Los bomberos al salir de Madrid, foto cedida. Fundación MAPFRE envía bomberos y potabilizadoras a Perú
José López, Antonio García, Antonio Cobos, Lorenzo Alvarez, Angel Pardal y Francisco Luque, del Consorcio Provincial de Bomberos de Málaga han llegado a Lima (Perú). Su principal misión como expertos en catástrofes naturales es trasladar e instalar cuatro plantas potabilizadoras para abastecer con agua potable a 16.000 personas por día en las zonas de Piura, Trujillo, Huarmey y Chosica, de las más devastadas por el fenómeno “El Niño Costero”.
También tienen como misión formar a los bomberos de Perú, colaboradores de Fundación MAPFRE, en la utilización de este tipo de máquinas, imprescindibles para que los miles de afectados de estos municipios y alrededores puedan beber agua, asearse y cocinar. Evitando problemas sanitarios que agravarían la situación de los niños y las familias tan vulnerables en estos momentos.
Todos viajan con el apoyo de Fundación MAPFRE, entidad que coordina y financia este viaje de cooperación, que tiene previsto finalizar el próximo domingo de 2 de abril.
Julio Domingo, director general de Fundación MAPFRE, ha señalado “la satisfacción” que supone para la entidad poner en marcha iniciativas de tanta relevancia. Además, ha destacado que “este tipo de catástrofes que, pueden parecer lejanas desde la óptica europea, no nos pueden dejar indiferentes”.
Por su parte, José Antonio García Belaunde, embajador del Perú en España, ha mostrado su agradecimiento a Fundación MAPFRE y ha destacado que las potabilizadoras «son muy importantes» ya que las presas de agua «se han llenado de lodo».
Este proyecto de cooperación se suma a la intensa campaña de microdonaciones que ha puesto en marcha Fundación MAPFRE a través de su web, y que, hasta el momento, ha recaudado cerca de 61.000 euros. El objetivo es alcanzar una cifra total de 200.000 euros. Los fondos se destinarán para enviar bolsas con alimentos y artículos de primera necesidad.
Foto: MALIZ ONG. GBM lanza nuevos fondos con tres estrategias diferentes
GBMfondos, la plataforma de Grupo Bursátil Mexicano especializada en inversiones patrimoniales, agregó tres fondos a su oferta.
Los fondos nuevos son:
El GBM101, que invierte en acciones de empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores y forman parte del grupo de las 35 que más apetito generan entre los inversionistas.
GBMFIBR, que invierte en bienes raíces a través de Fideicomisos de Inversión en Bienes Raíces (Fibras).
Y GBMPICT, que es una estrategia multi-activos que ofrece una solución patrimonial para quien busque invertir en instrumentos ETFs’ listados en el SIC y una alta exposición a dólares.
De acuerdo con un comunicado GBMfondos busca con estos lanzamientos «darle a nuestros clientes más herramientas para crear una estrategia completa que les ayude a cumplir sus sueños».
Con estos nuevos productos son ya 20 los fondos que GBM comercializa en México.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Travis Wise. La mejora de los datos fundamentales de la banca europea sitúa la deuda financiera híbrida en el punto de mira
M&G Investments ha lanzado dos fondos de volatilidad controlada con el objetivo de generar rentabilidades absolutas. Los fondos estarán domiciliados en Luxemburgo y serán gestionados por el equipo de renta fija minorista de M&G, dirigido por Jim Leaviss, y por el equipo de Multiactivos, dirigido por Dave Fishwick.
El primero de los dos lanzamientos, el M&G Absolute Return Bond Fund, estará co-gestionado por Jim Leaviss y Wolfgang Bauer. El fondo tendrá como objetivo una revalorización del euríbor a tres meses más un 2,5% anual, antes de comisiones, en cualquier periodo de tres años y en cualquier condición de mercado.
Los gestores combinarán el análisis top-down con una rigurosa selección de valores y una sólida gestión del riesgo. El fondo cuenta con un enfoque de inversión flexible, ofreciendo acceso a los inversores a una gama de bonos corporativos, soberanos y mercados de divisas de cualquier lugar del mundo y denominados en cualquier moneda.
