Pixabay CC0 Public DomainPhoto: elenlackner. WisdomTree Buys ETF Securities’ European Exchange-Traded Commodity, Currency and Short-and-Leveraged Business
ETF Securities acordó vender, a la estadounidense Wisdom Tree, todas sus operaciones europeas, excluida la plataforma de ETFs, que cuenta con 17.600 millones de dólares en activos bajo administración. Además se convertirá en accionista de la firma que cotiza en el Nasdaq.
La operación incluye 307 productos, y requiere a más de 50 empleados dedicados. Actualmente está sujeta a aprobación regulatoria y se espera se complete a finales del primer trimestre de 2018.
De acuerdo con un comunicado, «WisdomTree y ETF Securities trabajarán para garantizar que la integración sea transparente y no esperen ningún cambio a los altos estándares actuales de servicio y operaciones experimentados por nuestros clientes y socios».
Graham Tuckwell, fundador y presidente de ETF Securities, comenta: «Nos complace vender nuestra empresa europea de materias primas, divisas y operaciones de corto y mediano plazo negociadas en bolsa a WisdomTree y convertirnos en el mayor accionista de la compañía. Creo que esta combinación crea una posición firme que prosperará en los próximos años, continuando ofreciendo un gran valor para los clientes y partes interesadas. ETF Securities comparte su cultura empresarial con WisdomTree, ya que ambas empresas han sido construidas desde cero por equipos que han trabajado en estrecha colaboración durante muchos años y que muestran un espíritu emprendedor en la búsqueda de productos innovadores y líderes en el mercado para su clientes».
Mark Weeks, el CEO de ETF Securities en el Reino Unido concluyó: «Esta transacción crea un líder independiente proveedor global de ETP que está bien posicionado para competir en el mercado ETP europeo de rápido crecimiento. Tenemos experiencia, gamas de productos y redes de clientes complementarias. Ambos continuamos desafiando el status quo para proporcionar a los clientes una gama de productos diferenciados. En esta industria los clientes quieren y valoran empresas como la nuestra, que brindan opciones más amplias».
Yerlan Syzdykov, courtesy photo. Venezuela On the Edge of a Cliff: Lets Be Cautious
Un escenario de default soberano venezolano completo sería uno de los eventos más complejos de su tipo, asegura Yerlan Syzdykov, jefe adjunto de Mercados Emergentes de Amundi, quien señala que los retrasos del pago de la deuda cambian el consenso prevaleciente hacia Venezuela en los mercados.
“El presidente Nicolás Maduro anunció recientemente la intención de la República de Venezuela de reestructurar toda la deuda externa, reconociendo así que la carga actual de la deuda del país es insostenible. Creemos que la decisión de Maduro es parte de un juego político para aumentar sus posibilidades de reelección en 2018”, explicóYerlan Syzdykov.
El jefe adjunto de ME de Amundi valora la reunión convocada en Caracas por el gobierno venezolano para reestructurar la deuda: “No parece que hayan surgido propuestas específicas de la reunión, pero los funcionarios del gobierno insistieron en que planean continuar cumpliendo con los pagos”
Para Syzdykov, “El anuncio de reestructuración cambia el consenso prevaleciente hacia Venezuela y sus bonos cuasi soberanos. El mercado esperaba que Venezuela cumpliera con sus pagos en 2018 y luego tratara de reestructurar la deuda soberana. Ahora el debate en el mercado es el cronograma específico para la reestructuración de esos bonos. Con Maduro en el poder, el margen de resultados es bajo. Por ello la probabilidad de una transición y el futuro de Maduro serán factores claves para determinar el valor de la deuda”.
Un escenario de default soberano venezolano completo sería uno de los eventos más complejos de su tipo y requeriría una reestructuración a gran escala. El gobierno venezolano es el único que conoce el nivel total de la deuda.
El gestor de Amundi añade que el gobierno venezolano es el único que conoce el nivel total de la deuda: “Un escenario de default soberano venezolano completo sería uno de los eventos más complejos de su tipo y requeriría una reestructuración a gran escala”
Pixabay CC0 Public DomainRodolfo Campos Villegas en su toma de protesta, foto PENSIONISSSTE. Afore Pensionissste Grants its First Investment Mandate to BlackRock
Luego de cambios de gestión en Afore Pensionissste, que dejaron a Rodolfo Campos Villegas, como CEO y a Ruben Omar Rincón Espinoza, como director de Inversiones, la Afore está cambiando su forma de trabajar. Un ejemplo de esto es que ha otorgado su primer mandato de inversión.
