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Un riesgo y una oportunidad: los motivos que impulsan la inversión con criterios ESG

En total, 58 países, que representan el 85% del PIB mundial, han implementado regulaciones o directrices en materia de desarrollo sostenible e integración de políticas de ESG, según recoge el último informe sobre inversión sostenible publicado por Deutsche Asset Management (Deutsche AM). Esta tendencia no está solo presenten en el ámbito regulatorio, sino que hay un gran impulso y demanda por parte de los inversores que, cada vez más, enfocan sus inversiones desde estos criterios.

A raíz del informe de Deutsche AM, Michael Lewis, jefe de Investigación en ESG de la gestora, señala que la inversión con criterios ESG está cobrando impulso. “Nuestro informe muestra cómo las inversiones en esta materia ya no solo se hacen para gestionar el riesgo o protegerse, sino que ya se realizan con una motivación positiva”. En este sentido, para finales de 2016, Deutsche AM gestionaba 9.900 millones de euros en activos de ESG.

Según el informe, una de las razones de la creciente importancia de los criterios ESG tiene su origen en el aumento de evidencias académicas sobre su impacto y la propia experiencia de los inversores, que ven en ellos una forma de mejorar el rendimiento de sus inversiones y reducir el riesgo. “Los inversores se han vuelto cada vez más conscientes de la importancia de cuestionarse aspectos como el cambio climático, la escasez de recursos, los derechos y gobierno corporativo, y su relación con los rendimientos financieros. Creemos que esto explica el crecimiento de activos bajo gestión que se clasificación como ESG”, señala las conclusiones del documento.

Además, el entorno regulador está marcando las líneas de la inversión ESG. Según explica el informe, tradicionalmente, la legislación se ha centrado en la divulgación, en la elaboración de códigos y en una regulación dirigida básicamente a los propietarios de los activos. Toda esta legislación se ha duplicado desde 1997 y ampliado hasta incluir y desarrollar el concepto de cambio climático, entre otros. Un efecto de esto es que 58 países, que representan el 85% del PIB mundial, han implementado regulaciones o directrices en materia de desarrollo sostenible e integración de políticas de ESG.

Cambio climático: un riesgo para la cartera

Un factor importante que impulsa el interés en inversiones sostenibles y con criterios ESG es limitar el riesgo de la cartera asociado al cambio climático. Además de dar respuesta al hecho de que estamos en un contexto económico global que camina hacia la economía baja en carbono. En este sentido, el informe destaca que los inversores deben estar preparados para afrontar cambios rápidos en las políticas y para ver una revaluación de las valoraciones de los activos relacionados con el cambio climático.

“Algunos inversores pueden creer que el impacto económico no aparecerá en los próximos años o que se puede evitar el riesgo si se es suficientemente previsor. Sin embargo, según estudios recientes, los mercados podrían cambiar repentinamente los riesgos climáticos; lo que podría reducir los rendimientos entre un 11% y un 45%, en los próximos cinco años, dependiendo de la asignación de cartera que se haya hecho”, advierte el informe de Deutsche AM en sus conclusiones.

En este sentido, vemos cómo los gestores e inversores miden la intensidad de carbono de los activos que hay en cartera, como punto de partida para tener una cierta imagen del riesgo que tienen. Desde Deutsche AM apuntan que, de cara al futuro, será necesario seguir trabajando, por ejemplo en mejorar la divulgación, las técnicas de análisis e, incluso, los procesos de asignación de activos.

“La campaña de desinversión en activos vinculados con los combustibles fósiles ha puesto al cambio climático en la agenda de inversores, gobiernos y empresas intensivas en carbono. Cada vez más inversores se están despojando de parte de sus activos relacionados con los combustibles fósiles, a la vez que vemos otra tendencia entre los inversores de inclinarse por aquellos activos que muestran su compromiso con el clima y la integración de criterios ESG”, señala el informe como ejemplo.

Oportunidades

Entre los sectores más destacables para invertir, el informe señala el high yield y el sector renovable norteamericano, así como el sector inmobiliario o real estate como uno de los activos con más razones y beneficios para apostar por estos criterios de inversión.

