Foto: eMerge Americas. eMerge Americas vuelve a Miami Beach para otra cita multitudinaria
eMerge Americas, la multitudinaria conferencia de tecnología que se celebra cada año en Miami Beach, volverá al centro de convenciones de la ciudad los días 12 y 13 de junio para conectar a empresas innovadoras con líderes empresariales y organismos oficiales de Norteamérica, América Latina y Europa.
En las sesiones de este año participan, entre otros muchos, César Cernuda, presidente de Microsoft América Latina; Gustavo y Adriana Cisneros, presidente y CEO de Cisneros, respectivamente; Marcelo Claure, CEO de Sprint; Claudio Muruzabal, presidente de SAP América Latina; Mauricio Ramos, CEO de Millicom; Blanca Treviño, presidenta y CEO de Softtek; Stee Wozniak, de Apple; Dave McClure, de 500 Startups; o Uri Levine, de Waze.
Además de las conferencias, eMerge Americas regresa con tres de sus elementos más populares: la Cumbre WIT (Mujeres, innovación y tecnología, por sus siglas en inglés), la Cumbre eGov y el Start-Up Showcase.
WIT, lanzada hace dos años, reúne a mujeres innovadoras líderes de diversos campos para hablar sobre cómo trabajan activamente para desestabilizar sus respectivas industrias mediante la tecnología; eGOV reune las fuerzas más poderosas de los sectores público y privado, y estimula la conversación sobre cómo aumenta la influencia de la innovación y la tecnología en la política, promoviendo la ciudadanía a escala global.
Por último, el Startup Showcase, que atrae a cientos de empresarios innovadores de todo el mundo en una competición que se celebra frente a jueces pero también ante miles de asistentes. La exhibición de este año incluye la participación de 125 nuevos proyectos, que presentarán sus ideas para tener la posibilidad de ganar hasta 175.000 dólares en premios.
“Estamos ansiosos de que arranque el evento de este año, armados con la experiencia y conocimientos de los últimos tres años, para hacer que eMerge Americas 2017 resulte la conferencia más exitosa hasta la fecha”, declara Xavier Gonzalez, CEO de eMerge Americas.
Para más información o para inscribirse, puede utilizar este enlace.
El miércoles podría ser un día clave para el futuro de presidente brasileño, Michel Temer. El Tribunal Supremo del país decide ese día si acepta un recurso para suspender las investigaciones iniciadas contra él después de publicarse un audio en el que se le oye avalando un soborno. El país ha entrado en un periodo de incertidumbre política y la continuidad del gobierno pende de un hilo.
En esta entrevista, Rafael Mendoza, portfolio manager deCompass Group, analiza las consecuencias para los mercados y explica sus cambio en la cartera.
¿Cuál ha sido su reacción a las noticias en Brasil?
Aunque nuestra reacción inicial es la de preocupación, seguimos siendo positivos en nuestra visión del país a medio y largo plazo. A pesar de las diversas implicaciones del escándalo, lo que es más preocupante a nuestro juicio es el posible retraso en la aplicación de las reformas. El proceso legislativo ha ido en la dirección correcta, a pesar de la baja popularidad de las reformas propuestas. En los últimos doce meses hemos visto una mejora general en la confianza (corporativa y de consumo).
Ahora, bajo las actuales turbulencias políticas, esperamos un aumento en las primas de riesgo. Creemos que, en última instancia, la agenda de reformas es inevitable y será aprobada. A largo plazo, es probable que esta joven democracia avance, lejos del populismo y la corrupción, y consiga fortalecer sus instituciones. El sistema judicial sigue funcionando y continúa demostrando su independencia.
¿Cuál puede ser el impacto de esto en la recuperación del país?
La incertidumbre provocada por esta última crisis política probablemente retrasará la recuperación. Sin embargo, la caída es relativamente pequeña comparada con el contexto que teníamos hace un año. Ahora tenemos muchas empresas eficientes y menos endeudadas. Creemos que el alto coste de oportunidad de retrasar las reformas, crea incentivos para que los políticos lleguen a una solución rápida.