Fuentes cercanas a la operación confirmaron a Funds Society que BlackRock, unade las primeras gestoras en recibir mandatos de las afores mexicanas, fue seleccionada para invertir el equivalente a aproximadamente 300 millones de dólares en renta variable europea. Este es el primer mandato de inversión de la afore con el mayor número de traspasos.
Las Siefores de Pensionissste cuentan con las comisiones más bajas del sector, los ahorradores pagan un 0,86%, en comparación con el promedio del sector del 1,03%. Además, la afore redistribuye las ganancias a los ahorradores por lo que el beneficio oscila entre 20 y 50 puntos básicos cada año. Sin embargo su cartera de inversión, hasta ahora era muy conservadora y se encontraba como una de las tres afores que no estaba autorizada para invertir en derivados por lo que su exposición internacional era muy reducida.
Entre los planes de Campos Villegas también se encuentra el aumentar la exposición a la energía y reducir la deuda gubernamental.
Foto: John Stopford, responsable de Multi-Asset Income en Investec Asset Management. John Stopford: “El mercado no está creyendo a la Reserva Federal, piensa que es el niño que grita que viene el lobo”
¿Es posible encontrar oportunidades en un mercado de bonos que ha permanecido alcista por 35 años? Según John Stopford, responsable de Multi-Asset Income para Investec Asset Management, todavía se hay posibilidades de encontrar valor en los mercados de renta fija, aunque cada vez son más difíciles de localizar.
Durante la celebración en Washington del Investec Global Insights 2017, el gestor recordó a los presentes el origen del contexto actual. Todo comenzó cuando a finales de los años 70, tras un periodo de alta inflación, Paul Volker, presidente de la Reserva Federal, decidió poner fin al crecimiento de la oferta monetaria. Desde entonces y a excepción de cortos periodos en 1994 y 2008, la renta fija no ha parado de subir en precio. Si a esto, se le añade un crecimiento mucho menor que en épocas anteriores, con una estagnación secular, como tal y como defiende Larry Summers, anterior vicepresidente de desarrollo económico y economista jefe del Banco Mundial, el resultado es un entorno en el que las tasas de los gobiernos desarrollados son excesivamente bajas y que muy probablemente no aumenten de forma significativa. El crecimiento real del PIB de Estados Unidos ha disminuido y la inflación ha disminuido, aunque la Reserva Federal pueda ahora gestionar una política monetaria restrictiva, el cambio será lento, incremental y tardará un tiempo en incrementarse.
“Si los clientes esperan ver que los bonos del Tesoro americano vuelvan a tener un rendimiento del 5%, probablemente están equivocados. Desde la crisis financiera, los bancos centrales han inyectado billones de dólares en los mercados financieros, pero los costes de unas políticas monetarias expansivas están ahora comenzando a superar sus beneficios. Los bancos centrales han comenzado a eliminar su exceso de oferta que seguramente desencadene una subida en los tipos. El estimado de la Fed es una subida de 60 puntos básicos, no es mucho, pero debemos acostumbrarnos a estas cifras. No debemos esperar subidas de 200 puntos básicos, pudiendo potencialmente llegar a 50 – 100 puntos básicos en algún momento de este nuevo ciclo”, señala Stopford.
Otra cuestión que debería preocupar a los inversores es el paquete de medidas de relajamiento fiscal en Estados Unidos. Un incremento en el déficit del presupuesto del país podría alzar las tasas de interés, y dado el punto en el que se encuentra el ciclo, puede que también empuje al alza las expectativas de inflación. “Si aumenta el déficit de Estados Unidos de forma material, las tasas de rendimientos reales de los bonos podrían verse empujadas al alza. La cuestión reside en si Donald Trump será capaz de conseguir la aprobación de un presupuesto de 3,5 billones de dólares, pues necesita que cada uno de los senadores republicanos vote a favor. Tanto la aplicación de una política monetaria expansiva como la retirada de los bancos centrales son en realidad riesgos. La Reserva Federal ya ha mostrado toda su artillería. En una de sus últimas presentaciones, Janet Yellen, mencionó básicamente que la inflación es un misterio. Una declaración que da mucho miedo que haya sido pronunciada por la persona que tiene por objetivo controlar la inflación en la mayor economía mundial”.
