Pixabay CC0 Public DomainAlexas_Fotos. StarCapital AG adquiere la firma alemana Mars AM
StarCapital AG, el brazo dedicado a la gestión de activos del grupo con sede en Suiza Bellevue, ha anunciado la compra de Mars Asset Management GmbH, compañía de inversiones alemana con sede en Bad Homburg.
Según ha trascendido, la transacción aún está pendiente de ser aprobada por las correspondientes autoridades de supervisión y por el cumplimiento de varias condiciones previas. En este sentido, los términos financieros del acuerdo no se han hecho públicos.
Hasta el momento se conoce que Mars AM pasará a estar totalmente integrada en StarCapital, propiedad del grupo Bellevue desde el verano de 2016. Según indica en su web, a fines de marzo de 2018, gestionaba activos por alrededor de 400 millones de francos suizos, principalmente de inversores institucionales.
Según adelanta la publicación Investment Europe, los tres especialistas en inversiones de Mars AM, Andreas Bichler, Damian Krzizok y Jens Kummer, se unirán a StarCapital. Además, la transacción permite a StarCapital expandir su gama de productos multi activos y reforzar su presencia en Alemania.
Pixabay CC0 Public DomainIgorovsyannykov. La Française lanza valores inmobiliarios que cumplen con la Sharia
El grupo La Française, ha anunciado su compromiso a establecer una presencia a largo plazo en Oriente Próximo y a desarrollar soluciones de inversión innovadoras para los inversores institucionales del Consejo de Cooperación del Golfo, que incluye a Bahrain, Kuwait, Oman, Qatar, Arabia Saudí y los Estados Árabes Unidos.
Después de la creación del primer fondo inmobiliario de inversión colectiva que cumple con la Sharia dedicado a inversores institucionales por el grupo en 2012, la firma ha lanzado sus primeros valores inmobiliarios gestionados en una cuenta independiente que cumplen con la Sharia en nombre de un banco islámico y un proveedor de servicios de inversión, con sede en Kuwait.
Este lanzamiento lo realiza La Française Forum Securities, una firma miembro del grupo La Française y uno de los pocos especialistas cotizados en inversión inmobiliaria que ofrecen una solución de inversión que asocia la experiencia probada de la firma en diferentes ciclos en valores inmobiliarios con las capacidades de clasificación en base a la Sharia de IdealRatings.
IdealRatings Inc., fundada en 2006, es líder en el mercado islámico de capitales y un proveedor de soluciones para inversiones Socialmente Responsables. Cubre más de 40.000 compañías cotizadas, incluyendo unos 2.000 valores inmobiliarios en más de 150 países. La solución IdealRatings es capaz de filtrar valores cotizados globales que cumplen con la Sharia según cualquier normativa sharia.
Según explica la firma en un comunicado, “La Française Forum Securities ayuda a definir el universo de valores inmobiliarios globales y seleccionará valores con un retorno total ajustado al riesgo superior a la media, a partir del filtro Sharia de alrededor de 150 valores. La cartera está concentrada, entre 30 y 50 valores”.
Jana Sehnalova, directora de La Française Forum Securities y gestora de cartera, explica que “hemos trabajado en desarrollar una estrategia de inversión única durante unos años y estamos encantados de ser capaces de hacerlo realidad y ofrecer a los inversores institucionales con un foco financiero islámico, de Oriente Próximo y Sudeste Asiático o cualquier otro lugar, una oportunidad para diversificar su asignación de activos con valores inmobiliarios que cumplen con la Sharia; esta clase de activo está comenzando a valorarse de forma atractiva otra vez, con descuentos de doble dígito respecto a su valor liquidativo, y la capacidad para identificar y explotar las ineficiencias en los precios entre los mercados inmobiliarios globales públicos y privados. Reconociendo el potencial interés en esta estrategia, estamos analizando también junto al Grupo La Française la viabilidad de desarrollar un fondo como parte de la línea de productos existentes gestionada por el Grupo La Française”.
En este sentido, Mohammad Donia, consejero delegado y presidente de IdealRatings, ha destacado que “estamos encantados de ser socios de un líder global como La Française, quien ha creado junto con nosotros una estrategia para romper las barreras y crear una solución de producto nueva e innovadora para la industria islámica de gestión de activos y los mercados de capitales islámicos”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Clint Mason. La crisis de la deuda de mercados emergentes que se avecina: ¿mito o realidad?