Por su parte, el M&G Global Target Return Fund estará gestionado por Tristan Hanson y tendrá un objetivo de revalorización del euríbor a tres meses más un 4% anual, antes de comisiones, durante un periodo de tres años y en cualquier condición de mercado.
El fondo tiene un enfoque de inversión muy flexible, con la capacidad de tomar posiciones netas positivas o negativas en cualquier clase de activo. Al carecer de una posición neutral, el fondo pretende mantener una muy baja correlación con cualquier clase de activo a largo plazo. Además, mantendrá un especial enfoque en el control de la volatilidad y pérdidas a corto plazo.
“El entorno de mercado actual resulta especialmente complicado para inversores con un perfil de riesgo conservador y una alta aversión al riesgo, ya que muchos de los activos a los que históricamente han recurrido ofrecen ahora rentabilidades potenciales muy bajas o incluso negativas. M&G ha diseñado estos fondos pensando en estos inversores, con el objetivo ayudarles a obtener unas rentabilidades razonables sin exponerse a fluctuaciones frecuentes o significativas”, explica Graham Mason, responsable de los equipos de inversión minorista de M&G.
El M&G (Lux) Absolute Return Bond Fund y el M&G (Lux) Global Target Return Fund son las dos primeras estrategias disponibles a través de la nueva sicav luxemburguesa para inversores minoristas de M&G, lanzada en diciembre de 2016.
Inauguración de la Convención, foto cedida. Concluye con éxito la 80 Convención Bancaria
En el marco de la 80 Convención Bancaria, el presidente de México, Enrique Peña Nieto, expuso ante los integrantes del sector financiero que “la visión que tengo sobre México es la de un país que se modernizó para ofrecer mejores condiciones a su población”. Además, expresó su más amplia felicitación al gobernador del Banco de México, Agustín Carstens, por «su trabajo, su compromiso, su lealtad y su amor por México. Su eficaz desempeño será recordado como pieza importante de nuestra estabilidad macroeconómica», aseguró.
El gobernador del Banco de México, Agustín Carstens, hizo un recuento de los logros de Banxico y advirtió que para 2017 se espera que la inflación se ubique por encima de la corta superior del intervalo de la variabilidad asociada al objetivo establecido por el banco, retomando una tendencia convergente hacia la meta durante los últimos meses de 2017, para situarse cerca del 3% al cierre de 2018. Recalcando que «Es por demás importante que el público tenga plena confianza en que el Banco de México hará su trabajo sin titubeos, aportando no sólo el discernimiento para distinguir la naturaleza y efectos posibles de las variaciones en los precios, sino extremando su atención para reaccionar oportunamente y mantener ancladas las expectativas de inflación».
Por su parte Luis Robles Miaja, entonces presidente de la Asociación de Bancos de México (ABM) y actual presidente de BBVA Bancomer, comentó que las reformas estructurales aprobadas durante el gobierno actual tendrán un impacto sin precedentes en el desarrollo económico y social del país, y “como lo he dicho reiteradamente, estas reformas pueden generar un crecimiento adicional de entre el 1% y el 1,5% del PIB potencial”. Es necesario aceptar que el sistema bancario tiene muchos retos por delante; pero “es evidente que el modelo que hemos adoptado en nuestro país tiene grandes asignaturas pendientes como la falta de vigencia plena del estado de derecho; la corrupción y la impunidad; así como la desigualdad”, enfatizó.
El secretario de Hacienda y Crédito Púbico, José Antonio Meade, señaló que por su amplitud y profundidad éste constituye el conjunto de reformas más importantes que se hayan realizado en México en décadas y son la base más firme para hacer un país en paz, incluyente, con educación de calidad, próspero y con responsabilidad global.
