Foto: Crysti, Flickr, Creative Commons. Los fondos de renta variable que invierten en robótica disparan el apetito inversor... sobre todo en el sur de Europa
Las temáticas de futuro están generando un interés innegable en los inversores. Entre ellas está la robótica, que se postula como una de las tendencias con mayor fuerza disruptiva en el mundo en el que vivimos. De ahí el interés actual de los ahorradores por los fondos que invierten en este tema, disparado con mucha fuerza desde finales del año pasado. Y, en este sentido las gestoras también están dando respuesta a esta demanda, con el reciente lanzamiento de nuevos fondos y ETFs que invierten en la digitalización y la robotización de la sociedad.
Los datos de Trendscout, herramienta de fundinfo y que adelanta tendencias en la industria basándose en los clicks que los inversores hacen en documentos defondos, muestran que en todo el mundo los inversores profesionales se están fijando en fondos bursátiles que invierten en empresas relacionadas con la temática de robótica, con el objetivo de apostar por una historia de futuro que aumenta sus beneficios a una velocidad de vértigo. A través de la medición de clicks en documentos de fondos, Trenscout puede mostrar el interés real que existe en la industria, e incluso sus datos pueden considerarse un indicador adelantado de las ventas de fondos.
Así, durante el arranque de 2017 (y con datos hasta la última semana de abril) se ha visto el mayor interés al menos en los últimos dos años, y posiblemente el mayor de toda la historia de los fondos de robótica, algunos de ellos bastante recientes (con la excepción de los fondos más genéricos de tecnología, con más track record). A lo largo de este año, los inversores profesionales han abierto o hecho click más de 4.000 veces por semana en documentos que hablan de fondos de renta variable con esta temática (con la excepción de la primera semana del año) y, durante la mayoría de las semanas, esa cifra se ha situado muy cerca de los 5.000 clicks.
Es más, los clicks se elevaron por encima de los 6.000 a lo largo de seis semanas, y en la segunda semana de febrero rozaron los 6.700. Cifras no vistas antes y que muestran un interés muy fuerte (ver cuadro). “Todos los fondos de robótica atraen un fuerte interés inversor. La palabra mágica robótica vende particularmente bien en el sur de Europa, y algo menos en Asia”, dicen los expertos.
NÚMERO DE CLICKS EN FOLLETOS Y DOCUMENTOS DE FONDOS DE ROBÓTICA, POR PARTE DE INVERSORES PROFESIONALES INTERNACIONALES. POR SEMANAS, DESDE EL COMIENZO DE 2017
Al poder ser estos datos un indicador de las ventas, interesa analizar también dónde han ido esos clicks, es decir, los documentos de qué gestoras han leído los inversores. La gestora a la que más han acudido para ver fondos de renta variable relacionada con la robótica es Pictet, con cerca de 1.500 visualizaciones de información referida al Pictet-Robotics en la última semana de abril.
“Pictet Robotics sigue teniendo una fuerte demanda a pesar de su soft-closure”, explican desde fundinfo. El fondo ha logrado una fuerte penetración entre las instituciones financieras globales y entre inversores del sur de Europa, Suiza, Francia y Reino Unido. La demanda de Asia viene creciendo también a lo largo del tiempo, aunque de forma más lenta.
Hacia el Henderson HF – Global Technology también hay interés, con más de 500 clicks, así como hacia fondos de gestoras como Polar Capital, BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton o Credit Suisse (ver cuadro). De hecho, algunos de los fondos más tradicionales de tecnología, como es el caso de los fondos de Polar o Fidelity, están atrayendo gran atención.
Los ETFs también son bien considerados en este campo, con vehículos de iShares destacando en este ámbito, o el ETFS Robo ETF, que logra gran atención en Italia, Suiza y Alemania, sobre todo entre asesores financieros e inversores privados.
