Pixabay CC0 Public DomainWallula. Kames Capital entra en el mercado estadounidense
La gestora inglesa Kames Capital tiene previsto entrar, por primera vez, en el mercado estadounidense, después de registrarse como asesor de inversiones en la Comisión Nacional de Mercado de Valores de Estados Unidos.
Según ha informado la firma, en un primer movimiento, la gestora ofrecerá a los inversores estadounidense acceso a dos de sus estrategias globales de renta variable. En concreto, los inversores tendrán acceso a la estrategia de renta variable global de Kames Capital y la estrategia de renta variable global sostenible de Kames Capital. La previsión de la firma es que a estas dos primeras estrategias, le sigan otras con las que cuenta la gestora y que considera que pueden tener “una fuerte demanda de los inversores en este mercado”, explican desde Kames Capital.
En este sentido, la gestora afiliada a Kames Capital, Aegon USA Investment Management LLC (AUIM), será quien proporcione el soporte de ventas y marketing. Según explica la firma, el movimiento para llevar a Kames Capital a los Estados Unidos también es parte de una estrategia más amplia de Aegon Asset Management, la marca de gestión de inversiones globales de Aegon N.V., para ofrecer algunos de sus productos, estrategias y servicios más exitosos para ayudar a satisfacer las necesidades de los inversores a nivel mundial.
El director ejecutivo de Kames Capital, Martin Davis, ha señalado que «nuestra entrada en el mercado estadounidense es otro hito importante en el desarrollo de Kames Capital a medida que ampliamos y profundizamos la distribución de algunos de nuestros mejores productos y estrategias en nuevos mercados”.
Davis destaca que el acuerdo alcanzado con AUIM para que distribuya sus estrategias en los Estados Unidos es también un paso positivo, ya que “Kames y AAM buscan traer sus capacidades exitosas a nuestros clientes donde sea que se encuentren”, apunta.
La decisión de lanzarse al mercado estadounidense está en línea con la estrategia de expansión que la firma ya ha llevado en Europa continental, donde ahora está activa en 16 países y territorios de Europa.
Foto cedidaCyril Freu, gestor del fondo DNCA Miuri. . Los fondos de retorno absoluto como alternativa para capturar rendimientos y aislarse de la dirección del mercado
Los toros de Miura son un encaste de toros de lidia famosos en España por su fortaleza y vigorosidad en las plazas. Esta es la esencia que ha querido trasladar la gama de fondos de DNCA Invest Miura y DNCA Invest Miuri, de DNCA Investments, gestora afiliada a Natixis Global AM. Se trata de una gama de fondos de retorno absoluto, una de las alternativas que defiende la gestora como respuesta para capturar rentabilidades en un entorno de bajos rendimientos.
“Mi objetivo como gestor es lograr un retorno con independencia de lo que esté haciendo el mercado y creo que las estrategias de retorno absoluto son una buena aproximación al mercado, teniendo en cuenta el entorno actual”, señala Cyril Freu, gestor del fondo DNCA Miuri, que cuenta con más de 20 años de experiencia en el mercado de renta variable.
Fruto de esta experiencia, defiende que la única forma de lograr un rendimiento satisfactorio es teniendo un proceso de inversión sólido y acertado. “En esta gama de productos, nos centramos en empresas de la zona europea, a las que analizamos financieramente e incluso nos reunimos con sus directivos y ejecutivos. Buscamos tener un conocimiento completo del activo, pero siempre nos fijamos en aquellos que se comportan mejor que el conjunto de la renta variable”, explica Freu.
En su proceso de inversión, destaca tres pilares: la evolución del activo, el análisis financiero y su convicción. Según argumenta, “invertimos en empresas que conocemos y comprendemos, tanto en términos de negocio, como de potencial de crecimiento como de valoración. Seguimos un proceso basado en la selección de valores que no busca la sofisticación sino la sencillez».
Sus fondos
Según explica, la clave de estos dos fondos, tanto de DNCA Invest Miura y DNCA Invest Miuri, es la estrategia que realizan con sus apuestas compradoras y vendedoras “Intentamos que las acciones en las que estamos largos (compradoras) tengan un mejor comportamiento que aquellas en que estamos cortos (vendedoras)”, matiza.
