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¿La recuperación de los márgenes en Europa puede impulsar al alza la renta variable?

A medida que nos aproximamos al final de 2017, tras un boyante año para la renta variable europea, parece un buen momento para pararse a reflexionar con lógica sobre los factores que podrían impulsar aún más la renta variable europea, o si, de hecho, nos estamos acercando al final del trayecto en el actual ciclo bursátil alcista.

Cuando nos planteamos la cuestión de si Europa tiene margen para continuar su recorrido alcista, es conveniente empezar a examinar las valoraciones. El MSCI Europe Index ha repuntado en torno a un 12 % este año, en euros. Sobre la misma base, en dólares estadounidenses, el S&P 500 Index ha ganado en torno a un 15 %. Desde finales de 2008, la renta variable europea ha ganado más del 160 %, mientras que la renta variable de los Estados Unidos ha ganado más del 280 %.

Europa sigue registrando un descuento frente a EE. UU

A finales de 2008, el MSCI Europe Index cotizaba en un PER adelantado de alrededor 8 veces los beneficios; ahora observamos una estimación del PER adelantado más próxima a 15 veces los beneficios. En el caso del S&P 500 Index para el mismo periodo, la estimación del PER adelantado ha pasado de un 9x a más de 17x los beneficios. Los dos mercados se han recalificado a la vez y las estimaciones del PER adelantado en Europa registran un descuento similar al de EE. UU., tal y como se ha constatado en las últimas décadas.

Las perspectivas tanto de la renta variable europea como estadounidense para los próximos nueve años probablemente no sean tan atractivas como lo fueron al final de 2008, dada la enorme divergencia que presentan las valoraciones entre aquella época y la actual. Sin embargo, puede haber razones para cierto optimismo, incluso con estos niveles de mercado elevados. Europa no ha tenido ni de cerca el nivel de recuperación de los márgenes que se ha observado en EE. UU.; esto ha dejado a Europa cotizando en mínimos de varias décadas o en torno a ellos en comparación con el mercado estadounidense, ya sea en términos de precio/valor contable o en términos de PER ajustado al ciclo (utilizando una media de ganancias anuales en los últimos 10 años).

Esto plantea las siguientes preguntas: ¿cuántos de estos beneficios inferiores de las empresas europeas se deben a causas estructurales? Y ¿en qué áreas Europa podría registrar una mejoría de los márgenes –lo cual teóricamente podría impulsar el crecimiento de los beneficios y aumentar las cotizaciones bursátiles–?

Bajos beneficios en Europa: ¿una maldición estructural?

En respuesta a la primera pregunta, es indudable que existen razones estructurales por las cuales los márgenes en Europa tenderán a permanecer más bajos que los de Estados Unidos durante muchos años. Para empezar, las leyes laborales suelen ser mucho más draconianas en determinadas áreas de Europa, siendo Francia el ejemplo más citado. Esto produce estructuras de costes ineficientes e inflexibles para las empresas y asfixia los márgenes. Europa, por naturaleza, no es una entidad unificada, sino más bien una serie de países distintos desde el punto de vista social, económico y político. Grosso modo esto significa que las empresas de Europa suelen ser mucho menos capaces de explotar las economías de escala que sus competidoras estadounidenses.

En respuesta a la última pregunta, hay varias áreas que se podrían abordar. El sector financiero es un área extensa donde los márgenes y rendimientos se han visto fuertemente reprimidos por el actual entorno de bajos tipos de interés; esto ocurre igualmente en ambos lados del Atlántico. Sin embargo, mientras que los financieros suponen más del 22 % de los índices europeos, conforman menos del 15 % de los índices estadounidenses. A medida que se «normalicen» los tipos de interés a lo largo del tiempo, las entidades financieras europeas tenderán a beneficiarse más que sus homólogas estadounidenses.

