Foto: BBVA Bancomer. BBVA Bancomer realiza el primer laboratorio de UX
El equipo de atracción de talento BBVA Bancomer se ha enfrentado al reto de encontrar candidatos con conocimientos y habilidades muy específicos para desarrollar la banca digital; es por ello, que tuvieron la idea de hacer un laboratorio de UX: una iniciativa diseñada para identificar cómo actúan los aspirantes frente a un ejercicio donde se simula y se vive la dinámica de un proyecto real de UX en BBVA Bancomer.
El Laboratorio de Experiencia de Usuario (UX) es una iniciativa del área de atracción de talento, realizada en conjunto con el Centro de Innovación BBVA Bancomer y el área de Diseño y Experiencia de Usuario (UX), que surge como una forma de acercar a nuevos perfiles con especialización para participar en la transformación digital del banco.
“Lo que queríamos realmente era verlos trabajar ya en acción con datos de Bancomer: qué metodologías seguían, si trabajaban bien en equipo, qué habilidades y competencias específicas demostraban, y cómo se relacionan al digital mindest del banco”, comenta Abril Gómez, de Atracción de Talento. Para ello, su equipo se acercó al área de Design & UX para organizar una dinámica que fuera más allá de regular proceso de entrevistas y retar a los participantes.
Así surgió el Laboratorio de UX. Durante su primera edición, que se llevó a cabo el 22 de marzo de 2017 en el Centro de Innovación BBVA Bancomer, los 16 participantes estuvieron trabajando en equipos para desarrollar el concepto de una app que permita a los adultos jóvenes llevar el control de sus gastos y administrar de forma automática sus pagos. Sólo uno de los cinco equipos conformados ganaría el reto, no obstante, todos los candidatos eran elegibles para continuar el proceso de reclutamiento del banco.
El reto se dividió en seis etapas: Planeación, Análisis, Validación con usuario, Feedback, Refinamiento y Documentación. Después de ello, los equipos presentarán sus resultados del día ante un jurado. Lo que se evaluará en sus proyectos, además del diseño visual y de experiencia, será la propuesta de valor y el concepto validado por las necesidades de los potenciales usuarios. Durante el proceso también tuvieron sesiones de mentoría con los especialistas de UX de BBVA Bancomer. Los ganadores
De los cinco equipos participantes, los ganadores fueron el equipo conformado por Benjamín Beltrán Cortés, Miriam Aidée Romero López, Iván Yamil Arroyo Zúñiga. Su equipo se distinguió por un gran análisis de los usuarios y sus necesidades, y generar una solución con una gran propuesta de valor. El jurado se conformó por Mauricio Pallares, director de Marketing y Ventas Digitales de BBVA Bancomer, Joy Sen, director de Ventas Digitales de BBVA Bancomer, y Mauricio Angulo, Google UX ‘expert’.
. “El estilo 60/40 ya no es suficiente”: la ponencia de Aberdeen AM para la tercera edición del Fund Selector Summit de Miami
“Es hora de diversificar. En serio. El estilo 60/40 ya no es suficiente”. Esta afirmación es a la vez el título de la ponencia que desarrollará Simon Fox, especialista senior de inversiones de Aberdeen Asset Management, en la tercera edición del Fund Selector Summit.
El encuentro, dirigido a los principales selectores e inversores en fondos del negocio US-Offshore, es una joint venture entre Open Door Media, propietario de InvestmentEurope, y Funds Society. El evento, que se celebrará los próximos 18 y 19 de mayo en el Ritz-Carlton Coconut Grove de Miami, ofrecerá la oportunidad de escuchar la visión de varias gestoras sobre la actualidad de la industria.
“A medida que nos fijamos en los próximos 5 años, podemos ver una serie de atractivas oportunidades de inversión, pero también un conjunto significativo de riesgos, incluyendo el obstáculo de los rendimientos históricamente bajos y los tipos de interés en aumento”, explica Fox.
