Roberto Cano, foto cedida. Hoy en México, "los clientes que pensaban más en offshore, están viendo alternativas domésticas"
Este mes de abril Roberto Cano cumplió un año a cargo de la captación de Fondos de Inversión de Banorte. Su misión es transformar el negocio de fondos de inversión del banco, al menos duplicando la cuota de mercado de 7% que recibió cuando llegó.
Cano es consciente de que en Banorte tienen ya una base importante de clientes potenciales, con la banca retail o personal, preferente y la banca patrimonial y privada, y ha lanzado diversas campañas para alcanzar al cliente retail y acercarlos a los fondos.
En su opinión, es muy importante también “profundizar en que los ejecutivos entiendan el producto y lo ofrezcan correctamente a los clientes”, ya que “el fondo permite ser la puerta de acceso del pequeño ahorrador a los mercados”.
Al cliente, lo que pida
Para servir al inversionista mexicano, que históricamente prefiere inversiones en renta fija gubernamental (la tasa de referencia en México está en 7,50%), la apuesta inicial de Cano es su fondo Nortecete. “No es lo mismo ser indiferente frente a un 2% que frente a un 7%, menciona añadiendo que “en un entorno de alzas de tasas, Nortecete transmite la tranquilidad de reflejar esta alza de tasas con liquidez inmediata, horario extendido de operación y a muy corto plazo».
Considerando que “la clase media mexicana ha vivido una estabilidad los últimos 20 años, se puede ofertar en el segmento preferente una gama más completa de fondos”. Cano también cuenta con estrategias balanceadas o mixtas con exposición doméstica e internacional, así como de cobertura cambiaria. Además, para el inversionista que quiere exposición a renta variable mexicana, cuenta con un fondo con ponderaciones activas frente al IPC. Por medio de Patrimonio vida Banorte, el directivo también puede ofrecer una póliza de seguro de vida que se puede combinar con sus portafolios estrategia.
Dentro de la banca patrimonial, el directivo maneja fondos de renta fija denominados en dólares y de renta variable estadounidense, con subadvisory de Franklin Templeton, AllianceBernstein y BlackRock, ofreciendo al inversionista que anteriormente invertía en el extranjero, una alternativa de talla mundial en México. “El sacar los recursos de México ya es complicado o caro, y parece que hoy los clientes que pensaban más en offshore están viendo alternativas domésticas”, señala Cano.
En cuanto a la regulación, el directivo, con más de 30 años de experiencia en el sector, destaca que “el mercado ha avanzado en su regulación y se encuentra a la vanguardia en standards internacionales de administración de portafolios”. En su opinión, la industria está avanzando gracias a la estabilidad financiera y los avances en regulación, sin embargo, “el gran detonante son los beneficios fiscales, y en eso se debe trabajar”, concluye.
Hotel Enjoy Conrad de Punta del Este. ¿Dónde hay valor en 2018?: Las gestoras presentaron su visión en Punta del Este
La segunda jornada del Kick Off de LATAM ConsultUs ofreció toda una gama de ideas para encontrar valor en 2018. Apostar por el petróleo, mirar atentamente los mercados frontera, adaptarse a los millennials o buscar rendimientos en los alternativos fueron algunos de los puntos destacados del evento.
Los administradores de fondos de Natixis, Amundi, Carmignac, Old Mutual, Schroders, Wisdom Tree, BNY Mellon, Copernico, NN IP, Prodigy y BCP Securities ofrecieron su experiencia sobre los principales activos del mercado.
Hollie C. Briggs, vicepresidente y Product Manager Loomis Sayles de Natixis Investment Managers, disertó sobre US Equities, presentando un panorama detallado sobre dónde están las oportunidades y cómo se fabrica una de las carteras más eficientes del mundo.
“Las apuestas a largo plazo – las buenas – suelen estar subestimadas”, advirtió Brigss. Basándose en ejemplos de varias compañías estadounidenses, Briggs explicó cómo se seleccionan los activos “buscando una opinión fuera del consenso”.
Ante un centenar de representantes de la industria latinoamericana congregados en el Hotel Enjoy, Jan Vormoor, Senior Investments Specialist de First Eagle IM, representado por Amundi Asset Management, explicó cómo invertir dentro de un margen de seguridad. Carismático, Vormoor retuvo la atención de la audiencia describiendo el mundo actual desde “sus niveles históricos de endeudamiento”, en un escenario con rasgos que recuerdan “los períodos de pre guerra”. El administrador de Amundi afirmó que en el momento actual de incertidumbre mundial, lo ideal es anclarse en el “value”.