En el caso de DNCA Invest Miura, fue el primer fondo de esta gama que se lanzó y debe su nombre a que “busca luchar como un toro para lograr retorno sin importar la dirección del mercado”, señala. La cartera sigue una estrategia largo/corto que invierte en acciones emitidas en Europa, con una exposición neta limitada a +/-20%. El rendimiento depende esencialmente de la capacidad del gestor para tomar las decisiones correctas en cuanto a las posiciones largas de una acción para beneficiarse de su potencial alcista) y la posición corta –venta de una acción a través de CFD (acciones y índices sectoriales) o futuros (índices) para beneficiarse de su potencial negativo–.
Respecto al fondo DNCA Invest Miuri, lanzado en 2011, invierte también en acciones emitidas en Europa y mantiene una exposición neta limitada del 30%. En este caso Freu se centra en elegir las acciones que tienen las características para superar sus índices de referencia o sus índices sectoriales.
Oportunidades de mercado
Como gestor stock-picker considera que “en el mercado de renta variable nos encontramos, por un lado, que algunas valoraciones están altas y, por otro, que los informes sobre las futuras ganancias corporativas en Europa han sido algo decepcionantes en comparación con las expectativas que había. Estos dos elementos y el efecto de la retirada paulatina de las políticas de estímulo marcarán la dirección del mercado, por eso creemos que soluciones de retorno absoluto son óptimas para capturar rendimientos”.
A la hora de hablar de las mejores oportunidades para su cartera, destaca el impacto que ha tenido lo digital en la economía global, y no solo en la europea. “Estudiamos atentamente el impacto de la nueva economía digital y cómo las compañías de IT son las principales beneficiarias de este gran cambio que estamos viviendo. Creemos que en todo lo que es acceso al consumo a partir de la tecnología hay un gran campo de crecimiento”, afirma.
Pixabay CC0 Public DomainMakamuki0. España aguanta en los mercados el reto independentista de Cataluña
La comunidad inversora internacional sigue vigilando cómo evoluciona el conflicto político entre el gobierno de España y la comunidad autónoma de Cataluña. De forma global, las opiniones parecen apuntar a que es poco probable que este conflicto provoque una rebaja en las expectativas económicas de España, no así en el caso de Cataluña.
“El riesgo de crédito más destacado que vemos en este contexto es que las tensiones entre Cataluña y el gobierno central, si no se controlaran, podrían llevar a una caída sostenida de la confianza empresarial y del consumidor y la posible interrupción del negocio», apunta Elena Iparraguirre, analista de crédito de S&P Global Ratings. En su opinión, el aumento de la tensión o incluso la independencia de esta región generaría mayor incertidumbre regulatoria y legal, que haría mayor mella en esa pérdida de confianza.
“Creemos que bajo un escenario político y económico tan adverso, Cataluña seguramente tendrá el mayor impacto, posiblemente generándose una fuerte desaceleración e incluso a una recesión. Esto sería más probable si el gobierno regional de Cataluña se enfrentara dificultades financieras”, apunta Iparraguirre. Por estos motivos, la firma ha situado la calificación crediticia de Cataluña en B+ y sitúa la del Reino de España en la perspectiva de la BBB+, con previsión positiva. “Esto refleja nuestra expectativa de que los fundamentos de la economía española continuarán fortaleciéndose”, señala.
Una confianza en los fundamentales de España que también comparte David A. Meier, economista de Julius Baer. “El crecimiento económico en España es sólido y la confianza empresarial se mantiene bien a pesar del ruido político. Continuamos esperando un crecimiento económico de 3,1% para este año. El ruido de fondo de Cataluña explica en parte, junto con otras cuestiones políticas en Europa, la euforia reciente del euro”, explica.
En su opinión, la cuestión de la independencia catalana y la inestabilidad que está generando puede estar contribuyendo a que la euforia del euro se desvanezca. Pero sobre todo considera que Cataluña volverá a la realidad económica y que este episodio “podría servir como un elemento disuasivo para otros movimientos de independencia en España y Europa en lugar de conducir a un aumento en los riesgos de ruptura. En general, los mercados mantienen correctamente su calma”, añade.
La confianza del inversor
Una calma que se ha reflejado en la última emisión de deuda. Según apunta Althea Spinozzi, sales trader de Saxo Bank, al día siguiente a la votación por la independencia, el rendimiento de los bonos españoles a 10 años se elevó 8 puntos básicos, alcanzando su máximo el miércoles, cuando llegó el 1,76%, un aumento total de 16bps respecto al cierre de la semana anterior.
