Foto: Samantha Muratori. AXA IM amplía su equipo de ventas de US Offshore con una nueva incorporación
Samantha Muratori se ha incorporado al equipo de ventas de AXA IM para el mercado de US Offshore. Desde su nuevo puesto será responsable de promover los principales fondos offshore de la gestora y aumentar las ventas a las instituciones financieras de Estados Unidos y América Latina enfocadas en el mercado offshore. Esta nueva incorporación destaca el compromiso de la gestora de ampliar sus capacidades y oferta en este mercado.
Muratori se unió al Americas Client Group hoy, 9 de julio, como Sales Associate para US Offshore/Wholesale Distribution. Este nuevo fichaje destaca el compromiso de AXA IM de ampliar sus capacidades y oferta en este mercado.
Reportará a James Wallace y Rafael Tovar, del equipo Americas Wholesale & Offshore Distribution, y estará basada en Greenwich, CT.
Además de generar nueva actividad comercial, apoyará al equipo de Distribución con oportunidades dirigidas a un grupo clave de intermediarios financieros y posibles clientes, y trabajará con el departamento de compliance para garantizar que las actividades cumplan con las regulaciones locales y los estándares globales AXA IM, y mantenga los datos del cliente dentro de SalesForce.
. Auge minero: subió 126% la ganancia neta de las 40 principales empresas del sector
En 2017 se registró un rendimiento financiero extraordinario en el sector minero, con un aumento del 23% hasta alcanzar los 600 mil millones de dólares, según el estudio “Mine 2018: Tempting Times” nde PwC , basado en las 40 compañías mineras líderes del mundo según su capitalización de mercado.
La recuperación del precio de los commodities y el crecimiento económico mundial fueron el impulso que confirmó el auge del ciclo minero. Gracias a la implementación de estrategias inteligentes de ahorro en los últimos años, los márgenes y la capacidad de generar dinero han mejorado significativamente, lo cual produjo una suba del 126% en las ganancias netas.
El gasto impositivo aumentó un 81% en 2017, mientras que los impuestos efectivamente pagados al Estado se incrementaron en un 67%, a pesar de que las tasas impositivas corporativas se mantuvieron relativamente estables en la mayoría de los mercados clave. Además, las mineras continuaron concentrándose en fortalecer sus balances generales en 2017, destinando 25.000 millones de dólares al pago de la deuda, y un mínimo histórico de 48.000 millones de dólares a inversiones en bienes de capital. Como resultado, el apalancamiento ha caído del 41% al 31%, acorde al promedio de 15 años de las 40 compañías líderes.
El estudio también demuestra que las ganancias de los accionistas casi se han duplicado, en términos interanuales, de 16.000 millones de dólares en 2016 a 36.000 millones. Lo que produce que el mayor riesgo de los accionistas sea caer en la tentación de satisfacer la demanda creciente, derrochando sus nuevos saldos de efectivo en acuerdos, proyectos o activos ‘a cualquier precio’, como ya han hecho muchos en ciclos anteriores, sin considerar la necesidad continua de invertir en valor sostenible a largo plazo.
Para generar valor de manera sostenible, las mineras deben mantenerse disciplinadas y transparentes en la distribución del capital, y concentrarse en el objetivo de buscar ganancias, no solo toneladas. De acuerdo con los niveles actuales de rendimiento, es probable que los dividendos alcancen niveles récord en 2018.
Nuevos actores que deciden invertir en minería
Durante el 2017, ingresaron nuevos actores que se mostraron activos en el sector minero. Los inversores de capital privado desarrollaron un especial interés por las oportunidades de inversión en minería. Hay ejemplos de compañías que no pertenecen al sector minero y se asociaron o fusionaron con mineras para asegurar el acceso a los commodities. Por ejemplo, Agrium, una compañía mayorista y minorista de fertilizantes y químicos, se fusionó con PotashCorp, el mayor productor de potasio del mundo.
Según Leonardo Viglione, socio de PwC Argentina, líder del sector Minería, “el pronóstico para 2018 indica que esta mejora del rendimiento financiero de las 40 empresas líderes continuará a medida que las compañías sigan beneficiándose de este impulso en alza del ciclo minero y además se esperan nuevos participantes y actores no tradicionales activos”.
