Foto: Agência Brasil Fotografias
. Un nuevo escándalo político sacude Brasil e implica a Michel Temer en el caso ‘Lava Jato’
En medio de los trámites parlamentarios que deberían aprobar la reforma del sistema de pensiones de Brasil, el gobierno de Michel Temer vuelve a estar en la cuerda floja tras salir a la luz unas grabaciones que implican al propio presidente en el caso ‘Lava Jato’, vinculado a Petrobras.
Según el principal diario del país, O Globo, dos altos cargos de la empresa cárnica JBS habrían grabado a Temer solicitando un soborno para comprar el silencio de Eduardo Cunha, ex presidente de la Cámara de Diputados, encarcelado desde diciembre del año pasado. Cunha, una pieza clave en el ‘impeachment’ de Dilma Rousseff, está condenado a 15 años de cárcel por corrupción, entre una lista larga de delitos.
Las informaciones, de las que se han hecho eco todos los medios brasileños, apuntan a que Joesley Batista, y su hermano, Wesley Batista, máximos ejecutivos de JBS habrían presentado esa grabación a los fiscales como parte de una negociación que rebaje las penas las acusaciones en su contra.
En ella, se oye a Joesley Batista informando a Temer de que estaba pagando a Cunha por su silencio. Es entonces cuando el actual presidente de Brasil habría contestado: «Tienes que seguir con eso, ¿de acuerdo?». Una frase que reconoce implícitamente el soborno e incita a continuar con él.
El gobierno que lidera Temer ha dado los primeros pasos hacia la consolidación fiscal, bajando el techo del gasto público y preparando la reforma de la seguridad social. Reformas muy necesarias para una economía que en 2015-2016 se contrajo un 3,6%, después de haber disfrutado de un crecimiento del 3,5% durante la década anterior y sin las cuales los costes de la deuda se incrementarán.
‘Lava Jato’ investiga una inmensa trama de fraude en torno a la petrolera estatal Petrobras y más de 80 políticos de alto rango están siendo investigados por la justicia por corrupción y sobornos.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: gaelx
. ¿Cómo podemos extraer valor del mercado de bonos?
El mercado de renta fija se enfrenta a rentabilidades históricamente bajas, y esta situación, en teoría, deja poco margen para la apreciación de los precios de los bonos.
Desde el punto de vista fundamental, si comparamos el rendimiento de los bonos con las perspectivas de crecimiento e inflación esperados para el mismo período, también nos encontramos en mínimos históricos. La rentabilidad real de los bonos más seguros (alemán, británico, suizo o sueco), es negativa, lo que implica cierta pérdida de poder adquisitivo por parte de los inversores a largo plazo.
Esta situación, sin precedentes en la historia moderna de los mercados financieros, ¿llevará a los inversores en renta fija a recibir rentabilidades negativas después de tres décadas en las que las ganancias de dos dígitos han sido habituales? Por el momento, a pesar de que unos pocos inversores han evitado este tipo de activos, muchos de ellos no tienen claro qué hacer.
En este sentido, el caso de Japón resulta ser un ejemplo interesante. Desde el comienzo del milenio, los tipos de interés del bono japonés han permanecido en niveles bajos. Sin embargo, con la excepción del año 2003, sus inversores siempre han obtenido rendimientos anuales positivos. Estos resultados, que parece que van en contra del sentido común, deberían verse como elemento esperanzador para los inversores de renta fija. Para ello, debemos entender en profundidad qué ha ocurrido en Japón y cuáles son las fuerzas que están detrás de los movimientos del mercado.
La primera variable significativa ha sido la baja volatilidad de los tipos de interés a largo plazo, que viene motivada por múltiples factores. Es desproporcionadamente baja en relación con lo que observamos en otros países, y nunca se han generado expectativas de endurecimiento de la política monetaria. Por tanto, sin volatilidad (y sin la esperanza de obtener mañana una rentabilidad muy superior que la que se ofrece hoy) se vuelve imperativo invertir cuando la curva de tipos es positiva. Dicho en pocas palabras, la pendiente de la curva refleja la volatilidad de los tipos a largo plazo. Ésta refleja el “valor temporal”, donde el precio varía en función de la volatilidad de los tipos de interés.