Otros factores benefician a distintas áreas

Puede hacerse un razonamiento similar en el caso del petróleo y el gas, un sector que también compone una parte de los índices europeos más grande que en los índices estadounidenses. El precio del petróleo está mostrando ciertos indicios de recuperación, una tendencia que, si continúa, probablemente beneficiará a la renta variable europea. En otros sectores, las telecomunicaciones, el transporte aéreo y las bebidas son sectores donde las empresas centradas en EE. UU. están obteniendo márgenes significativamente más elevados que sus equivalentes en Europa. Se trata de sectores donde el mercado estadounidense presenta, a fecha de hoy, una consolidación mucho mayor que en Europa. «Alcanzar» a Estados Unidos en este aspecto ha sido un tema que probablemente seguirá impulsando la mejoría de los márgenes en el transcurso de los próximos años en Europa.

Por último, en el Viejo Continente existen sectores, entre ellos la construcción, que siguen expuestos a mercados finales muy deprimidos, especialmente en el sur. A medida que las economías continúan mejorando y los mercados finales remontan, estos sectores experimentarán una notable expansión de los márgenes que podría impulsar el crecimiento de los beneficios de las empresas europeas.

Es difícil adoptar una postura ultra alcista sobre la renta variable europea si partimos únicamente de las métricas de valoración que muestran los titulares. Sin embargo, si seguimos asistiendo a una recuperación de los márgenes aceptable en Europa, el actual ciclo bursátil alcista se podría estirar un poco más.

Tribuna de James Ross, gestor de fondos en el equipo europeo de Renta Variable de Janus Henderson Investors, y Tim Stevenson, director de Renta Variable Europea en Henderson Global Investors.

* Este texto recoge las opiniones del gestor en el momento de su redacción. Las referencias a sectores o clases de activos no constituyen ni forman parte de una oferta o invitación para su emisión, venta, suscripción o compra. Este documento está destinado únicamente para ser utilizado por profesionales, definidos como Contrapartes Elegibles o Clientes Profesionales, y no está dirigido al público en general. Janus Henderson Investors es el nombre bajo el que Janus Capital International Limited (número de registro: 3594615), Henderson Global Investors Limited (número de registro: 906355), Henderson Investment Funds Limited (número de registro: 2678531), AlphaGen Capital Limited (número de registro: 962757), Henderson Equity Partners Limited (número de registro: 2606646), (entidades constituidas y registradas en Inglaterra y Gales con domicilio social en 201 Bishopsgate, Londres EC2M 3AE) están autorizadas y reguladas por la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido para comercializar productos y servicios de inversión. Las llamadas telefónicas pueden ser grabadas y supervisadas.

El Gobierno español pone en marcha MiFID II, la norma europea sobre protección a pequeños inversores y buen funcionamiento de los mercados

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

El Consejo de Ministros español ha aprobado el Anteproyecto de Ley del Mercado de Valores y de los Instrumentos Financieros en adaptación de la Directiva europea conocida como MiFID II y otros reglamentos. El objetivo es asegurar unos elevados niveles de protección de los inversores en productos financieros, en especial minoristas, y aumentar la seguridad y eficiencia, buen funcionamiento y estabilidad de los mercados de valores en Europa. La norma ya ha pasado los trámites de consulta y de audiencia pública, en los que se recibieron 50 documentos con más de 450 observaciones, de 38 personas o entidades. Ahora será enviada al Consejo de Estado para recibir dictamen, volverá al Consejo de Ministros y será remitida al Parlamento para su aprobación y entrada en vigor en el plazo más breve posible.

Lo más destacable del anteproyecto es todo lo relativo a la protección del pequeño inversor en aspectos como las comisiones que las entidades exigen por las denominadas retrocesiones. El ejemplo más típico es el de una entidad, generalmente un banco, que comercializa o recomienda un fondo de inversión a un cliente. El banco cobra de la gestora del fondo un incentivo, lo que puede en algunos casos adulterar la labor de asesoramiento. La directiva MiFID II permite o prohíbe el cobro de estas comisiones u otros incentivos en función de los servicios que presten.