La subida de los tipos de interés en Estados Unidos, junto con la fortaleza del dólar han levantado en los últimos meses una oleada de inquietud entre los inversores en deuda de los mercados emergentes.
Del análisis de los datos de diversos organismos mundiales como el IIF, el BIS, el FMI o el Banco Mundial, los expertos de Credit Suisse no creen que haya una situación de deuda sistémica en los emergentes.
“El aumento en los rendimientos hasta el momento se ha contenido a niveles consistentes con el pico de los rendimientos registrados en diciembre de 2016”, explica Alexander Redman, analista del banco suizo.
Apalancamiento razonable
Excluyendo a China, dice su análisis, los mercados emergentes registraron un aumento mucho más medido en el apalancamiento apuntando a un perfil de deuda distribuido de manera más uniforme, donde los sectores domésticos y financieros tienen los ratios de deuda más bajos.
“A nivel nacional, encontramos que Argentina, Chile, Turquía, Egipto y Sudáfrica aparecen como los más vulnerables en una evaluación de riesgo crediticio que clasifica los mercados emergentes por su mérito relativo usando seis criterios específicos de sostenibilidad de la deuda identificados por el FMI , BIS e IIF”.
La expectativas de Credi Suisse de cara a este año y el próximo apuntan a un entorno de política monetaria algo menos acomodaticio para los mercados emergentes, representado por el diferencial del crecimiento del PIB nominal sobre las tasas de interés de referencia, que históricamente ha estado estrechamente relacionado con los rendimientos del mercado de renta variable año a año.
“Prevemos que este diferencial se reducirá a 300 puntos básicos en el transcurso de 2018 (sostenido en 2019) desde el pico del cuarto trimestre de 2017 cuando tocó los 400 puntos básicos”.
Foto cedidaCarla Sierra. Aiva presenta a Carla Sierra como su nueva Head of Investments
Carla Sierra se ha unido al equipo de Aiva como Head of Investments, y desempeñará su función desde las oficinas de Montevideo en Zonamerica. Será responsable del equipo especializado de inversiones que Aiva pone a disposición de sus asesores, socios estratégicos y clientes desde hace más de diez años.
Este equipo está formado por seis profesionales que ya vienen trabajando juntos hace más de cinco años. Entre los principales servicios que este departamento ofrece, muchas veces sin costo asociado, se destacan el asesoramiento a clientes y asesores financieros, el manejo de portafolios sugeridos según el perfil de riesgo del inversor, así como también la participación en el comité de inversiones que administra los fondos Global Investment Portfolio de Aiva.
La incorporación de Carla Sierra será clave para continuar creciendo en los servicios que brindamos en beneficio de los intereses y necesidades de nuestros asesores financieros y clientes
Casada y con un hijo, la nueva Head of Investments cuenta con una sólida experiencia de más de 20 años en la industria financiera y posee un postgrado en Asesoramiento Financiero de la Universitat Pompeu Fabre de España. Se unió a Aiva el 2 de mayo después de haber trabajado siete años en Banque Heritage como Advisory Manager.
“Estoy muy contenta por haber tenido la oportunidad de unirme al equipo de Aiva. La propuesta de valor que Aiva ofrece a sus socios es un gran diferencial y apostamos a impulsar las capacidades del equipo para continuar creciendo y mejorando nuestros servicios.”, afirmó Carla Sierra.
Por su parte, Elizabeth Rey, CEO de Aiva, comentó: “Para Aiva, el equipo de inversiones es un área fundamental, un verdadero diferencial. Por ello, hemos pasado por un cuidadoso proceso de selección para designar a la persona más idónea para ocupar este puesto. Hoy estamos muy contentos de que Carla haya aceptado nuestra propuesta y estamos seguro de que nos ayudará a potenciar nuestro equipo y resaltar todas sus capacidades”.
Aiva ofrece soluciones de planificación patrimonial, con oficinas en Uruguay y Miami. Actualmente brinda servicios a más de 30.000 clientes en Latinoamérica, administrando 3.000 millones de dólares en activos bajo administración.
