CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Chris Brown
. Ventajas de la deuda híbrida financiera frente a las acciones bancarias
El 56% de los empleados en Estados Unidos están preocupados por su situación financiera. Así lo revela el último informe de beneficios en el trabajo llevado a cabo por Bank of America Merrill Lynch, que descubrió además que entre los que están estresados, el 53% afirma que esto interfiere con su capacidad para concentrarse y ser productivos en el trabajo.
El estudio también encontró que los empleadores pueden desempeñar un papel importante en la mejora de la vida financiera de sus empleados. De los empleados que participan en un plan de ahorro para la jubilación en EE.UU., el 67% dice que las medidas puestas en marcha por su empleador fueron muy determinantes en conseguir que ahorraran para su jubilación.
«El estrés por la situación de las finanzas personales se extiende al lugar de trabajo, afectando a la productividad de los empleados, la salud y el bienestar general», explicó Lorna Sabbia, directora de Soluciones de Jubilación y Personal Wealth de Bank of America Merrill Lynch. «Esto confirma nuestra decisión de trabajar con las compañías para ayudar a los empleados a superar sus preocupaciones financieras y mejorar su bienestar».
Basado en una encuesta nacional entre más de 1.200 empleados que tienen planes 401(k) en empresas de todos los tamaños, el informe explora las actitudes de los empleados sobre temas financieros clave, examina sus necesidades y preocupaciones y ofrece ideas para que los empleadores promuevan la participación de los empleados.
Enre los principales resultados, también destaca que el 64% de los empleados está preocupado por quedarse sin dinero durante su jubilación. De hecho, el 43% de los empleados pasan una media de tres o más horas de trabajo por semana ocupándose de temas relacionados con las finanzas personales, y el 21% pasan cinco horas o más.
Los millennials, los más preocupados y estresados
Según las respuestas -con el 67%-, los millennials son el tramo de edad al que la preocupación por su situación financiera afecta más, limitando su capacidad para concentrarse y ser productivos en el trabajo, frente al 32% de los baby boomers.
Además, casi tres de cada cinco empleados dicen que el estrés financiero tiene un efecto negativo en su salud física. Este estrés incide más en la salud de los empleados más jóvenes (el 68% por ciento de los millennials contra el 51% de los baby boomers).
Foto: Superintendencia de la Banca de Perú. Perú prepara una nueva normativa para las instituciones financieras
La Superintendencia de la Banca de Perú (SBS) anunció que en los próximos meses aprobará una normativa que regulará la información que las entidades financieras ofrecen a sus clientes, la distribución de datos sobre beneficios y riesgos, entre otros.
La reforma consta de 54 artículos y tiende a corregir irregularidades constatadas en el mercado.
La jefa de la SBS, Socorro Heysen,afirmó durante la presentación del Informe de Desempeño Social de Financiera Confianza que el sistema peruano tiene varios retos como la reducción e los costos de pago y la lucha contra el lavado de activos de las cooperativas.
Por otro lado, dimitió el ministro de Economía y Finanzas peruano, Guillermo Thorne, después del peder la confianza del Congreso.
El funcionario había sometido el cargo a los legisladores después de ser acusado de presionar a la Contraloría del Estado en relación con un informe sobre una concesión aeroportuaria.
Pixabay CC0 Public DomainUnplash. Amundi presenta su nueva organización ante el inminente final del proceso de adquisición de Pioneer, con Lisa Jones al frente de EE.UU. y LatAm y Marta Marín, de España
El Grupo Amundi ha obtenido todas las autorizaciones necesarias y cumplido todas las condiciones previas para concluir la compra de Pioneer Investments. Con este nuevo paso, la adquisición quedará finalizada el próximo 3 de julio, en línea con las expectativas y el calendario que se había marcado el grupo, según ha indicado en un comunicado.
Durante estos últimos seis meses, Amundi ha establecido las estrategias de crecimiento del nuevo grupo, definido las prioridades de sus líneas de negocio y establecido un plan de integración. Según informa la firma en su comunicado, todo este trabajo ha confirmado los beneficios estratégicos y de negocio que supone la adquisición de Pioneer Investments, y el potencial de creación de valor.
Las sinergias resultantes de esta integración están en línea con lo anunciado hasta ahora por el Grupo Amundi, unas proyecciones que ya hizo en diciembre del año pasado. “Las proyecciones apuntan a 150 millones de euros en sinergias de costes y 30 millones en sinergias de ingresos durante un año completo, a partir de la finalización del proceso de integración, que tendrá lugar a lo largo de los próximos dos años”, explica la compañía.
