Foto cedidaEl equipo de Sherpa Capital y José Oriol Bosch, en la celebración del listado del ETF QVGMEX. La caída de los valores en la bolsa de México presenta una oportunidad de compra
En el marco del campanazo de celebración con motivo de la colocación hace unos días en la Bolsa Mexicana de Valores del ETF QVGMEX, ejecutivos de Sherpa Capital, acompañados por José Oriol Bosch, director general de la Bolsa Mexicana de Valores, enfatizaron que si bien se está viviendo un momento de volatilidad que ha afectado a las valuaciones de las empresas mexicanas, también se presenta una oportunidad de compra, con el vehículo adecuado.
Desde Sherpa Capital comentaron a Funds Society que entre las razones de listar este instrumento está el acceder con mayor facilidad a inversionistas institucionales altamente regulados, como las afores.
El índice de acciones mexicanas con clave de pizarra QVGMEX y relacionado al Índice S&P/BMV Índice de Calidad, Valor y Crecimiento, busca invertir en acciones que forman parte del S&P/BMV IPC «pero ponderándolas mediante la combinación más elevada de calidad, valor y crecimiento de acuerdo a factores predeterminados en el índice», menciona la firma. El Índice S&P/BMV de Calidad, Valor y Crecimiento, sigue un enfoque único en el uso de datos fundamentales y es el primer índice en América Latina que combina estos tres factores para la selección de las acciones.
Sherpa Capital es un asesor en inversiones independiente en México, con 50.000 millones de pesos (cerca a 2.450 millones de dólares) en activos bajo asesoría y gestión de clientes institucionales, corporativos, HNWI y Familias.
Wikimedia CommonsReserva Federal. Todo indica que habrá dos subidas más de los tipos de interés de la Fed en 2018
La Reserva Federal anunció este miércoles una subida de los tipos de interés en un cuarto porcentual, hasta un rango entre el 1,7% y el 2%, una decisión descontada por el mercado. El contenido del comunicado de la Fed está generando consenso sobre la posibilidad de que haya dos subidas más en 2018, algo que era una incógnita para la mayoría de los analistas.
“La orientación de la política monetaria sigue siendo expansiva, apoyando así las sólidas condiciones del mercado laboral y el regreso sostenido a una inflación del 2%”, informó la Fed en su comunicado que destaca también que la actividad económica en EE.UU. “ha aumentado a un ritmo sólido”.
El banco central estadounidense elevó sus previsiones de crecimiento y de inflación, y redujo su pronóstico sobre la tasa de desempleo (al 3,6%).
Miguel Ricaurte, economista jefe región andina de Itaú, destaca en un análisis que habrá cuatro alzas este año.
“Como era esperado ampliamente por el mercado, la Reserva Federal de EE.UU. (Fed) elevó la tasa referencial de 1,5%-1,75% al rango de 1,75%-2% en su reunión de junio. Lo más relevante de la reunión, sin embargo, es la revisión a las proyecciones para la tasa de los fondos federales”, señala Ricaurte.
El economista jefe región andina de Itaúañade: “Mientras que en su reunión de marzo, la última vez que presentó proyecciones económicas, la mayoría de miembros del consejo de la Fed veían que la tasa estaría en 2%-2,25% al cierre del año (un total de 3 alzas de 25pb en las tasas durante 2018), hoy (por este miércoles) la mediana de las proyecciones ve la tasa a fin de año entre 2,25%-2,5% (es decir, 100 puntos base por sobre el nivel donde terminó en 2017), en línea con nuestro escenario base para la política monetaria de EE.UU.”
“Este cambio viene de la mano de una leve corrección en la proyección de crecimiento para al cuarto trimestre de este año a 2,8% desde 2,7% en marzo (proyección Itaú para 2018: 2,7%), menor tasa de desempleo al cierre del año (3,6% desde 3,8% en marzo) y mayor inflación (2,1% para este año y el próximo, versus las anteriores proyecciones de 1,9% y 2,0%, respectivamente). Es decir que los antecedentes recogidos por el equipo técnico de la Fed desde la reunión de marzo muestran mayor actividad y aceleración más rápida de la inflación, lo que habría convencido a la mayoría del consejo de realizar algo más de ajuste monetario este año”, indica el análisis.
