabo, mediante la adquisición del terreno y con el lanzamiento del mismo. 

El proyecto se encuentra en el barrio Alcázares, de Bogotá, cerca de los principales centros financieros, gastronómicos y comerciales, y a solo dos cuadras de una estación de transporte público (Transmilenio). El proyecto será desarrollado por etapas en un área de lote de 13.836,41 m2 y un área útil de 8.134,07 m2. La primera etapa comprende dos torres de vivienda con 208 apartamentos de 40 y 80 m2, y dos niveles de comercio y servicios. La segunda etapa estará conformada por uno o varios usos permitidos: oficinas, vivienda, servicios y comercio. Adicionalmente contará con una plazoleta central que ofrecerá espacios públicos de alta calidad conectando la Avenida Chile (Calle 72) con el parque Los Alcázares que limita con el proyecto. La construcción del proyecto será desarrollada por Ménsula Ingenieros. Como un proyecto de renovación urbana, busca aprovechar al máximo el uso del terreno para re activar esta zona de Bogotá, a partir de una integración de espacio público, áreas de actividad mixta, equipamientos y zonas residenciales. 

La sala de ventas se encuentra ubicada en la Carrera 24 No. 71ª-85 y su apertura se realizará el próximo sábado 25 de junio. Los interesados en el proyecto podrán visitar la sala de ventas y conocer los apartamentos modelos de domingo a domingo, incluyendo días festivos, en el horario de 10 am a 6 pm en jornada continua.

Mirabaud Asset Management nombra un director para el área Institucional en Reino Unido y Países Bajos

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Mirabaud Asset Management nombra un director para el área Institucional en Reino Unido y Países Bajos
Foto: Paul Waters, director para el área Institucional en Reino Unido y Países Bajos de Mirabaud AM. Mirabaud Asset Management nombra un director para el área Institucional en Reino Unido y Países Bajos

Mirabaud Asset Management anuncia la incorporación a la entidad de Paul Waters, quien dirigirá el área de fondos de pensiones corporativos y autoridades locales del Reino Unido y los Países Bajos, y supervisará las relaciones con los asesores de inversión de dichos países.

Waters se incorpora a Mirabaud procedente de NN Investment Partners, entidad de la que ha sido administrador del Negocio Institucional del Reino Unido durante cinco años. El experto es licenciado en Economía y censor jurado de cuentas, y posee más de 25 años de experiencia respondiendo a las necesidades de los inversores institucionales desde entidades como Flemings, Invesco o Aviva Investors, entre otras.

Paul Waters trabajará conjuntamente con Paul Boughton, quien está a cargo del equipo mayorista de Mirabaud Asset Management en el Reino Unido, reportando ambos a Bertrand Bricheux, director global de Ventas y Marketing.

“El negocio institucional de Mirabaud Asset Management en el Reino Unido lleva en marcha más de una década, supone más de la mitad de nuestros activos gestionados y es un área de atención clave para la entidad. En los últimos cinco años, hemos logrado establecer una sólida presencia en el mercado mayorista y, con la llegada de Paul y su dedicación al negocio institucional, estamos seguros de dar un importante paso adelante en la expansión de nuestra gama de soluciones de inversión y reforzamos nuestra prioridad absoluta por el cliente, núcleo de todo lo que hacemos”, afirma Bricheux.

Julius Baer completa la adquisición de Commerzbank Luxembourg

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Julius Baer completa la adquisición de Commerzbank Luxembourg
. Commerzbank International in Luxembourg Becomes Julius Baer

Julius Baer anunció ayer el cierre de la adquisición del banco Commerzbank Internacional S.A. Luxemburgo (CISAL) con el traspaso de 2.500 millones de euros de activos bajo gestión y cerca de 150 empleados. De cara al futuro, CISAL operará bajo el nombre de Bank Julius Baer Luxemburgo S.A. y estará encabezado por el ex CEO del banco Fischer Falk.

Por su parte, Thomas Fehr, ex Branch & Country Manager de Luxemburgo de Commerzbank AG se convierte en director de operaciones y miembro del Consejo Ejecutivo del Banco en Luxemburgo.

El importe total de 78 millones de euros, incluye 35 millones de euros de capital regulatorio transferido como parte de la transacción, que Julius Baer pagó en efectivo. Se estima que los costes totales de reestructuración e integración ascienden a aproximadamente 20 millones de euros.

