Northern Trust espera que la mayoría de las inversiones generen retornos positivos de un solo dígito en los próximos cinco años, fundamentalmente debido al lento crecimiento económico y la persistencia de los tipos bajos. Lo que la firma ha llamado la “angustia del crecimiento lento” será la causa de que los retornos obtenidos por los inversores globalmente provenientes de la renta variable global sean del 5,8% y los de los bonos con grados de inversión del 2,1%.
“Si bien esperamos cierta volatilidad en determinados momentos, estamos convencidos de que la economía global está en un canal estrecho y lento de crecimiento”, dice Jim McDonald, estratega jefe de inversión de Northern Trust. “Las actuales políticas regulatorias y fiscales han restringido enormemente los ciclos de grandes altibajos y, a pesar de que el riesgo aumenta, si se materializara una recesión debería ser superficialmente, dada la falta de excesos económicos y la estabilidad del sistema financiero”.
A pesar de las apagadas, aunque positivas, proyecciones, Northern Trust cree que los bonos alemanes a tres meses y los bonos gubernamentales japoneses darán retornos negativos durante los próximos cinco años.
“En su conjunto, las economías desarrolladas mantendrán su paso lento, con crecimientos económicos reales esperados del 1,4% en los próximos cinco años, y las perspectivas para las economías emergentes son similares”, añade Wayne Bowers, CIO de Northern Trust AM en Europa, Oriente Próximo, África y Asia-Pacífico. “Básicamente, mientras las preocupaciones acerca de un crecimiento lento impiden un crecimiento global, los inversores necesitan resistirse al pesimismo en los momentos de debilidad del mercado y al optimismo cuando la economía parece fuerte y, en su lugar, escudriñar cualquier giro futuro –positivo o negativo-”.
Además de este factor, la firma identifica otros cinco aspectos que espera den forma a los mercados globales en los próximos cinco años, y que son: “stuckflation” –con la producción sirviendo sin problemas a la lentamente creciente demanda, la inflación permanece “stuck” o estancada; altibajos del mercado en una economía con menos espirales extremas; turbulencias tecnológicas; los costes de los tipos ultra-bajos; y los populismos.
Foto: Gilbert Van Hassel, nuevo CEO de Robeco Institutional Asset Management
. Gilbert Van Hassel, nombrado CEO de Robeco Institutional Asset Management
Robeco Institutional Asset Management ha anunciado el nombramiento de Gilbert Van Hassel como consejero delegado y presidente del Consejo de Dirección de Robeco. Un nombramiento que será efectivo a partir del 19 de septiembre de 2016.
Gilbert Van Hassel acumula una experiencia de más de 30 años en la industria de los servicios financieros, fundamentalmente en las áreas de gestión de activos y patrimonio, desarrollada tanto en Europa como Asia y EE.UU. Hasta 2013 fue CEO global de ING Investment Management y miembro del Consejo de Seguros y Gestión de Activos de ING. Antes de unirse a ING en 2007 desarrolló su carrera profesional dentro de JP Morgan en varios puestos ejecutivos.
Gilbert Van Hassel sucederá en el cargo a Leni Boeren que, como fue anunciado en su momento, dejará la compañía una vez haya finalizado el periodo de transición y se hayan completado los nombramientos en otras posiciones del consejo de Robeco Group.
“Estoy encantado con mi nombramiento como CEO de Robeco. Operamos en un mercado atractivo y de grandes retos que continuará ofreciendo multitud de oportunidades para Robeco”, explicó Van Hassel.
Por su parte, Jeroen Kremers, presidente del Consejo de Supervisión de Robeco, afirmó que “Gilbert es un completo líder con un profundo conocimiento del negocio de la gestión de activos y una visión y experiencia global inigualables. Confío en el buen posicionamiento de Robeco para expandirse sobre sus sólidos fundamentos y continuar ofreciendo a nuestros clientes un servicio de excelencia y resultados de las inversiones”.
Foto: Michael Roberge, CIO y co-CEO de MFS. Ignorar el ruido de mercado y pensar a largo plazo, huir de la complejidad y adaptar las expectativas: los 3 consejos de MFS
Los inversores deberían estar aprovechando la volatilidad para obtener mejores resultados. Pero, ¿cómo?