Miguel Ricaurte considera que la revisión al escenario de tasas también impacta al año 2019, donde ahora el consejo espera ver tasas en 3%-3,25%(versus la anterior expectativa de tasas en 2,75%-3%), es decir, que se reitera el escenario de tres alzas de tasas para 2019. Las tasas alcanzarían un rango peak de 3,25%-3,5% en 2020 pero se estabilizarían en el largo plazo en 2,75%-3% (sin cambios desde la reunión de marzo). Esto está en línea con una proyección de crecimiento de largo plazo sin cambios, en 1,8%”
“Esperamos que las siguientes dos alzas de tasas ocurrirían en el tercer y cuarto trimestre, en las reuniones de septiembre y diciembre, cuando la Fed comunica la revisión a su escenario de proyección”, concluye en analista de Itaú.
Mientras tanto en México y de acuerdo con Guillermo Amoubrad, economista en jefe en Finamex, se espera al menos un alza de 25 puntos bases en la próxima reunión del 21 de junio. La tasa de referencia en el país azteca alcanzaría así un 7,75%, lo que es inminente «debido a que el peso está perdiendo su brillo», mencionó Amoubrad.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: BorsheimsJewelry
. Warren Buffett y Jamie Dimon: "La visión cortoplacista está dañando los mercados"
Warren Buffett y Jamie Dimon han unido fuerzas, en este caso editoriales, para hacer un llamamiento a los CEOs de las compañías estadounidenses para que pongan fin a la estimación de beneficios trimestrales. Un editorial firmado conjuntamente esta semana en The Wall Street Jounal atribuyen a esta práctica la visión cortoplacista que inunda los mercados.
Tanto el CEO de Berkshire Hathaway como el de JP Morgan Chase animaban en el artículo a dejar de lado este tipo de previsiones cada tres meses porque distorsionan la libertad de gestión que tienen las cúpulas directivas en las empresas. «La orientación que se da sobre las ganancias cada trimestre a menudo conduce a un enfoque poco saludable centrado en los beneficios a corto plazo a expensas de la estrategia a largo plazo, el crecimiento y la sostenibilidad», explicaban.
Menor número de cotizadas
Ambos estiman que la presión para cumplir con los estimados de ganancias a corto plazo ha contribuido a una caída en el número de compañías cotizadas en los Estados Unidos en las últimas dos décadas. De hecho, si comparamos con el año 2000, hoy ya hay un 50% menos de empresas en las bolsas de Estados Unidos.
“Con frecuencia, las empresas retienen los gastos de tecnología, contratación e investigación y desarrollo para cumplir con los pronósticos trimestrales de ganancias que pueden verse afectados por factores fuera del control de la empresa, como fluctuaciones en los precios de las materias primas, volatilidad bursátil e incluso el clima”, escribieron en el WSJ.
Buffett y Dimon creen que reducir o incluso eliminar el guidance sobre las ganancias trimestrales no eliminará, por sí solo, todas las presiones cortoplacistas a las que actualmente se enfrentan las empresas públicas de Estados Unidos, pero “sería un paso en la dirección correcta”.
Esta no es la primera vez que Buffett y Dimon coinciden en ideas sobre el mercado. Ambos ya unieron sus voces hace unos meses en contra de las criptomonedas.
Foto cedida. Uruguay, el activo más comprado en vísperas del inicio del Mundial de Fútbol
Estrategia Mundial, el juego en línea de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires para operar en el mercado del fútbol, arroja su particular pronóstico, con la inauguración del Rusia 2018 a la vuelta de la esquina. Así, Uruguay es el activo más elegido por los participantes en este torneo virtual, cuya entrada es gratuita.
En el Top 10 de las selecciones compradas, después de Uruguay y por estrecho margen, se destacan España, Argentina, Brasil, Inglaterra, Colombia, Francia, Rusia, Alemania y Perú.
¿Los uruguayos han copado el juego organizado por BYMA o este resultado es pura lógica de mercado?: el torneo real irá confirmando, a partir del próximo viernes, las hipótesis de los participantes. Hasta la fecha, 8.000 personas participan en el juego organizado por la bolsa argentina.