¿Cuánto está afectando al mercado?
La reacción del mercado de esta semana puede parecer justificada. Sin embargo, creemos que la mayor volatilidad que va a experimentar el mercado sólo reforzará la disciplina de costes que las compañías han estado registrando en los últimos trimestres. Vemos un exceso en la penalización del mercado a ciertas acciones. Creemos que las empresas con fuertes balances están en posición de ganar cuota de mercado de las compañías más débiles y de aquellos nombres que no están correlacionados con los datos macro del país. En esta temorada de resultados, debemos destacar la calidad de los últimos anuncios, que están haciendo subir las estimaciones de ganancias.
¿Qué medidas a adoptado para proteger la cartera?
Aunque seguimos digiriendo la nueva información, buscamos aumentar la exposición a los exportadores con un valor atractivo que se benefician de la depreciación del real brasileño.
Foto: El Colorado Fare. Ya abrió la temporada de Ski en Chile
Los amantes del deporte blanco tienen una razón para celebrar.
Con las últimas nevadas, la zona centro de Chile cuenta con más de 80 centimetros de nieve, lo que ha permitido que la temporada de ski se adelante.
El resort El Colorado ya abrió sus puertas el pasado fin de semana, casi medio mes antes de lo planeado. Valle Nevado tiene planeado abrir sus puertas esta semana y en La Parva, el Centro de Ski más exclusivo de Chile, que ya cuenta con Henrik Von Appen como nuevo embajador, están trabajando “sin descanso hasta que todo esté listo para la apertura”.
Foto: Zenco Heshiki. Las AFPs chilenas tenían 2.183 millones de dólares invertidos en Brasil
Según datos de la Superintendencia de Pensiones, a cierre de 2016, Brasil era el sexto destino extranjero para las inversiones de las AFP y el segundo de Latinoamérica, tan sólo después de México.
En total, los fondos de pensiones tenían 2.183 millones de dólares invertidos en el país carioca, lo que corresponde al 3,2% de los activos invertidos en el extranjero y/o el 1,3% de los activos totales.
Por fondos, el D contaba con una exposición a Brasil correspondiente al 4,9% de sus activos en el extranjero. Seguido del fondo C con 3,6%, el fondo A con 2,8%, el fondo B con el 2,7% y con tan sólo 0,7% el fondo E es el menos afectado por el escandalo de Temer.
Los otros países en los que invierten las AFPs son:
. El ahorro voluntario en México alcanza nuevo récord
Al cierre del primer cuatrimestre del 2017, el ahorro voluntario total en el sistema de pensiones (ahorro voluntario + ahorro solidario) alcanzó la cifra récord de 47.605 millones de pesos, (más de 2.500 millones de dólares) un incremento de 19% en términos reales respecto al mismo mes del año 2016.
Del cierre del 2012 a la fecha, el ahorro voluntario total se ha cuatriplicado.
Desagregando por concepto, al cierre del primer cuatrimestre del 2017, el ahorro voluntario, alcanzó 32.652 millones de pesos, un crecimiento de 20,6% respecto al mismo periodo del año anterior.
Por su parte, el Ahorro Solidario, aquel que corresponde al ahorro voluntario de los trabajadores afiliados al ISSSTE, alcanzó 15.000 millones de pesos al mes de abril de 2017, cifra 15,8% superior a la registrada el mismo mes del año anterior.
De acuerdo con la CONSAR, «las campañas impulsadas por la CONSAR, las AFORE y la AMAFORE, así como la apertura de más canales para realizar Ahorro Voluntario, han contribuido a la tendencia ascendente que se ha venido observando durante los últimos años».
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Beth Scupham. Más allá de las métricas: ¿qué técnicas activas añaden valor?