¿Cuánto durará el cuento de hadas en las economías mundiales de crecimiento sincronizado?: Con Carmignac y David Fernández Tavares, Country Head Latam & US Offshore, llegó una visión más sosegada del momento actual. La gestora apuesta este año por la deuda pública española e italiana: “Hay 300.000 millones de euros de deuda pública disponible en Europa en 2018. Pero, con los rendimientos actuales: ¿Estarán dispuestos los inversores privados a seguir comprando?”, lanzó David Fernández.
Christopher Wyke, Product Director de Schroders, presentó su visión sobre los commodities, describiendo un escenario de inflación, debido a la bajada del dólar o al proteccionismo: “Cuando la inflación está alta, suben las materias primas”, afirmó.
Así, el administrador de Schroders pronosticó una subida de los precios del petróleo, ya que la demanda se ha disparado y ha superado la oferta. Los drivers de esta demanda son el consumo creciente de China y La India.
Con Gaurav Sinha, Asset Allocation Strategist de Wisdom Tree, se abrió una instancia educativa en relación con la inversión pasiva. Sinha afirmó que, actualmente, los mercados han perdido eficiencia, pero que los buenos retornos siguen existiendo. Combinando la disciplina de la inversión pasiva, los fundamentos de la selección de activos junto con la metodología del estudio de los factores (dividendos, ganancias corporativas y exposición a monedas), se logra obtener una inversión preparada para el cliente actual.
John Ward, Managing Director de BNY Mellon -Pershing, habló de la “oportunidad sin precedentes” que atraviesa la industria del weatlh management y los bancos privados. Ward advirtió que la industria debe de prepararse para atender a las nuevas generaciones, integrando a los millennials y a las mujeres en su ecuación. Sobre Argentina, Ward pronosticó un aumento de los managers y un crecimiento del sector en los próximos años.
Ricardo Maxit, presidente de Galileo Argentina SG de FCI S.A., Copernico, fue el encargado de explicar cómo está evolucinando la situación en el gigante rioplatense. El mensaje global fue de confianza en los cambios graduales que lleva a cabo el gobierno de Mauricio Macri.
Marcelo Assalin, Head of Emerging Markets Debt de NN Investment Partners, habló sobre nuevas tendencias en el mercado de la renta fija, y ofreció un detallado panorama sobre los mercados frontera.
“Vale la pena correr el riesgo de invertir en los mercados frontera, ya que, rara vez caen en default, y tienen buenos retornos”, afirmó Assalin, antes de presentar un recorrido sobre la situación de países como Egipto, Ecuador o Sri Lanka. Assalin mostró su convencimiento en esta clase de activo, como elemento esencial de las carteras de este año: “No me gusta como suena eso de mercados frontera porque parece peligroso. Pero no es así, en realidad se trata de un grupo grande de países con mucho potencial”.
La demografía, las nuevas generaciones y los millennials, fueron un hilo conductor durante los dos días de presentación organizados por LATAM ConsultUs. Pero con Lisandro Videla, director de banca privada, Prodigy Network, se profundizó especialmente en análisis del comportamiento de los nuevos trabajadores de oficina. Videla defendió las inversiones en alternativos (especialmente en los espacios de co-working) en una época de volatilidad y de retornos ajutados.
“Las inversiones en el sector inmobiliario tienen una baja correlación con el mercado bursátil”, afirmó. Y la inversión en espacios de trabajo está basada en una fuerte demanda, en plena expansión, ya que los millennials muestran una clara preferencia por los espacios de trabajo flexibles.
Un gran especialista de Latioamérica, Walter Molano, Chief Economist de BCP Securities, repasó la situación de varios países, empezando por Brasil, donde la bajada de la inflación fue saludada por como algo sin precedentes en dos siglos de la historia del país. A esto se suma la disminución del déficit por cuenta corriente y el impulso económico que está dando la entrada de inversión directa.
El analista fue más crítico con Argentina, señalando el fuerte déficit y apuntando la necesidad de ajustar el presupuesto. Sobre Colombia, destacó la buenas perspectivas, ya que el proceso de paz está disparando el sector turístico, con la llegada de las cadenas hoteleras más importantes del mundo. Walter Molano se mostró confiado sobre México, donde la izquierda (favorita de cara a las próximas elecciones), ha mostrado un discurso moderado que no debería causar mayores dificultades a la industria financiera.
En un contexto de subida mundial de los precios del petróleo, Venezuela vuelve a ser atractiva, especialmente los bonos de PDVSA. Molano explicó que el aumento del precio del barril está desbloqueando la capacidad de producción de PDVSA, y que la mayoría de los acreedores del pais (en default parcial en 2017) todavía esperan retornos que podrían rondar el 40 o 50% en 2018.
