¿Un euro por encima de 1,30 dólares afectaría al ciclo económico?

  |   Por  |  0 Comentarios

¿Un euro por encima de 1,30 dólares afectaría al ciclo económico?
Pixabay CC0 Public DomainAngela_Yuriko_Smith. ¿Un euro por encima de 1,30 dólares afectaría al ciclo económico?

¿Es el euro fuerte una preocupación? Según el último análisis del comité de inversión de Lombard Odier, aún no lo es. “Lo consideramos un movimiento saludable, en línea con los fundamentales, enviando un mensaje positivo sobre la región”, apunta en la firma.

Considera además las consecuencias de este alza sobre la política monetaria y la dinámica económica deberían ser mínimas o inexistentes, y que tan sólo una subida exógena extrema del euro, por ejemplo por encima de 1,30 euros/dólar, implicaría un cambio de juego en el escenario actual. “En un ambiente de actividad económica y comercial mundial estable, amplia e increíblemente sincronizada,la reciente aguda evolución del euro en relación al dólar está en la mente de los inversores como una potencial fuerza disruptiva”, argumenta.

En su opinión, en el contexto actual, ese crecimiento que destaca será fundamental para asegurar que el crecimiento global no se descarrile, ante la capacidad de los bancos centrales para seguir su camino natural y ya descontado. Y considera que hay que centrarse en analizar las causas y consecuencias de este movimiento de apreciación del euro.

“En cuanto a las causas, parece bastante claro que la apreciación del euro es perfectamente coherente con las fuertes dinámicas económicas y el fortalecimiento de los fundamentales en la zona del euro, con condiciones financieras favorables, el aumento de los excedentes externos y con un crecimiento anual del PIB en el segundo trimestre de 2017 en el 2,3%, muy por encima de su potencial subyacente de 0,8%, e incluso superior al de su homólogo estadounidense, con un 2,2%”, explica la firma.

Además defiende que, desde una perspectiva histórica, “el euro no parece sólido por sí solo, con el índice ponderado comercial de nuevo alineado con su promedio de  los últimos 20 años. En conjunto, este movimiento no sólo parece saludable, sino que también nos conforta en nuestra evaluación positiva de las economías globales en general, y de la zona del euro en particular”.

Consecuencias

Sobre las posibles consecuencias de este movimiento en alza, Lombard Odier afirma que hay que considerar dos elementos: la política monetaria y la dinámica económica. “En relación al Banco Central Europeo (BCE), a diferencia del pensamiento común, la relación entre el euro y la inflación a largo plazo no sólo es débil, sino inexistente, como lo demuestra la correlación virtualmente nula entre el índice ponderado comercial en euros y el crecimiento anual de la inflación durante los últimos 20 años. Como tal, no esperamos que la reciente apreciación del euro impida que el BCE anuncie muy pronto el inicio de la reducción gradual de su programa de compra de activos”, explica.

En cuanto a la dinámica económica, la gestora observa que el vínculo entre la moneda y la contribución comercial al crecimiento es muy débil, excepto durante períodos de valoraciones extremas del euro. “En su estado actual, estimamos que un euro aproximadamente entre un 10% y un 15% más alto, es decir, por encima de 1,30 euros/dólar, comenzaría a afectar negativamente al ciclo económico de manera no despreciable”, afirma.

Tras este análisis, apunta que un posible escenario de riesgo sería la debilidad del dólar debido a factores externos. Y señala que estos “factores externos” pueden ser la influencia de las decisiones de la Fed y la ralentización de la economía estadounidense dado la madurez del ciclo.

Posicionamiento de cartera

En este contexto, desde Lombard Odier defiende que mantienen su fuerte exposición a los mercados emergentes en un entorno que consideran benigno. “Seha premiado nuestra postura de exposición tanto a activos de deuda como de capital de los mercados emergentes, fortalecidos el mes pasado por la implementación de nuestro nuevo marco estratégico de asignación de activos, con más de un 8% de activos de mercados emergentes añadidos a nuestro nuevo índice de referencia”, apuntan.

