Sao Paulo. Julius Baer cierra con éxito la adquisición de Reliance Group
Julius Baer anunció este martes que el cierre de la adquisición del 95% de Reliance Group (Reliance), con sede en Sao Paulo, tuvo lugar el 4 de junio de 2018 según lo previsto.
Reliance es uno de los administradores de patrimonios independientes más grande de Brasil, con activos de clientes de aproximadamente 18.000 millones de reales (unos 4769 millones de dólares), principalmente en mandatos de asesoramiento.
Esta adquisición fortalece significativamente la posición estratégica de Julius Baer en Brasil, donde el grupo ya está presente con GPS Investimentos (GPS), el mayor gestor de riqueza independiente del país con activos de clientes de aproximadamente 29.000 millones de reales (unos 7680 millones de dólares).
Julius Baer es el principal grupo bancario privado suizo, a fines de abril de 2018, los activos administrados ascendían a mas de 4 billones de francos suizos. El banco Julius Baer & Co. Ltd., el famoso banco privado suizo con orígenes que data de 1890, es la principal compañía operadora de Julius Baer Group Ltd., cuyas acciones cotizan en la SIX Swiss Exchange (símbolo de cotización: BAER) y son incluido en el Índice de Mercado Suizo (SMI), que comprende las 20 acciones suizas más grandes y líquidas.
Julius Baer está presente en más de 25 países y en más de 50 ubicaciones. Con sede en Zurich, tiene oficinas en Dubai, Frankfurt, Ginebra, Hong Kong, Londres, Luxemburgo, Milán, Mónaco, Montevideo, Moscú, Mumbai, Singapur y Tokio.
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. Italia, lejos de protagonizar una nueva salida del euro
Italia ya tiene Gobierno y un compromiso de gasto de 100.000 millones de euros. En opinión de Nicholas Wall, gerente del fondo Old Mutual Strategic Absolute Return Bond Fund, Old Mutual Global Investors, considera que la posibilidad de que Italia salga de la Unión Europea es bastante baja.
“Creemos que hay una posibilidad muy pequeña de que Italia se caiga de la eurozona, pero hay que estar atentos porque los eventos que nos pueden llevar a un Italexit. A pesar de que Italia parece haber logrado formar un gobierno, la situación política actual coincide con Grecia en 2015, donde el partido Syriza ganó las elecciones prometiendo el fin de la austeridad y cuestionando el papel de la Unión Europea”, señala Wall.
Es cierto que desde Bruselas ven con desconfianza el nuevo gobierno que tendrá a Giuseppe Conte, sin experiencia política, como primer ministro. Bruselas teme cuáles puedan ser las decisiones de un ejecutivo populista, más teniendo en cuenta que Italia es uno de los grandes países de la eurozona y con capacidad de desestabilizar a los países periféricos.
Dentro de este contexto, Wall señala cinco aspectos claves para gestionar las inversiones en el contexto actual, eso sí, contando siempre con un escenario central en el que Italia no abandone el euro. “Sería un desastre para los ahorros familiares italianos, para los inversores minoristas que poseen bonos del gobierno italiano (BTP) y deudas bancarias, para los bancos italianos que poseen BTP y para toda la unión monetaria europea”, argumenta Wall.
El gobierno italiano no sobreviviría a una devaluación con una nueva moneda. Según el análisis de Wall, es exactamente lo que intuyó Syirza y por eso retrocedió en sus planteamientos, y eso que ya muchos ahorradores griegos habían retirado el dinero de los bancos. “En Italia, los niveles de depósito son mucho más altos con pocos signos de salidas”, advierte.
En opinión de la gestora, la situación actual en Italia se trata realmente de poner fin a la austeridad y recuperar la autonomía fiscal de Bruselas. “Este es un triunfo fácil para los populistas presionan con el mensaje de que ellos quieren gastar más, pero son los burócratas los que no dejan. Por lo tanto, el enfoque de conflicto vuelve a la economía. Dicho esto, los políticos de Bruselas e Italia saben que Italia tiene como límite el abandonar el euro; por lo tanto, todo dependerá de cuando tiren de la cuerda ambos”, explica Wall.