El objetivo de Estrategia Mundial es conseguir el mayor rendimiento comprando o vendiendo selecciones en el Mundial 2018. Así, el jugador puede invertir sus créditos en las diferentes selecciones de fútbol, como máximo en 10 equipos y, hasta los cuartos de final, como mínimo en 3, utilizando los criterios de diversificación que se utilizan para invertir en el mercado de capitales.
El acceso a la competición es gratuito y se puede hacer desde cualquier parte del mundo. Según las reglas, el jugador podrá comprar y vender tus equipos cuantas veces quiera durante el Mundial, incluso hasta antes del inicio del partido final. Cada selección tendrá una ficha técnica, con estadísticas y gráficos que analizan el pasado y presente del equipo.
Una de las particularidades de Estrategia Mundial es que se podrán crear grupos cerrados para competir entre amigos o conocidos.
. La práctica del ahorro en Chile sigue lejos de los países de alto ingreso
El reciente informe publicado por la ABIF (Asociación de Bancos e Instituciones financieras de Chile) señala que, según la reciente encuesta de inclusión financiera del Banco mundial Global Findex 2017 en la que participan 144 países, la proporción de personas mayores de 15 años que dice haber ahorrado personalmente durante los doce meses previos a la entrevista de 2017 en Chile es del 49%. Esta cifra compara favorablemente con el 36% registrado en la encuesta del 2014 pero aún queda lejos del 71% registrado en los países de alto ingreso.
En cuanto al tipo de personas que ahorran en Chille, el informe concluye que: “si bien el hábito del ahorro exhibe un aumento transversal entre el 2014 y el 2017 a través de todos los segmentos de la población, tiende a crecer con el nivel de ingresos y con la educación de las personas, es mayor en personas económicamente activas y en hombres mientras que no hay diferencia relevante por edad”. La mayor capacidad de ahorro de los hombres se debe a su mayor participación laboral. Según cifras publicadas por el INE a marzo de 2018 la participación laboral de las mujeres es del 49% frente al 71% de los hombres. No obstante, en una nota al pie de página, el informe señala que hay indicadores que parecen sugerir que las mujeres ahorran un mayor porcentaje de sus ingresos que los hombres.
A nivel hogares, el informe indica que la tasa del ahorro de los hogares se ha mantenido estable en el 10,3% de su ingreso disponible. La tasa ha continuado su senda positiva desde que en el año 2015 llegó a situarse en niveles cercanos al 9% y se encuentra muy cerca de la mediana de los países de la OCDE (10,2%). A pesar de esta percepción positiva, el informe recalca que el 88% de dicho ahorro corresponde a ahorro provisional que se caracteriza por su horizonte a largo plazo y menor liquidez y concluye que los hogares chilenos son más vulnerables financieramente al no disponer de ahorro en el corto plazo para hacer frente a posibles imprevistos.
La encuesta del Banco Mundial también recoge el porcentaje de personas que ha ahorrado dinero mediante una cuenta bancaria o de otra institución formal. En Chile, este indicador ha evolucionado favorablemente situándose en el 21% frente al 15 % del año 2014 aunque aún queda lejos del 55% de las economías de alto ingreso.
Finalmente, en cuanto a tipo de entidad, los bancos canalizan la mayor parte del ahorro de las personas según una encuesta de Coopeuch realizada a personas de los estratos socioeconómicos C2 y C3. El 76% de los encuestados declararon que lo hace a través de bancos, 16 % en cooperativas de crédito y 10% a través de AFPs. En cuanto a los productos usados, un 52% utiliza cuentas de ahorro, 18% fondos mutuos y 18% cuentas corrientes.
Foto: Michael Oh, portfolio manager de Matthews Asia. ¿Qué supone para la región la nueva era de relaciones entre Estados Unidos y Corea del Norte?
Asia puede recuperar la estabilidad política, pero es Corea del Sur quien recogerá la mayor parte de los beneficios de la histórica cumbre de esta semana entre el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, y el de Corea del Norte, Kim Jong Un. La cita marca un punto de inflexión con China como protagonista en la sombra.
Preguntado por la posibilidad de una Corea unificada, Michael Oh, portfolio manager de Matthews Asia, cree que sería una poderosa presencia económica y diplomática en la región, aunque la reunificación política, sin embargo, sería un proceso mucho más largo que una fusión económica.
