. Continental FX obtiene el Registro de Valores y Seguros en Asset Management
La gestora chilena Continental FX anunció que la Superintendencia de Valores de Chile autorizó el registro de la empresa como Administrador de Cartera en el área de Asset Management.
“Este proceso duró más de 15 meses donde dicha Superintendencia evaluó distintos aspectos, tanto de la empresa como de los socios, concluyendo la absoluta idoneidad y buen funcionamiento para operar bajo esta estricta regulación”, anunció Continental FX en una nota de prensa.
La gestora cambiará sus números de cuenta a partir del lunes 17 de julio.
Continental FX es un bróker que facilita la compra o venta de divisas con ejecución instantánea y sin recurrir a intermediarios, como las mesas de dinero.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: The White House. La relación de China y Estados Unidos ha traído más bienes que males
Nunca fue realista esperar una reducción significativa del déficit comercial de Estados Unidos con China, así como lograr progresos concretos hacia la desnuclearización de Corea del Norte en tan sólo 100 días, el plazo que se dio Trump para esto. La fecha límite de este periodo finaliza el 16 de julio y con la posibilidad de que se desate una guerra comercial, este es un buen momento para recordar que el compromiso con Pekín ha tenido éxito tanto con los consumidores estadounidenses como con los consumidores chinos.
La entrada de China en 2001 en la Organización Mundial de Comercio (OMC) es uno de los mejores ejemplos del compromiso con el que se han logrado avances para una muchos estadounidenses y chinos.
La inclusión de China en la OMC ha sido una bendición para muchas compañías estadounidenses. En los últimos 15 años, las exportaciones estadounidenses a China aumentaron en un 500%, mientras que las exportaciones estadounidenses al resto del mundo aumentaron sólo un 90%.
Las exportaciones a China son especialmente importantes para los agricultores estadounidenses. El gigante asiático es su mayor mercado extranjero y en los últimos 10 años el valor de las exportaciones agrícolas a China aumentó en más de un 200%.
Aunque las empresas estadounidenses continúan luchando contra las barreras no arancelarias y la escasa transparencia del gobierno chino, muchas compañías americanas han registrado buenos resultados en ese mercado. Boeing, por ejemplo, entregó más aviones en China que en Estados Unidos en los últimos cinco años. La mayoría de las empresas estadounidenses que operan en China son rentables, según encuestas de la Cámara de Comercio Americana en Pekín y el Consejo Empresarial de Estados Unidos-China
Las exportaciones a China crean trabajos en EE.UU.
Probablemente ha leído que las importaciones procedentes de China provocaron 2,4 millones de empleos perdidos en Estados Unidos. Pero esos empleos se perdieron en más de 10 años, mientras que otro estudio reveló que las exportaciones estadounidenses a China apoyaron directa e indirectamente 1,8 millones de nuevos empleos en un solo año, 2015.
También vale la pena señalar que las importaciones de China son buenas para los presupuestos de los hogares estadounidenses. Un nuevo estudio realizado por economistas de la Fed de Nueva York y otras instituciones concluye que “los consumidores estadounidenses se beneficiaron de precios más bajos en una variedad de productos manufacturados con la entrada de China de la OMC”.
Durante muchos años, la economía de China dependía de la inversión y las exportaciones. Hoy en día, las exportaciones netas no contribuyen en nada al crecimiento del PIB de China, mientras que el consumo interno representa alrededor de dos tercios del crecimiento y más de la mitad del PIB.
No había empresas privadas cuando empecé a trabajar en China a principios de los años ochenta, pero las pequeñas empresas privadas empresariales representan ahora más del 80% del empleo urbano y la creación de empleo.
Sigue habiendo retos
Por que a pesar de todo este progreso, todavía quedan muchos desafíos. China, por ejemplo, sigue restringiendo el acceso al mercado de las empresas extranjeras en sectores como la tecnología, los servicios financieros y la auditoría de cuentas. La administración Trump debe centrarse en esto, en lugar de de reducir el déficit comercial de Estados Unidos con China. El déficit comercial tiene poco impacto en el empleo de Estados Unidos. Está determinado por los saldos entre el ahorro y la inversión, más que por la política comercial.