Nuestros cálculos nos han permitido dar prioridad a los vencimientos a tres años y superiores, que también se corresponden con el periodo medio de duración de los ciclos de las políticas monetarias de los bancos centrales. En varios países desarrollados, las mismas causas que hay detrás de la baja volatilidad de los tipos a largo plazo japoneses, están aflorando de manera gradual (débil crecimiento económico, envejecimiento de la población…) lo que podría limitar las expectativas de inflación.
Esta tendencia a la baja de la volatilidad de los activos de renta fija es sólo el comienzo, y representa una base sólida para el mercado de bonos de gobiernos. Este inevitable declive no será lineal, y probablemente se verá interrumpido por periodos cortos de incrementos de estrés. Estos periodos con rentabilidades más altas, que se darán alrededor del incremento de volatilidad, representan oportunidades de inversión que pueden conducir a potenciales rendimientos.
Los cambios en el perfil rentabilidad/riesgo, construidos en base a la forma de la curva de tipos y la volatilidad de los activos, se han mostrado estables históricamente. Es más, su dimensión es común a todos los bonos de gobiernos que presentan las mismas características fundamentales: muy alta solvencia y un banco central con credibilidad, ¡factores que por lo general van de la mano!
El mismo tipo de análisis puede aplicarse a los bonos corporativos del sector privado, aunque en este caso se vuelve más complejo, puesto que debe tener en consideración dos aspectos que no son relevantes para la mayoría de los bonos soberanos: el riesgo de liquidez y el riesgo de impago. Estos dos parámetros pueden, sin embargo, expresarse fácilmente a través de nuestros indicadores: el riesgo de impago se puede contemplar como un deterioro de la rentabilidad esperada, y el de liquidez como un exceso de volatilidad que debe ser absorbido. De esta manera se simplifica la ecuación incorporando deuda corporativa, que puede ser por tanto, comparada con otros activos de renta fija.
En definitiva, no creemos que la cuestión sea si todavía hay valor en los mercados de bonos, sino en saber cómo extraerlo.
Opinión de Pascal Gilbert, director de Renta Fija en La Française.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: David Goehring. Aún es demasiado pronto para recoger beneficios
Ahora que el riesgo político ha sido superado en Francia, es el momento de regresar a los fundamentales. Aunque la economía global se está fortaleciendo, algunos datos podrían decepcionar y desencadenar una tendencia a la contra en los mercados. El índice de sorpresas económicas se ha debilitado recientemente (principalmente en Estados Unidos y Reino Unido), la economía china podría echar el freno más adelante y las promesas de Trump están quedando atrás o diluyéndose. Los mercados de renta variable han subido ya un 10%, ¿es el momento de recoger beneficios?
La debilidad de la inflación global podría persistir durante los próximos meses pero debería ser un movimiento temporal. De hecho, el entorno macro sigue siendo propicio para la renta variable y negativo para los bonos. La inflación de la zona euro escaló hasta el 1,9% interanual en abril desde el 1,5% de marzo y la inflación core aceleró fuertemente hasta el 1,2% anual desde el 0,8%. Es probable que la inflación core se mueva por encima de su nivel previo del 0,7%-0,9%, mientras los tipos de interés del bono alemán a diez años todavía se encuentran en el 0,40%.
Reconocemos que el panorama en los mercados emergentes es más equilibrado. Nuestra visión pesimista de la economía China nos ha instado a ser cautelosos con los sectores metalúrgico y minero. Por el contrario, las reformas estructurales de India servirán de apoyo al crecimiento económico y los flujos de capital.
En cuanto al petróleo, ¿puede la corrección reciente en los precios desencadenar un desastre en los mercados a nivel global? En una visión de 6-12 meses, la oferta probablemente seguirá siendo demasiado abundante mientras que se espera la demanda se relaje desde niveles muy fuertes, pero es improbable que esto desencadene un desplome en los precios hasta mínimos de finales de 2015. Las declaraciones tras la próxima reunión de la OPEP sin duda tratarán de evitar excesos en el precio del petróleo.
