Pixabay CC0 Public DomainDabu2604. Quaero Capital refuerza su distribución global a través de un acuerdo con Allfunds Bank
Allfunds cierra un nuevo acuerdo, esta vez con Quaero Capital, cuyos fondos estarán disponibles en su plataforma global. Desde la firma señalan que, con este acuerdo, Quaero Capital refuerza su capacidad de distribución de fondos en Europa y en el resto del mundo.
La compañía explica que con este acuerdo toda la gama de subfondos SICAV de Quaero Capital estará disponible inmediatamente para selectores de fondos en los dos mercados transfronterizos dominantes de Italia y España, así como también en Suiza y Francia.
El acuerdo con Allfunds estuvo encabezado en la península ibérica por Amancio Pérez, de Quaero Capital, quien supervisará el desarrollo del negocio de los fondos de Quaero Capital en la región. Amancio también está buscando expandir Quaero Capital a través de distribuidores globales en Latinoamérica.
En este sentido, Allfunds ha establecido una presencia considerable en Latinoamérica y acuerdos de distribución en la mayoría de los países sudamericanos con oficinas locales en Chile y Colombia. “Esta medida también permitirá la expansión de Quaero Capital en más de 40 países en los que Allfunds tiene presencia”, explican desde la firma. Ese acuerdo no es el primero de esto, sino que en enero Quaero Capital alcanzó un acuerdo de distribución con Peak Capital para la región de Asia.
Según señala Thierry Callault, director mundial de Desarrollo de Negocios de Quaero Capital, “estos nuevos acuerdos con Allfunds Bank representan un paso importante en el desarrollo global de nuestro negocio, ya que permitirán que los selectores de fondos puedan escoger más fácilmente nuestra gama de fondos de alta convicción gestionados activamente. Esta medida también estimulará nuestro interés en regiones como Latinoamérica, donde Amancio tiene una experiencia significativa en el sector y donde creemos que existe un interés por la generación de alpha a largo plazo y, por lo tanto, un interés en los fondos de Quaero”.
Para Pérez si bien los productos genéricos representan la principal parte del mercado masivo, “existe un fuerte interés entre los inversores más sofisticados de Italia y España en estrategias más innovadoras y distintivas, como las ofrecidas por Quaero Capital”.
. Vontobel AM: "El mercado no está tan caro si lo ponemos en relación a los tipos de interés y la inflación"
Estamos, coinciden la mayoría de expertos, en uno de los mejores momentos para invertir en renta variable incluso a pesar de las altas valoraciones que se observan en muchas compañías estadounidenses y europeas. El motivo está, por un lado, en el escaso atractivo que presenta la renta fija pública con rentabilidades nulas o negativas y, por otro, en que los altos precios de algunas acciones pueden no ser del todo realistas.
Así lo ha puesto de manifiesto Ed Walczak, gestor de renta variable estadounidense de Vontobel Asset Management durante una conferencia de la gestora en Madrid. “Es cierto que los mercados están caros, ya lo estaban hace unos años, pero si lo analizamos en relación a los tipos de interés reales y a la baja inflación no están tan caros”, afirma Walczak.
A pesar de ello, como fan del llamado “Oráculo de Omaha” Warren Buffet, rechaza contestar si el mercado está o no atractivo para los inversores. La suya es una filosofía de inversión “value” basada en la búsqueda de compañías de calidad, con potencial de crecimiento y a valoraciones razonables sin reconocerse en la etiqueta de “cazagangas”. “No buscamos darle las últimas caladas gratis a un cigarrillo que nos encontramos tirado en la calle”, bromea en referencia al conflicto entre la inversión “Growth” y la inversión “Value” que califica de “absurdo”.
Al contrario, opta por la construcción de una cartera concentrada, de grandes compañías y con una rotación muy baja. “Hay tres motivos por los que desharíamos posiciones en una compañía: que alcance un precio ridículamente alto, el deterioro de su negocio u otra oportunidad mejor. Si no se da ninguna de estas circunstancias la mantenemos en cartera”, añade.
