Foto cedidaAna Guzmán, Head of Sales Southern Europe y Country Head Spain en Aberdeen Standard Investments.. Ana Guzmán, nombrada responsable de Ventas para el Sur de Europa y responsable para España en Aberdeen Standard Investments
Tal y como ha informado la gestora esta mañana, Ana Guzmán ha sido nombrada responsable de Ventas para el Sur de Europa y responsable para España en Aberdeen Standard investments. Este nombramiento se enmarca dentro de la nueva estructura del grupo resultante de la fusión entre Aberdeen Asset Management y Standard Life Investments, que se completó el pasado 14 de agosto.
Según ha anunciado la compañía en un comunicado, Ana Guzmán tendrá su base en Madrid, aunque desde su nuevo cargo tendrá que supervisar también el negocio de distribución de Italia. Reportará a Rik Brouwer, jefe de Desarrollo de Negocio Europa –ex Aberdeen Standard Investments–.
A raíz del anuncio de la gestora, Campbell Fleming, director de Distribución Global de Aberdeen Standard Investments, ha señalado su alegría por el nombramiento de Ana Guzmán. “Ana liderará a nuestra compañía en el lugar que corresponda en el mercado español como líder global en la industria de gestión de activos con un enfoque puntero. Ana es un gran activo para nuestra estrategia global y sus habilidades y conocimiento para el fuerte compromiso de Aberdeen Standard Investments con el Sur de Europa”, ha afirmado.
El nuevo equipo de distribución en Españase completa con Mauro Lorán y Álvaro Antón como gerentes senior de Desarrollo Comercial, Faris Hamadeh como gerente de Desarrollo Comercial y Rocío Hernández como Client Manager. Álvaro Antón, Faris Hamadeh y Rocío Hernández proceden de Aberdeen Asset Management, mientras que Mauro Lorán procede de Standard Life Investments.
Ana Guzmán Quintana comenzó su carrera en 2004 como gestora de renta fija y fondos de fondos en marzo Gestión y Caja España Fondos. En 2008, se incorporó a Dekabank como Directora de Ventas Institucionales para España, Andorra y Portugal y, en 2012, fue nombrada Country Head. Se incorporó a Aberdeen en 2013 como Senior Business Development Manager con la apertura de la oficina de Aberdeen Asset Management en España y en 2015 fue nombrada Country Head Spain en Aberdeen Asset Managers Limited, Sucursal España. Ana Guzmán es licenciada en Administración y Dirección de Empresas por CUNEF y cuenta con un maestro en Gestión de Carteras por el IEB. Desde 2011, ha combinado su trabajo con la codificación del máster en Gestión de Carteras y el Master en Opciones y Futuros del Instituto de Estudios Bursátiles (IEB).
Foto cedidaRomain Boscher, responsable global de Renta Variable de Fidelity International.. Romain Boscher, nuevo responsable global de Renta Variable de Fidelity International
Fidelity International ha anunciado hoy el nombramiento de Romain Boscher como nuevo responsable global de Renta Variable; además pasará a formar parte del Comité Operativo Global de Fidelity International.
Según ha informado hoy la gestora, Romain Boscher se unirá a la firma el 30 abril y tendrá su base en Londres. Romain cuenta con más de 25 años de experiencia en la industria y se une desde Amundi Asset Management, donde ha sido jefe de renta variable durante los últimos siete años. Antes de esto, pasó once años en Groupama en un rango de altos cargos de inversión que culminó como vicepresidente ejecutivo y director de informática.
Romain informará directamente a Bart Grenier, director global de Gestión de Activos, y será miembro del Comité Operativo Global de Fidelity International. Los equipos de gestión de carteras de renta variable de Fidelity International liderados por Paras Anand (renta variable europa), Takashi Maruyama (renta variable jponesa) y Tim Orchard (renta variable para Asia Pacífico sin Japón) informarán a Romain; al igual que el equipo de análisis de renta variable global dirigido por Henk-Jan Rikkerink.
Además, Romain reemplaza a Dominic Rossi, quien anunció el año pasado que renunciaría a principios de 2018 para centrarse en otras áreas del negocio.
