CC-BY-SA-2.0, Flickr. Investec celebra en Washington su conferencia anual Global Insights
Los próximos 19 y 20 de octubre, Investec celebra en el hotel Four Seasons de Washington DC la décima edición de su conferencia Global Insights para repasar las perspectivas de los mercados de cara al resto del año y debatir cuáles son las implicaciones para los asesores financieros y sus clientes.
Richard Garland, managing director y global advisor, se encargará de dar la bienvenida a los asistentes, que podrán escuchar, entre otros, las ideas Philip Saunders, co-responsable de Multi-Asset Growth, sobre lo que hacer en un mercado alcista maduro, o a John Stopford, responsable de Multi-Asset Income, hablar de las oportunidades que quedan en el mercado de renta fija.
En el segundo día destacan los paneles dedicados a los mercados emergentes, las estrategias activas o la transformación de los modelos de asesoramiento.
Si quiere conocer en detalle la agenda del evento, puede seguir este link.
Wikimedia CommonsFoto: pegatina1. La bolsa de México resiste mientras continúan las tareas de socorro tras el terremoto
El peso revirtió el miércoles las pérdidas registradas después del terremoto ocurrido ayer en la zona centro del país, y que ha causado más de 200 víctimas e importantes daños. Todas las empresas del Grupo Bolsa Mexicana operan con regularidad, mientras se organiza la solidaridad desde instituciones públicas y privadas.
El Grupo Bolsa Mexicana anunció en un comunicado que tras la suspensión del martes que los servicios «se encuentran trabajando de manera normal, muy particularmente, el Indeval, la Contraparte Central de Valores, MexDer y Asigna, así como el resto de nuestras empresas subsidiarias, garantizando la correcta operación del Mercado de Valores y el sistema financiero mexicano”.
El terremoto del martes podría causar una interrupción ‘sustancial’ a corto plazo de la actividad económica, dado que la ciudad de México con sus servicios, y los estados de México y Puebla con gran peso de la industria manufacturera, representan más de la cuarta parte de la producción nacional, escribió en un análisis citado por Bloomberg el economista Edward Glossop, de Capital Economics.
Sin embargo, el gobierno de México, que esperaba que su déficit presupuestario se redujera este año al mínimo desde 2008, tiene espacio fiscal para financiar obras públicas y ayudas a la recuperación. Además, la reconstrucción podría ayudar a la economía a compensar las pérdida de producción, añadió Glossop.
Las tareas de socorro y rescate continúan este miércoles, lo que hace difícil cuantificar los daños y el impacto del fuerte sismo. Los analistas evocan el terremoto de 1985, ocurrido también un 19 de septiembre, que causó daños por 4.000 millones de dólares (otras cifras hablan del doble) en infraestructuras, bienes públicos y casas. Aquel desastre, considerado el peor que ha sufrido México, causó miles de muertos y supuso un decrecimiento de la economía del 3% en 1986.
Sólo en la Ciudad de México se tienen registrados al menos 38 edificios colapsados. El gobierno ha decretado tres día de luto nacional.
Ayudas en marcha
En México, es la hora de la solidaridad, que se organiza desde todos los ámbitos. En el empresarial, AT&T, Telcel y Telefónica anunciaron que mantendrán liberadas las llamadas, mensajes de texto y datos sin costo hasta el jueves 21 de septiembre.
Google y Facebook pusieron a disposición de sus usuarios herramientas para localizar a sus allegados, mientras que se han abierto cuentas a través de la Cruz Roja para ayudar a los siniestrados.
La Cámara Mexicana de la Industria de la Construcción (CMIC), la Asociación de Desarrolladores Inmobiliarios y la Cámara Nacional de la Industria de Desarrollo y Promoción de Vivienda de México, hicieron un llamado a sus agremiados para apoyar con recursos materiales y económicos los trabajos reconstrucción de las zonas afectadas por el sismo del martes.
Estas organizaciones conjuntan a algunas de las empresas más importantes del sector, como Cemex, ICA, Fibra Uno y OHL, informa el periódico El Financiero.
Por su parte, Pemex, dijo en una nota de prensa que el combustible está garantizado en todas las áreas afectadas y que los sitios de producción, almacenamiento y suministro de gasolina están funcionando con normalidad.