Az Funds, Columbia Threandneedle, Compass Group, Julius Bär, M&G, MFS, Nuveen, Physical Gold, Privatam, Vontobel y Wisdom Tree formaron también parte del panel de firmas destacadas presentes en el encuentro.
Foto cedidaDe izquierda a derecha: Leonard Chinchay, Lisandro Videla y Vincent Mikolay. Prodigy Network nombra nuevos gerentes y comienza 2018 con un fuerte incremento de inversiones
Prodigy Network, plataforma tecnológica de inversión inmobiliaria en Estados Unidos, nombró como nuevo Chief Operational Officer (COO) a Vincent Mikolay, como nuevo VP of Distribution Relations & Marketing a Lisandro Videla, y a Leonard Chinchay como nuevo VP of Client Relations, buscando con estos nuevos nombramientos consolidar la compañía, robustecer sus operaciones, profesionalizar el senior management e institucionalizar la empresa con un comité ejecutivo.
Vincent Mikolay, el nuevo COO de Prodigy Network, pertenece a partir de ahora al senior management de la empresa y colaborará con el manejo de las diferentes áreas de la compañía. Su objetivo será modificar la estructura de Prodigy Network con el fin de poder sostener e incrementar el crecimiento que ha tenido la empresa en los últimos años. Anteriormente, se desempeñó en empresas como The Walt Disney Company y Nike, Inc. Mikolay cuenta con un MBA en la Universidad de Carolina del Sur. También estudió en Xavier University y Bethany College.
Por su parte, Lisandro Videla, el nuevo VP of Distribution Relations and Marketing, estará a cargo tanto de la estrategia de distribución y promoción de los diferentes productos de la compañía, como de la gestión comercial y la estrategia de marketing de Prodigy Network. Previo a su incorporación a la compañía, Videla trabajó en la industria financiera por más de 10 años. Estructuró la titularización de los productos de Prodigy Network y desarrolló la red de distribución en Banca Privada en el Cono Sur. Previo a esto realizó un Master en Ev. de Proyectos del BID y BM (Banco Mundial).
Mientras que, el nuevo VP of Client Relations, Leonard Chinchay, será el responsable de la incorporación de nuevos inversores y administradores comerciales, de la integración de la tecnología en la plataforma de inversiones de la compañia, de supervisar el area de administración de contratos, proveer información a los clientes sobre la evolución de los proyectos y del rendimiento de sus inversiones a través de informes trimestrales.
“Con la incorporación de Vincent y esta reorganización de responsabilidades de Leonard y Lisandro estamos buscando: que nuestros clientes tengan una excelente experiencia durante todo el ciclo de inversión, con un 100% retención y accediendo al mejor mercado de Real Estate comercial del mundo”, detalla Rodrigo Niño, CEO y fundador de Prodigy Network.
En el 2017, Prodigy Network recibió más de 136 millones de dólares en sus proyectos ubicados en Manhattan, Nueva York, cifra record de inversiones captada durante 365 días desde su fundación. Además, en los primeros dos meses del 2018, incrementaron las inversiones captadas durante el mismo período del 2017 en un 110%.
The Assemblage / Nomad, el primer proyecto de Prodigy Network destinado al coworking, abrió oficialmente sus puertas en noviembre pasado y ya cuenta con 550 miembros.
Wikimedia CommonsSantiago de Chile. Las AFPs se preparan para la posible entrada de nuevos competidores
En recientes declaraciones, el ministro de Trabajo chileno Nicolás Monckeberg ha manifestado que está a favor de aumentar la competencia a las AFPs, no sólo en la propuesta del 4% cotización a cargo del empleador, sino también en la parte de cotización obligatoria. Su discurso es introducir una mejora en el servicio, menores comisiones y por ende, una mayor rentabilidad y mejores pensiones.
En el marco de la reforma previsional, igualmente ha mencionado que podrían aparecer nuevos jugadores como cajas de compensación, instituciones sin ánimo de lucro, compañías de seguros, bancos e incluso se ha llegado a mencionar la creación de una AFP pública.
Las reacciones a estas declaraciones no se han hecho esperar. Por un lado, la Asociación de administradoras de pensiones se muestra a favor de una mayor competencia bajo las mismas reglas de juego, pero se defiende. Desde la asociación, afirman que en el mercado de las AFPs ya existe una elevada competencia como queda demostrado por el 10% de afiliados que durante el 2017 se cambiaron de una entidad a otra. Así mismo, han declarado que el pasado existía un mayor número de instituciones y que fue la propia competencia las que las redujo a las 6 actuales.