Para el gestor, en el pasado los fondos multiactivo habrían intentado navegar por este entorno con una simple mezcla de acciones y bonos, pero hoy en día, esta clase de activos necesita hacer más o se arriesga a decepcionar a sus clientes.
“La respuesta no es simplemente hacer apuestas heroicas, o acertar con los tiempos del mercado. Como hemos visto con los inversores más grandes y sofisticados del mundo, se pueden obtener verdaderos beneficios de la diversificación a través de la exposición a una gama más amplia de clases de activos, incluyendo infraestructuras, deuda de mercados emergentes, préstamos, alquiler de aviones o préstamos peer to peer”, añade el especialista de Aberdeen Asset Management.
En su ponencia, Fox hablará a través de las opciones disponibles y cómo el enfoque sin restricciones está consiguiendo ese «plus» para las carteras de la firma.
Simon Fox es especialista en inversiones en Aberdeen. Sus principales áreas de cobertura incluyen los fondos multiactivo de la gestora, las soluciones de hedge fund y las estrategias pan-alternativas. Se unió a Aberdeen en 2015 y antes de eso desarrolló parte de su carrera en Mercer.
Encontrará toda la información sobre el Fund Selector Summit Miami 2016, que está dirigido a los principales selectores e inversores en fondos del negocio US-Offshore en este link.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Rock Cohen
. La renta variable sigue reinando entre los fondos y ETFs ESG europeos
Según datos de Morningstar, en Europa hay 2.096 vehículos sostenibles, fundamentalmente fondos y ETFs, representando el 3,5% de todos los productos domiciliados en Europa.
Hasta el 2 de diciembre de 2016 se habían lanzado 101 nuevos fondos ESG en Europa, frente a los 96 de 2015 y los 92 del año anterior. Según la firma de análisis, este aumento ha supuesto un mayor peso de estos vehículos en el conjunto de productos disponibles para el inversor, pues en 2016 el 3,6% de todos los fondos lanzados fueron ESG, mientras en los dos ejercicios anteriores solo lo fueron el 2,5% del total.
La inversión, sin embargo, no sigue una tendencia tan contundente, pues si en 2014 se captaron 3.950 millones de euros en lanzamientos de nuevos ESGs, en 2015 la cifra se disparó hasta los 7.190 millones, para reducirse hasta 6.490 millones de euros en 2016. Por su parte, los promedios variaron de 44,84 millones por fondo en 2014, a 77,3 millones en 2015 y 67,6 en 2016.
La renta variable fue la protagonista de 60 de los 101 productos lanzados en el periodo analizado de 2016, mientras 18 fueron de bonos y 18 multiactivos. Esta preferencia no es sorprendente si tenemos en cuenta que lo son alrededor del 55% de todos los fondos europeos ESG. Sin embargo, el porcentaje de fondos europeos de renta variable se queda en el 36%, según datos de Morningstar.
BNP Paribas IP es la gestora que más fondos ESG lanzó en 2016, con un total de 2.800 millones de euros en 19 vehículos, mientras iShares, lideró el lanamiento de ETFs ESG con hasta tres productos. Por categorías, 19 de los productos fueron de renta variable global de gran capitalización, 6 de renta variable estadounidense, 5 de acciones de mercados emergentes y cuatro de protección de capital y de renta variable de la zona euro.
Pixabay CC0 Public DomainFoto y video cedidos. Pioneer Investments Sponsored the All-Star Tennis Charity Event in Miami
La oficina de Pioneer Investments U.S. Offshore de Miami ha tenido un divertido y ocupado mes de marzo, patrocinando localmente dos eventos de tenis de alto nivel.
Mientras que el «Miami Open» proporcionó un ambiente exclusivo que permitió dedicar tiempo de calidad a sus clientes clave,lapresencia de los mejores profesionales en la ciudad dio a la gestora una oportunidad única de “devolver” a la comunidad.
