CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Bruno Girin. Los datos económicos y la normalización monetaria están prolongando los buenos tiempos para las bolsas de Estados Unidos
En su repaso a las tendencias en el universo de hedge funds, Lyxor Asset Management destaca el buen comportamiento en la última semana de agosto de las estrategias de situaciones especiales, que han llevado al alza al índice Lyxor Hedge Fund, seguidas por las de CTAs, debido a los tipos y la renta variable. Mientras, Global Macro registraba también un buen comportamiento gracias a las commodities y las acciones.
“Los datos económicos más fuertes y las normalizaciones monetarias de corte cauteloso están prolongando los buenos tiempos para las bolsas de Estados Unidos y para los activos del dólar, incluyendo los mercados emergentes y las materias primas cíclicas”, explica el equipo de Cross-Asset de Lyxor que lidera Philippe Ferreira, estratega senior.
El oro subió con las perspectivas de retroceso de la inflación, a diferencia de la rentabilidad de la deuda pública que todavía está bajo presión. El BCE, que sugirió un tapering de cara a su reunión de octubre, no puso fin a las subidas del euro. El barril de petróleo WTI se recuperó en temas de suministro después de que el huracán Harvey causara múltiples interrupciones de las refinerías.
“Parece como si los tiempos en que las perspectivas de gasto en infraestructuras, recortes de impuestos, repatriación de efectivo en el extranjero, desregulación, reformas de salud que hicieron subir las bolsas se hubieran ido”, escribe el equipo de Lyxor. Desde entonces, las decisiones monetarias y el impulso del crecimiento global recuperaron su estatus de factores dominantes del mercado. En medio de las altas valoraciones en Estados Unidos, sus inversores se han vuelto más exigentes con respecto al crecimiento y los resultados empresariales.
Pequeña o mediana capitalización
En este contexto, Lyxor AM cree que las posiciones de valor siguen siendo atractivas para muchos. Proporcionaron fuertes ventajas para los fondos de situaciones especiales y los managers no están cortos de ideas.
Muchas de las posiciones en renta variable son en empresas de pequeña o mediana capitalización, sobre todo en los sectores de tecnología, salud, industria y consumo. En conjunto, presentan valoraciones marginalmente más atractivas que sus pares incluidas en los índices principales. Sin embargo, su perfil de crédito es ligeramente más débil.
“Una cesta igualmente ponderada de estas posiciones muestra una inflexión sustancial en ingresos y ganancias desde mediados de 2016, aunque los avances se han moderado algo últimamente”, escribe el equipo de Cross-Asset.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Dennis Jarvis. Nick Price: en el cómputo global, las valoraciones de las acciones chinas de clase A son altas
Tras un impresionante 2016, la renta variable emergente ha proseguido con su trayectoria alcista en 2017. Hemos asistido a siete meses consecutivos de mejor comportamiento relativo frente al mundo desarrollado. Los datos económicos mejores de lo previsto en China han sido determinantes para reforzar la confianza, mientras que la debilidad del dólar y la menor inquietud a corto plazo en relación con los impuestos fronterizos de Trump han dado apoyo a esta clase de activos.
En esta entrevista, Nick Price, responsable del equipo de Renta Variable Emergente Mundial de Fidelity, explica su visión sobre la fortaleza de los mercados emergentes y los peligros que pueden estar en el horizonte.
¿Le ha sorprendido la fortaleza de los mercados emergentes este año?
Fui franco acerca de los retos a los que nos enfrentábamos en 2016, pero me mantuve fiel a mi enfoque de inversión y confiado en que 2017 sería un año mejor. Los mercados han seguido subiendo, pero el entorno ha cambiado, ya que este año hemos visto cómo se constataba la solidez de los fundamentales y unos buenos resultados. En este entorno, cabía esperar obtener recompensas con una buena selección de valores y así ha sido.
¿Cómo ha influido el entorno en la evolución del fondo?
La mejor forma de responder a eso es repasar los resultados que hemos obtenido individualmente. Algunas de las mayores posiciones del fondo en el sector financiero ponen de manifiesto lo que he mantenido siempre: con el tiempo, las cotizaciones siguen a los beneficios.