Wikimedia Commons. Scotiabank cierra la compra de BBVA Chile y reorganiza su cúpula en base a los acuerdos con el Grupo Said
Scotiabank ha informado que ha completado la compra del 68,19% de BBVA Chile por un importe aproximado de 2.200 millones de dólares tras la finalización de la oferta pública de adquisición de acciones que inició el pasado 6 de junio. Esta operación supondrá para la entidad española una plusvalía neta de impuestos de 640 millones de euros y un impacto en common equity TIER 1 de 50 puntos básicos.
Esta operación se enmarca dentro de la estrategia de Scotiabank de aumentar su presencia en el mercado chileno y en los países de la Alianza del Pacífico. La entidad duplicará su presencia en Chile, alcanzando cerca de un 14% de participación de mercado por colocaciones, convirtiéndose en una de las más grandes entidades financieras del país.
El siguiente hito, de este proceso de integración, será la fusión de BBVA Chile con Scotiabank Chile, la que se espera tenga lugar el mes de septiembre, previa aprobación por la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras (SBIF).
Scotiabank anunció también un acuerdo con la familia Said para que permanezca en la propiedad de BBVA Chile y concurra luego a la fusión de éste con Scotiabank Chile. La familia Said tendrá en el banco fusionado una participación de cerca de un 25%, frente a su participación actual entre el 15-17%, mediante la adquisición de las acciones que sean necesarias.
Entre los acuerdos, se permite al Grupo designar cuatro directores en BBVA Chile, y en la entidad resultante de la fusión, uno de los cuales asumirá la presidencia de la entidad. Así pues, el día 6 de Julio el Directorio de BBVA realizó cambios en su composición nombrando a José Said Saffie presidente, a Ignacio Deschamps Gonzalez vicepresidente y a Fernando Sáenz Castro nuevo gerente general del banco hasta que se materialice la fusión de las dos entidades.
Asimismo, se aceptaron las renuncias de los siguientes ejecutivos: Fernando Pardo, gerente Banca Corporativa y Mercados Globales; Rony Jara, gerente de Fiscalía; Marcos Balmaceda, gerente de Recursos Humanos; Rafael Varela, gerente de Finanzas; y Jordi Borja, gerente División Auditoría.
En su reemplazo se nombraron a María Victoria Doberti, gerente de Finanzas; Jacqueline Balbontín, gerente de Recursos Humanos; Rafael Bilbao, gerente de Fiscalía; y Ricardo Fry, gerente de Auditoría. Los mismos se suman a Paulina De Las Heras, gerente Banca Personas; Andrés Velasco, gerente Banca Empresas; Alberto Oviedo, gerente de Riesgo, y Antonio Benvenuto, gerente de Ingeniería, para conformar el Comité Ejecutivo de BBVA Chile hasta la integración legal de ambas entidades.
Foto cedidaBryon Lake, responsable del negocio internacional de ETFs de JP Morgan AM.. Bryon Lake (JP Morgan AM): “Invertir en renta fija a través de ETFs es mucho más eficiente”
Uno de los movimientos más destacados en la industria de fondos de inversión en 2018 ha sido, sin duda, la entrada de grandes gestoras en el mercado europeo de ETFs. Una tendencia que convive con el debate entre gestión activa y gestión pasiva, pero que las grandes firmas abordan como dos enfoques que se pueden complementar.
Puede parecer un anacronismo que firmas de gestión activa se rindan ante las bondades de un vehículo de inversión que ha experimentado un fuerte crecimiento en los últimos años y cuyo potencial en Europa, en concreto en países como España, es incuestionable, pero lo cierto es que los ETFs han entrado en una nueva fase de sofisticación que les aleja cada vez más de la gestión pasiva.
JP Morgan AM es ejemplo de ello desde que el pasado mes de marzo se propuso aprovechar el potencial del mercado español con el lanzamiento de cinco ETFs (tres de renta fija y dos que emulan estrategias hedge fund) que ya cotizaban en las Bolsas de Londres, Alemania e Italia. “Pensamos en inversores que quieren gestión activa o pasiva, pero hay que pensar en términos de liquidez y rentabilidad y los ETFs son particularmente interesantes para aquellos inversores que necesitan más liquidez”, explica Bryon Lake, responsable del negocio internacional de ETFs de JP Morgan AM en una entrevista con Futuro a Fondo.
