CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Zach Copley. Bloomberg y Galaxy Digital Capital Management lanzan un índice de criptomonedas
Bloomberg, junto con Galaxy Digital Capital Management, empresa de gestión de activos fundada por Michael Novogratz, lanzó el Bloomberg Galaxy Crypto Index (BGCI). El índice fue creado para monitorear el desempeño de la mayor y más líquida porción del mercado de criptomonedas.
El BGCI está ponderado por capitalización del mercado bursátil y mide el rendimiento de diez criptomonedas negociadas en dólares americanos, incluyendo Bitcoin, Ethereum, Monero, Ripple y Zcash. Los componentes del índice están diversificados en diferentes categorías de activos digitales, incluyendo reservas de valor, medios de intercambio, protocolos de contratos inteligentes y activos de privacidad.
En su inicio, el BGCI contiene las siguientes diez criptomonedas:
Bitcoin 30.00%
Ethereum 30.00%
Ripple 14.14%
Bitcoin Cash 10.65%
EOS 6.11%
Litecoin 3.77%
Dash 1.67%
Monero 1.66%
Ethereum Classic 1.00%
Zcash 1.00%
La creación del índice marca un punto importante en la evolución en el mundo de los activos digitales, facilitando una exposición diversificada, como también una referencia para los inversionistas, señalaron las compañías. El BGCI utiliza una metodología basada en reglas y datos de fuentes que han pasado por los procesos de auditoría (due diligence) de Bloomberg y Galaxy Digital Capital Management mediante un proceso diligente. El índice es propio y está administrado por Bloomberg Index Services Limited y es una marca conjunta con Galaxy Digital Capital Management. Como nuevo miembro de la familia de índices de Bloomberg, el BGCI ofrece la primera referencia institucional para el mercado de criptomonedas.
“El lanzamiento de Bloomberg Galaxy Crypto Index refleja el creciente interés de nuestros clientes por las criptomonedas”, dijo Alan Campbell, gerente global de productos de Bloomberg Índices. “El índice lleva nuestro enfoque riguroso en la creación de índices a las criptomonedas y proporcionará a los inversionistas una referencia transparente para avalar de forma más amplia el rendimiento del mercado”.
Michael Novogratz, CEO y fundador de Galaxy Digital Capital Management, dijo: “el Bloomberg Galaxy Crypto Index brinda una transparencia sin precedentes a los mercados de criptomonedas. Estamos muy entusiasmados en ayudar a estimular una revolución descentralizada a través de la creación del BGCI”.
Steve Kurz, directivo de administración de activos en Galaxy Digital Capital Management, dijo: “nos entusiasma firmar esta alianza con Bloomberg a través del BGCI. La metodología independiente y basada en reglas de índice ofrece una base sólida sobre la cual el ecosistema de criptomonedas continuará creciendo y madurando”.
Para más información sobre la metodología, reajuste, precios y gobernanza del BGCI siga este link.
Foto cedida. Cómo protegen sus activos los más ricos y por qué deberíamos imitarlos
El abogado Martin A. Litwak acaba de publicar un libro sobre planificación patrimonial internacional en la era de la transparencia, que retoma la mayoría de sus argumentos e ideas entorno a las jurisdicciones offshore.
Con un título provocativo (Cómo protegen sus activos los más ricos y por qué deberíamos imitarlos), la obra “es a la vez una desmitificación de las llamadas jurisdicciones offshore (también conocidas como «paraísos fiscales») y una guía practica de opciones para la eficiente estructuración de patrimonios”, señala el autor.
Según Litwak, “en sus páginas, el lector encontrará una explicación de cómo y por qué existen estas jurisdicciones y las razones por las cuales los países que abusan de los impuestos para financiar sus cada vez más abultados gastos, y las organizaciones supranacionales que los aglutinan (OCDE, G-20, etc.), intentan y seguirán intentando, demonizarlas”.
El libro quiere ser una referencia obligada para quienes buscan mecanismos para preservar la privacidad de sus activos en la “era de la transparencia».