Vista la historia de Europa, este experto considera que ambas partes serán menos imprudentes que lo que se vio durante la crisis griega. “Desde el lado italiano, la situación parece menos desesperada, al menos entre la generación anterior, que en Grecia: los italianos tienen más que perder y no votaron por abandonar el euro. Por lo tanto, si el gobierno italiano recién formado comienza a aumentar su retórica contra el euro, parte del electorado puede sentirse defraudado”, explica.
Por último, Wall destaca que el caso griego e italiano son diferentes porque Italia tiene una economía más resistente que la de Grecia en aquel momento. De hecho Italia tiene superávit por cuenta corriente. “Si las tasas siguen aumentando, el aumento en el coste de la deuda debería ser gradual, mientras que en Grecia no les quedaba dinero para pagar a los acreedores. El nivel de propiedad extranjera de los bonos del gobierno italiano está en un nivel mucho más bajo que la propiedad de los bonos del gobierno griego. Y, por último, las instituciones italianas se consideran más fuertes que los equivalentes griegos en 2015”, afirma.
Entre los aspectos que evitarían que Italia se saliera de la Unión Europea, Wall destaca el hecho de que es probable que Bruselas sea más flexible en los aspectos fiscales, ya que no ese momento de austeridad absoluta –que tanto ha impulsado los populismos– ha pasado. “En nuestra opinión, existe un argumento claro para que las autoridades de la Unión Europea tengan una política fiscal más flexible. El riesgo de una mayor inestabilidad económica y política aumenta si Europa no flexibiliza la política fiscal”, advierte.
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. El cambio climático puede representar una oportunidad para los inversores en ESG
La comunidad global celebra hoy el día Mundial del Medio Ambiente, un ámbito en que cada vez interesa a más inversores por esa vertiente doble de que sus inversiones tengan impacto, a la vez que lograr una rentabilidad interesante. Según reconocen las gestoras, adoptar criterios ESG es el primer paso en este tipo de inversión.
Según explica Pedro Coelho, director de UBS ETF España, invertir teniendo en cuenta criterios medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG) tiene la principal ventaja de que trata de reducir el impacto negativo que algunas actividades pueden tener sobre las personas, la sociedad y el medio ambiente. Sin embargo, no es la única. Incorporar este tipo de filtro a los estudios y análisis que se realizan facilita obtener una información más real sobre los potenciales riesgos y los beneficios, tanto a corto como a largo plazo.
“Evidentemente, aplicar este tipo de filtros tiene impacto en las carteras. Si se realiza una comparación entre los índices MSCI World y MSCI World Socially Responsible 5% Capped se puede apreciar que, en términos relativos, el índice con filtro ESG cuenta con una mayor ponderación en Europa respecto a otros mercados como Estados Unidos o Asia. En términos de rentabilidad, aunque no es posible hacer generalizaciones, si tomamos por ejemplo el caso del UBS ETF MSCI EMU Socially Responsible UCITS, que replica física y totalmente el índice MSCI EMU Socially Responsible 5% Capped, este fondo consiguió 398 puntos básicos más al año, en los últimos 3 años a finales de mayo de 2018, que el índice homólogo sin el filtro ISR”, explica Coelho.
En su opinión, en un mercado globalizado, que cada vez demanda más transparencia, las empresas que no despierten la confianza de los inversores estarán expuestas a una difícil situación legal y reputacional lo que probablemente les acarree unos costes más elevados. “Por este motivo, es lógico pensar que la mayor parte de las compañías tenderán a asumir los criterios ESG y los inversores a incluir dichos principios en sus decisiones de inversión”, matiza.
En este mercado global, el cambio climático se ha convertido en uno de los riesgos financieros más importantes en el contexto de la inversión sostenible basada en criterios de ESG. Muchos inversores se enfocan principalmente en emisores de gases de efecto invernadero o compañías con grandes reservas de combustibles fósiles. Por ejemplo, en el caso de que un gobierno impusiera medidas para reducir las emisiones, estas empresas correrían el riesgo de adaptarse a una economía baja en carbono, mientras que los inversores tendrían que asumir el riesgo financiero.
“Algunas de las empresas afectadas ya han comenzado a aumentar proactivamente sus inversiones en energías renovables y tecnologías de baja emisión de carbono. Sin embargo, sigue existiendo el riesgo de que sus modelos de negocio se adapten con demasiada lentitud, lo que haría que los inversores tuvieran que enfrentarse a un riesgo significativo para los precios de las acciones y para los dividendos”, apuntan desde DWS.