Además, añade que un mayor número de jugadores no se traduce necesariamente en unas menores comisiones puesto que aumentan los costes de comercialización. Así pues, según estudios realizados por la asociación, en diciembre de 1994 había 22 administradoras en el país que cobraban una comisión promedio de 2,37%, hoy, con seis AFP en la industria, la comisión promedio equivale a la mitad, es decir, 1,17%.
Con respecto al aumento del 4% de la cotización por parte del empleador, la asociación ha manifestado que es insuficiente si se compara con la media de los países de la OCDE que se sitúa en el 19% pero aplaude que sea un primer paso. Desde la asociación, también señalaron que hay otros temas importantes que abordar como son; incrementar las cotizaciones de los trabajadores independientes; el problema que generan las “lagunas “ laborales y afrontar las necesidades de los jubilados de los próximos años a los que no les va a dar tiempo a beneficiarse de los efectos de la introducción de estas medidas.
Por otro lado, los posibles nuevos jugadores ya han manifestado su interés públicamente. Uno de los primeros en reaccionar, fue el gerente general de Caja 18 que manifestó su entusiasmo por esta propuesta y afirmó que estarían muy interesados en participar puesto que las pensiones forman parte de su misión.
Mas recientemente, Grupo Security, declaró tras su junta general de accionistas que estaría interesado en evaluar la posibilidad de entrar en el segmento de la cotización obligatoria. Igualmente añadió que están en condiciones de competir puesto que ya participan en el segmento de fondos de terceros voluntarios.
Actualmente los trabajadores afiliados al sistema de AFP deben cotizar un 10% de su rentas mensuales a su cuenta de capitalización individual donde se acumulan para pagar futuras pensiones. Las cotizaciones obligatorias son administradas exclusivamente por las AFP. El volumen de estas cotizaciones asciende, a fecha de cierre de mes de febrero 2018, a 221.000 millones de dólares con cerca 11,6 millones de afiliados. Estos fondos se encuentran administrados por 6 AFPs’: Habitat con una cuota de mercado del 27,5%, Provida 25%, Cuprum 19,5%, Capital 19,3% y por último Modelo, Planvital con una cuota del 5,2% y 3,4% respectivamente.
Adicionalmente existen alternativas para complementar el ahorro provisional (APV) que ofrecen beneficios tributarios. El porcentaje en Ahorro Previsional voluntario es mucho menor representando el volumen de activos gestionados sólo 5% del obligatorio (11.000 millones de dólares). Para estas cotizaciones voluntarias existe una mayor competencia y los tipos de entidades que las ofrecen son: Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) con cerca del 55 % de los activos bajo gestión; compañías de seguros con un 20%; Administradoras de Fondos Mutuos con un 15% e Intermediarios de Valores con un 10%.
Alison Porter, gestora de Janus Henderson, a su paso por Santiago de Chile. Invertir en las tecnologías del futuro con rentabilidades consistentes: La fórmula de Janus Henderson Investors
Actualmente hay en el mundo unos 4.000 millones de personas que no están conectadas a internet, mientras tanto, las tecnologías crecen a un nivel vertiginoso, cada vez más potentes y baratas. Es así como se calcula que habrá 28.000 millones de dispositivos de internet conectados para 2021.
Fuente de estos datos, Alison Porter, gestora de cartera de Janus Henderson Investors, con 22 años de experiencia en el sector tecnológico, visitó Latinoamérica para presentar el Janus Henderson Horizon Global Technology Fund. Aprovechando su paso por Chile, habló con Funds Society sobre su trabajo y abordó algunos de los temas claves del sector.
“La cuota de mercado del sector tecnológico está aumentando y los cambios demográficos promueven su adopción. Todos podemos ver el éxito de la tecnología en niños y adolescentes. Además, hay un crecimiento exponencial del sector, donde los productos son cada vez más rápidos, mejores y más baratos. Todo esto potencia el crecimiento del sector y la rentabilidad para los accionistas. Por último, la tecnología renueva constantemente la nueva economía, y por ello es una apuesta a largo plazo”, explica Porter.
Según la gestora de cartera, todos estos grandes drivers se aplican también a las economías de América Latina, donde los inversores son conscientes de la disrupción en los mercados del comercio en línea o de los transportes.
El fondo de Janus Henderson tiene un enfoque bottom-up con calificación interna de títulos, donde se identifican las valoraciones a largo plazo. Se trata de una cartera especializada con 50 títulos, que tiene una gran liquidezgracias a que el 95% del fondo puede vender todos los instrumentos que tiene y convertirlos en cash en sólo 2 días.