“Según nuestro punto de vista –defiende el informe– el sector inmobiliario es la clase de activo que tiene razones más fuertes para incorporar la sostenibilidad en la toma de decisiones de inversión. El motivo es el fuerte vínculo entre el rendimiento financiero, la evolución de las áreas que le interesan al inversor, las políticas gubernamentales, la demanda de los inquilinos y el crecimiento de las tecnologías smart data en este área”.

Teniendo en cuenta está vinculación, el informe defiende que una estrategia inmobiliaria de ESG puede preservar y mejorar los rendimientos de la inversión. Además, considera que hay oportunidades porque, por ejemplo, estima que el negocio del sector inmobiliario mundial necesitará al menos 850.000 millones de euros de inversión para reducir el consumo de energía en los edificios, en los próximos 15 años, para cumplir con lo expuesto en el Pacto Climático de París.

Pictet: “En Latinoamérica ha habido muchas turbulencias políticas últimamente, lo que crea oportunidades”

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Simon Lue-Fong es director de deuda emergente de Pictet AM y gestor del Latin America Local Currency Debt, un fondo activo de deuda en moneda local de Latinoamérica, cuyo objetivo es superar en entre un 1% y un 3% anual la rentabilidad bruta del índice de referencia. Sin sorpresas. Pero con los tipos de interés en trayectoria asecendente en Estados Unidos, los problemas de Brasil y el precio del petróleo y las materias primas a la baja, hay que preguntarse cómo de favorable es el contexto para la renta fija de la región.

Para Lue-Fong una de las claves es el proceso de inversión, que debe tener en cuenta los datos macro y entorno global, así como fundamentales por país. Uno de sus pilares es la gestión del riesgo de tipo de interés y divisas por separado, ya que proporcionan dos fuentes de exceso de rentabilidad. El fondo se mueve activamente respecto al índice JPMorgan GBI-EM Global Latinoamérica, sin preferencia por deuda o moneda de un país concreto. La duración media se sitúa en 4,1 años.

¿Qué enfoque tiene respecto a los mercados latinoamericanos en este contexto?

En Latinoamérica ha habido muchas turbulencias políticas últimamente, lo que también crea oportunidades. Actualmente la mayoría de datos e indicadores macroeconómicos se han estabilizado o mejorado, posiblemente ayudado por las debilidad de estas monedas y menores tipos de interés, lo que supone un respiro tras de años de caída del PIB y las exportaciones, especialmente en Brasil. Sin embargo, la pregunta es si se trata del gran cambio.

De momento los avances en reformas estructurales -claves para un crecimiento sostenido-, siguen desiguales. Hemos visto aumento del desempleo y desaceleración del crecimiento en Brasil y débil producción industrial, persistencia de riesgos políticos e inflación en México. Por su parte el nuevo gobierno de Argentina está decidido a llevar la inflación al 5% para finales de 2018.

¿Cómo evoluciona la deuda en moneda local de Latinoamérica?

Dada la fuerte demanda de grandes inversores institucionales y fondos de pensiones locales, es considerada estructural. De hecho la demanda de esta clase de activos es secular, incluso con fines de diversificación respecto al dólar. Estas monedas, respaldadas por factores económicos, productividad relativa y mejora de las condiciones empresariales, tienen el potencial para apreciarse.

¿Qué país en América Latina muestra oportunidades más atractivas?

El real brasileño se ha visto afectado por la débil actividad y expectativas de bajo crecimiento. Por su parte México es sensible a los bajos precios del petróleo y el peso está afectado por un ciclo de subida de tipos de interés, que presiona sus bonos. Mientras en Perú, donde los tipos de interés aumentaron en 2016, como en Colombia, alrededor de la mitad de su economía está relacionada con exportaciones de petróleo y su moneda es muy sensible a los precios del mismo.