. Uruguay y Chile, a la cabeza de las certificaciones CFA de Latinoamérica en términos relativos
Con 2.177 charterholders CFA, Latinoamérica tiene todavía cifras modestas en términos de certificación, aunque los candidatos vienen creciendo en la región, con una subida destacada del 16% en Brasil en 2017. Brasil, México y Argentina, son los países con más miembros CFA de Latinoamérica, pero en términos relativos, Uruguay y Chile lideran la clasificación. Por otro lado, los países del Caribe son los campeones absolutos del CFA.
Según datos del 2017, Uruguay tiene actualmente 73 miembros CFA, lo cual representa un certificado por cada 46.000 habitantes aproximadamente, el mejor resultado de América del Sur. Sigue Chile, con 91 miembros, un CFA por cada 196.700 habitantes.
En términos relativos y si se compara con la población, Brasil, Perú, Argentina, Colombia y México son los países que siguen en el tablero.
Brasil tiene actualmente 839 miembros, Perú 113, Argentina 114, Colombia 67 y México 172.
Los países del Caribe son caso aparte, con las mejores cifras CFA del subcontinente en términos relativos: las Bahamas tiene 75 miembros CFA, uno por cada 52.00 habitantes; Barbados 50, uno por cada 5.600 habitantes; Trinidad y Tobago 87, un CFA por cada 14.900 habitantes.
Cabe destacar que dos territorios británicos, Bermuda e Islas Caimán, tienen un miembro CFA por menos de 500 habitantes.
Según CFA Institute, la asociación global de profesionales de la inversión, el número de candidatos que se presentaron al examen de Nivel III el pasado mes de junio creció en casi un 10% en todo el mundo.
En los últimos cinco años el aumento de candidatos del nivel III ha sido un 28%, reflejando el creciente interés de CFA como acreditación internacional. Los tres territorios con mayor crecimiento estuvieron fuera de los Estados Unidos y fueron China continental, India y Brasil. En China se presentaron 33.934 candidatos superando a Estados Unidos por segundo año consecutivo. India aumentó un 20% y Brasil registró un crecimiento del 16%.
La certificación CFA es una de las más valoradas y reconocidas de la industria de la inversión en todo el mundo. Para obtener la certificación CFA, los candidatos deben realizar tres exámenes secuenciales, considerados como los más rigurosos en la industria de la inversión, demostrar cuatro años de experiencia profesional relevante, adherirse al Código Ético y de Estándares de Conducta Profesional de CFA Institute, y solicitar ser miembro de CFA Institute. Solo uno de cada cinco candidatos que comienzan el programa termina finalizándolo, lo cual es testimonio de la determinación y del dominio de las competencias profesionales de los candidatos que han superado con éxito el Nivel III del Programa CFA, explica la firma en un comunicado.
Los candidatos que superan las pruebas estudian una media de aproximadamente 1.000 horas para dominar las 8.500 páginas del curriculum. El programa de estudios de la certificación CFA incluye normas éticas y estándares profesionales, análisis y reporte financiero, finanzas corporativas, economía, métodos cuantitativos, renta variable, renta fija, inversiones alternativas, derivados, gestión de carteras y planificación de patrimonios. La profundidad y la riqueza de temas proporcionan una sólida base de análisis de inversión y habilidades avanzadas de gestión de carteras, lo que dota a los profesionales de la inversión una ventaja competitiva fundamental en su carrera profesional.
El próximo 23 de septiembre se celebra en Miami el Latinas Power Summit. La jornada congregará a líderes de alto nivel y expertas en diversas industrias que quieren inspirar y contribuir a cerrar la brecha abismal de género que experimenta la mujer latina en Estados Unidos.
El evento se llevará a cabo el sábado, septiembre 23, de 12:00 p.m. a 5:00 p.m. en el Chapman Center del Miami Dade College – Wolfson Campus. Los paneles y keynotes cubrirán temas que van desde cómo hacer un pitch a inversionistas y escalar un negocio hasta tácticas innovadoras de venta y mercadeo con redes sociales, y cómo construir una red de contactos fuerte que abra puertas.
Creado por Latinas, el programa apunta a activar el éxito de mujeres empresarias en el Sur de la Florida. Latinas Power Summit contará con una distinguida lista de conferenciantes conformada por latinas de éxito que compartirán sus increíbles historias personales y profesionales. Conversaciones uno-a-uno, sesiones de resolución de problemas, y talleres cargados de ideas nuevas.