La transacción fortalece de manera significativa la presencia de Julius Baer en Luxemburgo, donde el grupo ya está activo a través de su entidad local Julius Baer Investment Services S.A R. L.

¿Explotará la deuda china?

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¿Explotará la deuda china?
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Carlos ZGZ. Will China's Debt Bubble Burst?

China es la segunda economía más grande en el mundo, con un crecimiento superior al doble de la mayoría del resto de países, y en parte se debe a su disposición para endeudarse en un momento en que otros han entrado en un proceso de desapalancamiento. El año pasado, la tasa de crecimiento de China –alimentada por el crédito- retrocedió bruscamente y, como consecuencia, su economía se desaceleró mucho más de lo deseado. Las consecuencias debilitaron inexplicablemente al resto de economías del mundo. Desde el otoño 2015 hasta marzo de 2016, China ha dado marcha atrás y ha reactivado el crecimiento de sus préstamos para volver a su zona de confort. La pregunta que surge es: ¿se puede mantener esto?

El ratio de deuda/PIB ha aumentado enormemente hasta el 250%, igualando la de EE.UU. Sin embargo, no se han levantado señales de advertencia, pese a que sus tipos de interés son mucho más elevados y esto hace que su servicio de la deuda sea también más alto y vaya en aumento. Muchos otros países tienen ratios de servicio de la deuda más bajos y cayendo. China se encuentra ahora en un nivel en el que algunos países, pero no todos, se han encontrado con problemas de sostenibilidad.

Aquellos que los tuvieron, tenían gran parte de su deuda en manos de inversores extranjeros y los inversores extranjeros pueden ser volubles. La propiedad extranjera de China es muy pequeña. Fuera de China, los participantes del mercado están preocupados por la calidad del nivel de deuda del gigante asiático, que ha adoptado de forma masiva una forma de préstamos bancarios en lugar de bonos. Los préstamos en mora y el número de ‘defaults’ de los bonos van también en aumento. Aunque es probable que el ratio de préstamos de China no haya ido demasiado lejos, creemos que de cara al futuro será necesaria una reestructuración para que siga siendo así.

En nuestra opinión, las autoridades acabarán por hacer que los préstamos fuera de plazo se conviertan en bonos. La extensión de la duración bajará el coste del servicio de la deuda, lo que dará lugar a un mercado de deuda mucho más grande y un mercado de préstamos más pequeño. Cuando los tipos de interés son más altos que en el resto del mundo y las medidas políticas conectan el mercado de bonos con el exterior, los tipos tienden a bajar.

El reconocimiento mutuo de los fondos registrados en Hong Kong y Shanghái permitirán dicha conectividad. Para aquellos que pueden sentirse cómodos con la estabilidad del yuan frente a una canasta de monedas, en el mundo hambriento de rentabilidades de hoy día, las entradas de capital en el mercado de bonos de China deberían conducir a una bajada de sus tipos de interés, así como de su servicio de la deuda. Si los índices de bonos de China pasan a ser reconocidos en los índices globales (actualmente, un asunto de lobby), esto también ayudará a conectar su mercado de bonos. También se animará a las empresas estatales a emitir acciones en Hong Kong y traer de vuelta esos fondos para pagar la deuda. El país no puede mantener para siempre un crecimiento rápido de la deuda, pero puede hacerlo durante algunos años más.

Hay que considerar también si la deuda se está usando para consumir o para permitir las inversiones: si un inversor genera un retorno en esas inversiones por encima del coste de la deuda, su deuda es inherentemente más sostenible que la de quienes usan la deuda para impulsar el consumo. En la actualidad, China está tratando de tender un puente entre su vieja economía y la nueva de tal forma que el crecimiento sea lo suficientemente grande como para que la nueve recoja el testigo. Creemos que el nuevo consumidor, los servicios e industrias de mayor tecnología serán lo suficientemente fuertes en de tres a cinco años y allanarán precisamente ese camino. En PineBridge creemos que China está construyendo un puente hacia un muelle, no hacia un acantilado.

Michael J. Kelly es managing director y responsable global de estrategias multiactivo de PineBridge.

Esta información tiene sólo fines educativos y no pretende servir como asesoramiento de inversión. No supone una oferta de venta o solicitud de compra de ningún producto de inversión o valor. Cualquier opinión proporcionada en este artículo no se debe ser tenida en cuenta en decisiones sobre inversión. Cualquier opinión, proyecciones, pronósticos y declaraciones a futuro son de carácter especulativo. Son válidas únicamente a la fecha presente y están sujetas a cambios. PineBridge Investments no está solicitando o recomendando actuaciones basadas en esta información.