Si miramos hacia los resultados del primer trimestre, la inmensa mayoría de las compañías del Euro STOXX que han publicado sus cuentas han dado sorpresas positivas en las ventas y en los beneficios. La recuperación de los beneficios es generalizada en todos los sectores excepto la energía y los servicios al consumidor. No hace falta decir que el crecimiento de los beneficios empresariales sigue siendo el principal motor de la renta variable a largo plazo.
Volviendo a nuestra primera pregunta, consideramos que es demasiado pronto para recoger beneficios. Seguimos siendo constructivos respecto a la renta variable global y sobreponderamos la renta variable de la zona euro. Por motivos de diversificación, recomendamos la deuda de mercados emergentes (siempre que seamos selectivos) y los bonos corporativos europeos high yield de corta duración e intentamos evitar la deuda soberana de países desarrollados. Asimismo, mantenemos nuestra posición favorable hacia los activos de riesgo de la zona euro.
Seguiremos en este estado de ánimo positivo mientras no recibamos señales reales de que nuestro escenario está en riesgo y siempre y cuando los bancos centrales no cometan ningún error de comunicación.
Nicolas Chaput, Global CEO & Co-CIO de Oddo Meriten AM.
Foto: Nick Harris. La expansión del virus informático WannaCry saca a relucir las estrategias de inversión en ciberseguridad
Más de 200.000 víctimas, principalmente empresas, en al menos 150 países. Ese es el rastro que dejó el ataque global llevado a cabo el 12 de mayo por el virus «WannaCry”. Su poder de destrucción masivo radicaba en el poder de propagarse de computadora a computadora de forma automática y exigiendo a los usuarios un rescate en Bitcoin.
Pero el avance de la tecnología y el uso cada vez más intensivo de soluciones de cloud computing es imparable. Un estudio publicado recientemente por American International Group (AIG) puso de manifiesto que los servicios financieros son la industria con mayores riesgos de sufrir ataques sistémicos cibernéticos en 2017.
La llegada de las plataformas de roboadvisors, el blockchain y el mercado de préstamos peer-to-peer van a suponer un sustancial ahorro de costes, pero el hackeo y la protección de datos figuran entre las principales amenazas para estas herramientas.
La consultora IDC estima que el gasto en seguridad electrónica y tecnología crecerá a un ritmo superior al 8% anual hasta 2020, llevando ese capítulo de gasto de las empresas a casi 105.000 millones de dólares en conjunto.
Y sin que WannaCry haya desaparecido del todo del radar de las autoridades, ya empieza hablarse de Adylkuzz, otro potente virus que está utilizando la misma brecha de seguridad.
Megatendencia
Esta tendencia en plena expansión, la ciberdelincuencia y sus antídotos, ya está siendo aprovechada por algunos fondos temáticos y ETFs como el Pictet Security, que gestiona Yves Kramer.
Su estrategia invierte en compañías con productos que protegen frente ataques cibernéticos o salvaguardan infraestructuras fundamentales para la seguridad alimentaria y de las personas.
“Las empresas capaces de superar los desafíos que presenta la seguridad ofrecerán oportunidades atractivas a largo plazo para los inversores. Las ventas en el negocio de empresas de seguridad y recuperación de datos pueden aumentar a un ritmo del 15% anual durante los próximos cinco años. Se trata de un segmento altamente fragmentado, con elevada actividad en fusiones y adquisiciones”, explica Kramer.
Aunque el universo de inversión de la estrategia no se limita a una zona geográfica concreta, el 68% de los activos están invertidos en compañías estadounidenses.
Para el gestor de Pictet, luchar contra los ataques empieza desde dentro, mediante sistemas inmunes capaces de prevenir, retrasar o interrumpir la actividad malintencionada.