Entre otros temas, a lo largo del texto se abordan los siguientes: sociedades offshore, fondos de inversion familiares, seguros de vida, mudanza internacional, trusts, intercambio de información, planificación patrimonial para deportistas, impuesto a la herencia, etc.
Martín Litwak es abogado en Argentina, en el Reino Unido y en las Islas Vírgenes Británicas. En la actualidad se desempeña como CEO de Litwak & Partners, una boutique de servicios legales especializados en planificación patrimonial internacional, intercambio de información (FATCA/CRS), amnistías fiscales, estructuración de fondos de inversión y finanzas cororativas.
En 2017, Martín Litwak fundó el primer “Family office” exclusivamente concentrado en aspectos legales, fiduciarios e impositivos. Desde allí atiende a diario las necesidades de decenas de familias latinoamericanas que califican como “ultra high net Worth” o institucionales y que poseen activos distribuidos en todo el mundo.
Martín Litwak ha escrito numerosos artículos académicos y de difusión sobre temas de su especialidad, ha brindado conferencias en América Latina, Estados Unidos y Europa y habitualmente colabora en diferentes medios.
Wikimedia Commons. Bci obtiene luz verde para la compra de Totalbank
Como parte del proceso de aprobación para efectuar la compra de Totalbank, a través de su filial City National Bank of Florida, Bci recibió la autorización del Banco Central de Chile y de la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras (SBIF), completando así el proceso de autorizaciones de las autoridades nacionales e internacionales.
Esta transacción se enmarca dentro de la decisión de Bci de consolidar su presencia en Florida, un mercado atractivo en tamaño y crecimiento, con 546.000 millones de dólares en depósitos totales.
“Estamos muy orgullosos de esta operación pues consolida nuestra posición en el cuarto estado más grande en depósitos de Estados Unidos, transformando a City National Bank en el tercer banco basado en Florida y alcanzando economías de escala relevantes para la operación del negocio”, aseguró Eugenio Von Chrismar, Gerente General de Bci.
En el corto plazo, tras esta adquisición, el foco estará en lograr una buena integración entre City National Bank Of Florida y Totalbank, que permita capturar las sinergias identificadas sin afectar el nivel de servicio a clientes y en continuar aprovechando como City National Bank of Florida las oportunidades de crecimiento que presenta este mercado.
“Queremos seguir diversificando nuestras operaciones geográficamente y ser un actor relevante a nivel regional. Para lo anterior seguiremos enfocados en el crecimiento en Florida, puerta de inversiones hacia y desde Latam. Además, siempre analizamos oportunidades de crecimiento en la región, ya sean orgánicas o inorgánicas”, añadió el ejecutivo.
TotalBank es un banco con más de 40 años de historia. A marzo de 2018, contaba con activos totales por aproximadamente 2.970 millones de dólares, colocaciones por 2.166 millones de dólares, depósitos por 2.079 millones de dólares, un capital Tier 1 de 373 millones de dólares y una utilidad de 26 millones de dólares en los últimos 12 meses.
El acuerdo establecido por Bci contempló un precio de 528 millones de dólares por la totalidad de la entidad financiera.
Con esta transacción, City National Bank of Florida se convertirá en el tercer banco más grande de Florida, alcanzando activos consolidados por un monto de 14.000 millones de dólares. Este crecimiento mejorará la posición de esta institución como un competidor líder en el mercado de Miami.
“Nos sentimos cómodos, ya que hemos conformado un equipo gerencial de primer nivel, de mucha experiencia y confirmado un equipo de directores con vasta experiencia en ese mercado y con una clara estrategia de posicionamiento, integrando nuevas líneas de negocios, productos y servicios (leasing, cash management, entre otros) lo que nos ha permitido crecer sobre 25% en activos en 2017”, indicó Von Chrismar.
Internacionalización
La internacionalización es uno de los grandes focos de Bci, por lo que la institución planea convertirse en una plataforma de cobertura regional, para poder acompañar a sus clientes, en la medida que expandan sus operaciones fuera de Chile, a través de Bci Miami, Bci Securities, City National Bank of Florida y oficinas de representación.