En concreto, se prohíbe absolutamente el cobro de comisiones, retrocesiones u otro tipo de incentivos cuando se prestan servicios de asesoramiento financiero independiente o gestión de carteras. Si se prestan otros servicios de inversión es necesario incrementar la calidad del asesoramiento y garantizar que se actúa de forma honesta, justa y profesional de acuerdo con el mejor interés del cliente. Se considera que se cumplen estas condiciones cuando, por ejemplo, en la oferta de productos se incluyen productos de terceros competidores. El desarrollo reglamentario de la ley determinará que debe ofrecerse al menos un 25% del total de los productos de la misma categoría procedente de terceras entidades para considerar que existe el aumento de la calidad del servicio.

La Directiva y el anteproyecto de ley aprobado por el Gobierno español abordan también la problemática de los depósitos estructurados. Éstos son aquellos cuya rentabilidad depende de la evolución de un índice o del precio de un activo financiero. MiFID II establece que las entidades de crédito cuando comercialicen o presten asesoramiento sobre depósitos estructurados deben cumplir con las normas relativas al buen gobierno de la entidad, determinadas medidas de organización interna, medidas para evitar los conflictos de interés, las obligaciones sobre registros de grabaciones y normas de conducta, como son la clasificación de clientes, gobernanza de productos, evaluación de la conveniencia e idoneidad, remuneraciones y gestión de órdenes; es decir, reciben un trato que hasta ahora no tenían, el de cualquier otro instrumento financiero.

La denominada gobernanza de productos también se regula dentro del ámbito de la protección a los inversores. Las empresas de servicios de inversión que diseñen instrumentos financieros para su comercialización a clientes deberán implementar un proceso previo de aprobación de cada instrumento, para identificar un mercado de clientes finales a los que se dirigirá el instrumento. El objetivo es que las características de los productos sean las más adecuadas para cada tipo de mercado de clientes identificado. Se responsabiliza al consejo de administración del funcionamiento de este proceso.

Las empresas de servicios de inversión deberán llevar además un registro de las actuaciones que realizan con los clientes y en los mercados en los que operen. El objetivo es poder atender a los posibles requerimientos de la CNMV en su labor supervisora, o dar respuesta adecuada a posibles reclamaciones de clientes. MiFID II obliga a incluir en el registro de todos los servicios, actividades y operaciones que realicen, las conversaciones telefónicas o comunicaciones electrónicas relativas, al menos, a las operaciones por cuenta propia y a las relacionadas con la recepción, transmisión y ejecución de órdenes de clientes.

Novedades en la negociación

En cuanto a la mejora del funcionamiento de los mercados, el anteproyecto de ley aborda aspectos concretos de la denominada negociación algorítmica de alta frecuencia. En este tipo de negociación un algoritmo informático determina automáticamente los distintos parámetros de las órdenes: si la orden va a ejecutarse o no; el momento; el precio; la cantidad; cómo va a gestionarse después de su presentación… con limitada o nula intervención humana. Las entidades que realizan negociación algorítmica de alta frecuencia deberán establecer controles de riesgos y comunicar a su supervisor el algoritmo utilizado y el mercado en el que se va a utilizar. Todo ello con el objetivo de controlar los riesgos operativos propios de esta práctica, muy extendida en los mercados.

Los mercados de financiación de pymes también mejoran sus normas de funcionamiento con el fin de darles más agilidad en cuanto a requisitos y obligaciones. Los gestores de un sistema multilateral de negociación podrán solicitar su registro como mercado de «pyme en expansión» si al menos el 50% de los emisores de los instrumentos financieros que sean admitidos a negociación en el sistema multilateral de negociación sean pyme. La etiqueta de mercado de pymes en expansión es relevante porque toda la normativa comunitaria en materia de mercado de valores tendrá en cuenta esta etiqueta para favorecer su funcionamiento con una exigencia aligerada de parte de sus requisitos y obligaciones.