Y es que, a pesar de que el sentimiento del mercado fue particularmente negativo a principios de la semana pasada, el Gobierno español decidió seguir adelante con la colocación de nuevos bonos a largo plazo.
“Sorprendentemente, la emisión de nueva deuda fue bien recibida por el mercado. Los bonos españoles con vencimiento a 2029 se colocaron con un rendimiento del 1,867% y una demanda de 2,5 veces, mientras que los bonos españoles a 2022 se colocaron con un rendimiento del 0,53% y una demanda de 2,12 veces la oferta. Esta es una clara señal de que los inversores siguen siendo optimistas en España, independientemente de lo que está sucediendo en Cataluña, ya que creen que la región carece de lo que se requiere para ser independiente”, defiende Spinozzi.
¿Aumenta la tensión?
Por ahora, el desencuentro entre el gobierno central de España y el regional de Cataluña continúa. Tras el primer requerimiento realizado por el Estado para clarificar la situación y activar o no el artículo 155 de la Constitución española –artículo por el cual se suspende el gobierno autonómico y se convocan nuevas elecciones regionales–, el Gobierno ha enviado un segundo requerimiento que deberá ser contestado el próximo jueves.
En opinión de François Raynaud, gestor de asignación de activos en Edmond de Rothschild AM, la decisión de Carles Puigdemont de suspender la aplicación de su declaración de independencia para Cataluña y las discrepancias en el seno de la coalición pro-independiente podría frenar la situación de tensión y calmar más a los mercados. Aún así, considera que la falta de consenso y diálogo podrían aunque la preocupación de los inversores.
Un escenario, en su opinión, no del todo descartable: “El gobierno de Mariano Rajoy ha descartado el diálogo hasta que la región vuelva al marco constitucional y retire la suspendida declaración de independencia. Sin embargo, el bloqueo podría levantarse si Europa y varios partidos políticos fuerzan a Rajoy a suavizar su postura de tal manera que la crisis pueda ser resuelta satisfactoriamente. Los separatistas se han visto relativamente debilitados por los acontecimientos y parece poco probable que el tipo de declaración unilateral de independencia que la facción más radical quiere pueda ser proclamada ahora que Puigdemont ha decidido dar un paso atrás para evitar sus consecuencias inmediatas”, advierte.
Los analistas apuntan que, en este contexto, Cataluña es la gran perdedora; muestra de ello ha sido la salida de la región de importantes empresas y entidades financieras. Además, su deuda también se resiente. “Los rendimientos de los bonos de la Generalitat de Catalunya a 2020 aumentaron 90 puntos básicos la semana pasada y ahora ofrecen +320 puntos básicos sobre la curva española. Esto es una clara señal de que, si Cataluña sale de España, los rendimientos sufrirían generalmente, pero serían las regiones más pequeñas las que pagarían el precio más alto”, explica Spinozzi.
Pixabay CC0 Public DomainMikes1978. Vontobel Asset Management unifica sus boutiques de inversión temática y sostenible
Con el fin de mejorar su oferta de productos, Vontobel Asset Management ha decidido fusionar sus boutiques de inversión temática y sostenible para crear una única boutique que comienza su andadura con 10.000 millones de francos suizos en activos bajo gestión. El objetivo es cumplir con las solicitudes de los clientes y aumentar significativamente la base de activos en los próximos años.
Según ha señalado Hans Speich, director de Inversiones de la nueva boutique sostenible y temática de la firma, “con una excelente rentabilidad y nuestra infraestructura de vanguardia, esta nueva estructura permite obtener aún mayores resultados gracias a un mejor intercambio de ideas entre nuestros especialistas en inversiones sostenibles. No obstante, es importante que nuestros clientes sepan que los procesos de inversión se mantienen sin cambios”.
Ante esta decisión, la firma ha querido destacar su gran experiencia en ambos campos de inversión y el hecho de que haya sido recientemente elegido el proveedor de servicios financieros más sostenible de Suiza. “Con una trayectoria de más de dos décadas en inversiones sostenibles, Vontobel es líder en este importante segmento que está en pleno desarrollo”, señalan desde la firma.
En este sentido, Andreas Knörzer, director de Negocios, de la boutique sostenible y temática, quiso destacar que “los inversores tienen requisitos cada vez más especializados en lo relativo a la sostenibilidad. Creemos que no hay un solo enfoque correcto para ESG, por lo tanto, ofrecemos diferentes conceptos: desde la exclusión de aquellas compañías que no aplican los valores sostenibles hasta la plena integración de los factores ESG. Esta es una propuesta única en este complejo sector del crecimiento”.