“Nuestra ventaja competitiva en el mercado tecnológico radica en que muchos inversores se focalizan en las posibilidades de crecimiento del mercado, pero muchas veces olvidan las barreras de entrada. Por nuestra parte, nosotros nos centramos en empresas que tienen ventajas competitivas significativas y que resultan difíciles de batir por parte de otras compañías”, señala Porter.
Alphabet (de Google), Xilinx, Apple Pay, Alibaba, Visa, Mastercard, Priceline.com o Facebook son algunas de las compañías con potencial de crecimiento basado en las tendencias a largo plazo que se imponen en el futuro de la economía.
La idea es que los inversores entren en las grandes tendencias mundiales: “Cuando se mira el resultado del fondo, se ve que es consistente en el tiempo. No se trata de un fondo que sea el número 1 un día y después caiga de esta posición líder. Hemos sido muy consistentes en nuestros resultados a largo plazo porque estamos muy centrados en el monitoreo de los riesgos y en la importancia de elegir el momento correcto para invertir, evitando así la alta volatilidad que puede suponer invertir muy temprano en el ciclo”, afirma Porter.
Foto cedidaBart Grenier, jefe global de gestión de activos de Fidelity International.. Bart Grenier (Fidelity International): “MiFID II y las diferentes legislaciones son un catalizador para seguir innovando”
Dar respuesta es el principal objetivo de Bart Grenier, jefe global de gestión de activos de Fidelity International. A penas hace una semana, durante un encuentro con prensa europea, Grenier reconocía que “los clientes están en un momento de búsqueda de nuevas soluciones, lo cuál nos hace replantearnos qué ofrecemos y cómo ofrecemos nuestras soluciones de inversión”.
Según explica Grenier, desde Fidelity International creen que ese momento de búsqueda les da la oportunidad de sacar más provecho a sus productos y, sobre todo, mantener una visión más global de sus soluciones de inversión. “Por un lado queremos mantener a los clientes más próximos a la parte de distribución y generar una relación más cercana. En segundo lugar, queremos que nuestras soluciones de renta fija, renta variable y multitactivo estén más juntas, se relacionen más para buscar innovación y que haya una visión más común de nuestras soluciones de cara al cliente”, afirma Grenier.
Uno de los aspectos que más preocupa a Grenier es lograr esto sabiendo que la industria vive un momento de estrechez en los márgenes de su negocio. “En este sentido estamos considerando modelos de tarifas graduales en función de los productos contratados y del grado de inversión del cliente”, pone como ejemplo.
Gran parte de esa presión sobre los propios márgenes del negocio de la industria viene por el escenario de bajos rendimientos, la competencia de la gestión activa y una mayor regulación. Para estos tres elementos, Grenier tiene respuesta.
“Sobre el contexto actual de mercado, simplemente decir que tenemos que preparar las carteras para un nuevo escenario en el que la política monetaria y la volatilidad vuelven a la normalidad. Hemos vivido diez años de crecimiento y es mucho, ahora empezamos a estar en la parte última del ciclo que igualmente será largo, que también tendrá sus oportunidades; por eso creo que es el momento de darle valor a la asignación de activos”, defiende Grenier.
Una asignación de activos que, en su opinión, no consiste en tener que decir si será solo activa o solo pasiva. En este sentido, defiende que “los productos indexados son una oportunidad en momentos de baja volatilidad y la gestión activa en momentos de alta volatilidad, por lo que creo que ambos pueden coexistir y ser combinados para lograr sacar la mejores ventajas del mercado”.
El camino de la innovación
Respecto a la regulación, que aumentó considerablemente en muchos mercados tras la crisis financiera, Grenier destaca como la variedad por regiones geográficas les obliga a ser muy creativos a la hora de generar soluciones y gestionar los activos. “Por ejemplo, MiFID II está muy en línea con cómo piensa Fidelity International, en concreto sobre la transparencia y la relación con el cliente. A nosotros, su implantación supone seguir siendo innovadores en la forma en que damos respuesta a la legislación y a las necesidades de nuestros clientes”, afirma.
Grenier defiende que está innovación va más allá de actualizarse conforme a la normativa de cada país, sino que se plantean la innovación como algo global dentro de su negocio. “Trabajamos para innovar en nuestra aproximación a las inversiones y las herramientas que día a día usamos. Por ejemplo, para nosotros, un ámbito de interés es cómo adoptar la inteligencia artificial en la toma de decisiones de inversión; así como a la hora de analizar y construir la cartera. Otro campo es el uso del big data y de herramientas para conocer el comportamiento del inversor o cómo se mueven las tendencias entre los clientes”, concluye.