Además, la firma mantiene su política de cobertura del dólar, decisión que tomaron el pasado junio. Según explica la firma, “después de una depreciación del dólar de más del 5%, se planteó la cuestión de seguir con esta política. El Comité ha decidido mantener inalterada la actual política de cobertura, ya que espera un mejor punto de entrada en el tipo de cambio euro/dólar en las próximas semanas o meses”. 

AXA IM da el primer paso para integrar el big data y la inteligencia artificial en sus estrategias

  |   Por  |  0 Comentarios

AXA IM da el primer paso para integrar el big data y la inteligencia artificial en sus estrategias
Foto cedidaBeatriz Barros, directora general de AXA IM para España.. AXA IM da el primer paso para integrar el big data y la inteligencia artificial en sus estrategias

El equipo de inversión cuantitativa de AXA Investment Managers (AXA IM), Rosenberg Equities, anunció que están integrando técnicas avanzadas de modelaje en su enfoque de inversión que mejoran su análisis de datos y complementan el proceso de inversión existente.

El primer ejemplo de esta integración es la inclusión de un modelo «neural network» en su estrategia de renta variable sostenible. El nuevo modelo tiene como objetivo mejorar la capacidad de la estrategia para identificar acciones que están en riesgo de precios extremos por eventos, mitigar los riesgos de cola y tratar de mejorar los resultados de riesgo / retorno para los clientes.

Gideon Smith, CIO en Europa de AXA IM Rosenberg Equities, comentó que «este es el primer paso usando técnicas de neural network e inteligencia artificial avanzada (AI) en carteras de clientes, pero es una progresión natural de las técnicas cuantitativas avanzadas que hemos adoptado en los últimos treinta años. Creemos que este es un paso considerado y coherente con nuestro enfoque de inversión de modelar y administrar el riesgo de inversión para los clientes. Es un área en la que tenemos una gran cantidad de conocimiento y experiencia y estamos entusiasmados de aprovechar estas técnicas con el objetivo de mejorar los resultados de los clientes en todas las áreas del proceso de inversión».

Además, Rosenberg Equities está analizando nuevos conjuntos de datos «no estructurados» que pueden complementar los datos financieros tradicionales en los que los inversores se han centrado históricamente para proporcionar una visión más profunda de los fundamentos y el sentimiento de las empresas. Por ejemplo, Rosenberg Equities está desarrollando un modelo de «procesamiento del lenguaje natural» para analizar las presentaciones de la empresa y otras fuentes de texto con el fin de crear nuevos conocimientos sobre el sentimiento del inversor asociado a una empresa.

Heidi Ridley, CEO de AXA IM Rosenberg Equities, agregó que «ambos desarrollos son un gran ejemplo de cómo podemos usar inteligencia artificial y datos no estructurados para complementar nuestras técnicas de modelado existentes, apoyando nuestra creencia de que el uso innovador de datos y tecnología lleva a mejores perspectivas y, en última instancia, mejores resultados para nuestros clientes».

Dos resorts de José Ignacio, en la costa este de Uruguay, reconocidos como los mejores de Sudamérica

  |   Por  |  0 Comentarios

Dos resorts de José Ignacio, en la costa este de Uruguay, reconocidos como los mejores de Sudamérica
Foto cedidaPlaya Vik Resort. Dos resorts de José Ignacio, en la costa este de Uruguay, reconocidos como los mejores de Sudamérica

Playa Vik y Bahía Vik, dos exclusivos complejos hoteleros de José Ignacio, en Uruguay, fueron reconocidos en el puesto número uno de los mejores resorts de Sudamérica, y en el puesto número tres de los mejores del mundo, según el Grupo Condé Nast Traveler, que celebró la edición número 30 de sus premios Readers’ Choice Awards.

Más de 300.000 lectores enviaron millones de calificaciones y decenas de miles de comentarios en una votación record que incluyó 7.320 hoteles y resorts, 610 ciudades, 225 islas, 468 cruceros, 158 aerolíneas y 195 aeropuertos.
 