Según ha señalado Yves Perrier, CEO de Amundi, “la adquisición de Pioneer es un paso importante en la implementación de la estrategia de Amundi. Nos permite consolidar nuestra posición de líder europeo y, al mismo tiempo, la gama de productos y servicios que ofrecemos a nuestros clientes. Amundi está totalmente preparado para hacer de la integración de Pioneer una oportunidad para acelerar la crecimiento del grupo en beneficio de sus clientes, sus empleados y sus accionistas”.
Para capturar este potencial de crecimiento y productividad, el Grupo adaptará su estructura y organización. Así, la nueva estructura y su gobernanza estará en línea con los mismos principios que han prevalecido en Amundi desde su creación, apuntan desde la compañía.
Los cinco pilares de la organización
La estructura organizativa se renueva y pasará a contar con el apoyo de cinco pilares. En el primero de ellos, habrá dos divisiones centradas en los dos principales segmentos de clientes de Amundi. Es decir, una división de clientes minoristas y una división de clientes institucionales y corporativos.
La primera ofrecerá soluciones de ahorro adecuadas a las necesidades de los clientes minoristas, a través de las redes de sus socios, así como de terceros, como es el caso de sus distribuidores en Europa, Asia y América. La división estará encabezada por Fathi Jerfel y contará con a la asistencia de Cinzia Tagliabue. Actualmente, se da servicio a más de 100 millones de personas, que son clientes individuales en todo el mundo y representan más de 450.000 millones de euros en activos bajo gestión.
Respecto a la división de clientes institucionales y corporativos, se centrará en desarrollar soluciones de inversión adaptadas a corporaciones, aseguradoras, inversores, bancos centrales y fondos soberanos. Esta división, que actualmente gestiona más de 860 millones de euros en activos, estará encabezada por Dominique Carrel-Billiard, con la asistencia de Laurent Bertiau.
El segundo de los pilares lo constituyen las plataformas de gestión de inversiones, que ofrecen toda la gama de inversiones y soluciones dedicadas a cada segmento de cliente. En este ámbito, la contribución de Pioneer Investments ha sido la de mejorar la cobertura de las clases de activos y ampliar las soluciones ofrecidas por Amundi, dice el comunicado.
La gestión de estas plataformas estará liderada por Pascal Blanqué, CIO del grupo, con la asistencia de Vincent Mortier. Estas plataformas de gestión se distribuirán a través de seis centros: París, Boston, Dublín, Londres, Tokio y Milán. En consecuencia, Milán se convertirá así en uno de los centros globales de inversión de Amundi, especialmente para las inversiones multiactivos; por lo que se reforzará la presencia del grupo en Italia.
La división de Operaciones, Servicios y Tecnología será el tercer pilar del grupo. Esta área estará compuesta principalmente por las funciones de IT, servicio al cliente y mesas de negocio, entre otras; y además estará liderada por Guillaume Lesage, asistido por David Harte.
El cuarto pilar será la división de Supervisión y Control del Negocio, compuesta principalmente por las funciones de recursos humanos, comunicación, gestión de riesgos, auditoría, legal y cumplimiento. Toda esta división estará bajo el mando de Bernard de Wit, quien también estará a cargo de dirigir el proyecto de integración Amundi-Pioneer. Por último, está la división de finanzas y estrategia que, bajo la responsabilidad de Nicolas Calcoen, CFO del grupo, constituye el quinto pilar.
Estructura global y local
El Grupo Amundi se ha propuesto enfocar su estructura de forma global y local. Es decir, apuestan por métodos globales para abordar los procesos de gestión de las inversiones, además de tener una infraestructura operativa y de control de riesgos globales. Pero señalan que van a mantener el enfoque local a través del trato al cliente, asegurándose una estrecha relación con ellos a través de su estructura internacional.
El grupo desplegará su estructura en más de 30 países, que ha agrupado en las siguiente regiones: Europa, Estados Unidos / Canadá y América Latina y Oriente Medio. En este sentido, Amundi ha nombrado ya a los responsables de regiones y países: Marta Marín Romano, hasta ahora CEO de Amundi Iberia, seguirá al frente de España;Cinzia Tagliabue -hasta ahora responsable de Europa Occidental y Latinoamérica de Pioneer Investments- será responsable para Italia; Evi Voglo, para Alemania; Werner Kretschmer, para la zona central y este de Europa; Lauent Guillet, para Reino Unido; Robert Richardson, para Irlanda.