Pixabay CC0 Public DomainPexels. Principal Global Investors lanza un fondo UCITS de renta fija en mercados emergentes sin restricciones
Principal Global Investors, firma de gestión de activos multi-boutique, ha anunciado el lanzamiento del fondo de renta fija de Finisterre Unconstrained Emerging Markets. El fondo será administrado por Finisterre Capital, especialista en deuda de mercados emergentes propiedad, mayoritariamente, de Principal Global Investors, que ofrece una gama de fondos de cobertura y fondos UCITS sin restricciones.
Según ha explicado la firma, Finisterre Unconstrained Emerging Markets Fixed Income Fund es un nuevo fondo UCITS con sede en Dublín. Tendrá liquidez diaria y su objetivo es proporcionar rentabilidades superiores ajustadas al riesgo con baja volatilidad. “El fondo utilizará su mandato ilimitado para invertir en renta fija de mercados emergentes, centrándose en oportunidades con sólidas características de ingresos y potencial de revalorización del capital”, explica en su comunicado Principal Global Investors.
La base de clientes de Finisterre tradicionalmente ha formado parte de inversores institucionales, pero “este nuevo vehículo de fondos UCITS permite que una gama más amplia de inversores se exponga a la estrategia”, señala la firma. El fondo está gestionado conjuntamente por Damien Buchet, socio y director de Inversiones, y Christopher Watson, gestor de cartera. En este sentido, la firma destaca que, tradicionalmente, las carteras de estos dos profesionales han entregado rendimientos superiores ajustados por riesgo.
El fondo se enfocará en una combinación de inversores en el Reino Unido, Europa, Medio Oriente y Asia. Está disponible a través de la plataforma Principal Fund (www.principalglobalfunds.com) y ¡ a través de las principales plataformas de inversión.
Damien Buchet, socio, director de Inversiones y co-gestor de la Estrategia de Retorno Total y Retorno de EM, Finisterre Capital, ha explicado que «creemos que nuestro nuevo fondo ofrece la oportunidad de retornos atractivos con un perfil de riesgo bien gestionado. Ahora, una gama más amplia de inversores puede acceder a esta estrategia que, anteriormente, solo había estado disponible a través de mandatos institucionales. El marco no restringido significa que el fondo tiene la libertad de invertir donde nuestras convicciones sean más fuertes. Esto nos permite diferenciarnos de los fondos de referencia mediante la gestión efectiva de la beta en la cartera y la toma de decisiones estratégicas y oportunistas sobre la generación de ingresos y alfa”.
Por su parte Nick Lyster, jefe global del servicio de Asesoramiento de Principal Global Investors, quiso destacar que «estamos en un entorno de rendimiento ultra bajo para los bonos y los inversores están buscando cada vez más mercados emergentes para rendimientos de renta fija más altos. Creemos que existen oportunidades significativas para que una amplia gama de inversores se beneficie de la exposición a un enfoque no restringido de la deuda de los mercados emergentes. Este fondo, administrado por expertos dedicados de mercados emergentes y con una sólida trayectoria, ofrece a los inversores acceso de primer nivel a oportunidades de ingresos fijos a estos mercados».
Visión sobre el mercado
La firma considera que el mercado emergente ofrece importantes oportunidades, con un riego ajustado. Según Damien Buchet, “la mayoría de estas economías todavía viven una transición a largo plazo hacia un nuevo modelo de crecimiento interno, menos dependiente de China, productos básicos y comercio global. Sin embargo, ya se ha realizado un ajuste significativo desde 2012 en términos de valores cambiarios, marco de políticas y calidad crediticia. Como resultado, el crecimiento y la estabilidad ahora regresan a muchos países, aunque con ritmo e intensidad desiguales».
En su opinión, los países todavía deben hacer reformas que fomenten su competitividad durante los próximos años, así como que favorezcan su estabilidad política y la credibilidad de sus políticas. “Estas discrepancias fundamentales, junto con la enorme diversidad técnica del universo de los mercados emergentes, en términos de tipos de inversores, clases de activos y segmentos de mercado, generan oportunidades atractivas para inversores flexibles y dinámicos”, argumenta Buchet. Deuda local egipcia, Brasil y Ucrania son algunos de los países a los que apunta la firma.