Fundada por Zulmarie Padin, experta en liderazgo femenino y asesora Laboral de TV Show Despierta América, la Experiencia Latinas Power es un conjunto de eventos que crean un ambiente propicio para el networking y el aprendizaje.
El evento finalizará con un VIP Latinas Power Fiesta en el Ritz Carlton de Coconut Grove.
. Los reclutadores y el mercado exigen más formación en Latinoamérica, donde el foco está en la gestión de riesgos
Los especializas en temas financieros uruguayos conocen bien la universidad ORT, donde se han formado varias generaciones de analistas y traders. En 2016 la ORT obtuvo el reconocimiento del CFA y sus alumnos se benefician de ventajas como el acceso a seis becas anuales y a los últimos materiales para preparar los tres exámenes de la certificación internacional. Funds Society conversó con Norma Pontet, catedrática de la Facultad de Administración y Ciencias Sociales.
¿Qué tipo de formación financiera encuentra más demanda actualmente, en contexto de cambios que van desde lo normativo hasta lo tecnológico?
Los cambios normativos, como los tributarios, siempre impactan, pero impactan a cortísimo plazo, porque una vez que los profesionales conocen la nueva normativa o manejan las nuevas operaciones, esto desaparece.
Hoy los estudiantes que se están acercando a nosotros están buscando elementos que los posicionen profesionalmente dentro de áreas esenciales de gestión de riesgo y de mercado. Estas han sido las grandes áreas diferenciadoras de los programas de las ORT. Existen otros programas en finanzas, pero con un énfasis muy marcado en finanzas corporativas, y nuestro programa siempre ha estado muy orientado al mercado de capitales.
Estamos hablando de operadores de la banca offshore, analistas financieros o especialistas en wealth management. Y esto precisamente es lo que nos pone cerca del programa del CFA porque, esencialmente, se ocupa de wealth management y del analista de inversiones.
¿La importancia de esa demanda de formación es un reflejo del perfil que tiene la industria financiera uruguaya?
Probablemente haya alguna vinculación. Las zonas francas y los servicios financieros offshore tienen 30 años en Uruguay. Estamos hablando de un periodo muy largo que nos hace pensar que los profesionales se han especializado. Y no es casualidad que nuestro programa en mercados tenga unos veinte años de existencia. Hay una alineación muy fuerte en esto porque había una demanda fuerte.
Usted está en un puesto estratégico para tener un panorama general de la industria: ¿Cómo ve el futuro de la industria financiera en Uruguay y Latinoamérica?
Tenemos muchas posibilidades de desarrollo y crecimiento, ya que hoy el foco en finanzas está en gestión de riesgos. Realmente, está en “estresar” los proyectos, en los reportes, en entender lo que está pasando y tener capacidad de predicción. Tengo un buen amigo que suele afirmar que, si en Argentina hubieran hecho pruebas de tensión adecuadas, nunca hubieran llegado a la crisis a la que llegaron en el 2.000.
Ese foco es que está mirando la industria hoy: entender cómo aplicar herramientas para prevenir riesgos, mitigar riesgos, y, sobre todo, poder valorarlos acertadamente exponiendo.
¿En Uruguay, vamos entonces a un mayor desarrollo del mercado de capitales?
Hay una limitación importante: no tenemos una bolsa en Uruguay. Y esto juega en contra porque limita la capacidad de desarrollar, aunque no limita el wealth management y el análisis de inversiones vinculado al mercado offshore. Y ese es el contrapeso de no tener una bolsa desarrollada.
La seguridad financiera y estabilidad política que ofrece hoy en día la plaza uruguaya se valora mucho en Latinoamérica, así que hay espacio para el desarrollo de la industria offshore.
¿Qué ha cambiado desde 2016 con ese reconocimiento del CFA, ha aumentado el interés por la ORT?
El reconocimiento del mercado existe, porque se identifica el CFA como una credencial global que simplifica los procesos de los reclutadores financieros a nivel internacional. La profesión de finanzas es la más global del mundo, la formación es también global. Con lo cual el reconocimiento del CFA Charterholder es cada vez más necesario.