Tras conocerse el nombramiento, Bart Grenier, director global de Gestión de Activos en Fidelity International, ha señalado que “Romain es un inversor con una trayectoria excepcional. Ha trabajado a nivel global, ejecutando grandes equipos y ofreciendo un rendimiento excepcional durante muchos años. El negocio de renta variable es una parte importante de nuestro negocio y nos apasiona ofrecer excelentes retornos para nuestros clientes. Estoy encantado de dar la bienvenida a la compañía a alguien de ese calibre y sé que nuestra franquicia de renta variable prosperando y desarrollándose en beneficio de nuestros clientes bajo su liderazgo”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Aritra Sen
. Asistencia sanitaria: ¿próximo objetivo de disrupción de Amazon?
Una muestra del elevado concepto que tiene el mercado de los responsables de Amazon, JP Morgan y Berkshire Hathaway, es el hecho de que el reciente anuncio de una asociación sin ánimo de lucro entre ellas, sin especificarse quién formará su equipo directivo ni dónde estará su sede central, ha tenido un impacto significativo no sólo en el precio de las acciones de estas tres compañías sino también en el de muchas otras del sector de la asistencia sanitaria.
Hasta la fecha, no se conocen demasiados detalles sobre lo que hará la entidad salvo intentar proporcionar soluciones tecnológicas para ofrecer así una «asistencia sanitaria simplificada, de calidad y transparente por un coste razonable» encaminada a rebajar los costes de asistencia sanitaria de los empleados de estas empresas, explican Alison Porter, Graeme Clark y Richard Clode, gestores del equipo de Tecnología Global de Janus Henderson.
Para el equipo es precisamente la historia y reputación de estas tres compañías, y de Amazon en particular, lo que ha provocado inquietud, ya se trate de inversores en farmacias minoristas, atención médica, distribución de fármacos, administradores de beneficios de farmacia e incluso de las propias empresas farmacéuticas.
La clave de esta operación, estiman, es la reputación de Amazon como elemento de disrupción del mercado. La compañía que dirige Jeff Bezos ya ha transformado el comercio minorista y el mercado no ha dejado de fijarse en los paralelismos existentes.
“Amazon cuenta con reconocidas capacidades en el ámbito de la logística, el abastecimiento y los servicios en nube, además de sus crecientes destrezas en materia de inteligencia artificial (IA), que pueden aplicarse al crecimiento exponencial que observamos en el mundo de los datos y muy especialmente en lo que respecta a la salud y el bienestar (por ejemplo, Apple Watch, Fitbit, mapeo de ADN, revisiones médicas y la aplicación MapMyRun)”, explican Porter, Clark y Clode.
Costes sanitarios
En su análisis el equipo de Tecnología Global de Janus Henderson, recuerda que el sector estadounidense de asistencia sanitaria, que comprende a aseguradoras, proveedores de atención médica, administradores de beneficios de farmacia, distribuidores y minoristas de venta de medicamentos, se sitúa entre los proveedores de bienes y servicios (compañías farmacéuticas y de tecnología médica, hospitales y médicos), y los consumidores.
“El pasado mes de mayo, Warren Buffet, CEO de Berkshire Hathaway, comentó en la junta ordinaria de accionistas de la compañía que los costes sanitarios se han convertido en un problema más importante para las empresas estadounidenses que los propios impuestos (los costes en este concepto se han disparado de alrededor del 6% del PIB durante la década de 1970 a más del 17% en 2015, en comparación con la subida de impuestos del 2% al 4% del PIB)”, escribe el equipo.
Esto deja al sector de la asistencia sanitaria como un objetivo básico de disrupción. “Tanto los consumidores como las empresas están desesperados por encontrar opciones más asequibles, una mayor elección para los consumidores y mejores resultados, además de una mayor transparencia en los precios mediante una mejora en los suministros y la distribución”, estima Janus Henderson.
Gran potencial
El anuncio de esta unión dejó claro para la gestora que la recién formada entidad aún tiene que proponer soluciones y que se tardarán años en formar y aprovechar los sistemas adecuados y las enseñanzas de los más de 1,1 millones de personas que cubrirán este plan.
Porter, Clark y Clode cree que este no es sino otro ejemplo de cómo la tecnología sigue formando parte de nuestra vida diaria y de cómo la IA se irá desplegando en un abanico cada vez mayor de sectores. El hecho de que ninguna de las tres compañías opere dentro del sector de la asistencia sanitaria les otorga una nueva perspectiva y plantea la posibilidad de que esta entidad sea muy disruptiva.