Foto: ProtoplasmaKid / Wikimedia Commons / CC-BY-SA 4.0. ¿Por qué no se pueden usar las reservas internacionales de México para financiar la reconstrucción?
La reconstrucción de los daños materiales generados por los sismos de septiembre va a requerir una gran cantidad de dinero. Estimaciones iniciales señalan que va a costar alrededor de unos 37.000 millones de pesos, que más o menos representan cerca del 0,1% del PIB, o sea 0,1% de todo lo que produce en el país durante un año.
Por lo tanto, la pregunta es cómo se podrán financiar las obras de reconstrucción. Evidentemente que parte de esos recursos provendrán de los seguros contra catástrofes que tenían contratados varias de las edificaciones. Las propiedades que están hipotecadas cuentan con un seguro, las instalaciones pertenecientes al gobierno, como son escuelas y hospitales, también están cubiertas con seguros. Entre los seguros que se van a ejercer se encuentra el denominado “Bono Catastrófico” que no es otra cosa que un seguro que adquirió el gobierno federal para cubrir riesgos por catástrofes naturales, como sismos y huracanes. Ese “Bono Catastrófico” es similar al seguro que adquiere el gobierno cada año para cubrirse de posibles bajas en el precio del petróleo. Sin embargo, los seguros solamente cubrirán una parte de costos de reconstrucción.
Como se van a requerir más recursos, han surgido voces que proponen que se utilice parte de las reservas internacionales del Banco de México para financiar la reconstrucción. La idea es que como las reservas son muy elevadas, alrededor de 174.000 millones de dólares, y se han estado acumulando a lo largo del tiempo, se debería utilizar una parte de ellas para fomentar la actividad económica. Sin embargo, quienes hacen esa propuesta no toman en cuenta las implicaciones económicas que tiene utilizar reservas internacionales, además de las limitaciones legales que pudieran existir. Si el Banco de México decidiera vender un monto determinado de esas reservas internacionales, las cuales están en dólares, significaría que saldría a vender esos dólares al mercado y a cambio recibiría pesos. Eso significa que habría más dólares en el mercado y menos pesos, ocasionando una baja en el tipo de cambio, se apreciaría el peso, pero también al existir menos pesos se incrementaría la tasa de interés. Por lo tanto, vender las reservas internacionales es equivalente a poner en práctica una política monetaria restrictiva, se reduce la cantidad de dinero en la economía. El aumento en la tasa de interés lo que provoca es un mayor costo a los créditos, desincentiva la inversión productiva, presiona los costos de producción y reduce la demanda agregada provocando una disminución en la producción. Una política monetaria restrictiva se utiliza cuando se desea desacelerar una economía, no cuando se desea fomentar la actividad económica vía la construcción de casas, edificios, escuelas, hospitales, etc.
Adicionalmente, el Banco de México no podría prestar a particulares esos pesos que recibió a cambio de las reservas internacionales porque no se encuentra dentro de sus facultades o actividades. Para regresar a la economía el dinero que recogió como resultado de vender divisas lo tendría que prestar al gobierno comprándole bonos. Eso significaría que la deuda del gobierno tendría que aumentar, por lo que al final de la historia terminaríamos con menos reservas internacionales y mayor deuda del gobierno. Por lo tanto, utilizar reservas internacionales para financiar la reconstrucción no tiene sentido, es peor que proponer que aumente el déficit del gobierno para pagar la reconstrucción.
Ileana Musa, foto twitter. Morgan Stanley ficha a Ileana Musa para una nueva división internacional
Ileana Musa, quien liderara la división de estrategias para clientes globales de Bank of America Merrill Lynch, y considerada una de las latinas más poderosas del mundo, se unió a Morgan Stanley para liderar una nueva unidad bancaria y de préstamos para su grupo de wealth management y banca privada.
Musa reportará a tanto Eric Heaton, como a Colbert Narcisse, quien se unió a la firma en enero pasado.
Empezó su carrera en 1998 en JPMorgan Chase y en 2007 se unió a Bank of America, donde los últimos siete años ha laborado desde Miami. Musa es la presidenta de la Asociación de Profesionales Latinos para América (ALPFA). Estudió finanzas de la Universidad de Miami y cuenta con un MBA de la Universidad Internacional de Florida.