A finales de 2016, la entidad india HDFC Bank se vio en dificultades por la desmonetización, pero en 2017 la confianza que mantenía en la empresa se vio refrendada por unos resultados sobresalientes; en fechas recientes, el crecimiento de los préstamos aumentó hasta cerca del 23%, batiendo así las previsiones del mercado y superando con creces el crecimiento de un dígito del conjunto del sector bancario indio.
La empresa cotizada en Hong Kong AIA Group ha registrado un excelente crecimiento en el valor de sus nuevos negocios. Este crecimiento se ha generado principalmente en Hong Kong y en China continental, donde la fuerte expansión de la red de sucursales y los mayores niveles de productividad han sido los grandes responsables de este éxito.
¿Qué tienen en común estas empresas?
En mi opinión, estas empresas no son solo una sucesión de buenas cifras trimestrales (aunque eso confirma claramente mi visión), sino negocios excelentes que ofrecen servicios en mercados enormemente infraexplotados y que, por ese motivo, presentan unas oportunidades de crecimiento estructural muy atractivas. El fuerte rebote de sus cotizaciones sitúa a estas empresas entre las que más han contribuido al mejor comportamiento relativo del fondo en lo que llevamos de año.
¿Cómo ve el mercado de acciones clase A de China?
Desde hace mucho tiempo, cuento con la ventaja de la fantástica cobertura del mercado de acciones clase A que lleva a cabo nuestro equipo de analistas en Asia, lo que nos coloca en una buena posición de cara al incremento sustancial del peso de dichas acciones en el índice durante los próximos años. No obstante, me gustaría aclarar que la decisión de MSCI de incluir las acciones clase A en el índice no fue lo que nos animó a comprar estos valores.
Actualmente contamos con cuatro de estos valores en el fondo, pero en la mayoría de ellos invertimos desde hace mucho tiempo. Entre estas posiciones, Gree Electric Appliances, Midea y Shanghai International Airport destacan por su contribución positiva a la rentabilidad este año. Insisto en que los fundamentales son los que, a mi juicio, han sostenido su trayectoria.
¿Cómo ves las valoraciones en ese mercado?
Diría que, en el cómputo global, el mercado de acciones A está caro. Pero eso no me afecta, ya que siempre abordo la valoración en el plano individual y los valores que tengo en cartera están baratos. Una reciente incorporación al fondo fue Inner Mongolia Yili, un destacado grupo lácteo de China. Con un PER de 17 veces en 2018, la empresa se sitúa claramente por debajo de sus homólogos internacionales, pero con una tasa de crecimiento más rápida.
Por otro lado, infraponderas algunos de los mayores negocios de internet de China.
Rusia registró un buen comportamiento el año pasado pero ha decepcionado en 2017. Cuando el precio del petróleo cae, la bolsa del país puede ser sensible a estos movimientos y donde es más evidente este hecho es en los sectores de energía y banca. La pujanza del suministro de petróleo y gas de la industria estadounidense del esquisto es patente y aunque el crudo ha avanzado considerablemente frente a sus mínimos de 2016, es evidente que esta actividad básicamente pone un tope a su cotización.
Sigo evitando los valores energéticos, pero la posición en Sberbank destaca como la más afectada. He reducido el tamaño de la posición, pero he optado por mantener cierta exposición, ya que la empresa ha estado cotizando con un ratio precio-valor en libros cercano a 1 y es un negocio con una rentabilidad sobre recursos propios del 20%. En un mundo con bajos tipos de interés, ese nivel de rentabilidad es atractivo.
Rusia también ha brindado una oportunidad para invertir en uno de los pocos negocios de internet cotizados fuera de China. La red social Mail.Ru se ha desmarcado de la tendencia general del mercado ruso y ha contribuido notablemente al alfa.
¿Y en Latinoamérica?
En Brasil, el fondo sigue infraponderado. Este año han surgido dificultades políticas (cosa que no me sorprendió del todo) y eso pone de relieve que puede ser difícil desarrollar convicción en las propias empresas partiendo de un programa de reformas en una fase muy temprana.
¿Cuál es su posicionamiento actual?