Pero es importante distinguir dos cosas: el conocimiento, porque uno tenga la credencial CFA, no están 100% garantizado. La formación es posgrados y la certificación son complementarias. Son dos elementos diferenciadores en el currículum de cualquier profesional de finanzas.
¿Cómo está el nivel de formación en alta finanza en Latinoamérica?
Nosotros tenemos un programa que data de principios de los años 90, tiene 25 años dictándose en Uruguay. Primero fue un diploma de especialización en finanzas y a partir del 2008 una maestría. Podría decirte que todos los profesionales que pasaron por formación de postgrados hasta finales de la década del 2.000 pasaron por la ORT. Tenemos 400 graduados hoy, trabajando en distintos lugares del mundo. Hemos sido pioneros en el ámbito de las finanzas.
Si es cierto que en Latinoamérica tenemos un rezago en el tema de la formación, pero es cada vez menor, dado que los reclutadores y el mercado están demandando la formación. Y eso se visualiza en los estudiantes. Antes el promedio de edad estaba entorno a los 30 años y hoy tienen unos 25. Y vienen a consultar porque necesitan la formación para acceder a los puestos laborales de primera línea.
¿Cuál es el perfil de esos jóvenes que están queriendo capacitarse?
En general son profesionales que vienen con muy buen nivel de inglés, y esto es esencial en un negocio tan global. Y además suelen tener alta formación y ya están trabajando en corporaciones. Buscan la formación de posgrado como una credencial para ascender dentro de las compañías.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Davide Oliva
. Así ve Fidelity el sector bancario en Europa
La banca ha quedado fuera de juego durante los últimos años, pero las entidades y el entorno en el que operan han evolucionado. ¿Qué ha cambiado?, se pregunta Fidelity en su último análisis. Estas son para la gestora las principales transformaciones del sector:
Marco normativo: Basilea III ha elevado las exigencias de capital y liquidez, reforzando así la solidez de los balances. Los coeficientes de capital total están ascendiendo, gracias al refuerzo del capital ordinario de Nivel 1 (CET1).
Balances: han adelgazado, albergan menos activos de riesgo y son más sólidos. Los colchones de conservación de capital, los colchones anticíclicos y los títulos de capital adicional de Nivel 1 (AT1) están reduciendo el riesgo sistémico.
Gestión de riesgos: los controles internos reforzados hacen que los bancos sean más capaces de gestionar los riesgos. Los bancos dependen menos de la financiación mayorista y las tasas de morosidad y activos financieros deteriorados están descendiendo.
Valoraciones
Para los expertos de la firma, las valoraciones están baratas atendiendo a los ratios precio-valor en libros absolutos y relativos, pero son acordes con las previsiones de beneficios.
“El mercado espera que los tipos de interés permanezcan en niveles cercanos al cero indefinidamente y el crecimiento del PIB y los préstamos seguirá siendo bajo indefinidamente también. Si el entorno macroeconómico se normaliza durante los próximos años, las valoraciones de los bancos van a aumentar. Ya estamos empezando a ver atisbos de señales positivas”, explica Fidelity.
En caso de desaceleración, dice, los inversores no deberían esperar que afecte a los bancos como lo hizo la crisis anterior. En realidad, los bancos podrían capear una desaceleración mejor de lo que espera el consenso, ya que están protegidos por unos balances saneados.
“Crear simplemente una exposición general podría diluir las rentabilidades, ya que existen áreas problemáticas en Italia, España e Irlanda y en algunos bancos de los países occidentales y del norte de Europa. La calidad varía mucho en este sector y los enfoques selectivos darán fruto”, concluyen.
Pixabay CC0 Public DomainStockSnap. Se desinfla la euforia de los inversores por el crecimiento global y miran hacia los mercados emergentes
La euforia parece que desaparece entre los gestores de fondos. Según la encuesta de Bank of America Merrill Lynch, correspondiente al mes de septiembre, el optimismo sobre el crecimiento global sigue cayendo. Solo el 25% de los encuestados espera que la economía esté más fuerte los próximos 12 meses.
Esta percepción es considerablemente más negativa en comparación con cómo comenzó el año, cuando las encuestas recogían que el 62% de los encuestado sí esperaba que le economía global se fuera fortaleciendo. En este sentido, los gestores y analistas siguen opinando que un buen catalizador, para el crecimiento y para mejorar sus rendimientos, sería políticas de reformas tributarias, como la prometida en Estados Unidos.