Wikimedia CommonsFoto: JorgeNM. Meade Kuribreña es reconocido como Ministro de Finanzas del Año en América Latina
José Antonio Meade Kuribreña, secretario de Hacienda y Crédito Público mexicano y posible candidato a la presidencia del país azteca, fue reconocido como Ministro de Finanzas del Año en la región de América Latina por la revista especializada Global Markets, en el marco del último día de actividades de las reuniones anuales del Banco Mundial (BM) y el Fondo Monetario Internacional (FMI) celebradas en la capital estadounidense.
Los analistas de Global Markets destacaron la templanza y firmeza de Meade Kuribreña en el manejo de la economía mexicana durante un año difícil. Entre las razones para entregarle este premio, citaron la adecuada política fiscal conducida por el titular de la Secretaría de Hacienda, la estabilización de la deuda pública respecto del Producto Interno Bruto (PIB) de México y las resultantes mejoras en las perspectivas sobre las calificaciones crediticias del país.
La subsecretaria de Hacienda y Crédito Público, Vanessa Rubio Márquez, fue quien recibió el galardón en nombre del secretario Meade la noche del sábado. La funcionaria agradeció la entrega y destacó que “ello es un reconocimiento internacional a las políticas financiera y fiscal del presidente Enrique Peña Nieto”. Asimismo, reconoció a los funcionarios de la Secretaría de Hacienda por su esfuerzo en lograr resistencia y fortaleza en épocas complejas.
Pedro Coelho, responsable de Ventas para España, Portugal y Latinoamérica de UBS ETF. Foto cedida. UBS ETF pone el foco en Chile y México en su entrada en Latinoamérica
El mundo del asset management, zarandeado por motores como la tecnología, la regulación o la evolución económica, se enfrenta a un nuevo paradigma. Un paradigma en el que solo triunfarán aquellos que entiendan que las cambiantes necesidades de los inversores y las condiciones de los mercados exigen enfocar la industria desde nuevas perspectivas y con miradas renovadas.
Esa mirada es la que ha adoptado, al menos desde hace un año, Pedro Coelho, responsable de Ventas para España de UBS ETF desde el pasado septiembre y que acaba de ampliar sus responsabilidades al mercado portugués y al latinoamericano. El experto deja clara, en esta entrevista con Funds Society, su profunda convicción de una industria en evolución y que camina inexorablemente hacia un mayor equilibrio entre la gestión activa y la pasiva. Y busca desmontar tópicos como el hecho de que los ETFs se limitan simplemente a seguir o replicar índices, pues el mercado, impulsado por la innovación, se está convirtiendo en una fuerza arrolladora imposible de ignorar.
“El mundo de la gestión activa se está transportando a la gestión pasiva: ésta ya supone algo muy distinto a la réplica de índices únicamente”, explica. Coelho habla con pasión de la innovación en el mundo de los ETFs, por ejemplo en el campo de la smart beta, que requiere de análisis sistemáticos y estudios sobre los factores que explican la rentabilidad en los mercados, con el objetivo de construir índices y fondos que permitan a los inversores acceder y beneficiarse de esos factores, de forma que la exposición a los mercados ya no busque solo rentabilidad sino también limitar el riesgo de caídas. “Históricamente se ha criticado que los ETFs son un arma de destrucción masiva de la gestión activa y también que no están preparados para mercados bajistas pero ya se han creado estrategias con distintas betas de mercado y que ayudan a mitigar riesgos”, explica.
Así las cosas, Coelho habla de un mundo en el que, aunque la gestión activa seguirá marcándolo todo y siempre tendrá un gran espacio (en las decisiones de asignación de activos, por ejemplo, e incluso en el mundo de la gestión pasiva, en la elección de los ETFs o de los índices a replicar o del tipo de réplica), tenderá a haber un equilibrio. En Europa, el potencial es enorme, pero también en Latinoamérica.
Chile y México
España fue el punto de partida de su trabajo en UBS ETF, pero las responsabilidades de Coelho se han expandido a otros mercados: primero Portugal y ahora la gestora está trabajando para entrar también en Latinoamérica, con el foco en Chile (para inversores institucionales) y México (están en proceso de listar algunos vehículos en el país). La idea es proporcionar a sus clientes globales vehículos en los mercados en los que estén presentes, explica.
Entre los vehículos que más pueden interesar en la región, habla de ETFs con clase de divisa cubierta, o aquellos que proporcionen exposición a renta variable europea, por ejemplo. El tema de smart beta e inversión en factores también podría ser interesante en estos mercados, que dice Coelho, presentan “un potencial de crecimiento muy alto en el segmento de ETFs”.