Los materiales son un área que merece atención. Insisto en que no invierto atendiendo a consideraciones macroeconómicas, pero sí presto una gran atención a las dinámicas de la oferta en este sector. Actualmente prefiero el cobre, el acero y el aluminio.
En un plano totalmente diferente, el sector de la salud y el bienestar ha experimentado un enorme auge en el mundo en desarrollo; las incorporaciones pertenecientes al sector del consumo básico responden a esta idea.
¿Cuáles son sus perspectivas para el resto del año?
En general, las valoraciones de los mercados emergentes siguen siendo muy atractivas y eso es un argumento a favor de esta clase de activos. Nuestro enfoque de inversión sigue girando en torno a identificar negocios de calidad, en disposición de generar rentabilidades elevadas de forma sostenible a medio-largo plazo y que cotizan con una valoración razonable.
El mejor comportamiento de la región en lo que llevamos de 2017 se debe al bajo nivel desde el que partía tras varios años de revisiones a la baja de la rentabilidad esperada. La prudencia me ha llevado a asegurar las fuertes ganancias recogiendo beneficios activamente y gestionando los tamaños de las posiciones en consecuencia. En estos momentos, considero que el crecimiento del mundo emergente es sólido, sobre todo entre los países emergentes manufactureros, donde el crecimiento del PIB es superior al de los mercados desarrollados y recientemente se ha observado una aceleración. Aunque no invierto con un enfoque macroeconómico, el crecimiento económico y la actividad real generalmente van de la mano y son claramente favorables.
Pixabay CC0 Public DomainFree-Photos. Los flujos en el mercado europeo de ETFs de renta variable global perdieron fuerza en agosto
Parte de los flujos en el mercado europeo de ETFs experimentaron una notoria ralentización en agosto. Aunque, según el barómetro mensual de Lyxor, las cifras globales son positivas: «Los flujos netos sumaron durante en el mes un total 3.200 millones de euros. El total de activos gestionados en los ETFs ascendió a 585.000 millones de euros, lo que supone un repunte del 13% con respecto a la cifra de finales de 2016, e incluye un impacto positivo de mercado del 1%», indica este barómetro.
A pesar de esta debilidad marginal, el año 2017 todavía se encamina hacia máximos históricos al sumar un total de 64.300 millones de euros en entradas de capital al cierre del mes de agosto frente a los 51.300 millones de euros hasta finales de agosto de 2015, el último año récord.
“Los inversores se decantaron por guardar la cautela durante este mes, en un contexto marcado por el aumento de los riesgos geopolíticos y el retroceso de las tasas previstas de inflación”, señala Marlène Hassine, jefa de Investigación de ETF de Lyxor, en su último informe.
Los ETFs de renta variable registraron menores entradas de capital, situándose en 1.200 millones de euros. “Este dato puede deberse en parte a los escasos flujos en la renta variable de los mercados desarrollados y emergentes. La mayor parte de estas exiguas entradas se concentraron en las economías más sólidas, como la estadounidense y la alemana”, explican desde la firma.
Ralentización
En cambio, los ETFs de renta variable emergente apenas recabaron 360 millones de euros, lo que representa solo la mitad del promedio de 2017. Las salidas de capital en los ETFs de renta variable de la región Asia-Pacífico ascendieron a 160 millones de euros, puesto que, en opinión de Hassine, “se siguieron cuestionando tanto la política económica del primer ministro japonés Shinzo Abe como su persona”.
Según muestran los datos del Barómetro mensual de Lyxor, por primera vez este año, los flujos mundiales de ETFs entraron en territorio negativo con menos 37 millones de euros en un entorno de mayor aversión al riesgo. “En los ETFs de beta inteligente, los flujos también fueron de signo negativo al registrar un tercer mes consecutivo de flujos decrecientes, 39 millones de euros menos. No obstante, estas salidas de capital pudieron atribuirse principalmente a los ETFs japoneses de Smart Beta”, señala Hassine en su informe.
En cambio, los flujos se mantuvieron con signo positivo en los ETFs factoriales Value y Momentum, y se situaron en los 120 millones y los 253 millones de EUR, respectivamente.