De esta forma, esta operación es un paso más en el objetivo estratégico de Bci de generar nuevas fuentes de ingresos; tener una diversificación geográfica que le permita no sólo diversificar los riesgos, sino también tener acceso a nuevos mercados y clientes; y servir a los actuales clientes que buscan soluciones a nivel regional, y así poder acompañarlos en su expansión en Latinoamérica.
City National Bank of Florida, es una institución financiera con base en la ciudad de Miami en el estado de la Florida en los Estados Unidos y foco en medianas y grandes empresas, banca privada y real estate. CNB dispone de 26 sucursales, con acceso adicional a una importante red de más de 1.000 cajeros automáticos y cerca de 600 empleados.
Bci es el tercer banco privado con mayor utilidad del sistema bancario chileno. Con una sólida y larga trayectoria de 80 años, hoy cuenta con más de 350 sucursales en todo el país, oficinas de representación en Brasil, China, México, Perú, Colombia y Estados Unidos, donde opera a través de Bci Miami Branch, Bci Securities y City National Bank of Florida. Este último fue adquirido en 2015, convirtiéndose en la primera institución financiera nacional en tener un banco en el mercado norteamericano.
Al cierre del primer trimestre de 2018 , Bci contaba con una utilidad neta de 109.412 millones de pesos, colocaciones por 25.576.625 millones de pesos y una participación de mercado cercana al 14%, con una consolidada posición patrimonial y financiera que se ha visto respaldada por la calificación de riesgo de AAA por parte de Feller Rate y Fitch Ratings, así como la evaluación internacional de A1 por Moody’s y de A de Standard &Poor’s.
Wikimedia Commons. Los fondos de pensiones chilenos se adjudican el 45,7% del paquete de acciones de SQM clase B de Nutrien
El viernes 1 de junio se conoció el resultado de la oferta de colocación del paquete de acciones de SQM clase B que aún restaba en manos de Nutrien y del cual debía deshacerse para cumplir con los requisitos legales exigidos para la aprobación de la fusión de Agrium y Potash Corp. Como parte de este requerimiento, Nutrien ya se deshizo el pasado 17 de Mayo de la totalidad de las acciones de SQM clase A vendiéndoselas a Tianqi Lithium y que le otrogaban una participación del 24% en el capital de SQM.
Según la información publicada en la bolsa de Santiago, el paquete de 20.166.319 acciones de SQM Clase B ha sido asignado en un 45,7% a fondos de pensiones locales, 16,8% a fondos mutuos, compañías de seguros y otras instituciones locales, 15% a inversores extranjeros y 11% al segmento retail. El hecho de que los fondos de pensiones hayan entrado a formar parte del capital de SQM ha sido bien acogido por el mercado por la mayor supervisión que ejercen y por implicar una mayor liquidez de la acción.
El precio de adjudicación fue de 31.000 pesos por acción, representando un importe total de 625.155,9 millones de pesos (990 millones de dólares). La demanda total superó en 4 veces el monto total ofertado, 55% en demanda competitiva o lo que es lo mismo con precio límite, centrándose la mayoría en el tramo de precio entre 30.000 y 32.000 pesos, y el 45% restante en demanda no competitiva, es decir, ordenes sin precio o a mercado
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Rob Gallop. La perspectiva de un asignador de activos: cuándo pasarse a la gestión activa (II)
“Comprar en los mercados cuando están baratos permite obtener excelentes resultados durante la década siguiente” es una máxima que suelen citar los inversores a largo plazo. Nuestra advertencia es que comprar con valoraciones caras presenta unas perspectivas de rentabilidad mucho menos halagüeñas.
Esto es especialmente importante cuando las previsiones son de menor rentabilidad y mayor volatilidad, que creemos que es lo que se espera a corto plazo, como ya expusimos en la primera parte de esta serie.
Si nos fijamos en los ratios ajustados de precio/beneficios (P/B) desde finales de los años 60, los analistas prevén una rentabilidad anualizada del 6-8% al año durante la próxima década para el S&P 500.