. Argentina en su laberinto: Siguen las turbulencias en una semana crucial
El dólar sigue subiendo, a pesar de la dramática intervención del Banco Central, que aumentó la tasa de interés llevando los tipos a un 40%, en un intento de frenar el desplome del peso. Así, Argentina se convirtió en el país del mundo que más paga a quien decida traer sus dólares. En este contexto, esta semana el Congreso aborda la subida de las tarifas y la reforma de la ley de capitales, cambios de los que depende, en buena parte, el regreso de la confianza.
Esta nueva crisis es sencilla y compleja de interpretar a la vez. Sencilla como la decisión de los inversores de Wall Street de deshacer sus posiciones en Argentina, en un contexto de menor interés por los emergentes por la subida de los tipos de interés en EE.UU. A esto hay que sumarle los malos datos económicos del país rioplatentse: inflación, déficit, dificultades para llevar a cabo reformas, nuevos impuestos a la renta extranjera y ahora, un alto endeudamiento…
La historia es también extremadamente compleja, para la administración de Mauricio Macri, y sobre eso se ha escrito ya tanto que sólo citaremos a The Economist, cuando afirmó que el presidente argentino lo tenía tan fácil, cuando llegó al poder, como “caminar por una soga sobre las cataratas de Iguazú mientras preparaba un bife”.
Sigamos citando, esta vez al Wall Street Journal, que en uno de sus artículos hace una especie de epitafio, hablando de Argentina “esa buena historia” de 2017, con su nuevo presidente pro mercado, pero con tal currículum de defautls y datos económicos tan mediocres, que en 2018 ya no genera confianza.
Durante la frenética semana pasada se buscaron culpables a la crisis del peso que se desarrollaba en los mercados. Se citó el impuesto a la renta financiera para los extranjeros, como revulsivo para los inversores. También se apuntó a la fiebre especulativa entorno a las Lebacs, ese mounstro que va creciendo, cuyo próximo vencimiento es el 15 de mayo y supondrá cerca de 680.000 millones de pesos, un récord y una nueva amenaza para las reservas.
Un calendario implacable
En medio de las turbulencias del tipo de cambio, esta semana será crucial para saber si la tormenta monetaria se traslada a la economía real y afecta al crecimiento.
Esta semana también, el gobierno deberá de resolver, al mismo tiempo, dos grandes temas pendientes: las subidas de tarifas y la aprobación de la reforma de la ley de capitales. Esas dos leyes han quedado atadas en el Congreso y son todo un desafío. Un acuerdo sobre las tarifas daría señales sobre su capacidad para controlar el déficit fiscal; Un cambio legislativo para desarrollar el mercado de capitales local es esencial para que la economía argentina salga de su círculo vicioso.
Y mientras tanto, aumenta la ansiedad general porque MSCI ascienda a Argentina a la categoría de país emergente y lo saque de su actual estatuto de país frontera. La decisión debería de llegar en cuestión de semanas y tendrá un impacto enorme, no sólo en lo estrictamente financiero, sino en el plano psicológico.
Argentina no ha perdido el atractivo
Quizá Wall Street se haya alejado de Argentina, pero no por ello el país ha perdido su atractivo. En Nueva York, Montevideo, Buenos Aires, Sao Paulo o Santiago de Chile, grandes inversores institucionales están esperando para ingresar al país rioplatense. Saben que el mercado local, totalmente subexplotado, no tiene techo, y que es una gran oportunidad.
Pero, según cuentan en conversaciones informales, están esperando que las cosas se clarifiquen. La reforma fiscal ha resultado ser de una complejidad endiablada, y trae de cabeza a los analistas financieros, condenados a vivir ahora con asesores jurídicos que muchas veces no se ponen ni de acuerdo entre ellos. Y el retraso de la reforma de la ley de capitales hace que todavía no se puedan tomar decisiones sobre cómo instalar una estructura en suelo argentino.
Así, las cosas podrían ir muy rápido y este arranque de 2018 podría terminar de una manera totalmente distinta.
Después del jueves negro de la semana pasada, muchos analistas reclaman un plan de austeridad, el final del “gradualismo” con el que Macri ha dirigido las reformas. Y también el congelamiento de toda inversión pública, como el ambicioso plan de infraestructuras que ha lanzado el gobierno. Otros piden, antes que ninguna medida nueva, un gran acuerdo nacional para terminar con las corridas del dólar y sentar fundamentos sólidos para la economía a largo plazo.