Pixabay CC0 Public DomainAndreas1967. Seis formas de que el inversor se mantenga a la cabeza del mercado
La nueva volatilidad junto con los cambios económicos y de mercado pueden cambiar el curso de las estrategias de inversión de largo plazo. 2018 ya marcó un claro cambio para los inversores: después de casi dos años de mercados extrañamente complacientes, economías robustas y rendimientos relativamente moderados, el riesgo ha vuelto al mercado ofreciendo niveles de volatilidad más elevados y normalizados. ¿En qué estrategias se deberán fijar ahora los inversores?
En opinión de Allianz GI, en el pasado, la estrategia buy the dip, que fue utilizada por muchos inversores, funcionó bastante bien. “Pero a medida que avanzamos en este ciclo, podemos seguir viendo un cambio de buy the dip hacia una gestión más selectiva, táctica y activa. El impulso económico máximo y las tasas de interés potencialmente en alza, junto con las recientes incertidumbres en torno al comercio mundial, los aranceles y el déficit de Washington probablemente mantendrán la volatilidad elevada este año”, explica la gestora.
La gestora prevé un claro cambio psicológico en los mercados ante ese aumento de volatilidad. Por un lado detecta que la revisión al alza de las ganancias y del PIB de los Estados Unidos han ayudado a generar un sentimiento positivo en los mercados de renta variable. “Sin embargo, recientemente hemos empezado a ver cómo esas revisiones al alza se estancan y cada vez es más complicado ver un subidas sorprendentes o muy fuertes desde los niveles actuales”, matiza en su último informe.
Los otros tres elementos responsables de este cambio de sentimiento, a ser más producentes y esperar menos alzas, serán la evolución de los tipos de interés y los efectos que pueda tener la reducción del balance de la Fed.
Según explican desde Allianz GI, “los inversores se enfrenta una realidad clara: la subida de tipos de la Fed. Así que el mercado está comenzando lentamente a poner precio a la probabilidad de que la Fed suba las tasas al menos tres veces en 2018. Además de las alzas en las tasas, estamos viendo una reducción de su balance, y por lo tanto, las subastas del Tesoro de los Estados Unidos que están por encima del tamaño promedio y necesitan ser absorbidas en el mercado. Estas fuerzas, combinadas con expectativas inflacionarias en aumento gradual, han creado una presión al alza sobre las tasas”.
Estar en la vanguardia
En este contexto, Allianz señala seis “maneras de mantenerse por delante” para ganar la baza al mercado.
La renta variable aún tiene brillo.La gestora continúa favoreciendo la renta variable, que considera que puede funcionar bien en un ciclo de subida de tipos, a pesar de la volatilidad.
Quedarse con los grandes ganadores. En su opinión, dentro de la renta variable, las activos growth y de empresas de gran capitalización siguen superando. Y en un entorno potencialmente inflacionario, ambos pueden continuar haciéndolo bien. Nuestra convicción radica en la historia a largo plazo de «ganadores de la interrupción», particularmente en tecnología y cuidado de la salud.
Tener en cuenta la valoración. “Durante este ciclo, las tenencias de valores probablemente mostrarán señales de liderazgo en el mercado, permaneciendo atractivamente valoradas en comparación con los niveles históricos”, advierte Allianz GI que considera que esas compañías podrían beneficiarse además de la reforma tributaria y el gasto en infraestructura prometido por Donald Trump.
Mantener el high yield. Dentro de la renta fija, al gestora sigue favoreciendo las estrategias de duración corta y, como no ven un aumento en los incumplimientos a corto plazo, también los valores high yield, que los consideran aún atractivo.
Con la vista puesta en el exterior. Otro elemento que considera importante, es que los inversores estén atentos a las tendencias internacionales, tanto en renta variable como en fija. “Preferimos Europa en renta variable por las valoraciones y acceso a dividendos, Asía para las acciones growth y los mercados emergentes en general para la renta fija y las estrategias income”, destaca la gestora.
Activos alternativos. Por último, en su opinión, los inversores deberían aumentar gradualmente sus estrategias alternativas, en particular aquellas que no están correlacionadas con el mercado de renta variable.
Tina fordham, foto cedida. ¿Es momento de que los inversores se preocupen por las tensiones geopolíticas?
Después de un período de desinterés, los inversores vuelven a poner sus ojos en los posibles riesgos geopolíticos que amenazan el mercado. De acuerdo con Tina M. Fordham, quien lidera el análisis político en Citi, primero vino el cambio en la política comercial de Estados Unidos –y el miedo a represalias chinas– y luego la partida de dos asesores clave del presidente de los Estados Unidos: el jefe del Consejo Económico, Gary Cohn, que se había opuesto al proyecto de ley de tarifas, y Rex Tillerson, el secretario de Estado, que se había opuesto a la intención a menudo declarada del presidente Trump de anular el acuerdo diplomático sobre Irán, conocido como el Plan de Acción Integral Conjunto (JPCOA).