Especialistas
“Esto es precisamente lo que hace Darktrace: proporcionar ‘anticuerpos digitales’. Esta empresa de seguridad cibernética de Reino Unido fundada por altos funcionarios de organismos de inteligencia como el MI5, el GCHQ y o la NSA, dota a las máquinas de minería de datos a gran escala y aprendizaje para luchar contra las amenazas sin intervención humana. También facilita a organismos policiales análisis y predicción de comportamiento anormal”, afirma.
En Estados Unidos, el gestor cita empresas como Fortinet y Symantec cuyas tecnologías «sandboxing» ponene a prueba programas poco fiables de terceros que no han sido verificados. En Suecia destaca ASSA Abloy, especializada en control de acceso. “Produce llaves bluetooth con diferentes derechos de desbloqueo basados en tiempo y registro de uso real en una aplicación en smartphones”.
El Global Security Equity Fundde Credit Suisse Asset Management es otro fondo temático global focalizado en la seguridad. La estrategia gestionada por Patrick Kolb tiene un 28% de sus activos en el sector de seguridad de las tecnologías de la información, seguido por el de la salud, la seguridad medioambiental y la prevención de delitos.
Con una cartera concentrada, de 50 títulos, sus principales posiciones son Wire Card, IDEXX Labs y Thermo Fisher Scien.
«La seguridad cibernética no es un fenómeno nuevo y se ha convertido en una área cada vez más importante del mercado de la tecnología durante las últimas décadas. Sin embargo, en los últimos cinco años las empresas se han digitalizado cada vez más y ha aumentado la vulnerabilidad y por lo tanto, hay una mayor necesidad de protección”, explica Jeremy Gleeson, gestor del AXA Framlington Global Technology.
Su estrategia, tiene aproximadamente un 8% de exposición a empresas de seguridad en internet. Sus posiciones actuales incluyen Proof Point, un negocio de software empresarial cuyos productos incluyen herramientas de seguridad cibernética que ayudan a prevenir ataques de correo electrónico malicioso y ataques web.
«Invertimos en la compañía en mayo de 2013, cuando alcanzaba una capitalización de mercado de menos de 700 millones de dólares y sus ingresos trimestrales rondaban los 31 millones de dólares. En la actualidad la inversión es una de las 15 mejores posiciones para nosotros. La compañía tiene ahora capitalización de mercado de 3.500 millones de dólares y los ingresos trimestrales superan los 113 millones de dólares». Las acciones de Proof Point subieron un 7% tras el ataque de WannaCry.
Dos ETFs
En el campo de los ETFs destacan el europeo ISE Cyber Security GO UCITS ETF y el estadounidense PureFunds ISE Cyber Security ETF. Ambos siguen al ISE Cyber Security Index, diseñado para reflejar la evolución de las empresas cotizadas de la industria de la seguridad cibernética, incluidas las empresas que proporcionan hardware / software y servicios relacionados.
Foto: Banxico. Para Banxico, sería ineficiente y costoso subir la tasa para contrarrestar choques temporales a la inflación
El jueves se reúne la Junta de Gobierno del Banco de México, anticipamos que mantenga la tasa de referencia sin cambio en 6,50%. Aunque la inflación general 12-meses rebasó el 6% en la segunda quincena de abril, consideramos que el nivel de la tasa nominal es suficientemente alto para otorgar al ahorrador una tasa real positiva alrededor de 3,0% en los próximos 12 meses. Así, el nivel de la tasa nominal pudiera considerarse restrictivo para la actividad económica, en un contexto en el que no hay presiones inflacionarias de demanda agregada y el crecimiento económico sigue siendo modesto. El alza de tasas fue necesaria para romper con el círculo vicioso en que se encontraba la economía (ver abajo). De igual manera, coincidimos con la evaluación de la Junta de Gobierno expresada en las minutas de la última reunión, con respecto a que el diferencial de tasas con la Fed es suficientemente alto y no se justifica aumentarlo más. En Estados Unidos por ejemplo, la tasa real de los próximos 12 meses es negativa en más de (-) 1%.