Tras el reciente lanzamiento de dos nuevos ETFs de renta fija a corto plazo, el objetivo de JP Morgan AM en un plazo de tres años es contar con una gama de 50 productos que abarquen tanto el mercado monetario como estrategias Smart beta o factor investing. En estos planes para hacerse un hueco en el mercado, la volatilidad del mercado es un ingrediente que, lejos de restar, añade interés para el inversor en ETFs. De hecho, Lake cree que “es más seguro para los inversores que haya más volatilidad”.
La renta fija y las estrategias alternativas son las protagonistas de sus primeros lanzamientos y no ha sido una decisión casual. “Estamos haciendo algo realmente distinto porque es mucho más interesante actualmente invertir en renta fija a través de ETFs que comprando bonos directamente, es la forma más eficiente de tener exposición a este mercado”, argumenta Lake.
En cuanto a los costes, Lake defiende que “hay que ser cuidadosos ya que hay ETFs que pueden ser más baratos, pero no tener la mejor calidad”.
Como producto reservado hasta ahora para el inversor institucional, el crecimiento de los ETFs en el mercado español depende en gran medida del nivel de educación financiera. Lake, no obstante, cree que “en el caso de España, la educación financiera no es un problema mayor que el de la longevidad”.
Foto cedidaChristophe Jaubert, director de desempeño de inversiones de Mediolanum Asset Management. . Christophe Jaubert, nuevo responsable de Investment Performance de Mediolanum Asset Management
Mediolanum Asset Management (MAML), firma irlandesa de gestión de activos perteneciente a Mediolanum Banking Group, ha anunciado hoy el nombramiento de Christophe Jaubert como su nuevo responsable de Investment Performance, con base en Dublín.
Según ha explicado la gestora, Christophe contribuirá al desarrollo y evolución del proceso de inversión de Mediolanum AM, que utiliza el análisis fundamental y técnico para identificar las oportunidades de inversión que representan los cambios en los precios de los activos, así como la fijación de precios ineficientes de los riesgos de los mercados.
Una parte clave del rol de Christophe será también gestionar las carteras de multi activos de Mediolanum que incluyen equidad, ingresos fijos y estrategias alternativas. Con sede en Dublín, Christophe supervisa el equipo de inversión en expansión de MAML, con responsabilidad por el rendimiento de la inversión de la empresa y el proceso general.
Además, Christophe preside el comité de inversiones de la firma y colabora estrechamente con los equipos de gestión de cartera, estrategia e investigación, para integrar “puntos de vista” tácticos y estratégicos con los mejores gestores de fondos externos.
Tras el anuncio, Furio Pietribiasi, director general de Mediolanum AM, ha destacado que “estamos encantados de tener a Christophe a bordo. Él aporta su experiencia y filosofía en la selección de gestores para complementar el enfoque de asignación de activos para buscar la excelencia en el desempeño. Sus perspectivas sobre la inversión y el negocios permitirán el continuo crecimiento y desarrollo de nuestro grupo de talento de inversión. Su experiencia en la industria de gestión de patrimonios es perfecta para nosotros, ya que buscamos continuar brindando un servicio sobresaliente y excelencia en inversión para nuestros clientes”.
En este sentido, Christophe tiene más de 24 años de experiencia en gestión de inversiones y en gestión de patrimonio. Se une desde Rothschild HDF Investment Solutions en París, donde se desempeñó como Director General, Director de Inversiones y Jefe de Investigación. Antes de esto, Christophe trabajó como Director General y Director de Inversiones para HDF Finance, con responsabilidad en París, Nueva York, Singapur y Ginebra.
“Nuestro objetivo es continuar expandiendo nuestra gama de productos y estrategias mediante la creación y adquisición de nuevas capacidades. La experiencia de Christophe de trabajar en múltiples clases de activos y estrategias, especialmente en el espacio de alternativas, también lo coloca en una posición ideal para guiar a nuestro equipo de inversión en la identificación de soluciones de inversión destacadas e innovadoras para los inversores”, añade Pietribiasi.
Efraimstochter. El once titular de Aberdeen Standard Investments para ganar en el mercado
El mundial está en el ecuador de la competición y desde Aberdeen Standard Investments han querido hacer su particular visión sobre este evento deportivo, así que han puesto nombre a las once estrategias que, en su opinión, arrasarían en el mercado y formarían la mejor cartera de inversión del mundo.