Más ácido se muestra respecto al debate entre gestión activa y pasiva. A pesar de que ésta última ya representa cerca del 45% del total en EE.UU. Walczak prefiere esperar a ver su comportamiento en época de “vacas flacas” en los mercados. “Cuando el mercado corrija, quiero ver cuánto les interesa a los inversores estar expuestos a un índice negativo y en qué medida desearían haber estado en manos de un gestor activo”, afirma
En su análisis del entorno macroeconómico en el que se mueve el mercado estadounidense, el experto ve sombras en la baja productividad que impide que la economía y la inflación crezcan a medio y largo plazo. “La inflación es baja y los tipos de interés reales son negativos no sólo en Alemania o Suiza, también en EE.UU. y esto significa que los pensionistas que buscan rentabilidad para sus ahorros no lo consiguen. Es una situación que no se había visto nunca durante tanto tiempo”, explica.
Un escenario consecuencia, en su opinión, de que la deuda pública y corporativa que ha ido acumulando la Fed durante la crisis “no ha servido para estimular la economía real y generar inflación”.
Europa: por primera vez las expectativas mejoran desde principios de año
Los mercados del viejo continente comenzaron el año preocupados por diferentes asuntos políticos: elecciones en Francia, auge del populismo, Brexit, efecto de las políticas de Donald Trump… Un cocktail de eventos que se ha ido diluyendo a medida que ha avanzado el año y que ha motivado una vuelta de tuerca en las expectativas. “Normalmente se empieza el año con optimismo y éste se va moderando. Pero este año, por primera vez en mucho tiempo, está sucediendo al revés y las expectativas han ido mejorando”, explica Donny Kranson, gestor de renta variable europea de Vontobel Asset Management.
Para Kranson el asunto clave en Europa es la evolución del euro y su apreciación respecto al dólar que puede acabar pasando factura a los márgenes empresariales. En cuanto a las valoraciones cree que “no están mal” y pone el foco en el sector de productos básicos. “Muchas de las empresas que buscamos están en este sector”, destaca.
Por el contrario, infraponderan los sectores energético, industrial y financiero. “El energético es un sector en el que no hay crecimiento, sólo ha dividendos y buscamos ofrecer a los inversores ambas cosas”, explica. En cuanto al sector financiero, admite que sólo ajustarían su cartera si se produjera una subida de tipos de interés, aunque “sólo cuando ésta se produzca, no antes”
El Brexit es una preocupación, aunque reconoce que las empresas en las que invierte no se verán afectadas al ser multinacionales. En coherencia y desde un punto de vista geográfico restan importancia al país donde están domiciliadas las empresas para prestar más atención a la procedencia de sus beneficios.
En su búsqueda de compañías de calidad a precios razonables, los expertos de Vontobel dan prioridad a no cometer errores por encima de las previsiones. “Evitar cometer errores ya te permite superar al índice a largo plazo y perder menos en los momentos malos. El problema es que últimamente, con el mercado alcista en el que estamos inmersos, ha sido difícil demostrarlo”. A su favor juega el hecho de que nada es eterno.
CC-BY-SA-2.0, FlickrIgnacio Fuenzalida, courtesy photo. Chile’s Pension Reform and Savings in Peru and Colombia: An Interview with AllianceBerstein's Ignacio Fuenzalida
Ignacio Fuenzalida acaba de ser nombrado director regional de AllianceBerstein para Chile, Perú y Colombia. Su incorporación coincide con la apertura de una oficina en Chile, que refuerza la presencia de la firma en Latinoamérica. Fuenzaliza conversó con Funds Society sobre la situación de la región y los proyectos de AB.
¿Qué desafío representa para usted dirigir la zona andina (Chile, Perú y Colombia) de AllianceBerstein?
“Me han encomendado la tarea de hacer crecer AB en esta región, creo que tenemos una oferta de productos capaz de satisfacer distintos tipos de clientes en esta región. Y creo que cuento con las herramientas para superar el desafío. Tenemos tanto clientes institucionales como clientes retail y creo que la diversificación del mercado es bastante relevante. El número de actores es muy relevante”.
Chile se encuentra en pleno proceso de reforma del sistema de pensiones, con cambios que ya se conocen y otros que están en curso. ¿Cómo impactan estas novedades y cómo las valoran?
“Aún se están discutiendo el proyecto de reforma, pero pienso que la reforma se hace cargo de necesidades que venían en el tiempo. Nos parece importante que se aumente la cotización y el ahorro de los futuros pensionados. Y esos ahorros esperamos en el futuro de satisfacerlos con inversiones adecuadas que permitan a los pensionados hacer crecer sus retornos”.
¿Lo ven como una limitación o como una oportunidad?