El Banco de México ha expresado que tratar de contrarrestar en el muy corto plazo choques que afectan a la inflación de manera temporal con ajustes en la tasa de referencia sería ineficiente y costoso en términos de la actividad económica. El proceso de formación de precios de la economía está respondiendo gradualmente a la depreciación acumulada del tipo de cambio y al incremento de la gasolina, y no debe confundirse con un proceso inflacionario. No estamos en un proceso inflacionario, ya que no hay una carrera entre salarios e inflación (los incrementos salariales del sector privado han promediado 4,7% este año, y 4,5% en 2015-2016); las finanzas públicas están buscando un superávit primario; la economía, aunque se ve mejor, todavía se espera un crecimiento mediocre de 2%; y la perspectiva del tipo de cambio se ha modificado, encontrándose altamente subvaluado. El que el tipo de cambio haya cambiado de dirección y se pudiera romper con el círculo vicioso de depreciación, inflación, respuesta de Banxico con alza de tasa, mayor déficit fiscal por pagos de intereses y, en consecuencia, amenaza de baja en la calificación crediticia, indica que pudiéramos estar muy cerca del pico de la inflación general.
Las expectativas de inflación de largo plazo se mantienen bien ancladas, por lo que el consenso coincide en que los choques a la inflación son temporales. De acuerdo con la Encuesta sobre las Expectativas que levanta el Banco de México, las Expectativas de largo plazo para la inflación general se mantienen contenidas dentro del intervalo para la meta de precios de 3,0% +/- 1%. A continuación reproducimos las Gráficas 4 y 5 de dicha encuesta. Por su parte, la última Encuesta de Expectativas de Inflación de Citibanamex pone a la inflación general en 2018 en 3,69% y a la inflación promedio 2019-2023 en 3,50% (en Finamex esperamos 4,25% y 3,80% respectivamente).
El Banco de México estaría en condiciones de separarse de la Fed en 2018. Seguimos esperando, y en línea con las expectativas del consenso de analistas, que Banxico subiría 2 veces más de 25 puntos base cada alza en lo que resta de 2017 (en junio y septiembre) para llegar a 7% a fin de año con el objeto de fortalecer la apreciación del tipo de cambio. La inflación anual que terminaría 2017 en 5,7%, observaría una baja importante en enero de 2018, lo que permitirá a Banxico separase de la Fed. Consideramos, que dado el proceso electoral que culmina con las elecciones presidenciales en junio de 2018, sería prudente mantener el nivel de 7% sin cambio durante el primer semestre y, en caso, de un proceso sin sobresaltos, se abrirían las puertas a una baja en la tasa de referencia en el segundo semestre de 2018.
Columna de FINAMEX escrita tomando datos de la participación de Guillermo Aboumrad en un panel del evento de FitchRatings
Pixabay CC0 Public DomainFoto: cafepampas. S&P Global Ratings lanza un nuevo servicio de evaluación de bonos verdes
S&P Global Ratings lanzó su servicio Green Evaluation, un enfoque exhaustivo para medir la sustentabilidad al nivel de los activos. Las Green Evaluations, que constituyen un producto independiente de las calificaciones crediticias tradicionales, se pueden usar para evaluar el impacto ecológico de una variedad de instrumentos, incluyendo deuda y estructuras de capital, y son independientes de las características crediticias de dichos instrumentos.
“Queremos responder a la importante demanda en el mercado por contar con clasificaciones que midan de manera consistente el riesgo climático y el impacto ambiental, y con análisis que provea información relevante”, dijo Michael Wilkins, Managing Director y jefe de Análisis de Riesgo Ecológico y Climático de S&P Global Ratings. “Desarrollamos este enfoque después de consultas con inversionistas, emisores y otros participantes; y confiamos en que establece un nuevo estándar en el mercado del financiamiento ecológico”.