«Ambos funcionarios habían sido ampliamente considerados como influencias moderadoras dentro de la Casa Blanca» comenta Fordham, añadiendo que «la partida del Secretario Tillerson ha suscitado especulaciones sobre el potencial de una postura más dura sobre la política exterior y de seguridad con la nominación de Mike Pompeo, en una coyuntura crucial en la política exterior y de seguridad de Estados Unidos, poniendo en juego a las relaciones con Irán, Corea del Norte y Rusia y la incertidumbre sobre el papel de los Estados Unidos en la resolución de controversias mundiales».
¿Tormenta en un vaso de agua o campanas de alarma?
Para Fordham, separar el ruido político de las señales del mercado en una era de «Tweetstorms», un liderazgo no convencional y la baja confianza pública posiblemente nunca haya sido más desafiante. «En un entorno relativamente constructivo de crecimiento global, y un mercado alcista, la historia sugiere que los inversores simplemente pondrían poca atención a los riesgos geopolíticos», menciona comentando que estamos en medio de una transición de un mercado de baja volatilidad a un mercado más frágil y de alta volatilidad. Considerando una menor flexibilización cuantitativa (QE), «la concurrencia de mayores riesgos políticos globales que ocurren simultáneamente con una capacidad reducida para que los mercados los absorban es preocupante», advierte.
¿Cuándo es hora de preocuparse?
Según Fordham, la intersección entre el calendario político de los EE.UU. y los dos primeros desafíos geopolíticos para la administración Trump: el futuro del JCPOA con Irán, a debate el 12 de mayo, y las sorpresivas reuniones bilaterales con la República Popular Democrática de Corea, se deben tener en cuenta. «Los resultados de las negociaciones sobre ambos puntos geopolíticos tienen el potencial de mover mercados, así como de afectar significativamente las relaciones entre los EE.UU. y sus aliados en Europa, Oriente Medio, Japón y Corea del Sur, y las relaciones con Rusia y China», menciona.
Comodines y la nueva narrativa: ¿Han aprendido los inversores a amar la autocracia y el populismo?
El ambiente político interno en Estados Unidos es altamente incierto, desde el flujo de cambios de personal senior en la Casa Blanca, muchos de los cuales requerirán aprobación del Congreso para su reemplazo, a la incertidumbre sobre el resultado de la investigación de Mueller- cuyo despido Fordham consideraría un foco rojo, y el resultado de las elecciones de noviembre.
«Sin embargo, la incertidumbre política de Estados Unidos podría actuar como un lastre adicional para un mercado alcista que ha comenzado a mostrar signos de marcación, especialmente si la investigación de Mueller resulta en acusaciones de alto perfil. Nos parece curioso que los mercados financieros, que se expandieron drásticamente hacia el final de la Guerra Fría y la acumulación militar que la acompañó, el libre comercio y las normas globales después de la caída del Muro de Berlín, aparentemente se han sentido cómodos con la erosión de instituciones independientes, la reducción de la prensa, el aumento de la desigualdad y una caída en el respeto por el estado de derecho… ¿Han aprendido los inversores a amar la autocracia y populismo, mientras sea de derecha? Quizás, al menos en la medida en que continúe la desconexión actual entre el rendimiento de la economía global y los mercados financieros con el estado de la política y los riesgos socioeconómicos. Cuando eso cambie, será hora de encontrar una nueva narrativa», concluye.
Pixabay CC0 Public DomainFelix_Broennimann. Ardian recauda 230 millones de euros para su fondo de renta variable Ardian Growth II
Ardian, firma de inversión privada, ha anunciado que ha recaudado 230 millones de euros para su fondo de crecimiento de renta variable Ardian Growth Fund II. El tamaño de este nuevo fondo, recaudado en cuatro meses, es tres veces mayor que su primera versión, que alcanzó los 70 millones de euros recaudados en 2014, y confirma el liderazgo de Ardian en el mercado europeo.
La recaudación ha generado un gran interés entre los inversores institucionales como el Fondo Europeo de Inversiones y BPfrance, que invierte por su propia cuenta y en el marco del Programa Inversiones para el Futuro a través del fondo MultiCap Croissance; así como entre más de 50 empresarios europeos líderes en el sector digital.