Marcos Martínez Gavica, nuevo presidente de la Asociación de Bancos de México, señaló que el sistema bancario se ha transformado por completo en los doce años que pasaron entre la primera vez que dirigió la asociación y este 2017. «La entrada de nuevos participantes y los avances tecnológicos han cambiado radicalmente la manera de operar de la banca. Los bancos cumplimos con los más altos estándares regulatorios internacionales, los cuales se han robustecido a partir de 2008. Basilea 3 y 4, junto con las políticas macro-prudenciales impulsadas por nuestras autoridades, permiten que los bancos en México seamos instituciones sanas y sólidas, pilar de la fortaleza del sistema financiero del país».
El directivo resaltó la coyuntura económica que ha tenido efectos importantes sobre el peso como es el caso de la caída en los precios del petróleo o la normalización de las tasas de interés alrededor del mundo. Sin embargo resaltó que a pesar de la incertidumbre global, «la economía mexicana resiste, si bien hace evidente que aún quedan pendientes por superar para construir una sociedad más próspera y más justa. México hoy es más sólido por el especial cuidado que hemos puesto durante casi tres décadas en fortalecer nuestro marco macroeconómico». Además comentó que estarán muy al pendiente de las negociaciones del Tratado de Libre Comercio con América del Norte y continuarán trabajando para el combate al lavado de dinero y a cualquier operación con recursos de procedencia ilícita.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Asja Boros. Aumenta el interés por los activos de riesgos y las estrategias de diversificación
Los clientes institucionales de Willis Towers Watson – que incluyen fondos de pensiones, compañías de seguros, fondos soberanos y fundaciones – aumentaron la cuantía de sus inversiones cerca de un 20% en 2016, alcanzando una cifra de 71.700 millones de dólares a través de varios tipos de activos.
Sin embargo, David Cienfuegos, director de Inversiones de Willis Towers Watson España, cree que “lo que para los inversores funcionó en el pasado, ya no funcionará en el futuro, por lo que los clientes están buscando formas innovadoras de lograr mejores rendimientos ajustados al riesgo. Su objetivo principal es encontrar nuevas fórmulas para aumentar el rendimiento de sus activos, ya sea a través de la reducción de costes, aumentando la diversificación o creando soluciones hechas a medida de una forma más reflexiva que antes”.
La renta variable se mantuvo como el activo preferido entre los clientes de Willis Towers Watson en 2016, con cerca de 270 selecciones durante el año, representando un valor total de 26.000 millones de dólares, un 25% más que en 2015.
El private equity ha experimentado un resurgimiento con un aumento de selecciones del 75% en 2016 entre los clientes de Willis Towers Watson. Del mismo modo, también hubo un incremento general en el resto de las estrategias de renta variable, como aquéllas referentes a la renta variable global, mercados emergentes y smart beta.
Las estrategias de diversificación continuaron siendo populares, con una inversión por parte de los clientes de 23.600 millones de dólares en 2016. El número de selecciones en infraestructura y bienes inmuebles aumentó en aproximadamente un 50% en el periodo de 12 meses, con fecha de finalización de 31 de diciembre de 2016. Las estrategias de multi-activos líquidos también registraron un crecimiento del 70% durante este mismo periodo.
“Con la constatación cada vez mayor de que el actual entorno de baja rentabilidad va a continuar más tiempo de lo esperado, los clientes están reconsiderando sus asignaciones en renta variable”, asegura Cienfuegos.
Gestión activa
Para el director de Inversiones de Willis Towers Watson España, el atractivo de explotar la habilidad de los gestores (búsqueda de alpha) e incrementar la iliquidez ha aumentado, aunque estima que esto requiere más esfuerzo por parte de los inversores.
“La realidad es que gran parte de los gestores de gestión activa no están siendo capaces de aportar valor una vez descontadas sus comisiones, por lo que la manera de alcanzar mejores resultados en renta variable es a través de carteras concentradas con las mejores ideas (dejando de lado las ideas de relleno) y optimizando los costes, haciendo un uso apropiado de la “smart beta” para complementar la exposición final a este activo”.
“Las estrategias de diversificación continúan siendo importantes, ofreciendo a los inversores una vía sofisticada frente al riesgo bajista. Además, hemos advertido que la demanda de soluciones personalizadas continúa creciendo, a medida que un mayor número de inversores institucionales reconocen sus beneficios”.