“A corto plazo, consideramos que las iniciativas intermedias de corte económico son positivas para la confianza de los inversores hacia las bolsas de Corea del Sur y el won surcoreano. La incorporación de los 25 millones de ciudadanos de Corea del Norte a la economía global podría costar años, pero probablemente conllevaría beneficios sociales y económicos para ambas Coreas a lo largo del tiempo”, explica Oh.
¿Qué resultados positivos ve en la reciente cumbre entre Estados Unidos y Corea del Norte?
La cumbre fue un paso importante hacia una mayor comprensión y cooperación en la península de Corea. A pesar de que quedan asuntos importantes por resolver, la reunión mostró cómo el diálogo y la comunicación pueden establecer un camino a seguir. Un resultado importante es la reducción significativa en el riesgo de conflicto militar. Igualmente importante es la oportunidad para que las dos Coreas formen vínculos económicos más estrechos a lo largo del tiempo.
¿Cuáles pueden ser los resultados más palpables a corto plazo?
El aumento del comercio con los vecinos, como China y Corea del Sur, mejoraría la calidad de vida de los 25 millones de ciudadanos de Corea del Norte. Los norcoreanos podrían representar una gran base de nuevos consumidores, trabajadores y ahorradores para muchas empresas asiáticas. Por lo tanto, una mayor cooperación en la península de Corea tiene potencial para beneficiar a toda la región.
¿En qué se diferenciaron estas conversaciones de las reuniones pasadas?
Dado que es la primera vez que un presidente de Estados Unidos se reúne con el máximo líder de Corea del Norte, la cumbre fue un evento histórico. Si Kim Jong Un consigue normalizar las relaciones diplomáticas con Estados Unidos, habrá beneficios significativos para el pueblo de Corea del Norte.
Kim recibió parte de su educación en Suiza y puede tener una visión más moderna que su padre o abuelo. Es probable que haya visto de primera mano cómo una economía basada en el mercado puede ofrecer una mejor calidad de vida. Si Kim se siente políticamente seguro, podría estar más inclinado a abrir su economía a un comercio más global.
¿Cree que eso es posible?
Como un joven líder de 30 años, Kim podría gobernar durante otras tres décadas. Sus perspectivas de un largo reinado podrían permitirle tener una visión a más largo plazo del desarrollo económico que sus predecesores. Cabe destacar que el padre y el abuelo de Kim tenían entre 50 y 60 años cuando se reunieron con líderes de Corea del Sur, por lo que puede haber sido más difícil para ellos centrarse en las reformas económicas, ya que tenían una necesidad mucho más inmediata para la planificación de la sucesión. Obviamente todavía queda un largo camino por recorrer para mejorar las relaciones entre Corea del Norte y el resto del mundo, pero me siento optimista de que el progreso sea posible.
¿Qué representa esto para la economía de Corea del Sur?
Si Corea del Norte abre lentamente su economía, es probable que haya beneficios económicos atractivos a largo plazo para Corea del Sur. Los fabricantes en Corea del Sur ya están recurriendo a países con salarios más bajos, como Vietnam, para expandir su mano de obra. Si las dos Coreas desarrollaran un marco cooperativo para las regulaciones y el comercio, Corea del Norte podría potencialmente atraer nuevos empleos en la industria manufacturera del sector privado de Corea del Sur.
¿Qué ventajas proporcionaría la mano de obra de Corea del Norte?
La tasa de alfabetización de Corea del Norte para los trabajadores de 15 años en adelante es casi del 100%, lo que proporciona acceso a una fuerza de trabajo altamente alfabetizada y de bajo costo para las empresas de Corea del Sur
¿Y para las bolsas de Corea del Sur?
A medida que las tensiones militares disminuyen, su mercado bursátil puede atraer un mayor interés por parte de los inversores nacionales y mundiales. Históricamente, las acciones en Corea del Sur han cotizado a valoraciones más bajas que las acciones en otros mercados asiáticos similarmente desarrollados.
Si los inversores se sienten más seguros acerca de la seguridad nacional del país a largo plazo, entonces el descuento actual en las valoraciones asociadas con las acciones coreanas puede verse reducido.