Sin embargo los tipos de interés en Colombia y Perú se han recortado, presentando oportunidades. Actualmente y en conjunto estamos neutrales en tipos de interés dada la posible nueva alza de los mismos en EEUU. Infraponderamos peso mexicano y real brasileño.

Los diferenciales se han reducido antes las expectativas de una reflación global, ¿es sostenible?

En los últimos años la debilidad ha sido atribuible a un crecimiento económico inusualmente bajo. El estímulo monetario o fiscal ha sido limitado y las monedas han soportado la carga del ajuste. Como la demanda interna es relativamente fuerte en estos países la solución está en el exterior. Así que debemos prestar atención al aumento de las exportaciones nominales, que están altamente correlacionadas tanto con el crecimiento del PIB como con la revalorización de estas monedas.

En este sentido el entorno actual es ideal, con datos e indicadores macroeconómicos “ni muy calientes ni muy fríos». Pero el mercado ha corrido mucho y hay riesgo de desaceleración económica, así como menores precios del petróleo y metales. Puede haber subidas adicionales de tipos de interés y del dólar. A ello se añaden posibles medidas proteccionistas de EE.UU., así como riesgos geopolíticos. El mercado parece demasiado optimista y hemos infraponderado estas monedas.

En cualquier caso, con la subida de tipos de interés en Estados Unidos la deuda de estos países en moneda fuerte es menos atractiva que las denominaciones en moneda local, dado que estas divisas cotizan muy por debajo de su nivel histórico.

¿Cómo puede afectar las subidas de tipos de interés de la Reserva Federal al universo emergente?

Los activos de mercado emergentes se han enfrentado estos años a apreciación del dólar, debilidad de las materias primas y expectativas de restricciones de política monetaria de la Reserva Federal. Sin embargo, las monedas y bonos de países con balance por cuenta corriente fuerte, base fiel de inversores nacionales y reformas institucionales y económicas han mostrado menor descuento.

¿PorLos fundamentales proporcionan soporte al comportamiento de Latinoamérica?

La deuda de la región cuenta con calificación investment grade y una rentabilidad a vencimiento del 7%, que es atractiva en comparación con otras clases de activos de renta fija. Además el dólar ha llegado a su nivel más alto desde mediados de la década de 1980, creando un punto de entrada atractivo.

¿Qué oportunidades encuentra en la deuda privada?

El apalancamiento neto de las empresas de mercados emergentes era de 2,3 veces en 2015 frente al 3,1 de los mercados desarrollados, con tasas de recuperación de impagos similares a las de las compañías de EE.UU. De todos modos, tendemos a considerar el crédito sólo tácticamente.

¿Cómo puede evolucionar el universo de deuda soberana de mercados emergentes?

Antes de 2008 la deuda soberana de países desarrollados era la base de una cartera de renta fija. Pero todo ha cambiado desde la crisis crediticia. Ahora hay menor distinción entre mercados desarrollados y emergentes. Estamos convencidos de que en un tiempo no muy lejano no hablaremos de renta fija de mercados desarrollados y de emergentes sino simplemente de renta fija global. De hecho la inversión en deuda en moneda local de mercados emergentes es de «comprar y mantener». Pero este proceso está lejos de ser completo. El riesgo percibido es mucho mayor que el real y seguirá siéndolo, de manera que los inversores en renta fija de mercados emergentes se ven sobrecompensados por el riesgo que toman.

Edmond de Rothschild se alía con Banchile AGF para comercializar sus soluciones de inversión en el país andino

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

El Grupo Edmond de Rothschild, empresa independiente y de capital familiar especializada en Gestión de Activos y Banca Privada desde 1953, ha anunciado una alianza estratégica con la administradora de activos líder del mercado chileno, Banchile Administradora General de Fondos (Banchile AGF).

Este acuerdo tiene como finalidad comercializar la amplia oferta de soluciones de inversión del Grupo Edmond de Rothschild en Chile.

Edmond de Rothschild Asset Management está entusiasmado con esta alianza estratégica, que pondrá a disposición de la extensa base de clientes de Banchile AGF su gama de productos de gestión de activos.