Y si analizamos los datos de otros mercados regionales de renta variable, las valoraciones van de razonables a caras. La idea básica que tenemos que llevarnos es que nada parece estar barato. Por ello, la idea básica respecto de los mercados actuales es que no existen puntos de entrada especialmente atractivos desde un punto de vista pasivo/de beta puro.
Con el panorama de rentabilidad limitada y la mayor volatilidad que prevemos para el futuro, la proporción de resultados para los clientes que pueden ofrecer las estrategias activas de alfa cobra una importancia cada vez mayor. Cuando la rentabilidad del mercado es del 20% al año, un alfa potencial de alrededor del 2% es prácticamente irrelevante, al dominar el beta.
La inmensa mayoría de los beneficios procede del beta y de sencillamente mantener las participaciones. No obstante, cuando los mercados están peor y no rinden más de un 2% anual, de repente este 2% adicional de alfa de los gestores activos sirve para duplicar los resultados. El reto consiste en identificar al gestor activo o en combinar a gestores activos con estilos complementarios para obtener este 2% de alfa.
Dicho esto, lo que hay que hacer, como es lógico, no es simplemente apoyar a cualquiera que seleccione valores: lo esencial es encontrar a la persona adecuada para cada mercado particular y para la próxima fase del ciclo. Según va debilitándose la rentabilidad del mercado y se vuelve más valiosa la aportación del alfa, deberían resultar cada vez más obvios los beneficios de identificar el fondo activo ideal.
Lamentablemente, este cambio de tono de los mercados y de las previsiones de beneficios no plantea un panorama demasiado favorable para los inversores, en términos absolutos.
Aun así, consideramos que este es un gran momento para los verdaderos generadores de alfa, tanto en términos de los gestores activos en la selección de valores como en los selectores de fondos, al cobrar una mayor importancia su aportación. Simplemente hemos de esforzarnos por tomar las decisiones correctas.
La renta fija, en el punto de mira
En primer lugar, uno de los factores principales en la exposición a la renta fija de los clientes es el grado de duración de los tipos de interés (sensibilidad a los tipos de interés).
A nuestro juicio, el modo más claro para gestionarla es mediante los futuros de los bonos del Estado, que los gestores activos pueden utilizar para identificar con exactitud el área más interesante de la curva de tipos de los bonos y cuánta sensibilidad a los tipos de interés desean asumir.
Nuestra decisión sobre la duración y función que ésta debe desempeñar en nuestras carteras es a menudo el factor principal al realizar nuestras asignaciones de activos, y no el alfa marginal que pudiera producir una estrategia activa con bonos del Estado.
Así pues, en el caso de nuestras carteras multiactivo, y si es posible, utilizamos instrumentos sofisticados e increíblemente líquidos para implementar con exactitud nuestras opiniones del mercado/de beta relativas a la duración de los tipos de interés sin las complicaciones de los gestores activos y sus comisiones.
En cuanto al resto de la renta fija, el debate pasivo vs activo debe realizar una aportación mucho mayor, especialmente las áreas que permiten a los gestores activos navegar el entero universo de la renta fija o en las clases de bonos que exigen más bien un enfoque ascendente (bottom-up). Estas secciones del mercado de bonos, como los high yield y la deuda de los mercados emergentes, también presentan problemas para una correcta implementación de vehículos pasivos.
Advertencia sobre los ETFs
Dentro de la renta variable, la aplicación pasiva de un índice de este tipo de activos con una pequeña comisión de gestión proporciona una exposición muy eficiente al mercado general; la rentabilidad global de un instrumento pasivo de renta variable se acerca mucho a la de su índice de referencia.
En cualquier caso, estas dinámicas no funcionan igual cuando hablamos de una gestión pasiva frente a una activa en renta fija.
Tomemos por caso el mercado high yield estadounidense. Estos activos se han vuelto cada vez más populares durante la última década porque los inversores buscaban rentabilidad de cualquier modo y han ido adquiriendo activos de mayor riesgo y que ofrecen más rentabilidad.