“Igual que crear un equipo de fútbol no consiste siempre de elegir los mejores jugadores, elegir una buena cartera de inversión no es tan fácil como seleccionar tan sólo los activos que prometen las rentabilidades más espectaculares. Cuando
seleccionamos activos para los fondos multiactivo diversificados, tratamos de combinar inversiones que pueden generar rentabilidad no sólo cuando los mercados están experimentando tanto subidas, sino que también puedan ganar algo cuando arrecia el mal tiempo”, explica la gestora.
Buscar estrategias que sean flexibles, basarse en el análisis y en la gestión del riesgo son los pasos previos que están detrás de estos once nombres que Aberdeen Standard Investments señala:
Retorno absoluto en la portería: la consistencia es crucial para un portero, y esa es la razón por la cual el retorno absoluto es la elección perfecta entre los palos. Con este objetivo, las carteras de retorno absoluto invierten generalmente entre un amplio rango de clases de activos y de geografías, con la idea de dividir el riesgo y ofrecer un retorno positivo.
ABS en la defensa: después de haber sufrido algún daño en su reputación por el comportamiento de las subprime de Estados Unidos, los beneficios del mercado de ABS han hecho que puedan regresar a las carteras de los gestores. Los ABS son bonos que están colateralizados por un conjunto de activos que generan flujos de caja procedentes de la clase de activos subyacente que se usan para pagar cupones y el principal. Los distintos tipos de ABS incluyen aquellos respaldados por hipotecas, créditos corporativos, o deudas de tarjetas de crédito.
Infraestructuras renovables en la defensa: los esfuerzos de los gobiernos para afrontar el cambio climático han llevado a un aumento de las instalaciones eólicas, las instalaciones de energía solar y más. Sin embargo, como la financiación de los estados es insuficiente para acometer todos estos proyectos, la financiación privada debe compensar el déficit. Entre en esos fondos de infraestructuras renovables, que son capaces de proveer las inversiones necesarias y la experiencia para llevar a cabo proyectos de largo plazo con éxito.
Infraestructuras sociales en la defensa: se trata de iniciativas de asociaciones público-privadas y exclusivamente privadas que financian proyectos como hospitales, escuelas, carreteras y ferrocarriles. “Estamos ante una gran opción defensiva, ya que los pagos a los inversores se suelen ver como una especie de bono de gobierno por su naturaleza y por la generación predecible de cash flows”, apunta la gestora. Es cierto que la rentabilidad más reciente ha tenido problemas, pero la clase de activo sigue siendo un jugador sólido y estamos muy contentos de tenerlo en el equipo.
Bonos de mercados emergentes para el centro del campo: los bonos emergentes son la deuda emitida por economías en desarrollo. En opinión de la gestora, “en algún momento fueron vistos como un activo con demasiado riesgo, pero han crecido en estatura y los inversores se han visto atraídos por la enorme diversidad en la oferta de bonos y la relativamente alta rentabilidad que pagan. Aunque no son inmunes a los grandes revuelos, los bonos emergentes, con una selección cuidadosa, pueden suponer una contribución incalculable a cualquier equipo ganador”.
Renta variable, un imprescindible: Pese a las irregularidades de sus retornos, la gestora considera que es una fuente de potencial rentabilidad, bastante atractiva, en el largo plazo. “La renta variable será siempre uno de los primeros nombres en la lista del equipo”, apunta.
Activos inmobiliarios que aportan versatilidad: para la gestora, las inversiones inmobiliarias pueden ofrecer muchas de las cualidades defensivas consideradas necesarias en un partido duro o inyectar vida a un juego aburrido. “En cualquier caso, como ocurre con todos los jugadores versátiles, es necesario un líder con experiencia, y un gran recorrido para obtener lo mejor de las propiedades”, destacan.
Especialistas en préstamos: los especialistas en préstamos ha llenado el espacio que dejó en el medio campo la banca tradicional. Estas entidades ofrecen alternativas a la financiación entre particulares, préstamos a pequeñas compañías y más. En opinión de la gestora: “Estos créditos ofrecen una atractiva rentabilidad ajustada al riesgo para los inversores”.