Según el gestor de Investec, la reciente debilidad en la inflación es parcialmente transitoria y espera que en el próximo año se revierta. La inflación también puede verse impulsada por un menor desempleo, un dólar más débil y unos precios en las materias primas más firmes. Y, de finalmente aprobarse el paquete de medidas del gasto fiscal, éste tendría un efecto inflacionario en este momento del ciclo.
Regresando al programa de normalización de la economía, el gestor de Investec relató que la Reserva Federal quiere continuar subiendo tipos, cree que es adecuado abandonar la política de relajamiento cuantitativo en el punto actual, revirtiendo las compras de bonos realizadas en su balance. “Los tipos no subirán a los niveles del 5%, probablemente se mantengan en niveles del 2,5%. Por otro lado, el mercado no está creyendo a la Reserva Federal, piensa que es el niño que grita que viene el lobo, a pesar de que la Fed ya ha estrechado el mercado en una cantidad superior a la que se esperaba en el último año. Pero tal vez sea ahora el momento en el que el mercado deba converger probablemente con la mediana de las proyecciones del Comité de Operaciones Abiertas del Mercado”.
En cuanto al posicionamiento de la cartera, el gestor de Investec recomienda ser cuidadoso con una potencial crisis soberana en el corto plazo, mencionando que las oportunidades podrían estar en países como Australia, la República Checa, Canadá.
La deuda corporativa
En el lado del crédito corporativo, existen dos motivos por los que los diferenciales de crédito se encuentran en niveles tan bajos como los actuales. La primera cuestión es el riesgo de recesión, si se comparan los diferenciales de la deuda high yield en Estados Unidos con la probabilidad de entrar en una recesión, se puede ver que hay una fuerte correlación en su comportamiento, especialmente cuando hay un movimiento brusco. Una recesión provoca que los balances de las empresas comiencen a sufrir siendo entonces cuando no pueden pagar la deuda que pidieron prestada. Por ahora, según explica Stopford, el riesgo de entrar en recesión es bajo, al menos en los siguientes 6 o 12 meses.
La segunda métrica que se debe tener en cuenta es la ausencia de volatilidad. El VIX es la medida del coste de asegurar una cartera, la volatilidad implícita en renta variable, que es en cierta medida el equivalente a comprar un seguro. Pero en estos momentos los inversores están más enfocados en conseguir retornos, estando dispuestos a vender seguridad a cambio. “Si el diferencial de crédito indica cuanta incertidumbre hay alrededor de las empresas a futuro, el VIX es exactamente la misma cuestión para la renta variable. Se puede observar que ambas se mueven de forma conjunta, por lo que no debería sorprender que los diferenciales de crédito se encuentren tan comprimidos. ¿Pueden mantenerse en ese punto? Sí, durante un tiempo, porque todavía no hay mucha volatilidad en el corto plazo y la política monetaria todavía no está afectando lo suficiente”.
Aunque Stopford recomienda una menor exposición a la deuda corporativa por su limitada prima de riesgo, el hecho de que el entorno de crecimiento permanezca favorable sugiere que se podrían encontrar oportunidades extremando la selección del crédito.
La deuda en mercados emergentes
Los inversores siguen estando preocupados por todo aquello que no funcionó en los mercados emergentes en 2012 y entre 2015 – 2016. Pero en esta clase de activo podrían darse las principales oportunidades, los rendimientos reales de los bonos se sitúan por encima de la tasa en Estados Unidos, que como en la mayoría de los mercados desarrollados son negativas. Algunos de los mercados emergentes siguen recortando tasas y algunos han comenzado lentamente a subirlas. Además, existen numerosos riesgos idiosincráticos, mereciendo la pena ser selectivo. “No se debe invertir todo el dinero en mercados emergentes, se debe tener una cartera diversificada, pero esta clase de activo muestra un buen comportamiento entre los fundamentales y las valoraciones”.
En mercados emergentes la deuda de Israel, Hungría, Chile, Perú y México se encuentra a niveles razonablemente atractivos.
El posicionamiento en divisas
Las divisas suelen tener un comportamiento parecido al de una montaña rusa. La buena noticia es que no suelen moverse de forma combinada, por lo que suele ser un campo de oportunidades. En este sentido, Investec recomiendan aprovechar el relativo optimismo que se presenta en Europa frente a Estados Unidos, vendiendo con cautela el euro frente al dólar. Al mismo tiempo que ve una oportunidad en posicionarse en largo en las divisas de determinados mercados emergentes, como la corona checa, la rupia india, el peso mexicano, el florín húngaro, la rupia indonesia, el peso chileno, el nuevo sol peruano, la libra egipcia, el baht tailandés y la lira turca.