Política estadounidense
Las políticas proteccionistas de la administración Trump no abrirán más los mercados chinos para las firmas estadounidenses. Más bien, tales medidas darían lugar a represalias, lo que reduciría las exportaciones estadounidenses y perjudicaría a los muchos empleos estadounidenses que respaldan. El proteccionismo perjudicaría a las familias estadounidenses, porque las importaciones han dado como resultado precios más asequibles para muchos bienes de consumo.
Por último, debemos ser realistas en cuanto a la capacidad de Pekín para obligar al líder norcoreano Kim Jong-un a abandonar las armas nucleares. El presidente de Corea del Norte probablemente cree que su posesión de armas de destrucción masiva es la única razón por la que Estados Unidos no ha intentado derrocarlo aún, por lo que no hay razón para creer la presión externa lo llevará a desarmarse.
Cien días fue siempre un plazo poco realista para resolver cualquiera de los difíciles problemas de la relación entre Estados Unidos y China. El 16 de julio, el gobierno de Trump debe volver al proceso de compromiso a largo plazo que ha generado progreso para las empresas, los trabajadores y los consumidores estadounidenses, así como para el ciudadano chino promedio.
Andy Rothman es estratega de inversiones de Matthews Asia.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Roman Boed. Así van los flujos de ETFs este verano
El rally de la deuda de mercados emergentes se mantuvo en el segundo trimestre, aunque las ganancias se moderaron ligeramente con respecto a la fuerza mostrada en los tres primeros meses del año. Para los expertos de Eaton Vance, el repunte parece estar impulsado más por los factores técnicos que por los fundamentales, conforme los inversores continúan su búsqueda de rentabilidad .
La deuda soberana en moneda local tuvo un rendimiento total del 3,6%, impulsada principalmente por la fortaleza del euro frente al dólar y de los beneficios del carry obtenidos por las bajas tasa de interés y las inversiones en activos que proporcionan mayores rendimientos.
La deuda soberana externa denominada en dólares avanzó un 2,2%, gracias al estrechamiento de los diferenciales frente a los bonos del Tesoro de Estados Unidos, así como al repunte de los propios bonos. Los mismos factores ayudaron también a la deuda corporativa denominada en dólares 2,0%, y también se benefició de la compresión del spread frente a la deuda soberana.
Una señal clara de la fuerza técnica del rally se puede ver en los eventos negativos sucedidos a lo largo del trimestre y que los inversores lograron ignorar. Entre ellos se encuentran las renovadas tensiones políticas en Brasil, el embargo regional sobre Qatar, el deterioro de las relaciones entre Estados Unidos y Rusia, y la caída de los precios del petróleo.
El mercado, en máximos
Al mismo tiempo, el equipo de Gobal Income de Eaton Vance, señala una serie de transacciones llevadas a cabo en el segundo trimestre que la firma ve como señales de que el mercado está tocando ya su punto más alto. Lo primero de la lista sería la reciente colocación de deuda a 100 años de Argentina. En el entorno actual de escasez, la oferta recibió una demanda tres veces superior, con un rendimiento del 7,9%. Otros signos, serían las subastas de deuda de Maldivas, Nigeria y Bielorrusia.
De cara al futuro, Eaton Vance estima que la deuda corporativa continúa ofreciendo un pobre valor en general ya que los niveles de spread entre empresas y deuda soberana no proporcionan una compensación suficiente para el riesgo.
“El panorama en la renta fija de los mercados emergentes sigue siendo un desafío, ya que es el mercado más expuesto a las tres grandes incertidumbres: China, el petróleo y la Fed. El margen de ganancias adicionales por el endurecimiento del spread del crédito soberano es limitado, mientras que los factores fundamentales en los países emergentes son cada vez más preocupantes, particularmente en África”, apuntan desde la gestora.
“Con los diferenciales de los tipos de interés entre los mercados emergentes y los desarrollados cerca de diferencia más amplia en 10 años, las tasas de los emergentes siguen siendo el factor de riesgo más atractivo a pesar de la posibilidad de que los rendimientos globales suban”, concluyen.
Después de una fuerte primera mitad de 2017, la búsqueda de valor en la deuda de los emergentes requerirá un cuidadoso análisis fundamental debido a que el riesgo de una oleada de ventas está aumentando.
. Renta 4 inaugura una nueva web en Perú que permitirá realizar operaciones con acciones de EE.UU. y Europa
La gestora española Renta 4 anunció que su división de Perú publicó una nueva web que permitirá realizar operaciones con acciones listadas en Estados Unidos y Europa. La plataforma también servirá para operar en el mercado local a partir del tercer trimestre de 2017.