Con esta alianza, el Grupo Edmond de Rothschild trabajará junto a Banchile AGF para ofrecer su amplio conocimiento y experiencia tanto en renta variable europea como americana, deuda corporativa, y distribución de activos a través de su modelo multidisciplinar, cimentado sobre una dilatada historia de análisis e innovación, ofreciendo así a través de esta alianza estratégica lo mejor de la gestión de activos a los clientes locales.

El Grupo Edmond de Rothschild también lleva a cabo actividades de corporate finance, private equity y servicios de administración de fondos.

Muzinich & Co abre su primera oficina en Asia de la mano de Eric Pictet

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

Muzinich & Co ha conseguido una licencia de servicios de mercados de capitales para la gestión de fondos por parte de la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS), por lo que la gestora ha decidido abrir su primera oficina en Asia, la cual estará a cargo de Eric Pictet, director gerente de Asia en Muzinich & Co.

Esta es la novena oficina de la compañía, y contará con el expertise de Mel Siew, que ha estado con Muzinich durante seis años, y seguirá trabajando estrechamente con los gestores de carteras y los analistas de crédito de la firma.

«Tener una oficina dedicada a Asia significa que estamos mejor situados para satisfacer las necesidades de nuestros clientes e instituciones de la región», comenta Pictet.

«Es una muestra de nuestro compromiso con Asia el hecho de haber nombrado a alguien de la experiencia de Eric para establecer nuestra creciente presencia en la región. Esto nos ayudará a servir a los clientes y, con la adición de Mel, reforzar nuestra función de análisis de inversión a nivel global», añade George Muzinich.

Muzinich & Co cuenta con más de 30.000 millones de dólares en activos bajo gestión, de los cuales más de 1.300 millones de dólares se invierten en instrumentos asiáticos.

Jupiter AM refuerza su equipo de Renta Fija con la entrada de Andrew Rubins y la promoción de Vikram Aggarwal

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

Jupiter AM ha fichado a Andrew Rubins, quien se unió al equipo de renta fija de la gestora el pasado 20 de junio como analista de crédito, reportando a Hilary Blandy, responsable de Análisis de Crédito. Hasta ahora, Rubins trabajaba en Eyck Capital Management, durante los últimos cinco años.

Además, la firma ha promocionado como segundo gestor adjunto a Vikram Aggarwal, quien apoyará a Ariel Bezalel en la gestión del fondo Jupiter Dynamic Bond, enfocándose específicamente en los mercados emergentes. Aggarwal se unió a la gestora como analista de crédito en 2013. Harry Richards también se mantiene apoyando a Bezarel en todo lo relacionado con los mercados desarrollados.

La firma comentó en un comunicado que los tres profesionales continuarán trabajando estrechamente con el equipo de especialistas en deuda emergente, dirigido por Alejandro Arevalo.

«Estoy encantada al dar la bienvenida a alguien del calibre de Andrew y felicitar a Vikram por su nuevo rol. De cara al futuro, estoy segura de que el equipo está bien posicionado, mientras trabajamos juntos para generar retornos atractivos para nuestros clientes», comentó Katharine Dryer, responsable del equipo de Inversiones, Renta Fija y Multiactivos en Jupiter AM.

Comisiones de Auditoría y conocimientos y competencias del personal financiero: las dos guías técnicas publicadas por la CNMV

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

En los últimos días y con la inminente entrada en vigor de la Directiva MiFID II, la CNMV ha publicado en su página web dos Guías Técnicas: la 3/2017 para el desarrollo de las Comisiones de Auditoría de Entidades de Interés Público (i.e. sociedades cotizadas, determinadas entidades financieras sujetas a supervisión y empresas que excedan cierta dimensión) y la 4/2017 en relación con los criterios de nivel de conocimiento y competencias que debe tener el personal que informa y asesora en materia de servicios de inversión.