Foto: MaxPixel CC0. Las medianas y pequeñas empresas europeas ofrecen una oportunidad interesante en renta variable
De acuerdo con Erik Esselink y Oliver Collin, gestores en Invesco, las acciones de mediana y pequeña capitalización europeas ofrecen una alternativa interesante en renta variable.
Teniendo en cuenta que en Europa continental se ha llevado a cabo una mejora de las condiciones económicas, así como de la estabilidad política (que no consideran se vea afectada por la situación en España), y sumado a su convicción para conseguir una exposición cíclica a valoraciones atractivas, los gestores de Invesco piensan que los flujos hacia la región de la UE regresarán, después de varios años de agresivas salidas.
Las Small and Mid Caps (SMID) son, en opinion de la firma, una clase de activo atractiva ya que, generalmente demuestran un alto crecimiento y ofrecen riesgos idiosincrásicos o específicos de la empresa; tienen un mayor grado de propiedad familiar que es sinónimo de toma de decisiones a largo plazo y buena asignación de capital; ofrecen exposición a áreas innovadoras y disruptivas de la economía, como Fintech o Internet of Things; Ofrecen oportunidades de ajuste de precios por la naturaleza del gran volumen de empresas, necesitan un análisis menor por empresa y tienen un alto grado de exposición al mercado nacional.
Invertir en SMIDs no está libre de riesgos. Esselink y Collin coinciden en que el mayor de estos es una menor liquidez, «pero creemos que es un riesgo intrínseco, integrado en la clase de activos debido a que normalmente no hay tanta información o estudios sobre ellas, ni tampoco son muy demandadas». Para concluir, recomiendan no invertir en empresas de baja capitalización de foma pasiva, sino buscar gestores activos que puedan generar alfa.
Jed Plafker, foto Linkedin. Jed Plafker asume la dirección de distribución global de Franklin Templeton
Franklin Templeton Investments ha nombrado a Jed Plafker nuevo vicepresidente ejecutivo de Global Advisory Services, cargo que serña efectivo a partir del 1 de diciembre.
En su nuevo rol, Plafker será responsable de la distribución en EE. UU., y la estrategia global de productos, uniendo todas las funciones de distribución global de la firma bajo su liderazgo. Plafker continuará reportando a Jenny Johnson y estará basado en la sede de la firma en San Mateo, California.
Plafker ha supervisado la distribución internacional de la firma desde 2006, proporcionando una dirección estratégica tanto en la distribución minorista como institucional, y en el desarrollo de productos y nuevos negocios en todas las regiones internacionales. Además de ser miembro del comité de producto, que supervisa lanzamientos de productos a nivel mundial, Plafker también ha dirigido el marketing global, incluido el grupo de análisis de datos global.
Plafker se unió a Franklin Templeton como abogado corporativo en 1994 y luego se desempeñó como asesor jurídico principal en Asia. En 2001, se trasladó al lado de la distribución del negocio cuando asumió el cargo de director regional en Hong Kong y dirigió las operaciones de ventas y marketing del país. En 2003, se trasladó a Europa para convertirse en director general de la distribución minorista internacional de Franklin Templeton, con la responsabilidad de supervisar las ventas y la comercialización de los productos de la compañía en África, Medio Oriente y partes de Europa. A partir de entonces, se trasladó a las oficinas centrales de Franklin Templeton en los Estados Unidos cuando asumió un rol más amplio supervisando todos los negocios internacionales.
Foto: Doug8888, Flickr, Creative Commons. Mirabaud lanza una aplicación de filtros y análisis de renta variable para gestores de fondos
Mirabaud Securities, la rama de intermediación de Mirabaud Group, ha anunciado el lanzamiento de Mirabaud Compass, una nueva herramienta que ofrece a los gestores de fondos la posibilidad de realizar un análisis esclarecedor y obtener conocimientos profundos sobre los mercados de renta variable.
Al ofrecer un análisis claro e intuitivo a través de un portal en línea de fácil acceso, Mirabaud Compass posibilita que los gestores de fondos filtren acciones individuales, carteras o índices enteros para poder ayudar en las decisiones de asignación de activos y, en última instancia, optimizar el potencial de rentabilidad de las carteras de inversión.