“Esto supone un gran beneficio para los clientes, quienes desde la página web, podrán ver su portfolio, cartera, comprar y vender valores en mercado nacional peruano, europeos y americano, con costes de gestión muy competitivos”, aseguró Javier Penny, Gerente General de Renta 4 SAB en Perú.
La plataforma permite que el usuario pueda darse de alta online, pero de igual modo, el inversor puede concertar una cita presencial para finalizar el proceso de alta.
Renta 4 considera que Perú es un mercado con gran potencial debido a su crecimiento económico. Se calcula que la Bolsa de Valores de Lima crecerá más de 20% al cierre de este año.
Foto: SolvencyIIWire. Los bonos latinoamericanos tuvieron una tendencia negativa en el arranque del año, anunció Fitch
En los primeros meses de 2017 las perspectivas de la deuda soberana en Latinoamérica tuvieron un sesgo negativo, con las calificaciones de cinco países (México, Chile, Brasil, Ecuador y Surinam) puestas en perspectiva negativa. Por el contrario, en el mismo periodo, ningún país experimentó una evolución de positiva en su perspectiva.
Según Fitch Ratings, los problemas de consolidación fiscal y la inestabilidad política son los principales factores que explican esta tendencia.
“En el primer semestre de 2017, Fitch bajó a Costa Rica en un escalón y a Surinam en dos notas, mientras que El Salvador entró en un default, algo de lo que posteriormente se recuperó. La perspectiva de Surinam sigue siendo negativa, al igual que las de Brasil, Chile, Ecuador y México. El índice global de Perspectivas Nacionales Negativas a Positivas ha sido más que reducido a la mitad de este año, como se describe en la Revisión Soberana de 2017 de Fitch, aunque ningún bono soberano latinoamericano está en Perspectiva Positiva”, anuncia Fitch.
Las señales positivas son pocas en el arranque de 2017, según la calificadora, que sin embargo destaca la mejoría del bono colombiano después de la reforma tributaria. Tanto Colombia como Uruguay aumentaron los impuestos, mientras que las economías de Chile y México se están beneficiando del aumento de la presión tributaria que pusieron en marcha en el 2016.
Fitch advierte que en los próximos 18 meses se celebrarán en América Latina nueve elecciones. Lo que suceda en México, Brasil o Argentina tendrá especial relevancia para la región.
Pixabay CC0 Public Domain. Allfunds acelera sus planes digitales en la industria de wealth management con su nueva plataforma tecnológica de APIs
Allfunds ha anunciado el lanzamiento de su plataforma de APIs (API o Application Programming Interfaces), plataforma que permitirá a la mayor red de distribución de productos financieros de Europa -con más de 550 clientes institucionales- acelerar sus planes digitales, acompañándoles en la revolución Fintech de nuestro sector.
Según ha anunciado la firma en un comunicado, se trata de una solución única y novedosa dentro de la industria que contará con todos los servicios de Allfunds. Este lanzamiento permite a los clientes de Allfunds desarrollar, de una forma sencilla, nuevos canales y negocios digitales como aplicaciones para móviles (‘apps’), websites con herramientas innovadoras e información especializada, potenciando enormemente la experiencia del usuario y permitiendo el consumo de servicios de manera individual, a medida para cada cliente.
Con esta nueva propuesta, Allfunds alcanza uno de los hitos dentro del ambicioso plan digital de la compañía; un plan que tiene como objetivo posicionar a la plataforma líder en arquitectura abierta como socio tecnológico preferente dentro de la industria de wealth management.
Esta plataforma de APIs no solo ofrece un acceso digital a todos los servicios de la Allfunds sino que permite la compatibilidad entre aplicaciones externas gracias al uso de estándares comunes dentro del mundo de las APIs, permitiendo además cumplir con requerimientos regulatorios tan exigentes como MiFID II. Dentro de la estrategia digital de Allfunds, también se incluyen el lanzamiento inminente de una nueva herramienta web front-end en las próximas semanas, un futuro portal para desarrolladores de APIs y servicios completos de desarrollo y gestión de portales para distribuidores financieros.