NÚMERO DE CLICKS EN FOLLETOS Y DOCUMENTOS DE FONDOS DE ROBÓTICA, POR PARTE DE INVERSORES PROFESIONALES INTERNACIONALES, EN LA SEMANA DEL 30 DE ABRIL)
Wesley Lebeau, gestor del nuevo fondo temático CPR Invest - Global Disruptive Opportunities gestionado por CPR AM. . Amundi lanza un fondo temático que invierte en compañías disruptivas de todo el mundo
La disrupción como concepto no es algo nuevo ni exclusivo de la era de internet. Disrupción, por ejemplo, fue la invención de la imprenta o la democratización del ordenador personal que en la década de los 60 llevó a cabo IBM. Entonces, ¿por qué parece que el término acaba de acuñarse? La diferencia, según Thomas Page Lecuyer, estratega de CPR AM (filial y centro de gestión temática de Amundi), radica en que ahora la disrupción es más rápida que antes. “El tiempo de adaptación se ha reducido un tercio en sólo 6 años y la velocidad del desarrollo no tiene precedentes”. En su opinión, la raíz de la disrupción hay que buscarla en cambios demográficos que nos empujan a adaptar nuevos modelos económicos. En este sentido, señala, que “la tecnología no es la única vía de disrupción, está en todos los sectores”. Y lo más sorprendente, asegura, es que “sólo vemos el 10% del fenómeno mientras que el 90% se nos escapa. En un coche autónomo o eléctrico hay cientos de disrupciones que se nos pasan desapercibidas”.
Durante la presentación del nuevo fondo temático CPR Invest –Global Disruptive Opportunities gestionado por CPR AM, su gestor Wesley Lebeau, ha explicado cómo surge la idea de aglutinar sectores y compañías muy diferentes con un factor común: la disrupción. “Nuestro objetivo es cubrir todo el ecosistema disruptivo”, afirma. Sin embargo, el reto tiene cierta dimensión ya que ¿cómo se detecta a un verdadero “game changer”? Lebau señala que son aquellas compañías “capaces de transformar los mercados existentes para hacerlos más sencillos y baratos”.
La estrategia del fondo identifica cuatro dimensiones temáticas: economía digital, industria 4.0, planeta, y ciencias de la salud y la vida. Bajo este enfoque, selecciona empresas identificadas como «disruptivas» gracias a su capacidad para aprovechar su mercado independientemente de su sector.
Por su propia naturaleza, estas compañías innovan o se transforman para ajustarse y anticipar los cambios en sus respectivos sectores (servicios, productos, procesos productivos, etc.) Ofrecen soluciones más sencillas, más inteligentes, más prácticas y a menudo más baratas que resultan atractivas a los consumidores de forma natural. Ya sea como líderes o como competidores destacados, estas compañías son seleccionadas por su potencial de crecimiento a largo plazo. “El 44% de las acciones que tenemos en cartera no estaban en bolsa hace 10 años”, señala Lebau.
Las mejores posiciones
En las diez mayores posiciones del fondo encontraremos los grandes nombres cuyo proceso de disrupción está más consolidado y que han conseguido reinventar o inventar el mercado. Ahí están Google, Paypal o Facebook, mientras que en el resto de la cartera será donde los gestores apuesten por compañías más desconocidas situadas al principio del ciclo disruptivo.
Para obtener una mejor visión de las tendencias y el momentum de cada sector y definir el universo de inversión de alrededor de 600 compañías globales, el equipo de gestión se apoya en la experiencia de un comité de estrategas de CPR AM, en analistas “buy-side” de Amundi y en consultores de una reconocida firma de consultoría internacional como es Deloitte. “Nuestro papel es ayudar a saber dónde mirar y cómo ordenar el conocimiento que nos aportan el universo de start ups con el que estamos en contacto porque surgen muchos negocios que dejan anonadados a los players tradicionales de esos sectores”, ha explicado Elsa Valera, innovation manager de Deloitte.
Tras un análisis cuantitativo para identificar las acciones más prometedoras dentro del universo, el equipo de gestión evalúa y prioriza cada una basándose en un análisis fundamental.
CPR Invest – Global Disruptive Opportunities destaca por su estilo de gestión activa, no sujeta a ningún índice de referencia y sin restricciones geográficas, sectoriales o por capitalización de mercado. La cartera final cuenta con cerca de 80 acciones, con una volatilidad comparable a la del MSCI World. El objetivo de CPR Invest – Global Disruptive Opportunities es batir a los mercados de renta variable global a largo plazo (es decir, al menos a cinco años) invirtiendo en acciones de compañías que han establecido o se benefician total o parcialmente de modelos de negocio disruptivos.