Por segundo año consecutivo, Pioneer Investments ha patrocinado con orgullo el All-Star Tennis Charity Event, en asociación con Cliff Drysdale Tennis y el Ritz Carlton de Key Biscayne, en beneficio de First Serve Miami. El evento, que se celebró el martes 21 de marzo, fue todo un éxito, con una gran representación de clientes Offshore de Estados Unidos y la presencia de destacadas personalidades de entre los mejores tenistas del mundo, como Venus Williams, Chris Evert, Jack Sock y Nick Kyrgios.
Si desea más información sobre los eventos, puede contactar con:
Kasia Jablonski VP, Regional Marketing Manager – U.S. Offshore & Latin America Kasia.Jablonski@PioneerInvestments.com
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: T. Graham. Así están los principales indicadores económicos que llevarán a Estados Unidos a crecer un 2% en 2017
La economía de Estados Unidos puede liderar a los países desarrollados con un crecimiento del producto interno bruto de más del 2% en 2017. Los beneficios de las políticas propuestas por Donald Trump de reducir los impuestos, aumentar el gasto en infraestructura y disminuir la regulación deberían ser mayores en 2018 que en 2017. Sin embargo, el impacto de sus políticas comerciales puede compensar algunos de los potenciales beneficios de su política fiscal.
Por ahora, Ken Taubes, CIO para Estados Unidos de Pioneer Investments, cree que la primera economía del mundo debería disfrutar de un sólido crecimiento continuo, impulsado por fuertes cifra de empleo y consumo.
“Las ventas finales reales a los compradores nacionales en el cuarto trimestre aumentaron a un ritmo del 2,8%, beneficiándose de un sólido 3,5% en el consumo. El fuerte crecimiento del empleo y los máximos plurianuales en la confianza de los consumidores pueden seguir apoyando el consumo”, explica Taubes en su último análisis.
Además, recuerda, las pequeñas empresas, que representan aproximadamente el 50% de puestos de trabajo en Estados Unidos, pueden impulsar el crecimiento del empleo. “Alentados por el potencial de la reforma tributaria y regulatoria, las pequeñas empresas indicaron un mayor optimismo tras la elección de Trump. El optimismo se elevó a un máximo de 12 años y los planes de contratación se situaron en máximos de 10 años también”, añade.
“Estas cifras sólidas de empleo deberían seguir apoyando el consumo y el mercado de la vivienda. Unas ganancias corporativas más fuertes, así como el gasto del gobierno, también pueden contribuir al crecimiento en 2018 y más allá. El aumento de los índices globales de gestores de compras (PMI) sugiere que el crecimiento en las economías globales también está aumentando”, cree el gestor.
El equipo de Pioneer Investments que dirige Taubes estima que la inflación ha alcanzado esencialmente los objetivos de la Reserva Federal y que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) corre el riesgo de quedarse atrás.
Por su parte, el dólar puede estar en gran medida atrapado en un determinado rango, afirma Tauber. “Aunque la divisa puede verse respaldada por los amplios diferenciales de rendimiento, la divergencia continua en las políticas del banco central y una perspectiva económica positiva para los EE.UU., las fuerzas de contrapeso, incluida la preferencia de Trump por un dólar más bajo pueden frenar la apreciación del dólar”.
El analista de renta fija Lior Jassur y Pilar Gómez-Bravo, nueva directora de Renta Fija Europea, ambos de la oficina que MFS tiene en Londres.. MFS nombra nuevos responsables regionales para Norteamérica y Europa
MFS Investment Management anunció ayer una serie de nombramientos de personal y mejoras organizativas en su departamento de renta fija. La entidad ha nombrado a nuevos responsables regionales para Norteamérica y Europa, así como siete nuevos directores de análisis. MFS también va a crear nuevos puestos para atender las necesidades de personalización de los clientes, así como el desarrollo profesional dentro del equipo de Análisis de Renta Fija.