Activos ligados a aseguradoras: los activos ligados a las aseguradores permiten a inversores como los fondos de pensiones actuar como sustitutos a las reaseguradoras tradicionales, es decir, aliviando a las compañías aseguradoras de parte de su riesgo y potencialmente proporcionando un mayor beneficio del que se obtiene en otros segmentos del mercado de bonos. Estos activos, consideran desde la gestora, “han tenido un desafiante inicio de temporada debido a los pagos por los costes relacionados con los huracanes, pero creemos que esta situación no va a tardar mucho en cambiar”.
Financiación de litigios: los financiadores de litigios asumen los costes de llevar casos muy seleccionados a juicios a cambio de un porcentaje del dinero que se pague al querellante. De tal forma, “la rentabilidad de la financiación de litigios no está ligada a los mercados financieros. Esta capacidad de crear algo de la nada se ha considerado de valor incalculable y esperamos que esta clase de activo continúe cosechando aplausos a medida que avanza el torneo”, apuntan.
Leasing de aviación: por último, la gestora destaca que los fondos de leasing de aviación compran aviones para arrendarlos a las aerolíneas, lo que permite a las empresas una mayor flexibilidad financiera. “Pero como cualquier otro buen agente, los gestores del fondo se aseguran de recibir una tarifa sólida. Esto se traslada a los inversores en forma de dividendos. Aunque no está exenta de riesgo –las aerolíneas como los clubes de fútbol también pueden ser afectadas por la administración–, el leasing de aviación se mantiene como uno de los jugadores más interesantes del equipo”, afirma.
Pixabay CC0 Public DomainFree Photos. Los cinco atributos clave de los gestores de fondos primerizos
Diseñar y crear un fondo nuevo es uno de los grandes desafíos para los gestores más jóvenes de esta industria. Desde MJ Hudson, firma de consultoría financiera, han identificado una serie de atributos clave para identificar el éxito de los gestores de fondos más jóvenes del mercado, características que han observado a lo largo de su experiencia y trato con los profesionales del sector y las principales gestoras.
Hacerse un hueco en la industria no es nada fácil dada la alta competitividad del mercado. Según las conclusiones de MJ Hudson, estos son los atributos que tienen los gestores más jóvenes con éxito.
El track record. Según la firma de consultoría, la mayoría de los inversores institucionales considera que el historial de la gestora y el tiempo que su equipo de inversión ha estado junto son dos factores determinantes a la hora de seleccionar con quién trabajar. Desde la industria, se asume que el track récord es también uno de los indicadores que mejor prueban la profesionalidad de los gestores, además de usarse como gancho para persuadir a nuevos inversores. “La carga de la persuasión no debe subestimarse. Según una reciente encuesta a inversores elaborad por Preqin, el 41% de los inversores no se arriesgarían a invertir en un fondo nuevo y el 11% consideraría solo los spin-outs de firmas establecidas”, apuntan desde MJ Hudson.
La composición del equipo. Los equipos que mejor funcionan son aquellos con un largo historial de trabajar juntos, personal especializado y con capacidad de generar ideas, entro otros aspectos. Según la consultora, “entre los nuevos gestores de fondos, los spin-outs están posiblemente en mejor posición para ajustarse a este perfil: el hecho de que la empresa spin-out sea nueva no significa que sus ejecutivos clave, que operan bajo otra marca, no estén ya listos para afrontar los retos de la inversión”.
La infraestructura y el presupuesto. Otra condición para conseguir un cierto éxito al lanzar un fondo o un gestor nuevo es tener un infraestructura sólida. Según la firma estos jóvenes gestores se enfrenta por primera vez a aspectos legislativos o administrativos, como respuesta “la tendencia lógica es, cada vez más, subcontratar gran parte de estas tareas. Los fundadores de una nueva firma también deben estar dispuestos y ser capaces de invertir lo suficiente de su propio dinero para mantener el negocio a flote, mucho antes de que puedan confiar en un flujo constante de tarifas de gestión por el fondo”, advierte.
