Pixabay CC0 Public DomainSkylark . Julius Baer incrementa su participación en Kairos hasta el 100%
Julius Baer, grupo bancario privado suizo, ha aumentado su participación en Kairos Investment Management SpA (Kairos) hasta el 100% del capital. Este incremento se ha hecho gradual, ya que entre 2013 y 2016 la entidad ha pasado de poseer el 19,9% al 80% del capital.
Esta operación ha supuesto pasar del 80% de las acciones al 100%, lo que eleva el precio de la adquisición a 96 millones de euros. De esta forma, la entidad demuestra que sigue apostando por Kairos, que en 2017 tuvo un desempeño positivo al crecer hasta los 11.000 millones de euros los activos bajos gestión.
Para Julius Baer, la firma Kairos representa una entrada clave en el mercado doméstico italiano de gestión de patrimonios. Según ha informado la entidad, la compañía continuará operando bajo su actual nombre y marca, además, su gestión ejecutiva no sufrirá ningún cambio.
Respecto a Paolo Basilico, socio fundador y consejero delegado de Kairos, ha sido nombrado presidente, un cargo que ocupó con anterioridad hasta abril de 2016. Además, seguirá siendo el director general de la empresa.
Pixabay CC0 Public DomainDerwiki. Los mercados emergentes y frontera rebosan oportunidades
A pesar de la racha alcista de dos años en las bolsas emergentes, las valoraciones se mantienen en niveles razonables comparadas con las de sus homólogas desarrolladas y el perfil de riesgo y rentabilidad a largo plazo de estos mercados sigue siendo atractivo.
Aunque algunas empresas de crecimiento de gran capitalización comienzan a estar caras, de cara a 2018 sigue habiendo oportunidades atractivas, sobre todo en el universo de pequeña y mediana capitalización y en los mercados frontera.
Los inversores en los mercados emergentes llevan un par de años buenos. Desde comienzos de 2016, el índice MSCI Emerging Markets ha batido a la mayoría de grandes índices bursátiles. A pesar del fuerte crecimiento de los beneficios en los mercados emergentes, que esperamos que continúe en 2018, las valoraciones siguen siendo más atractivas que en los mercados desarrollados y son razonables desde una perspectiva histórica. Creemos que este hecho debería traducirse en fuertes rentabilidades positivas con un horizonte de inversión a medio-largo plazo.
Sin embargo, de cara a 2018 es importante señalar que las valoraciones, aunque siguen siendo razonables, ya no son tan bajas como a comienzos de 2017, lo que significa que ahora es más importante que nunca ser selectivos a la hora de buscar oportunidades de inversión. Algunas de las acciones más grandes, sobre todo las que pasan por ser empresas de crecimiento de calidad, ya descuentan unas cifras de beneficios muy altas.
Esa es una de las razones por las que creemos que algunas de las mejores oportunidades están en los segmentos de pequeña y mediana capitalización. Aunque el índice MSCI Emerging Markets ha registrado un buen comportamiento durante los dos últimos años, el índice MSCI Emerging Markets Small Caps y el índice MSCI Frontier Markets han quedado rezagados y creemos que los niveles de valoración de las acciones de estas áreas del mercado tienen todavía mucho recorrido alcista.
China o cómo tomar prestado crecimiento futuro
China ha sorprendido gratamente a los inversores este año, y aunque sigue siendo un mercado interesante que, en nuestra opinión, ofrece un conjunto de buenas oportunidades de crecimiento estructural a los especialistas en selección de valores, el endeudamiento de las empresas del país ha seguido creciendo rápidamente durante los últimos años.
Creemos que este hecho obstaculizará el crecimiento el próximo año, aunque intentar vaticinar cuándo sufrirá China un problema provocado por la deuda resulta, obviamente, muy difícil. Nuestra selección de valores con enfoque ascendente hace que China tenga un peso mucho menor en nuestras carteras que en el índice MSCI Emerging Markets. En contraposición al panorama nacional de alto endeudamiento empresarial, nuestras posiciones en China generalmente cuentan con balances sólidos y, en muchos casos, tienen posiciones netas de tesorería positivas.
Un área a la que prestaremos especial atención en 2018 son los mercados frontera, donde los vectores favorables que observamos en los mercados emergentes, como los perfiles demográficos positivos y la baja penetración del crédito, los productos y los servicios, son, en general, sólidos y duraderos. Seguimos siendo muy optimistas sobre algunos mercados frontera y tenemos en cartera bancos de Nigeria, Kenia y Georgia; estas empresas cuentan con sólidos negocios de depósitos y generan elevadas rentabilidades sobre los recursos propios, adoptando al mismo tiempo un enfoque conservador del riesgo crediticio.
