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El problema de la deuda pública de México

Para las personas, las empresas y los países, endeudarse puede ser bueno o malo, dependiendo de qué tanto se endeudan, para qué utilizan lo que piden prestado y su capacidad para generar ingresos para pagar. Si la empresa utiliza el préstamo para comprar máquinas que le generen mayores ventas o ser más eficiente, le conviene endeudarse porque en el tiempo va a generar mayores recursos para realizar los pagos. Por el contrario, si lo utiliza para gastos no productivos no va a generar mayores ingresos y se le complica pagar la deuda, haciendo que cada vez pida más prestado para pagar lo que debe. En el caso de las personas la situación es similar, si genera suficientes ingresos para pagar no hay problema, la situación se complica cuando sus ingresos no le alcanzan para pagar y se pide prestado para pagar los intereses, la deuda continúa creciendo, como el caso de las tarjetas de crédito.

En el caso de los países la situación es similar. La manera de evaluar el comportamiento de la deuda es comparándola con lo que se produce en el país, o sea como proporción del PIB. Si la relación deuda pública/PIB va disminuyendo entonces significa que el país produce más de lo que debe y por lo tanto no hay un problema de deuda, si la relación aumenta significa que la deuda creció más de lo que se produjo y por lo tanto es una señal de que el endeudamiento se puede volver un problema.

En el caso de México, los niveles de deuda pública/PIB más elevados se registraron en 1986 y 1987 cuando llegaron a rebasar el 90%. En lo que va de este siglo, el gobierno de Fox logró reducir la deuda pública/PIB de 19,8% a 18,2%, en tanto que Calderón la entregó en 33,1%. Durante los primeros cuatro años de Peña Nieto la deuda como porcentaje de la producción aumentó lo mismo que en todo el sexenio de Calderón, al final de 2016 se ubica en 47,9%, nivel que no se había registrado desde 1990.

La situación de la deuda es preocupante, principalmente por dos razones. La primera, porque durante el gobierno de Peña Nieto la deuda ha aumentado y la inversión ha disminuido, ambas medidas como proporción del PIB. Esto significa que la ampliación de la capacidad productiva del país, vía carreteras, puertos, etc. y para atender las necesidades de la población vía escuelas, hospitales, etc. crece mucho menos rápido que la deuda. El gobierno se endeuda para pagar gasto corriente e intereses, situación similar a la empresa que utiliza lo que pide prestado en gastos no productivos, o la persona que se endeuda para pagar intereses. La segunda, porque la relación deuda/PIB va a aumentar debido a que el crecimiento del PIB en 2017 va a ser menor que el de años anteriores y como las tasas de interés van a subir, los pagos de intereses también y continuaremos endeudándonos para pagar los intereses. Para revertir la tendencia se requiere disminuir sustancialmente el gasto distinto de intereses para que alcance para pagarlos y no tener que seguir pidiendo prestado para hacerlo. Esa condición es muy difícil que se cumpla, porque el actual gobierno siempre ha gastado más de lo presupuestado.

Columna de Francisco Padilla Catalán

Francisco González se compromete a invertir 1.500 millones de dólares en BBVA Bancomer

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

Luego de anunciar una inversión de capital por 1.500 millones de dólares, a través de la filial mexicana BBVA Bancomer para los próximos cinco años, Francisco González refrendó su confianza en el presente y el futuro de la economía mexicana. El presidente de BBVA, realizó una visita al país para observar de primera mano y obtener de diversos actores políticos y empresariales una visión del panorama económico de la nación, además de refrendar el compromiso del Grupo Financiero con el desarrollo y futuro de México.

Después de una reunión privada con José Antonio Meade Kuribreña, secretario de Hacienda y Crédito Público, el presidente de BBVA detalló que desde hace 22 años el Grupo decidió iniciar su inversión en el país, y desde ese momento ha observado el potencial que tiene México, como economía y como jugador clave en la región.