Inversor angulares. En opinión de MJ Hudson, un nuevo gestor o una nueva firma de gestión de activo mejora sustancialmente sus perspectivas de recaudación cuando logra establecer acuerdos con inversores comprometidos; por ejemplo que un gran inversor institucionales respalde al nuevo gestor. “Un inversor de este tipo puede servir de soporte para financiar las inversiones iniciales, lo que le ayudará iniciar su historial. Ahora bien, hay que ser consciente que estos inversores buscarán algún tipo de beneficio económico a largo plazo por su respaldo”, afirman desde MJ Hudson.
Ejecución. Los gestores más pequeños o los nuevos se distinguen del resto por poder ofrecer menos burocracia, gracias a que tienen una jerarquía más plana y a la ausencia de grandes comités de inversión, por ejemplo. “Esta ejecución más sencilla permite al equipo centrarse y enfocarse completamente en el fondo”, destaca la consultora.
Según Preqin, los nuevos fondos recaudaron 26.000 millones de dólares en 2017, pero eso fue solo el 6% del capital total recaudado durante el año, y menos que las cifras del año anterior. Según MJ Hudson, aún así, “hay una buena evidencia de la propuesta de valor ofrecida por los gestores emergentes”.
Foto cedida. Diego Ceballos Olivares es nombrado nuevo director de inversiones de Santander AM en Chile
Mediante un hecho esencial, Santander Asset Managment AGF ha comunicado a la CMF la incorporación de Diego Ceballos Olivares como director de inversiones de la entidad a partir del 9 de julio
Ceballos procede de AFP Habitat, entidad a la que se incorporó en el año 2012 y donde ha ocupado diversos cargos como analista senior, gestor de carteras de renta fija y subgerente de renta fija, cargo que desempeñaba hasta la fecha. Sustituye a Luis Aliste, quien renunció en febrero de 2018.
El nuevo director de inversiones de Santander AM trabajó también para PIMCO, Risk America y ABN Amro. Ceballos es ingeniero comercial por la Universidad Católica de Chile y magister en finanzas por el Massachusetts Institute of Tecnology
Santander Administradora general de fondos de Chile tiene activos bajo gestión superiores a los 6.223 millones de dólares. Cuenta con un equipo de más de 60 profesionales, con una media de experiencia en el sector financiero superior a 10 años. La gestión de activos se basa en procesos de inversión claramente definidos, con un enfoque fundamental y un amplio rango de activos subyacentes, unido a un estricto control de riesgo.
Pixabay CC0 Public DomainHattex
. Old Mutual Global Investors (OMGI) pasará a llamarse Merian Global Investors
La gestora Old Mutual Global Investors (OMGI) cambia su nombre por Merian Global Investors. Este rebranding, que será efectivo en octubre de 2018, se produce después de que hace algunos meses la compañía matriz de OMGI, conocida como Old Mutual Wealth (y que ha sido renombrada a su vez como Quilter) anunciara su intención de separar su negocio de multiactivos del negocio de fondos single-strategy.
El negocio de single-strategy, que fue comprado por el propio equipo directivo de la gestora y el fondo TA Associates, encara esta nueva etapa con este nuevo nombre. Está área de negocio continuará operando como Old Mutual Global Investors hasta el otoño.
OMGI también ha revelado hoy detalles adicionales sobre la compra del negocio. Por ejemplo, los empleados participarán en una estructura de remuneración que los alinea con el valor patrimonial a largo plazo de la empresa y con miembros del equipo de la empresa. Además, OMGI ha confirmado que ahora tiene la mayoría de los derechos de voto, controlados por los seis inversores que lideraron la compra (Richard Buxton, Ian Heslop, Amadeo Alentorn, Mike Servent, Dan Nickols y Richard Watts) y el equipo que lidera la firma, mientras que el resto controlado por TA Associates. Al ofrecer a los empleados la oportunidad de beneficiarse del crecimiento futuro de la empresa, OMGI cree que está mejorando la alineación de los intereses de los clientes y los empleados.
Según ha comentadoRichard Buxton, consejero delegado de OMGI, “estoy orgulloso de confirmar que este otoño nos llamaremos Merian Global Investors. El nombre de Merian representa nuestra creencia central de que los inversores no deben verse limitados por una visión de la casa, lo que demuestra nuestra comprensión de que la inversión puede considerarse tanto un arte como una ciencia”.