Consideramos que son inversiones atractivas a largo plazo debido a los cambios estructurales que se desarrollan en sus respectivos mercados, además de demostrar un fuerte compromiso con sus accionistas a través de unos pagos de dividendos cuantiosos y constantes.
Los vientos del cambio siguen soplando
Cuando comencé a invertir en los mercados emergentes hace 18 años, el gobierno corporativo en muchos mercados era, cuando menos, complejo. Sin embargo, muchas empresas de los mercados emergentes presentan actualmente balances sólidos y margen para mejorar la gestión del capital y las rentabilidades para los accionistas. Hoy día, el porcentaje de empresas de los mercados emergentes que pagan un dividendo es mayor que entre las empresas de los mercados desarrollados; creemos que no hay mejor prueba de que las empresas están empezando a poner en foco en las rentabilidades para los accionistas y esperamos que esta tendencia continúe durante los próximos años.
Con el crecimiento continuo de los beneficios en los mercados emergentes como telón de fondo, y a la vista de los motores que impulsan esta área, opinamos que siguen existiendo convincentes argumentos a favor de la inversión en renta variable de los mercados emergentes y frontera.
Los riesgos políticos siguen preocupando a algunos inversores, pero las posibles fases de debilidad provocadas por sucesos políticos no alterarían nuestra visión sobre las oportunidades de inversión a largo plazo. Parece improbable que las incertidumbres políticas amainen en 2018, pero analizando los mercados emergentes desde una perspectiva ascendente, seguimos encontrando valores que ofrecen un atractivo potencial alcista a largo plazo.
Tribuna de Ross Teverson, responsable de estrategia del área de Mercados Emergentes de Jupiter AM.
Foto cedidaDaniel Green, responsable de Mercado Secundario de Capital Riesgo para EMEA de Deutsche AM.. Daniel Green se une a Deutsche AM como responsable de Mercado Secundario de Capital Riesgo para EMEA
Deutsche Asset Management ha anunciado el nombramiento de Daniel Green como nuevo responsable de Mercado Secundario de Capital Riesgo para Europa, Medio Oriente y Asia (EMEA).
Con sede en Londres, Green cuenta con una amplia experiencia en inversión directa y una importante trayectoria realizando inversiones en el mercado secundario de capital riesgo. La incorporación de Green sigue a la de Mark McDonald como responsable global del mercado secundario de Capital Riesgo en noviembre de 2017.
Tras anunciar su incorporación, Mark McDonald, jefe global de Mercado Secundario de Capital Riesgo en Deutsche AM, señaló que “estamos encantados de dar a Daniel un papel tan importante a medida que continuamos haciendo crecer nuestro negocio y equipo de capital riesgo. Daniel aporta una perspicacia de inversión y relaciones significativas a nuestra plataforma, lo que nos posiciona bien para el crecimiento y la entrega de valor a nuestros clientes e inversores a nivel mundial”.
Green se une a Deutsche AM para sacar provecho de las oportunidades del mercado secundario desatendidas y de difícil acceso, así como de las situaciones particulares del mercado privado. Deutsche AM cuenta con 77.000 millones de euros en inversiones alternativas (a septiembre de 2017). Su negocio de capital riesgo ofrece oportunidades secundarias, co-inversiones directas de capital y un fondo primario de fondos para clientes privados e institucionales a nivel global. De los 77.000 millones de euros (a septiembre de 2017), Deutsche AM gestiona 2.000 millones de euros en mercados secundarios de capital riesgo a través del programa de su fondo de Capital Riesgo de Oportunidades Secundarias “SOF”.
Por su parte, Green afirmó que “este es un momento emocionante para unirse a un equipo emprendedor e innovador. Deutsche AM está construyendo sobre su sólido legado en secundarios de capital privado. El de EMEA es un mercado importante y espero crear oportunidades y agregar valor para nuestra base de clientes globales”.
Dilatada experiencia
Green cuenta con 18 años de experiencia en capital riesgo. Previo a su incorporación en Deutsche AM, Green se desempeñó como Head of Private Markets en Meketa Investment Group, donde lideró las actividades de inversión europea en los mercados privados, incluyendo capital riesgo e inversiones en activos reales, primarios, secundarios y de coinversión.