Los peruanos podrían retirar cerca de 300 millones de dólares de las AFP

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Los peruanos podrían retirar cerca de 300 millones de dólares de las AFP
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: David Almeida. Los peruanos podrían retirar cerca de 300 millones de dólares de las AFP

Finalmente se publicó en Perú la ley que permite utilizar el 25% de los fondos de pensiones para la compra de la primera vivienda u amortización de créditos hipotecarios vinculados; y la retirada del 95,5% de los fondos acumulados a los afiliados de las AFP que cumplan 65 años. Las primeras estimaciones sobre las repercusiones que esta ley tendrá sobre el ahorro previsional comienzan a circular, augurando un futuro con tintes grises para el Sistema Privado de Pensiones.

Desinversión para la amortización de créditos hipotecarios

Fuentes del mercado financiero proyectan que, cerca de 200.000 hipotecas vigentes, de las 232.000 hipotecas registradas en el sistema financiero peruano, podrían ser pagadas en parte o totalmente, con fondos de las AFP, pues, la mayoría de personas que pagan un crédito hipotecario en Perú están afiliados al Sistema Privado de Pensiones.

Julio Velarde, presidente del Banco Central de la República, estima que, en un año, los afiliados dispondrán de unos 3.500 millones de soles o unos 1.065 millones de dólares. Mientras que, según un estudio realizado por la firma independiente de consultoría económica Macroconsult, los retiros para pagos de hipotecas podrían alcanzar los 8.147 millones de soles peruanos, unos 2.475 millones de dólares. Un monto equivalente al 21% de los créditos hipotecarios vigentes en el sistema financiero peruano, estimados en un total de 38.681 millones de soles.

Entre las voces más críticas contra esta reforma, se encuentra el presidente del Consejo de Ministros, Pedro Cateriano, que reiteró la necesidad de reformar el sistema de AFP, ya que, a su juicio, el Estado no estará en la capacidad económica de pagar pensiones a futuro. Cateriano considera que el gobierno del nuevo presidente electo Pedro Pablo Kuczynski tendrá el reto de “fomentar un debate técnico sobre el sistema de pensiones en el Perú”.

Retirada del 95,5% de los fondos acumulados al cumplir los 65 años

Además de poder destinar hasta una cuarta parte de los fondos al pago de la hipoteca, esta nueva regulación permite al afiliado a partir de los 65 años de edad, elegir entre percibir la pensión que le corresponde o solicitar a la AFP la entrega de hasta el 95,5% del total del fondo disponible en su cuenta individual de capitalización. Si bien, el afiliado que escoja esta opción no tendrá derecho a ningún beneficio de garantía estatal y tendrá que destinar el 4,5% restante al sistema EsSalud.

Según declaraciones del congresista Yonhy Lescano, uno de los impulsores de la iniciativa de la ley, unas 5.000 personas ya habrían optado por retirar el porcentaje permitido por la nueva ley de pensiones, lo que representaría el 1,5% del total de afiliados de las AFP. Según Lescano, los montos retirados por cada afiliado mayor de 65 años fluctúan entre los 90.000 y los 200.000 soles. Este rango fijaría el retiro total mínimo en unos 450 millones de soles y un máximo de 1.000 millones de soles, según adelantó el diario El Comercio.

Mientras tanto, las cifras que recoge la publicación Diario Financiero, hablan una salida anual cercana al 10% de los montos administrados por las AFP en Perú, basándose en los retiros realizados durante el primer mes de vigencia de la ley. Según el periódico chileno, unos 10.000 afiliados peruanos habrían decidido retirar su ahorro, sólo el 1% de los afiliados que debían pensionarse en el periodo decidió no tocar su ahorro y contratar una pensión.

Primeras consecuencias

Las primeras afectadas por estos retiros serán las AFP y las compañías aseguradoras con foco en renta vitalicias, las cuales proyectan su crecimiento tomando como base los ahorros para la jubilación. Entre estas últimas, las empresas internacionales que más se podrían ver afectadas serían el grupo colombiano SURA, la española Mapfre, el grupo chileno Security, que controla la aseguradora Protecta; y la empresa financiera chilena Consorcio, que controla La Positiva. En cualquier caso, este negocio representa el 25% de la industria aseguradora peruana.     