Se establece además una nueva categoría de centro de contratación, el denominado sistema organizado de contratación. Es un sistema multilateral, que no es un mercado regulado o un sistema multilateral de negociación, en el que interactúan los diversos intereses de compra y de venta de bonos y obligaciones, titulizaciones, derechos de emisión o derivados de múltiples terceros para dar lugar a contratos. Esta nueva categoría se crea con el fin de permitir la canalización de operaciones de estos activos que hoy se hacen over the counter (sin mercado organizado, únicamente con dos contrapartes que se ponen en contacto y cierran una operación) hacia un mercado organizado, algo que se considera deseable el punto de vista de la estabilidad financiera.

Santander vende TotalBank, la filial estadounidense de Popular, a BCI por 444 millones de euros

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Banco Santander ha comunicado hoy a la Comisión Nacional de Mercado de Valores (CNMV), institución regulatoria española, que ha llegado a un acuerdo con Banco de Crédito e Inversiones (BCI) para vender la totalidad del capital de su filial TotalBank, filial estadounidense de Banco Popular Español que fue adquirido por Banco Santander en junio de 2017.

Según el acuerdo alcanzado, el importe aproximado de la operación será de 528 millones de dólares –unos 444 millones de euros–, aunque todavía el acuerdo está sujeto a las aprobaciones regulatorias correspondientes y otras condiciones habituales, y que se espera culmine durante el segundo semestre de 2018. De esta forma, Santander realiza la primera gran desinversión de activos de Popular tras su compra.

El precio de la venta ha quedado fijado en 528 millones de dólares, que suponen una plusvalía en las cuentas individuales de Popular de 170 millones de euros, con un impacto positivo en su capital CET1 (fully-loaded) de 60 puntos básicos. Asimismo, se espera que la operación tenga un efecto positivo en el capital CET1 (fully-loaded) de Grupo Santander de 5 puntos básicos, y un impacto no material en resultados.

Tras el anuncio de la operación, Ana Botín, presidenta de Banco Santander, ha señalado que “estamos cumpliendo los objetivos que nos marcamos tras la adquisición del Banco Popular. Hemos ampliado capital, fortalecido el balance y recuperado la confianza de los clientes. Aunque TotalBank es un buen banco, no encaja con nuestra presencia en Estados Unidos por lo que decidimos venderlo a BCI, una entidad sólida que conocemos bien”.

TotalBank es un banco comercial con sede en el estado de Florida y cuenta con 18 oficinas, unos 300 empleados y 3.106 millones de dólares en activos. La entidad ha estado en manos de Popular desde que en 2007 adquirió el 100% de su capital. Santander compró Banco Popular el 7 de junio de 2017. Desde entonces, el Grupo ha invertido 7.000 millones de euros para fortalecer su balance, tras cerrar con éxito la ampliación de capital del mes de julio. La venta de TotalBank estaba incluida en la valoración de Popular cuando se anunció la operación y aportará cinco puntos básicos a la ratio de capital CET1 de Santander.

Euronext adquiere la Bolsa de Valores de Irlanda

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

El grupo paneuropeo de mercados Euronext ha anunciado la adquisición de los derechos del operador de la Bolsa de Valores de Irlanda (ISE) por 137 millones de euros. Con la compra de ISE, que se espera que finalice en el primer trimestre de 2018, Euronext se expande a un sexto país europeo, ya presente en París, Amsterdam, Bruselas, Lisboa y Londres.

El ISE, con sede en Dublín, cuenta con 51 compañías cotizadas con una capitalización total del mercado de acciones domésticas de aproximadamente 122.000 millones de euros. Además, más de 30.000 títulos de deuda de 90 países, así como 5.242 acciones de fondos de inversión y 227 ETFs también cotizan en ISE, según las cifras que aporta Euronext.

Según recoge la publicación Investment Europe, los datos de Irish Funds sugieren que la industria de fondos irlandesa alcanzó nuevas ventas netas a finales de agosto de 2017 con 206.000 millones de euros de nuevas entradas netas registradas durante los primeros ocho meses de 2017 y 2.250 millones de euros en activos bajo administración en la misma fecha.

Durante los primeros nueve meses de 2017, ISE generó 24,2 millones de euros de ingresos, lo que supuso una mejora del 13,3% en comparación con el mismo período de 2016, y un EBITDA de 8,5 millones de euros, es decir, un 22,4% en comparación con el mismo período de 2016.