En relación con la Guía de Comisiones de Auditoría, en su primera sección, presenta de forma genérica los principios básicos de actuación que deben seguir las comisiones de auditoría: responsabilidad en sus labores de asesoramiento, supervisión, control y presentación de información financiera, escepticismo y actitud crítica en sus valoraciones y diálogo constructivo que promueva la libre expresión de sus miembros, entre otros. En la segunda , mucho más extensa, recoge un conjunto de criterios y buenas practicas que deben seguir las comisiones de auditoría en el desempeño de sus funciones (i.e. composición, funcionamiento, supervisión de la información, de la gestión y de la auditoría interna, control de riesgos, relación con el auditor de cuentas así como otras responsabilidades, evaluación e información a otros órganos de la entidad).

Además, resulta especialmente relevante dadas las dudas a las que se enfrentan las Entidades de Interés Público que han de contar con una comisión de auditoría. Con esta Guía Técnica las consultas a la CNMV respecto del funcionamiento o responsabilidades de las comisiones de auditoría estimamos se reducirán.

Formación

Por otro lado, y siguiendo la línea de las Directrices de la ESMA para la evaluación de los conocimientos y competencias del personal que informa y asesora, la CNMV ha publicado su Guía Técnica 4/2017 para la evaluación de los conocimientos y competencias del personal que informa y asesora.

Lo que el órgano supervisor pretende con la mencionada publicación es concretar los criterios adecuados para que las entidades puedan demostrar que el personal que informa o que asesora sobre servicios de inversión posee los conocimientos y competencias necesarios para ello. Además, también se dan una serie de pautas a seguir, no sólo para asegurar que el personal es apto, sino para que las entidades sujetas puedan probar que esto es así, fundamentalmente, a través del mantenimiento de un registro de empleados que informen o asesoren en el que consten sus credenciales y que esté a disposición de la CNMV para su revisión.

Dentro de los sujetos a las que va dirigida se encuentran las denominadas «entidades financieras» entre las que podemos contar a las entidades de crédito, empresas de servicios de inversión, sociedades gestoras de instituciones de inversión colectiva y de entidades de tipo cerrado y a su personal relevante.

Uno de los aspectos más interesantes de su contenido es que se distingue entre el nivel y la profundidad del conocimiento y competencias que se exigen a los sujetos que se limitan a prestar información acerca de los servicios, de los requeridos para aquellos que, además, prestan asesoramiento. Requisito que, por otro lado, ya contenían las Directrices ESMA en la materia.

No podemos perder de vista que la aplicación de la mencionada Guía comienza en enero de 2018.

Tribuna de Ana García Rodríguez, socia responsable del Departamento bancario y financiero en la oficina de Madrid de Baker McKenzie.

Brasil rebaja su objetivo de inflación para 2019 y 2020 en un intento por acercarse a los estándares internacionales

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Por primera vez en más de 10 años, el Banco Central de Brasil ha decidido reducir el objetivo de inflación. La fuerte crisis, no sólo política sino también económica por la que atraviesa el país ha mantenido los precios bajo control durante los últimos años.

Sin embargo el Consejo Monetario Nacional –formado por que integran los ministerios de Hacienda y Planificación, junto con el Banco Central–ha fijado su meta en el 4,25% en 2019 y 4% en 2020.

El objetivo anterior se situaba en el 4,5%, una cifra vigente desde 2005, decidió el jueves el Consejo Monetario Nacional. El margen de tolerancia se mantuvo en 1,5 puntos porcentuales.

“Estamos comenzando gradualmente un proceso de convergencia hacia los estándares internacionales”, declaró a medios locales el ministro de Hacienda, Henrique Meirelles, al anunciar los nuevos objetivos. Meirelles ya había avisado ayer de que es probable que el crecimiento anual quede por debajo del 0,5%.

La tasa de inflación de referencia de Brasil cayó en abril por debajo de la meta oficial por primera vez desde 2010 después que la economía más grande de América Latina sufriera la recesión más profunda de la que se tenga registro, explicó Bloomberg.

El gigante latinoamericano atraviesa una grave crisis institucional después de que el fiscal general de Brasil pidiera el pasado martes el procesamiento por corrupción del presidente Michel Temer.