En este sentido, Buxton ha destacado que la gestora sigue concentrado en el desarrollo continuo de su negocio de gestión de activos y por ofrecer estrategias de inversión diferenciadas. “Comprendemos el valor que nuestros clientes atribuyen a una gestión verdaderamente activa; invirtiendo su dinero y su fe en el entendimiento de que nuestro objetivo es administrar fondos que funcionen de acuerdo con sus expectativas. Por lo tanto, creo que es importante que nuestros equipos de inversión tengan equidad en el negocio, para alinear aún más sus intereses con los de nuestros clientes”.
Su nuevo nombre está inspirado en la notable vida de la científica, artista y aventurera Maria Sibylla Merian. Nacido en Frankfurt en 1647, Merian es considerado uno de los primeros científicos en desafiar y desmitificar los mitos ampliamente creídos sobre su disciplina. Captó muchos de sus hallazgos científicos y observaciones en una serie de ilustraciones exquisitamente detalladas y a menudo se describe como «la mujer que hizo que la ciencia sea bella», explica en el comunicado que ha remitido.
Foto cedidaDe izquierda a derecha, May Ling Wee y Charlie Awdry, gestores de carteras de renta variable china de Janus Henderson Investors.. China sí, pero será clave acertar con la selección de valores para tener éxito
Charlie Awdry y May Ling Wee, gestores de carteras de renta variable china, ofrecen, en esta entrevista a Funds Society, un análisis de lo que ha sido el mercado asiático en 2018 y qué les espera a los inversores para el resto del año.
¿Cómo se han comportado los valores chinos en lo que llevamos de año?
Los primeros cuatro meses de 2018 resultaron ser un periodo especialmente volátil (con bruscas oscilaciones de precios) para los mercados de renta variable chinos. En enero se experimentó una breve fase alcista seguida rápidamente por una oleada de ventas tras el festival de Primavera del Nuevo Año chino celebrado en febrero, que posteriormente provocó agitación y volatilidad en los mercados durante los meses de marzo y abril.
Estos movimientos bajistas fueron reflejo de la mayor cautela de los inversores, probablemente inducida por las crecientes fricciones entre Estados Unidos y China en materia de comercio. La posibilidad de subidas de tipos de interés en Estados Unidos también condujo a un aumento de la volatilidad en el conjunto de mercados de renta variable emergentes. Aparte de esto, los inversores han terminado por sentir cierta indigestión ante las valoraciones infladas en el sector de Internet.
¿Cuáles son sus perspectivas para la segunda mitad de 2018?
Las encuestas de actividad económica asociadas al índice de directores de compras (PMI) y el endurecimiento de las condiciones monetarias vigentes desde el último tramo de 2017 indican que la actividad económica de China puede que haya tocado techo.
Las normas financieras más estrictas que se imponen en el sector de préstamos “fuera del balance de los bancos” (préstamos regulados de forma más laxa principalmente por sociedades fiduciarias, agencias de corretaje y compañías de seguros) está resintiendo a las sociedades débiles, aunque el cumplimiento de directrices más duras se ha pospuesto hasta el final de 2020 para permitir una transición más fluida. A pesar de los trastornos que causan estas reformas financieras, son necesarias en el empeño de China por cambiar su modelo de crecimiento y desprenderse de deuda.
Creemos que la sólida rentabilidad y flujos de caja de las empresas, junto con los indicios tempranos de relajación monetaria y descenso de los tipos de interés aplicados a préstamos interbancarios, deberían proporcionar un colchón económico. Entre tanto, las bajas valoraciones que vemos actualmente están favoreciendo a muchos títulos de la «vieja economía», como los de energía y minerales, cotizados en los mercados chinos.
¿Dónde es probable que encontremos las oportunidades de inversión mejor remuneradas?
En nuestra opinión, los títulos de la «nueva economía», como los cotizados en los sectores dirigidos por el consumo y los servicios, podrían verse más afectados por sus perspectivas de crecimiento de beneficios específicas, lo cual probablemente exigirá una acertada selección de títulos. Esta situación difiere de la vivida en 2017, cuando simplemente mantener una asignación a China era sinónimo de éxito en la inversión.
Ahora hemos adoptado una estrategia compuesta por selectas empresas de crecimiento, impulsadas por el consumo, que cotizan a precios razonables, y aunque están desfavorecidas son capaces de generar flujos de tesorería; se trata de empresas estatales de la «vieja economía» que operan en sectores como la energía y los materiales.