Según Roman Carr, estratega de renta variable europea, esta “perdida de euforia” no es algo sólo a nivel global. “El sentimiento general sobre la zona euro también se está volviendo menos eufórico, con un euro fuerte y las expectativas de los inversores de EPS mostrando menos impulso”, afirma.
Pese a que el optimismo ha bajado, los inversores siguen pensando que no cabría esperar que nos enfrentáramos a una recesión en el corto plazo, así lo considera el 56% de los encuestados. Sin embargo, no cierran los ojos a los riesgos que hay en el mercado. “Los inversores apuntan al riesgo geopolítico, siendo, para el 34% de los inversores, Corea del Norte el principal riesgo. En segundo lugar, para el 15%, el mayor riesgo del mercado es el endurecimiento del crédito chino”, apunta la encuesta en sus conclusiones.
Asignación de activos
Esta visión de mercado, se refleja en la evolución de sus posiciones. En septiembre, los inversores mundiales siguieron favoreciendo la tecnología, los bancos, las farmacéuticas, los seguros discrecionales, los industriales y los materiales. Y evitaron las utilities, las telecomunicaciones, la energía y los productos básicos. Además consideran que los activos más infraponderados son la volatilidad, la libra esterlina y el petróleo.
“La asignación de acciones de Estados Unidos cae al 28% y la asignación en los mercados emergentes sube, dejando a Estados Unidos Unidos infraponderado respecto a los mercados emergentes; situación que no se daba desde noviembre de 2007”, apunta en sus conclusiones la encuesta.
Foto: Maggie Chau, Rob Hansen y Ian Chun. Vontobel Quality Growth Boutique incorpora a sus filas a tres nuevos analistas: Rob Hansen, Ian Chun y Maggie Chau
Con una identidad más nítida y una nueva presencia de marca, Vontobel ha adoptado un posicionamiento aún más diferenciador y relevante frente a sus clientes. Según explica la firma, su intención es crear una experiencia única poniendo de relieve diferentes beneficios para sus clientes.
Con la ayuda y el compromiso de sus empleados a nivel mundial, Vontobel ha desgranado las creencias y actitudes que forman la base de su manera de actuar: “Asumiendo la responsabilidad, la confianza inquebrantable en el futuro y la capacidad para buscar y capturar oportunidades de forma exitosa, incluso frente al consenso, para el beneficio de los clientes”, explica la gestora.
Según Zeno Staub, consejero delgado de Vontobel, en momentos de cambios constantes como el actual se consigue la confianza de los demás siendo claro con lo que uno representa. “Por esta razón, hemos hecho patentes las convicciones que subyacen en todo lo que hacemos en Vontobel. No se trataba de reinventar Vontobel, pero después de años de sólido crecimiento, queríamos asegurar que el ADN de nuestra compañía era claramente visible y adaptarlo al futuro. En esencia, Vontobel se basa en la responsabilidad personal, en actuar con una mentalidad enfocada en el futuro para valorar las oportunidades y en pensar de forma independiente para conseguir que nuestros clientes lleguen más lejos. Nuestra nueva identidad ha lanzado al mercado una señal visible y nos ayuda a transmitir mejor los valores e ideas que nos impulsan y la forma en la que creamos valor para nuestros clientes”.
En este sentido, los elementos clave de la nueva identidad de Vontobel se incorporarán en los procesos de contratación, de desarrollo y rendimiento. Según la firma, esto pone de manifiesto su importancia para conseguir una satisfacción continuada de los clientes y para el éxito futuro de la compañía. Asimismo, el nuevo perfil de Vontobel ayudará a la entidad a continuar atrayendo al mejor talento. En la última década, Vontobel ha conseguido un sólido y rentable crecimiento y casi ha doblado su equipo.
La renovada identidad de Vontobel también se ve reflejada a través de su presencia de marca, que ha sido completamente actualizada. Un nuevo logo, combinado con elementos visuales y un estilo de expresión minimalista, constituyen la base para una presencia de marca que hace referencia a logros pasados al mismo tiempo que comunica de forma más evidente las aspiraciones futuras de Vontobel.