Respecto a las entradas de capital en los ETFs de renta fija, éstos disminuyeron hasta los 2.100 millones de EUR, una cifra cercana al nivel más bajo del año en términos mensuales, que se registró en abril. En opinión de la analista, en agosto “prosiguió la búsqueda de rendimientos aunque solo en el segmento de los activos más seguros, es decir la deuda corporativa con calificación investment grade, donde se produjeron entradas de capital por valor de 897 millones de euros”.
Muestra de este sentimiento es que los activos de renta fija provistos de mayor riesgo registraron unos flujos contenidos: “Fue el mes del año con menor volumen en los ETFs de deuda emergente, con entradas por valor de 268 millones de euros, mientras que se dieron salidas en los ETFs de deuda de alto rendimiento por valor de 69 millones de euros”, explica.
En su opinión, por el lado positivo,los flujos de renta fija superaron a los de renta variable, gracias principalmente al repunte en los valores más seguros del universo de la renta fija: la deuda pública de las economías desarrolladas, cuyas entradas sumaron 724 millones de euros. Según el informe de Lyxor, “estas posiciones sacaron partido de un entorno de tipos decrecientes a causa de la menor inflación prevista y los retrasos en el anuncio de la reducción gradual de estímulos”.
Pixabay CC0 Public DomainPexels. Ante la entrada en vigor de MiFID II, Aberdeen Standard Investments asume los costes de los análisis de inversión
Aberdeen Standard Investments se suma a la decisión, que muchas otras gestoras ya han tomado, de absorber el coste de los análisis de inversión evitando que sean sus clientes quienes tengan que asumir este gasto.
La firma asumirá este coste a partir del 3 de enero de 2018, cuando entre en vigor la nueva legislación MiFID II. Con esta decisión se extiende el enfoque adoptado por Aberdeen Asset Management a principios de este año a la nueva entidad combinada tras la fusión de ambas. Según indican desde la firma, “esto demuestra uno de los muchos beneficios que ha tenido esta fusión, que ahora permite ofrecer los estándares más altos de investigación a favor de todos los nuestros clientes en cualquier parte del mundo”.
Además de esta medida, Aberdeen Standard Investments espera poder contribuir al diálogo entre los clientes y los proveedores de las investigaciones, así como facilitar al regular una mayor transparencia en este ámbito.
Según explican desde Aberdeen Standard Investments, “la investigación externa es un aporte importante y valioso para apoyar nuestras excepcionales capacidades internas de investigación. Seguimos comprometidos con la capacidad de nuestros equipos de gestión de carteras para maximizar los conocimientos de investigación de activos en regiones y en clases de activos para beneficio de todos los clientes”.
Pixabay CC0 Public DomainDabu2604. Quaero Capital refuerza su distribución global a través de un acuerdo con Allfunds Bank
Allfunds cierra un nuevo acuerdo, esta vez con Quaero Capital, cuyos fondos estarán disponibles en su plataforma global. Desde la firma señalan que, con este acuerdo, Quaero Capital refuerza su capacidad de distribución de fondos en Europa y en el resto del mundo.
La compañía explica que con este acuerdo toda la gama de subfondos SICAV de Quaero Capital estará disponible inmediatamente para selectores de fondos en los dos mercados transfronterizos dominantes de Italia y España, así como también en Suiza y Francia.
El acuerdo con Allfunds estuvo encabezado en la península ibérica por Amancio Pérez, de Quaero Capital, quien supervisará el desarrollo del negocio de los fondos de Quaero Capital en la región. Amancio también está buscando expandir Quaero Capital a través de distribuidores globales en Latinoamérica.
En este sentido, Allfunds ha establecido una presencia considerable en Latinoamérica y acuerdos de distribución en la mayoría de los países sudamericanos con oficinas locales en Chile y Colombia. “Esta medida también permitirá la expansión de Quaero Capital en más de 40 países en los que Allfunds tiene presencia”, explican desde la firma. Ese acuerdo no es el primero de esto, sino que en enero Quaero Capital alcanzó un acuerdo de distribución con Peak Capital para la región de Asia.