Los premios Readers’ Choice Awards de Condé Nast Traveler constituyen el reconocimiento a la excelencia en la industria del turismo con más trayectoria y prestigio, se los conoce generalmente como “lo mejor de lo mejor en viajes”. Bajo la dirección de la Editora General Pilar Guzmán, los Readers’ Choice Awards se han convertido en lo más selecto y específico en relación a las pasiones que inspiran a los viajeros de hoy en día.

“Es un honor para nosotros y no podríamos estar más orgullosos del equipo, que trabaja cada día para ofrecer lo mejor a sus huéspedes. Nuestro compromiso es crear experiencias que sean a la vez innovadoras, perfectas y distintas a cualquier otra cosa en el mundo”, comentó al respecto Maximiliano Broquen, director general de Vik Retreats.

Los Readers’ Choice Awards se anuncian en la edición de noviembre de Condé Nast Traveler, disponible en los kioscos de revistas de todo el país a partir del 24 de octubre de 2017.

 

 

Las mujeres solo representan el 19% de la plantillas de las firmas de gestión de activos alternativos

  |   Por  |  0 Comentarios

Las preocupaciones financieras de las mujeres necesitan nuevos canales de diálogo con su asesor
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Sam Howzit . Las preocupaciones financieras de las mujeres necesitan nuevos canales de diálogo con su asesor

La última encuesta de de Preqin sobre las mujeres en la gestión de activos alternativos ha revelado que solo uno de cada cinco empleados de las empresas de gestión de fondos son mujeres.

Esta cifra varía ampliamente según el rol, y disminuye de manera constante según la antigüedad. La proporción más alta de mujeres se da entre los empleados jóvenes, donde constituyen el 29% de la plantilla. Sin embargo, en cada clase de activos, la representación de las mujeres cae según la antigüedad, y el personal senior en la gestión de activos alternativos consta solamente de un 11% de mujeres.

De la misma manera, las mujeres están mejor representadas en los equipos de marketing y relaciones con los inversores, llegando a ser hasta el 53% en las empresas de venture capital. La tasa de mujeres en los equipos de inversión es mucho menor, tan solo un 10% en los hedge funds. Por su parte, el comité de dirección de las firmas de activos alternativos solo cuentan de media con un 5% de miembros femeninos.

«La baja representación de mujeres en empresas de activos alternativos es un tema que ha recibido una atención creciente en los últimos años.Es notable que las mujeres están mejor representadas en roles de cara al cliente o de finanzas, mientras que los equipos de operaciones y de cierre de acuerdos están más dominados por los hombres”, explicó Amy Bensted, responsable de productos de hedge fund de Prequin.

Más allá de esto, lo más llamativo es que incluso cuando las mujeres están bien representadas entre el personal junior, esto no se traduce a más mujeres en puestos de responsabilidad. La disparidad entre la presencia de personal femenino junior y senior muestra que la progresión a través de la industria sigue siendo más rara para las mujeres que para los hombres. Esto contrasta fuertemente con los inversores institucionales, las mujeres constituyen uno de cada cinco cargos relevantes en pensiones públicas, y más de uno en tres en fundaciones.

“La industria tiene mucho camino por recorrer antes de lograr una verdadera paridad entre los géneros, y este tema seguirá siendo monitoreado de cerca por los organismos de la industria en los próximos años», añadió Bensted.

Peligran las visas EB-5, que otorgan la residencia permanente en Estados Unidos a inversores en real estate

  |   Por  |  0 Comentarios

Peligran las visas EB-5, que otorgan la residencia permanente en Estados Unidos a inversores en real estate
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: DDA. Peligran las visas EB-5, que otorgan la residencia permanente en Estados Unidos a inversores en real estate

El próximo 8 de diciembre vencerá el plazo extendido por las autoridades estadounidenses para obtener la residencia permanente en el país mediante lo que se ha denominado la categoría de ‘inmigrante preferencial’.

Bajo esta figura, los extranjeros que invierten al menos un millón de dólares en una nueva empresa que cree 10 puestos de trabajo o 500.000 dólares en proyectos de real estate pueden obtener el permiso de forma legal, y a menudo de forma mucho más directa.