“MFS ha ampliado sus capacidades de renta fija significativamente durante los últimos cinco años, añadiendo profesionales de la inversión en Estados Unidos, Canadá y Europa. Creemos que esta estructura se adecúa mejor al crecimiento de nuestro negocio y nuestros servicios de inversión”, señaló William J. Adams, director de inversión (CIO) de Renta Fija Global de MFS.
Responsables regionales
Pilar Gómez-Bravo, de la oficina de Londres, ha sido nombrada directora de Renta Fija Europea. Supervisará los equipos de gestión de Global Aggregate y Global Credit. Además, continuará su labor como gestora principal de las carteras de crédito global de MFS y, con efecto desde el día de hoy, pasa a ser la gestora principal de cartera del conjunto de estrategias Global Aggregate de MFS.
Joshua Marston ha sido nombrado director de Renta Fija para Norteamérica. Se encargará de supervisar los equipos de gestión de carteras agregadas, de deuda pública y de deuda titulizada, radicados en Boston y Toronto. Marston seguirá como gestor del conjunto de estrategias US Aggregate, Canadian Core Plus y US Long Duration Credit de MFS.
Directores de análisis
El analista de renta fija radicado en Londres Lior Jassur ha sido nombrado director de análisis de Renta Fija Europea. Bajo las órdenes de Adams, dirigirá el equipo de análisis de renta fija de Londres de MFS.
Melissa Haskell ha sido nombrada directora de análisis Renta Fija – Norteamérica. Bajo las órdenes de Adams, dirigirá los equipos de análisis de renta fija de EE.UU. y Canadá. Anteriormente, Haskell era directora de análisis de Crédito Municipal. Cuatro nuevos directores de análisis trabajarán bajo las órdenes de Haskell.
Gerald Pendleton ha sido nombrado director de análisis de Deuda Corporativa, para Norteamérica, mientras que David Cobey ha sido nombrado director de análisis de High Yield.
Por su parte Jay Mitchell ha sido nombrado director de análisis de Deuda Corporativa de Mercados Emergentes y Megan Poplowski ha sido nombrada directora de análisis de Deuda Municipal.
Estos cuatro nuevos directores trabajaban anteriormente como analistas y poseen más de 17 años de experiencia en inversión. “Entre ellos aportan conocimientos muy valiosos en diferentes disciplinas, sectores y entornos de mercado”, explicó Adams. “Esta nueva estructura reforzará la cohesión entre nuestros equipos de renta fija”.
Nuevo puesto
Para cumplir la creciente demanda de carteras innovadoras y personalizadas para los clientes, MFS ha creado un nuevo puesto, el de analista de Soluciones Estratégicas de Renta Fija. Sean Cameron, que trabaja actualmente como analista cuantitativo, asumirá este nuevo cargo, bajo las órdenes de Adams. Este nuevo puesto combinará las metodologías cuantitativas y la información económica y de inversión para contribuir a ofrecer soluciones centradas en el cliente. Cameron participará activamente en el desarrollo de nuevos productos y colaborará en la gestión diaria de carteras personalizadas.
Programa de mentor
MFS ha creado asimismo un puesto formal de orientación para ayudar al crecimiento y el desarrollo profesional de sus asociados de análisis de Renta Fija. El veterano analista Michael Pandolfi, que ha sido nombrado director y analista asociado, liderará las tareas de orientación del departamento.
“La creación de puestos nuevos para responder a las necesidades de los clientes y orientar a la próxima generación de analistas contribuirá a mejorar aún más la capacidad de MFS para diferenciarse entre los clientes potenciales y los profesionales de la inversión”, añadió Adams.