En las Américas, Lisa Jones (con sede en Boston) será la nueva responsable para todo Estados Unidos, Canadá y Latinoamérica, según el comunicado.En Asia, Julien Fontaine será responsable para Japón; Xiaofeng Zhong, para el norte de Asia; Jack Lin para el sur y este de Asia; y, por último, Nesreen Srouji será el responsable de Oriente Medio.
Comité Ejecutivo
La compañía estará dirigida por un Comité Ejecutivo formado por personas altamente experimentadas y compuesto por los gerentes de ambos grupos. Quien sí saldrá de la compañía, cuando haya acabado el periodo de transición tras la integración, será Giordano Lombardo, hasta el momento CEO y CIO de Pioneer Investments. Según informan desde el Grupo Amundi, “ha decidido explorar nuevas oportunidades para la siguiente etapa de su carrera” y ensalzan las contribuciones que ha hecho a lo largo de su carrera en Pioneer Investments, “incluyendo el ayudar a la estabilización de los activos de la empresa en el pasado”, señalan como ejemplo.
Respecto al Comité Ejecutivo y los cargos designados ahora, desde el Grupo Amundi aclaran que tienen por delante una tarea que pasa por poner en marcha esta nueva estructura organizativa del grupo en cada país y llevar a cabo los planes y actividades de desarrollo de negocio, así como todo aquello asociado con el aprovechamiento de sinergias. Eso sí, el grupo hará una consulta previa a los órganos de representación de su personal y trabajadores, ante la implementación de todos estos planes y de la nueva estructura.
El Comité Ejecutivo estará formado por Yves Perrier, CEO del grupo y presidente del Comité Ejecutivo; Fathi Jerfel, responsable de la División de Clientes Retail; Dominique Carrel-Billiard, responsable de la División de Clientes Institucionales y Corporativos; Pascal Blanqué, CIO del grupo; Guillaume Lesage, responsable de la División de Operaciones, Servicios y Tecnología; Bernard de Wit, responsable de la División de Monitorización de Negocio y Control; Nicolas Calcoen, CFO del grupo; Valérie Baudson, CEO de CPR AM, responsable de ETFs, Indexing & Smart Beta; Isabelle Seneterre, responsable de Recursos Humanos; Domenico Aiello, CFO adjunto; Pedro Antonio Arias, responsable de la División de Activos Reales y Alternativos; Jean-Jacques Barbéris, co-responsable de Cobertura de Clientes Institucionales; Alain Berry, responsable de Comunicaciones; Laurent Bertiau, responsable adjunto de la División de Clientes Institucionales y Corporativos; Eric Brard, responsable de Renta Fija; Matteo Germano, responsable de Multiactivos y CIO para Italia; David Harte, responsable adjunto de la División de Operaciones, Servicios y Tecnología; Lisa Jones, responsable para las Américas (Estados Unidos, Canadá y Latinoamérica); Werner Kretschmer, responsable Europa Central y del Este; Vincent Mortier, CIO adjunto del grupo; Christian Pellis, responsable de Distribución de terceros; Cinzia Tagliabue, responsable adjunta de la División de Clientes Retail y CEO para Italia; Eric Vandamme, Chief Risk Officer; y Laurence Laplane, secretario del Comité Ejecutivo.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Walkerssk. ¿Hay un cambio en el paradigma en los mercados emergentes?
En los últimos meses hemos visto cómo los activos emergentes (acciones, crédito y monedas) se han desacoplado de algunos indicadores con los que históricamente mantuvieron una alta correlación, como el caso del precio de las materias primas, la variación en el crecimiento del crédito y la oferta monetaria en China y las encuestas de sentimiento a nivel empresarial (ver gráfico).
Incluso, el precio de las acciones han desafiado la reciente revisión a la baja en las estimaciones de ganancias: históricamente han tenido una correlación muy alta, pero en esta oportunidad el resultado ha sido otro. Asimismo, este desacople no se explica por el mejor comportamiento del sector de tecnología: excluyendo a este sector, el precio de las acciones emergentes han subido (aunque a un ritmo menor), mientras se revisaban a la baja las estimaciones de ganancias en el resto de los sectores.