En opinión de Patrick Farinato, jefe global de Marketing y Comunicación de Vontobel, “en particular en el entorno digital global, contar con una marca sólida e implementada de forma consistente es fundamental para la experiencia del cliente. Esto supone una clara diferencia en un entorno competitivo. Representa una clara señal y una promesa para nuestros clientes así como una fuente de motivación interna. Por último, pero no menos importante, la nueva identidad visual refleja que este proceso no consistió en crear un Vontobel nuevo sino en el desarrollo mayor de una sólida marca”.
Pixabay CC0 Public DomainStockSnap. El prometedor futuro del Impact Investing
Las inversiones de impacto, que buscan un retorno social y medioambiental más allá del financiero, constituyen una porción pequeña del mercado global de valores. Según datos del Banco Mundial y de la encuesta anual de inversores de impacto de la red GIIN, en 2015 representó 15.200 millones de dólares de los 61 billones de dólares de capitalización bursátil registrados. Pero existen muy buenas razones para creer que vivimos un momento privilegiado para el impact investing.
Las inversiones de impacto ofrecen a los inversionistas individuales, family office, fondos institucionales y otras fuentes de private equity, una novedosa manera de saciar su perpetua búsqueda de prometedoras oportunidades. A su vez, el sector privado tiene la posibilidad de suplir de manera directa carencias en los sectores de las energías alternativas, la ciencia del cambio climático, la asistencia a refugiados, la ayuda humanitaria, la salud o los servicios sociales.
Por su talante crítico y tenaz búsqueda de nuevos valores los gestores y clientes de fondos millennials, pondrán un especial cuidado en que la misión, los valores y las metas de las compañías por las que apuesten vayan alineados con causas sociales y medioambientales.
La intencionalidad es una característica clave de las inversiones de impacto. Lejos de la versión más dura del capitalismo del siglo XIX, la visión crítica de la sociedad y la búsqueda de su mejora son valores comunes de la generación del milenio, que serán trasladados a los negocios, un ámbito en el que esa necesidad moral también deberá cumplirse.
Los millennials
Aunque los nacidos entre 1981 and 1997 aún se encuentren al inicio de su carrera profesional y cuenten con limitados conocimiento y experiencia, no habrá que esperar a que hereden –41 billones de dólares en activos, es lo que se estima que los padres norteamericanos les dejarán a sus vástagos– o que empiecen a ganar grandes sumas para empezar a imprimir su huella en el mundo de las inversiones globales. Hoy en día su influencia ya es notoria.
Los millennials encabezan la ola de startups de novedosos proyectos empresariales en casi todos los sectores en el hemisferio occidental, desde negocios de impresión en 3D hasta servicios de guardería de mascotas. Sus modelos de negocio requieren de modestos capitales que a menudo familia y amigos financian.
Las inversiones de impacto requieren de un nivel mayor de conocimiento sobre la cultura de la compañía, cuyo compromiso y principios de inversión social responsable o de “capitalismo consciente” debe ser valorado. Esta es tarea fácil para los tecnológicos millennials, aficionados a las valoraciones entre pares; una herramienta ideal para moldear su percepción como inversores o profesionales de las inversiones. Además, las herramientas tecnológicas que la inteligencia artificial pone a su servicio, para la extracción de datos, por ejemplo, sustituirán a los sistemas tradicionales de análisis revelando sin duda mejores formas de tomar decisiones para sus inversiones.
Otra característica del inversionista de impacto es su compromiso en medir y dar cuenta del rendimiento social y ambiental con total transparencia. De hecho, existe ya en el mercado una aplicación informática que mide las repercusiones sociales del gasto doméstico mensual.
Avance del ‘impact investing’
Por último, en cuanto a la utilización de nuevas tecnologías y procesos, mencionar el uso privilegiado que hacen los jóvenes del crowdfunding, en combinación con las redes sociales, para recaudar fondos. Esta financiación colectiva es una fórmula que les permite a los incipientes inversores a participar, con sumas tan modestas como 500 dólares, en auténticas aventuras empresariales.
Si sus ideas tienen éxito y sus negocios llegan a requerir de la ayuda de inversionistas mayores, inversores de capital de riesgo o incluso la salida al mercado público, la contribución de los millenials a la dinamización de los mercados de inversión será directa; aportando al mundo de los negocios y de las finanzas una joven remesa de empresas que ambiciona un retorno social.