Es la primera vez que un presidente de Brasil es denunciado formalmente ante la justicia, fuera del marco de un proceso parlamentario de destitución. El Congreso brasileño se verá ahora obligado a votar si aparta al mandatario del cargo durante seis meses.

«La volatilidad de los CoCos no está compensada con suficiente rentabilidad en este momento”

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Como gestor del fondo de renta fija Kames Strategic Global Bond Fund, Juan Valenzuela cree que existe un doble ángulo, positivo y negativo, para analizar la reciente operación de compra del Santander sobre Banco Popular y su efecto sobre activos financieros como los bonos convertibles, donde los inversores del Popular han perdido toda su inversión.

Valenzuela cree que, por un lado, la reacción del mercado “ha sido buena”, lo cual refleja que “ha sido capaz de visualizar esa situación como algo totalmente idiosincrático. La regulación ha funcionado”. En este sentido, el experto lo compara con la reacción del mercado en 2016 ante la posibilidad de impago de cupones por parte de Deutsche Bank: “No es lo que hemos observado ahora”, matiza.

Sin embargo, como es lógico, sí hay otra lectura negativa que no podemos dejar escapar y es que no sólo los inversores en CoCos sino también los inversores en deuda Tier 2 han perdido todo el valor de la inversión, lo cual implica que no ha habido diferencia entre uno y otro tramo de deuda: “Si en términos de recuperación de la inversión el tramo Tier 2 tiene el mismo tratamiento que el Tier 1 (y esta última generalmente tiene una rentabilidad superior a la primera), el inversor está mejor comprando Tier 1 y deuda senior que comprando Tier 2”.

Desde Kames Capital, no obstante, se quedan con la lectura positiva en tanto en cuanto el mercado ha tenido “un comportamiento predecible y no ha habido una correlación alta con otros bancos españoles y europeos”.

Todo ello no implica, matiza el experto, que la gestora escocesa esté muy expuesta a esa parte de la estructura de capital del sector financiero. Sus fondos están posicionados en el tramo de deuda senior y subordinada de aquellas zonas geográficas que consideran seguras como Reino Unido, EE.UU., Francia, Suiza y, en el caso de España, sólo a dos entidades: Caixabank y Sabadell. “En las zonas que consideramos seguras no tenemos ningún tipo de problema en comprar deuda senior y subordinada, pero no creemos que el paso a CoCos esté justificado. La volatilidad de este activo no está compensada con suficiente rentabilidad en este momento”, afirma Valenzuela.

Beta baja

El fondo que gestiona Valenzuela, el Kames Strategic Global Bond Fund, está actualmente concentrado en obtener una beta baja con más posiciones de valor relativo que de valor absoluto. “En renta fija existen oportunidades de forma selectiva, pero de forma absoluta no creemos que sea un momento idóneo para tener una beta alta”, explica.

En concreto, dentro de la deuda pública no creen que la rentabilidad compense el riesgo de pérdida de capital importante y “ese riesgo existe”, señala Valenzuela. En crédito, sin embargo, aunque a medio plazo todavía se muestran positivos, a corto plazo opinan que “las valoraciones se han ajustado tanto que habrá mejores momentos de entrada de los que existen en este momento”.

En conclusión, de forma selectiva el fondo de Kames Capital ha invertido en el sector financiero y no financiero tanto en Europa y EE.UU. y ha optado por reducir la beta deshaciendo posiciones en el sector petrolífero estadounidense (donde el pasado año tenían una posición importante en high yield que alcanzaba el 3,5%-4%) y comprando protección a través de posiciones cortas en mercados emergentes. “Esto no significa que no veamos oportunidades en estos mercados, sino que nos interesa más mantener la beta baja comprando protección de una manera eficiente”, argumenta.