Novedades sobre la gestión de carteras
Además de lo anterior, MFS anunció los siguientes nombramientos en la gestión de carteras con efecto inmediato:
Gómez-Bravo se une a los gestores de carteras Robert Spector y Richard Hawkins como gestores principales de las estrategias MFS Global Aggregate Core, Global Aggregate Core Plus y Global Aggregate Opportunistic. Hawkins, gestor de carteras de categoría de inversión (investment grade) desde hace muchos años, ha anunciado su decisión de retirarse de la gestión de carteras en MFS, con efecto desde el 30 de junio de 2018. En esa fecha, Gómez-Bravo y Spector pasarán a ser cogestores principales de cartera de dichas estrategias.
Alex Mackey se incorpora al equipo de gestión de la estrategia US Credit de MFS, sumándose a los actuales gestores Robert Persons y Hawkins.
Persons se incorpora también al equipo de gestión de la estrategia US Domestic Balanced de la firma y trabajará codo con codo con Hawkins para gestionar la exposición a deuda investment grade de la estrategia hasta la marcha de Hawkins, para garantizar así una transición adecuada.
Javier Pérez Romero, foto cedida. NP Small World Financial Services designa a Javier Pérez Romero director regional
Small World Financial Services, proveedor de la industria de servicios de pago Fintech, nombró a Javier Pérez Romero como nuevo director regional de la compañía para el Sur de Europa, cargo que compaginará con la dirección general de la corporación en España y Brasil que ya venía desempeñando desde 2012.
Javier Pérez Romero cuenta con una amplia experiencia y profundo conocimiento del sector de las entidades de pago, en el que ha desarrollado toda su carrera profesional y en el que ha ocupado puestos de diversa responsabilidad en diferentes áreas del negocio, al ejercer como director de Operaciones y director de Cumplimiento en compañías de la talla de Omnex Group, desde la que se incorporó a Small World Financial Services en 2008.
Como parte del equipo ejecutivo de Small World, Pérez Romero ha jugado un papel importante en la buena trayectoria de la multinacional y en su consolidación en el mercado español, pues dirigió con éxito la adaptación de la corporación a la normativa española para la prevención del blanqueo de capitales, y fue responsable de Operaciones y Tecnología de todo el grupo en Europa. Asimismo, el directivo también ha sido el responsable de la puesta en marcha y apertura de la filial brasileña de Small World, que ahora también dirige.
Desde su nuevo puesto como director Regional de Small World Financial Services para el Sur de Europa, región que junto con España engloba los países de Italia, Grecia y Chipre, se encargará de participar en el diseño, implementación y supervisión de la estrategia corporativa, tanto en el área de negocio tradicional como para el de digital, con el objetivo de consolidar su posición en estos mercados y atraer a nuevos clientes. A partir de ahora, el directivo gestionará un equipo formado por más de 230 personas de diferentes nacionalidades.
Licenciado en Derecho por la Universidad Autónoma de Madrid y con formación en el área de Dirección de Empresas y Legislación Anti-blanqueo de Dinero, Pérez Romero además de español, habla inglés y portugués.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Fredrik Rubensson
. El precio de la vivienda está en fase de recuperación en Estados Unidos, y en Brasil, de depresión, mientras en Chile, Colombia, México y Perú está en fase de boom
Por decimosexto trimestre consecutivo, el Índice global de precios de vivienda del Fondo Monetario Internacional, que mide los precios reales de la vivienda en 57 países, siguió aumentando en el tercer trimestre de 2016, con respecto al mismo periodo del año anterior -últimos datos disponibles-. Sin embargo, como el FMI recuerda en cada edición de este informe trimestral, los precios de la vivienda no aumentan en todo el mundo. Los países se agrupan en tres categorías, en función de la evolución de los precios de la vivienda en su mercado: pesimismo, colapso y auge, y boom.