Enfrentados a la cuestión de si deben emplear estrategias activas o pasivas para obtener exposición a una determinada clase de activos, muchos inversores tratan de determinar ahora cuándo es preferible el valor añadido que ofrece una gestión activa. Creemos que ambos enfoques cumplen su función, pero es necesario ser selectivos. Algunos gestores de Henderson emplean técnicas a menudo asociadas con la inversión basada en criterios ESG (medioambientales, sociales y de gobierno corporativo) y que están omitidas en el enfoque de gestión pasiva.
La valoración de una empresa, en su mayoría, no puede explicarse exclusivamente por parámetros financieros. Por lo tanto, existen diversas técnicas que los gestores activos emplean para evaluar la calidad de las empresas y, a su vez, intentar generar un valor añadido a favor de los inversores.
A la hora de realizar un análisis más profundo sobre una oportunidad de inversión, muchos gestores en Henderson utilizan diversos métodos. A nivel de sectores, algunas de estas técnicas se agrupan bajo el concepto de inversión basada en criterios ESG (medioambientales, sociales y de gobierno corporativo). Aunque la mayoría de los equipos de inversión de Henderson no gestionan explícitamente productos para ajustarse a criterios ESG, algunas técnicas contribuyen a crear una imagen tridimensional de una empresa, y permiten diferenciar cada vez mejor la composición de las carteras activas y pasivas en distintos sectores.
En Henderson, estamos convencidos de que existe una lógica subyacente en la razón de ser de ESG: las empresas que se embarcan en prácticas comerciales insostenibles o poco éticas, con equipos directivos cortoplacistas e inexpertos probablemente no generen rendimientos sostenibles para los inversores. De hecho, la investigación realizada por Deutsche Bank, HSBC y Harvard Business School indica que adoptar un enfoque más versátil ayuda a producir mejores resultados, al ser una parte importante de la inversión que pasan por alto muchos fondos pasivos.
Valorar adecuadamente los riesgos
Son muchos y variados los factores que se consideran importantes a la hora de evaluar a las empresas, entre ellos el impacto del cambio climático, el uso de energías y tecnologías limpias, el cambio demográfico y el uso de la inteligencia artificial, pasando por los estudios de sostenibilidad dentro de la cadena de suministro.
El riesgo reputacional comporta un peso significativo en los mercados financieros, y el modo en que los gestores de inversión se implican con las empresas puede tener notables repercusiones en los rendimientos que genere la cartera. Incorporar estas cuestiones dentro de un enfoque pasivo es complicado. En Henderson la inmensa mayoría de gestores tienen en cuenta estos factores y conceden un gran valor a las reuniones que mantienen con directivos de las empresas para valorar adecuadamente los riesgos.
La inversión basada en criterios ESG, que es totalmente diferente de la inversión socialmente responsable –ISR– basada en la exclusión, es un valioso prisma que empleamos para evaluar el modelo operativo de un emisor. Esta herramienta nos permite medir si los inversores se ven suficientemente compensados por estos riesgos inherentes, además de los identificados a través del análisis convencional.
Impacto de la inversión ESG
Existen distintos estudios sobre el impacto de la inversión ESG en renta fija; uno de ellos es un informe de 2015 elaborado por Barclays1 en el cual se demuestra que incorporar los criterios ESG en el proceso de inversión puede producir ventajas de rentabilidad pequeñas pero constantes. Otros han indicado que los factores de gobierno corporativo normalmente presentan la correlacion más fuerte con la solvencia de una empresa.
A medida que la evaluación basada en criterios ESG se vuelve más habitual, entraremos en una etapa en donde las empresas que obtengan una mala puntuación en las métricas ESG más visibles incurrirán en costes financieros más altos que sus competidores. Además de eso, las empresas que posean unas credenciales ESG mediocres podrían recibir calificaciones crediticias más bajas, ya que los factores ESG se están integrando ya en la metodología de las principales agencias de rating, como Moody’s y S&P.