También hay potencial en los mercados offshore, como el estadounidense; en algunos de esos mercados offshore, el uso de ETFs en las bancas privadas aún es bajo.
Los factores de impulso
La tendencia es imparable y muchas gestoras baluartes de la gestión activa están tomando nota y lanzándose a este mundo de la gestión pasiva (firmas como Franklin Templeton, JP Morgan AM, Fidelity…), un mundo que en UBS empezaron a explorar hace ya unos 15 años, conscientes de la existencia de factores impulsores como el atractivo de los costes o la transparencia. Y, más recientemente, normativas en varios ámbitos, que llevarán a promocionar a los fondos cotizados: “En muchos países la regulación está llevando a promocionar instrumentos con estas características de costes bajos y transparencia”, explica.
El poder de la innovación
Cualquier cliente, dice el experto, busca proveedores de calidad, con una oferta con réplicas bien hechas, para diversificar sus carteras y en UBS AM trabajan a demanda –UBS AM trabaja junto a UBS WM, incorporando ideas a su oferta, innovando y apoyando las demandas de los clientes de la banca privada-.
En cuanto a propuestas concretas que triunfan en general, destaca el flujo clave hacia vehículos de renta variable core, dicen los estudios de ETF GI, pero también va creciendo el interés de los inversores por entender otros conceptos: “Los clientes se dan cuenta de que hay mucho más allá de la réplica de un índice y del poder de la innovación de los ETFs, en áreas como la smart beta”, dice Coelho. Hace cuatro meses, UBS WM, UBS AM y MSCI se unieron para crear un índice de renta variable estadounidense que combina seis factores equiponderados de rentabilidad (USA MSCI USA Select Factor Mix), con el consiguiente ETF que lo sigue. Así, la innovación no solo es hacia la smart beta, sino incluso dentro de este campo, que normalmente viene dominado por ideas que incluyen un solo factor pero que está en continua evolución.
Foto cedidaBarnaby Wiener, portfolio manager de MFS. Wiener presentó Prudent Capital, un fondo para participar en el mercado y defenderse de la volatilidad
Barnaby Wiener, portfolio manager de MFS Investment, presentó en Montevideo y Santiago de Chile el fondo Prudent Capital, que invierte en renta variable, deuda corporativa y pública, así como en efectivo e instrumentos equivalentes de efectivo. Se trata de un fondo para participar en el mercado, pero con un perfil preparado para defenderse de una posible baja.
En un mundo donde todo está caro, explicó Wiener, el Prudent Capital procura invertir en empresas de calidad subvaluadas. El objetivo es buscar una apreciación de capital medida en dólares.
El portfolio manager de MFS mostró ejemplos concretos de tres empresas (una alemana, una estadounidense y una japonesa) que forman parte de las apuestas del fondo. Las explicaciones de Wiener ilustraron el profundo conocimiento de cada una de las compañías, con su potencial y su retorno a largo plazo.
“Busco compañías que estén aquí en 20 o 25 años”, explicó Wiener, quien citó los principios que guían su trabajo: “invertir el dinero del cliente como si fuera de uno, ser paciencia y nunca perder dinero”. Wiener tiene su dinero personal invertido en los fondos que presente a sus clientes.
Los criterios para elegir las empresas del Prudent Capital son: “durabilidad, ventajas competitivas, buenas métricas financieras, valoración atractiva e integridad del management”, señaló Wiener.
El portfolio manager de MFS desarrolló su apuesta relacionada con la integridad de los dirigentes de las empresas que selección, explicando que no le gustan aquellas compañías que sólo busca aumentar los earnings per share del próximo quarter, con el objetivo de obtener un bonus alto, porque es esto lo que lleva a la compañía a tomar decisiones simplemente de corto plazo, como endeudarse para recomprar acciones, entre otras.
Wiener hizo un repaso de los grandes temas mundiales que afectan a la creación de valor, como la bajada de la población en el mundo desarrollado, el excesivo endeudamiento (“nos estamos ahogando en deuda”), y las disparidades crecientes en las sociedades, que llevan a los extremismos.
Prudent Capital es una cartera concentrada en acciones globales, con la flexibilidad para invertir sin límite en valores de deuda. Puede emplear efectivo, derivados y otros instrumentos de renta fija para administrar la exposición al mercado de renta variable y el riesgo a la baja.