La integración completa de ISE se espera para 2020 con unos costes totales estimados de alrededor de 9 millones de euros para los primeros años de implementación.

Amundi apuesta por los planes de pensiones paneuropeos como solución de ahorro para la jubilación

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Hace casi un año que el Parlamento Europeo y el Consejo aprobaron la Directiva IORP II, que supuso el pistoletazo de salida para el lanzamiento de los planes de pensiones de empleo paneuropeos. Se trata de un vehículo de ahorro para la jubilación que puede tener diferentes compartimentos para cada país en función de la fiscalidad y regulación local.

Los productos que se han ido desarrollando en este año acumulan ya 63.000 millones de euros en activos y las perspectivas son muy halagüeñas en opinión de Christian Lemaire, Global Head of Retirements Solutions de Amundi. “Podrían duplicar su tamaño, hasta alcanzar cientos de miles de euros de patrimonio en los próximos años”, afirma durante un encuentro con periodistas en Madrid.

Una de las principales ventajas de este producto es, en su opinión, que no se dirigen sólo a las grandes compañías como sucede con la mayoría de los planes de empleo existentes, por ejemplo, en España. “Al principio las autoridades pensaban en que sólo las grandes compañías crearían este tipo de vehículo, pero es más sencillo, flexible y puede desarrollarse para varias empresas”, explica Lemaire.

Otro de los atractivos que señala es que la política de inversión “no es global sino multilocal”. “Debemos de gestionar la complejidad y ofrecer simplicidad a las compañías pensando globalmente, pero actuando localmente”.

Hasta el momento Amundi ha diseñado planes de pensiones de empleo paneuropeos para compañías de Reino Unido, Holanda, España, Bélgica, Italia, Alemania y Portugal y próximamente entrará en el mercado de Irlanda y Austria. Lemaire reconoce que en cada país la situación es diferente y si bien “Francia no es el mejor país para abrir compartimentos porque son mejores las soluciones locales, en España despierta gran interés a pesar de ser un gran desconocido por las grandes empresas”.

En cuanto a los costes, Lemaire señala que su objetivo es dotar a estos productos de “simplicidad y eficiencia puesto que, en ocasiones, pueden incurrir en costes ocultos”.

Estos planes de pensiones de empleo no deben confundirse con los planes de pensiones privados que también la UE quiere impulsar y que todavía deben ser autorizados por la Autoridad Europea de Seguros y Pensiones de Jubilación.

Los denominados PEPP (Pan-European Personal Pension Product) tienen similitudes y diferencias con estos planes de pensiones de empleo paneuropeos. “También crearán compartimentos para cada país, pero todavía están en discusión y es un proyecto a largo plazo”, explica Lemaire.

James Swanson (MFS): “La curva de tipos de interés de Estados Unidos se está aplanando, esto puede ser una señal de cautela”

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

Según explica en su último videolog James Swanson, estratega jefe de MFS Investment Management, «las cosas han mejorado considerablemente». A su juicio, los datos económicos en el mundo son fuertes en Asia, Japón, China, la Eurozona y en Estados Unidos: “Se puede ver en los números, se puede ver en la producción de coches, en el número de hogares vendidos, en el número de operaciones comerciales. Estas cifras alrededor del mundo son muy sólidas y señalan un flujo de crecimiento sincronizado que está sucediendo en todo el mundo”.

Esto es algo que, según Swanson, no se ha visto en muchos años. “Históricamente esto es muy inusual, el hecho de que todas las economías se estén moviendo en una sola dirección en un mismo momento. Solo quiero resaltar una nota cautelar. Y, esta es, hay un mercado que no está participando en este movimiento alcista como la espuma dentro del que nos encontramos en los mercados financieros, y este mercado es el mercado de bonos gubernamentales estadounidenses”.