Green también fue socio fundador de Gorst Capital, donde originó, estructuró y lideró las inversiones de capital riesgo con inversores institucionales, family offices, altos patrimonios y socios generales. Asimismo, fue Chief Investment Officer en Greenspark Capital, un administrador secundario de fondos de capital riesgo, donde obtuvo y ejecutó oportunidades de inversión a nivel mundial. Green comenzó su carrera en PwC.
Foto: Pexels CC0. Afore SURA fondea el tercero de cuatro mandatos de renta variable global
Afore SURA ha fondeado su tercer mandato de inversión. Luego de que en marzo pasado otorgara el equivalente a aproximadamente 150 millones de dólares a Morgan Stanley IM y 200 millones a Pioneer, para que los invirtieran en renta variable global, la tercera afore más grande del sistema ha otorgado otros 150 millones a Investec.
En mayo de 2013, Afore SURA otorgó cuatro mandatos de inversión a Pioneer (ahora Amundi), BlackRock, Investec y Morgan Stanley, comentando que «la selección de los administradores, se realizó con base en diversos factores cuantitativos y cualitativos y a partir del conocimiento y la experiencia que Sura ha desarrollado como la empresa número uno de retiro en Latinoamérica», hasta ahora tres de ellos han sido fondeados.
Clyde Rossouw será el encargado de implementar la estrategia en renta variable global de Investec para Afore SURA, la cuál se basará en su fondo Investec GSF Global Franchise.
El estricto proceso de selección de mandatos que utiliza Afore SURA considera, entre otros, criterios como el reconocimiento internacional del Administrador de Activos, un sofisticado y robusto proceso de inversión, equipos de inversiones y riesgos con amplia experiencia en la estrategia seleccionada, rendimientos consistentemente atractivos, así como un compromiso respecto a transferencia de tecnología.
*Fe de erratas, durante unos minutos, el titular de la noticia leía segundo de cuatro y no tercero
. Jefferies celebra su primer evento para clientes en Punta del Este
Jefferies celebró a principios de mes su primer evento para clientes en Punta del Este. La cita tuvo lugar en el conocido restaurante Bagatelle, a pie de playa, en el que los invitados pudieron disfrutar de una noche de lujo. Contó además con la presencia del ex embajador de Estados Unidos en Uruguay Frank Baxter y el estratega jefe de mercados de la firma David Zervos.
Baxter, que fuera CEO de Jefferies Group durante más de 10 años, volvió a su querido Uruguay, volando especialmente para la ocasión desde Los Ángeles y fue el encargado de dar la bienvenida a los más de 250 profesionales de la industria, procedentes principalmente de los mercados de Argentina e Uruguay.
Ellos fueron los anfitriones de una fiesta pensada para tenerlo todo: desde las reflexiones siempre pertinentes de Frank Baxter, los comentarios y consejos sobre los entornos de inversión a cargo de David Zervos hasta un show especial con el humorista del momento en Argentina, Roberto Moldavsky.
Moldavsky, conocido por sus monólogos hilarantes que muchos siguen a través de internet, bromeó sobre viajes, dinámicas familiares y otros guiños al público que fueron recibidos con grandes carcajadas.
Para cerrar la noche, los invitados disfrutaron de los postres “Bagatelle style” donde largas barcas de frutos y dulces fueron servidas por meseros con disfraces en un despliegue de música y energía.
Gonzalo Ramírez Correa. Gonzalo Ramírez Correa se suma al equipo de ventas de Franklin Templeton
Gonzalo Ramírez Correa se incorpora a Franklin Templeton como VP sales executive en Chile, dejando así el puesto de director of business developement que ocupaba desde hacía casi 3 años en Legg Mason.
Licenciado en Ingeniería Comercial por la Universidad de los Andes, Ramírez Correa trabajó en HMC Capital Group y fue, sucesivamente, investment sales specialista latam south y account manager en Thomson Reuters.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Javier Samaniego
. Mexican Pension Regulator Changes Investment Regime, Allowing for Investment in International Mutual Funds
Hasta ahora, las afores podían invertir en el extranjero a través de tres vehículos ya autorizados: ETF´s, Fondos Mutuos Indizados y Mandatos de inversión, pero, buscando ofrecer más alternativas de inversión, así como otorgarles mayor flexibilidad y mejores herramientas de defensa ante ciclos de volatilidad, la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR) decidió, entre otras cosas como la flexibilización de los CERPI o la inclusión de SPACs, incluir los Fondos Mutuos con estrategias activas como un vehículo adicional de inversión.