Es la fórmula ‘regional center’, que crea esos puestos de trabajo de forma indirecta, la que podría estar en peligro. Con su vencimiento, explicó la agencia argentina Telam, se especula que podrían endurecerse las exigencias para comprar inmuebles por parte de los extranjeros.

Si el Congreso no vuelve a extender el plazo, tal y como lo hizo la vez pasada, el programa EB-5 podría ser suspendido. “Dado que es un programa muy popular en el Congreso entre demócratas y republicanos por igual es probable que se amplíe el plazo, pero también existe una posibilidad razonable de que los legisladores reformen los requisitos aumentando sustancialmente la inversión mínima de 500.000 dólares a 1 millón de dólares o más”, explicó Charles Foster, presidente de la firma con sede en Houston Foster LLP en el foro de la página Invest in the USA.

Reid Thomas, vicepresidente ejecutivo de NES Financial, una firma que se dedica a poner en contacto a inversores con proyectos de real estate, cree que el Congreso podría verse tentado a aumentar la cantidad invertida precisamente porque ahora mismo existen más inversores interesados en el programa que visas disponibles.

Los servicios de inmigración estadounidenses reservan cada año 10.000 visas de este tipo para inversores y sus familias, pero el cambio en la política inmigratoria de Trump, basado en el sistema de méritos, ha levantado las alarmas entre el sector de real estate.

El programa se convirtió en una fuente importante de financiación de bajo coste para los proyectos inmobiliarios sobre todo de Nueva York, Miami o Los Ángeles después de que la crisis financiera los bancos se mostraran reacios a prestar dinero para proyectos de construcción.

Argentina consolida su camino de vuelta a los mercados tras las elecciones de medio mandato

  |   Por  |  0 Comentarios

Argentina consolida su camino de vuelta a los mercados tras las elecciones de medio mandato
Wikimedia CommonsEl presidente de Argentina, Mauricio Macri. Argentina consolida su camino de vuelta a los mercados tras las elecciones de medio mandato

La bolsa argentina experimentó una fuerte subida y el riesgo país cayó a su nivel más bajo en diez años: la clara victoria de Cambiemos en las elecciones de medio término del domingo consolidan al gobierno de Mauricio Macri y hacen posibles más reformas favorables a los mercados de capitales.

Jackie Maubré, directora de Cohen, explicó a Funds Society que «El contundente resultado de las elecciones de medio término en Argentina a favor del oficialismo augura una evolución positiva de mediano y largo plazo para el mercado local. Hasta el momento los fundamentals de las empresas cotizantes y de la renta fija, reflejaban valuaciones maduras en función del escenario pre electoral. El fuerte respaldo de la sociedad argentina acompaña un cambio cultural que le da sustento al nuevo proyecto de país planteado por el gobierno del presidente Mauricio Macri. Este nuevo escenario genera nuevos fundamentals para las inversiones»

Según Maubré, «Argentina tiene mucho por desarrollar en áreas clave como infraestructura, innovación tecnológica, energía, agro, ciencia; entre otras. Este potencial de crecimiento sienta las bases para interesantes y diversas oportunidades de inversión. La confirmación de la voluntad de los ciudadanos, junto a la propuesta de proyectos concretos que tiene en agenda el gobierno, genera el campo fértil para que se materialice la concreción de dichos proyectos. La dinamización de la economía que estas inversiones generen, sería razonable que tenga su correlato en un aumento de las valuaciones tanto de la renta fija como de la variable«.

Según Ezequiel Zamblaglione, jefe de research de Max Valores, los inversores ya ven a Macri en el poder hasta 2023 y como resultado, los bonos en dólares operan con ganancias: “gran parte de este escenario se encuentra en los precios, quedando una compresión de spreads de alrededor de 50pb a lo largo de la curva soberana en dólares”, explica.

Según el analista de Max Valores, el reciente acercamiento de varios gobernadores y sindicalistas al Gobierno fortalece las expectativas de poder transitar el camino de las reformas que quiere llevar adelante para mejorar la productividad del país, tema donde estará el foco de los inversores.