China: el epicentro del riesgo de los mercados emergentes

A Valenzuela lo que le genera más incertidumbre es la economía china fundamentalmente porque, afirma, “muchos de los problemas que preocupaban al mercado a principios de 2016 siguen ahí y, de hecho, se han incrementado como en el caso del sector inmobiliario donde probablemente haya una burbuja”. En su opinión, el estímulo monetario y fiscal del año pasado ha estado funcionando de forma idónea, pero ha generado sobrecalentamiento en algunas partes de la economía china y una asignación de activos improductiva.

El mercado vive ahora un compás de espera hasta el mes de octubre, cuando se celebre el congreso del Partido Comunista Chino y, a partir de entonces, “se esperan ajustes económicos”. De cómo se lleven a cabo, cómo reaccione el mercado y qué implicaciones macroeconómicas tengan, dependerá lo que ocurra más adelante.

Riesgo de duración bastante bajo, pero no negativo

A juicio de Valenzuela, la rentabilidad de la deuda pública debería incrementarse en los próximos meses si la evolución económica continúa de forma positiva. En concreto, en el caso del bono a 10 años estadounidense podría alcanzar el 2,5-2,75% y el bono alemán situarse en el entorno del 0,90-1% a final de año.

Esto les lleva a estar relativamente cortos de duración, “que no negativos”. “Nuestros fondos estratégicos tienen un mínimo de 0 y creemos que selectivamente tener una duración positiva no implica un riesgo importante porque tampoco estamos esperando una subida de tipos tan agresiva”, concluye.

Candriam lanza una gama de fondos cotizados especializados en criterios ASG y Smart Beta

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

Candriam Investors Group, gestora de activos multiespecialista europea, con 107.200 millones de euros gestionados y propiedad de New York Life Investment Management, ha anunciado el lanzamiento de una gama de estrategias en ETFs especializada en ASG y smart beta. El lanzamiento aúna la experiencia de Candriam en la selección de compañías basadas en criterios ambientales, sociales y de buen gobierno (ASG) -así como de smart beta-, con el saber hacer de NYLIM en materia de ETFs.

Con el lanzamiento, Candriam pretende abarcar destrezas complementarias para seguir enriqueciendo su gama diversificada de instrumentos de inversión.

Las estrategias de fondos cotizados complementarán la amplia gama actual de Candriam en asignación de activos, estrategias de renta variable y renta fija, así como en inversiones socialmente responsables y soluciones de rentabilidad absoluta. De este modo Candriam confía en poder brindar a sus clientes una gama integral de soluciones de inversión a medida, desde fondos de gestión activa hasta fondos índices, y a partir de ahora también estrategias de fondos cotizados, explica en un reciente comunicado.

«En un mundo en constante cambio, siempre hemos sabido cómo atender a nuestros clientes con soluciones y servicios acordes con sus necesidades. Aunando el saber hacer internacional de New York Life en materia de ETFs con nuestra experiencia en la inversión socialmente responsable, estoy seguro de que esta oferta resultará atractiva para el mercado», comenta Naïm Abou-Jaoudé, consejero delegado de Candriam Investors Group y presidente de New York Life Investment Management International.

«Los ETFs aúnan dos logros en la inversión a largo plazo: una conciencia cada vez mayor de la inversión socialmente responsable y la adopción generalizada de la inversión factorial. Estamos convencidos de que aunando criterios ASG y sesgos factoriales específicos podemos brindar a nuestros clientes mejores rentabilidades ajustadas al riesgo», añade Koen Van De Maele, CIO adjunto.

Las estrategias de fondos cotizados cotizarán tanto en la bolsa Euronext de París como en la de Ámsterdam. Los fondos cotizados se encuentran registrados en Luxemburgo, Países Bajos y Francia.

Shores (BlackRock): «A largo plazo quiero a todos mis hijos y factores por igual, pero a corto algunos tienen un mejor día»

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

Smart Beta es una estrategia creciente que, según Sara Shores, CFA, directora Global de Smart Beta de BlackRock, ha captado la atención y el interés de los inversores por tres razones principales: retornos, diversificación y comisiones. En una entrevista con Funds Society, también explica cómo hacen sus inversiones por factores, una estrategia que ya cuenta con más de 170.000 millones de dólares en activos bajo administración y expectativas de crecimiento de doble dígito.