“La curva de aprendizaje será importante, y los inversores tendrán que hacer frente al ‘ciclo de exceso de expectación’ de la disrupción potencial. Aunque en este momento nos parece prematuro hablar de presión sobre los márgenes de la cadena de suministro en asistencia sanitaria, al igual que cualquier análisis de la oportunidad que supone el tamaño de mercado de este trío, de lo que no cabe duda es de que Amazon, JP Morgan y Berkshire han identificado un problema obvio que requiere una solución. Jeff Bezos, CEO de Amazon, dijo en cierta ocasión: “tu margen es mi oportunidad”… y el sistema sanitario estadounidense brinda grandes oportunidades al respecto”, conluyen.
Pixabay CC0 Public DomainTookapic. Falta de deslocalización y más competitividad: así será la Industria 4.0 según Walter Scott
La primera Revolución Industrial introdujo el uso de máquinas en las fábricas, la segunda vio el nacimiento de las cadenas de montaje y la tercera supuso la llegada de robots al entorno industrial. En los últimos años, se viene hablando mucho de la cuarta Revolución Industrial, ¿qué significa?
El equipo de Walter Scott, parte de BNY Mellon, ha indagado más acerca de este nuevo concepto y consideran que la expansión del internet de las cosas será la gran clave de esta cuarta Revolución Industrial. “Los sectores de consumo, información y servicios se ven modificados constantemente por la innovación tecnológica. Lo podemos observar claramente en cómo la expansión de internet y los teléfonos inteligentes han cambiado en menos de una década nuestra forma de comunicarnos, socializar y comprar, o en cómo los fabricantes se apoyan cada vez más en los datos para revolucionar sus modelos de negocio”, explican.
Este cambio recibe varios nombres: cuarta Revolución Industrial, internet industrial de las cosas, automatización inteligente, internet industrial o “Industria 4.0”, el término con más sentido para la gestora Walter Scott. Según apuntan, “la Industria 4.0 usa tecnología inteligente para mejorar los procesos de fabricación, lo que aumenta la eficiencia y permite adaptarlos más fácilmente a las necesidades del cliente. El objetivo es integrar automatización, datos, analítica de datos y fabricación para generar nuevos modelos operativos y de negocio”.
En el futuro, y ya en el presente, las fábricas inteligentes combinarán informática y robótica de una forma complemente nueva. Los robots se conectarán de forma remota a sistemas digitales equipados con algoritmos de aprendizaje automático que controlarán la producción a partir de la información recibida de las tiendas y que podrán tomar decisiones prácticamente sin necesidad de intervención humana.
Consecuencia para las empresas
“En nuestra opinión, la Industria 4.0 tendrá importantes consecuencias para las empresas. Sin embargo, aún es pronto para saber a qué velocidad y con qué intensidad se adoptará este nuevo concepto”, afirman. Pero, pese a la incertidumbre, la gestora identifica cuáles serán algunas de estas tendencias porque “ya están surgiendo”.
Es posible que las empresas industriales se conviertan en proveedores de servicios.
Es probable que la demanda de chips de silicio aumente de forma exponencial, dada la creciente necesidad de almacenamiento, tanto físico como en la nube, por parte de los dispositivos y de las instalaciones de producción.
Para aprovechar esta tendencia, no bastará con que las empresas comprendan los procesos tecnológicos subyacentes sino que será crucial que dominen a la perfección las técnicas de fabricación y que dispongan de la infraestructura física necesaria para la producción.
Ahora bien, todo esto implica que las empresas deberán contar con una base firme. Muchas dependerán cada vez más de otras empresas capaces de proporcionarles la infraestructura y los servicios informáticos que necesitan, lo que podría generar múltiples oportunidades para las firmas tecnológicas existentes.
“La ingente cantidad de datos que generan las empresas industriales hace indispensable la aplicación de nuevas medidas de seguridad, más rigurosas. El mayor grado de conectividad implica que las organizaciones serán más vulnerables a los ataques informáticos. Empezamos a ver tecnologías que antes solo usaba el ejército o los servicios de inteligencia y que ahora se aplican a los datos industriales”, apunta el equipo de Walter Scott.