Esta realidad se ha visto reflejada en un aumento significativo de flujos hacia deuda emergente, que acumulan un total de 38,6 billones de dólares en el año, convirtiéndolo en uno de los mayores en la historia. Asimismo, el último dato de posicionamiento de administradores de fondos correspondiente a junio, a través de la encuesta de Merrill Lynch, muestra que en promedio mantienen una sobreexposición del 42% en acciones emergentes, muy cerca del nivel más alto en cinco años. En el pasado, estos porcentajes han coincidido con períodos en que las acciones emergentes comienzan a registrar un peor comportamiento relativo frente a sus pares.
La euforia no solo se ve reflejada en los inversores sino también en analistas. Hoy resulta difícil encontrar alguno que no esté bullish acciones y deuda emergente.
Todo esto muestra, a nuestro entender, una creciente complacencia a nivel de inversores y analistas, que parecen considerar que a la luz de la evidencia, en esta oportunidad será diferente. Creemos que no.
¿Qué es lo que ha estado detrás del rally en emergentes? Tasas y dólar
Desde nuestro punto de vista, las variables que explican el comportamiento positivo en los últimos 6 meses en los activos emergentes han sido la caída en las tasas reales americanas y la debilidad del dólar.
Los bonos del Tesoro han repuntado significativamente tras la caída inicial post elecciones. Desagregando los componentes se aprecia que la caída se explica mayormente por la reducción en las expectativas de inflación, aunque también ha impactado el retroceso en las tasas reales.
Hacia delante, es más probable que repunten los rendimientos de los bonos, en especial la tasa real. Los principales indicadores del mercado de trabajo y bienes y servicios muestran una economía con muy poca capacidad ociosa. En el pasado, ante situaciones similares, las presiones inflacionarias han repuntado, al igual que los salarios y los rendimientos de los bonos. Al mismo tiempo, el índice Citi Economic Surprises no sólo hace dos meses que esté en terreno negativo (reflejando que en promedio los datos económicos han sido peor a lo esperado) sino que continúa cayendo y ha alcanzado niveles extremos, que se vieron por última vez en 2011 cuando la agencia calificadora S&P rebajó la deuda americana. Si bien los datos económicos no han sido terribles, la vara estaba muy alta. ¿Qué es lo que suele ocurrir cuando alcanza estos niveles? Los economistas recortan estimaciones, los datos se estabilizan (o incluso mejoran) y el índice comienza a repuntar. Esta situación resulta consistente con lo ocurrido tras la reunión de la Reserva Federal del 14 de junio, en donde el mercado ha reducido sus expectativas de nuevas subas para los próximos meses.
Y esto está ocurriendo en momentos en que las condiciones financieras en Estados Unidos se mantienen laxas (como resultado de la debilidad del dólar, la compresión de spreads de crédito y el aumento en el precio de las acciones, que han más que compensado las subas en la tasa de interés por parte de la Fed). De esta manera, creemos que las presiones inflacionarias en Estados Unidos se volverán cada vez más evidentes en medio de un sólido repunte en la actividad económico, llevando a un aumento en la tasa real. Por tanto, existiría en la actualidad un amplio espacio para que comiencen a registrarse sorpresas por el lado de la actividad económica y presiones inflacionarias, que llevarán a un aumento en las expectativas de tasas para los próximos meses. En este contexto, el repricing de las tasas y la renovada apreciación del dólar impactarán negativamente en la complacencia actual en los mercados financieros.
Conclusión
Si bien resulta tentador afirmar que los mercados emergentes están enfrentando un cambio de paradigmas, dejando atrás correlaciones que han prevalecido durante muchos años, creemos que es un tema de tiempo antes que se restablezcan dichas relaciones. Las condiciones externas favorables deberían comenzar a revertirse pronto, en especial las bajas tasas y el dólar débil. En este contexto parece razonable disminuir el peso en acciones y monedas emergentes, mientras que a nivel de renta fija, seguir reduciendo duration cobra especial sentido.
Columna de Axmin Capital escrita por Guillermo Davies.
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Foto: Legg Mason. Legg Mason destaca la confianza de los inversores en el gobierno argentino y el apetito por la deuda emergente
La respuesta de los mercados a la emisión de un bono argentino a 100 años demuestra el apetito por la deuda de los países emergentes en un contexto de regreso del crecimiento económico, consideró la gestora Legg Mason en su resumen del mercado global de renta fija.
“El bono ofrece un rendimiento del 7,9%, lo suficientemente alto como para atraer a los inversores internacionales, que aún se enfrentan a los rendimientos soberanos negativos en Suiza y el nivel cero de 10 años de rendimientos soberanos en casi la mitad de los países de la zona del euro”, añadió la consultora.