En un mensaje conjunto con el titular de la SHCP, González destacó: “Hoy más que nunca quiero trasladar nuestra total confianza en el presente y futuro de este gran país; por ello BBVA seguirá invirtiendo y estamos totalmente comprometidos con México. BBVA Bancomer tiene toda la capacidad para seguir financiando proyectos de familias y empresas”.

Al hacer uso de la palabra en el “Salón Panamericano” del Palacio Nacional, en la Ciudad de México, González destacó que “la incertidumbre que ha provocado el cambio de administración en los Estados Unidos irá decreciendo conforme se vayan dando pasos concretos”.

Enfatizó que las economías de México y los Estados Unidos están tan vinculadas que ambas se necesitan; “estamos hablando de más de 500.000 millones de dólares en comercio entre las dos nacionales y de complejas cadenas de valor que potencian la competitividad de ambos países”. Por todo lo anterior, dijo, “nosotros no creemos que vaya a haber cambios profundos ni estructurales”.

Meade agradeció a BBVA y a Bancomer la inversión que hacen en el país y destacó la visión del Grupo Financiero por las diversas manifestaciones de confianza que han realizado a los largo de los años. Además, el Secretario destacó la fortaleza en infraestructura tecnológica y de servicios expresada en la amplia red de sucursales, terminales punto de venta e innovación tecnológica, siendo el banco más grande de México.

Durante su visita, el directivo de BBVA tuvo oportunidad de entrevistarse con autoridades del sector financiero, como el gobernador del Banco de México, Agustín Carstens Carstens, además de empresarios de distintos sectores, y coincidió en que existe certidumbre en el potencial de México, porque hay condiciones económicas favorables a mediano y largo plazo para el país.

El presidente de BBVA aseguró que América del Norte es una de las regiones económicas más competitivas del mundo y una de las más atractivas del mundo para invertir. “Y México –añadió-, es un país joven y vibrante, con gran fortaleza y unas posibilidades increíbles; es un país más fuerte de lo que se cree, hasta de lo que se cree en el propio México”, concluyó.

La BMV inaugura su nueva escuela bursátil

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

La Bolsa Mexicana de Valores (BMV) refrenda su compromiso de acercar el Mercado de Valores a la sociedad y al público en general, al inaugurar las nuevas instalaciones de la Escuela Bolsa Mexicana.

Según un comunicado, desde hace 15 años, la visión de los directivos de la BMV siempre ha tenido como objetivo perfeccionar el ejercicio de los ejecutivos en las empresas que están listadas en la bolsa o bien de todas aquellas que tengan el deseo de permanecer, enfocándose en la capacitación de su recurso humano.

Bajo esta convicción, la Escuela Bolsa Mexicana ha contribuido en la formación de las personas mediante cursos, certificaciones, especializaciones y programas a la medida «que permiten adentrarse a una cultura de la eficiencia operativa para que contribuyan al fortalecimiento de su liderazgo y con ello el compromiso que tenemos de impulsar la inclusión de la cultura bursátil del país». A la fecha, han egresado más de 20.000 estudiantes de los diversos cursos y diplomados impartidos por la Escuela Bolsa.

«La competitividad global nos obliga a que la formación de personas sea una tarea que nunca concluye y es por ello que con un espíritu de innovación y agregar valor, es momento idóneo para que la escuela Bolsa mexicana crezca, no solo en términos de su estructura orgánica sino además con una relevante inversión en sus nuevas y modernas instalaciones. En estas aulas ubicadas estratégicamente en el edificio que alberga a la Bolsa Mexicana de Valores, continuaremos impartiendo cursos que van desde, la Introducción al mercado de Valores, certificación Afores, hasta cursos especializados en temas de gobierno corporativo, entre otros. Estamos convencidos de que los servicios educativos que ofrece la Escuela Bolsa Mexicana son sinónimo de calidad y excelencia, que nos diferencian de otras instituciones educativas. Bajo este modelo de crecimiento e innovación, seguiremos cumpliendo con nuestra misión de desarrollar y preparar profesionales exitosos capaces de insertarse a un mercado global y altamente competitivo. Gracias al alto nivel de nuestros programas, la excelencia de los servicios y la amplitud de nuestra oferta académica son como lograremos alcanzar las metas que nos hemos trazado», concluye el organismo.