Pensamos que el mayor rendimiento que ofrecen los bonos con vencimientos más allá de 2026 no compensa el riesgo, teniendo en cuenta que Argentina se encuentra muy vulnerable considerando los desequilibrios macroeconomicos que enfrenta, especialmente ante un contexto internacional complejo. Pensamos que las mejores oportunidades están en bonos en dólares con vencimientos entre 2021 y 2026. Para inversores locales, las altas tasas que ofrecen las letras del Banco Central (LEBACS) se presentan muy interesantes, en un contexto donde se espera un tipo de cambio que se mantenga apreciado en términos reales en 2018”, añade Zambaglione.

Para Martin Bo, de Aurum Valores, los mercados venían anticipando una victoria de Cambiemos, con fuertes subidas en acciones y renta fija: “lo que vimos hoy fue una apertura con subidas fuertes en renta fija pero que a lo largo se fueron diluyendo, y por eso estamos cerrando en los niveles previos a la elección”.

Para Bo, “la renta fija y las acciones tienen recorrido por delante, pero los movimientos de aquí a final de año van a ser más normales. Argentina va a acercarse mucho a lo que es ahora Brasil en lo que queda de año, en la medida que el gobierno encamine las reformas que se están esperando”.

Todos los analistas coinciden en que el riesgo país se irán comprimiendo.

“Creemos que vender dólares e invertir en tasas, aprovechando los niveles altos en los que están, es algo que seguirá siendo muy atractivo de aquí en adelante. Es uno de las operaciones más atractivas para los inversores tanto nacionales como extranjeros”, explican en Aurum Valores.

Por su parte, Puente señala que las elecciones legislativas confirmaron una victoria de Cambiemos a nivel nacional, tal como se esperaba, aunque sus números fueron mejores a lo que estimaba el consenso del mercado.

“Hacia adelante, se favorecen posiciones en títulos en pesos, teniendo en cuenta una expectativa de tipo de cambio de $17,50 para fin de año y tasas reales en niveles cercanos al 10%, así como la exposición a acciones, particularmente en sectores relacionados a la actividad económica, como el financiero e inmobiliario”.

Moody´s ve poco probable la reforma de las pensiones en Brasil

  |   Por  |  0 Comentarios

Moody´s ve poco probable la reforma de las pensiones en Brasil
Wikimedia CommonsCámara de Diputados de Brasil. Moody´s ve poco probable la reforma de las pensiones en Brasil

La calificadora Moody´s considera improbable que se produzca la esperada reforma de las pensiones en Brasil, a pesar de que el presidente Michel Temer podría librarse de los cargos de corrupción que pesan en su contra.

En su informe de mercado, Moody´s señala que “el miércoles pasado, el Comité de Constitución y Justicia de la Cámara Baja votó rechazar los últimos cargos de corrupción contra el presidente Michel Temer, preparando el escenario para una votación final por toda la cámara baja, muy probablemente esta semana, que podría cerrar el asunto. Algunos participantes del mercado esperan que el comité rechace las acusaciones de corrupción y el fuerte apoyo del Sr. Temer en el Congreso restablecerá el impulso para buscar la reforma de las pensiones, pero el tiempo se está agotando y el respaldo está disminuyendo, haciendo que las reformas sustantivas sean improbables”.

La calificadora considera que “la reforma de las pensiones es fundamental para las perspectivas crediticias de Brasil. Sin él, el gobierno estima que el gesto en la seguridad social aumentará a 9.6% del PIB en 2025, de alrededor del 8% en 2017, y absorbería dos tercios del gasto gubernamental, más que la mitad en la actualidad. Bajo un escenario sin reforma, virtualmente no habría espacio para que el gobierno mantenga el gasto actual en áreas como la salud y la educación, y mucho menos los gastos discrecionales, como la inversión, que ya es mínima”.

La propuesta de reforma inicial del gobierno presentada en enero incorporó ahorros fiscales equivalentes al 2% del PIB anual durante 10 años.

Moody´s señala que “sin embargo, los debates entre los legisladores resultaron en la presentación en mayo de una propuesta modificada que exigía un ahorro anual equivalente al 1,2% del PIB en un período de 10 años. Este es el proyecto de ley sobre el cual el Congreso reanudará las negociaciones. Sin embargo, estas discusiones llegan cinco meses después de que los cargos de corrupción se presentaron por primera vez contra (Michel) Temer, y es probable que el proyecto de ley tenga que diluirse para poder aprobarlo”.