En una reciente entrevista con Bloomberg TV, Michael Roberge, CIO y co-CEO de MFS, daba tres consejos clave para lograrlo:
Consejo 1: Ignorar el ruido
La mejor forma de ignorar el ruido de mercado es pensar a largo plazo. Y sin embargo, en un entorno de bajos tipos de interés y bajas rentabilidades cada vez hay más inversores que actúan movidos por una visión cortoplacista. Error. Para Roberge, los inversores deberían aprovechar este ruido para explotar las oportunidades del mercado, especialmente en los largos periodos de tiempo en los que el mercado se vuelve ineficiente.
“Ahora mismo hay mucho ruido en el mercado y una de las razones son las elecciones en Estados Unidos. Pero también hay mucha gente centrada en las noticias que van surgiendo a lo largo de la jornada”. El CIO de MFS cree que hay que identificar las empresas con balances fuertes, buenos flujos de caja y poca deuda e ignorar el ruido alrededor. “Es difícil de hacer, pero es la única manera en la que los manager activos podemos batir a los índices”, afirmó.
Consejo 2: Mantenlo simple
El siguiente consejo del CIO de MFS es mantener la cartera simple y evitar la tentación de tratar de buscar rentabilidad en el mercado con estrategias complejas. Sin duda, uno de los apoyos clave para añadir valor al portfolio es el de la gestión activa.
Consejo 3: Adaptar las expectativas de rentabilidad
En la última parte de la entrevista, Roberge recuerda la necesidad de adaptar las expectativas de rentabilidad y pone como ejemplo el mercado de renta fija. En lugar de añadir riesgo a la cartera con vencimientos más largos, MFS recomienda comprar un bono con calificación A o BBB, lo que añade algo de riesgo, pero no riesgo a la larga.
Foto: BCE. ¿Puede darse el lujo el BCE de esperar a ver qué pasa? Las gestoras auguran más QE... pero en diciembre
El BCE decepcionó ayer en general a los mercados con una tibia respuesta que alejó hasta diciembre el esperado aumento del plazo del programa de compras de la deuda del sector público o PSPP, por sus sigas en inglés. De hecho, el presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, fue aún más lejos al afirmar que la ampliación de dicho programa ni siquiera se había planteado en la reunión de ayer.
En lo que pareció ser una alusión a la escasez de bunds alemanes, Draghi sí indicó que el consejo ya discute distintas opciones para asegurar el funcionamiento sin sobresaltos del programa de expansión cuantitativa, pero sin ofrecer muchos más detalles de la naturaleza o amplitud de las mismas, lo que dejó pensando a muchos que el organismo no estima necesario hacer más. Al menos de momento.
“Hoy hemos visto cierto tono de complacencia. No ha habido cambios en la política monetaria. Los datos desde los últimos pronósticos habían sido buenos, pero las previsiones de inflación y los conocidos riesgos políticos que se avecinan sugieren que el BCE debería estar siendo un poco más proactivo”, señaló Patrick O’Donnell, gestor de renta fija de Aberdeen AM.
Para O’Donnell, está falta de urgencia seguramente signifique que los activos financieros van a permanecer bajo presión. “Esto hará que el trabajo del BCE sea incluso más complicado que si hubiesen extendido el programa de compras, como esperaba el mercado, hasta final de año. Su próximo movimiento seguramente sea extender el programa de compras del sector público en diciembre”.
“Con la rentabilidad de los bonos alemanes y franceses a dos años cotizando por debajo de los tipos de los depósitos (-0,62% y -0,40%, respectivamente), uno podría argumentar que los mercados están esperando más relajación, en lugar de oir que todo está OK y que no hay necesidad de nada más”, advirtió Paul Brain, jefe de Renta Fija de Newton, boutique de BNY Mellon IM.
Y es que, en la rueda de prensa en en Fráncfort, Draghi pareció intencionadamente impreciso sobre cualquier revisión de la estructura del PSPP. “El BCE está eludiendo el tema de la escasez de activos libres de riesgo que pronto empezará a ser un problema. Aunque una rebaja adicional de tipos en terreno negativo ha quedado en el aire, esperamos que al final pueda evitarse”, explicó Dierk Brandenburg, analista senior de deuda soberana de Fidelity.
Desde Henderson Global Investors, Mitul Patel, responsable de tipos de interés, comento que la firma continúa pensando que “en caso de que el BCE vuelva a ampliar sus compras de activos, la escasez de bonos del Tesoro alemanes aptos para la compra exigirá la modificación de los criterios de aptitud en algún momento”.