Gracias a la posibilidad de acceder a un universo de unas 12.000 empresas en todo el mundo, Mirabaud Compass evalúa las acciones en función de un análisis con filtros de momentum (mediante revisiones de beneficios relativos), valor y calidad para identificar tendencias tanto a corto como a largo plazo y el posterior potencial de rentabilidad.
La herramienta Compass, además, proporciona a los gestores y analistas de fondos acceso a «listas de verificación de 10 puntos», una revisión exhaustiva de las acciones individuales destinada a brindar la mayor información posible sobre títulos individuales (asumiendo que existe muy poca información previa sobre la acción en cuestión), que comprende un análisis de las tendencias de valor a largo plazo, flujo de caja y asignación del capital, en un formato resumido. Los usuarios también pueden determinar los «mejores» y «peores» perfiles de acciones y resúmenes de carteras de inversión.
Sobre el lanzamiento de Mirabaud Compass, Daniel White, responsable de Estrategia en Mirabaud Securities, comenta: «En un clima tan singular, caracterizado por tipos de interés que han estado mínimos nunca vistos en siglos, un crecimiento económico complicado y políticas monetarias cambiantes, puede ser sumamente difícil identificar aquellos activos en los que merezca la pena invertir. Gracias a su análisis exhaustivo, minucioso y de fácil acceso, Mirabaud Compass puede ayudar a los gestores de fondos a tomar decisiones fundadas que generen rentabilidades de inversión adicionales».
Evaluación de las tendencias del mercado
Además del análisis granular de las inversiones en renta variable, Mirabaud Compass puede evaluar conceptos más temáticos para examinar la rentabilidad de diferentes segmentos del mercado y contribuir mejor a la toma de decisiones de inversión. Recientemente, el equipo de estrategia de Mirabaud utilizó los datos de Compass para llevar a cabo un examen minucioso del índice Stoxx 600 con el objeto de evaluar el impacto de la crisis financiera durante la última década e identificar las tendencias ulteriores en el empleo de capital y la creación de valor en cada uno de los sectores. Así, descubrió que:
· En general, los niveles de capital empleados por las compañías se han estancado, al igual que las rentabilidades.
· Muchos sectores no están pudiendo crear valor; sin embargo, existe una voluntad creciente por parte de los inversores de pagar por el futuro, que podría originar la creación de «burbujas» en el mercado.
· Las rentabilidades de las acciones de corte defensivo (aquellas con capacidad para superar su coste de capital y reciclar el flujo de caja) no guardan relación alguna con la mejora del crecimiento, los márgenes o los retornos de la inversión, sino que son el resultado de los tipos más bajos. Esta tendencia se observa particularmente en las acciones de empresas de producción alimentaria, tabaco y farmacéuticas.
· No obstante, existen varios sectores cíclicos –como los sectores de piezas de automóviles, forestal y papelero– que están exhibiendo señales contundentes de solidez, al haber aprovechado la crisis financiera como una oportunidad para reestructurarse. Las acciones del sector aeroespacial, así como del sector electrónico y eléctrico, también están mostrando señales de mejores rentabilidades.
· En definitiva, solo dos sectores –el de servicios de apoyo y de software y servicios– han demostrado ser completamente inmunes a los efectos de la crisis financiera.
«Nuestro análisis basado en «capas de valor» muestra a las claras que, aun habiendo transcurrido una década, el impacto de la crisis financiera continúa sintiéndose y el débil despliegue de capital contribuye a rentabilidades decepcionantes. Pese a ello, sin embargo, los inversores continúan pagando primas incluso más elevadas por las expectativas de rentabilidades futuras. Esto va un poco a contracorriente de la intuición, principalmente debido a las pocas señales de una fuerte mejora de la capacidad de las empresas para crear valor», dice White.
Pixabay CC0 Public DomainShbs . La inversión sostenible toma velocidad de crucero en Asia
A Masja Zandbergen, directora de integración de los criterios ASG de Inversión Sostenible de Robeco, le sorprende el verdadero interés que los inversores institucionales asiáticos muestran a la hora de hablar de inversión sostenible. “He percibido un considerable interés por compartir conocimientos, y la mayoría de los inversores nos ha comunicado que estaban empezando el proceso de integración de la inversión sostenible en sus carteras”, afirma.