Con las elecciones de 2019 a la vuelta de la esquina, Macri tiene un escenario aún peor que el descrito por The Economist, tan fácil como “caminar por una soga sobre las cataratas de Iguazú mientras preparaba un bife e improvisa unos pasos de tango, mira a la cámara, y sonríe”. Pero Argentina es Argentina, uno de los países más ricos del mundo y de Latinoamérica, una reserva de talento hiperactivo con una insólita resistencia a las crisis.
. SKY Harbor anuncia un acuerdo con Creuza Advisors para distribución de fondos en Latinoamérica
SKY Harbor Capital Management, boutique de inversión especializada en bonos y loans US High Yield, anuncia el acuerdo con Creuza Advisors para distribuir sus fondos en el mercado institucional latinoamericano (excluyendo Chile).
SKY Harbor gestiona 5.800 millones de dólares, distribuidos en dos estrategias de bandera, Short Duration High Yield y Broad High Yield.
El equipo de inversiones está liderado por las fundadoras Hanna Strasser y Anne Yobage, las cuales llevan 30 años invirtiendo juntas en el mercado US High Yield, siendo reconocidas globalmente por su amplia experiencia y conocimiento del mercado crediticio.
“Es un orgullo asociarnos con una firma de la reputación de SKY Harbor” declara Nicolás Lasarte, socio responsable de distribución institucional en Creuza Advisors, “Hanna Strasser, Anne Yobage y su equipo son definitivamente uno de los gestores con más calidad y mejor track record de la industria US high yield, algo que para nosotros es fundamental en un mercado donde estamos viendo una evolución progresiva hacia productos de alta generación de alfa” añade Lasarte.
SKY Harbor fue fundada en 2011 tras dejar, Strasse y Yobage, AXA IM, donde fueron co-heads de US High Yield, y Strasse head de US Fixed Income de la gestora francesa. Bajo su gestión, AXA IM desarrolló uno de los equipos mas relevantes de la industria, levantando más de 21.000 millones de dólares en activos US High Yield, entre los cuales destaca el primer fondo UCIT del mercado dedicado a bonos de duración corta US High Yield.
La filosofía del gestor esta construida únicamente en torno a los riesgos específicos del mercado High Yield y busca generar mayores retornos en el largo plazo, sobre una base de alta generación de rentas evitando cualquier pérdida de principal. Para lograr esto, SKY Harbor utiliza un proceso de inversión propio basado principalmente en el análisis fundamental para emisores y mercados y en el análisis técnico para las características especificas de los bonos, todo ello apoyado por distintos métodos cuantitativos. El proceso busca emisores con modelos de negocio sostenibles, generación de cash flows, gobiernos corporativos transparentes y equipos de gestión dispuestos a mejorar su solvencia. Este proceso de evaluación crediticio ha resistido la prueba de múltiples ciclos de mercado a lo largo del tiempo.
En la región, Creuza Advisors se centrará en dos estrategias de SKY Harbor: Short Duration High Yield y Broad High Yield. No obstante, por la situación actual del mercado crediticio global y por el sesgo de tipos al alza en EEUU, la estrategia Short Duration High Yield podría generar más interés, según Nicolás Lasarte: “En la coyuntura actual de crédito creemos que el expertise de SKY Harbor en high yield de corta duración es muy atractivo para cualquier institución con un core allocation a high yield, más aun si tenemos en cuenta que el high yield tiene un comportamiento histórico muy solido en periodos de subida de tipos. La calidad de los retornos y la consistente generación de alfa de SKY Harbor Short Duration High Yield lo convierten, en nuestra opinión, en una alternativa de alto valor para el mercado institucional latinoamericano”.
Creuza Advisors es una firma independiente con sede en Lima que ofrece asesoramiento integral a clientes particulares y distribución institucional de gestores internacionales en Latinoamérica.
Pixabay CC0 Public DomainCapri23auto. Volatilidad, Europa y subida de tipos: las tres claves durante este trimestre
El segundo trimestre ha empezado con una mayor incertidumbre política que ha golpeado a las bolsas. Sin embargo, las gestoras son optimistas y esperan con ganas la temporada de resultados empresariales, que será clave para que el mercado reajuste sus expectativas.