Afore SURA fondea su primer mandato: otorga 150 millones de dólares a Morgan Stanley

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

Con el objetivo de diversificar su portafolio internacional, Afore SURA otorgó su primer mandato de inversión a Morgan Stanley Investment Management. El fondeo de dicho mandato es de un monto inicial de aproximadamente 150 millones de dólares, el cual estará enfocado en renta variable global.

El estricto proceso de selección de mandatos que utiliza Afore SURA considera, entre otros, criterios como el reconocimiento internacional del Administrador de Activos, un sofisticado y robusto proceso de inversión, equipos de inversiones y riesgos con amplia experiencia en la estrategia seleccionada, rendimientos consistentemente atractivos, así como un compromiso respecto a transferencia de tecnología.

Enrique Solórzano, director General de Afore SURA México, comentó al respecto: “este mandato, nos permitirá maximizar los rendimientos de las inversiones en renta variable internacional, incrementar la diversificación a nuestra cartera, así como aprovechar la experiencia mundial de gestión de activos para inversionistas institucionales del administrador.”

Afore SURA es la tercera administradora más grande del sector con más de 7 millones de clientes. Con el lanzamiento de su primer mandato, la empresa refuerza su compromiso con fondear en el corto plazo los mandatos otorgados a la fecha. En el futuro, se continuará buscando a los mejores administradores de inversión para evaluar nuevas estrategias.

Morgan Stanley Investment Management, junto con sus entidades afiliadas de asesoría de inversión, es líder de mercado en Estados Unidos, Europa, Asia y los mercados emergentes. Cuenta con más de 585 profesionales de inversión en todo el mundo y 417.000 millones de dólares en activos bajo gestión al 31 de diciembre de 2016.

Adicionalmente, State Street fue elegido por Afore SURA México como el custodio internacional para la operación con mandatos.

Aberdeen AM y Standard Life fusionarán sus negocios dando lugar a un grupo con 770.000 millones de euros bajo gestión

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Dos gestoras escocesas, Aberdeen Asset Management y Standard Life, confirmaron ayer que están en avanzadas negociaciones para fusionar sus negocios, operación que dará lugar a un gigante de la industria de gestión de fondos con 770.000 millones de euros de activos bajo gestión y sede en Escocia.

En un detallado comunicado que incluye la mayor parte de las condiciones de la operación, las firmas anunciaron que la fusión se llevará a cabo mediante un intercambio de acciones en el que los accionistas de Standard Life tendrán un 66,7% del capital del nuevo grupo, mientras que el 33,3% restante quedará en manos de Aberdeen AM. En concreto, los tenedores de acciones de Aberdeen AM recibirán por cada acción 0,757 nuevas acciones del nuevo grupo, lo que quiere decir que la operación valora el capital de Aberdeen -con presencia en 32 países- en 3.800 millones de libras.

Standard Life Investments es conocida por sus estrategias multiactivo, donde el fondo insignia GARS gestiona 29.066 millones de euros, y Aberdeen AM es vista como un especialista en mercados emergentes. De esta forma, el nuevo grupo cubrirá un amplio espectro de activos que van desde la renta fija y la renta variable al sector inmobiliario y las inversiones alternativas, además de los emergentes.

El Grupo Combinado será renombrado a su debido tiempo para incorporar los nombres de Standard Life y Aberdeen, dice el comunicado.

Ahorro de costes y frente contra la gestión pasiva

La combinación de ambas gestoras podría conducir a ahorros anuales de 230 millones de euros, según Sky News. El comunicado oficial reconoce además que las sinergias entre ambas entidades y la posibilidad de impulsar la gestión activa frente al auge de los ETFs es uno de los objetivos de la operación. «Uno de los objetivos es reforzar el compromiso de Standard Life y Aberdeen con la gestión activa, apoyada en el análisis fundamental, con recursos tanto globales como locales», dice el texto. También habla de «crear un grupo de inversiones con fuerte marca, con franquicias líderes para clientes institucionales y de distribución, y plataformas de mercado y que ofrezca acceso a un acuerdo estratégico duradero de forma global».