“Vemos que vamos en la línea de otros países desarrollados en los cuales se busca incrementar los ahorros y creemos que ese incremento de los ahorros siempre va a significar una mayor oportunidad para nosotros que contamos con buenos productos y con un enfoque de satisfacer al cliente”.
La reforma propuesta por el gobierno chileno incluye la creación de un ente estatal para administrar una parte de las cotizaciones: ¿habrá espacio para jugadores como ustedes en este sector?
«Es algo desconocido aún, pero en AllianceBerstein somos proveedores de instrumento de inversión y estoy seguro de que alguno de ellos, con los retornos que tenemos y la variedad de la que disponemos, se va a ajustar a las necesidades de cómo se gestionan en el futuro estas pensiones”.
Desde Chile se centralizan las operaciones de Perú y Colombia, dos países que están teniendo un buen desempeño económico: ¿Cuáles son las perspectivas de AB en estos países?
“Pensamos que son países que tienen buenos datos económicos, que tienen un crecimiento bastante estable y sostenido en el tiempo. Creemos que eso se va a mantener y que las economías de Colombia y Perú (y también de Chile), van a ir incrementando sus tasas de ahorro en el tiempo. Y al incrementarse esas tasas de ahorro, la cantidad disponible para materializar inversiones va a ir creciendo. Por eso creemos que vamos a ser un jugador muy relevante en la región tanto por la parte de pensiones como por los ahorros voluntarios de la gente fuera de estas. Todos los países de la región andina comparten similitudes, los sistemas de pensión son bastante homogéneos y también la forma de invertir, cierto conservadurismo, es similar. En eso el desafío es importante”.
Se suele señalar que en Latinoamérica hay poca tendencia al ahorro, pero usted describe un futuro con un aumento del ahorro en los hogares y en las instituciones.
“Esto tiene que ver con lo que hemos visto que ha sucedido en otros países. Hoy día el ahorro es bastante bajo en relación al ingreso, y en algunos segmentos de la población es casi nulo. Afortunadamente, en estos países tenemos ahorros obligatorios que son las pensiones y que pensamos que van en el sentido de ir incrementando la tasa obligatoria. Pero también, a medida que los países van creciendo y los ingresos per cápita van aumentando, pensamos que se van satisfaciendo las necesidades más básicas y luego se puede pasar a pensar en los ahorros. El ahorro va a ser una de las cosas que se van a dar, porque en estos países también hay una idiosincrasia de cierto orden y tanto los ahorros obligatorios como los voluntarios va a ir incrementándose.
¿Nos podría hablar de la oferta de fondos de AB?
“Quizá en un comienzo, AllianceBerstein fue conocida por los productos de renta fija, y en eso había productos bastante tradicionales como el High Yield y un American Income(con una parte más conservadora y otra más agresiva), que en conjunto han funcionado muy bien en los 22 años de historia que tiene ese fondo. Pero hoy en día la parte de equity o de renta variable está muy fuerte, contamos actualmente con alrededor de 30 fondos muy bien rankeados, con la calificación máxima y también cuatro estrellas. Hoy en día, siento que tengo varios fondos, más de diez, que puedo ir a ofrecer a los clientes porque se van a ajustar a sus necesidades”.
Alliance Berstein, con sede Nueva York, cuenta actualmente con presencia en 21 países, entre los cuales Brasil, Argentina y México. A nivel globla, La firma cuenta con unos 517.000 millones de dólares en activos bajo su administración.
Pixabay CC0 Public Domain. Banco Santander, entre los 10 primeros bancos del mundo en el Dow Jones Sustainability Index
Banco Santander ha renovado un año más su presencia en el Dow Jones Sustainability Index (DJSI), índice de referencia en el ámbito internacional que mide el comportamiento sostenible de las empresas en las dimensiones económica, medioambiental y social.
En su revisión de 2017, de un total de 212 entidades financieras sólo 28 han conseguido formar parte de este índice.
Con una valoración total de 89 puntos sobre 100, Banco Santander es reconocido por el Dow Jones Sustainability Index como uno de los 10 bancos mejor valorados del mundo por segundo año consecutivo, y el primero en España por su gestión sostenible.
El DJSI ha valorado con la máxima puntuación (100) la gestión de su huella ambiental, su posicionamiento en la financiación de energías renovables y eficiencia energética, y sus programas y actividades de inclusión financiera, entre otros aspectos.