Los fundamentos de las compañías surcoreanas siguen siendo sólidos y creemos que el mercado de acciones es atractivo para los inversores a largo plazo. Mantener una perspectiva a largo plazo es clave, ya que cualquier beneficio potencial de la cumbre probablemente sea a largo plazo, en lugar de a corto plazo.
¿Cuáles son los riesgos para Corea del Sur?
La reunificación económica podría presentar algunos costos fiscales para Corea del Sur. Las políticas fiscales expansivas y las transferencias fiscales de sur a norte podrían ensanchar los déficits fiscales. Se estima que el costo de una reunificación económica será de 4% a 5% anual del PIB de Corea del Sur durante 20 años. El costo general probablemente se extenderá durante un período de varias décadas. Es probable que la economía de Corea del Norte tenga que elevarse a un nivel más alto de PIB antes de que se formen vínculos políticos más profundos entre las dos Coreas. El Banco de Corea estima que el ingreso per cápita de Corea del Norte, situado en 1.200 dólares, es inferior al 5% de Corea del Sur, utilizando datos de 2015.
¿Cuál es su punto de vista sobre la relación entre China, Corea del Norte y Corea del Sur?
Desempeñando un papel clave en la región, China tiene intereses estratégicos tanto en Corea del Norte como en Corea del Sur. A China le gustaría conseguir la estabilidad política para el régimen actual de Corea del Norte, al tiempo que mantiene la seguridad y la estabilidad de su propia frontera con ellos. China no desea tratar con refugiados de Corea del Norte en caso de colapso del régimen.
¿Y la relación con Corea del Sur?
Para China es un importante socio comercial, así como un aliado para mantener relaciones pacíficas en la península de Corea. La relación política entre China y Corea del Sur a veces ha sido tensa, más recientemente debido a la presencia de sistemas antimisiles de Estados Unidos en Corea del Sur, pero las relaciones comerciales entre ambos continúan mejorando año tras año.
Pixabay CC0 Public DomainPublicDomainPictures. El mercado descuenta una subida de tipos en la reunión de hoy: ¿defraudará la Fed?
Esta semana toca cita doble de bancos centrales. La Reserva Federal (Fed) y el Banco Central Europeo (BCE) tienen sendas reuniones, hoy y mañana, para seguir dando pasos hacia la normalización de la política monetaria en Estados Unidos y en la eurozona. En el caso de la Fed, el mercado y las gestoras ven clara una nueva subida de tipos, pero advierten que lo más interesante de hoy será conocer qué curva de tipos tienen en la mente los miembros del FOMC.
En opinión de James McCann, economista global senior de Aberdeen Standard Investments, para la Fed esta semana será un éxito si es capaz de actualizar su forward guidance sin causar demasiadas disrupciones en los mercados. “Se esperan algunos ajustes en su declaración, y es sensato. La Fed ha logrado el endurecimiento de las condiciones financieras que ha estado buscando desde que comenzó el ciclo de subida de tipos. Ellos necesitan intentar mantener este proceso en un curso, pero a un ritmo razonable y calibrado, por lo que no querrán señalar un gran cambio en el curso”, explica McCann.
Lo más probable es que hoy veamos a Jerome Powell muy cuidadoso con su lenguaje para evitar desatar la euforia del mercado. Desde La Française consideran que asistiremos a una nueva subida de tipos de 25 puntos básicos, la segunda del año. “Esperamos que el gráfico de puntos apunte a cuatro subidas este año, frente a las tres de la reunión anterior. Reconocemos que existe cierto riesgo de que el punto medio de 2019 también pueda aumentar en un cuarto de punto”, afirma Hervé Chatot, gestor de Cross Asset de La Française.
Misma opinión comparte Yves Longchamp, jefe de análisis de Ethenea Indepent Investors, quien sostiene que se dan todas las condiciones para una subida de los tipos de interés de 25 puntos básicos en esta reunión. “Creemos que la valoración de las condiciones de política monetaria por parte de los miembros del FOMC y del gráfico de puntos serán más importantes que los desarrollos que se produzcan, incluso más que la ampliamente esperada subida de tipos”, puntualizaLongchamp. Esta subida de tipos movería el tipo objetivo de los fondos federales del 1,75% al 2%.