Las Green Evaluations están disponibles actualmente para proyectos o iniciativas que se enfocan en energía renovable, eficiencia de energía, transporte verde, construcción que cumple con normas ecológicas, proyectos de combustible fósil, energía nuclear y agua. Las evaluaciones pueden aplicarse a todo o parte de un instrumento financiero elegible y están alineadas con los Principios de Bonos Verdes ampliamente aceptados de la International Capital Market Association (Asociación Internacional de Mercados de Capitales), además, proveen un indicador de impacto ecológico o resiliencia climática.
Para determinar una Green Evaluation, S&P Global Ratings primero evaluará la administración y transparencia de los financiamientos desde una perspectiva ambiental. Dependiendo del proyecto, los analistas estimarán posteriormente el impacto ambiental durante la vida esperada de un activo sobre su región o su nivel probable de resiliencia ante catástrofes naturales. Las evaluaciones se entregarán en un reporte digital o para imprimir que estará disponible a través de la plataforma de S&P Global Market Intelligence, así como en la próxima plataforma Ratings360.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: State Farm. Los Millennials sí están ahorrando para el retiro
Los Millennials, personas que nacieron entre 1980 y 1997, inician su ahorro para el retiro a una edad temprana y están más abiertos a tomar riesgos de inversión para asegurar su estabilidad financiera que los denominados Baby Boomers y la Generación X. De acuerdo con el reporte de HSBC, “El Futuro del Retiro. Arenas movedizas”, realizado en México, en promedio los Millennials comenzaron a ahorrar para el retiro a los 24 años. De la misma forma, el 69% de las personas de esta generación ya comenzó a ahorrar con ese propósito.
El reporte, realizado con base en una encuesta a cerca de mil personas en México en edad laboral y en retiro, encontró también que los Millennials están más abiertos a tomar riesgos de inversión que otras generaciones: el 31% de los primeros están dispuestos a hacer inversiones riesgosas para asegurar su estabilidad financiera, mientras que la Generación X lo está en 26% y los Baby Boomers en 22%.
Asimismo, el 70% de los Millennials dicen estar preparados para reducir sus gastos actuales con la finalidad de ahorrar para su retiro, frente al 67% de la Generación X y 68% de los Baby Boomers. De hecho, el 79% de los Millennials considera que ahorrar es una tarea difícil pero necesaria: 81% de este segmento poblacional manifiesta preocupación por la posibilidad de que se les agote el dinero, lo cual afectaría su retiro.
Es interesante destacar que tanto Millenials como Baby Boomers buscan de manera más activa información para guiar sus decisiones financieras que quienes integran la Generación X, de acuerdo con los resultados del estudio.
Por otra parte, 50% de los Millennials considera que, tomando en cuenta la esperanza de vida y la planeación del retiro, necesitará mantenerse económicamente durante más tiempo. Este segmento de la población estima que se retirará a los 60 años, dos años antes que la Generación X y tres años antes que los Baby Boomers. Las tres generaciones consideran que su edad esperada de vida oscila entre los 82 y los 84 años.
En general, de todas las personas encuestadas, 49% considera que los Millennials disfrutan de una mejor calidad de vida que cualquier generación anterior, pese a que los primeros han experimentado un crecimiento económico más débil que el de las generaciones nacidas entre 1945 y 1965 (Baby Boomers) y entre 1966 y 1979 (Generación X). De la misma forma, el 60% de las personas entrevistadas en general piensa que los esquemas de pensiones privados, es decir, los que proveen las empresas directamente, podrían ya no existir o ser incapaces de pagar a los Millennials.
“La generación de los Millennials está más consciente de la importancia de ahorrar para su retiro que otros segmentos poblacionales y también está más abierta a invertir sus recursos para obtener un mejor rendimiento. Esta es una buena ecuación si se considera que deben prepararse durante su vida laboral para enfrentar, como manifiestan, un retiro a la edad de 60 años con una expectativa de vida de 84 años”, indicó Mauricio del Pozzo, director general de Seguros de HSBC México.
“Retirarse de trabajar y mantener el estilo de vida que se tuvo a lo largo de los años dependerá en buena medida del ahorro e inversiones que realicen los trabajadores durante su edad productiva”, indicó del Pozzo. El directivo consideró que el hecho de que los Millennials estén más dispuestos a ahorrar para el momento de su retiro se relaciona también con el hecho de que la incursión laboral de esta generación coincide con la entrada en vigor del sistema de pensiones vigente.