La propia naturaleza de estos activos y las importantes comisiones que cobran los fondos cotizados (ETF) hacen que las opciones pasivas que tienen a su disposición los inversores hayan ofrecido una rentabilidad marcadamente inferior a la del índice.
Por ello, consideramos que el índice de referencia para los gestores activos de renta fija no debería ser el índice general, pues no está disponible para comprar. En su lugar, creemos que el gestor activo debería evaluarse con respecto de un ETF adecuado, pues esta es la única opción de inversión que pueden emplear los inversores que no deseen una estrategia activa.
A nuestro juicio, el uso de este marco de evaluación para los gestores activos frente a los pasivos resulta relevante porque demuestra la opción real que tienen ante sí los inversores. Además, demuestra el valor que pueden aportar los gestores activos en esta parte del mercado de renta fija, superior al generado por la compra de ETF.
Nick Watson es gestor de cartera del Equipo Multiactivo de Janus Henderson, con sede en Reino Unido.
Antoine Badel, socio y responsable de análisis de Alken.. Antoine Badel (Alken): “En Europa, aún hay cierto recorrido para los activos cíclicos”
Alken dedica el 80% de su tiempo a analizar, contactar y reunirse con las compañías en las que piensa invertir. Este hecho es el que, según Antoine Badel, socio y responsable de análisis de la gestora, les diferencia de sus competidores y les empodera para poder hacer una panorámica sobre el mercado y sus oportunidades; muestra de ellos es su fondo de European Opportunities.
“Buscamos información que haga diferenciarse nuestras inversiones y nuestra decisiones de inversión. La principal consecuencia es que todas nuestras posiciones en la cartera son de alta convicción”, insiste Badel antes de empezar a explicar como es la “historia del mercado” europeo.
Sobre Europa, Badel destaca que los PMIs han mejorado considerablemente en dos años, experimentando una importante recuperación. Muestra de ello, por ejemplo, explica que el crédito ha mejorado y comienzan a aumentar en la dirección adecuada, aunque aumente solo un 3%. Para este analista, lo que significa esto es que las empresas están reconstruyendo su balance, lo cual es positivo.
Reconoce que la principal preocupación de Europa, y en concreto de la zona euro, es la evolución de la inflación. Su preocupación viene por la relación tan estrecha que ha establecido el Banco Central Europeo (BCE) entre sus decisiones de política monetaria y la evolución de este indicador. “La inflación va a ser una de las presiones que tendrá que soportar el mercado, pero no será mucho; por lo que veremos un normalización monetaria lenta y contralada. Lo preocupante es si comienza haber inflación, pero el crecimiento se detiene”, matiza.
Este análisis del entorno se traduce en una clara conclusión: “No creemos que tengamos que ser muy defensivos ahora mismo, aún hay recorrido para los activos cíclicos. Las empresas, en máximos de su capacidad en Europa, están obligados a invertir; algo similar veremos en la economía asiática y estadounidense”, afirma Badel.
Entre las posiciones que Badel considera con más oportunidades y que, por lo tanto, mantiene en la cartera de su fondo europeo se encuentran el consumo discrecional, la tecnología de la información, la industria, los materiales y el consumo estratégico. En cambio, mantiene una exposición baja a los sectores de salud, telecomunicaciones, finanzas, real estate y utilities.
“En particular, no nos gusta el sector financiero porque creemos que los tipos de interés están subiendo tarde. Además, es una industria que no se está transformando del todo. Solo tenemos algunos valores muy específicos e interesantes, como algunas star-up de bancos o pagos”, apunta Badel. En el caso del sector salud, el gestores y expertos analista reconoce que todavía tienen que investigar y profundizar más para buscar “que empresas son realmente las que se diferencian”.
En su opinión, esta visión de mercado y selección de activos provoca “una cartera muy diferente a los índices europeos y que a otros fondos competidores, pero que nos permite dar rentabilidades atractivas”, concluye.