Por otro lado, Santander ha mejorado en el último año la puntuación obtenida en otras reconocidas agencias de rating en sostenibilidad como Sustainalitycs, MSCI, Oekom y Vigeo, y continúa siendo parte del índice FTSE4Good, donde también ha mejorado sus resultados.
Banco Santander tiene como misión principal contribuir al progreso económico y social de las personas y de las empresas de forma responsable y sostenible. Desarrolla numerosos proyectos de apoyo a la sociedad con especial compromiso en la educación superior como foco principal de su inversión social.
Wikimedia CommonsBolsa de Valores de México. El capital movilizado en el mercado M&A de México aumentó 124,84% en agosto
El mercado de M&A en México ha contabilizado en agosto un total de 29 operaciones, de las cuales 15 suman un importe no confidencial de 3.872 millones de dólares, de acuerdo con el informe mensual de Transactional Track Record.
Estos datos reflejan un aumento del 16% en el número de operaciones y un crecimiento del 124,84% en el importe de las mismas respecto a agosto de 2016.
Por su parte, a lo largo del año se han producido un total de 189 transacciones, de las cuales 77 registran un importe conjunto de 11.797 millones de dólares, lo que implica un descenso del 2,07% en el número de operaciones y una disminución del 11,21% en el importe de las mismas, respecto a agosto de 2016.
De las operaciones contabilizadas en el transcurso del año, 56 son pequeñas transacciones (importes inferiores a 100 millones de dólares), 15 transacciones medianas (entre 100 y 500 millones de dólares) y 6 son grandes transacciones (superior a 500 millones de dólares).
En términos sectoriales, el Financiero y de Seguros, y el sector Inmobiliario, son los que más transacciones han contabilizado a lo largo de 2017, con un total de 28 operaciones, cada uno, seguidos por el sector de Industria Alimentaria, con 16 registros; e Internet, con 15 negocios.
Por lo que respecta al mercado cross-border, en 2017 las empresas mexicanas han apostado por invertir principalmente en Estados Unidos y Colombia, con 14 y 6 transacciones, respectivamente. Y por importe movilizado en este segmento, se destaca de nuevo a Estados Unidos, con 2.653 millones de dólares.
Por otro lado, Estados Unidos, España y Reino Unido, son también los países que más han apostado por realizar adquisiciones en México, con 23, 15 y 7 operaciones, respectivamente. Por importe destaca en este periodo España, con 768,36 millones de dólares, y Australia, con 737,53 millones de dólares.
Hasta el mes de agosto se han producido un total de 27 transacciones de private equity, de las cuales 8 suman un importe no confidencial de 1.963,38 millones de dólares. Esta actividad representa un aumento del 29% en el número de operaciones y un descenso del 33% en el capital movilizado, con respecto al mismo periodo de 2016.
Por su parte, en 2017 se han contabilizado 33 operaciones de venture capital, de las cuales 13 suman un importe no confidencial de 329,22 millones de dólares. Estos datos representan un aumento del 65% en el número de transacciones, y un significativo ascenso del 428% en el capital movilizado en términos interanuales.
En el mercado de capitales mexicano se han cerrado en los ocho primeros meses del año cuatro salidas a Bolsa y una ampliación de capital, con importes agregados de 1.781,59 millones de dólares y 250,87 millones de dólares, respectivamente.
Para agosto de 2017, Transactional Track Record ha seleccionado como operación destacada la adquisición de Grupo Medios por parte de GINmedia Business.
La operación, que ha registrado un importe de 80 millones de pesos mexicanos, ha estado asesorada por la parte legal por Creel Abogados y por GINmedia Business. Por la parte financiera, ha estado asesorada por Dila Capital.
Pixabay CC0 Public Domain. Los índices bursátiles Latinoamericanos siguieron con un desempeño positivo en agosto, según S&P Dow Jones
El S&P Latin America BMI y el S&P Latin America 40 siguieron teniendo un desempeño positivo en agosto, según el último reporte de S&P Dow Jones Indices Latin America.
El aumento fue de un 5%, sin embargo, los commodities registraron un desempeño mixto durante el mes, contrario al alza positivo de julio. En agosto, el índice DJCI subió del 1% y el S&P GSCI bajó del 1%.
A nivel individual, el trigo tuvo el peor desempeño, perdiendo un 13.6% mientras que la demanda de China y la caída del dólar contribuyeron a las ganancias del 15.4% del Nickel, más que cualquier otro commodity en agosto y registrando su mejor mes desde septiembre del 2012.