Afore Citibanamex, la afore con más mandatos fondeados del sistema, comentó a Funds Society: “En Afore Citibanamex vemos de manera positiva cualquier liberación de restricciones al proceso de inversión de las Afores con la finalidad de aumentar la pensión de los trabajadores afiliados. Consideramos que la experiencia adquirida con los años en inversiones activas será de gran utilidad para aprovechar las oportunidades en fondos mutuos que este cambio en la regulación representa. Estaremos al pendiente de los detalles concretos de este cambio regulatorio con la finalidad de aprovecharlos para el beneficio de nuestros trabajadores afiliados”.
“En Afore SURA estaremos atentos a que la Consar informe sobre los detalles del proceso a seguir así como los criterios de elegibilidad y regulación que permitirán a las Afores invertir en fondos mutuos internacionales”, señaló Luis de la Cerda, director de Inversiones.
Gustavo Lozano, director general para México, Centro America y Caribe en Amundi Pioneer, menciona que «los fondos internacionales le darán acceso a los administradores de pensiones a estrategias de manejo activo al que no tenían acceso antes. Esto será especialmente importante en el ambiente de inversión de los siguientes años en los que la selección puntual de acciones y activos será clave. Sin embargo, no vemos como excluyente ninguna de las vías: Mandatos, ETF o Fondos; ya que estos le darán la posibilidad a las Afores de tener distintos niveles de exposición a mercados internacionales con distintos horizontes de inversión y distintos perfiles de asignación de activos estratégica”.
Respecto a la elegibilidad de estrategias y managers que provean fondos Lozano agregó: “Lo que hemos visto por parte de los proyectos que están siendo propuestos para la implementación de esto, apunta a que los criterios de selección de managers y estrategias que podrían ser ofrecidos en México, estarán bastante en línea con lo que se está exigiendo actualmente a administradores de inversiones en México que ofrecen mandatos. También creemos que los requerimientos de reporteo serán estrictos pero logrables, otorgando al regulador la visibilidad y el seguimiento puntual que actualmente se aplica a la industria de pensiones”.
De acuerdo con Mauricio Giordano, country manager de Natixis IM México, estos cambios son positivos para el sector y permiten a las afores más pequeñas exposiciones que antes no conseguían. Además, permite a todas las afores complementar sus estrategias de diversificación y conseguir posiciones tácticas para aprovechar la coyuntura global. Sin embargo, considera que las afores seguirán buscando implementar mandatos para sus posiciones de largo plazo: “Las afores siguen viendo muy importante para las posiciones estratégicas esta asociación con un manager a largo plazo en que el knowledge transfer y el reporting son clave”. El directivo señala que aún quedan pendientes “los lineamientos del CAR al respecto y eso quedará a finales de febrero o marzo. Habría que esperar las reglas finales para ver las restricciones”, concluye.
Wikimedia CommonsDisodado Cabello. Un alto cargo chavista anuncia que Banesco pasará a ser un banco público venezolano
Diosdado Cabello, miembro de la Asamblea Nacional Constituyente de Venezuela y uno de los hombres fuertes del chavismo, anunció en una intervención televisada que Banesco “pasará a ser un banco público”. Pese a que Banesco comparte accionista mayoritario con Abanca –el empresario Juan Carlos Escotet–, son entidades totalmente independientes.
En tono informal, Cabello, que no forma parte del gobierno venezolano actualmente, afirmó: “Nosotros vamos a comprar Banesco. Banesco nos lo puso a la venta barato, de verdad barato, le agradecemos mucho a Escotet (Juan Carlos, dueño del banco). Sale como a 3,5 millones de dólares”.
Las declaraciones en el programa “Con el mazo dando” se completaron con la siguiente frase: “Él (Escotet) quería comprar un porcentaje que tiene el Estado a un precio, nosotros le hicimos una contraoferta que él aceptó de comprarle todas las acciones que tiene al mismo precio que las que quería comprarnos a nosotros. Eso no es trampa, verdad?”, añadió.
Cabello afirmó que la transacción, sin confirmación oficial, se haría esta misma semana; aunque tampoco ha habido confirmación de la operación desde Banesco. Fuentes de prensa venezolanas que citan al banco asegura que la entidad no habría puesto sus acciones a la venta.