Movimientos en diciembre
Quedó en el aire entonces la sensación de que la implantación de nuevos estímulos es sólo cuestión de tiempo y casi todos los analistas consultados señalaron finales de año como el plazo máximo con el que cuenta Draghi. “Desde un punto de vista macro, los datos económicos europeos han mostrado resistencia tras la decisión del Reino Unido de abandonar la UE. Por tanto, es probable que el Consejo de Gobierno piense que aún queda mucho tiempo para evaluar próximas publicaciones de cifras económicas y el efecto que está teniendo el programa de relajación cuantitativa”, reconoció Anthony Doyle, director de inversiones del área de renta fija minorista de M&G Investments.
Pero añadió que a pesar de la cierta tranquilidad que aporta la actual resistencia de la economía europea, “creemos que el BCE ampliará su programa de compras de activos antes de que finalice el año”.
Efectos hasta la fecha
Sobre el programa de compra de deuda corporativa, hasta la fecha, ha tirado a la baja de los diferenciales de los títulos con calificación de grado de inversión hasta niveles mínimos y las empresas están emitiendo bonos con rendimientos negativos, analizan los expertos. “Por muy irónico que parezca, toda esta liquidez proveniente del BCE no está ayudando a los diferenciales de compra-venta de los bonos corporativos y de alto rendimiento denominados en euros. Durante este año, los diferenciales de compra-venta han mantenido una tendencia al alza, encareciendo así los costes por operaciones para los inversores. Observamos más valor en los productos estadounidenses y emergentes que arrojan un mayor rendimiento pero conllevan más riesgo”, apuntó Regina Borromeo, gestora de carteras de inversión en Brandywine Global, filial de Legg Mason, sobre los efectos del programa del BCE.
La pregunta que queda por responder tras la reunión del BCE es si el organismo puede darse el lujo de esperar. Groupama Asset Management cree que, a la vista de los datos macro, es normal que Draghi haya decidido esperar a ver cómo el afecta el Brexit a la economía de la zona euro y cómo evolucionan los riesgos políticos tales como el referéndum italiano (retrasado a finales de noviembre) o las elecciones en Estados Unidos (el 8 de noviembre).
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Chris Dlugosz. Por qué el euro ya no llegará a la paridad con el dólar
Durante las últimas semanas, la Reserva Federal ha señalado su voluntad de seguir adelante con una segunda subida de tipos, tras la primera llevada a cabo en diciembre de 2015. Las declaraciones de Yellen y Fisher dejaron la puerta abierta a la posibilidad de una subida de tipos a partir del 21 de septiembre, fecha en que se llevará a cabo la siguiente reunión del Comité Federal de Mercado Abierto.
Sin embargo, explica Lyxor AM en su último informe de mercado, la decisión no es sencilla teniendo en cuenta las decepcionantes cifras de crecimiento del PIB de Estados Unidos en el primer semestre y la consecuente caída de la productividad del trabajo.
“Los mercados financieros siguen estando poco convencidos de que el organismo pueda seguir adelante con el plan, pero al mismo tiempo no pueden ignorar la orientación de la Fed. Como resultado, la rentabilidad de los valores del Tesoro a corto plazo subieron y el dólar se ha apreciado frente a las principales monedas”, afirma el equipo de la firma que lideran Jean-Baptiste Berthon, estratega senior de la firma, y Jeanne Asseraf-Bitton, responsable global de Cross Asset Research.
Los movimientos del mercado relacionados con la nueva orientación de la Fed tuvieron un efecto diferente en cada estrategia de hedge funds. Las de CTA quedaron a la zaga la semana pasada como consecuencia de sus posiciones largas en renta fija y las posiciones cortas en el dólar. Mientras tanto, los gestores de Global Macro fueron los que obtuvieron mejores resultados. Se beneficiaron de sus posiciones largas en el dólar, una posición que han mantenido durante algún tiempo respaldados por la tesis de la divergencia de crecimiento entre EE.UU. y el resto del mundo.
Señales contradictorias
Curiosamente, la mayoría de los fondos dentro de cada estrategia comparte la misma visión sobre el dólar. Es decir, explica Lyxor AM, la mayoría de los fondos CTAs mantiene posiciones cortas y los de Global Macro registran posiciones largas en el dólar. Pero hay un desacuerdo mucho más grande entre los gestores de Global Macro en renta fija de Estados Unidos. “La exposición total de los managers de macro en esta clase de activos se aproxima a cero, pero a nivel de fondo vemos que aproximadamente la mitad de los gestores están largos en bonos de Estados Unidos y otra mitad están a corto. Esto refleja las contradictorias señales de la economía estadounidense, donde un vibrante mercado de trabajo ha impulsado el consumo del hogar, pero esto no se refleja en las cifras del PIB”, comenta la firma.