Pixabay CC0 Public DomainAlexas_Fotos. Los fondos pasivos de renta fija no tienen nada de aburridos y no es una cualidad
Los fondos pasivos de renta fija se están popularizando entre los inversores, sobre todo los fondos cotizados. A primera vista no parece que vayan a deparar grandes emociones. Pero según un reciente informe del Banco de Pagos Internacionales (BPI), los fondos diseñados para seguir a un índice de renta fija –como los cotizados– pueden resultar bastante arriesgados. El problema es que la renta fija no se presta fácilmente a la inversión pasiva, por varios motivos.
En primer lugar la inmensa mayoría de índices de renta fija están ponderados por capitalización, de manera que los inversores pasivos añaden de manera automática deuda de los gobiernos y empresas más endeudados. Al hacerlo quedan más expuestos a variaciones desfavorables de la solvencia de estos prestatarios que los inversores activos, quienes pueden salir en busca de nuevos horizontes.
Además los tenedores de bonos pasivos se enfrentan a la dificultad añadida de que los costes de financiación para gobiernos y empresas incluidos en los índices disminuyen a medida que los fondos indexados atraen más activos, lo que incentiva un mayor endeudamiento, un fenómeno que el BPI considera riesgo sistémico.
De hecho es especialmente problemático para los inversores tener una idea clara del riesgo crediticio en los índices de deuda empresarial, pues la solvencia puede cambiar, a veces de manera drástica, a medida que el índice absorbe nuevas emisiones. Así, una rebaja de calificación crediticia de una empresa de gran tamaño puede repercutir de manera notable en el perfil de crédito de todo el índice.
Otro riesgo es la subida de los tipos de interés. Por ejemplo, la duración del índice Barclays Global Agreggate –de los más utilizados– ha aumentado hasta siete años desde 5,4 hace una década. Este incremento implica casi el doble del riesgo por el aumento de sensibilidad a variaciones de tipos de interés, lo que resulta especialmente preocupante ahora que los tipos han empezado a subir en Estados Unidos y otras partes del mundo.
A ello se añade los mayores costes de negociación. La rotación normal en los índices de renta fija de un año a otro es considerable, entre 30% y 70%, mucho mayor que en los índices de renta variable. En el caso de los índices de deuda de alta rentabilidad puede llegar a ser del 90%. Así que el seguimiento de índices de renta fija requiere de mucha negociación, lo que incrementa los costes de la inversión. Se calcula que en un índice agregado de renta fija este coste representa en torno a 0,3% anual -puede ser bastante mayor en deuda empresarial o emergente de calificaciones crediticias más bajas-. Aunque rara vez se conocen estos costes resultan ser uno de los grandes puntos débiles de los fondos indexados de renta fija.
Por último, la mayor parte de las veces la indexación se basa en muestreos, pues los índices de bonos globales o regionales pueden llegar a incluir 5.000 valores. Ello conlleva el empleo de sustitutos, de manera que para reducir costes se sustituyen bonos de mayor calidad pero menor rentabilidad a vencimiento por otros de mayor riesgo y menor calidad. Esta es la razón por la que los fondos de renta fija indexados suelen experimentar caídas más acusadas que sus índices de referencia en episodios de turbulencias.
Por tanto los fondos pasivos de renta fija no tienen nada de aburridos y no se trata de una cualidad.
Tribuna de Mickael Benhaim, director de estrategia y soluciones de renta fija de Pictet AM.
Foto cedidaJacques Prost, nuevo director ejecutivo de Indosuez Wealth Management Group. Jacques Prost, nombrado director ejecutivo de Indosuez Wealth Management Group
Según ha comunicado hoy la firma, Jacques Prost ha sido nombrado director ejecutivo del grupo Indosuez Wealth Management, cargo que asumirá a partir del 18 de junio de 2018. Además, Prost es miembro del Comité de Dirección de Crédit Agricole.
Desde 2013, Prost ha supervisado las actividades de mercados y actividades financieras globales como subdirector genera del Crédit Agricole Corporate and Investment Bank. Comenzó su carrera en el departamento Corporativo de Crédit Lyonnais en Londres en 1986. En 1988, se unió a Banque Paribas, donde ocupó varios puestos en las divisiones de finanzas inmobiliarias y financiación de proyectos de Europa. En 1996, fue nombrado director de Project Finance en Paribas en Milán.