Además de buscar la asesoría que permita cubrir las diversas necesidades en cada etapa de la vida financiera y evitar utilizar el ahorro para el retiro para emergencias, el estudio establece cuatro consejos que los Millennials y las personas en edad productiva en general pueden considerar para preparar su retiro laboral:
1.- Ser realista acerca del retiro -Un retiro largo y cómodo requiere empezar a ahorrar lo antes posible y en mayor proporción, sobre todo considerando que los jubilados tendrán que gastar más en atención médica en el futuro. 2.- Considerar distintas fuentes de financiamiento – Se debe buscar equilibrar la forma de ahorrar e invertir para el retiro con el fin de distribuir el riesgo y maximizar los rendimientos. También es importante ser realista sobre el retorno de inversión esperado. 3.- Planear para lo inesperado – Los eventos inesperados pueden afectar los recursos para el retiro. Es necesario considerar escenarios adversos al momento de planear la jubilación y considerar contratar algún tipo de protección para ayudar a asegurar el ingreso tras dejar de laborar. Un 55% de las personas encuestadas dijeron que volverían a trabajar si su ingreso para el retiro no puede proporcionarles la calidad de vida que acostumbran. 4.-Aprovechar la tecnología – Utilizar las nuevas tecnologías permite planear mejor el momento del retiro. Las herramientas en línea ayudan a entender las necesidades de financiamiento que conlleva el dejar de trabajar en edad avanzada y registrar el progreso hacia tu objetivo.
Foto: El multimillonario hedge fund manager y matemático James Simons/TED.. James Simons, fundador de Renaissance Technologies, encabeza la lista de los 10 gestores de hedge funds mejor pagados de 2016
Los 10 gestores de hedge funds mejor pagados ganaron de forma conjunta una remuneración superior a los 11.000 millones de dólares en 2016, según el ranking publicado ayer por la revista Institutional Investor’s Alpha. Una remuneración que en muchos casos no está en línea con las rentabilidades anuales conseguidas y que supone la cifra más baja desde 2005. Ese año, las ganacias de los mejores gestores del mundo sólo llegó a los 9.800 millones de dólares en conjunto.
“Parece que 2016 ha sido el año en el que definitivamente los inversores se han desilusionado con los hedge funds”, escribe la publicación. Y es que desde hace algún tiempo las altas comisiones y los mediocres resultados han puesto en el punto de mira de la industria a los hedge funds. Casi la mitad de los gestores de esta lista solo consiguieron el año pasado rentabilidades de un dígito para sus clientes mientras el índice S&P 500 subía un 12%, teniendo en cuenta los dividendos reinvertidos.
En el puesto número uno se sitúa James Simons, el fundador de Renaissance Technologies – una firma de trading cuantitativo– que ganó 1.600 millones de dólares. No en vano, Simons aparece de forma recurrente en la lista de hombres más ricos del mundo que elaboran Wealth X y Business Insider.
Lo mismo sucede con Ray Dalio, fundador de Bridgewater Associates y asiduo a las listas de hombres más ricos de Estados Unidos. Un título que encaja a la perfección con los 1.400 millones de dólares que ingresó el año pasado. Este monto le coloca en el segundo puesto de gestores mejor pagados.
El top 3 lo cierran dos hombres de la misma firma, Two Sigma. Son John Overdeck y David Siegel con 750 millones de dólares cada uno.
“Creo que en los últimos 3 o 4 años, los hedge funds no lo han hecho especialmente bien. El mercado de valores ha registrado una buena racha y los ratios precio-beneficios han crecido. Así que una gran cantidad de la riqueza creada en el pasado, digamos, 5 o 6 años, no se ha creado por los fondos de cobertura”, decía Simons en una charla en TED hace ya dos años, en 2015.