“La fuerte demanda destaca la calidad del equipo y su trayectoria, combinando el conocimiento del emprendimiento y la experiencia del sector en profundidad”, ha señalado la firma en un comunicado.
Esta recaudación de fondos contribuirá a la ambición europea de la empresa en el mercado Growth Equity. Según han explicado desde Ardian, el sur de Europa siempre ha sido estratégico para su negocio, “ya que se dirige a empresas con una trayectoria de crecimiento rentable en busca de un socio capaz de apoyar su ambición internacional mientras se adapta a las características locales”, apuntan.
Como empresa consolidada en el mercado con alrededor de 500 millones de euros de activos bajo su gestión, Ardian Growth es “el socio preferido para los empresarios que buscan ampliar su negocio”, afirman desde la gestora. Desde 1998, Ardian Growth ha apoyado a más de 100 compañías del sector digital (software, internet, etc), entre las que se incluyen Bricoprivé e Ivalua en Francia, Lastminute.com en Italia y T20 en España.
Ardian Growth, gracias a la presencia internacional de la firma y de su trayectoria en Europa y Estados Unidos, asume posiciones minoritarias y mayoritarias, invirtiendo hasta 25 millones de euros en compañías rentables y de crecimiento rápido que desean acelerar su desarrollo internacional y su crecimiento externo. El equipo, activo en Italia, España y Benelux, persigue una estrategia de inversión paneuropea.
Según ha señalado Laurent Foata, director de Ardian Growth, “esta recaudación de fondos se ha completado en un tiempo record y ha obtenido un gran respaldo, lo que demuestra la confianza otorgada a nuestro equipo y la estrategia por parte de los nuevos inversores y de los ya existentes. Al dar la bienvenida a un nuevo grupo de empresarios líderes como inversionistas, aumentamos significativamente nuestra capacidad de ofrecer un enfoque verdaderamente diferenciado para las sociedades en cartera. Con el tamaño sustancial del fondo, la recaudación fortalece el posicionamiento de Ardian Growth como un catalizador de crecimiento líder para empresarios ambiciosos en toda Europa”.
Pixabay CC0 Public DomainUslikajme. AXA IM se une al Club del 30% como parte de su convicción a favor de la igualdad de género
AXA Investment Managers (AXA IM) se ha incorporado al conocido como Club del 30%, red de compañías que tiene como objetivo desarrollar un grupo diverso de talentos para todas las empresas a través de los esfuerzos de sus presidentes y directores ejecutivos, que están comprometidos con un mejor equilibrio de género en todos los niveles de sus organizaciones.
Esta red de compañías, Club del 30%, se lanzó en 2010 como parte de un campaña en el Reino Unido que perseguía el objetivo de que un mínimo el 30% de los principales puestos del FTSE-100 estuvieran ocupadas por mujeres. La apuesta por el talento de los profesionales de esta red ha ayudado a que este porcentaje se sitúe actualmente ene l 27,9%.
La filosofía de este proyecto y su objetivo han hecho que AXA IM se une a él. “Estamos convencidos de que para lograr un equilibrio de género sostenible en todos los niveles, debemos trabajar para lograr el cambio, especialmente en la industria de la gestión de activos que tradicionalmente ha estado dominada por hombres. El Club del 30% me impresionó con el trabajo que están haciendo en nuestra industria; la visibilidad y la atención que sus campañas han atraído y el diálogo que ha estimulado entre los principales líderes empresariales y el gobierno. También me gustó que abordaran la construcción de la cadena de talentos femeninos, trabajando desde el aula hasta la sala de juntas. Espero colaborar con nuestros colegas para compartir las mejores prácticas, aprender de ellas e impulsar el progreso de manera colectiva», explica Andrea Rossi, consejero delegado de AXA IM.
La participación en este Club del 30% supone que sus miembros se comprometen a: respaldar públicamente el aumento del número de mujeres en las juntas directivas; a apoyar iniciativas para construir el flujo de mujeres para roles ejecutivos y no ejecutivos; y sensibilizar sobre la igualdad.
En opinión de Rossi, la igualdad de género es algo en que la industria de gestión de activos tiene que trabajar. «Debemos atraer a más mujeres a nuestra fuerza laboral y apoyarlas a medida que progresan en sus carreras. Puedo ver de primera mano los beneficios de tener un equipo de liderazgo senior diverso, ya que tenemos una fuerte representación femenina aquí en AXA IM, y estoy ansioso por profundizar más en esto y corregir el desequilibrio de género en nuestra fuerza de trabajo. Con ese fin, los miembros de la Junta Directiva de AXA IM tienen un objetivo de desempeño específico sobre diversidad e inclusión para garantizar la entrega de nuestros compromisos”, señala.