Se unió al grupo Crédit Agricole en 2000 como director de finanzas estructuradas para banca corporativa y de inversión en Italia. En 2008, se convirtió en jefe de la división de real estate y hoteles en París. En noviembre de 2011, fue nombrado director global de finanzas estructuradas.
Su experiencia en banca corporativa y de inversión y su profundo conocimiento de Crédit Agricole Group son los principales activos para desarrollar la línea de negocios globales de Wealth Management, uno de los componentes de la estrategia del grupo como banco universal centrado en el cliente.
Pixabay CC0 Public DomainMromerorta. Ardian levanta más de 800 millones de dólares para su primer fondo de infraestructuras americano
Ardian ha anunciado que ha levantado más de 800 millones de dólares para su primer fondo de infraestructuras enfocado en Estados Unidos y otros países americanos de la OCDE. Según la firma, este fondo es un ejemplo de la expansión continuada de Ardian en el mercado americano.
El levantamiento del fondo, que se ha cerrado en menos de seis meses, ha atraído a una gran cantidad de inversores institucionales norteamericanos, que forman parte de un mix global diversificado que también incluye el compromiso de fondos de pensiones, compañías de seguros y otros institucionales procedentes tanto de Europa como de Asia. El éxito de este levantamiento confirma el apetito de los inversores por la estrategia de inversión y de gestión de activos de Ardian.
Según la gestora, el fondo ofrece a los inversores la oportunidad de invertir en activos de infraestructuras esenciales, en el sector del transporte y de la energía, y de alta calidad, tanto en Estados Unidos como en otros países americanos de la OCDE. El equipo de Ardian se apoyará en su red internacional de socios industriales, compañías constructoras y operadores de infraestructuras, y extenderá su estrategia basada en desarrollar relaciones a largo plazo con los grupos de interés, comunidades y administraciones locales.
Mathias Burghardt, miembro del Comité Ejecutivo y director de Ardian Infrastructure, ha señalado que “el éxito del levantamiento del fondo de infraestructuras americano evidencia la confianza de los inversores en nuestra capacidad para identificar y ejecutar las mejores operaciones, nuestro alcance global y el foco en la creación de valor, factores que tienen una resonancia significativa en el mercado americano. Vemos una oportunidad en el segmento medio del mercado estadounidenses de infraestructuras, que está menos explotado y ofrece una relación rendimiento/riesgo superior”.
Ardian ha realizado importantes avances en el mercado norteamericano en los últimos seis meses y ya ha completado sus dos primeras inversiones con este fondo. Alcanzó un acuerdo con Transatlantic Power Holdings (TPH) para crear la plataforma de energías renovables Skyline Renewables y adquirir Whirlwind, un parque eólico de 60MW en Texas. Además, anunció la adquisición de LBC Tank Terminals, un líder de instalaciones de almacenamiento de productos petroquímicos con una presencia significativa en Estados Unidos.
Recientemente, la firma anunció el nombramiento de Mark Voccola, experto americano en el sector energético. Mark liderará las actividades de Ardian Infrastructure en Estados Unidos junto a Stefano Mion, director general del grupo, que se trasladó de Milán a Nueva York para dirigir el desarrollo del equipo en este país. Otros dos miembros se unirán al equipo de Ardian Infrastructure en Nueva York durante el próximo verano.
Pixabay CC0 Public DomainSecond Presidential Debate. While Mexican Presidential Candidates Propose Nothing To Amend The Pension System, Fundamental Improvements Are Required
En países con problemas menos delicados por pensiones bajas, los aspirantes presidenciales suelen proponer medidas de mejora, reformas generales que atenúen las desventajas de los ex trabajadores y modificaciones tendientes a evitar carencias a los que aún están activos. En México, los candidatos al ejecutivo no han expresado su propuesta, si la tienen, para rectificar las condiciones esperadas de jubilación de los afiliados al Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR).