La expansión económica retrocedió en el primer semestre debido al menor gasto de capital ya que las empresas no están invirtiendo para expandir su capacidad de producción. “En definitiva, tendemos a favorecer el enfoque de los CTA. Creemos que es poco probable que la Fed suba los tipos de interés en septiembre. Simplemente hay demasiadas incertidumbres con respecto a la fortaleza de la economía de Estados Unidos para actuar ahora”, concluye el equipo de Lyxor AM.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Doug8888, Flickr, Creative Commons. Liquid Alternatives and Private Debt Likely to Benefit Most from Brexit
Los activos refugio, como el oro y la deuda pública, serán aquellos que más podrán beneficiarse de un escenario de incertidumbres marcado por el Brexit. Pero también hay otro tipo de activos que podrían hacerlo bien en este entorno, según las conclusiones de la consultora de inversiones bfinance, recogidas en su estudio “Brexit, One Month On-Working Through the Investment Implications»: los alternativos líquidos.
En Reino Unido, los alternativos líquidos se beneficiarán de la creciente dispersión asociada con la mayor incertidumbre tanto a nivel de acciones como de sectores, dice el estudio. En Europa y de forma global, el Brexit tendrá un limitado impacto “debido a la profundidad y amplitud de estrategias y catalizadores de las distintas clases de activos”.
Junto a los líquidos alternativos, la deuda privada también se sitúa entre los activos con posibilidades de hacerlo bien en este escenario: “La deuda privada, que incluye deuda de infraestructuras, de real estate y empresarial, se beneficiará de los relativos altos niveles de yields, la competencia reducida que llega de los bancos y la resistencia a las caídas de valores con flujos de caja”, añaden desde bfinance. Sobre todo, dicen, es el caso de la deuda más senior y menos el de la deuda con mayores yields o mezzanine que cuenta con menos capacidad de amortiguar una potencial caída en el mercado.
Por regiones, en el caso de la deuda privada europea, cuenta con un alto nivel de rentabilidad y buena resistencia, y en el caso de la global, también tiene un alto nivel de rentabilidad y está aislada de potenciales caídas. Al hablar de la deuda privada en Reino Unido, el informe es menos optimista, pero habla también de rentabilidades atractivas y resistencia a desaceleraciones económicas.
Según el estudio, el Brexit posiblemente tendrá un impacto “templado” o moderado en la renta variable y la renta fija global pero sí tendrá consecuencias directas en estos activos en Reino Unido.
De hecho, las mayores consecuencias podrían llegar en la bolsa británica, debido a la incertidumbre y al débil crecimiento, si bien el informe señala que las empresas del FTSE 100 se benefician de una exposición global. En Europa, podría darse una mayor incertidumbre y un menor crecimiento, y del mismo modo, a nivel global y aunque existe una dinámica de crecimiento más fuerte, habría preocupaciones sobre los precios de la renta variable.
La consultora también destaca que el mercado bursátil de EE.UU. podría ganar tracción hasta cierto punto, en la medida en que una huida hacia la calidad de los inversores en renta variable podría hacerles trasladar sus inversiones desde Europa hacia el otro lado del Atlántico.
En renta fija, el riesgo en Reino Unido viene de la incertidumbre y los riesgos inflacionistas, a pesar de los beneficios de los bajos tipos y las políticas del Banco de Inglaterra, dice el informe. En Europa, los expertos advierten de las oportunidades limitadas para obtener retornos ajustados a los riesgos y, en renta fija global, aluden a los peligros de las subidas de tipos.
El private equity también ofrece oportunidades a nivel global, a pesar del débil crecimiento, dicen desde bfinance.
. Florencio Martín Mas, director para Argentina de MFS, deja la firma para seguir un nuevo proyecto profesional
Florencio Martín Mas, director para Argentina de MFS Investment Management, ha comunicado a la gestora de Boston su renuncia para iniciar un nuevo proyecto profesional.