Por otro lado, esta normativa abre una ventana de negocio en el segmento de rentas altas, que podrían retirar prácticamente la totalidad de sus fondos e invertirlos en otros instrumentos financieros con mayores rendimientos que las rentas vitalicias.   

Eduardo Marques se une a XP Investimentos como gestor patrimonial

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Eduardo Marques se une a XP Investimentos como gestor patrimonial
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Klaus Balzano. Eduardo Marques se une a XP Investimentos como gestor patrimonial

Eduardo Marques, que cuenta con la certificación de planificador financiero o CFP, de la asociación Financial Planning Standards Board Ltd, se incorpora a la mayor institución financiera independiente de Brasil, XP Investimentos, para continuar con su carrera profesional como gestor de patrimonios. Trabajará en las oficinas de Sao Paulo.

Con anterioridad, Eduardo Marques fue director en la unidad de gestión patrimonial de UBS en Brasil durante 4 años, también con base en Sao Paulo. Previamente a esta etapa, Marques ejerció como gestor de carteras en la gestora Claritas, entidad que pertenece a Principal Financial Group. Durante esta etapa, fue el gestor principal de los hedge funds locales que administraba la firma: un fondo latinoamericano de hedge funds denomindado en dólares y un fondo brasileño de hedge funds denominado en reales.   

Eduardo Marques es licenciado en finanzas por la Universidad Federal de Rio de Janeiro y cuenta con un máster en finanzas en la Escuela de Negocios Coppead UFRJ, según la información publicada en su perfil de LinkedIn. 

El Brexit y Trump alertan a la Alianza del Pacífico a buscar una mayor integración financiera

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El Brexit y Trump alertan a la Alianza del Pacífico a buscar una mayor integración financiera
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: M M. El Brexit y Trump alertan a la Alianza del Pacífico a buscar una mayor integración financiera

Mientras que en los mercados desarrollados, la decisión del Reino Unido de salir de la Unión Europea y el crecimiento del respaldo al discurso proteccionista de Donald Trump en Estados Unidos amenazan con deshacer los avances conseguidos durante décadas en integración y globalización, los políticos de América Latina están abriendo sus economías a la inversión extranjera y el comercio.

Los presidentes del bloque de la Alianza del Pacífico, compuesta por Chile, Colombia, México y Perú, se encontraron en la localidad de Puerto Varas, en Chile, para debatir sobre los servicios financieros, la innovación y la inversión transfronteriza entre los 220 millones de personas que componen el bloque. El presidente de Argentina, Mauricio Macri, también asistió a las jornadas como observador, con la intención de mejorar la colaboración de su país con los países miembros del bloque comercial.

Objetivos para la integración financiera

La Alianza del Pacífico, que eliminó en el año el 92% de las tarifas que afectan a los productos; busca ahora liberar la comercialización del sector servicios y tiene en mente la creación de un mercado financiero común.

Uno de los puntos tratados fue la búsqueda de la apertura de espacios en los fondos de pensiones para la inversión en infraestructura, así como la homologación del tratamiento tributario de los ingresos obtenidos por las Administradoras de Fondos de Pensiones. También se iniciarán las evoluciones sobre el reconocimiento de los gestores de fondos y la oferta de productos en los países de la región, y se evaluarán mecanismos que permitan potenciar las inversiones de las AFP.

Además, los ministros de Hacienda de los países miembros acordaron evaluar las barreras actuales en materias fiscales y de acceso a la financiación, en especial para apoyar a las pequeñas y medianas empresas.

Sin embargo, en el camino hacia la apertura de las restricciones de comercio, servicio y trabajadores, América Latina debe tomar nota de la rabia desatada contra la globalización y la integración en Estados Unidos y Europa. Si los beneficios no llegan a las capas más pobres de la sociedad, es muy probable que los esfuerzos de integración se vean revertidos en los siguientes años, según han destacado los presidentes de Colombia y México, Juan Manuel Santos y Enrique Peña Nieto.

El Mercosur y la Alianza del Pacífico

Los países de la región que no pertenecen al bloque, también están moviéndose hacia una mayor apertura: Brasil está buscando ceder más al sector privado y la propiedad extranjera en la industria petrolera, de la aviación y agrícola; mientras que Argentina está ejecutando reformas para desmantelar años de restricciones comerciales y controles de moneda.  