Volviendo al lanzamiento, se trata de una plataforma de APIs segura y fiable, capaz de conectar entornos digitales y tecnológicos dispares, permitiendo a los clientes de Allfunds disponer de un abanico amplio y completo de herramientas que permiten satisfacer las necesidades digitales y multicanal de hoy y del futuro próximo.
En palabras de Juan Alcaraz, CEO de Allfunds: “Con Allfunds API Platform, queremos dotar de herramientas y recursos a nuestros clientes y sus departamentos de tecnología, permitiéndoles innovar y hacer crecer sus negocios de una manera más simple, más rápida, más segura y fiable. Esta plataforma permite integrar nuestra tecnología y servicios de una manera sencilla y barata dentro de las soluciones digitales de nuestros partners. Con las APIs queremos reforzar nuestra posición de proveedor tecnológico líder en nuestra industria, apoyando a nuestros clientes en la revolución digital en la que están inmersos».
Russ Koesterich. Koesterich: There are Very Few Bargains Across Major Asset Classes. In Order to Find Value, One Must Get More Creative
Ya hace más de un año que Russ Koesterich, gestor del Global Allocation Fund, entró en el equipo de Global Allocation de BlackRock. Tras este cambio, hoy nos habla sobre su proceso de inversión, las oportunidades del mercado, qué ha pasado con la reflación, la volatilidad, los factores y los datos económicos que está monitoreando.
Hablemos sobre el trabajo que han estado haciendo para evolucionar el proceso de inversión.
Desde el inicio de la estrategia en 1989, Global Allocation ha sido una historia de evolución a medida que la oportunidad de inversión ha crecido, la tecnología ha mejorado y los recursos del equipo se han expandido. Hemos continuado con esa evolución e hicimos algunas mejoras en el proceso de inversión que creemos aprovechan las ventajas competitivas de la plataforma. Estos incluyen: una mayor dedicación del presupuesto de riesgo a nuestras ideas de mayor convicción de los selectores bottom-up, el dimensionamiento de posición de los gestores de cartera y la adopción de herramientas de optimización más sólidas que nos permitan calibrar mejor nuestras decisiones de asignación de activos.
Lo que no ha cambiado en Global Allocation es nuestra misión de ofrecer retornos competitivos con los de las acciones mundiales, en un ciclo de mercado completo, a un menor nivel de volatilidad. También nos mantenemos concentrados en la gestión del riesgo, el mantenimiento de la flexibilidad y la orientación hacia el valor en nuestras decisiones de inversión. No obstante, esperamos que las mejoras recientes permitan una toma de riesgos más deliberada en la cartera y creemos que proporcionan una ventaja competitiva en relación con otros fondos multi-activos, dado nuestro enfoque en tanto la selección de valores bottom-up como en la asignación de activos top-down. Si bien todavía son recientes estas mejoras, nos sentimos alentados por la mejora en el rendimiento relativo y en particular, resaltamos las contribuciones al rendimiento que hemos visto de tanto la selección de valores, como la asignación de activos.
Mencionas la capacidad del equipo para ofrecer una solución de inversión de mayor amplitud en un momento en que hay pocas clases de activos tradicionales baratos. ¿Qué quieres decir con eso?
Mayor amplitud se refiere a una cartera que está bien diversificada, con un montón de apuestas relativamente pequeñas, sin correlación. Tener la oportunidad de trabajar en el BGF Global Allocation Fund con su mandato flexible y un equipo de inversión altamente experimentado, fundamentalmente impulsado, fue muy convincente para mí. Es infrecuente que los fondos multi-activos cuenten con la experiencia bottom-up y top-down dentro de un mismo equipo. Esta profundidad de experiencia permite múltiples formas de generar alfa en relación con un estándar de referencia 60/40 y permite una mayor diferenciación frente a una cartera de puros ETFs.
En cuanto a las valoraciones, el reto para muchos inversionistas es que las betas amplias son generalmente caras. Ése es ciertamente el caso de los bonos de gobiernos de mercados desarrollados y las acciones de los EE.UU.. De hecho, las acciones estadounidenses y los bonos estadounidenses nunca han sido tan caros, al mismo tiempo, como lo son hoy en día. En resumen, hay muy pocas gangas cuando se mira a través de las principales clases de activos. Para encontrar el valor, uno tiene que mirar un poco más profundo, por debajo de la superficie del índice, y volverse más creativo para aislar oportunidades.