Las nuevas asignaciones a estrategias de crédito permanecieron estáticas en número, con 207 selecciones y menor volumen, con un total de 14 mil millones de dólares entre los clientes de Willis Towers Watson en 2016. Las soluciones “Smart beta” en crédito han recobrado popularidad, de ser unas pocas en 2014 y 2015 a alzarse con 19 diferentes selecciones en 2016.
“La actividad fue significativamente menor en algunas partes del mercado de crédito, así como en deuda pública de países desarrollados y bonos de deuda de empresas con grado de inversión, reflejando de esta manera el panorama de valoración en el estado actual de importante expansión monetaria. Sin embargo, el universo de crédito es muy amplio y hay sitio para mantener la exposición a esta prima de riesgo a través de formas alternativas al crédito, introduciendo al mismo tiempo más iliquidez y exigencia de habilidad en la gestión. Otra forma de implementar algo relativamente nuevo e interesante en el espacio de crédito es a través de soluciones ‘smart-beta’, concluye Cienfuegos.
Foto: Robin Zebrowski. Candriam lanza una nueva estrategia centrada en la robótica
Candriam Investors Group ha lanzado un nueva estrategia diseñada para invertir en empresas del sector de la tecnología y la robótica que desarrollan productos innovadores capaces de influir positivamente en el futuro.
La estrategia de robótica es la última incorporación a la gama de estrategias temáticas de Candriam, que ya engloba fondos especializados en demografía y biotecnología. Los fondos temáticos permiten a los inversores aprovechar las tendencias socioeconómicas a largo plazo.
Los valores se seleccionan dentro de un universo de inversión de ámbito mundial, lo que se traduce en una cartera de alta convicción con un máximo de 50 empresas. El proceso de inversión de esta nueva estrategia está basado en un enfoque ascendente de alta convicción centrado en empresas con un crecimiento de los ingresos superior a la media, una sólida posición competitiva y tecnologías innovadoras.
“Los robots avanzados serán la piedra angular de la cuarta revolución industrial, una revolución tecnológica que, como las primeras revoluciones industriales, generará cuantiosas ganancias para los inversores que miren hacia el futuro”, señaló, con motivo del lanzamiento, Johan Van Der Biest, gestor de esta nueva estrategia. “Solo estamos en el 20 % o el 30 % de lo que será posible en el campo de la robótica. Pronto seremos testigos de la integración de máquinas inteligentes conectadas a Internet facilitando nuestra vida cotidiana”.
La innovación tecnológica está ocurriendo a una velocidad desconocida hasta ahora. La hoja de ruta para las nuevas aplicaciones que cambiarán el mundo nunca había estado tan clara y eso se traducirá en un crecimiento superior de los beneficios en esta industria.
El uso del aprendizaje automático y la inteligencia artificial, el big data, la transición hacia la nube pública, la generalización de la tecnología OLED, la realidad virtual, las redes 5G, el internet de las cosas, la robótica avanzada y la publicidad programática son solo algunos ejemplos de las apasionantes tendencias en las que ya está invirtiendo esta estrategia.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Carlos ZGZ
. ¿Hay que sacar a las empresas cotizadas del Reino Unido de una cartera europea?
En su gráfica de este mes, Capital Group invita a reflexionar sobre lo que de verdad se elimina excluyendo un mercado específico de una cartera de renta variable de una región. En este caso concreto, la reflexión se centra en las consecuencias de la eliminación de las acciones de empresas cotizadas del Reino Unido de una cartera europea.
Tradicionalmente, excluir al Reino Unido de una cartera de renta variable europea ha significado evitar acciones de empresas con domicilio británico. No obstante, dado que el país de domicilio de una compañía indica cada vez menos dónde se genera su negocio, excluir a un país de una cartera de inversión según el criterio del domicilio podría no conducir al resultado deseado, opinan los expertos de la firma.
En este caso concreto, en el índice MSCI Europe la exposición al Reino Unido por domicilio corporativo es del 29%. Pero si se analiza el mismo indicador en base a los países en los que las empresas que lo componen generan sus ingresos, la exposición al Reino Unido se reduce al 11%.