Pixabay CC0 Public DomainJplenio. Amundi lanza un ETF de deuda corporativa estadounidense socialmente responsable
Amundi ETF ha anunciado el lanzamiento de un nuevo ETC UCITS, Amundi Index US Corp SRI – UCITS ETF DR, diseñado para proporcionar una exposición diversificada a bonos corporativos en dólares, a la vez que se aplican filtros de selección ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG por sus siglas en inglés).
El nuevo ETF da a los inversores acceso a bonos corporativos con grado de inversión denominados en dólares, excluyendo a los emisores relacionados con el alcohol, tabaco, armamento militares, juego y entretenimiento para adultos, transgénicos y energía nuclear. Según ha explicado la gestora, este lanzamiento responde a la creciente demanda de criterios ESG por parte de los inversores que, además de una mayor conciencia ética, entienden que los factores ESG pueden afectar al rendimiento financiero de la compañía.
Este ETF, de réplica física y eficiente en costes, se ofrece con unos gastos corrientes de 0,16%, empleando una metodología de índice completamente transparente que replica el índice Bloomberg Barclays MSCI Corporate SRI, combinada con la fuerte experiencia en ESG de MSCI.
Según Fannie Wurtz, directora general de Amundi ETF, Indexing & Smart Beta, “esta emocionante expansión de la gama de ETFs de Renta Fija de Amundi subraya nuestro compromiso para ofrecer soluciones pasivas a nuestros clientes que estén en línea con sus objetivos de responsabilidad social. Como primera gestora de activos en firmar los Principios para la Inversión Responsable (PRI) de la ONU, creemos que el potencial de las inversiones socialmente responsables continuará creciendo en el futuro, y estamos comprometidos a ofrecer herramientas de renta fija y renta variable adaptadas a estos nuevos requisitos”.
Javier Marín capitanea Singular Bank.. javiermarin
El Grupo Société Générale ha cerrado un acuerdo por el que Warburg Pincus, en asociación con Javier Marín Romano, se convertirá en el nuevo accionista único de Self Bank una vez que la operación sea aprobada por las autoridades supervisoras.
Esta operación es resultado de la apuesta del fondo de inversión por España, su sector financiero y el potencial con el que cuenta una entidad como Self Bank.
Warburg Pincus es uno de los principales fondos de inversión a nivel global, con experiencia internacional en gestión de entidades de servicios financieros. Javier Marín Romano, anterior consejero delegado de Banco Santander, cuenta con más de 25 años de experiencia en banca y es un inversor activo en Fintech.
Sin impacto para los clientes
Esta operación no tendrá ningún impacto para los clientes, explica el banco en su web. “Seguiremos siendo un banco con sede social y domicilio fiscal en España, por lo que continuaremos supervisados por el régimen normativo y de disciplina financiera aplicable al sistema bancario español”, dicen.
Y añaden: “Estamos ilusionados con esta nueva etapa, porque nos permitirá crecer en nuevos productos y servicios para seguir cubriendo tus necesidades y avanzar más rápidamente en nuestro camino de convertirnos en el bando digital de referencia en España”. El banco, en manos de este nuevo accionista, continuará avanzando en su estrategia para convertirse en una entidad referente en el sector financiero español, dice en un comunicado en su web.
Líder en capital privado
Warburg Pincus LLC es una firma líder de capital privado global enfocada en inversiones en crecimiento. La firma cuenta con más de 44.000 millones de dólares en activos de capital privado bajo administración. Cuenta con una cartera activa de más de 160 compañías, con una gran diversificación por etapas, sectores y geografía. Warburg Pincus es un socio experimentado para los equipos de gestión que buscan construir empresas duraderas con valor sostenible. Fundado en 1966, Warburg Pincus gestiona 17 fondos de inversión de capital privado que han invertido más de 67.000 millones de dólares en más de 820 compañías de más de 40 países.
Warburg Pincus ha invertido más de 11.000 millones de dólares en servicios financieros, incluyendo bancos, compañías de seguros, financieras, procesadores de pagos y de transacciones, y gestoras de activos.
La compañía, con base en Nueva York, cuenta con oficinas en Ámsterdam, Pekín, Hong Kong, Houston, Londres, Luxemburgo, Bombay, Islas Mauricio, San Francisco, San Paulo, Shanghai y Singapur.