No obstante, la tecnología existente también forma parte del entorno de la Industria 4.0. Las empresas con posiciones de mercado dominantes en estas áreas están bien posicionadas para satisfacer las nuevas demandas de la industria manufacturera. Por eso, algunas de estas empresas tecnológicas saldrán ganando con este proceso.
Repercusiones para el empleo
Para la gestora, también habrá consecuencias importantes para el mercado de trabajo. “En el futuro, las cadenas de producción emplearán mucha menos gente que en la actualidad, por lo que quizás ya no sea tan necesario deslocalizar la producción a países con salarios más bajos. Además, puede que las fábricas necesiten más ingenieros informáticos capaces de monitorizar unos sistemas cada vez más complejos y menos mano de obra manual”, explican.
Según su argumento, la Industria 4.0 podría conllevar una mayor inversión productiva en Europa y Estados Unidos y, como consecuencia, poner fin al movimiento de deslocalización de la producción a países con salarios más bajos, como México o Bangladés, registrado a finales del siglo XX y principios del XXI. Una revolución de esta magnitud inevitablemente alterará la distribución económica entre países y entre factores de producción (de trabajo a capital). Esta podría ser la consecuencia a largo plazo más importante de la Industria 4.0.
“Como en cualquier otra revolución, habrá ganadores y perdedores. En nuestra opinión, una estrategia capaz de afrontar con éxito el futuro dependerá de la agilidad y la visión del equipo directivo, la actitud con respecto a la inversión y la infraestructura existente”, concluyen.
Foto cedida. Walewsky (Alken): “No invierta en fondos de renta fija. Tarde o temprano perderá su inversión”
Nicolas Walewsky, fundador en 2005 de la gestora inglesa Alken, es uno de esos gurús de la inversión a los que todos quieren escuchar. Lo demuestra el hecho de haber llenado el salón de un hotel madrileño un jueves a primera hora de la mañana en el marco de su roadshow europeo.
Dice las cosas claras y se le entiende a la perfección cuando explica porqué no recomienda invertir en un fondo de renta fija en el contexto actual. “Mi recomendación es que no inviertan en fondos de renta fija. Tarde o temprano habrá un evento en el mercado y probablemente perderá su inversión”, afirma Walewsky tras recordar que el epicentro de los flujos de inversión durante los últimos años ha sido la renta fija, tanto pública como privada.
Walewsky no cree que esto vaya a suceder inmediatamente, pero sí advierte a los inversores en estos términos:“Las expectativas del rentabilidad son del 5% ó el 6% porque se trata de renta fija y es seguro, pero esto es descabellado … algunos de estos bonos perderán un 8%”.
Interesaba saber, además, su análisis del reciente episodio de volatilidad en el mercado y si esto ha cambiado algo sus perspectivas para este año. El experto pasa de puntillas y confirma que “hay un gran potencial de recuperación económica, especialmente en Europa”.
En su opinión, los fundamentales de consumo y los beneficios empresariales son muy buenos y la única parte negativa es que estamos ante un período de baja inversión que se explica por la gran liquidez inyectada por los bancos centrales. “Esto ha elevado el precio de los activos porque el dinero tiene que ir a alguna parte y se ha ido a los bonos, pero también a las acciones y a otras clases de activos como el Bitcoin. Es el coste que tiene la liquidez”, argumenta.
La inflación no será un problema
Walewsky no se muestra especialmente preocupado por la inflación como consecuencia de la reducida tasa de paro en EE.UU.. En este sentido, pone como ejemplo Reino Unido donde “llevan dos décadas con el desempleo en mínimos y la inflación no ha estado muy alta. Si el sistema es fluido, no hay problema y eso es lo que está sucediendo. “La Fed está completamente detrás de la curva y que no pueda controlar el aumento de la inflación es un escenario extremadamente improbable”, afirma.
En cuanto a la normalización monetaria, está convencido de que los tipos de interés van a estar bajos durante muchos años. “Hay mucho exceso de acumulación y si tuviera que decir cuando explotará esto, creo que tardará algún tiempo. No creo que haya un deterioro rápido sino una revisión en el precio de los activos”.