Un ejemplo de ESG en la práctica fue nuestra participación en el bono híbrido 1T 2017 inaugural (telecomunicaciones) de Telia. A pesar de la investigación por corrupción que se estaba llevando a cabo sobre la división uzbekistana de Telia, estábamos tranquilos por su inminente conclusión y por la venta de esa división en particular, que continúa avanzando según lo previsto.
Sin embargo, en abril de 2017 surgieron nuevas dudas basadas en aspectos relacionados con ESG tras ser sometidas a investigación las operaciones de Telia desarrolladas en el mercado de telefonía móvil sueco. Pensábamos que estos temores resentirían la tesis de inversión, por lo que procedimos a vender la posición, obteniendo una plusvalía. Esto demuestra que mantener una perspectiva basada en ESG para todas nuestras posiciones es sumamente importante.
John Bennett, gestor del Henderson European Selected Opportunities Fund.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Mario Antonio Peña Zapate. Groupama Asset Management refuerza la limitación de las suscripciones en su fondo Groupama Avenir Euro
Tras la limitación parcial de suscripciones en el fondo Groupama Avenir Euro en octubre de 2016 con la aplicación de un 10% de comisión de entrada máxima a nuevas suscripciones (soft-close), Groupama Asset Management anunció el endurecimiento de dicha medida, que será extendida no sólo a nuevos clientes sino también a los actuales partícipes desde este mismo mes.
Con esta medida Groupama Asset Management busca preservar los intereses de los partícipes del fondo, las condiciones de gestión y las perspectivas de rentabilidad del mismo.
Al tratarse de una estrategia centrada en la selección de compañías dentro de un universo invertible de acciones específico que comprende únicamente títulos de pequeña y mediana capitalización bursátil de la zona euro, sus gestores han considerado que el fondo ha alcanzado su capacidad máxima.
El Groupama Avenir Euro ha visto crecer sus activos bajo gestión de manera relevante durante los últimos 5 años, hasta alcanzar los 1.400 millones de euros actualmente.
“Este éxito comercial no es sino resultado de una acertada estrategia de gestión que se apoya en una de las principales áreas de expertise de Groupama Asset Management: la gestión de convicciones en renta variable europea, especialmente dentro del segmento de small y mid-caps”, explica la firma en su comunicado.
Foto: Gustavo Cruz, economista en XP Investimentos. XP Investimentos: "Los inversores no mirarán a Brasil hasta después de 2018"
En medio de las acusaciones contra el presidente Michel Temer, y después de que el sábado la Orden de Abogados de Brasil (OAB), que está en contra de la reforma a las pensiones, decidiera que va a someter a la Cámara de Representantes una petición para la destitución de Temer, Gustavo Cruz, economista en XP Investimentos explica en este entrevista las perspectivas que la gestora tiene sobre el país.
Para Cruz, está claro que el gobierno actual debe cambiar «El escenario más probable es que pronto veremos a un nuevo presidente, Brasil ya está teniendo dificultades para recuperarse de esta terrible crisis, y nadie quiere que las cosas vayan aún más despacio. Rodrigo Maia, presidente de la cámara baja, probablemente establecería nuevas elecciones en 30 días«.
Sin embargo, está convencido de que, a pesar de la situación política, Brasil aún tiene mucho que ofrecer. “Por ahora, tenemos una crisis política, pero aún no tenemos una crisis económica», mencionó el directivo, quien cometa que en el último año, «con la agenda económica del gobierno de Temer, Brasil tuvo importantes mejoras. Los mercados se están hundiendo debido a la amenaza de posponer esta agenda. El nuevo presidente debe continuar con esta agenda, para asegurar que Brasil continuará recuperándose, y volverá a la normalidad».