Legg Mason destacó que la venta del bono argentino a cien años es también “un signo de la confianza de los inversores en el Presidente Mauricio Macri las reformas previstas y los cambios económicos”.
Foto cedidaChristina Chung, responsable de Renta Variable China, y Dianna Enlund, especialista de producto senior, de Allianz Global Investors. Fotos cedidas. Allianz GI: Por qué los mercados chinos de renta fija y variable serán imposibles de ignorar
Los mercados financieros chinos, tanto de renta fija como variable, están inmersos en un proceso de apertura sin precedentes y se han ampliado de tal forma que resultan demasiado grandes para ser ignorados por los inversores; además, deberían considerarse una clase de activo como tal. Así lo defendieron Christina Chung, responsable de Renta Variable China, y Dianna Enlund, especialista de producto senior, de Allianz Global Investors, en el marco de la conferencia anual de la gestora celebrada recientemente en Berlín.
“Hoy el universo de renta variable en China se ha ampliado de forma masiva, con una creciente importancia de los sectores de la nueva economía, como la tecnología e Internet. China cuenta con firmas listadas en Hong Kong, EE.UU., y en el continente (Shenzhen y Shanghai), que ya ofrece acceso a los inversores internacionales”. En total, Chung habla de más de 4.000 firmas y 10 billones de dólares, en lo que ya es el segundo mercado por capitalización del mundo.
Mayor presencia en los índices mundiales
Y a pesar del tamaño, el peso de este mercado en los índices globales de renta variable aún es muy bajo, algo que cambiará con la inclusión del mercado doméstico en el MSCI, un primer paso que ya se ha dado hace unos días: “El mercado chino está infra representado por la accesibilidad, pero China sigue abriendo sus mercados”, recuerda Chung. De hecho, la mayoría de firmas domésticas y de acciones A, dice, ya son invertibles para los extranjeros… y esa es la clave. “Las condiciones para la inclusión en el MSCI están ahí: la mayoría de problemas se han resuelto”, explica la experta. Entre los problemas pendientes, está el del “competitive cross” (es decir, si algún otro mercado de fuera quiere introducir en China algún producto o instrumento financiero, pues hay que tener en cuenta que China aún no permite las posiciones cortas): “Hay que entender que el mercado aún está en las primeras fases de desarrollo y la regulación quiere asegurarse de que no se introduce una volatilidad excesiva, pero las condiciones clave –la accesibilidad- ya son una realidad”, añade. Y de ahí el primer paso que acaba de dar MSCI para la inclusión de algunas acciones A chinas en su índice de acciones emergentes.
Lo mismo ocurre con el mercado de renta fija local, que espera la inclusión en los índices de deuda pero actualmente están en proceso de asegurar la operativa y apertura de los mercados. En este sentido, Enlund destacó por qué el mercado de bonos chino está ganando importancia como clase de activo imposible de ignorar (es un mercado en crecimiento, que suma ya 9 billones de dólares y que en 2020 será el segundo mayor del mundo tras EE.UU.), y que parte de unos niveles muy bajos de participación extranjera (en torno al 3%), algo comprensible debido a las dificultades históricas de acceso al mercado (la primera concesión de licencias internacionales para invertir en el mercado doméstico fue en 2002, con un programa que tardaba en otorgar licencias de 18 a 24 meses; a finales de 2011 llegó otra reforma, con un mayor acceso al mercado de bonos domésticos pero con necesidad de cuotas –con tiempos estimados de nueve meses- y algunos controles de repatriación).
Pero el acceso está mejorando y esos esfuerzos de apertura son los que también conducirán a la inclusión del mercado doméstico en los índices mundiales: “La diferencia ahora es que el ritmo se está accelerando: en febrero de 2016 se aprobó el acceso directo sin cuotas, y en mayo y octubre se eliminaron otras restricciones de forma que ahora se puede acceder al mercado sin cuotas ni controles”, explica. A finales de 2016, aún había algunas preocupaciones (no se podían cubrir ni divisas ni tipos de forma efectiva en los mercados domésticos porque era necesario acudir al renminbi offshore), de forma que en febrero de este año se anunció también el acceso a los mercados onshore de derivados sobre divisas y de futuros de bonos onshore (en abril), de forma que esas coberturas ya son posibles.