Con sus fondos Alken Small Cap Europe y Alken European Opportunities, Walewsky plantea una estrategia basada en encontrar empresas cuyos beneficios sean altos, pero sus acciones no estén caras. “Es lo que solemos hacer cuando los tipos de interés están al alza”, destaca. “La peor empresa es probablemente aquella con múltiplos altos y beneficios que crecen muy lentamente. Por el contrario, apostamos por empresas con múltiplos baratos, con elevado flujo de caja y beneficios en aumento”.
Para Walewsky esta es la clave, al menos hasta que los tipos de interés estén por encima del 2%, lo que tardará, al menos en Europa, tres años en suceder. “Parece algo obvio, pero durante los últimos años esto no ha funcionado”.
Otra forma de invertir en este entorno es, añade, invertir en sectores con baja inversión y evitar los sectores sobre invertidos. En este sentido, cree que hay muchas compañías industriales que han recibido poca inversión y, a esto se úne, la reducción de capacidad de China que tendrá que ser reemplazada por otras zonas del mundo. “Hay que tener esto en cuenta”, dice.
Walewsky pone como ejemplo a las empresas mineras que hace un par de años sufrieron bancarrotas. “Muchos gestores salieron asustados de estas compañías y no volverán a asumir ese riesgo. Ahora estas empresas están repartiendo dividendos y con proyectos excelentes”.
Otra de sus apuestas es por el sector automovilístico por su elevado cash que, en algunos casos alcanza el 20%. Sobre el sector tecnológico, admite que hay muchas compañías disruptoras con sólidos beneficios y que “tiene unos pocos valores, pero con cuidado por las valoraciones”. Como inversores “growth”, ven oportunidad también en el sector financiero, pero en “entidades con buenos gestores y que puedan crecer”, lo que descarta a los grandes bancos.
Por último, y en relación a las materias primas, Walewsky no ve razones para que sigan subiendo debido, de nuevo, a la reducción de capacidad industrial de China “La excepción para nosotros es el precio del petróleo que ha subido por ‘razones técnicas de corto plazo’. Para el gestor, el petróleo es la peor de las materias primas por lo impredecible de su precio. “No es mi elección favorita”, afirma.
. Bernardo González Rosas, nuevo presidente de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores
José Antonio González Anaya, titular de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público en México, nombró como presidente de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores a Bernardo González Rosas.
De acuerdo con la SHCP, el nombramiento, junto con el de Enrique Martínez y Morales como director general de la Financiera Nacional de Desarrollo Agropecuario, Rural, Forestal y Pesquero, «garantizan la continuidad en las estrategias desplegadas en materia de supervisión financiera y de banca de desarrollo, de acuerdo con las instrucciones que en este sentido ha girado el presidente de la República. En sus trayectorias profesionales, los funcionarios designados han desempeñado funciones relevantes en las instituciones que ahora encabezan».
González Rosas es licenciado en Administración por el Instituto Tecnológico Autónomo de México (ITAM) y maestro en Política Pública por la Universidad de Georgetown, con una destacada carrera en diversas posiciones del sector financiero a lo largo de los últimos 16 años. Ha laborado en el Instituto para la Protección del Ahorro Bancario (IPAB), en el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), en la Financiera Rural, en el Banco del Ahorro Nacional y Servicios Financieros (BANSEFI).
En la CNBV fungió como vicepresidente de Política Regulatoria, donde coordinó el diseño de la Reforma Financiera y la implementación de los cambios a la regulación del sector derivados de la misma. Fue también titular de las unidades de Banca de Desarrollo y de Banca, Valores y Ahorro de la SHCP. Desde esta última, precisamente era encargado de coordinar la política regulatoria del sector financiero, incluida la propia Comisión Nacional Bancaria y de Valores.
Pixabay CC0 Public DomainRitz-Carlton Cancún. LatAm's Family Offices and the Sell-Side Gather at the Latin Private Wealth Management Summit in Cancún
El próximo Latin Private Wealth Management Summit se llevará a cabo el 3 y 4 de mayo en el Ritz Carlton de Cancún. El evento es un foro exclusivo que conecta a los compradores y vendedores élites de la industria en un ambiente único. Siendo un evento solo por invitación y a puerta cerrada, la cumbre ofrece a los proveedores de servicios y ejecutivos responsables de las principales empresas de América Latina un ambiente íntimo para un debate de nuevas estrategias claves que conforman la industria en la región.