En una entrevista el otoño pasado con Funds Society, Asa Norrie, responsable de Desarrollo de Negocio en Europa de SLI, hablaba de un futuro con gestores pasivos y activos, decía que los que están en el medio son los que sufrirán, y apostaba fuerte por la gestión activa y la generación de verdadero alfa, sin restricciones, en los distintos activos (crédito, small caps, renta variable europea…).

Los cargos

Y mientras Gerry Grimstone, presidente Standard Life Investments, mantendrá el mismo cargo en la nueva gestora, y Simon Troughton, actual presidente de Aberdeen AM, pasará a ser vicepresidente.

Por su parte, Keith Skeoch, actual CEO de Standard Life Investments, y Martin Gilbert, CEO de Aberdeen AM, se convertirán en los dos máximos responsables del grupo resultante de la fusió (serán coCEOs).

Bill Rattray, de Aberdeen AM, y Rod Paris, de Standard Life Investments, pasarán a ser CFO y CIO, respectivamente.

Contexto de consolidación

Standard Life Investments absorbía en 2014 a otra gestora, Ignis AM. Con la fusión ahora con Aberdeen AM, demuestra que está dispuesta a crecer, tanto desde un punto de vista orgánico como no orgánico si se presentan oportunidades. El anuncio de la fusión entre ambas gestoras se produce en un contexto de fusiones y consolidación en la industria de gestoras de fondos a nivel mundial. Recientemente se conocía también la operación que fusionará a las gestoras de Amundi y Pioneer Investments, mientras otras como Henderson Global Investors y Janus también lo han hecho recientemente.

«Hemos dejado clara siempre la ambición de Standard Life para convertirse en una firma de inversiones global, a través de una inversión continuada en diversificación y crecimiento, junto a un fuerte foco en la disciplina financiera. Este anuncio marca otro paso importante para lograr esa ambición. La combinación de nuestros negocios creará un jugador formidable en la industria de gestión activa a nivel global y creemos que podemos crear una de las mayores gestoras activas del mundo», comenta Keith Skeoch, CEO de Standard Life.

«Creemos que esta fusión es excelente para nuestros clientes, juntando las capacidades de inversión altamente complementarias de las dos gestoras. Esta fusión nos trae fortaleza financiera, diversidad de clientes y análisis global para asegurar que el negocio en conjunto puede competir de forma efectiva en el contexto global», añade Martin Gilbert, CEO de Aberdeen.

Lombard Odier IM y AIM lanzan una estrategia de renta fija contra el cambio climático

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CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Seyed Mostafa Zamani. 2017: Cuidado con lo que desea

Lombard Odier Investment Managers ha anunciado el lanzamiento de su nueva estrategia de inversión Global Climate Bond para ayudar a combatir el cambio climático, tras una alianza estratégica con Affirmative Investment Management, la gestora de renta fija especializada en estrategias de impacto.

Los bonos climáticos son títulos de deuda emitidos por gobiernos, entidades supranacionales, administraciones locales, sociedades y otras entidades para financiar actividades y proyectos diseñados para ayudar a reducir o adaptarse al cambio climático y sus efectos.

Entre ellos se incluyen los bonos con etiqueta verde (labelled green bonds), un mercado con un uso de los beneficios definido que ha crecido un 159% cada año desde 2013, así como bonos relacionados con el clima, sociales y sostenibles que se considera que contribuyen a combatir el cambio climático y respaldar los Objetivos de Desarrollo Sostenible de 2015 de la ONU.

El LO Funds–Global Climate Bond Fund es una cartera diversificada en deuda con grado de inversión que pretende a la vez contribuir a una economía sólida y con bajas emisiones de carbono, mitigar algunos de los efectos del cambio climático, así como generar un rendimiento superior al de una cartera investment grade convencional, con una menor rotación.

Gran atractivo

Este subsegmento de la renta fija resulta cada vez más atractivo para inversores que desean incidir de forma positiva en el medioambiente y el clima sin necesidad de hacer concesiones en cuanto al riesgo o la rentabilidad.