Según señala Thierry Callault, director mundial de Desarrollo de Negocios de Quaero Capital, “estos nuevos acuerdos con Allfunds Bank representan un paso importante en el desarrollo global de nuestro negocio, ya que permitirán que los selectores de fondos puedan escoger más fácilmente nuestra gama de fondos de alta convicción gestionados activamente. Esta medida también estimulará nuestro interés en regiones como Latinoamérica, donde Amancio tiene una experiencia significativa en el sector y donde creemos que existe un interés por la generación de alpha a largo plazo y, por lo tanto, un interés en los fondos de Quaero”.
Para Pérez si bien los productos genéricos representan la principal parte del mercado masivo, “existe un fuerte interés entre los inversores más sofisticados de Italia y España en estrategias más innovadoras y distintivas, como las ofrecidas por Quaero Capital”.
. Vontobel AM: "El mercado no está tan caro si lo ponemos en relación a los tipos de interés y la inflación"
Estamos, coinciden la mayoría de expertos, en uno de los mejores momentos para invertir en renta variable incluso a pesar de las altas valoraciones que se observan en muchas compañías estadounidenses y europeas. El motivo está, por un lado, en el escaso atractivo que presenta la renta fija pública con rentabilidades nulas o negativas y, por otro, en que los altos precios de algunas acciones pueden no ser del todo realistas.
Así lo ha puesto de manifiesto Ed Walczak, gestor de renta variable estadounidense de Vontobel Asset Management durante una conferencia de la gestora en Madrid. “Es cierto que los mercados están caros, ya lo estaban hace unos años, pero si lo analizamos en relación a los tipos de interés reales y a la baja inflación no están tan caros”, afirma Walczak.
A pesar de ello, como fan del llamado “Oráculo de Omaha” Warren Buffet, rechaza contestar si el mercado está o no atractivo para los inversores. La suya es una filosofía de inversión “value” basada en la búsqueda de compañías de calidad, con potencial de crecimiento y a valoraciones razonables sin reconocerse en la etiqueta de “cazagangas”. “No buscamos darle las últimas caladas gratis a un cigarrillo que nos encontramos tirado en la calle”, bromea en referencia al conflicto entre la inversión “Growth” y la inversión “Value” que califica de “absurdo”.
Al contrario, opta por la construcción de una cartera concentrada, de grandes compañías y con una rotación muy baja. “Hay tres motivos por los que desharíamos posiciones en una compañía: que alcance un precio ridículamente alto, el deterioro de su negocio u otra oportunidad mejor. Si no se da ninguna de estas circunstancias la mantenemos en cartera”, añade.
Más ácido se muestra respecto al debate entre gestión activa y pasiva. A pesar de que ésta última ya representa cerca del 45% del total en EE.UU. Walczak prefiere esperar a ver su comportamiento en época de “vacas flacas” en los mercados. “Cuando el mercado corrija, quiero ver cuánto les interesa a los inversores estar expuestos a un índice negativo y en qué medida desearían haber estado en manos de un gestor activo”, afirma
En su análisis del entorno macroeconómico en el que se mueve el mercado estadounidense, el experto ve sombras en la baja productividad que impide que la economía y la inflación crezcan a medio y largo plazo. “La inflación es baja y los tipos de interés reales son negativos no sólo en Alemania o Suiza, también en EE.UU. y esto significa que los pensionistas que buscan rentabilidad para sus ahorros no lo consiguen. Es una situación que no se había visto nunca durante tanto tiempo”, explica.
Un escenario consecuencia, en su opinión, de que la deuda pública y corporativa que ha ido acumulando la Fed durante la crisis “no ha servido para estimular la economía real y generar inflación”.
Europa: por primera vez las expectativas mejoran desde principios de año
Los mercados del viejo continente comenzaron el año preocupados por diferentes asuntos políticos: elecciones en Francia, auge del populismo, Brexit, efecto de las políticas de Donald Trump… Un cocktail de eventos que se ha ido diluyendo a medida que ha avanzado el año y que ha motivado una vuelta de tuerca en las expectativas. “Normalmente se empieza el año con optimismo y éste se va moderando. Pero este año, por primera vez en mucho tiempo, está sucediendo al revés y las expectativas han ido mejorando”, explica Donny Kranson, gestor de renta variable europea de Vontobel Asset Management.