Además, desde Allianz GI destacan que el entorno geopolítico tampoco afectará a la decisión de la Fed. “Algunos inversores han mostrado una tendencia a reducir sus expectativas sobre las subidas de los tipos basados en problemas externos, incluidas las tensiones en los mercados emergentes y los riesgos políticos que vuelven a surgir, como los vistos más recientemente en Italia. Sin embargo, creemos que sería prematuro que la Fed tenga en cuenta estos factores en esta etapa. Tras la subida anticipada de los tipos de interés de la Fed en junio, esperamos dos aumentos más este año, para un total de cuatro en 2018. También esperamos ver dos incrementos más de los tipos en 2019”, explica Franck Dixmier, director de renta fija de Allianz Global Investors.
Fundamentales sólidos
Lo cierto es que, los últimos datos de la economía de estadounidense han sido buenos. Los principales indicadores señalan que el crecimiento se ha fortalecido tras la suave desaceleración de comienzos de año. Los datos del mercado laboral muestran un entorno boyante, dado que actualmente hay más puestos de trabajo vacantes que desempleados. La inflación ronda el 2% y los salarios tienden gradualmente al alza. Esta buen pulso explica la subida de tipos que sostienen desde La Française y Ethenea Indepent Investors.
Por ello, el mercado otorga una posibilidad del 82% a una subida de 25 puntos básicos, según Bloomberg. Desde TwentyFour AM, boutique de Vontobel AM, apuntan que la próxima subida ya está descontada, por lo que la gestora se centra en la forma de la curva de tipos y en cómo los miembros del FOMC se posicionan. “Es interesante que la última vez que la Fed subió tipos con una curva tan plana fue en junio de 2006 y ésta resultó ser su última subida en una serie de 17 alzas de tipos en dos años. Si la Fed sube tipos en esta reunión, será la séptima de esta serie en dos años, aunque la curva está igual de plana que en 2006. Por eso vamos a escuchar con atención la rueda de prensa ya que tenemos serias dudas de que el FOMC esté dispuesto a poner en marcha todas las subidas que sus miembros proyectan actualmente; especialmente si continúa el aplanamiento”, destaca Mark Holman, gestor de TwentyFour AM, boutique de Vontobel AM.
¿Y qué podría detener esta proceso de subida de tipos? Según explica Hans Bevers, economista jefe de Degroof Petercam AM, “cada vez hay más evidencias de que la actividad económica ha entrado en la última fase del ciclo. Un mayor aplanamiento de la curva de tipos en los próximos meses podría instar a la Fed a pausar el endurecimiento monetario en 2019”.
Para John Bellows, gestor de Western Asset, filial de Legg Mason, lo más importante es también lo que haga la Fed una vez los tipos de interés alcancen un nivel neutral. En este sentido argumenta que “no creemos que la Fed se sienta necesariamente obligada a superar el nivel neutral, debido a la ausencia de cambios significativos en las perspectivas de inflación. Si la Fed se mostrara prudente a la hora de acercarse al nivel neutral y sobrepasarlo, resultaría sorprendente para muchos inversores e indicaría que posiblemente la Fed no esgrima un tono tan severo como se temía”.
Pixabay CC0 Public DomainRaw2Jpeg . JP Morgan Asset Management lista dos nuevos ETFs de renta fija en la Bolsa de Londres
JP Morgan Asset Management (JPMAM) ha anunciado el lanzamiento de dos nuevos ETFs de renta fija, que se suman a su gama europea. Los dos ETFs de renta fija que se han listado en la Bolsa de Londres son JPMorgan ETFs (Ireland) ICAV – EUR Ultra Short Income UCITS ETF (JEST) y JPMorgan ETFs (Ireland) ICAV – BetaBuilders US Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF (JU13).
Según ha destacado la compañía, su gama europea de ETFs está experimentando un sólido y rápido crecimiento, lo que explica estos dos nuevos lanzamientos. Los ETFs (JEST) JPM EUR Ultra Short Income UCITS ETF y (JU13) JPM BetaBuilders US Treasury Bond 1-3 yr UCITS ETF se han listado también en otras dos bolsas europeas: Deutsche Boerse Xetra y Borsa Italiana. Y además, el próximo 10 de julio de 2018 se listarán ambos en la Bolsa de Suiza (SIX Swiss Exchange).