Según Vafa Ahmadi, director de renta variable temática global de CPR AM, “la estrategia busca responder a la creciente demanda de clientes institucionales y distribuidores internacionales de inversiones temáticas. Así, ofrecemos una nueva solución innovadora, no cíclica y sostenible para generar crecimiento a largo plazo».
Foto: eMerge Americas. eMerge Americas vuelve a Miami Beach para otra cita multitudinaria
eMerge Americas, la multitudinaria conferencia de tecnología que se celebra cada año en Miami Beach, volverá al centro de convenciones de la ciudad los días 12 y 13 de junio para conectar a empresas innovadoras con líderes empresariales y organismos oficiales de Norteamérica, América Latina y Europa.
En las sesiones de este año participan, entre otros muchos, César Cernuda, presidente de Microsoft América Latina; Gustavo y Adriana Cisneros, presidente y CEO de Cisneros, respectivamente; Marcelo Claure, CEO de Sprint; Claudio Muruzabal, presidente de SAP América Latina; Mauricio Ramos, CEO de Millicom; Blanca Treviño, presidenta y CEO de Softtek; Stee Wozniak, de Apple; Dave McClure, de 500 Startups; o Uri Levine, de Waze.
Además de las conferencias, eMerge Americas regresa con tres de sus elementos más populares: la Cumbre WIT (Mujeres, innovación y tecnología, por sus siglas en inglés), la Cumbre eGov y el Start-Up Showcase.
WIT, lanzada hace dos años, reúne a mujeres innovadoras líderes de diversos campos para hablar sobre cómo trabajan activamente para desestabilizar sus respectivas industrias mediante la tecnología; eGOV reune las fuerzas más poderosas de los sectores público y privado, y estimula la conversación sobre cómo aumenta la influencia de la innovación y la tecnología en la política, promoviendo la ciudadanía a escala global.
Por último, el Startup Showcase, que atrae a cientos de empresarios innovadores de todo el mundo en una competición que se celebra frente a jueces pero también ante miles de asistentes. La exhibición de este año incluye la participación de 125 nuevos proyectos, que presentarán sus ideas para tener la posibilidad de ganar hasta 175.000 dólares en premios.
“Estamos ansiosos de que arranque el evento de este año, armados con la experiencia y conocimientos de los últimos tres años, para hacer que eMerge Americas 2017 resulte la conferencia más exitosa hasta la fecha”, declara Xavier Gonzalez, CEO de eMerge Americas.
Para más información o para inscribirse, puede utilizar este enlace.
El miércoles podría ser un día clave para el futuro de presidente brasileño, Michel Temer. El Tribunal Supremo del país decide ese día si acepta un recurso para suspender las investigaciones iniciadas contra él después de publicarse un audio en el que se le oye avalando un soborno. El país ha entrado en un periodo de incertidumbre política y la continuidad del gobierno pende de un hilo.
En esta entrevista, Rafael Mendoza, portfolio manager deCompass Group, analiza las consecuencias para los mercados y explica sus cambio en la cartera.
¿Cuál ha sido su reacción a las noticias en Brasil?
Aunque nuestra reacción inicial es la de preocupación, seguimos siendo positivos en nuestra visión del país a medio y largo plazo. A pesar de las diversas implicaciones del escándalo, lo que es más preocupante a nuestro juicio es el posible retraso en la aplicación de las reformas. El proceso legislativo ha ido en la dirección correcta, a pesar de la baja popularidad de las reformas propuestas. En los últimos doce meses hemos visto una mejora general en la confianza (corporativa y de consumo).
Ahora, bajo las actuales turbulencias políticas, esperamos un aumento en las primas de riesgo. Creemos que, en última instancia, la agenda de reformas es inevitable y será aprobada. A largo plazo, es probable que esta joven democracia avance, lejos del populismo y la corrupción, y consiga fortalecer sus instituciones. El sistema judicial sigue funcionando y continúa demostrando su independencia.