Según su experiencia, fruto de las reuniones con estos inversores, argumenta que el éxito de estos procesos radicará en la medida en que los diversos agentes que actúan en el terreno de la sostenibilidad puedan ofrecer datos suficientes sobre las empresas locales, así como en la existencia de soluciones de inversión adecuadas. “En ambos casos, se precisa un enfoque más orientado a Asia”, señala.
Japón está viviendo un verdadero auge de la inversión sostenible. “El claro impulso que vive el país en este ámbito se basa principalmente en la introducción del concepto de gobierno corporativo y de los códigos de buenas prácticas, así como por el hecho de que las grandes instituciones son las que están tomando la iniciativa, dedicando partes de sus carteras a inversión responsable”, explica. Aunque reconoce que algunos lo hacen de forma más visible que otros.
Inversores institucionales
Según Zandbergen, los países asiáticos están confeccionando cuestionarios sobre asuntos ASG para utilizarlos en sus procesos de selección y así valorar los puntos fuertes de los gestores en materia de inversión sostenible. “Contar con sólidas políticas y prácticas ASG hoy en día es requisito indispensable para cualquier gestor que trabaje con clientes del norte de Europa, y tengo la seguridad de que muy pronto resultará imprescindible en todo el mundo”, destaca.
En su opinión, estas instituciones también están trabajando para integrar conceptos ASG en sus propias carteras locales, aunque deben superar muchos obstáculos. Entre ellos, la difusión del conocimiento y la inversión en equipo humano, la escasa cobertura que realizan los proveedores de análisis ASG sobre las empresas locales de capitalización reducida y media, la selección de proveedores para el ejercicio de los derechos de voto en las juntas, el modo de establecer una interacción efectiva con las empresas y la colaboración con otros inversores.
Del alfa al convencimiento
En cambio destaca que en banca privada y banca minorista existe una clara necesidad de mostrar a los clientes el potencial de generación de alfa que revisten las estrategias ASG, así como de desarrollar productos que los clientes puedan relacionar con ellas.
“A pesar de que los estudios muestran que la demanda de soluciones de inversión sostenibles por parte del inversor privado está aumentando, no es ésta la sensación que tuve al reunirme con los bancos. Existe una demanda por parte de los inversores de muy elevado patrimonio, que sin duda será atendida, pero todavía faltan soluciones para los clientes de elevado patrimonio, o de otras categorías”, apunta Zandbergen.
“Me temo que se está utilizando el argumento de la búsqueda de alfa como excusa, y que esto va a demorar los posibles avances. Lo más efectivo es tener una visión clara y convencerse de la importancia que revisten los aspectos ASG para los inversores y para la sociedad en su conjunto. Tengo sin embargo la seguridad de que lograremos el éxito en estas dos vertientes esenciales, riqueza y bienestar”, continua la experta de Robeco.
Foto: Lali Masriera. Con el 43% de los millonarios del mundo, Estados Unidos lidera el repunte en la riqueza global
La actividad económica y los mercados financieros estadounidenses siguieron registrando un comportamiento favorable este pasado año, impulsando así el noveno año consecutivo de aumento de la riqueza.
El factor más decisivo en esto, según el Informe de riqueza mundial de 2017 elaborado por el Credit Suisse Research Institute, ha sido la expansión cuantitativa de la Fed, que hizo que los bajos tipos de interés elevaran los precios de los bonos y de la renta variable. En el último año, las condiciones de mercado se han fortalecido aún más, a pesar de las tasas de interés algo más altas y la propuesta de reforma tributaria de Trump.
Estados Unidos logró contribuir al total de riqueza mundial con 8,5 billones de dólares, la mitad del aumento total a escala mundial de los últimos doce meses, gracias principalmente a unos activos financieros más sólidos.
Al comparar el aumento de la riqueza en los diferentes países, observamos que Estados Unidos se aferra a su habitual primer puesto, con unas ganancias cinco veces superiores al alza registrada por China (1,7 billones de dólares), en segundo lugar.
33% de la riqueza mundial
Se calcula que la riqueza actual del gigante asiático ronda los 93,6 billones de dólares, lo que equivale al 33% de la riqueza mundial total. Estados Unidos contribuye con el número más elevado de miembros del grupo del 1% más rico a escala mundial y actualmente representa un 43% de los millonarios de todo el mundo. ¿Es sostenible este crecimiento?