Barrio del Buceo, Montevideo. Gastón Bengochea alcanza un acuerdo con Clearstream Banking
Gastón Bengochea y CIA, corredor de bolsa en Uruguay desde 1967, ha contratado recientemente a Clearstream International, quien brindará servicios post-negociación de transacciones internacionales, además custodiará los valores de los clientes.
Clearstream, con base en Luxemburgo, actúa como Central Internacional Depositaria de Activos (ICSD – por sus siglas en inglés), sus clientes incluyen bancos centrales, bancos privados, instituciones financieras y depositarios centrales de valores, atiende a más de 2.500 instituciones financieras en 110 países. Su Depositario Central de Valores se encuentra en Frankfurt (Alemania), cuenta además con subsidiarias en Japón, Londres, Singapur y oficinas de representación en Dubai, Hong Kong, Tokio, Nueva York, Praga y Zurich.
Clearstream es una compañía perteneciente a la Deutsche Börse AG (bolsa alemana) y surge de la fusión entre Cedel International y Deutsche Börse Clearing, acumula una experiencia de 45 años brindando soluciones de custodia y administración de activos a nivel global transformándose en un importante jugador dentro de la industria financiera.
Para Gastón Bengochea y CIA es una satisfacción y un enorme reconocimiento el haber alcanzado este acuerdo que nos convierte en los únicos corredores de bolsa en Uruguay en contar con los servicios, la seguridad y las facilidades de Clearstream International.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Zach Copley. Bloomberg y Galaxy Digital Capital Management lanzan un índice de criptomonedas
Bloomberg, junto con Galaxy Digital Capital Management, empresa de gestión de activos fundada por Michael Novogratz, lanzó el Bloomberg Galaxy Crypto Index (BGCI). El índice fue creado para monitorear el desempeño de la mayor y más líquida porción del mercado de criptomonedas.
El BGCI está ponderado por capitalización del mercado bursátil y mide el rendimiento de diez criptomonedas negociadas en dólares americanos, incluyendo Bitcoin, Ethereum, Monero, Ripple y Zcash. Los componentes del índice están diversificados en diferentes categorías de activos digitales, incluyendo reservas de valor, medios de intercambio, protocolos de contratos inteligentes y activos de privacidad.
En su inicio, el BGCI contiene las siguientes diez criptomonedas:
Bitcoin 30.00%
Ethereum 30.00%
Ripple 14.14%
Bitcoin Cash 10.65%
EOS 6.11%
Litecoin 3.77%
Dash 1.67%
Monero 1.66%
Ethereum Classic 1.00%
Zcash 1.00%
La creación del índice marca un punto importante en la evolución en el mundo de los activos digitales, facilitando una exposición diversificada, como también una referencia para los inversionistas, señalaron las compañías. El BGCI utiliza una metodología basada en reglas y datos de fuentes que han pasado por los procesos de auditoría (due diligence) de Bloomberg y Galaxy Digital Capital Management mediante un proceso diligente. El índice es propio y está administrado por Bloomberg Index Services Limited y es una marca conjunta con Galaxy Digital Capital Management. Como nuevo miembro de la familia de índices de Bloomberg, el BGCI ofrece la primera referencia institucional para el mercado de criptomonedas.
“El lanzamiento de Bloomberg Galaxy Crypto Index refleja el creciente interés de nuestros clientes por las criptomonedas”, dijo Alan Campbell, gerente global de productos de Bloomberg Índices. “El índice lleva nuestro enfoque riguroso en la creación de índices a las criptomonedas y proporcionará a los inversionistas una referencia transparente para avalar de forma más amplia el rendimiento del mercado”.
Michael Novogratz, CEO y fundador de Galaxy Digital Capital Management, dijo: “el Bloomberg Galaxy Crypto Index brinda una transparencia sin precedentes a los mercados de criptomonedas. Estamos muy entusiasmados en ayudar a estimular una revolución descentralizada a través de la creación del BGCI”.
Steve Kurz, directivo de administración de activos en Galaxy Digital Capital Management, dijo: “nos entusiasma firmar esta alianza con Bloomberg a través del BGCI. La metodología independiente y basada en reglas de índice ofrece una base sólida sobre la cual el ecosistema de criptomonedas continuará creciendo y madurando”.