Los inversores se benefician de un proceso de inversión que combina las fortalezas de Lombard Odier IM y AIM. La oficina de impacto de Lombard Odier complementa el proceso de verificación independiente de AIM por el que se rigen los objetivos de impacto de la estrategia.

«Los bonos climáticos ofrecen un rayo de esperanza para cerrar la brecha entre los niveles actuales de inversión en soluciones para el cambio climático y los niveles que se necesitan para cumplir el objetivo de la COP21”, explica Carolina Minio-Paluello, directora global de ventas y soluciones de Lombard Odier IM.

Las razones de Pioneer para decantarse por Asia entre los mercados emergentes

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Asia sigue siendo una de las regiones favorita de Pioneer Investments dentro de los mercados emergentes. “Algunos países, como la India y China, muestran capacidad fiscal para 2017 y una dinámica positiva de reformas”, explica en el informe de perspectivas mensuales de la firma Monica Defend, directora de Asignación de Activos Global.

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Pioneer cree que en China la actividad económica sigue siendo relativamente sólida, la inflación del IPP ha repuntado y la inflación del IPC también avanza.

“Se prevé que esta dinámica continúe a corto plazo, ayudada por un respaldo fiscal relativamente sólido y un consumo firme. El sector inmobiliario se desaceleró a raíz de la política de endurecimiento selectivo, aunque se ha estabilizado recientemente. No obstante, hay indicios tempranos de que el apoyo que brinda la política se está debilitando. La política monetaria muestra un ligero endurecimiento y el crecimiento del crédito presenta cierta desaceleración”, explica Defend.

Pese a estos datos, cree que la historia estructural a largo plazo sigue intacta. La incertidumbre asociada al gobierno de Trump podría obligar o alentar a China a acelerar la transición estructural hacia un incremento de la demanda interna.

Selectivos en la India

En lo que respecta a la India y el fuerte varapalo sufrido a raíz de la desmonetización anunciada en noviembre, que ha perjudicado especialmente al consumo, Defend afirma que aunque Pioneer ha revisado a la baja sus expectativas para el PIB, sigue siendo optimistas respecto a las perspectivas de crecimiento.

“El Banco Central mantuvo los tipos intactos y cambió su postura de política monetaria de acomodaticia a neutral. También confirmó el carácter aparentemente temporal de la desaceleración. Todo apunta a que en enero de 2017 la inflación se situará por debajo del objetivo del 5% interanual que marcó el banco central. Creemos que en 2017 seguirá siendo fundamental ser selectivos”, dice el informe de la gestora.

En este sentido, la India se perfila para la gestora, como una de las pocas oportunidades atractivas con catalizadores fundamentalmente internos. Aunque las valoraciones están caras en un horizonte a medio plazo, la rentabilidad (especialmente sobre fondos propios o ROE) es alentadora y las estimaciones del crecimiento de los beneficios por acción para los próximos doce meses se han revisado a la baja, aunque siguen siendo sólidas.

Estrategia de inversión

En China, Pioneer Investments sigue prefiriendo el MSCI China frente al HSCEI. Defend argumenta que el primero debería beneficiarse del fortalecimiento del consumo interno en el proceso de transición que está emprendiendo el país hacia una senda de crecimiento más equilibrada.

“El hecho de que las reservas en divisas se hayan reducido sin provocar pánico en el mercado se considera relativamente positivo, sobre todo si esa falta de reacción se mantiene, ya que el sentimiento del mercado es fundamental para gestionar las salidas de capitales. La deuda de mercados emergentes ofrece oportunidades selectivas. Los fundamentales de la clase de activos son positivos, pero observamos dos factores de riesgo principales: el apalancamiento está aumentando y los tipos de interés estadounidenses tienden el alza. Por tanto, seguimos siendo muy selectivos con respecto a esta clase de activos”, concluye la directora de Asignación de Activos Global.