Para trabajadores vigentes, pensiones insuficientes aun con mayor contribución
¿Qué hay que pedir a los candidatos? Se ha repetido en diversas oportunidades que con la cuota obligatoria vigente y aun con la adición de rendimientos, la aspiración de tasa de reemplazo (TR) de los trabajadores sería de alrededor de 26%, exigua como para llevar una vida digna. Si la aportación subiera ya a 14,0% (13,0% neto) y la rentabilidad ponderada sucesiva fuera de 4% anual*, quienes comenzaron su vida laboral a la par del SAR y acumulan aportaciones y rendimientos ininterrumpidos en 21 años, podrían considerar que su pensión equivaldrá a alrededor de 45,5% de su último salario (o de 53%, si se asumen retornos de 5%). La cifra es consecuencia de que la mitad de la vida activa de estos afiliados ya se ha ido (0,5% sobre TR equivalente a 26% del salario = 13%), y de que la nueva cuota más los nuevos retornos influirían solo en los años labores que restan, siempre que no tengan períodos de desempleo (0,5% de TR de 65,0%= 32,5%). En suma: 13,0% + 32,5% = 45,5% de TR.
Si se parte de la base de que la reforma al sistema de Chile se propuso en vista de que el porcentaje de reemplazo de los jubilados no llegó a la proyección de 80% del último sueldo, este incremento supuesto a la tasa de contribución del SAR sería con claridad insuficiente para que el monto de la pensión de los trabajadores mexicanos alcanzara a sufragar los gastos necesarios en su retiro. Bajo tales parámetros, quienes tengan poco tiempo de afiliación podrían aspirar a pensiones superiores al 45,5%. En su caso, la expectativa de TR de 65% (vía rentabilidad de 4%) u 80% (con rendimientos de 5%) la tendrían solo los afiliados nuevos, los que comenzaran a trabajar a la par de la aplicación de la nueva tasa de contribución.
Con esta sencilla reflexión (y con el espejo del modelo chileno) se puede caer en la cuenta de que el aumento de 115% de la aportación, de la actual de 6,5%, sin otras medidas complementarias, no resolvería el apuro de los que ya llevan recorrido laboral. Es claro también, entonces, que hay que determinar dos tipos de medidas, asumiendo que la pensión equivalente al 65% del salario, vía el retorno de 4%, fuera considerada adecuada por los afiliados futuros; si no fuera así, habría de hablarse de más problemas y exigir más soluciones.
Inquirir a candidatos en lo que resta de campaña
Del modo en que preocupa que los candidatos no se hayan pronunciado, inquieta que los afectados ni los medios les hayan demandado propuestas o ideas de enmienda. En otros países, gran parte de votantes deciden en función de las pensiones.
Se creería que quien fuera secretario de Hacienda y Crédito Público (en dos sexenios) estaría capacitado para hacer planteamientos o esbozos de proyectos correctivos; no nada más por su carrera técnica; también por la influencia que tuvo sobre la Comisión Nacional de Ahorro para el Retiro, Consar: el titular de Hacienda es miembro de la Junta de Gobierno de la Comisión, que a su vez está adscripta a la secretaría como órgano desconcentrado. Con todo y ello, no ha hecho una sola alusión al SAR. Eso no exime a los otros aspirantes, que incluso sin experiencia en el sector se apoyan en equipos que conocen las materias y aspectos preocupantes del país, y habrían de ser sensibles al problema y comprometerse a enmendarlo.
La insuficiencia de la tasa de reemplazo es una de las preocupaciones, mas no la única, acerca del sistema de pensiones. Hay otros pendientes. Se expone debido a que es la medular, la que constituirá la pensión como tal, el monto del que dependerá el sustento a partir de la jubilación. En lo que resta de campaña, es deseable que trabajadores, medios de comunicación y académicos, inquieran al respecto a los candidatos.
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* Véase “Aumento en la Contribución del Sistema de Retiro en Chile: Beneficios e Implicaciones”, de Fitch Ratings. 16 de octubre de 2017.