Si se compara con el comienzo de 2017, los rendimientos de la deuda soberana han caído y a pesar de que los datos continúan siendo fuertes. “¿Cuál es entonces la disonancia? Típicamente, cuando se obtiene información del crecimiento por parte del mercado, los tipos de interés se ven forzados al alza. Esto no está ocurriendo en esta ocasión, y la forma de la curva, la distancia entre los tipos de interés a corto plazo y los tipos de interés a largo, se está aplanando y esto es algo que no hemos visto en diez años. Desde un punto de vista histórico, esto puede ser una señal de cautela, y algo a tener en cuenta en el medio de esta divertida fiesta, concuerdo con que los números son buenos, pero tomo un paso atrás y pienso: ¿qué ocurre con la preservación de capital? ¿nos está esto diciendo algo? El mercado de bonos gubernamentales de Estados Unidos puede llevar una información importante, manténgase al tanto”.

Las perspectivas expresadas por James Swanson pueden cambiar en cualquier momento. Estas perspectivas tienen el único propósito de informar y no deberían ser tenidas en cuenta como una recomendación de compra de algún título o valor, o como una solicitud de asesoramiento financiero.

Gina Kogelschatz y Olivier Wagener se unen a Banque de Luxembourg Investments

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

BLI –Banque de Luxembourg Investments– anunció recientemente la contratación de Gina Kogelschatz y Olivier Wagener como analistas para su equipo de renta fija. Gina estará a cargo del análisis de crédito, y Olivier se hará cargo de la estrategia para los mercados emergentes.

Tras las nuevas incorporaciones en los últimos años, principalmente en los equipos de renta variable y distribución de fondos, la firma decidió fortalecer su departamento de renta fija.

«El desarrollo de las actividades de asset managementy los desafíos en nuestros mercados han hecho necesaria la contratación de nuevos profesionales, que han enriquecido nuestras competencias de análisis», explicó Jean-Philippe, responsable del área de Renta Fija. «Gina y Olivier han adquirido experiencia en otras compañías antes de unirse a nosotros y son una excelente incorporación a nuestra firma de gestión de activos. Estamos encantados de darles la bienvenida al equipo».

Debido a estos y otras incorporaciones al equipo, en las áreas de TI, gestión de proyectos y soporte de ventas en los últimos meses, BLI cuenta ahora con 40 empleados y se ha trasladado a una nueva oficina más grande para reunir a todo el personal en el mismo piso. El nuevo edificio de oficinas está ubicado en número 16 del Boulevard Royal de Luxemburgo, en el corazón del centro de la ciudad y al otro lado de la calle de su principal accionista, Banque de Luxembourg.

Dos fichajes

Kogelschatz, de 31 años comenzó su carrera en Deloitteha trabajado en Moody’s Investors Service en Londres y en Deutsche Bank. Tiene una Maestría en Ciencias en Contabilidad y Finanzas de la Escuela de Economía y Ciencias Políticas de Londres (LSE) y una licenciatura de la ESCP Europe Business School en París.

Wagener, de 32 años, fue responsable de la estructuración de productos vinculados a varios activos en Banque de Luxembourg, donde también ganó experiencia como operador de renta fija. Comenzó su carrera en Zurich . Cuenta con un Master en Banca y Finanzas, se graduó de HSG, Universidad de St. Gallen, y obtuvo una Licenciatura en Ciencias de HEC Lausanne. Él es a la vez CAIA y CFA Charterholder.

Matt Lewis deja a BlackRock por American Century Investments

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

American Century Investments, gestora global con base en Estados Unidos que recientemente decidió entrar al negocio de ETFs, contrató a Matt Lewis como vicepresidente y director de ETFs.

La gestora con más de 171.000 millones de dólares en activos bajo administración recibió al ex BlackRock mientras prepara, para principios de 2018, el lanzamiento de su conjunto de ETFs, pendiente de aprobación regulatoria.

«La vasta experiencia de ETFs de Matt y su probada estrategia, desarrollo de productos, mercados de capital y habilidades operativas de liderazgo lo hacen perfecto para nuestro equipo de ETFs», dijo Ed Rosenberg, vicepresidente senior y director de ETF para American Century Investments, quien se unió a la firma en junio pasado. «La experiencia de Matt será invaluable a medida que nos esforzamos por crear soluciones ETF alineadas con las preferencias actuales y cambiantes de los clientes» añadió.