Desarrollado a través de un diálogo profundo con personas claves del mercadeo y una extensa investigación, el programa del Latin PWM Summit ofrece información indispensable.
Las reuniones individuales pre agendadas, facilitan el acceso directo con los altos ejecutivos de los single y multi family offices más importantes en América Latina. El proceso de selección garantiza una audiencia altamente calificada, lo que proporciona oportunidades de negocio y de networking sin precedente en un ambiente alentador y de lujo.
Asistentes a ediciones pasadas incluyen a:
Alfonso Carrillo, Partner, Family Office Mexico SC
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Banco de México
. Carstens: “Authorities Should be Prepared to Act on Cryptocurrencies”
Las autoridades deben estar preparadas para tomar medidas contra la propagación de criptomonedas con el fin de proteger a consumidores e inversores, afirmó el director general del Banco de Pagos Internacionales (BPI), Agustín Carstens.
En su intervención “El dinero en la era digital: ¿qué papel desempeñan los bancos centrales?”, Carstens afirmó que para preservar el valor del dinero, este debe estar respaldado por instituciones que rindan cuentas ante los ciudadanos y gocen de su confianza. En este sentido, los bancos centrales son clave.
“El ascenso meteórico de las criptomonedas no debe hacernos olvidar la importancia del papel de los bancos centrales como guardianes de esta confianza pública”, declaró Carstens en la conferencia organizada en Fráncfort por SAFE, Center for Financial Studies y Deutsche Bundesbank. “Los tokens digitales privados que se hacen pasar por monedas no pueden socavar esta confianza”.
Según Carstens, las nuevas tecnologías son prometedoras, por ejemplo para mejorar la eficiencia de los sistemas de pagos, pero no son necesarias nuevas monedas para alcanzar dicho fin. Las autoridades tienen la obligación de evitar que se utilicen para legitimar las ganancias de actividades ilegales, y de educar y proteger a los inversores y consumidores. También deben velar por que las criptomonedas no se arraiguen y pongan en peligro la estabilidad financiera.
“Una tecnología novedosa no es sinónimo de una tecnología mejor ni de una economía mejor”, declaró Carstens.
“Esto queda claro en el caso del Bitcoin: por mucho que se haya ideado como un sistema de pago alternativo sin intervención gubernamental, en la práctica se ha convertido en una mezcla de burbuja, esquema Ponzi y desastre medioambiental”, añadió.
Dadas sus profundas oscilaciones de valor, sus elevados costes de transacción y la falta de protección para el consumidor y los inversores, las criptomonedas no son seguras ni adecuadas para desempeñar las funciones del dinero como medio de pago compartido, reserva de valor y unidad de cuenta, insistió el director general del BPI.
Los bancos centrales y las autoridades financieras deben prestar especial atención a los vínculos entre las criptomonedas y las monedas físicas, para evitar que se conviertan en parásitos de la infraestructura institucional del sistema financiero en su conjunto. Para garantizar unas reglas de juego equitativas para todos los participantes de los mercados financieros, el acceso a los servicios bancarios y de pagos legalmente constituidos debería circunscribirse a aquellos mercados y productos que cumplan las estrictas normas establecidas.
“De este modo, a igual riesgo, igual regulación. Sin excepciones”, concluyó Carstens.
Termina una semana de corrección en los mercados norteamericanos. Ayer, por segunda vez en la semana, los principales indicadores volvían a sufrir caídas significativas, en lo que se considera la primera corrección del año. El Dow Jones cedió un 4%, registrando la segunda mayor caída en puntos de su historia, y la Bolsa de Nueva York otro 4%.
Desde principios de semana, los expertos insisten en que se trata de un ajuste y que no hay motivos para el pánico. “La principal razón que explica la fuerte caída de los mercados es algo que hemos venido sosteniendo desde hace algún tiempo: la normalización de la política monetaria y la consiguiente subida de las rentabilidades de los bonos”, explica desdeInvesco.
A esta explicación, desde BlackRock Investment Institute añaden que “el desplome del mercado bursátil será limitado y que se ha visto impulsado por la liquidación de posiciones masivas que apostaban por una reducida volatilidad en la renta variable”.