Para este año se espera además el China Bond Connect, otro canal para acceder sin cuotas al mercado doméstico, explica la experta. Esto facilitará su inclusión en los índices: según los cálculos de Citi, por peso de mercado China supondrá un 52,5% del índice Citi EM Global Bond y el 10% con China capada.
Diversificación y rentabilidad
Más allá de que China acabará teniendo un mayor peso en los índices mundiales y eso impulsará las inversiones en estos mercados, hay otras razones para apostar por su renta fija y variable: “El mercado de bonos chino ofrece un amplio abanico de oportunidades y beneficios de diversificación”, dice Enlund. Así, el 90% de los inversores se centran en la deuda pública (ante la desconfianza en los ratings) , pero hay oportunidades más allá, en las notas y la deuda corporativa, o segmentos como los bonos “panda” (títulos nominados en renminbis que colocan las economías a entidades financieras chinas y que luego son vendidos en su mercado) o los bonos verdes -green bonds- (en estos últimos, China es el mayor emisor del mundo).
“El mercado de deuda chino empieza a abrirse de verdad, con oportunidades que ofrecen diversificación a los inversores globales y de largo plazo. También hay riesgos, pero está claro que el futuro de los mercados financieros globales pasa por la inclusión y los inversores tendrán que decidir cómo incluir a China a largo plazo en sus carteras globales”, apostilla la experta en deuda.
En renta variable, ocurre lo mismo, con grandes oportunidades que no se pueden ignorar y unas valoraciones atractivas y razonables frente a los históricos. Dentro de este mercado, y consciente de los cambios hacia la nueva economía que poco a poco se van reflejando en los índices (con mayor peso de nuevos sectores como Internet o el comercio online, que crecen de forma más rápida y se han encarecido más), Chung busca oportunidades selectivas en la nueva economía (pues el precio es mayor, en sectores como consumo, tecnología y servicios) y, en los sectores de la vieja economía, más baratos, busca oportunidades en líderes domésticos, aunque no sean muy conocidos fuera y jugando también el tema de la consolidación. “China sigue estando infra representado en los mercados globales y ofrece un gran potencial de rentabilidades a lo largo del tiempo”, resume.
¿Demasiado apalancamiento?
En cuanto al apalancamiento, una de las principales preocupaciones en este mercado, matiza que China ha de encontrar nuevos catalizadores de crecimiento más allá de la deuda, a través de reformas y la búsqueda del equilibrio económico, algo que ya está ocurriendo (con el proceso de reformas, desregulación y equilibrio de la economía para buscar nuevas fuentes de crecimiento). Una transición que rebajará el crecimiento pero hará que mejore la calidad de los activos.
Además, cree que los riesgos sistémicos están contenidos, porque China cuenta con un “sistema bancario único”, con empresas y gobiernos locales endeudados y la deuda concentrada de forma interna –de forma que no hay un problema de deuda externa-, y donde los hogares cuentan con ahorros. “Aún hay sectores con potencial de aumentar su deuda… sobre todo las familias, que podrían pedir prestado para consumir más, contribuyendo al equilibrio económico buscado en el país”, concluye Chung.
Foto cedidaCifras globales del Día Global por la Comunidad de Citi.. Citi celebra su 12º Día Global por la Comunidad con más de 100.000 voluntarios en 500 ciudades
Solidaridad como seña de identidad. Eso es lo que ha reflejado Citi en la celebración del 12º Día Global por la Comunidad, con más de 100.000 voluntarios repartidos en 500 ciudades de 91 países y territorios, que han participado en las actividades y proyecto de servicio a las comunidades locales.
La entidad ha realizado diferentes actividades de voluntario en diversas ciudades de Asia, América Latina, Europa, Oriente Medio, África y Estados Unidos. Según ha informado Citi, en los días previos al Día Global por la Comunidad, todos los públicos y colectivos que se relacionan con la entidad –colegas, trabajadores, clientes, familiares y amigos de Citi– se ofrecieron como voluntarios en más de 1.500 proyectos de servicio que abarcan desde la revitalización urbana hasta la capacitación de mentores y habilidades laborales.
Este Día, que se celebra anualmente, supone una oportunidad para realizar un trabajo voluntario con los socios comunitarios y las organizaciones sin fines lucrativos, con el fin de ayudar a mejorar las diversas ciudades y barrios donde la entidad está presente. Además, muchos de los jóvenes involucrados en la iniciativa de Caminos para Progresar de la Fundación Citi participan en diversos eventos de voluntariado a nivel mundial. Por ejemplo, en Estados Unidos, los voluntarios de Citi también trabajan con organizaciones comunitarias innovadoras que forman parte de la Fundación Fondo para el Progreso de la Comunidad.