“Estamos muy contentos de ofrecer a nuestros clientes acceso a nuestra reconocida capacidad de gestión de activos líquidos a través de los beneficios que ofrecen los ETFs. Consideramos que existen oportunidades de crecimiento y es por lo que estamos adoptando estrategias de renta fija en ETFs y por lo que estamos apostando intensamente en este ámbito”, ha señalado Bryon Lake, responsable del negocio internacional de ETFs en JPMAM.
Tras haber lanzado el (JPST) JPM USD Ultra Short Income UCITS ETF en marzo, JPMAM lanza ahora una versión en euros del mismo fondo. Las estrategias las gestiona el equipo de Global Liquidity’s Managed Reserves de JPMAM.
“Para aquellos clientes que no necesitan el mismo nivel de liquidez, estas soluciones ultra-short les pueden proporcionar una rentabilidad adicional a la de los fondos de liquidez calificados con triple A, en un entorno de bajo riesgo”, ha matizado Neil Hutchison, gestor de carteras Managed Reserves en Europa.
Según ha añadido Lake, “hemos identificado dos tendencias con respecto a cómo los gestores están incorporando nuestras fórmulas ultra-short en las carteras de los clientes. En primer lugar, están descubriendo que por sólo unos pocos meses más de duración, pueden incrementar su rentabilidad en un 45%. En segundo lugar, han descubierto que pueden captar el 82% de la rentabilidad del Índice US Aggregate Bond con solo el 8% de la duración. En un entorno de subidas de tipos, el hecho de utilizar estrategias como estas puede ayudar a monitorizar y controlar la duración”.
Tal y como ha explicado la gestora, el (JEST) JPM EUR Ultra-Short Income UCITS ETF buscará ofrecer exposición diversificada a los bonos con vencimiento a corto plazo y a instrumentos de deuda a través de bonos corporativos investment-grade y deuda soberana. Esta estrategia tendrá un enfoque conservador con el fin de mitigar la volatilidad y limitar su exposición a duración, apalancándose en la experiencia del equipo J.P. Morgan Global Liquidity para conseguir que la duración de la cartera sea inferior a un año. El ETF Ultra-Short Income tiene un objetivo de rentabilidad de 0.20-0.40% [neto de comisiones] sobre el Money Market Funds y una ratio de gastos totales (TER) de hasta 22 puntos básicos, – este ter se limitará a 18 puntos básicos hasta el 28 de febrero de 20210.
JPMAM está también construyendo su gama BetaBuilder, que consiste en “building block’ ETFs” que ofrecen exposición precisa a importantes áreas estratégicas de mercado. Una vez lanzado el (JE13) JPM BetaBuilders Eur Govt Bond 1-3yr UCITS ETF hace unos meses, los inversores también tienen ahora acceso al índice US Treasury Bond.
Respecto al fondo JPM BetaBuilders US Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF, tiene como objetivo seguir el índice J.P. Morgan Government Bond United States 1-3 Year. Este fondo lo gestionará el equipo de JPMAM Quantitative Beta Strategies y tendrá una ratio de gastos totales de hasta 10 puntos básicos.
Pixabay CC0 Public DomainAtlantios. Solvencia II: dos años después y nuevos retos para los gestores de activos
El 1 de enero de 2016 entró en vigor Solvencia II, con el fin de velar por la sostenibilidad del sector asegurador y de proteger a los consumidores. Solvencia II supuso la reestructuración casi integral de la legislación en torno al sector del seguro. Más de dos años después, su aplicación ha supuesto nuevos retos para los gestores como en enfocarse en las clases de activos que se alinean con las necesidades de las aseguradoras.
Según el último la edición global de The Cerulli Edge, publicado por Cerulli Associates, en 2018, las mayores oportunidades para los gestores de activos que operan en el mercado de seguros de Europa se encuentran en clases de activos como inversiones privadas, activos de mercados emergentes y fondos de rentabilidad absoluta.
Sin embargo, según recoge el informe, los gestores de activos también deberían seguir desarrollando las capacidades necesarias para ofrecer soluciones personalizadas adaptadas a las necesidades individuales de las aseguradoras.