Los resultados empresariales darán o no la razón al mercado sobre si las caídas experimentadas han sido correcciones técnicas o de verdad han estado justificadas. En opinión del equipo de análisis de Orey iTrade, “lo que parece seguro es que la volatilidad nos va a acompañar en los próximos meses, por lo que será aconsejable proteger las carteras con una buena diversificación entre clases de activos. Por ejemplo, podemos buscar protección en acciones. En este sentido, las empresas maduras en sectores no cíclicos que pagan buenos dividendos son una buena opción. Y, en caso de que el mercado entre en bear market, lo que aún no se ha verificado, se debería buscar protección en activos seguros como el oro, el yen y la deuda soberana”.
Para M&G, lo importante de este primer trimestre que ya hemos cerrado es que la volatilidad que ha vuelto “no es del tipo a la que estamos acostumbrados” y que vimos durante gran parte del tiempo transcurrido desde la crisis financiera. “El catalizador del retroceso de la renta variable a comienzos de febrero no fue la preocupación en torno al crecimiento, sino la presión sobre las valoraciones provocada por unos tipos de interés crecientes. Y es que hoy en día, las buenas noticias sobre la economía pueden ser malas noticias para muchos activos”, matizan desde la gestora.
De cara a este trimestre, el equipo de multiactivos de M&G sostiene que el principal riesgo para lo que queda de año es el temor en torno al crecimiento sincronizado global. Según su análisis, todos estos movimientos de altibajos que hemos visto sugieren si la dinámica de crecimiento global podría haber tocado techo. “La idea de que la curva de tipos refleja información aún no disponible en otras áreas es extraña, pero sí es cierto que los datos de crecimiento global han sido más débiles de lo esperado, si bien todavía sólidos en términos absolutos. El trasfondo económico fundamental siempre debe considerarse, pero deberíamos cuidarnos de no otorgar más peso a los argumentos económicos por el mero hecho de que la evolución de los precios de los activos en el corto plazo parezca justificarlos”, argumentan.
Durante este segundo trimestre, en ciertos mercados seguirá siendo complicado obtener rentabilidades altas como en el caso de la renta fija, por eso adelantan que será necesario seguir abordar las oportunidades desde una óptica flexible.
“En renta fija, los rendimientos crecientes a corto plazo están causando que la curva de rendimiento se aplaste; si bien algunos culpan a las expectativas de un exceso de endeudamiento del gobierno estadounidense a corto plazo”, señalan.
Perspectivas para el crédito
En opinión de Robeco, el mercado de crédito también puede resultar interesante de cara al segundo trimestre. Ante el contexto actual, la gestora tiene una clara preferencia por Europa, donde la deuda high yield ofrece un carry adicional, y las empresas con calificación investment grade tienden a ser más conservadoras que en Estados Unidos. “También apostamos por los títulos financieros, pues consideramos que los bancos y aseguradoras pueden servir de cobertura frente a la situación de subida de los tipos de interés”, explican Sander Bus y Victor Verberk, co-jefes del equipo de crédito de Robeco.
En su opinión, ha llegado el momento de preparar las carteras para un nuevo momento del ciclo. “Varios indicadores apuntan a que el ciclo está madurando. Resulta complicado predecir cuándo llegaremos al punto de inflexión del ciclo, ya que los mercados pueden estar rondando el pico bastante tiempo. En nuestra opinión, los mercados estadounidenses están a la cabeza, y se sitúan un pequeño paso por detrás de lo que sería el pico del mercado alcista”, advierten.
Foto: Gustavo Brazzalle
. Argentina brilla entre los mercados frontera
La reciente fortaleza del dólar no es una gran sorpresa para Global Evolution, especialista en mercados emergentes y mercados frontera. La firma ha argumentado durante bastante tiempo que el mercado está subestimando la economía de Estados Unidos y la determinación de la Reserva Federal de endurecer su política monetaria.
“Lo que hemos visto en términos del rendimiento negativo de los mercados emergentes en moneda local desde mediados de abril es lo que uno debería esperar, si se compara con el dólar”, dicen los expertos de la gestora en su último informe de mercado, que recuerda además, que la media móvil de los últimos 200 días en el cruce euro/dólar, situada alrededor de 1,20 ha dado paso a una nueva caída en el área de 1,1750.