Aquí es donde podemos construir una cartera de ideas más a la medida. Esto incluye el trabajo que estamos haciendo para concentrar más nuestro presupuesto de riesgo en las ideas idiosincrásicas derivadas por nuestros inversionistas fundamentales. Además, tenemos la capacidad de construir portafolios personalizados de los valores que buscan capitalizar un tema particular en el que nos sentimos fuertes, como los dividendos en mercados emergentes o las acciones de baja volatilidad que poseen menos sensibilidad a las tasas de interés. La capacidad del fondo para utilizar derivados tales como opciones, también nos permite movernos oportunamente cuando identificamos una oportunidad atractiva y construir un rendimiento asimétrico en la cartera. Esto estuvo en exhibición el verano pasado cuando compramos opciones de compra a largo plazo y fuera del dinero en acciones financieras estadounidenses poco después del referéndum en el Reino Unido. Es una flexibilidad como esta la que permite formas más variadas de generar alfa en un momento en que las betas amplias han disfrutado de un fenomenal rally de mercado.
El «repunte de la reflación» que comenzó a mediados de 2016 se estancó en el primer trimestre de 2017. ¿Qué crees que está causando este cambio en el rendimiento de las clases de activos y cómo ha afectado al fondo?
La causa exacta del cambio en el rendimiento de la clase de activos es difícil de identificar, pero es probable que sea una combinación de los inversores que ajustaron sus opiniones sobre el crecimiento global en los movimientos a corto plazo y los precios de los activos. En este último punto, las clases de activos con mayor probabilidad de beneficiarse de un período de reflación se movieron mucho desde el verano de 2016 a medida que las expectativas de crecimiento global mejoraron. En muchos aspectos, no es raro ver estas tendencias de mercado a la inversa, aunque sólo sea por un breve período, ya que los inversores buscan reequilibrar sus carteras. Dentro del BGF Global Allocation Fund, también tomamos una serie de decisiones de reequilibrio en el primer trimestre en respuesta a este cambio en los precios de los activos. Estos incluyen: reducir la ponderación a activos financieros del fondo; añadir a la duración del dólar estadounidense; y reducir su ponderación del USD, así como agregar títulos relacionados con el oro. Estas decisiones de reequilibrio, junto con algunas otras, han permitido al Fondo mantener un fuerte comienzo del año a pesar de los cambios en el liderazgo de las clases de activos.
¿Cuáles son los puntos clave en los datos económicos que tu equipo está monitoreando y crees que la economía mundial ha cambiado a un régimen de mayor crecimiento y mayor inflación? Cómo es el posicionamiento de su cartera a este respecto?
Si bien sin duda ha habido una mejora en la economía mundial desde principios de 2016, aún no se sabe si hemos cambiado a un régimen de mayor crecimiento y mayor inflación. Al igual que muchos inversores, estamos muy centrados en la divergencia entre los datos de encuestas de consumidores y de negocios (es decir, datos suaves) y los datos transaccionales, como el PIB, las ventas minoristas y cosas como las ventas de automóviles. En resumen, la economía mundial no está funcionando tan bien como sugieren los datos de las encuestas. Hemos visto episodios como éstos después de la crisis financiera, donde los activos de riesgo se habían apreciado dadas las expectativas de estímulo monetario y / o fiscal; Cuando esas expectativas resultan demasiado optimistas o cuando el estímulo comienza a desvanecerse, los activos de riesgo pueden volverse vulnerables. En el corto plazo, necesitamos ver pruebas más firmes, especialmente en los EE.UU., de que la confianza se está traduciendo en actividad [financiera].
Por lo tanto, caracterizaría la cartera como todavía constructiva sobre las perspectivas económicas a medio plazo y como resultado, sigue siendo constructiva sobre las acciones, especialmente en Japón y Europa frente a Estados Unidos. Sin embargo, hemos hecho algunos pequeños ajustes en el posicionamiento del fondo, la duración de la renta fija, la exposición al oro y el posicionamiento de divisas como posibles coberturas en el caso de que las expectativas de crecimiento mundial empiecen a deteriorarse más rápidamente.
La volatilidad del mercado de valores está en un nivel histórico, a pesar de la incertidumbre política y los riesgos geopolíticos aumentando. ¿Cómo se protegen contra la posibilidad de aumentos en la volatilidad del mercado y al mismo tiempo persiguen sus opiniones de alta convicción?