“Para las aseguradoras europeas, la capacidad de un gestor de activos para proporcionar una mirada diferente de los vehículos en los que invierte es fundamental”, apunta Justina Deveikyte, director asociado de investigación institucional europea en Cerulli.
En su opinión, con la eficiencia de capital muy apreciada por Solvencia II, “mantener a las aseguradoras informadas sobre el riesgo y el consumo de capital en sus carteras y adaptar los productos para reducir los gastos de capital son las principales prioridades para la mayoría de los gerentes de toda Europa».
El año pasado, los gestores de activos se enfocaron en crear soluciones eficientes en capital. Sin embargo, la demanda de soluciones a la medida del capital eficiente ha fracasado al no estar a la altura de las expectativas de los inversores. En este sentido, las aseguradoras de Europa han buscado clases de activos que sean eficientes en el uso del capital u optimizadas por naturaleza, como las hipotecas, que tienen un requerimiento de capital muy bajo pero que aún ofrecen un rendimiento atractivo.
“Una explicación para esto es que las aseguradoras usan diferentes modelos de solvencia, lo que dificulta que un gestor de activos proporcione una cartera de capital eficiente a medida. Otra razón es que las aseguradoras más grandes tienden a optimizar su asignación estratégica de activos internamente. Además, hay que tener en cuenta que el sector asegurador europeo está bien capitalizado”, matiza Deveikyte.
No obstante, desde Cerulli considera que la clave es contar con un equipo de soluciones personalizadas capaz de desarrollar soluciones innovadoras y eficientes en capital y brindar servicios de optimización puede ayudar a los gerentes a comunicarse mejor con las aseguradoras y profundizar las relaciones existentes.
Pixabay CC0 Public DomainEnews. La aplicación de criterios ESG a la hora de invertir en activos alternativos gana peso en la industria
Los factores medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG, por sus siglas en inglés), que ya son una realidad dentro del sector de gestión de activos, también están llamados a desempeñar un papel importante en la inversión alternativa. Esta es uno de las principales conclusiones del último estudio global elaborado por Cerulli Associates.
Cerulli Associates, firma global de análisis y consultoría, reconoce que los gestores de activos alternativos se enfrentan al desafío que supone implementar prácticas ESG. El estudio pone de manifiesto que un aspectos tan importante como la transparencia puede, en ocasiones, faltar cuando se habla de activos alternativos. La principal dificultad que encuentran es que el desarrollo efectivo de lo criterios ESG puede tardar años en conseguirse, en cambio muchas de estos activos tienen un horizonte temporal más corto.
“Sin embargo, un impulsor clave de ESG es la demanda de los clientes, especialmente de los grandes inversores institucionales, como las dotaciones universitarias y los fondos de pensiones. Los inversores institucionales en Europa son la alternativa en el debate sobre la sostenibilidad”, advierte Justina Deveikyte, directora asociada de investigación institucional europea.
Deveikyte señala que los gestores de alternativos no deberían excluir acciones individuales basadas en listas y clasificaciones, sino más bien “la clave para los gestores es establecer un proceso de análisis empresarial” que incluya estos criterios; algo ya implementado por gran parte de la industria. “Este es un área crucial para las alternativas: dado su universo es más pequeño que las inversiones tradicionales, es importante que incluir estos criterios en su proceso de análisis”.
El informe de Cerulli apunta que los principales obstáculos para la implementación exitosa de la inversión de ESG en el espacio de activos alternativos son los informes, la disponibilidad de datos, la transparencia y el horizonte temporal de estas inversiones. “Con el tiempo, podrán proporcionar más valor por dinero, con factores ESG al mismo tiempo que presentan sus ingresos, márgenes de ganancia, etc. Comparemos eso que actualmente es posible «, dijo Deveikyte.
Entre las conclusiones del informe destaca una tendencia: los gestores estadounidenses ya están preparando para contar con estos criterios en sus inversiones alternativas. Un cambio que, según Cerulli, tendrá también su reflejo en la demanda de productos por parte de los inversores minoristas y, por supuesto, seguirá en los inversores institucionales, que cada vez más apuestan por otorgar mandatos ESG.