Para más información sobre la metodología, reajuste, precios y gobernanza del BGCI siga este link.
Foto cedida. Cómo protegen sus activos los más ricos y por qué deberíamos imitarlos
El abogado Martin A. Litwak acaba de publicar un libro sobre planificación patrimonial internacional en la era de la transparencia, que retoma la mayoría de sus argumentos e ideas entorno a las jurisdicciones offshore.
Con un título provocativo (Cómo protegen sus activos los más ricos y por qué deberíamos imitarlos), la obra “es a la vez una desmitificación de las llamadas jurisdicciones offshore (también conocidas como «paraísos fiscales») y una guía practica de opciones para la eficiente estructuración de patrimonios”, señala el autor.
Según Litwak, “en sus páginas, el lector encontrará una explicación de cómo y por qué existen estas jurisdicciones y las razones por las cuales los países que abusan de los impuestos para financiar sus cada vez más abultados gastos, y las organizaciones supranacionales que los aglutinan (OCDE, G-20, etc.), intentan y seguirán intentando, demonizarlas”.
El libro quiere ser una referencia obligada para quienes buscan mecanismos para preservar la privacidad de sus activos en la “era de la transparencia».
Entre otros temas, a lo largo del texto se abordan los siguientes: sociedades offshore, fondos de inversion familiares, seguros de vida, mudanza internacional, trusts, intercambio de información, planificación patrimonial para deportistas, impuesto a la herencia, etc.
Martín Litwak es abogado en Argentina, en el Reino Unido y en las Islas Vírgenes Británicas. En la actualidad se desempeña como CEO de Litwak & Partners, una boutique de servicios legales especializados en planificación patrimonial internacional, intercambio de información (FATCA/CRS), amnistías fiscales, estructuración de fondos de inversión y finanzas cororativas.
En 2017, Martín Litwak fundó el primer “Family office” exclusivamente concentrado en aspectos legales, fiduciarios e impositivos. Desde allí atiende a diario las necesidades de decenas de familias latinoamericanas que califican como “ultra high net Worth” o institucionales y que poseen activos distribuidos en todo el mundo.
Martín Litwak ha escrito numerosos artículos académicos y de difusión sobre temas de su especialidad, ha brindado conferencias en América Latina, Estados Unidos y Europa y habitualmente colabora en diferentes medios.
Wikimedia Commons. Bci obtiene luz verde para la compra de Totalbank
Como parte del proceso de aprobación para efectuar la compra de Totalbank, a través de su filial City National Bank of Florida, Bci recibió la autorización del Banco Central de Chile y de la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras (SBIF), completando así el proceso de autorizaciones de las autoridades nacionales e internacionales.
Esta transacción se enmarca dentro de la decisión de Bci de consolidar su presencia en Florida, un mercado atractivo en tamaño y crecimiento, con 546.000 millones de dólares en depósitos totales.
“Estamos muy orgullosos de esta operación pues consolida nuestra posición en el cuarto estado más grande en depósitos de Estados Unidos, transformando a City National Bank en el tercer banco basado en Florida y alcanzando economías de escala relevantes para la operación del negocio”, aseguró Eugenio Von Chrismar, Gerente General de Bci.
En el corto plazo, tras esta adquisición, el foco estará en lograr una buena integración entre City National Bank Of Florida y Totalbank, que permita capturar las sinergias identificadas sin afectar el nivel de servicio a clientes y en continuar aprovechando como City National Bank of Florida las oportunidades de crecimiento que presenta este mercado.
“Queremos seguir diversificando nuestras operaciones geográficamente y ser un actor relevante a nivel regional. Para lo anterior seguiremos enfocados en el crecimiento en Florida, puerta de inversiones hacia y desde Latam. Además, siempre analizamos oportunidades de crecimiento en la región, ya sean orgánicas o inorgánicas”, añadió el ejecutivo.
TotalBank es un banco con más de 40 años de historia. A marzo de 2018, contaba con activos totales por aproximadamente 2.970 millones de dólares, colocaciones por 2.166 millones de dólares, depósitos por 2.079 millones de dólares, un capital Tier 1 de 373 millones de dólares y una utilidad de 26 millones de dólares en los últimos 12 meses.