“Hasta ahora, la presidencia de Trump ha fomentado el surgimiento de numerosos negocios y el crecimiento del empleo, si bien el continuo papel de apoyo desempeñado por la Reserva Federal indudablemente también ha tomado parte en esta situación, y la desigualdad en la distribución de la riqueza sigue siendo un problema de peso”, comentó Michael O’Sullivan, director de inversiones en el departamento de gestión de la riqueza mundial de Credit Suisse. “No obstante, de cara al futuro, las elevadas valoraciones y los precios de las viviendas podrían mermar el ritmo de crecimiento en los próximos años”.
Individuos UHNW
La riqueza media de un adulto se situaba en 211.000 dólares en 2000, y aumentó de manera constante hasta 2006, antes de caer durante la crisis financiera mundial. La riqueza por adulto se ha recuperado por completo y está un 30% por encima del nivel de 2006. Existe cierta incertidumbre sobre los tipos de interés y las perspectivas del mercado de renta variable, pero en general, las señales son en su mayoría positivas para la riqueza de los hogares.
Estados Unidos tiene una alta proporción de adultos con una riqueza superior a los 100.000 dólares en comparación con el resto del mundo. El porcentaje de personas con riqueza en niveles más altos es aún más sorprendente. Estados Unidos tiene la mayoría de los miembros del grupo de mayor riqueza global del 1%, y el número de UHNWI con una riqueza superior a los 50 millones de dólares es cuatro veces mayor que el del siguiente país en la lista, China.
Wikimedia Commons. Argentina y EE.UU. firman un intercambio de información tributaria: un acuerdo que no frenará la evasión
Ciertamente, muchos esperaban que la nueva administración Trump en Estados Unidos no firmara el acuerdo de intercambio de información tributaria con Argentina, noticia que anuncia este miércoles con grandes titulares el diario La Nación. Pero, según fuentes consultadas por Funds Society, este nuevo instrumento para luchar contra la evasión fiscal dista mucho de significar “el final de las cuentas en negro”.
Según informa La Nación, citando fuentes de los gobiernos de los dos países, el acuerdo entraría en vigencia el próximo viernes 17 de noviembre y “el primer intercambio se producirá en el ejercicio 2019, una vez cerrado el primer periodo completo, aunque podrá retrotraerse la información al 2018”. Funds Society se comunicó con la AFIP, pero fuentes de prensa afirmaron no tener confirmación al respecto.
“La información que se intercambiará a requerimiento y espontánea con este acuerdo es la que está en poder de bancos, otras instituciones financieras y otros agentes o fiduciarios; sobre la titularidad de compañías (también en el caso de que haya varios «eslabones» de compañías), fideicomisos (respecto de todos los participantes, fiduciantes, fiduciarios y beneficiarios), fundaciones (datos sobre los fundadores, miembros del comité ejecutivo y beneficiarios). Se excluye información sobre compañías que cotizan en bolsa”, afirmó la nación.
Marcelo Gutiérrez, representante de Uruguay en la International Fiscal Associationy socio de Invertax, explica que este acuerdo, iniciado durante la administración de Barack Obama, “es entre autoridades fiscales, a demanda, y no de manera automática. Por ello aplicarlo no es tan simple como parece, porque supone muchas formalidades burocráticas”.
Además, “La información divulgada menciona que AFIP tendrá acceso a todos los activos de argentinos en Estados Unidos. Sin embargo, dado que la legislación estadounidensen aún no incorpora varios estándares de transparencia, la única información disponible es la de titulares de cuentas bancarias (no beneficiarios de sociedades) que: Reciban en su cuenta intereses bancarios o sufran retenciones impositivas en las distribuciones de dividendos de activos americanos”, aclara Gutiérrez.
Según La Nación, los dos países avanzarán ahora hacia un acuerdo automático, que está ya en la mesa de negociaciones.
Sin embargo, incluso en el caso de un acuerdo automático, Marcelo Gutiérrez considera que la evasión tributaria de los argentinos en Estados Unidos está lejos de llevar a su fin: “Para que esto fuera posible los bancos estadounidenses tendrían que poder liberar información, algo que actualmente no es posible debido a la fuerte legislación relativa al secreto bancario”.
Gutiérrez añade que «aquellos residentes argentinos que hayan creado una estructura de protección patrimonial, como una sociedad o un fideicomiso, seguirán siendo invisibles».
Los argentinos más expuestos serían aquellos que utilizan su nombre e identificación fiscal como titular directo de las cuentas financieras.