“Estar largos en el euro es, en nuestra opinión, una operativa muy demandada. La inflación no está mejorando y, más recientemente, los datos macro ha mostrado pequeñas grietas. En cuanto al ímpetu de las reformas de la UE, la canciller alemana, Angela Merkel, le dijo hace poco al presidente de Francia, Emmanuel Macron, que la integración fiscal y un esquema de garantía de depósitos conjunto tendrían que esperar todavía más”, añaden.
Global Evolution, en su deuda en moneda local y en mandatos combinados, ya tienen una infraponderación en las monedas CE4 vinculadas con el euro y a ha rebajado tácticamente la proporción de la deuda en moneda local en sus mandatos combinados. Aún así, explican sus analistas, a medio plazo la firma sigue siendo optimistas sobre el rendimiento de la deuda emergente en moneda local y mantiene su previsión de rentabilidad para todo el año de alrededor del 6% para GBI-EMGD.
Sin embargo, la firma cree que un aumento en los rendimientos del Tesoro de EE.UU. al nivel de 3,25% y por encima sería de corta duración.
“En primer lugar, la presunta venta masiva en los mercados bursátiles estadounidenses endurecerá las condiciones financieras y obligará a la Reserva Federal a reconsiderar su política monetaria. En segundo lugar, una liquidación en las bolsas también desencadenará un soporte en la renta fija de Estados Unidos dado su papel como valor refugio. Y, finalmente, creemos que los precios del petróleo finalmente corregirán a la baja, lo que facilitará las expectativas de inflación implícitas en el mercado”, apuntan desde Global Evolution.
En términos de rendimiento relativo, las estrategias de deuda en moneda fuerte de la gestora se han beneficiado de una duración infraponderada y el equipo aún está analizando sobre cuándo debe cerrar esa duración de infraponderación.
“En otras palabras, mantenemos la duración infraponderada por ahora mientras esperamos que los precios actuales del crudo se reflejen en la inflación general de EE.UU. en mayo y junio, teniendo en cuenta que una desaceleración más fuerte en las bolsas estadounidenses y unas condiciones financieras más restrictivas pueden hacer que el mercado reaccione al ritmo de ajuste de la Fed”, concluyen.
Global Evolution es una firma de gestión de activos especializada en deuda soberana de mercados emergentes y mercados frontera. Está representada por Capital Strategies en la región de las Américas.
Foto: Pxhere CC0. La inclusión de valores denominados en renminbis en el índice de Bloomberg marca un hito, según State Street
A partir de abril de 2019, los valores denominados en renminbis chinos se incluirán en el Global Aggregate Index de Bloomberg. De acuerdo con State Street Global Advisors, la inclusión de valores denominados en renminbis en el Global Aggregate Index probablemente dará como resultado un mayor rendimiento y una menor duración, pero no tendrá ningún impacto en la calidad crediticia general.
Según la firma, el anuncio marca otro hito al abrirse y atraer nuevas inversiones al tercer mayor mercado de bonos del mundo, como se muestra en la Figura 1. Una vez completados, los valores representarán el 5,49% (2,9 billones de dólares, trillion en inglés) del Índice Global Aggregate con un valor de 53,7 billones.
La inclusión está planificada para comenzar en abril de 2019 con 5%, aumentando en incrementos de 5% cada mes. Sin embargo, el anuncio viene con tres condiciones que deben cumplirse antes de que los bonos estén incluidos en los índices:
Acuerdo de entrega contra pago
Capacidad para que los administradores de activos asignen operaciones en bloque
Aclaración de la política fiscal
«Consideramos que la inclusión de los bonos denominados en renminbis es un paso positivo, y esperamos ofrecer a los inversores acceso al mercado», comenta la firma que lleva invirtiendo en los mercados de bonos chinos desde 2005.
Pixabay CC0 Public DomainAnnca. El cambio climático y los nueve límites medioambientales
Sólo un tercio de la energía primaria –antes de cualquier conversión o transformación– llega al punto de uso. Dos tercios se pierden en el camino. Pero existen tecnologías innovadoras para reducir su consumo en fabricación, construcción, administración de edificios y transporte y los gobiernos están invirtiendo para revertir la contaminación, con nuevas leyes y regulaciones. Esto tiene influencia en países industrializados y emergentes.