El acuerdo establecido por Bci contempló un precio de 528 millones de dólares por la totalidad de la entidad financiera.
Con esta transacción, City National Bank of Florida se convertirá en el tercer banco más grande de Florida, alcanzando activos consolidados por un monto de 14.000 millones de dólares. Este crecimiento mejorará la posición de esta institución como un competidor líder en el mercado de Miami.
“Nos sentimos cómodos, ya que hemos conformado un equipo gerencial de primer nivel, de mucha experiencia y confirmado un equipo de directores con vasta experiencia en ese mercado y con una clara estrategia de posicionamiento, integrando nuevas líneas de negocios, productos y servicios (leasing, cash management, entre otros) lo que nos ha permitido crecer sobre 25% en activos en 2017”, indicó Von Chrismar.
Internacionalización
La internacionalización es uno de los grandes focos de Bci, por lo que la institución planea convertirse en una plataforma de cobertura regional, para poder acompañar a sus clientes, en la medida que expandan sus operaciones fuera de Chile, a través de Bci Miami, Bci Securities, City National Bank of Florida y oficinas de representación.
De esta forma, esta operación es un paso más en el objetivo estratégico de Bci de generar nuevas fuentes de ingresos; tener una diversificación geográfica que le permita no sólo diversificar los riesgos, sino también tener acceso a nuevos mercados y clientes; y servir a los actuales clientes que buscan soluciones a nivel regional, y así poder acompañarlos en su expansión en Latinoamérica.
City National Bank of Florida, es una institución financiera con base en la ciudad de Miami en el estado de la Florida en los Estados Unidos y foco en medianas y grandes empresas, banca privada y real estate. CNB dispone de 26 sucursales, con acceso adicional a una importante red de más de 1.000 cajeros automáticos y cerca de 600 empleados.
Bci es el tercer banco privado con mayor utilidad del sistema bancario chileno. Con una sólida y larga trayectoria de 80 años, hoy cuenta con más de 350 sucursales en todo el país, oficinas de representación en Brasil, China, México, Perú, Colombia y Estados Unidos, donde opera a través de Bci Miami Branch, Bci Securities y City National Bank of Florida. Este último fue adquirido en 2015, convirtiéndose en la primera institución financiera nacional en tener un banco en el mercado norteamericano.
Al cierre del primer trimestre de 2018 , Bci contaba con una utilidad neta de 109.412 millones de pesos, colocaciones por 25.576.625 millones de pesos y una participación de mercado cercana al 14%, con una consolidada posición patrimonial y financiera que se ha visto respaldada por la calificación de riesgo de AAA por parte de Feller Rate y Fitch Ratings, así como la evaluación internacional de A1 por Moody’s y de A de Standard &Poor’s.
Wikimedia Commons. Los fondos de pensiones chilenos se adjudican el 45,7% del paquete de acciones de SQM clase B de Nutrien
El viernes 1 de junio se conoció el resultado de la oferta de colocación del paquete de acciones de SQM clase B que aún restaba en manos de Nutrien y del cual debía deshacerse para cumplir con los requisitos legales exigidos para la aprobación de la fusión de Agrium y Potash Corp. Como parte de este requerimiento, Nutrien ya se deshizo el pasado 17 de Mayo de la totalidad de las acciones de SQM clase A vendiéndoselas a Tianqi Lithium y que le otrogaban una participación del 24% en el capital de SQM.
Según la información publicada en la bolsa de Santiago, el paquete de 20.166.319 acciones de SQM Clase B ha sido asignado en un 45,7% a fondos de pensiones locales, 16,8% a fondos mutuos, compañías de seguros y otras instituciones locales, 15% a inversores extranjeros y 11% al segmento retail. El hecho de que los fondos de pensiones hayan entrado a formar parte del capital de SQM ha sido bien acogido por el mercado por la mayor supervisión que ejercen y por implicar una mayor liquidez de la acción.
El precio de adjudicación fue de 31.000 pesos por acción, representando un importe total de 625.155,9 millones de pesos (990 millones de dólares). La demanda total superó en 4 veces el monto total ofertado, 55% en demanda competitiva o lo que es lo mismo con precio límite, centrándose la mayoría en el tramo de precio entre 30.000 y 32.000 pesos, y el 45% restante en demanda no competitiva, es decir, ordenes sin precio o a mercado