¿Cuál puede ser el impacto de esto en la recuperación del país?
La incertidumbre provocada por esta última crisis política probablemente retrasará la recuperación. Sin embargo, la caída es relativamente pequeña comparada con el contexto que teníamos hace un año. Ahora tenemos muchas empresas eficientes y menos endeudadas. Creemos que el alto coste de oportunidad de retrasar las reformas, crea incentivos para que los políticos lleguen a una solución rápida.
¿Cuánto está afectando al mercado?
La reacción del mercado de esta semana puede parecer justificada. Sin embargo, creemos que la mayor volatilidad que va a experimentar el mercado sólo reforzará la disciplina de costes que las compañías han estado registrando en los últimos trimestres. Vemos un exceso en la penalización del mercado a ciertas acciones. Creemos que las empresas con fuertes balances están en posición de ganar cuota de mercado de las compañías más débiles y de aquellos nombres que no están correlacionados con los datos macro del país. En esta temorada de resultados, debemos destacar la calidad de los últimos anuncios, que están haciendo subir las estimaciones de ganancias.
¿Qué medidas a adoptado para proteger la cartera?
Aunque seguimos digiriendo la nueva información, buscamos aumentar la exposición a los exportadores con un valor atractivo que se benefician de la depreciación del real brasileño.
Foto: El Colorado Fare. Ya abrió la temporada de Ski en Chile
Los amantes del deporte blanco tienen una razón para celebrar.
Con las últimas nevadas, la zona centro de Chile cuenta con más de 80 centimetros de nieve, lo que ha permitido que la temporada de ski se adelante.
El resort El Colorado ya abrió sus puertas el pasado fin de semana, casi medio mes antes de lo planeado. Valle Nevado tiene planeado abrir sus puertas esta semana y en La Parva, el Centro de Ski más exclusivo de Chile, que ya cuenta con Henrik Von Appen como nuevo embajador, están trabajando “sin descanso hasta que todo esté listo para la apertura”.
Foto: Zenco Heshiki. Las AFPs chilenas tenían 2.183 millones de dólares invertidos en Brasil
Según datos de la Superintendencia de Pensiones, a cierre de 2016, Brasil era el sexto destino extranjero para las inversiones de las AFP y el segundo de Latinoamérica, tan sólo después de México.
En total, los fondos de pensiones tenían 2.183 millones de dólares invertidos en el país carioca, lo que corresponde al 3,2% de los activos invertidos en el extranjero y/o el 1,3% de los activos totales.
Por fondos, el D contaba con una exposición a Brasil correspondiente al 4,9% de sus activos en el extranjero. Seguido del fondo C con 3,6%, el fondo A con 2,8%, el fondo B con el 2,7% y con tan sólo 0,7% el fondo E es el menos afectado por el escandalo de Temer.
Los otros países en los que invierten las AFPs son:
. El ahorro voluntario en México alcanza nuevo récord
Al cierre del primer cuatrimestre del 2017, el ahorro voluntario total en el sistema de pensiones (ahorro voluntario + ahorro solidario) alcanzó la cifra récord de 47.605 millones de pesos, (más de 2.500 millones de dólares) un incremento de 19% en términos reales respecto al mismo mes del año 2016.
Del cierre del 2012 a la fecha, el ahorro voluntario total se ha cuatriplicado.
Desagregando por concepto, al cierre del primer cuatrimestre del 2017, el ahorro voluntario, alcanzó 32.652 millones de pesos, un crecimiento de 20,6% respecto al mismo periodo del año anterior.
Por su parte, el Ahorro Solidario, aquel que corresponde al ahorro voluntario de los trabajadores afiliados al ISSSTE, alcanzó 15.000 millones de pesos al mes de abril de 2017, cifra 15,8% superior a la registrada el mismo mes del año anterior.
De acuerdo con la CONSAR, «las campañas impulsadas por la CONSAR, las AFORE y la AMAFORE, así como la apertura de más canales para realizar Ahorro Voluntario, han contribuido a la tendencia ascendente que se ha venido observando durante los últimos años».
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Beth Scupham. Más allá de las métricas: ¿qué técnicas activas añaden valor?