Martín, que ha desarrollado gran parte de su carrera profesional en MFS, empezó a trabajar en la gestora en enero de 2008. En su último puesto, que asumió en 2014, dirigía las operaciones de distribución de los fondos MFS Meridian en los mercados de Argentina, Uruguay y Colombia, desde la oficina que la firma tiene en Buenos Aires.
Como director se encargaba de estrechar las relaciones comerciales de la firma con los inversores institucionales y de promover las ventas de las estrategias MFS Meridian.
Es licenciado en Económicas por la Universidad Torcuato Di Tella y en la actualidad cursa un Programa para el Desarrollo de Liderazgo en Harvard Business School. Posee, además, el título CFA.
El consejo de administración de Morningstar ha nombrado a Kunal Kapoor CEO de la entidad, con efecto a partir del 1 de enero de 2017. Kapoor, de 41 años, que actualmente desempeña el cargo de presidente, también pasará a formar parte de la junta directiva de Morningstar a partir de la misma fecha.
A su vez, el fundador de la empresa Joe Mansueto se convertirá en presidente ejecutivo y continuará sirviendo como presidente de la junta. Para limitar el número de consejeros ejecutivos, Don Phillips ha optado voluntariamente a renunciar a la junta a partir del 31 de diciembre de 2016.
«Mientras nos dirigimos hacia la siguiente etapa de la innovación y el crecimiento de nuestra compañía, no puedo pensar en una persona más adecuada para para dirigir Morningstar que Kunal. Es un veterano de la compañía que vive y respira en consonancia con nuestra misión de crear productos que ayuden a los inversores a alcanzar sus objetivos financieros», explicó Joe Mansueto, presidente y CEO de Morningstar.
Kapoor se unió a Morningstar como analista de datos en 1997 y ha sido presidente de la empresa desde octubre de 2015. En su actual cargo es responsable del desarrollo e innovación de productos, de la venta y comercialización, así como de la ejecución y la rendición de cuentas en toda la compañía. Anteriormente fue responsable de productos globales y de soluciones de cliente y ha pasado por varios puestos en la compañía.
Morningstar extenderá su Analyst Rating a los ETFs
Además, la firma ha anunciado su plan de aplicar, a nivel global, el Morningstar Analyst Rating™ a los ETFs. La compañía también combinará en Estados Unidos y Australia los ETFs con los fondos de inversión en los mismos grupos de comparación a la hora de calcular el Morningstar Rating™ o rating de estrellas. Estas dos mejoras permitirán a los inversores comparar de manera más fácil inversiones de distintos tipos, explica.
“Los inversores ven cada vez más los fondos y los ETFs como opciones intercambiables a la hora de elegir inversiones. Mediante la combinación en el mismo grupo comparativo, los inversores pueden comparar más fácilmente las inversiones, independientemente de la estructura del producto», comentó Ben Johnson, director de análisis global de ETFs de Morningstar. «La asignación de los Morningstar Rating cualitativos a los ETFs ayudará a los inversores a evaluar las perspectivas futuras de un ETF basadas en el análisis fundamental de nuestros analistas. Estas mejoras ayudarán aún más a los asesores y otros intermediarios financieros en un entorno marcado por disposiciones normativas cada vez más estrictas. Nuestra investigación y clasificaciones independientes, que hemos estado proporcionando a los inversores durante más de 30 años, seguirán facilitando los esfuerzos de due diligence y seguirán sirviendo los mejores intereses de los inversores», añade.
Morningstar asignará un Analyst Rating a unos 300 ETFs a lo largo de este año y ampliará su cobertura con el tiempo. El equipo de analistas de Morningstar publica ya informes cualitativos sobre más de 650 ETFs a nivel mundial.
El Morningstar Analyst Rating es un rating cualitativo que muestra la convicción de los analistas de Morningstar en la habilidad del fondo o del ETF a superar a sus competidores (tanto fondos como ETFs) en términos de rentabilidad ajustada al riesgo en un ciclo completo de mercado. El Morningstar Analyst Rating tiene una escala de 5 niveles: Gold, Silver, Bronze, Neutral y Negative. Los analistas llegan al rating a través de un análisis de 5 pilares clave: personal, firma gestora, performance, precio, y proceso.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Insapphowetrust. Argentina muestra signos de recuperación en el mercado de aviones comerciales privados
Bombardier, la empresa de origen canadiense especializada en material para ferrocarril y aviones regionales de uso comercial, espera que las ventas del negocio de jets privados se recuperen en Argentina ahora que el nuevo gobierno tomó el poder, ayudando a contrarrestar la debilidad del negocio en Brasil y Venezuela.