Esta es la esencia de la construcción de la cartera y algo que creo que nos va bien y que hemos podido evolucionar en el último año. La posibilidad de que la volatilidad del mercado de valores pudiera aumentar no debe impedir que sigamos nuestras opiniones de convicción más altas. Más bien, debería hacernos pensar en lo que queremos poseer en conjunto con esas ideas para poder manejar eficazmente nuestro riesgo, tanto en términos absolutos como relativos. Desafortunadamente, lo que vemos de muchos inversores finales en el tiempo es una tendencia a construir una cartera basada puramente en sus mejores ideas sin ninguna reflexión sobre las correlaciones y cómo las cosas se interrelacionan. El riesgo es que el inversor termina con una cartera de ideas correlacionadas en el momento equivocado de un ciclo de mercado.
Tenemos la capacidad de mirar el fondo a través de múltiples prismas, lo que nos permite entender no sólo las exposiciones sectoriales o regionales, sino también algo así como nuestras exposiciones a factores. ¿Hasta qué punto estamos más expuestos a la calidad o al impulso (momentum) y cómo podemos manejarlo si creemos que la volatilidad pudiera aumentar? También podemos ver las correlaciones recientes de las clases de activos y luego cambiar nuestras hipótesis de correlación con el fin de hacer una prueba de estrés a la cartera bajo un régimen de mercado diferente. ¿En qué medida el oro ayuda a diversificar el riesgo de la renta variable actual frente a años anteriores? Las respuestas a estas preguntas pueden aportarnos ideas importantes para que persistamos con nuestras ideas de alta convicción, permanezcamos bien diversificados en el caso de un cambio en la volatilidad y busquemos ofrecer un rendimiento que sea competitivo con las acciones mundiales a lo largo de un ciclo de mercado completo y con un menor nivel de volatilidad.
Foto: Rick Harris. Un tercio de los gestores de activos alternativos aún no ha decidido cómo pagará por el análisis cuando entre en vigor MiFID II
Seis meses antes de la fecha límite para la aplicación de MiFID II, los gestores de activos alternativos aún se enfrentan a la incertidumbre. Una encuesta de AIMA reveló que el 34% de ellos aún no sabe, por ejemplo, cómo pagar por el análisis.
Los gestores de fondos a nivel mundial citan como su mayor desafío la incertidumbre en torno a lo que significan las normas de MiFID II –tanto su alcance como su contenido– y lo que perciben como una falta de claridad en relación con el coste y la naturaleza de los servicios prestados por los intermediarios.
La encuesta realizada por AIMA mostró que entre las dos terceras partes de los gestores de activos alternativos que han tomado decisiones sobre cómo pagar por el research, el 80% planea trasladar el coste a los inversores y el 20% restante pretendía absorber los costes ellos mismos.
Informes al regulador
Con las normas de MiFID II, que exigen a las empresas que decidan cómo informarán de las operaciones al regulador y al mercado, la encuesta reveló que el 75% de las empresas planean enviar ella misma los informes a su regulador. Mientras tanto, el 50% tiene la intención de delegar parte de la responsabilidad en uno o más brokers. Los resultados indican que algunos grupos de gestión de activos no necesariamente se limitarán a un único mecanismo de presentación de informes.
Además, la mitad de los gestores de activos alternativos con oficinas fuera de la UE dijeron que tienen intención de aplicar mejores políticas de ejecución de MiFID II en todo el mundo. Esta cifra asciende al 90% para las empresas de gestión de activos alternativos que delegan la gestión de la cartera de la UE a un tercer país.
. LarrainVial nombra a Sebastián Véliz nuevo responsable de distribución para el mercado de US Offshore
LarrainVial ha decidido ascender a Sebastián Véliz a responsable de distribución de productos de terceros para el mercado de US Offshore. Véliz, que trabaja desde la oficina que la firma tiene en Bogotá, empezó en LarrainVial en 2012 como analista senior de distribución internacional de fondos.
Como parte del equipo de Distribución Institucional era responsable del análisis y distribución de fondos mutuos y productos alternativos internacionales para inversionistas institucionales chilenos (Family Offices, Compañías de Seguros y Administradores de Fondos).