S&P Dow Jones y Bolsa de Santiago organizan el primer ETF Masterclass Andino

  |   Por  |  0 Comentarios

S&P Dow Jones y Bolsa de Santiago organizan el primer ETF Masterclass Andino
. S&P Dow Jones y Bolsa de Santiago organizan el primer ETF Masterclass Andino

¿Se encuentra el mercado latinoamericano de ETFs en su punto de cambio?: este es el sugerente tema de un evento gratuito para inversionistas que organiza el 8 de noviembre en Santiago de Chile el S&P Dow Jones Indices y Bolsa de Santiago.

Con Chile muy cerca de incorporar ETFs en su mercado interno, este evento representa una oportunidad única para conocer estrategias locales y globales basadas en índices mediante reconocidos expertos de la Alianza del Pacífico.

Anderson Caputo Silva, Especialista Líder en Mercado de Capitales del Banco Mundial, destacará los beneficios del crecimiento de la industria de ETFs y los desafíos que enfrentan aquellos mercados que recién comienzan a implementar esta modalidad de inversión.

Expertos de la industria abordarán distintos temas: Cómo la región andina está desarrollando mercados locales de ETFs y enfrentando cuestiones regulatorias; Experiencias de primera mano sobre la implementación exitosa de estrategias de ETFs a nivel nacional e internacional; Nuevas oportunidades disponibles gracias a la llegada de los ETFs de renta fija; Y el uso de estrategias de smart beta como complemento de métodos tradicionales de capitalización de mercado.

La participación es válida para crédito del programa de certificación CFA®

 
Cuándo: Miércoles 8 de noviembre, de 1:30 PM a 6:30 PM
 
Dónde: Doubltree by Hilton
Vitacura – Santiago de Chile

 

 

 

Los millennials están obsesionados con los ETFs

  |   Por  |  0 Comentarios

Los millennials están obsesionados con los ETFs
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Russell Harrison Photograp. Los millennials están obsesionados con los ETFs

Los inversores individuales continúan demostrando su preferencia por los ETFs y es concretamente el segmento de los millennialsel que más parece haberse decantado por el uso intensivo de la gestión pasiva. Esta es otra de las principales conclusiones de la encuesta ETF Investor Study de Charles Schwab & Co.

Un desglose generacional de los datos de la encuesta revela que más de la mitad de los millennials, el 56%, afirman que los ETFs son su vehículo de inversión favorito. Una cifra que supera a las preferencias de cualquier otra generación.

El 60% de esta generación del ETF Investor Study espera aumentar las inversiones en fondos cotizados durante el próximo año, y la mayoría (el 63%) cree que los ETFs serán el principal vehículo de inversión en su cartera también en el futuro, frente por ejemplo, al 23% de los baby-boomers o el 45% de la generación X.

Casi el 60% de los millennials explicó que usaba los ETFs para alcanzar metas a largo plazo, como acumular riqueza y el ahorro para la jubilación, dos objetivos en línea con las generaciones mayores. Sin embargo, los millennials son mucho más propensos a considerar la tenencia solo de ETFs, en lugar de invertir únicamente en valores individuales.

«Los millennials continúan liderando en lo que se refiere a la adopción de ETFs», declaró Heather Fischer, vicepresidenta de ETF y Plataformas de Fondos Mutuos de Charles Schwab. «Han crecido con ETFs, y debido a esta familiaridad parecen ser más cómodos que otras generaciones a la hora de adoptarlos como su vehículo preferido de inversión”, añadió.

La generación nacida en los 80, disfruta especialmente de los beneficios de costes bajos, eficacia impositiva y de la transparencia de los ETFs, reveló la encuesta.