Entre los sectores, únicamente los metales industriales y los metales preciosos cerraron en positivo, subiendo del 8.6% y 4%, respectivamente. El mes de agosto del 2017 fue el primer agosto en la historia (desde 1995 cuando los siete metales fueron incluidos en el índice) donde todos los metales registraron alzas.
Los índices bursátiles estadounidenses tuvieron un desempeño variado. El S&P 500 ganó un 0.3%, registrando un mejor desempeño que las mid caps y small caps, las cuales bajaron del 2% y 3%, respectivamente.
El S&P 500 Growth sobrepasó el S&P 500 Value, consistente con el fuerte desempeño del año a la fecha. Mientras que el S&P Developed Ex-U.S. BMI no registró ningún cambio, los mercados emergentes tuvieron un desempeño positivo con el S&P Emerging BMI ganando un 3%.
Ricardo Morales, managing partner de HMC Capital. Chile pisará los talones a México en alternativos, con un potencial de 28.650 millones de dólares, según HMC Capital
A partir del próximo mes de noviembre, las AFPs de Chile podrán invertir hasta un 15% de sus activos en alternativos, abriendo un potencial de inversiones de 28.650 millones de dólares. Esta cifra situaría al país andino como el segundo en este tipo de inversión después de México, que tiene un mayor potencial (32.000 millones) pero también más restricciones regulatorias. Ricardo Morales, socio, fundador y presidente de HMC Capital, empresacon más de 7.000 millones de dólares bajo administración, conversó con Funds Society.
Estamos al borde de un cambio importante de Chile: ¿habrá un boom de los alternativos o asistiremos a un proceso escalonado de transición?
Sin duda será progresivo, habrá una transición, porque las AFPs ya estaban invirtiendo en alternativos, no parten cero. El verdadero cambio se producirá porque no es lo mismo invertir desde un vehículo local que invertir en forma directa. La responsabilidad y el proceso de inversión es muy diferente.
La propuesta de alternativos, que entraría en vigor en noviembre, plantea entre un 5 y un 15%. Si uno lo mira desde el techo (ese 15%) resulta una cifra potencial de inversión de entre 25.000 y 28.000 millones de dólares, siendo 28.000 el total, teniendo en cuenta que ya tienen actualmente 3000 invertidos. Así que hablamos de 25.000 millones de capacidad adicional.
Pero hay un problema con las comisiones, si a las empresas se las obliga a pagar parte de las comisiones de las inversiones alternativas que hagan probablemente ese potencial se esfume. No vemos que haya intención de parte de los fondos de pensiones se hacerse cargo de ese costo. Nada está zanjado, pero hasta que eso no se resuelva ese tema clave nadie se va a mover en el sector. Aquí llevamos meses sin movimiento en alternativos esperando esas definiciones, porque hablamos de activos caros por los retornos que tienen.
¿De que alternativos estamos hablando, sabiendo que, por ejemplo, las materias primas quedan excluidas explícitamente de este mercado?
Yo diría que se cubre el 95% de las estrategias invertibles, que son: real state, infraestructura, crédito, deuda privada y buyout.
Localmente, nosotros donde tenemos más conocimientos es en crédito o deuda privada, y después en el real state, un sector especialmente dinámico donde siempre hay capital. Infraestructura es un camino más largo. A nivel local, la parte más difícil es que la inversión será de forma directa, y eso tardará tiempo en desarrollarse, para que exista el vehículo más apropiado para que el fondo de pensión pueda ir.
A nivel internacional, se seguirá la misma dinámica, los buyout van a ser la principal exposición de los fondos de pensiones, junto con la deuda privada. En lo referente a la infraestructura, todos los países de Latinoamérica tienen cuellos de botella en su infraestructura, son activos a largo plazo, así que las AFPs gradualmente irán invirtiendo.
¿Este cambio va a representar una verdadera ventaja para los jubilados?
La experiencia de Colombia, Perú y recientemente la de Chile, muestran que las inversiones en private equity han rendido mejor de lo esperado, con rentabilidades altas. Estamos en un mundo sin tasas de interés, por lo tanto, es muy difícil obtener retornos de la deuda pública y líquida. Se pueden obtener buenos retornos, pero las volatilidades han subido, la rotación de portafolios es más exigente que antes. Mientras que el private equity, visto en una perspectiva de 20 o 30 años, cada mes resulta ser una buena clase de activo. Tienen poca liquidez, pero si pensamos que los fondos de pensiones invierten a largo plazo, no hay mejores activos para incrementar el retorno en las carteras. En Chile ya se ha comprobado, como en Colombia y en Perú.