El caso es que la economía será una fuerza más poderosa que las políticas o regulaciones en la transición del mundo hacia energía limpia. Gracias a los avances tecnológicos el coste de la energía eólica, solar y otras renovables ha caído dramáticamente los últimos años. En Estados Unido la eólica es más barata que cualquier otra forma de energía a 25 dólares/ megavatio/hora. Según el departamento de energía de Estados Unidos los costes en eólica han caído 41% desde 2008 y los de servicios públicos mediante energía solar 64%.
El caso es que históricamente muchos fondos de inversión medioambientales se han centrado exclusivamente en cambio climático, en concreto emisiones de CO2. Ahora bien, la huella ecológica, consumo de recursos y emisiones de residuos, siendo un punto de partida útil, es mejorable.
Hay que tener en cuenta que el cambio climático es en realidad uno de nueve límites medioambientales de la Tierra, según Stockholm Resilience Centre (revista Nature Sep 2009 “Antropoceno: la gran aceleración”, respaldado por universidades en todo el mundo como esquema de referencia). Estos nuevo límites incluyen además la acidificación, contaminación química, cambios de uso del suelo, agotamiento del ozono, aerosol atmosférico, cambios en el ciclo del nitrógeno, pérdida de biodiversidad, cambios en el ciclo de fósforo y agotamiento de suministros de agua dulce.
Para cada una de estas nueve áreas los científicos han establecido límites seguros que si se sobrepasan generan efectos medioambientales que dejan de ser lineales y predecibles. Por ejemplo la proporción de CO2 en atmósfera no debe pasar de 350 partes por millón y el consumo de agua dulce no exceder de 6.000 kilómetros cúbicos por año. De hecho hemos sobrepasado ya el límite en biodiversidad y emisiones de nitrógeno –atribuible al uso de fertilizantes en agricultura, especialmente en China–.
Mercado de dos billones de dólares que crece al 6-7%
Este mercado medioambiental es de dos billones de dólares en ventas y crece 6%-7% anualmente, por encima de 3%-4% la economía mundial, con amplio impacto en toda la economía. De hecho el conductor clave es económico, pues las tecnologías aplicadas a uso eficiente de recursos y control de polución (la contaminación del aire es mortal es responsables de 12,6 millones de muertes prematuras por año, según la Organización Mundial de la Salud), cada vez son más baratas.
Además, hace 15 años todo lo relacionado con medioambiente se asociaba a energías renovables, que siguen siendo parte de la solución, si bien se trata de una de muchas áreas de inversión. Es destacable el desarrollo del almacenamiento de energía, donde han disminuido mucho los costes, de momento para vehículos y en el futuro para servicios públicos. En trasporte y electrificación destacan Tesla, Delphi, Valeo e Infineon –empresa de semiconductores, cuya capitalización de 25.000 millones de EUR–.
También hay que tener en cuenta la desmaterialización de la economía, es decir, reemplazo de actividades físicas por virtuales para producir con menos recursos, extendiendo la vida de losactivos. Así, mediante simulación digital es posible reducir en diez veces el tiempo de I+D en transporte, servicios públicos, industrial, salud y tecnologías de la información. Se trata de un mercado de 1.000 millones de dólares, con previsión de crecimiento de ventas al 6,7% compuesto.
Destaca Ansys, líder en software de simulación mecánica, fluido-dinámica y electro-magnética para industrias de electrónica, aeroespacial y manufactureras, con capitalización de 10.000 millones de dólares, uno de cuyos clientes precisaba 5.000 prototipos físicos antes de obtener el producto perfecto y actualmente simula todo.
Además los fabricantes de vehículos tenían que probar de diez a 15 choques en diferentes posiciones antes de comercializarlos. Es cosa del pasado, pues pueden obtener certificados virtuales. Incluso Airbus puede simular choques de aviones. Otras empresas destacadas son Dassault Systems, Hexagon y la japonesa Keyence -que proporciona visión virtual en 3D de precisión, facilitando la reducción de productos defectuosos y menor desperdicio en procesos de producción de alta velocidad-.
Tribuna de Luciano Diana, director de inversión temática ambiental de Pictet AM y gestor de Pictet Global Environmental Opportunities.