Ante la inminente invocación del artículo 50 del Tratado de Lisboa por parte del Reino Unido y las subsiguientes negociaciones sobre la salida del país de la Unión Europea, es comprensible que a algunos inversores les preocupe adoptar un enfoque inclusivo a la hora de invertir en renta variable europea, dice la firma.“Nosotros creemos que, con independencia de las consecuencias del Brexit, un enfoque holístico e integrado para invertir en la región -es decir, que incluya al Reino Unido – sigue teniendo ventajas para lograr la mayor rentabilidad”.
Pixabay CC0 Public Domain. El descenso de las rentabilidades en el mercado inmobiliario parece estar cerca de terminarse
Durante varios meses, los economistas han estado esperando un aumento de las rentabilidades a largo plazo y sus previsiones se han basado en esta premisa. Los tipos libre de riesgo europeos se dispararon con la elección de Donald Trump, haciéndose eco de la tendencia en EE.UU. Sin embargo, a pesar de ello, se mantuvieron bajos y deberían estabilizarse ligeramente por encima del 0,5% en el caso del bund y del 1% para el OAT francés a finales de año, aunque el riesgo de que Marine Le Pen sea elegida ha puesto recientemente más presión sobre el bono galo.
Durante décadas, los precios del inmobiliario comercial aumentaron impulsados en gran parte por los incrementos de los alquileres en un contexto de inflación estable. Desde la crisis financiera de 2008, la inflación ha sido débil o incluso inexistente. Pero ha remontado en los últimos meses a medida que han repuntado los precios del petróleo, aunque la inflación subyacente, que refleja el estado de las economías, se mantiene baja.
Las rentabilidades de los bonos soberanos se han estrechado significativamente desde la crisis de 2010, causando un efecto colateral que ha hecho descender los rendimientos de todas las clases de activos. Las rentabilidades del mercado inmobiliario habían tocado mínimos previamente, especialmente en Francia y Alemania. Estos son los dos grandes mercados de Europa Continental y en los últimos meses, después de la votación del Brexit, han atraído capital adicional procedente de Reino Unido. La nueva situación ha provocado un incremento fuerte y rápido de las valoraciones del mercado.
Así, el descenso de las rentabilidades en el mercado inmobiliario parece estar cerca de terminarse, especialmente a medida que los rendimientos de los bonos soberanos a largo plazo comiencen a incrementarse. Los dos catalizadores tradicionales decrecimiento de los activos del mercado inmobiliario están en un buen momento.
En nuestra opinión, el escenario más probable es el siguiente. En primer lugar, el repunte de la inflación, debido al incremento de los precios de la energía, aumentará los ingresos derivados de los alquileres. Además, mejorará el crecimiento económico en algunas zonas, principalmente en países con fundamentales sólidos. Aunque esta actividad dependerá de los resultados de las elecciones en Francia y Alemania.
Asimismo, el progresivo aumento de las rentabilidades de los bonos soberanos a largo plazo, desencadenará un incremento de los retornos en el mercado inmobiliario. Esta recuperación tendrá un decalaje, por ejemplo hasta 2018. De hecho, es probable que los rendimientos del mercado inmobiliario continúen reduciéndose en 2017, ya que todavía hay mucha liquidez en el mercado, pero el ritmo de descenso será más lento que en los últimos años. En este momento, estamos descartando un alza significativa de las rentabilidades debido a la política monetaria expansiva del BCE.
Con este contexto, nuestra política de inversión es muy activa y estamos reposicionando nuestras carteras para adaptarnos a los rápidos cambios del mercado, aunque las rentabilidades se mantienen bajas.
Preferimos productos más líquidos (oficinas y espacios retail de alta calidad) en áreas con potencial de mejora. Además, nos centramos en grandes propiedades con múltiples inquilinos (para asegurar los beneficios a través de la diversificación) y que estén adaptados a los nuevos requerimientos de las compañías. Y también identificamos regiones que cuentan con un gobierno más activo y que pueden tener una evolución más ambiciosa.