En el primer grupo se encuentran Brasil, China, Croacia, Chipre, Eslovenia, España, Finlandia, Francia, Grecia, Holanda, Italia, Macedonia, Marruecos, Polonia, Rusia, Serbia, Singapur, y Ucrania; En el grupo de colapso y recuperación se encuentran Alemania, Bulgaria, Dinamarca, Estados Unidos, Estonia, Hungría, Indonesia, Irlanda, Islandia, Japón, Letonia, Lituania, Malta, Nueva Zelanda, Portugal, Reino Unido, Sudáfrica, Tailandia. Por último el grupo experimentando el boom, está compuesto por Australia, Austria, Bélgica, Canadá, Chile,Colombia, Corea, Filipinas, Hong Kong, India, Israel, Kazajstán, Malasia, México, Noruega, Perú, República Checa, República Eslovaca, Suecia, Suiza, y Taiwán.
Además, los precios de la vivienda tampoco suben en todos los mercados de un mismo país y, en muchos países, son moderados a nivel nacional en comparación con el nivel de la ciudad.
Esta edición del informe presta especial atención a Chile, país del que dice: «Los precios de la vivienda han crecido a un ritmo relativamente rápido en Chile, antes del aumento del IVA en 2016. Las ventas de propiedades residenciales han caído fuertemente desde principios de 2016. Los precios de la vivienda se están enfriando rápidamente. La deuda de los hogares ha aumentado, impulsada por los préstamos hipotecarios. Sin embargo, la relación precio/ingreso se ha estabilizado recientemente y la relación deuda/ingreso en Chile sigue siendo baja en relación con las economías avanzadas».
Otro mercado en el que se fija es el mexicano: «Los precios de las viviendas han aumentado ampliamente en línea con el crecimiento de los ingresos en promedio en los últimos cinco años, y no hay evidencia de una sobrevaluación».
Wikimedia CommonsFoto: Rainer Zenz. Los índices bursátiles de América Latina continúan su tendencia de alza en marzo mientras que los commodities cierran en rojo
Según el S&P Dow Jones Indices Latin America Index Dashboard, el desempeño de los índices bursátiles latinoamericanos continuó fuerte en marzo. Tanto el S&P Latin America BMI como el S&P Latin America 40 ganaron un 7%. Todos los países, con excepción de Brasil, cerraron el mes en verde. México registró las mayores ganancias, con un alza del 10,5%.
Entre los sectores, industriales y servicios de telecomunicación lideraron las ganancias, subiendo un 7%.
En cambio, el desempeño de los commodities fue débil, y el DJCI y el S&P GSCI bajaron un 3% y un 4%, respectivamente. A pesar del panorama positivo para la demanda y suministro de petróleo como resultado de los recortes en producción, de acuerdo con Dow Jones Indices hay la inquietud de que el caos del sector energético afecte también a los otros commodities ya que los precios de petróleo se han convertido en un importante factor macroeconómico. De hecho, en marzo del 2017, 4 de los 5 sectores de commodities declinaron y solo 7 commodities cerraron en positivo, representando el menor número de commodities positivos desde noviembre del 2015.
Los mercados globales de índices bursátiles tuvieron un fuerte desempeño en marzo. Tanto el S&P Developed Ex-U.S. BMI como el S&P Emerging BMI subieron del 3% y 2%, respectivamente. Los índices de EE.UU. también aumentaron levemente durante el mes. El S&P 500 ganó 0.1% y los índices bursátiles de pequeña capitalización declinaron menos de 1%. El crecimiento del S&P 500 superó el desempeño del S&P 500 Value para el mes y el trimestre, una inversión respecto a los resultados del 2016.
Foto: meme. Banxico, listo para separarse de la Fed en 2018 y bajar tasas en el segundo semestre
El Banco de México estaría en condiciones de separarse de la Fed en 2018. A nuestro juicio, y en línea con las expectativas del consenso de analistas, Banxico subiría 2 veces más de 25 puntos base cada alza en lo que resta de 2017 (en junio y septiembre) para llegar a 7% a fin de año. La inflación anual que terminaría 2017 en 5,6%, observaría una baja importante en enero de 2018, lo que permitirá a Banxico separase de la Fed.