“Argentina se ha reabierto en los últimos siete meses y hemos visto una tremenda tracción”, comenta Stephane Leroy, responsable de ventas en la región. “Durante casi tres años, no tuvimos prácticamente ninguna venta, porque los clientes no podían comprar por razones regulatorias, razones fiscales y razones de tipo de cambio”. En la actualidad, la empresa recibe una consulta acerca sus jets una vez por semana. Desde que Macri tomó posesión de su cargo en enero, se han comprado unos cinco aviones comerciales usados en Argentina, indicado que las empresas esperan que la economía gane flujo.
Las ganancias de las ventas en Argentina no compensarán del todo por el debilitamiento de la economía en la región. Las ventas en el mercado total de aviones comerciales, que incluyen helicópteros y turbohélices, cayeron un 40% en 2015 y 216 en América Latina, principalmente por la recesión de Brasil.
Si se compara el mercado de aeronaves en Latinoamérica con un coche, Brasil y México serían las ruedas delanteras, las que tienen mayor tracción, con un 80% de la flota de aviación de uso comercial. Y Argentina y Venezuela, serían las ruedas traseras, con un menor tamaño, pero mercados muy importantes. Entre estos dos últimos, Argentina comienza a remontar.
Brasil continua en recesión después de dos años envuelto en la peor crisis de su historia reciente. La semana pasada finalizó el proceso de destitución de la presidente Dilma Rousseff, y Michel Temer tomó las riendas del gobierno. En Venezuela, país sacudido por una grave crisis económica y política, cientos de miles de personas salieron a las calles para pedir la retirada del presidente Nicolás Maduro.
El año pasado, Bombardier facturó el 28% del negocio aviones comerciales de América Latina, con unas 545 aeronaves en uso. Proyecta que unas 790 aeronaves comerciales serán entregadas en el conjunto de la región en los próximos 10 años.
Wikimedia CommonsFoto: Haakon S. Krohn. El mayor riesgo para los bancos centrales es la potencial correlación entre riesgos financieros y no financieros
De acuerdo con Pablo Villamichel, director del departamento de Riesgos del Banco Central de Costa Rica dadas las funciones sistémicas de los bancos centrales, el mayor riesgo al que se enfrentan es la potencial correlación o causalidad entre riesgos financieros y no financieros. “Un incidente operativo en el Banco Central puede tener implicaciones sistémicas y sobre el riesgo financiero del Banco. Por lo cual se debe buscar reducir la probabilidad e incidencia de cada uno, así como de la potencial correlación entre ambos”.
Villamichel considera que en general, la exposición a riesgos de los bancos centrales es distinta a los bancos comerciales y empresas. Según él, los bancos centrales toman más riesgo en situaciones de crisis, por lo cual deben anticipar estas circunstancias, mitigar su materialización y cuidar su credibilidad en todo momento. “La credibilidad es el capital que les permite poder cumplir sus objetivos en el largo plazo. Para esto, los bancos centrales tienen que estar suficientemente capitalizados y ser administrados de tal forma que se mantenga financieramente independiente”.
En cuanto a Latinoamérica en particular, según el directivo hay tres retos principales que son :
Continuar con la tendencia de implementación de la gestión de riesgos dentro del modelo de gobierno corporativo.
Internalizar los riesgos sistémicos que surgen de la interacción de los riesgos de los diferentes participantes en un mercado.
Cuidar el riesgo de liquidez
En su opinión, lo primero que deben hacer las instituciones financieras para implementar modelos de riesgo de liquidez efectivos es buscar una adecuada medición del riesgo de liquidez. “Esto permite poder hacer ejercicios de stress que permitan analizar circunstancias en las cuales se compromete la posibilidad de hacer frente a todas las obligaciones de la institución en forma oportuna, aunque sean poco probables en un momento dado del tiempo… Hay que tener en cuenta que la región ha vivido años de relativa estabilidad económica y financiera que favorece la subestimación de los riesgos”.
Villamichel estará presente en la conferencia La Liquidez y la Gestión de Activos-Pasivos en LATAM que se llevará a cabo los días 12-14 de Septiembre de 2016 en la Ciudad de Miami, Florida, donde expondrá tres metodologías para incorporar la medición explicita del riesgo de liquidez como factor de riesgo en un indicador de valor en riesgo de un portafolio de inversión.