Una vez más, Citi junto con los voluntarios de Bloomberg han seleccionado los proyectos en los que participar a lo largo de todo el mundo, desde Nueva York a Mumbai pasando por París, entre otras muchas ciudades. “El Día Global por la Comunidad de Citi es un evento importante para nuestra firma y que siempre esperamos con ganas. Es una oportunidad para ahondar en las relaciones con comunidades a las que servimos, que son totalmente vitales para el éxito de nuestro negocio. Además de suponer un importante impacto para la gente y su fortaleza, este año nuestro impacto ha llegado a más de 100.000 personas este año”, señala Michel Corbat, director general de Citi.
Desde el inaugural Día Mundial de la Comunidad en 2006, los voluntarios de Citi han contribuido con más de tres millones de horas de servicio a proyectos en el Día de la Comunidad Global, en cientos de ciudades.
Foto cedidaHervé Guez, nuevo responsable de Renta Variable y Renta Fija de Mirova. Foto cedida. Natixis nombra a Hervé Guez responsable de Renta Variable y Renta Fija de Mirova
Hervé Guez, responsable de análisis en Inversión Responsable, asumirá adicionalmente el cargo de responsable de Renta Variable y Renta Fija de Mirova, una filial de Natixis Global Asset Management.
En su nuevo cargo, será responsable de coordinar los equipos de gestión del fondo en París. Herve reportará a Philippe Zaouati, director general de Mirova. En el área de Renta Variable y Fija, funcionalmente reportará a Jens Peers, director global de Inversiones en Renta Fija y Variable, con sede en Boston.
“Al reforzar la colaboración entre los equipos de investigación y gestión, queremos consolidar nuestra experiencia. Este nombramiento nos permitirá alcanzar mejor nuestro objetivo de generar valor añadido para nuestros clientes, con una gestión que incorpora criterios ambientales, sociales y de gobernanza, a la vez que aumentamos el impulso necesario para nuestro desarrollo en Europa y EE.UU.”, comenta Zaouati.
Hervé Guez ha sido responsable de análisis en Inversión Responsable de Mirova desde la constitución de la firma en 2012. Con experiencia como analista financiero, colaboró durante 10 años como analista de crédito en el mercado de deuda para diversas empresas.
Se integró a Natixis Asset Management en 2007 como analista de crédito senior y, posteriormente, convencido de que los mercados financieros pueden asignar capital de mejor manera considerando más criterios sociales y ambientales, fue nombrado responsable de Investigación extra-financiera de Natixis Asset Management en 2008.
Hervé Guez tiene una especialización de posgrado en banca y finanzas, y es miembro de la Sociedad Francesa de Analistas Financieros) y la CIIA (Certified International Investment Analysts).
Hervé está comprometido con la promoción de la inversión responsable. En 2014, fue co-autor de Pour une finance positive (Por unas Finanzas Positivas) con Philippe Zaouati, texto publicado por Rue de l’échiquier.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Chris D Lugos Z. Private Funds: Venturing Off the Beaten Path
Tal y como se esperaba, el pasado 6 de junio la Fed subió los tipos por segunda vez este año. En su declaración, la Fed se mostró relativamente dispuesta a considerar nuevas subidas de los tipos a pesar de debilidad de la inflación subyacente, que la entidad achacó en parte a factores transitorios. Esta declaración dejó la puerta claramente abierta a otro incremento antes de que acabe 2017.
Sin embargo, Anna Stupnytska, economista global de Fidelity International, no cree que la Reserva Federal vaya a ir por este camino. “Sigo pensando que la de principios de este mes será la última subida de tipos de 2017”, afirma.
La economista argumenta que dados los obstáculos que están apareciendo en la economía estadounidense, sobre todo en el consumo, el organismo que preside Janet Yellen optará por posiciones más conservadoras. Para Stupnytska, la trayectoria de la inflación y el crecimiento de los salarios son dos factores realmente preocupantes.
“Aunque el aumento de las tensiones en el mercado laboral podría terminar tirando al alza de los salarios y los precios, existe un alto grado de incertidumbre en cuanto a los plazos y la magnitud de este movimiento. En cualquier caso, el posible aumento de los salarios y la inflación probablemente sea gradual, lo que significa que la Fed no tendrá presión para endurecer su política monetaria durante los próximos meses”, apunta.