Enfrentados a la cuestión de si deben emplear estrategias activas o pasivas para obtener exposición a una determinada clase de activos, muchos inversores tratan de determinar ahora cuándo es preferible el valor añadido que ofrece una gestión activa. Creemos que ambos enfoques cumplen su función, pero es necesario ser selectivos. Algunos gestores de Henderson emplean técnicas a menudo asociadas con la inversión basada en criterios ESG (medioambientales, sociales y de gobierno corporativo) y que están omitidas en el enfoque de gestión pasiva.
La valoración de una empresa, en su mayoría, no puede explicarse exclusivamente por parámetros financieros. Por lo tanto, existen diversas técnicas que los gestores activos emplean para evaluar la calidad de las empresas y, a su vez, intentar generar un valor añadido a favor de los inversores.
A la hora de realizar un análisis más profundo sobre una oportunidad de inversión, muchos gestores en Henderson utilizan diversos métodos. A nivel de sectores, algunas de estas técnicas se agrupan bajo el concepto de inversión basada en criterios ESG (medioambientales, sociales y de gobierno corporativo). Aunque la mayoría de los equipos de inversión de Henderson no gestionan explícitamente productos para ajustarse a criterios ESG, algunas técnicas contribuyen a crear una imagen tridimensional de una empresa, y permiten diferenciar cada vez mejor la composición de las carteras activas y pasivas en distintos sectores.
En Henderson, estamos convencidos de que existe una lógica subyacente en la razón de ser de ESG: las empresas que se embarcan en prácticas comerciales insostenibles o poco éticas, con equipos directivos cortoplacistas e inexpertos probablemente no generen rendimientos sostenibles para los inversores. De hecho, la investigación realizada por Deutsche Bank, HSBC y Harvard Business School indica que adoptar un enfoque más versátil ayuda a producir mejores resultados, al ser una parte importante de la inversión que pasan por alto muchos fondos pasivos.
Valorar adecuadamente los riesgos
Son muchos y variados los factores que se consideran importantes a la hora de evaluar a las empresas, entre ellos el impacto del cambio climático, el uso de energías y tecnologías limpias, el cambio demográfico y el uso de la inteligencia artificial, pasando por los estudios de sostenibilidad dentro de la cadena de suministro.
El riesgo reputacional comporta un peso significativo en los mercados financieros, y el modo en que los gestores de inversión se implican con las empresas puede tener notables repercusiones en los rendimientos que genere la cartera. Incorporar estas cuestiones dentro de un enfoque pasivo es complicado. En Henderson la inmensa mayoría de gestores tienen en cuenta estos factores y conceden un gran valor a las reuniones que mantienen con directivos de las empresas para valorar adecuadamente los riesgos.
La inversión basada en criterios ESG, que es totalmente diferente de la inversión socialmente responsable –ISR– basada en la exclusión, es un valioso prisma que empleamos para evaluar el modelo operativo de un emisor. Esta herramienta nos permite medir si los inversores se ven suficientemente compensados por estos riesgos inherentes, además de los identificados a través del análisis convencional.
Impacto de la inversión ESG
Existen distintos estudios sobre el impacto de la inversión ESG en renta fija; uno de ellos es un informe de 2015 elaborado por Barclays1 en el cual se demuestra que incorporar los criterios ESG en el proceso de inversión puede producir ventajas de rentabilidad pequeñas pero constantes. Otros han indicado que los factores de gobierno corporativo normalmente presentan la correlacion más fuerte con la solvencia de una empresa.
A medida que la evaluación basada en criterios ESG se vuelve más habitual, entraremos en una etapa en donde las empresas que obtengan una mala puntuación en las métricas ESG más visibles incurrirán en costes financieros más altos que sus competidores. Además de eso, las empresas que posean unas credenciales ESG mediocres podrían recibir calificaciones crediticias más bajas, ya que los factores ESG se están integrando ya en la metodología de las principales agencias de rating, como Moody’s y S&P.
Un ejemplo de ESG en la práctica fue nuestra participación en el bono híbrido 1T 2017 inaugural (telecomunicaciones) de Telia. A pesar de la investigación por corrupción que se estaba llevando a cabo sobre la división uzbekistana de Telia, estábamos tranquilos por su inminente conclusión y por la venta de esa división en particular, que continúa avanzando según lo previsto.