En su nuevo rol como jefe de implementación de ETF y mercados de capital, Lewis es responsable de administrar las relaciones de American Century Investments con los proveedores de liquidez de ETF y otros participantes externos de ETFs. Al trabajar con el equipo global de desarrollo de productos de la empresa, Lewis también ayudará a crear y lanzar nuevos ETF y comunicar los beneficios a los clientes potenciales.

Antes de unirse a American Century Investments, Lewis se desempeño en diversos puestos dentro de BlackRock y iShares, donde dirigió un equipo interregional de los Estados Unidos, Canadá y América Latina para establecer alianzas con las diversas entidades necesarias para llevar los ETF al mercado, incluidos custodios, participantes autorizados, creadores de mercado, distribuidores e intercambios. Anteriormente, como director de desarrollo de productos para América Latina de BlackRock, Lewis lideró el esfuerzo de desarrollo de productos de la firma para llevar los ETF de iShares incluidos en la lista local a México, Brasil y Colombia. Comenzó su carrera en servicios financieros en 1996 en Barclays Global Investors (BGI), donde ocupó una serie de puestos de mayor responsabilidad, incluidos roles en contabilidad de cartera, gestión de pedidos de clientes, operaciones, servicio al cliente y gestión de productos. BlackRock adquirió BGI en 2009.

American Century Investments fue fundado en 1958, y cuenta con más de 1.300 empleados en sus oficinas de Nueva York; Londres; Hong Kong; Mountain View, California; y Kansas City, Missouri.

Trump nomina a Marvin Goodfriend para la Fed

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

Marvin Goodfriend fue nominado para convertirse en miembro de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal por un período de catorce años a partir del 1 de febrero de 2016.

El profesor de la Universidad Carnegie Mellon es un conocido economista monetario y de ser confirmado por el Senado, cuatro de los siete puestos de la junta estarán ocupados.

Junto con Powell, quien liderará la junta, Goodfriend se uniría al recientemente nombrado vicepresidente de Supervisión, Randal Quarles, y a Lael Brainard, en la cima del banco central más influyente del mundo.

Goodfriend es ex asesor económico en la administración del presidente Ronald Reagan y fue director de investigación del Banco de la Reserva Federal de Richmond de 1993 a 2005.

Con la salida de Yellen y Fischer, dos extraordinarios economistas, de la Fed, el nombramiento de un economista de la talla de Goodfriend sería recibido de forma positiva por el mercado.

Un nuevo paseo de compras inmobiliarias con gastronomía y exposiciones de arte

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

El nuevo Espacio Bresson, en pleno barrio bonaerense de Recoleta, reinterpreta la atención inmobiliaria proponiendo un espacio de 400 m2 que reúne oferta gastronómica, una galería de arte y asesoramiento de calidad.

“En Bresson, mientras compran o venden una propiedad, los clientes pueden ver una muestra de arte y disfrutar de Henri: que ofrece café, te y patisserie; al mediodía atractivas propuestas y sushi de su Chef Eduardo Yamashiro, y tragos de Peter Van den Bossche, en el horario after office”, explica la marca en un comunicado.

En París y Nueva York ya existen espacios similares, señala Francisco Villamayor, CEO de la empresa: “Quienes visiten Bresson, podrán vivir en primera persona una experiencia diferente, con excelentes presentaciones y fotos de las propiedades, oficinas atractivas y brokers que se capacitan constantemente. Este espacio invita a tomar mejores decisiones, con menos estrés y buen asesoramiento”, asegura.

Villamayor cuenta con una división residencial, focalizada en el mercado premium de Recoleta, Palermo y Belgrano; un área especializada en negocios comerciales y un joint venture con la marca Minola para la comercialización de campos en todo Argentina.

El restaurant Henri se encuentra abierto al público, clientes o no, de 9am a 9pm y los sábados por la mañana. La dirección: Av. Callao 1880.