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Deutsche Bank venderá parte de su división de gestión de activos y ampliará capital por hasta 8.000 millones de euros

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Deutsche Bank AG confirmó el viernes que ha iniciado los preparativos para llevar a cabo una ampliación de capital de 8.000 millones de euros y la venta parcial de su división de gestión de activos. Su CEO, John Cryan, explicó el domingo a través de una carta a sus accionistas y clientes las nuevas líneas estratégicas. “Deutsche Asset Management sigue siendo una parte esencial de nuestro negocio, aunque una OPV parcial le dé mayor independencia operacional. El éxito de muchos gestores de activos independientes es testimonio de ello”, escribía el máximo responsable de la entidad financiera.

Cryan estima que otorgando a Deutsche AM un perfil externo más claro, la gestora será más atractiva “para el talento de alta calidad en este negocio”, lo cual, dice, es esencial para que la firma vuelva a crecer con más fuerza. “Además, estamos generando capital adicional para el grupo y haciendo más visible el enorme valor de Deutsche Asset Management”.

El CEO del banco alemán no reveló qué porcentaje piensan poner a la venta ni la cantidad que quieren recaudar con esta operación, pero afirmó que será Nicolas Moreau quien siga al frente de la gestora.

Por su parte, la ampliación de capital que se llevará a cabo en los próximos pasa a sustituir a la anterior estrategia de vender Postbank, para la que, según los medios financieros especializados, el banco con sede en Fráncfort no encontró comprador.

Tras varios reveses judiciales y multas millonarias, Deutsche Bank necesita aumentar sus ratios de capital y su rentabilidad. Los 8.000 millones de euros que la entidad quiere recaudar con la operación supondrán una gran dilución de capital para sus accionistas, que desde que vieran las acciones del banco a 102 euros por título el 11 de mayo de 2017, han sido testigos del desplome de los beneficios y de su valor en bolsa. Deutsche Bank cotizaba a 19,1 euros al cierre de las operaciones bursátiles el viernes.

Negocio global de Wealth Management

“Juntos, Deutsche Bank y Postbank serán de lejos el mayor banco privado y comercial de Alemania, aunque mantendremos marcas separadas. Nuestro negocio internacional de Clientes Privados y Comerciales formará parte de esta división al igual que nuestro negocio global de Wealth Management”, escribe Cryan, que puntualiza que personalmente ve esta integración como altamente prometedora: “20 millones de clientes nos dan una importante ventaja de tamaño en un mercado que ha sufrido cada vez más presión para consolidarse en un contexto de bajos tipos de interés”.

El CEO de la entidad es consciente del escepticismo del mercado sobre la combinación de Postbank y Deutsche Bank. Sin embargo, dadas las condiciones del mercado y el entorno regulatorio más favorables ahora, “hace que la retención de Postbank sea más atractiva de lo que podría esperarse hace dos años”. Christian Sewing y Frank Strauss pasarán a co-dirigir esta rama del banco.

Otra de las medidas anunciadas ayer por Cryan en la misiva es que el banco con sede en Fráncfort fusionará las divisiones de mercados globales con la de banca corporativa y banca de inversión. Esta última fue la que mayores éxitos aportó a la entidad hasta la llegada de la crisis financiera y los problemas legales derivados de presuntas malas prácticas.

La nueva división de Corporate & Investment Bank será uno de los pilares fundamentales de la estrategia de cara al futuro y por eso, durante este año, Marcus Schenck, hasta ahora director financiero, se unirá a Garth Ritchie para liderar esta parte del negocio. Jeffrey Urwin, que hasta ahora dirigía la unidad de banca de inversión, planea dejar la firma, informó la semana pasada The Wall Street Journal.

Reducción de costes

“Muchos de nuestros clientes hasta ahora han trabajado con sólo uno de nuestros tres negocios existentes. Nuestro objetivo es cambiar eso, y esta nueva estructura nos da lo que necesitamos para hacerlo. Al mismo tiempo, quisiera destacar que estamos orgullosos de nuestra experiencia en el mercado de capitales y del fuerte negocio que tenemos con muchos clientes institucionales. Esto incluye expresamente el mercado estadounidense y en el de Asia-Pacífico”.