Foto: @Samantham788_ / twitter. ¿Cómo ayudar a los Dreamers?
El presidente Trump tomó la decisión de terminar el Programa de Acción Diferida para Llegados en la Infancia, mejor conocido como DACA, que permitía a los inmigrantes ilegales que habían llegado al país siendo niños poder estar en el país de forma legal, aunque no les aseguraba la legalidad para siempre. Para ser beneficiario de este programa se tenía que haber llegado antes de 2007, haber tenido menos de 16 años al llegar y en junio de 2012, cuando inició el programa, estar estudiando o haber terminado la secundaria y no tener más de 31 años, así como no tener antecedentes penales.
En el momento que inició el Programa había alrededor de 1,9 millones de personas que cumplían las condiciones de edad y estadía en Estados Unidos, pero solamente se anotaron al mismo poco más de 800.000 personas, a quienes se les denominó ‘Dreamers’ porque estaban dándoles la oportunidad de lograr su sueño de poder estudiar.
Con la terminación del Programa, todas esas personas que se acogieron al mismo están en peligro de que sean deportadas, porque el DACA no otorgaba ni residencia ni ciudadanía, sino un permiso temporal para poder estudiar y trabajar en Estados Unidos, pero se enfatizaba su característica temporal, ya que se tenía que estar refrendando cada 2 años.
El gobierno de México está buscando la forma de apoyar a estos jóvenes en el momento en que los deporten, pero realmente para determinar de qué forma se les puede ayudar hay que entender primero las características de los mismos.
Menos de 20 años
No existe una base de datos de los Dreamers que sea de acceso público, sin embargo, se pueden conocer algunas características de ellos con base en los estudios que han realizado el National Immigration Law Center, el Center for American Progress y la Universidad de California, San Diego. De acuerdo a dichos estudios, cerca del 80% tienen una edad de alrededor de 20 años, la gran mayoría están estudiando y trabajando. De los que están estudiando el 70% se encuentra en la universidad, en licenciatura o inclusive en postgrado, 25% estudian carreras técnicas y solamente el 4% se encuentra en la secundaria. Por lo tanto, si llegaran a regresar a México la demanda sería por educación superior, que es donde no hay capacidad para atender a población local y por lo tanto menos a los que llegaran.
Por otra parte, la posición económica de los Dreamers es mucho mejor a la que aquí podrían aspirar. De acuerdo a esos estudios el salario promedio anual se ubica en 32.000 dólares anuales, lo cual significa que se ubican dentro del noveno o décimo decil más rico de la población. Se ve sumamente difícil que llegando del extranjero puedan aspirar a puestos con salarios similares, sin tener ningún tipo de contacto laboral.
Lo más seguro es que esos jóvenes no deseen regresar a su país de origen porque no hay nada que los ate al mismo, salieron con sus padres debido a que aquí no tenían las oportunidades para lograr una mejor vida.
La mejor forma de ayudarlos es haciendo cabildeo en el Congreso de Estados Unidos para que aprueben leyes que les permitan quedarse. Si no se logra, proveerles documentación para que puedan irse a otro país de habla inglesa, que es como su lengua materna, donde puedan ubicarse laboralmente y donde además pueden ser muy cotizados porque son gente con capacitación y que han demostrado interés en superarse. Desafortunadamente no hay manera de hacer que regresen a sus lugares de origen.
Columna de Francisco Padilla Catalán, consultor en inteligencia de negocios y planeación estratégica.
Wikimedia Commons. Moody´s valora positivamente las nuevas medidas del gobierno de Perú para impulsar la economía
El ministerio de Hacienda de Perú presentó al Congreso un proyecto de presupuesto para 2018 que sitúa como una prioridad la reconstrucción y la recuperación económica, ampliando la inversión en un 19% sobre los niveles de 2017.
Tras una contracción promedio de la inversión pública del 10% interanual durante los dos primeros trimestres de 2017, la nueva inversión será positiva para el crédito de Perú, apoyando el crecimiento económico. El paquete se financiará con las extensas reservas fiscales de Perú para minimizar su efecto en las métricas de la deuda.