Opositores como Jesús Chuo Torrealba han puesto en duda que la operación sea cierta. Algunas fuentes consideran que el anuncio tendría como único objetivo provocar pánico entre los clientes del banco para dañar a su dueño, en medio de un conflicto de poder.
Juan Carlos Escotet, hijo de inmigrantes españoles, es presidente de la entidad española Abanca desde junio del año pasado y preside el banco Banesco de Venezuela, con participación en Estados Unidos, Panamá, Puerto Rico, República Dominicana, Colombia y en España a través de Abanca.
Banesco Banco Universal C.A. es actualmente el mayor grupo bancario de Venezuela. La entidad de capital venezolano tiene su sede en Caracas.
Cuenta con una red de 417 puntos de atención en todo el país, más 75.708 puntos de venta y 1.661 cajeros automáticos. Con más de 6 millones de clientes,actualmente es el mayor grupo bancario privado del país y el segundo de todos los bancos, con una cuota de mercado de 14,7% en activos totales y de 15,85% en cartera de créditos.
Banesco comparte accionista mayoritario con Abanca (antiguas cajas gallegas).
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Juan Cabanillas. Así están cambiando Europa y Estados Unidos su visión sobre las inversiones en Asia
A finales del año pasado visité varios clientes de Matthews Asia en Europa y Reino Unido. El clima era inusualmente cálido y las actitudes hacia Asia eran fríamente optimistas. Hubo un mayor interés por la región asiática, sin dudas, y los clientes preguntaron sobre el desempeño reciente de sus mercados bursátiles y si la recuperación de las ganancias vista en esos meses era sostenible.
Pude ver que cada vez más clientes europeos tratan a Asia como un destino de inversión por derecho propio en lugar de mirar solo a la clase de activos de mercados emergentes. Les interesó saber que nuestra experiencia era que la mayoría de los flujos hacia Asia desde Estados Unidos probablemente provenían de una exposición pasiva al mercado emergente que podría estar relacionada con los movimientos en el dólar estadounidense, en lugar de un deseo de exposición principal a la región.
Me pareció alentador porque sugiere que el sentimiento hacia la región todavía no es excesivamente optimista. Las operaciones de referencia se han concentrado en un grupo relativamente pequeño de acciones.
Si el entorno monetario global se mantiene estable y el crecimiento de las ganancias continúa ampliándose en toda la región, como espero que ocurra, muchas personas seguirán al margen en lo que respecta a las asignaciones activas centrales para Asia. Un gran número de inversores parecían decir que están «esperando un retroceso», a pesar de que los mercados de Asia no han crecido tanto como ahora en un contexto histórico a medio plazo.
Los inversores de Europa y Reino Unido me interrogaron sobre las valoraciones en Estados Unidos y si creía que eran caras. En general, los inversores parecían deseosos de recortar sus posiciones estadounidenses, pero indicaron que aún estaban ampliando más su exposición a Europa que a Asia.
A diferencia de mis viajes anteriores, cuando los inversores decían que sus asignaciones a la región asiática estaban en los niveles más bajos que podían recordar, esta vez algunos inversores dijeron que se estaban posicionando a Asia de una forma más neutral. De alguna manera, esto también me pareció alentador porque el estado de ánimo en Europa hacia Asia era menos pesimista que el estado de ánimo de Estados Unidos.
Robert J. Horrocks es CIO de Matthews International Capital Management y gestor de portafolios.
Alfonso del Castillo era hasta ahora responsable y Managing Director de la división de Banca Privada para altos patrimonios en Bankinter, un puesto que ha ocupado desde junio de 2014. Anteriormente, también fue director para el segmento de ultra altos patrimonios (UHNWI) y altos patrimonios (HNWI) en Barclays Wealth, durante casi tres años y medio, según figura en su perfil de LinkedIn. Antes, fue vicepresidente en Credit Suisse, durante más de siete años, y trabajó en el programa “Top Talent Cross Divisional” de la firma, en Londres y Zúrich. Del Castillo fue también consultor en Ernst & Young durante más de dos años, en el área de planificación patrimonial de grandes patrimonios.
Es licenciado en Derecho, con matrícula de Honor en la rama procesal, por la Universidad Complutense de Madrid, y cuenta con la titulación Certificate en Company Law por la Univerdad de Cambridge, además del Master Cum Laude en Fiscal por el IE Business School y un PDG por el IESE Business School de la Universidad de Navarra, según su perfil de LinkedIn.