Shores explica que la razón principal de la popularidad de la estrategia es que el entorno se ha vuelto cada vez más desafiante con rendimientos en renta variable en el rango del 5%, según las expectativas de BlackRock para los próximos cinco años, lo cual «no es suficiente para la mayoría de los inversores para cumplir con sus objetivos de jubilación». Así que, al centrarse en los factores, a los que considera en general como los responsables de los rendimientos, y hacerlo con vehículos Smart Beta, «uno tiene el potencial de conseguir retornos incrementales, con comisiones significativamente menores a las de la gestión activa tradicional».

En cuanto a la diversificación, que se ha demostrado difícil de alcanzar a través de las asignaciones tradicionales, menciona que la mayoría de los factores que utilizan con la renta variable también están presentes en otras clases de activos como renta fija, divisas, materias primas «y esto abre una nueva gama de diversificación porque el impulso de las acciones no se correlaciona particularmente con el ímpetu en materias primas o monedas, por lo que, mediante la inversión a través de clases de activos, se puede aprovechar al máximo las oportunidades de diversificación que ofrece la inversión en factores». Por lo que, a pesar de que la renta variable es por mucho, la mayor clase de activos Smart Beta en su oferta, y según Shores seguirán experimentando «un tremendo crecimiento en las acciones, también hay grandes oportunidades en otras clases de activos».

La directiva de BlackRock cree que hay cinco factores que persistentemente otorgan valor en los mercados: Value, Calidad, Tamaño, Low Vol y Momentum y mientras «a largo plazo amo a todos mis hijos por igual y amo a todos mis factores por igual, a corto plazo, un hijo o su hija podría estar teniendo un mejor día, y es lo mismo para los factores, por lo que una de las cosas que el equipo ha estado trabajando es ver qué factores están mejor posicionados en función del mercado actual». Actualmente, la firma se encuentra sobreponderada en los mercados de valores de Estados Unidos con Momentum, y recientemente Low Vol, dado que el crecimiento de los EE.UU. sigue fuerte, pero a un ritmo ligeramente más lento que en los últimos meses, lo que podría traducirse en cautela de los inversores.

Acerca de su operación, menciona que en BlackRock quieren unir a la investigación cuantitativa con una comprensión económica muy fuerte sobre lo que impulsa los mercados y lo que impulsa el riesgo y el retorno. «Los seres humanos son mejorados por los datos, los datos son mejorados por los seres humanos, nos gustan los datos y los modelos, pero también queremos confiar en nuestra intuición. Nuestra filosofía en la inversión por factores es comenzar siempre con la base económica de preguntar por qué, cuál es la justificación económica que sugiere que un factor continuará ganando en el futuro y solamente con esa justificación económica vamos y miramos si realmente funciona en el tiempo, en una amplia gama de activos y geografías, por lo que queremos inyectar el juicio humano también».

Con más de 170.000 millones en activos bajo administración para sus estrategias basadas en factores, tanto en las estrategias smart beta que siguen índices, como en las que no tienen un índice de referencia, consideradas «favorecidas», siempre están conscientes de la liquidez y la capacidad que ofrece el mercado para asegurarse de que cualquiera de sus estrategias no muevan el mercado de una manera inesperada. La mayoría de sus activos se encuentran en sus estrategias smart beta -tipo ETF, cuyos mercados son tan grandes y líquidos que la liquidez en general no es un problema. Sin embargo, en sus estrategias favorecidas, donde tienen 12.500 millones en activos, son «muy conscientes de la liquidez, nuestras estrategias no son de un tamaño que nos preocupe el mover los mercados todavía, pero siempre pensamos en que grandes podemos ser, gestionamos eso al asegurarnos de que no tienen demasiado riesgo desplegado en cualquier factor individual / instrumento para asegurarnos de que podemos negociar la cartera con una liquidez razonable si algo cambia inesperadamente. Así que nos mantenemos muy atentos sobre esa cuestión de capacidad», concluye.