Los economistas jefe de las gestoras llevan avisando desde el inicio del año que pese a la buena combinación que supone unos tipos bajos y una inflación baja, el contexto de mercado es artificial por la intervención desde hace años de los bancos centrales. En opinión de Nordea Asset Management, esta vuelta de la volatilidad no deja de ser “un termómetro del miedo” de los mercados ante un cambio de escenario de tipos y de inflación.
“Los temores inflacionarios han vuelto impulsados por el lado de unos costes salariales más altos pueden eliminar los márgenes corporativos y obligar al banco central a ajustar más su política. Normalmente, esto marca el comienzo del final del ciclo económico de Estados Unidos, y, por lo tanto, el mercado alcista de renta variable”, explica Witold Bahrke, responsable senior de estrategia macroeconómica de Nordea AM.
La valoración de Bahrke no supone que estemos ante una situación de pánico, sino simplemente de “vuelta a la normalidad”, como señala desde Deutsche Asset Management. La gestora considera que el ajuste está justificado y recuerda que estaba pendiente algún tipo de corrección en el mercado. “La larga tendencia ascendente, junto con las cifras económicas sólidas, han causado una volatilidad del mercado inusualmente baja e inusualmente larga”, advierte, por lo que un poco de volatilidad hace que se resienta más en el mercado.
¿Nuevo escenario?
Desde Natixis IM señalan que, pese a este episodio de volatilidad, no esperan que esto sea el inicio de una debilidad significativa y sostenida para los mercados. “¿Significa esto el fin del mercado alcista? Seguimos sin pensarlo. La economía global aún no demuestra señales de estar deteriorándose y las utilidades corporativas son fuertes. Esto deberá poner un alto tanto a las ganancias en renta variable y fundamentales del crédito en el mercado de bonos. Sin embargo, sí creemos que el alza en la renta variable se limita al crecimiento de las ganancias y el mejor desempeño en el crédito se limita a un recorte en el acumulado”, comentan Dave Lafferty, estratega global, y Esty Dwek Roditi, especialista en Inversiones de Natixis IM.
La mayoría de las gestoras coinciden en reconocer que, tras estas caídas, queda totalmente manifestado que estamos ante un nuevo escenario. Un escenario en el que no sólo los bancos centrales dejan notar su influencia, sino que también el mayor peso de la gestión pasiva tiene consecuencias sobre el mercado. Según Nelson Cruz, director de Trading de Orey iTrade, la gestión pasiva y las órdenes robotizadas han contribuido a profundizar las caídas de estos días.
“Gran parte de las decisiones de inversión mundiales actualmente están automatizadas por lo que, cuando se dan caídas fuertes, los stops loss fijados por los algoritmos van cayendo como fichas de dominó. Además, también las subidas sin descanso habían llevado a que los índices necesitaran una corrección sana”, explica Cruz.
Un escenario que, como señalaban al inicio las gestoras, se caracteriza por una subida paulatina de tipos y una vuelta de la inflación. Según Samy Chaar, economista jefe de Lombard Odier, los inversores y el mercado irán asumiendo poco a poco este nuevo escenario.
“El episodio de volatilidad actual debería ser temporal, ya que los inversores toman nota de la normalización gradual de la inflación y la política monetaria. Todos los ingredientes están en su lugar para una mayor inflación este año: los mercados laborales, el decalaje tradicional entre crecimiento e inflación, así como el impulso fiscal de finales del ciclo en Estados Unidos”, concluye Chaar.
Desde la EAFI española 360 CorA advierten que estos episodios de volatilidad podrían repetirse. “Se ha producido un deterioro técnico que podría llevar a los índices a caídas adicionales. Los movimientos violentos no suelen venir solos y los suelos de mercado no suelen formarse en una sola sesión. Mantendríamos una posición cauta por el momento”, afirman.
Oportunidades de inversión
Algunos gestores recuerdan que este escenario no es malo, simplemente saca al mercado del estado de complacencia en el que se había instalado. Es más, es el momento de encontrar oportunidades de inversión durante este periodo de normalización monetaria.
Según Luca Paolini, estratega jefe de Pictet AM, entre los sectores que pueden hacerlo bien están “las compañías financieras, cuyo valor es mejor ahora que hace tres meses. Sin embargo, los servicios públicos tienen capacidad limitada para pasar mayores precios o costes de la deuda a los consumidores y lo hemos rebajado a negativo. Además, seguimos sobre-ponderando sectores relacionados con materias primas relativamente baratos, como energía y materiales, pues los precios pueden aumentar aún más con la producción industrial y si el dólar sigue depreciándose”.