También continuamos diversificando los sectores, tratando de anticiparnos a las principales tendencias del mercado para capturar los ingresos procedentes de ciclos largos que están menos expuestos a los cambios del entorno macroeconómico y para asegurar un flujo de caja a largo plazo que reduzca el riesgo.
Por último, apostamos por mercados desarrollados que cuenten con potencial alcista. En Reino Unido, pese a la incertidumbre del Brexit, el mercado debería volver a ser atractivo. En Alemania, las condiciones económicas alcistas deberían continuar impulsando las rentas y las bajas rentabilidades. En Francia, por su parte, también esperamos que repunten las rentas a medio plazo gracias al sólido crecimiento. Por último, también tomamos posiciones en distritos centrales de otros países europeos, como en los Países Bajos.
Columna de Cécile Blanchard, directora de Análisis del Mercado Inmobiliario de La Française.
Foto: Daniel Roberts, gestor del Global Dividend de Fidelity.. Fidelity: “La revisión al alza de las valoraciones de las acciones cíclicas ha sido indiscriminada”
El fondo Global Dividend de Fidelity celebró su quinto aniversario el 30 de enero. Su evolución durante este periodo ha sido muy buena, a pesar de algunas presiones durante el pasado año. Su gestor, Dan Roberts, explica por qué la naturaleza “indiscriminada” de la profunda rotación de estilos que ocurrió en las bolsas mundiales en 2016 ha sido un obstáculo para el fondo, que está orientado de forma permanente hacia las acciones de más calidad que pagan dividendos. En estos momentos, Dan cree que el fondo está bien posicionado para beneficiarse de la mejoría de los fundamentales empresariales y del cierre de la brecha de valoración entre los valores defensivos de calidad y los cíclicos.
¿Por qué describes la rotación como “indiscriminada”?
A mediados de 2016, el discurso del mercado pasó de una economía estancada con presiones deflacionistas a otra con crecimiento e inflación, un cambio que se vio acelerado por la elección de Donald Trump. Eso alteró profundamente el sentimiento y provocó una huida casi indiscriminada de los valores de calidad, los denominados “cuasibonos”, en dirección a los valores cíclicos sensibles a la economía.
Poniendo la rotación en contexto, en la segunda mitad de 2016 vimos el segundo mayor giro desde las acciones de calidad hacia las infravaloradas en 25 años (gráfico 1). Solo en 2008/2009 asistimos a un giro de mayor magnitud, pero se produjo tras la crisis financiera mundial y el inicio de un nuevo ciclo. Este tipo de rotación suele ser un comportamiento típico del arranque del ciclo. Actualmente, llevamos entre siete y ocho años de expansión mundial.
¿Qué otros factores han contribuido a esto?
Además, los beneficios en EE.UU. están cerca de máximos históricos. Usando los márgenes de beneficios como ejemplo, los márgenes son elevados. Dado que el ciclo está en su fase de madurez y los beneficios en niveles elevados, no estamos ante una apuesta por la recuperación de los beneficios. Hay casos de acciones que se han vendido con fuerza sin que haya habido noticias negativas en el plano fundamental. Del mismo modo, los valores cíclicos han visto revisadas al alza sus valoraciones de forma indiscriminada, lo cual en algunos casos puede tener difícil justificación, dado que estamos en los últimos compases del ciclo.
¿Qué resultados ha obtenido el fondo en 2016, poniéndolos en el contexto de los últimos cinco años?
2016 fue ciertamente difícil y el fondo ganó un 1,1% en el conjunto del año. A pesar de una selección de valores relativamente buena, especialmente en atención sanitaria y consumo, la acusada rotación del mercado durante la segunda mitad del año fue perjudicial. Los valores más baratos en áreas cíclicas, como servicios financieros y materiales, subieron como la espuma. Este tipo de empresas no suele entrar en la cartera, ya que busco negocios con resultados sostenidos a lo largo del ciclo, no durante una fase del mismo.
En periodos en los que el mercado caía, el fondo registró un buen comportamiento, lo que pone de relieve mi actitud conservadora en la gestión de los riesgos. También hubo muy pocos valores individuales que lastraran de forma excesiva la cartera, ya que la preservación del capital es la base de nuestro trabajo. En realidad, la selección de valores realizó una contribución neta positiva a la rentabilidad (gráfico 5), siendo la asignación sectorial el principal lastre.