Por supuesto, esta reestructuración del banco alemán contempla reducción de costes que pasarán de los 24.100 millones de euros del año pasado a alrededor de 21.000 millones de euros para el 2021. “Teniendo en cuenta nuestros éxitos recientes, confío en que vamos a alcanzar estos objetivos».

James Swanson: “Las bolsas estadounidenses sufren sobrecalentamiento y los inversores harían bien en pensar en estrategias para conservar el capital”

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Estamos a principios de marzo y los mercados siguen subiendo mucho más allá del rally registrado tras las elecciones de Estados Unidos. ¿Es esto sostenible? “No lo creo”. Así de tajante se muestra James Swanson, estratega jefe de MFS en su último videoblog.

¿Por qué siguen subiendo las bolsas, especialmente el S&P 500?

“Los beneficios se están recuperando de su desaceleración, Japón se está fortaleciendo, la desaceleración de China ha mejorado sus cifras, las exportaciones de Estados Unidos han estado mejorando y la eurozona lo está haciendo mejor, así que lo que están haciendo las bolsas es aprovechar una aceleración del crecimiento mundial”, explica el gestor, que tiene claro que a estas alturas no estamos asistiendo a un rally post electoral específicamente.

“Pero mi preocupación ahora mismo es si esto es sostenible y lo que le digo a los inversores es que pensemos dos veces dónde está el mercado. Los PER y los precios de las acciones en relación a su cash-flow están en la parte alta de los datos históricos, mientras los dividendos ya no son tan atractivos como solían ser. Creo que el mercado está descontando muy buenas noticias de cara al futuro y hay un riesgo político alto en esto”, cuenta.

Para Swanson, el mercado está sobrecalentado y los inversores deberían ir pensando en estrategias para conservar el capital.

Fidelity, T. Rowe Price, Schroders, Amiral, Lyxor o EDM, ganadores de los premios Morningstar

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Ayer por la tarde, Morningstar entregó sus premios a las mejores gestoras, fondos y planes de pensiones del año en España. Gestoras como Fidelity, T. Rowe Price, Schroders, Amiral, Lyxor o EDM estuvieron entre las premiadas y también fue significativo que un ETF, de Lyxor, se colara entre los mejores fondos.

Morningstar ha otorgado tres tipos de premios: premios a los mejores fondos de inversión, premios a las mejores gestoras de fondos y premios a los mejores planes de pensiones. “El objetivo de los Premios Morningstar es elegir aquellos fondos, planes de pensiones y entidades gestoras que más valor han aportado a los partícipes no sólo durante el año 2016 sino también en los últimos cinco años”, explican.

En cuando a gestoras, las ganadoras fueron Fidelity (que se llevó dos premios, el de mejor gestora de renta variable y global) y T. Rowe Prive, galardonada como mejor gestora de renta fija.

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Según explica Morningstar, en el premio a la mejor gestora en renta variable han participado aquellas gestoras con al menos cinco fondos de renta variable con rating a cinco años disponibles a la venta en España; en el de renta fija, han participado aquellas gestoras con al menos tres fondos de renta fija con rating a cinco años disponibles a la venta en España; y en global, las gestoras con al menos cinco fondos de renta variable y al menos cinco fondos de renta fija con rating a cinco años disponibles a la venta en España. Además, solo se han tomado en cuenta los fondos con al menos cinco años de historia y que hayan recibido un rating Morningstar a cinco años. “Los premios a las mejores gestoras del año pretenden recompensar a aquellas gestoras que han proporcionado una rentabilidad ajustada al riesgo por encima del resto de sus competidoras de forma sostenida a través de su gama de fondos”, dicen desde la entidad.

Los mejores fondos

En cuanto a los fondos, los premios estuvieron más repartidos: Amiral triunfó con su Sextant Grand Large como mejor fondo mixto en euros; mientas Schroders se llevó el premio al mejor fondo de renta fija en euros con el Schroder ISF Euro Corp. El Brandes European Value fue el mejor de renta variable europea y el EDM Inversión, el mejor de bolsa española. Un ETF también fue premiado: Lyxor ETF MSCI World D-EUR fue el mejor fondo de renta variable global.