Oddo BHF AM: “Creemos que la eurozona puede tener un crecimiento mayor de lo estimado para 2017”

  |   Por  |  0 Comentarios

Oddo BHF AM: “Creemos que la eurozona puede tener un crecimiento mayor de lo estimado para 2017”
Foto cedidaLaurent Denize, co-jefe de inversiones y director global de Asignación de activos de Oddo BHF Asset Management.. Oddo BHF AM: “Creemos que la eurozona puede tener un crecimiento mayor de lo estimado para 2017”

“Los inversores compran más renta variable, lo cual es una buena señal y muestra que cada vez están más dispuestos a asumir riesgos. Creemos que esta dinámica, dada las rentabilidades tan bajas que ofrecen los bonos gubernamentales, continuará en lo que queda de 2017”, señala Laurent Denize, co-jefe de inversiones y director global de Asignación de activos de Oddo BHF Asset Management.

La gestora ha presentado sus estrategias de inversión para el último cuarto de este año, sobre el que mantiene una visión optimista. Oddo BHF Asset Management confía en que crecimiento global positivo y los buenos indicadores económicos continuarán, los riesgos políticos que se alejan de la Unión Europea y habrá pocos cambios en el política monetaria. “Por primera vez, la mayoría de los países del mundo, en cualquier región, están aportando crecimiento a nivel global; se ha producido una sincronización en el crecimiento. Solamente creemos que el Reino Unido puede reducir algo su crecimiento debido al Brexit”, argumenta Denize.

Un optimismo que convive con los cuatro riesgos que Denize identifica para este final de año: la caída de los precios de las materias primas, la excesiva rapidez en la normalización de la política monetaria por parte de la Reserva Federal, la burbuja de la deuda china y lo impredecible de la figura de Donald Trump.

Pese a reconocer estos riesgos, Denize espera que haya crecimientos positivos en todas las regiones y destaca en particular la eurozona, que es una de las regiones que considera más atractiva para invertir. “Los riesgos políticos se han alejado y algunos países como Francia ya están haciendo reformas de calado. Además, el euro no ha subido tanto como para que preocupe o pase factura a los beneficios empresariales. Creemos que esta zona puede tener un crecimiento mayor de lo estimado, más si las reformas se extienden al resto de los países”, afirma.

Las otras dos regiones que más le gusta son Japón y los mercados emergentes. Sobre el primero destaca que el país nipón es el que más se beneficia, después de Europa, del crecimiento global, al igual que los mercados emergentes que “ya han superado su crisis e implementado importantes reformas”. En este sentido, Denize recomienda México, Brasil, Rusia, Taiwan y Corea del Sur, mientras que desaconseja India, Turquía y Sudáfrica,ya que, en su opinión, “la rentabilidad que ofrecen estas áreas no justica el riesgo que se toma”.

Asignación de activos

Pese a considerar que las valoraciones en Estados Unidos y en algunos activos de mercados emergentes, Denize cree que las mejores rentabilidades se pueden capturar en la renta variable, en particular en el segmento de pequeñas y medianas empresas. “Hay que seleccionar cuáles, pero hay empresas medianas europeas que presentan un gran solidez y un modelo de negocio flexible que les permite adaptarse con mayor rapidez a esas tendencias disruptivas que vemos, como los hábitos de consumo, la digitalización o el envejecimiento poblacional. Éstas ofrecen un retorno mayor que las grandes empresas”, matiza. Alguno de los sectores que apunta con mayor recorrido son el bancario y el sector de la automoción, sobre todo aquellas que son spin-off.

De cara a la renta fija, aconseja alegarse de la deuda soberana europea y apostar por los mercados emergentes, eso sí, siempre bajo una fuerte diversificación de países y tipos de activos. “Las divisas locales siguen estando infravaloradas”, apunta. Para las carteras también recomienda los bonos ligados a la inflación, las estrategias alternativas, buscar activos alternativos líquidos y deuda high yield. “Es cierto que muchos analistas consideran que el high yield tiene poco recorrido, pero creo que sigue habiendo oportunidades; ahora bien, es importante dejarse guiar por los fundamentales.

En esta línea, uno de los fondos que propone Oddo BHF Asset Management es ODDO Generation, un fondo que invierte en empresas de carácter familiar y tamaño mediano, con una posición destacada en el mercado.