Durante el segundo semestre del año, todo girará en torno a la puesta en marcha de los cambios en el programa de reinversión del balance de la Fed, lo que en sí mismo, afirma la gestora de Fidelity, podría suponer un pequeño endurecimiento de las condiciones monetarias en el conjunto de la economía.
Foto cedidaPhilipp Vorndran, estratega de mercados de la gestora Flossbach Von Storch.. Philipp Vorndran: “El grado de atractivo de la renta variable se nutre de la falta de alternativas de inversión”
La semana pasada, el BCE daba algunos signos de su intención de cambiar de política monetaria. Sin embargo, Philipp Vorndran, estratega de mercados de la gestora Flossbach Von Storch, considera que la actual política de bajos tipos de interés del BCE continuará a largo plazo debido a que el nivel de endeudamiento de los gobiernos ha alcanzado un punto de no retorno y no se disminuirá el gasto público. Por ello es fundamental que los inversores aumenten su exposición a la renta variable en general y a las acciones de calidad en particular y así poder mantener su poder adquisitivo.
Durante una conferencia ofrecida en Madrid, Vorndran ha compartido su visión sobre la evolución de los mercados de renta variable y las posibles repercusiones para los inversores en el actual entorno de tipos de interés. En su opinión, muchos inversores son cautos a la hora de invertir en renta variable y eso que las familia acumulan importantes activos financieros.
Según el ranking mundial de Allianz, Suiza, Estados Unidos y Reino Unido ocupan las tres primeras posiciones con 170.589, 160.949 y 95.600 euros de activos financieros per cápita, respectivamente. Más atrás de la clasificación quedan otros países europeos como por ejemplo España, en la posición 22ª con 26.595 euros; Alemania en el puesto número 18ª con 47.681 euros; Francia, en la 16ª con 53.425 euros, e Italia, en la posición 15ª con 53.494 euros.
De cara a los particulares y familias, señala que los productos de inversión clásicos de ahorro o los seguros de vida han dejado de ser atractivos debido al entorno de tipos de interés bajo, o prácticamente nulos. Para Vordran, ya no son adecuados para asegurar una pensión de jubilación suficiente.
Para el estratega, es fundamental que los inversores, tanto españoles como alemanes, confíen en la renta variable como un activo fundamental en su cartera. Considera que antes de tomar la decisión de invertir, es importante que se planteen e identifiquen su objetivo de rentabilidad, así como su nivel de aversión al riesgo y el horizonte temporal de la inversión.
Según Philipp Vorndran, “aunque el valor de la renta variable haya aumentado considerablemente, esto no quiere decir que hayan alcanzado su precio máximo. Los precios de las acciones de calidad aún están ligeramente por debajo de su media histórica. El grado de atractivo de la renta variable se nutre de la falta de alternativas de inversión. Es decir, mientras la rentabilidad (sostenible) de la renta fija no despegue del nivel a ras de suelo en el que se encuentra estancada, la valoración de las acciones se mantendrá atractiva”.
Abordar la renta variable
A la hora de optar por la renta variable, Vorndran aconseja invertir a largo plazo, en compañías productivas, con una mentalidad más empresarial, en las que se crea en su modelo de negocio y productos o servicios y no buscando un beneficio a corto plazo que se base en las variaciones en los precios.
Es cierto que siempre existe la amenaza de burbujas de precios, como en el sector inmobiliario de algunas ciudades europeas, en el cual el precio de compra aumenta a un ritmo superior al precio del alquiler desde hace algunos años. En este sentido, Vorndran destaca que la gestora “quiere ofrecer nuestra aportación para tranquilizar a los inversores. Nuestra experiencia nos ha enseñado que una cartera robusta puede hasta cierto punto superar pequeñas y grandes crisis e incrementar el patrimonio progresivamente”.
En línea con su filosofía de inversión, en la actualidad, más del 70% del capital gestionado por Flossbach Von Storch está invertido en estrategias multiactivo. Según la entidad, esta gama de fondos ofrece, por un lado, perfiles claramente definidos como los de las estrategias defensive, balanced y growth y, por otro, un enfoque más flexible como el de la estrategia multiple opportunities. En la práctica, los diferentes niveles de riesgo se ajustan mediante límites en la asignación de activos, así como a través de la selección y la ponderación de cada título en la cartera. En función de su preferencia por el riesgo, cada inversor puede optar por la estrategia que más se ajusta a sus objetivos.