Esta es la lista de los 10 gestores de hedge funds mejor pagados el año pasado:
Foto: David Orban. Los roboadvisors gestionarán tres veces el monto que manejan las principales gestoras mundiales
Los roboadvisors permiten a los inversores organizar su gestión financiera online, con la elaboración y administración de sus carteras de inversión de forma totalmente automatizada. Las cifras de irrupción actual y futura de esta novedosa herramienta hablan por sí solas: los robo-advisor han venido para revolucionar el mercado.
Según Deloitte, la expansión de los roboadvisors en el mercado de gestión de activos se estima en más de 3,7 billones de dólares para 2020 y más de 16 billones de dólares para 2025. Estas cifras suponen alrededor de tres veces el monto que gestionan las principales gestoras mundiales actualmente.
Las grandes bondades de este revolucionario sistema de gestión son:
Llegar a nuevos clientes, ya sea por áreas geográficas, o por generaciones, como los millennials
Reducir los costes de gestión
Enriquecer la experiencia del cliente gracias a las nuevas herramientas tecnológicas, como vídeo chats
Pero los roboadvisor no deben ser entendidos como un destructor de los sistemas tradicionales de gestión, sino como un avance más en el mercado, que favorecerá el crecimiento consistente a largo plazo aunando tecnología y personas.
Estos sistemas digitales posibilitan a los bancos enriquecer su atención con métodos más personalizados, rápidos y ajustados a sus necesidades del cliente, por ello, hay que alcanzar un modelo integrado que incluya herramientas de inteligencia artificial y también productos manufacturados.
Por supuesto, la seguridad es vital en este mercado. En este sentido, la industria de la gestión y los bancos han avanzado en la implantación de sistemas de ciberseguridad. Actualmente las API, los algoritmos y el big data son la clave y, por ello, una parte integral de las propuestas de valor de las empresas que ofrecen robo-advisors incluye estos sistemas de protección. Pues, abaratar los costes no tiene que implicar renunciar a la seguridad y la protección.
Los gestores más exitosos harán uso de las nuevas generaciones de roboadvisor para obtener más rendimiento con el inversor. Vamos hacia un futuro dominado por la tecnología. No podemos obviarlo.
Columna de Saxo Bank escrita por Matteo Cassina, Global Head of Institutional Business
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Marco Galasso. Cobas AM lanza cuatro fondos en Luxemburgo
CobasAsset Management, la gestora liderada por Francisco García Paramés, replicará en el ámbito internacional las estrategias de los cuatro fondos españoles disponibles hasta la fecha.
Para ello, Cobas AM recibía en marzo de la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) la autorización para desarrollar su actividad de gestión en fondos bajo el derecho luxemburgués. Poco después, iniciaba la gestión de su primer fondo, Cobas Global Fund, y el pasado 28 de abril, la gestora recibía la autorización para otros tres nuevas estrategias, completándose así su oferta internacional.
De esta forma, la oferta de fondos luxemburgueses consta de cuatro fondos UCITS y una única clase de acción en euros y dólares estadounidenses. Se trata de Cobas Global Fund –fondo réplica de Cobas Selección FI–, Cobas International Fund, Cobas Iberian Fund y Cobas Large Cap Fund, copias idénticas de sus homólogos españoles.
La apuesta de Cobas AM por el mercado internacional ha estado presente desde el arranque del proyecto. En paralelo a la creación de la gestora en España, se han ido dando los pasos necesarios para conformar la oferta de producto internacional y la distribución del mismo, que correrá a cargo del equipo internacional de relación con inversores, encabezado por Gema Martín Espinosa.
Disponibilidad de las estrategias
El Cobas Global Fund está disponible desde el 17 de abril.
Desde el 10 de mayo y hasta el 31 de mayo está abierto el periodo de suscripción de Cobas International , es decir que pueden enviarse ya órdenes y el lanzamiento del fondo se hará el 1 de junio.
Cobas Large Cap Fundy Cobas Iberian Fund están en periodo de suscripción desde el 10 de mayo hasta el 14 de junio y el lanzamiento se hará el 15 de junio.