El Mercosur, el tercer bloque comercial más grande después de la Unión Europea y el Tratado de Libre Comercio (NAFTA), ha perdido fuerza en la última década. Las exportaciones de bienes y servicios de los países de Mercosur cayeron una media del 1,2% entre 2011 y 2014, mientras que las exportaciones se incrementaron en la Alianza del Pacífico en un 4,2% durante el mismo periodo, según cifras del Banco Mundial.

La inflación se recuperará hacia finales de año y la Fed realizará dos jugadas sobre los tipos antes del fin de marzo 2017

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La inflación se recuperará hacia finales de año y la Fed realizará dos jugadas sobre los tipos antes del fin de marzo 2017
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Graham Cook . La inflación se recuperará hacia finales de año y la Fed realizará dos jugadas sobre los tipos antes del fin de marzo 2017

En el segundo semestre, los inversores verán en los mercados financieros un fenómeno que casi habían olvidado que existía, según Stefan Kreuzkamp, CIO de Deutsche Asset Management (Deutsche AM). “La inflación subirá. Los miedos a la deflación han casi desaparecido. El punto más bajo ha quedado en el pasado y pronto habrá un uno antes de la coma”.

Para la segunda mitad del año, Kreuzkamp espera un crecimiento económico moderado, una subida de tipos en Estados Unidos y precios estables para las materias primas. Las políticas de los bancos centrales continuarán siendo ultra-expansivas, aunque tendrán mayores repercusiones, como, por ejemplo: mayor volatilidad en los mercados.

“Para identificar rentabilidades, en la actualidad los inversores deberán estar preparados para aceptar un cierto grado de riesgo y optar por posiciones tácticas a corto plazo. La tasa de interés que hemos aceptado como normal por generaciones simplemente ha dejado de existir”, señala Kreuzkamp.

Las rentabilidades actuales en el mercado de renta fija están en mínimos históricos. Recientemente, la rentabilidad del Bono Alemán a 10 años cayó por debajo de cero. De hecho, en este momento el 79% de los bonos federales alemanes está en territorio negativo, los suizos lo están en un 91%. Hay un total de bonos soberanos europeos por 8.000 millones de euros con un rendimiento negativo. Si la inflación crece según lo esperado, la situación empeoraría para los inversores cautelosos porque sus ya reducidas ganancias en el mercado de bonos se convertirían en inexistentes a causa de la inflación, advierte Kreuzkamp.

Según Bill Chepolis, Head of Fixed Income para EMEA, todavía hay oportunidades de inversión en el sector de la renta fija en las áreas de investment grade y high-yield. Chepolis también considera que ciertos bonos soberanos selectos dentro de la periferia europea son prometedores. En los mercados de divisas, anticipa la apreciación del dólar estadounidense, aún si no se alcanza la paridad.

Thomas Bucher, Deutsche AM Equity Strategist, ve potencial de alza en la renta variable. Durante la segunda mitad del año, se espera que aumenten los beneficios corporativos, mientras que las valoraciones son atractivas en un contexto histórico tras los contratiempos recientes. Buccher aconseja a los inversores preocupados por la seguridad que presten más atención a los dividendos.

Además de la inflación y de las repercusiones de la política de los bancos centrales, Kreuzkamp enumera cuatro factores que tendrán una gran influencia en los mercados durante los próximos meses. Estos son: el nivel de deuda corporativa en aumento de las empresas chinas, la evolución de los precios del petróleo, el comportamiento inconsistente de los mercados emergentes y, aún más importante, el aumento del riesgo político – tal como el resurgimiento del nacionalismo, el proteccionismo y la decisión sobre el Brexit.

 A pesar de estos riegos, Deutsche AM espera un crecimiento moderado en la economía global de un 3,3%. En los Estados Unidos y la Eurozona existen síntomas de recuperación, mientras en China, donde Deutsche AM cree posible un crecimiento de 6,3%, el desarrollo parece estar estabilizándose. Los estrategas de inversión predicen un crecimiento del 1,6% en la Eurozona, con la economía de los Estados Unidos alcanzando un crecimiento del 1,8%. Sumando a lo anterior el hecho de que los datos de empleo han sido sólidos durante los últimos meses, la Reserva Federal se verá presionada a actuar. Deutsche AM espera que la Fed realice al menos dos jugadas sobre los tipos de interés antes del fin de marzo de 2017.