Por regiones, considera que las acciones europeas cotizan al mayor descuento relativo en 30 años respecto de las de Estados Unidos. “Esperamos que la euro zona crezca 2,2% este año, con tipos reales negativos y recuperación del crédito. Además, sobre-ponderamos Japón, donde las exportaciones a China y Asia han alcanzado niveles récord y su sector manufacturero crecido al ritmo más rápido en cuatro años en enero. La relación puestos de trabajo/peticiones es la más saludable en cuatro décadas”, señala.
Pixabay CC0 Public DomainArcaion. Candriam adquiere el 40% de Tristan Capital Partners
Candriam Investors Group (Candriam), filial de New York Life Investment Management LLC, ha anunciado hoy una alianza estratégica con Tristan Capital Partners (Tristan) y la adquisición del 40% de su capital, con una primera opción para ampliarla en un futuro.
Con esta alianza, Candriam incorpora a su oferta multiespecialista una clase de activo tan importante como los bienes inmobiliarios, que siguen contando con una fuerte demanda por parte de los inversores institucionales. La oferta existente de Candriam consta de soluciones de inversión en renta fija, renta variable, inversiones alternativas, inversiones socialmente responsables y estrategias de asignación de activos.
Según ha señalado Yie-Hsin Hung, consejera delegada de New York Life Investment Management LLC, “apoyamos plenamente la expansión de Candriam hacia el mercado inmobiliario con Tristan Capital Partners. Dentro de nuestro creciente negocio de gestión de activos internacionales, las boutiques brindan una gama de estrategias específicas y diferenciadas para nuestros clientes, y esta alianza estratégica corrobora nuestro compromiso con la expansión de nuestras capacidades en inversiones alternativas”.
Tristan, es una gestora inmobiliaria europea de primer orden, con un patrimonio de 9.100 millones de euros bajo gestión. Esta alianza estratégica representa el primer paso de Candriam dentro de la gestión de inversiones inmobiliarias europeas de capital riesgo.
Por su parte, Naïm Abou-Jaoudé, consejero delegado de Candriam y presidente de New York Life Investment Management International, ha comentado que “estamos ampliando la oferta de inversión y las transacciones en Europa, por lo que seguimos buscando alianzas estratégicas y adquirir capacidades complementarias”.
Abou-Jaoudé valora queTristan Capital Partners es una gestora inmobiliaria verdaderamente experta. “Han construido una trayectoria impresionante y una cartera de clientes leales. Nuestras dos firmas comparten unos mismos valores y una fuerte cultura empresarial que han forjado nuestro respectivo éxito. Estoy convencido de que esta alianza estratégica permitirá a Tristan intensificar su crecimiento y aprovechar la creciente demanda de inversiones inmobiliarias”, destaca.
Respecto a Tristan, la firma brinda un enfoque distintivo de inversión basado en la investigación, cuenta con un historial de 18 años y con unos activos totales que rondan los 15.000 millones de euros. Con esta alianza, Tristan mantendrá sus directivos existentes y su autonomía inversora, a la vez que se beneficiará de los recursos operativos y financieros, red de distribución y magnitud de Candriam y New York Life.
“Tras la alianza estratégica con Candriam se reforzará aún más nuestra posición para plasmar nuestro plan de negocio actual y futuro y ofrecer oportunidades, productos y estrategias más atractivos a nuestros clientes existentes y futuros. Con su modelo multiespecialista complementario Candriam brinda un enfoque estratégico excelente y una oportunidad de aunar nuestro conocimiento experto del mercado europeo a una plataforma de inversión internacional líder. Candriam y New York Life forman un consorcio sólido con Tristan, nuestros clientes y nuestro futuro crecimiento. Su cultura de excelencia en la gestión de activos y el compromiso con unas rentabilidades ejemplares, su servicio al cliente y el desarrollo de nuevas estrategias y capacidades para satisfacer las nuevas necesidades de los clientes, han sido factores que en última instancia han desembocado en esta alianza estratégica”, apunta Ric Lewis, presidente y viceconsejero de Tristan Capital Partners.