El presupuesto intenta contrarrestar los efectos de dos choques experimentados por Perú este año. El primero fue el escándalo de corrupción de Lava Jato en Brasil, en el que participó la constructora brasileña Odebrecht S.A. La participación de Odebrecht en un consorcio que gestionaba un gran proyecto de infraestructura en Perú provocó que el consorcio no pudiera recaudar financiamiento, frenando los proyectos públicos.
El segundo choque ocurrió en marzo, cuando la economía peruana sufrió un golpe luego de las inundaciones relacionadas con El Niño, que dañaron severamente la infraestructura costera y dañaron a los sectores de agricultura, transporte y turismo, entre otros.
Las autoridades estiman que alrededor del 30% de la infraestructura costera del país sufrió daños. El total de daños equivalió a 3,2% del PIB, y el crecimiento interanual cayó al 2,2% en el primer trimestre de 2017, desde 4,0% en el calendario 2016.
El gobierno ha presupuestado para reconstruir las áreas dañadas y para apoyar el crecimiento mientras reduce el gasto actual. La continua reducción de los gastos corrientes en 2017-18 brinda espacio para el impulso de los gastos de capital, al mismo tiempo que se cumplen los límites de déficit establecidos en la anunciada trayectoria fiscal del gobierno.
El gasto gubernamental en inversiones de capital está asociado a efectos multiplicadores fiscales positivos, mientras que el consumo del gobierno tiene un menor multiplicador fiscal, lo que hace que este cambio en la composición del gasto sea positivo para el crecimiento.
Los desembolsos presupuestarios totales aumentarán un 10% con respecto a los niveles de 2017 y el presupuesto prevé un aumento del 19% en el gasto de inversión. El aumento del gasto de capital representa el 44% del aumento total en 2018 y la mayoría se concentra en el nivel del gobierno central, lo que ha mejorado recientemente la ejecución de proyectos de capital.
En general, esperamos que la mayor inversión pública proporcione un impulso directo a la economía igual al 0,6% del PIB y esperamos que el crecimiento en 2018 sea del 3,9%, superior al pronóstico anterior del 2,6%.
Pixabay CC0 Public DomainPIX1861. Allianz Global Investors anuncia que asumirá los costes de los análisis externos tras la introducción de MiFID II
Allianz Global Investors, una de las principales gestoras de inversión activa del mundo, ha decidido asumir por cuenta propia los costes de los análisis externos –los denominados informes de brokers– para fondos y cuentas de clientes en Europa tras la aplicación de la directiva MiFID II, en lugar de transferirlos a sus clientes a partir de 2018.
Los brokers, bancos y las compañías de intermediación de valores que entran en el ámbito de aplicación de la directiva MiFID II tendrán que cobrar de manera independiente el análisis que proporcionan a clientes como Allianz Global Investors a partir de 2018. Los gestores de activos, a su vez, tienen la opción de trasladar estos costes a sus clientes o asumirlos ellos mismos.
Al forzar la creación de una facturación independiente para el análisis de los brokers, la nueva regulación ha proporcionado a la industria de la inversión la oportunidad de reevaluar completamente cómo se abordan los costes del análisis externo. “Como asesor de confianza que somos, estamos comprometidos a proteger los intereses de nuestros clientes de la mejor manera posible a medida que implementamos cambios regulatorios. Esta es la mejor solución para el cliente, así como para un proceso de inversión eficiente”, comentó Steve Berexa, jefe global de inversiones en renta variable de Allianz Global Investors.
En este sentido, Berexa defiende que, “en el marco de nuestro modelo de negocio global, que se beneficia de una plataforma de inversión globalmente integrada donde se comparten análisis e ideas de inversión, hemos determinado que la solución eficiente y más idónea para todas las partes involucradas es asumir los costes externos del análisis nosotros mismos, y también en el seguimiento del espíritu de la directiva MiFID II, cuyo objetivo es evitar conflictos de interés en la negociación de valores”.
La decisión de Allianz Global Investors se aplica a todos los fondos registrados en Europa y a los mandatos gestionados en Europa. Los fondos gestionados y distribuidos fuera de Europa no se verán afectados. Según Berexa, «para Allianz Global Investors, esta es la solución obvia porque, además de operar una plataforma global, la mayor parte de nuestro análisis ya se lleva a cabo a través del uso de recursos internos. El estudio y análisis intensivo es una parte integral de nuestra propuesta como gestores activos, por lo que lo natural es que lo asumamos nosotros y por ello esté incluido en nuestra comisión de gestión”.