A lo largo de cinco años, el fondo ha conseguido una rentabilidad que lo coloca en la tercera posición de su categoría.
Lo que ha traído consigo el mal comportamiento relativo reciente es que los valores defensivos cotizan con descuento frente a su media a largo plazo (gráfico 6). Nunca nos parecieron “defensivos caros”, pero ciertamente no creo que actualmente se les pueda calificar como caros. Incluso algunos de los subsectores más caros, por ejemplo consumo básico, cotizan actualmente con descuento frente a algunos valores industriales de ciclos más cortos que pueden encontrarse en el mercado.
Creo que el fondo está bien posicionado para beneficiarse de la mejoría de los fundamentales de las empresas que forman la cartera y debería participar plenamente del mercado alcista a partir de ahora, a la vista de la brecha de valoración entre defensivos y cíclicos.
¿Cuáles son los principales cambios experimentados por el fondo en materia de sectores y valores?
Diría que el fondo presenta una rotación relativamente baja, generalmente del 20-25% anual, de ahí que los cambios en la cartera suelan ser de escasa relevancia. No obstante, cabe destacar una serie de ellos.
El peso del sector sanitario cayó del 21% al 14% en 2016, principalmente debido a la venta de Cardinal Health y Medtronic. Salí de Cardinal porque su posición oligopolística en su sector ya no era tan atractiva. La venta de Medtronic es un ejemplo de mi riguroso enfoque de valoración: había brillado y vendí cerca de sus máximos, cuando había alcanzado su precio objetivo.
¿Qué podemos esperar del fondo en 2017?
A pesar de ofrecer unos pobres resultados en 2016, nuestro sesgo de calidad no es de naturaleza táctica. Es un rasgo permanente de la cartera y pensamos que nos mantendrá en una buena situación a lo largo del ciclo completo de mercado. Estoy satisfecho con los valores que tengo en cartera y, en todo caso, me plantearé reforzar posiciones desde los niveles actuales.
¿Y a largo plazo?
A largo plazo, no creo que los tipos de interés vayan a regresar a los niveles que considerábamos normales antes de la crisis financiera, debido a las potentes fuerzas deflacionistas que siguen existiendo. El crecimiento de la deuda, el envejecimiento de la población, la desigualdad de la riqueza y la tecnología se combinan para contrarrestar las subidas de la inflación y los tipos. Si eso es correcto, podría minar el discurso reflacionista actual y hacer que los mercados descarrilasen. En este escenario, la preferencia del fondo por empresas que generan efectivo e incrementan paulatinamente sus beneficios debería ayudarnos a aislar la cartera de las revisiones a la baja de las valoraciones provocadas por el sentimiento inversor.
. BBVA lanza la 9ª edición de la principal competencia fintech del mundo
BBVA lanza la novena edición de Open Talent, la competencia fintech internacional de referencia que este año crece significativamente para ofrecer a más emprendedores la posibilidad de trabajar con una firma digital de referencia como BBVA.
Fiel al lema corporativo de BBVA, Creando Oportunidades, BBVA Open Talent 2017 busca ofrecer más oportunidades con un nuevo formato que incluye cinco competiciones –frente a una única en pasadas ediciones– para llegar a más startups y reforzar así, su crecimiento a través del que ya es el principal programa de apoyo a los emprendedores del universo fintech.
En la fase organizada por países, o Regional, las startups competirán en búsqueda de obtener el título de mejor proyecto en su país, en una serie de eventos que se celebrarán en más de 15 ciudades de México, Argentina, Perú, Ecuador, Colombia, Uruguay, Chile, España y Turquía. Esta novena edición culminará con la BBVA Open Talent Global Summit, que se celebrará en octubre y en la que los ganadores de cada uno de las cinco competencias competirán por el premio global de startup fintech más destacada.
El plazo de inscripción de proyectos se extenderá hasta el 17 de julio por medio de la web de la BBVA Open Talent 2017.