Sobre la confianza de los inversores en Brasil, Cruz menciona que últimamente se experimentaba una recuperación, “fuimos la buena excepción entre muchos mercados emergentes, con la agenda económica impulsando las inversiones en el país. La reforma de pensiones estaba a punto de ser votada en la cámara baja a finales de mayo. Ahora, los inversores pensarán dos veces antes de hacer una inversión en el país, podemos tener nuestro tercer presidente en tres años, el riesgo político va a interferir en las decisiones. Los inversores extranjeros esperarán aún más para asignar recursos a Brasil, siendo optimistas, volverán a invertir hasta el final de las elecciones de 2018”, concluyó.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: D26B73. Schroders lanza una estrategia UCITS de renta variable global long/short
El próximo 7 de junio Schroders lanzará un nuevo fondo en su plataforma alternativa de UCITS. Será el Schroder GAIA Conatus Equity, una estrategia de renta variable global long/short gestionada por David Stemerman, fundador de Conatus y anteriormente de Lone Pine Capital.
Stemerman acumula más de 20 años de experiencia en renta variable global y contará con el apoyo de un equipo de nueve personas en la gestión del nuevo fondo.
La estrategia del fondo se basa en el mismo esquema de renta variable global long/short que Conatus ha empleado desde su lanzamiento en 2008. Su objetivo será el de superar a los mercados de renta variable a largo plazo, con menor volatilidad, mientras busca preservar el capital cuando el mercado cae y capturar rentabilidad cuando suben. El mandato global de Conatus y el equipo de expertos permitirá aprovechar una amplia gama de oportunidades gracias a una estrategia sin restricciones.
El enfoque de la inversión consiste en buscar acciones que el mercado no ha valorado correctamente mediante el análisis fundamental bottom-up de las empresas. El equipo identifica a las empresas cuyas expectativas de rendimiento futuro son materialmente diferentes que las del mercado y el precio de la acción ofrece un ratio asimétrico de riesgo-recompensa.
Dos de los temas clave de la estrategia son la venta a corto de acciones individuales y las temáticas de los sectores. Históricamente, Conatus ha mantenido aproximadamente un tercio de sus activos invertidos en empresas fuera de Estados Unidos, de los cuales la mitad normalmente están en mercados emergentes.
Foto: Robert Kosowski, jefe de análisis cuantitativo en el equipo de renta variable. Unigestion ficha un nuevo responsable para su departamento de análisis cuantitativo
La gestora boutique Unigestion ha anunciado el nombramiento de Robert Kosowski como jefe de análisis cuantitativo en el equipo de renta variable. Kosowski se unió a la firma el pasado 3 de mayo en la oficina de Londres. En su nuevo cargo será responsable de liderar el departamento de análisis cuantitativo, un campo en el que acumula más de 20 años de experiencia.
Reportará a Alexei Jourovski, responsable de la división de renta variable de Unigestion.
Al mismo tiempo, mantendrá su colaboración con el Imperial College Business School de la capital británica, donde es profesor asociado de Finanzas. Es además, investigador del Centro de Investigaciones de Política Económica (CEPR) y miembro asociado del Instituto de Finanzas Cuantitativas de Oxford University. Robert está en el consejo editorial de la evista de Inversiones Alternativas y miembro del comité de investigación de AIMA.
Robert ha sido consultor en fondos soberanos, hedge funds, bancos de inversión, family offices y bancos privados sobre temas como la asignación de activos, las estrategias alpha, la gestión de riesgos, los fondos de hedge funds y la construcción de carteras. Robert ha trabajado anteriormente para Goldman Sachs, Boston Consulting Group y Deutsche Bank.
“Existe una sinergia clave entre el mundo académico y el sector financiero, y estoy dispuesto a asumir el reto de poner la teoría en práctica en beneficio de los clientes de Unigestion y dentro de un equipo que verdaderamente valora y entiende el papel del análisis y tiene la ambición de llevar su enfoque más lejos», dijo Kosowski.