Véliz es Ingeniero Comercial de la Universidad Adolfo Ibáñez de Chile, con un Magíster en Finanzas de la misma institución.
Impulso al equipo de US Offshore
El nombramiento impulsará el equipo de ventas del mercado de US Offshore que lidera Juan Miguel Cartajena y que cuenta también con Juliana Pacheco.
LarrainVial es una de las principales compañías de asesoría e intermediación financiera en Latinoamérica, fundada en Santiago de Chile en 1934.
Cuenta con oficinas en Perú desde 2004 y en Colombia desde 2006, donde opera como Corredora de Bolsa. En Estados Unidos es, desde 2010, la primera corredora de bolsa chilena operando como Broker Dealer. Además, la firma tiene en Chile 10 oficinas en regiones, desde Antofagasta hasta Puerto Montt.
Foto cedidaSebastián Velasco, director general de Fidelity International en España.. Fidelity: ¿hasta cuándo serán sostenibles los altos precios de los mercados?
Los tipos negativos en los mercados de renta fija y las elevadas valoraciones actuales de los mercados financieros son una de las principales preocupaciones para inversores y gestores. Un entorno en el que los inversores están subiendo peldaños en la escala de riesgo, en busca de un rendimiento que ya no encuentran en activos donde antes sí había retornos.
“Las políticas de los bancos centrales han tratado de disuadir al inversor de posicionar su capital en depósitos, e impulsarle al consumo, pero en la práctica esto no se ha conseguido, porque todo el mundo sabe cuánto puede consumir”, y eso no varía en función de la remuneración de los depósitos sino de la renta disponible –donde no ha habido avances, a excepción de en EE.UU.-.
Sebastián Velasco, director general de Fidelity International en España, explicaba en un reciente encuentro con periodistas en Madrid que el dinero no se ha destinado a consumo pero tampoco a los depósitos, sinoa los activos de riesgo, en ese proceso de búsqueda de rendimiento y de evitar la pérdida del poder adquisitivo. Porque esa pérdia se ha producido al estar en efectivo: “El efectivo ha sido la peor y más cara clase de activo”, aseguró.
En resumen, este entorno de tipos bajos ha modificado el comportamiento del inversor, que ha buscado mayor riesgo, lo que está dando soporte a los precios actuales de los mercados. “Esta situación durará hasta que los bancos centrales asuman que los tipos de emergencia establecidos en 2008 tiene un recorrido limitado para estimular la economía y decidan empezar el proceso gradual de subidas”, añade.
Con todo, y a pesar de los riesgos que ve en el horizonte, la gestora se posiciona con un optimismo cauto. “Una teoría dice que los mercados alcistas empiezan con el pesimismo y acaban con la euforia. Si esto es cierto, el ciclo aún no ha tocado su fin, porque hay pocas señales de euforia en el mercado y hay mucho dinero pendiente de ser invertido”, explica Velasco. También ve a muchos inversores con cautela y un nerviosismo extendido sobre una posible corrección.
¿Cuándo llegará el fin del mercado alcista?
En este contexto, la gestora ve dos posibilidades para que llegue la corrección y termine el mercado alcista, que en ambos casos demandan un enfoque dinámico en renta variable: el primero sería un final eufórico, en el que los puntos álgidos del mercado podrían tardar mucho en materializarse de forma que el final podría llegar en al menos 12 o 18 meses. Y un entorno en el que la tecnología disruptiva podría ser la temática que alimentara una “exuberancia irracional” (al igual que en otros momentos han hecho China o Internet), una de las características de la euforia junto con la complacencia en valoraciones y el miedo a quedarse fuera.
El segundo, un mercado lateral, en el que simplemente no se vea ninguna euforia sino un largo periodo de consolidación, “un mercado lateral que volvería a niveles medios, pero que posibilitaría la diferenciación entre sectores y valores individuales” y favorecería estrategias de selección de acciones basadas en las valoraciones y los beneficios, en lugar de en la fortaleza del mercado.
Interés por MiFID II
Sobre el mercado español, Velasco aseguró que la transposición a la que obliga la directiva es «muy positiva» para los inversores, porque permitirá que sepan si lo que pagan vale eso realmente, y porque fomentará una competencia sana en torno a los costes, que en su gestora ya han iniciado. Así, desde finales del año pasado, Fidelity International ya trabaja para ajustar sus costes a la nueva realidad.