Para Kranson el asunto clave en Europa es la evolución del euro y su apreciación respecto al dólar que puede acabar pasando factura a los márgenes empresariales. En cuanto a las valoraciones cree que “no están mal” y pone el foco en el sector de productos básicos. “Muchas de las empresas que buscamos están en este sector”, destaca.
Por el contrario, infraponderan los sectores energético, industrial y financiero. “El energético es un sector en el que no hay crecimiento, sólo ha dividendos y buscamos ofrecer a los inversores ambas cosas”, explica. En cuanto al sector financiero, admite que sólo ajustarían su cartera si se produjera una subida de tipos de interés, aunque “sólo cuando ésta se produzca, no antes”
El Brexit es una preocupación, aunque reconoce que las empresas en las que invierte no se verán afectadas al ser multinacionales. En coherencia y desde un punto de vista geográfico restan importancia al país donde están domiciliadas las empresas para prestar más atención a la procedencia de sus beneficios.
En su búsqueda de compañías de calidad a precios razonables, los expertos de Vontobel dan prioridad a no cometer errores por encima de las previsiones. “Evitar cometer errores ya te permite superar al índice a largo plazo y perder menos en los momentos malos. El problema es que últimamente, con el mercado alcista en el que estamos inmersos, ha sido difícil demostrarlo”. A su favor juega el hecho de que nada es eterno.
CC-BY-SA-2.0, FlickrIgnacio Fuenzalida, courtesy photo. Chile’s Pension Reform and Savings in Peru and Colombia: An Interview with AllianceBerstein's Ignacio Fuenzalida
Ignacio Fuenzalida acaba de ser nombrado director regional de AllianceBerstein para Chile, Perú y Colombia. Su incorporación coincide con la apertura de una oficina en Chile, que refuerza la presencia de la firma en Latinoamérica. Fuenzaliza conversó con Funds Society sobre la situación de la región y los proyectos de AB.
¿Qué desafío representa para usted dirigir la zona andina (Chile, Perú y Colombia) de AllianceBerstein?
“Me han encomendado la tarea de hacer crecer AB en esta región, creo que tenemos una oferta de productos capaz de satisfacer distintos tipos de clientes en esta región. Y creo que cuento con las herramientas para superar el desafío. Tenemos tanto clientes institucionales como clientes retail y creo que la diversificación del mercado es bastante relevante. El número de actores es muy relevante”.
Chile se encuentra en pleno proceso de reforma del sistema de pensiones, con cambios que ya se conocen y otros que están en curso. ¿Cómo impactan estas novedades y cómo las valoran?
“Aún se están discutiendo el proyecto de reforma, pero pienso que la reforma se hace cargo de necesidades que venían en el tiempo. Nos parece importante que se aumente la cotización y el ahorro de los futuros pensionados. Y esos ahorros esperamos en el futuro de satisfacerlos con inversiones adecuadas que permitan a los pensionados hacer crecer sus retornos”.
¿Lo ven como una limitación o como una oportunidad?
“Vemos que vamos en la línea de otros países desarrollados en los cuales se busca incrementar los ahorros y creemos que ese incremento de los ahorros siempre va a significar una mayor oportunidad para nosotros que contamos con buenos productos y con un enfoque de satisfacer al cliente”.
La reforma propuesta por el gobierno chileno incluye la creación de un ente estatal para administrar una parte de las cotizaciones: ¿habrá espacio para jugadores como ustedes en este sector?
«Es algo desconocido aún, pero en AllianceBerstein somos proveedores de instrumento de inversión y estoy seguro de que alguno de ellos, con los retornos que tenemos y la variedad de la que disponemos, se va a ajustar a las necesidades de cómo se gestionan en el futuro estas pensiones”.
Desde Chile se centralizan las operaciones de Perú y Colombia, dos países que están teniendo un buen desempeño económico: ¿Cuáles son las perspectivas de AB en estos países?
“Pensamos que son países que tienen buenos datos económicos, que tienen un crecimiento bastante estable y sostenido en el tiempo. Creemos que eso se va a mantener y que las economías de Colombia y Perú (y también de Chile), van a ir incrementando sus tasas de ahorro en el tiempo. Y al incrementarse esas tasas de ahorro, la cantidad disponible para materializar inversiones va a ir creciendo. Por eso creemos que vamos a ser un jugador muy relevante en la región tanto por la parte de pensiones como por los ahorros voluntarios de la gente fuera de estas. Todos los países de la región andina comparten similitudes, los sistemas de pensión son bastante homogéneos y también la forma de invertir, cierto conservadurismo, es similar. En eso el desafío es importante”.