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Estos premios se otorgan a los fondos con la mejor rentabilidad ajustada al riesgo dentro de sus respectivas categorías Morningstar o de un conjunto de las mismas. Los fondos premiados han sido cinco, frente a los 18 de 2015: “Con ello pensamos que se distinguirá mejor a aquellos fondos que han mostrado la mayor excelencia en el contexto de los criterios de los premios, y, en última instancia, debería ayudar a mejorar la experiencia inversora de los partícipes”, explican desde la firma.

Amiral Gestion, gestora francesa de fondos de inversión especializada en value investing, ha comentado sobre el premio que Morningstar reconoce con este premio el buen trabajo del equipo gestor, coordinado por Louis d´Arvieu, y de la gestora Amiral Gestion, presidida por François Badelon, cuando se cumple un año desde su apertura de oficinas en España y prácticamente dos años desde la inscripción y comercialización del fondo Sextant Grand Large en el mercado español. Pablo Martinez, responsable de Relación con los Inversores de Amiral Gestion en España, comentó durante la recepción del premio que este galardón “es el reconocimiento al buen trabajo y a la buena labor desarrollada por el equipo de gestores de Amiral Gestion a lo largo de los años y supone una satisfacción por partida doble, ya que además es el primer premio que nuestra gestora recibe en España tras su desembarco hace relativamente poco tiempo. Siendo fieles a nuestra filosofía de inversión value, confiamos en que sea el primero de muchos». Louis d´Arvieu, gestor coordinador de Sextant Grand Large, subrayó la buena evolución del fondo desde su creación en 2003, especialmente tras varias mejoras introducidas en 2010, y destacó “el mecanismo del PER de Shiller como una herramienta determinante a la hora de reducir la volatilidad del fondo ajustando de forma automática su exposición a renta variable».

Creado en 2003 y empezado a comercializar en España en 2015, Sextant Grand Large es un fondo diversificado que tiene como objetivo invertir principalmente en renta variable francesa, aunque también internacional, con un margen de seguridad muy elevado. La exposición a la renta variable puede alcanzar el 100% del patrimonio del fondo, que varía según las oportunidades que detecten los gestores, sin tener en cuenta el entorno macroeconómico. El porcentaje del patrimonio no invertido en renta variable se destina a instrumentos de renta fija (bond picking high yield) o productos monetarios. Los cinco fondos Sextant están disponibles a través de la propia gestora y de las plataformas de inversión Inversis y Allfunds Bank.

Los mejores en pensiones

Morningstar también ha querido galardonar a los mejores planes de pensiones del mercado. Para ello ha utilizado una metodología cuantitativa basada en la rentabilidad y riesgo en distintos períodos. Los planes de pensiones premiados han sido los siguientes:

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Doble vertiente

Los Premios Morningstar son premios anuales, pero no están basados exclusivamente en la rentabilidad obtenida en el año 2016. La metodología sobre la que se fundamentan los Premios Morningstar tiene una doble vertiente.

Los fondos galardonados deben presentar unas sólidas rentabilidades ajustadas al riesgo tanto en el año 2016 como en los últimos tres y cinco años. Además, para evitar que la rentabilidad obtenida en un periodo concreto afecte excesivamente al resultado global, Morningstar también exige que dicho fondo haya conseguido un resultado por encima de sus competidores en al menos tres de los últimos cinco años. “Pensamos que con esta combinación los premios recompensan a aquellos fondos que han obtenido buenos resultados en el último año, y que a la vez han mostrado una consistencia a largo plazo, en función del riesgo asumido”.

En segundo lugar Morningstar ha aplicado un filtro cualitativo para elegir a los ganadores, basándose en el trabajo del equipo de analistas de fondos que tiene repartido Morningstar por toda Europa. El análisis cualitativo de fondos ha sido el pilar principal de Morningstar desde hace casi 30 años y tiene como único objetivo ayudar a los inversores y asesores financieros a tomar mejores decisiones de inversión.