Sin embargo, en abril de 2017 surgieron nuevas dudas basadas en aspectos relacionados con ESG tras ser sometidas a investigación las operaciones de Telia desarrolladas en el mercado de telefonía móvil sueco. Pensábamos que estos temores resentirían la tesis de inversión, por lo que procedimos a vender la posición, obteniendo una plusvalía. Esto demuestra que mantener una perspectiva basada en ESG para todas nuestras posiciones es sumamente importante.
John Bennett, gestor del Henderson European Selected Opportunities Fund.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Mario Antonio Peña Zapate. Groupama Asset Management refuerza la limitación de las suscripciones en su fondo Groupama Avenir Euro
Tras la limitación parcial de suscripciones en el fondo Groupama Avenir Euro en octubre de 2016 con la aplicación de un 10% de comisión de entrada máxima a nuevas suscripciones (soft-close), Groupama Asset Management anunció el endurecimiento de dicha medida, que será extendida no sólo a nuevos clientes sino también a los actuales partícipes desde este mismo mes.
Con esta medida Groupama Asset Management busca preservar los intereses de los partícipes del fondo, las condiciones de gestión y las perspectivas de rentabilidad del mismo.
Al tratarse de una estrategia centrada en la selección de compañías dentro de un universo invertible de acciones específico que comprende únicamente títulos de pequeña y mediana capitalización bursátil de la zona euro, sus gestores han considerado que el fondo ha alcanzado su capacidad máxima.
El Groupama Avenir Euro ha visto crecer sus activos bajo gestión de manera relevante durante los últimos 5 años, hasta alcanzar los 1.400 millones de euros actualmente.
“Este éxito comercial no es sino resultado de una acertada estrategia de gestión que se apoya en una de las principales áreas de expertise de Groupama Asset Management: la gestión de convicciones en renta variable europea, especialmente dentro del segmento de small y mid-caps”, explica la firma en su comunicado.
Foto: Gustavo Cruz, economista en XP Investimentos. XP Investimentos: "Los inversores no mirarán a Brasil hasta después de 2018"
En medio de las acusaciones contra el presidente Michel Temer, y después de que el sábado la Orden de Abogados de Brasil (OAB), que está en contra de la reforma a las pensiones, decidiera que va a someter a la Cámara de Representantes una petición para la destitución de Temer, Gustavo Cruz, economista en XP Investimentos explica en este entrevista las perspectivas que la gestora tiene sobre el país.
Para Cruz, está claro que el gobierno actual debe cambiar «El escenario más probable es que pronto veremos a un nuevo presidente, Brasil ya está teniendo dificultades para recuperarse de esta terrible crisis, y nadie quiere que las cosas vayan aún más despacio. Rodrigo Maia, presidente de la cámara baja, probablemente establecería nuevas elecciones en 30 días«.
Sin embargo, está convencido de que, a pesar de la situación política, Brasil aún tiene mucho que ofrecer. “Por ahora, tenemos una crisis política, pero aún no tenemos una crisis económica», mencionó el directivo, quien cometa que en el último año, «con la agenda económica del gobierno de Temer, Brasil tuvo importantes mejoras. Los mercados se están hundiendo debido a la amenaza de posponer esta agenda. El nuevo presidente debe continuar con esta agenda, para asegurar que Brasil continuará recuperándose, y volverá a la normalidad».
Sobre la confianza de los inversores en Brasil, Cruz menciona que últimamente se experimentaba una recuperación, “fuimos la buena excepción entre muchos mercados emergentes, con la agenda económica impulsando las inversiones en el país. La reforma de pensiones estaba a punto de ser votada en la cámara baja a finales de mayo. Ahora, los inversores pensarán dos veces antes de hacer una inversión en el país, podemos tener nuestro tercer presidente en tres años, el riesgo político va a interferir en las decisiones. Los inversores extranjeros esperarán aún más para asignar recursos a Brasil, siendo optimistas, volverán a invertir hasta el final de las elecciones de 2018”, concluyó.