Se suele señalar que en Latinoamérica hay poca tendencia al ahorro, pero usted describe un futuro con un aumento del ahorro en los hogares y en las instituciones.
“Esto tiene que ver con lo que hemos visto que ha sucedido en otros países. Hoy día el ahorro es bastante bajo en relación al ingreso, y en algunos segmentos de la población es casi nulo. Afortunadamente, en estos países tenemos ahorros obligatorios que son las pensiones y que pensamos que van en el sentido de ir incrementando la tasa obligatoria. Pero también, a medida que los países van creciendo y los ingresos per cápita van aumentando, pensamos que se van satisfaciendo las necesidades más básicas y luego se puede pasar a pensar en los ahorros. El ahorro va a ser una de las cosas que se van a dar, porque en estos países también hay una idiosincrasia de cierto orden y tanto los ahorros obligatorios como los voluntarios va a ir incrementándose.
¿Nos podría hablar de la oferta de fondos de AB?
“Quizá en un comienzo, AllianceBerstein fue conocida por los productos de renta fija, y en eso había productos bastante tradicionales como el High Yield y un American Income(con una parte más conservadora y otra más agresiva), que en conjunto han funcionado muy bien en los 22 años de historia que tiene ese fondo. Pero hoy en día la parte de equity o de renta variable está muy fuerte, contamos actualmente con alrededor de 30 fondos muy bien rankeados, con la calificación máxima y también cuatro estrellas. Hoy en día, siento que tengo varios fondos, más de diez, que puedo ir a ofrecer a los clientes porque se van a ajustar a sus necesidades”.
Alliance Berstein, con sede Nueva York, cuenta actualmente con presencia en 21 países, entre los cuales Brasil, Argentina y México. A nivel globla, La firma cuenta con unos 517.000 millones de dólares en activos bajo su administración.
Pixabay CC0 Public Domain. Banco Santander, entre los 10 primeros bancos del mundo en el Dow Jones Sustainability Index
Banco Santander ha renovado un año más su presencia en el Dow Jones Sustainability Index (DJSI), índice de referencia en el ámbito internacional que mide el comportamiento sostenible de las empresas en las dimensiones económica, medioambiental y social.
En su revisión de 2017, de un total de 212 entidades financieras sólo 28 han conseguido formar parte de este índice.
Con una valoración total de 89 puntos sobre 100, Banco Santander es reconocido por el Dow Jones Sustainability Index como uno de los 10 bancos mejor valorados del mundo por segundo año consecutivo, y el primero en España por su gestión sostenible.
El DJSI ha valorado con la máxima puntuación (100) la gestión de su huella ambiental, su posicionamiento en la financiación de energías renovables y eficiencia energética, y sus programas y actividades de inclusión financiera, entre otros aspectos.
Por otro lado, Santander ha mejorado en el último año la puntuación obtenida en otras reconocidas agencias de rating en sostenibilidad como Sustainalitycs, MSCI, Oekom y Vigeo, y continúa siendo parte del índice FTSE4Good, donde también ha mejorado sus resultados.
Banco Santander tiene como misión principal contribuir al progreso económico y social de las personas y de las empresas de forma responsable y sostenible. Desarrolla numerosos proyectos de apoyo a la sociedad con especial compromiso en la educación superior como foco principal de su inversión social.
Wikimedia CommonsBolsa de Valores de México. El capital movilizado en el mercado M&A de México aumentó 124,84% en agosto
El mercado de M&A en México ha contabilizado en agosto un total de 29 operaciones, de las cuales 15 suman un importe no confidencial de 3.872 millones de dólares, de acuerdo con el informe mensual de Transactional Track Record.
Estos datos reflejan un aumento del 16% en el número de operaciones y un crecimiento del 124,84% en el importe de las mismas respecto a agosto de 2016.