El impact investing está ganando espacio en el mercado global de valores; sólo para 2016 según la encuesta anual de inversores de impacto de la red GIIN, se espera un alza del 16% en las carteras de inversiones de impacto, que se prevé que alcancen los 18.000 millones de dólares. Así, en unos años, quizás no más que diez, dejará de hablarse de inversiones de impacto, porque en las juntas corporativas, ejecutivos y accionistas estarán convencidos de que existe una única manera de invertir; persiguiendo una causa, más allá de la simple matemática.
Foto: titoalfredo, Flickr, Creative Commons. 3 de cada 4 gestoras planean una disminución drástica de sus proveedores de análisis con MiFID II
MiFID II está a la vuelta de la esquina, y las gestoras tienen que tomar decisiones que afectan a su negocio para poder cumplir con la normativa. En concreto, en las últimas semanas algunas de las mayores firmas del mundo están anunciando su decisión de asumir de forma interna el coste del research o análisis: entre ellas, Deutsche Asset Management, BlackRock, Allianz Global Investors, Aberdeen Standard Investment, Vanguard, M&G o AXA Investment Managers, entre otras firmas, han tomado esa decisión.
Según MiFID II, los brokers deben facturar por separado los costes por el análisis que proporcionan (separando costes de ejecución de costes de análisis), de forma que las gestoras tienen que decidir si asumen los costes o si los incluyen en los fondos que gestionan y los trasladan a sus clientes. Porque, a partir de enero, la gestora deberá establecer un presupuesto para el research o justificar el coste del mismo, cargándolo a su cuenta de ganancias y pérdidas o a cada fondo de inversión gestionado. Además, las notas de research de analistas financieros que se distribuían gratuitamente a los gestores de activos también tendrán un coste con la puesta en marcha de MiFID II.
Para evitar un encarecimiento de los costes de gestión de los fondos, muchas gestoras están optando por asumir esos costes de forma interna. Sin embargo, y en un deseo por no aumentar demasiado los gastos de la actividad, todo apunta a que las gestoras podrían acabar reduciendo las contrataciones de ese análisis, y podrían sustituir a esos proveedores externos por profesionales internos, si eso ayuda a reducir los gastos. O, en cualquier caso, buscarán de forma externa únicamente aquellos servicios que realmente les aporten valor añadido, lo que agudiza el reto de supervivencia de los proveedores de análisis o research.
Un reto por delante
Así se revela en una reciente encuesta de Exane BNP Paribas y EY recogida por el diario francés Les Echos y publicada por Auriga, que desvela que el 72% de inversores institucionales y gestores de activos de Europa y EE.UU. prevé reducir el número de sus proveedores de research debido a la normativa MiFID II. Y, de ellos, el 17% lo hará de manera importante.
Por otra parte, un tercio de estos gestores de carteras planea trabajar con más de 10 oficinas de análisis, el 27% escogerá entre 5 y 10 y el 16%, optará por trabajar con menos de 5. El estudio también arrojó que el 47% de los gestores planea reducir sus gastos, un tercio pretende mantenerlos estables y el 20% los aumentará.
Vincent Rouvière, responsable de Acciones de BNP Paribas, afirmaba que “para resistir, las oficinas de research tendrán que tener una oferta de muy alto valor agregado. No tendrán más remedio que ser excelentes”. Así, para adaptarse a las necesidades de los clientes, las oficinas de análisis deben desarrollar ofertas más segmentadas que en el pasado y mejor adaptadas a las necesidades del consumidor.
El estudio también permitió conocer que el 92% de los inversores y gestores están dispuestos a pagar por análisis macroeconómicos; el 60% por investigación de inversiones socialmente responsables (ISR) y el 75% para ponerse en contacto con las empresas. Por otro lado, menos del 50% quiere recibir research cuantitativo.
El precio del research
Según publica Auriga en su blog, citando a Bloomberg, Bank of America cobraría entre 6.000 y 80.000 dólares por un análisis; Barclays, 38.000 dólares; UBS, 40.000 dólares; Bernstein, 150.000 dólares y JP Morgan, 10.000 dólares. Con todo, Matthias Desmarais, director de Investigación de Oddo BHF, afirma que desde octubre de 2016, los precios del research han caído un tercio en promedio.