Consideramos, que dado el proceso electoral que culmina con las elecciones presidenciales en junio de 2018, sería prudente mantener el nivel de 7% sin cambio durante el primer semestre y, en caso, de un proceso sin sobresaltos, se abrirían las puertas a una baja en la tasa de referencia a 6,75% en el segundo semestre de 2018. El análisis de esta nota, sugiere que una estrategia de Mariposa es la que mejor logra beneficiarse de las diferencias entre la trayectoria propuesta y la implícita en el mercado, además de en escenarios estresados. En la nota, contrastamos la trayectoria propuesta en el párrafo anterior con la implícita en las cotizaciones de los swaps de TIIE hasta el plazo de 3 años. La estrategia propuesta tiene una ventaja adicional, ya que aumenta el beneficio de la misma en un escenario político adverso, incluso si llegara a prolongarse más allá de las elecciones, al mismo tiempo que nos permite aprovechar una posible baja adicional de tasas de Banxico en 2019. La estrategia contempla recibir el 6*1, pagar el 26*1 y recibir el 39*1 (DV01 neutral el centro con cada ala).
En el mediano plazo, estimamos que un diferencial conservador entre las tasas de referencia de Banxico y la Fed ronde los 375 puntos base. El diferencial se compone de la resta de las inflaciones de mediano plazo entre ambos países, de alrededor de 175 puntos base y del riesgo país que está por los 200 puntos base (para el plazo de 10 años, según el CDS). A pesar de que esperamos una baja en la calificación de riesgo de crédito de México, consideramos que el spread de 200 puntos base ya lo tiene descontado. Así, si la tasa de referencia de la Fed llega a 3% a finales de 2019, como lo sugiere el consenso de los participantes del Comité de Mercado Abierto de la Fed, Banxico pudiera dejar sin cambio la tasa en 6,75% desde el segundo semestre de 2018 esperando a que la Fed llegue a 3%, y así consolidar la baja de inflación.
Los futuros de fondos federales hoy día ponen a la tasa de referencia de la Fed en 1,87% a finales de 2019, más de 100 puntos base por debajo del consenso de los miembros de la Fed. En este contexto, de continuar esta expectativa a finales de 2018, Banxico pudiera entonces bajar la tasa de referencia de 6,75% a 5,75% a lo largo de 2019 o incluso a 5,5% en caso de que baje la inflación de largo plazo. Así, lo que nos propusimos en esta nota era encontrar la mejor estrategia de inversión que maximizara los flujos esperados de los cortes de cupón de los swaps de TIIE, según la trayectoria descrita en el primer párrafo o escenario 1 (vs los precios de mercado), y que tomara ventaja de un escenario político complicado (escenario 2), a la vez que se beneficiara de mayores bajas de tasas en 2019 (escenario 3). En este contexto, encontramos que una estrategia de Mariposa +6*1 -26*1 + 39*1 (DV01 neutral) cumple con estas características.
En el Cuadro 1 presentamos el escenario 1 para la trayectoria de la tasa de referencia del Banco de México, seguido por el escenario 2 que incorpora un riesgo político antes y después de las elecciones, y el escenario 3, que contempla bajas de tasas más agresivas a partir de 2019. De los escenarios para la tasa de referencia construimos los estimados para la TIIE correspondientes a las fechas de cortes de cupón, y utilizando las cotizaciones de los swaps de TIIE señaladas (del jueves 6 de abril en la mañana), estimamos los flujos de la estrategia de Mariposa para un nocional de mil millones de pesos, donde el cuerpo de la mariposa es 2,45 veces el nocional. Las columnas para cada escenario se presentan al final del cuadro 1 en valor presente. Así, se observa una suma positiva de flujos para la estrategia de Mariposa en los 3 escenarios, mientras que la mayoría de los flujos de corte de cupón son positivos también, además en el escenario 2 y 3 la suma aumenta respecto al escenario 1 resaltando la bondad de la estrategia.