Por su parte, a lo largo del año se han producido un total de 189 transacciones, de las cuales 77 registran un importe conjunto de 11.797 millones de dólares, lo que implica un descenso del 2,07% en el número de operaciones y una disminución del 11,21% en el importe de las mismas, respecto a agosto de 2016.
De las operaciones contabilizadas en el transcurso del año, 56 son pequeñas transacciones (importes inferiores a 100 millones de dólares), 15 transacciones medianas (entre 100 y 500 millones de dólares) y 6 son grandes transacciones (superior a 500 millones de dólares).
En términos sectoriales, el Financiero y de Seguros, y el sector Inmobiliario, son los que más transacciones han contabilizado a lo largo de 2017, con un total de 28 operaciones, cada uno, seguidos por el sector de Industria Alimentaria, con 16 registros; e Internet, con 15 negocios.
Por lo que respecta al mercado cross-border, en 2017 las empresas mexicanas han apostado por invertir principalmente en Estados Unidos y Colombia, con 14 y 6 transacciones, respectivamente. Y por importe movilizado en este segmento, se destaca de nuevo a Estados Unidos, con 2.653 millones de dólares.
Por otro lado, Estados Unidos, España y Reino Unido, son también los países que más han apostado por realizar adquisiciones en México, con 23, 15 y 7 operaciones, respectivamente. Por importe destaca en este periodo España, con 768,36 millones de dólares, y Australia, con 737,53 millones de dólares.
Hasta el mes de agosto se han producido un total de 27 transacciones de private equity, de las cuales 8 suman un importe no confidencial de 1.963,38 millones de dólares. Esta actividad representa un aumento del 29% en el número de operaciones y un descenso del 33% en el capital movilizado, con respecto al mismo periodo de 2016.
Por su parte, en 2017 se han contabilizado 33 operaciones de venture capital, de las cuales 13 suman un importe no confidencial de 329,22 millones de dólares. Estos datos representan un aumento del 65% en el número de transacciones, y un significativo ascenso del 428% en el capital movilizado en términos interanuales.
En el mercado de capitales mexicano se han cerrado en los ocho primeros meses del año cuatro salidas a Bolsa y una ampliación de capital, con importes agregados de 1.781,59 millones de dólares y 250,87 millones de dólares, respectivamente.
Para agosto de 2017, Transactional Track Record ha seleccionado como operación destacada la adquisición de Grupo Medios por parte de GINmedia Business.
La operación, que ha registrado un importe de 80 millones de pesos mexicanos, ha estado asesorada por la parte legal por Creel Abogados y por GINmedia Business. Por la parte financiera, ha estado asesorada por Dila Capital.
Pixabay CC0 Public Domain. Los índices bursátiles Latinoamericanos siguieron con un desempeño positivo en agosto, según S&P Dow Jones
El S&P Latin America BMI y el S&P Latin America 40 siguieron teniendo un desempeño positivo en agosto, según el último reporte de S&P Dow Jones Indices Latin America.
El aumento fue de un 5%, sin embargo, los commodities registraron un desempeño mixto durante el mes, contrario al alza positivo de julio. En agosto, el índice DJCI subió del 1% y el S&P GSCI bajó del 1%.
A nivel individual, el trigo tuvo el peor desempeño, perdiendo un 13.6% mientras que la demanda de China y la caída del dólar contribuyeron a las ganancias del 15.4% del Nickel, más que cualquier otro commodity en agosto y registrando su mejor mes desde septiembre del 2012.
Entre los sectores, únicamente los metales industriales y los metales preciosos cerraron en positivo, subiendo del 8.6% y 4%, respectivamente. El mes de agosto del 2017 fue el primer agosto en la historia (desde 1995 cuando los siete metales fueron incluidos en el índice) donde todos los metales registraron alzas.
Los índices bursátiles estadounidenses tuvieron un desempeño variado. El S&P 500 ganó un 0.3%, registrando un mejor desempeño que las mid caps y small caps, las cuales bajaron del 2% y 3%, respectivamente.
El S&P 500 Growth sobrepasó el S&P 500 Value, consistente con el fuerte desempeño del año a la fecha. Mientras que el S&P Developed Ex-U.S. BMI no registró ningún cambio, los mercados emergentes tuvieron un desempeño positivo con el S&P Emerging BMI ganando un 3%.
