Pixabay CC0 Public DomainFlooy. La devaluación de las divisas en los países que participan en el mundial de fútbol añade atractivo al mercado de fichajes
Ebury, la institución especializada en el intercambio de divisas, ha elaborado un informe, titulado El Mundial de las Divisas, en el que recoge la evolución que han sufrido en el último año las divisas de los países participantes en el mundial de fútbol y cómo podría influir en el próximo mercado de fichajes.
Según los datos que arroja este informe, el euro es la moneda más fuerte, a tenor de la revalorización que ha experimentado respecto al conjunto de las monedas de los países emergentes, y con él todos los clubes de aquellos países que comparten la moneda común. Prácticamente, todas las monedas de estos países han sufrido en último año fuertes depreciaciones, que oscilan entre el 67,25% del peso argentino hasta el 0,13% del won surcoreano. En opinión de Ebury, “se trata de un factor que podría influir previsiblemente en las negociaciones que tengan lugar en el mercado veraniego de fichajes”.
Ebury recuerda que, al margen de otras consideraciones económicas (solo los derechos televisivos y la publicidad comprometida supone un negocio superior a los 2.600 millones de dólares), el Mundial constituye la mejor ventana de promoción y de generación de mercado para las estrellas del balón durante el mes que dure el torneo. Se trata de un mercado que mueve anualmente una cifra cercana a los 3.000 millones de euros en Europa y que está sometido, al margen de los vaivenes en el rendimiento de cada una de esas estrellas, al impacto derivado de la cotización de las respectivas divisas, que podrá abaratar o encarecer los traspasos.
A tenor de los datos que revela el ranking de Ebury, una de las principales fuentes productoras de talento futbolístico como Argentina constituirá una auténtica oportunidad para los clubes encuadrados en la zona euro, que podrían utilizar el factor tipo de cambio como elemento de negociación. No en vano, el Peso Argentino se ha devaluado de un 70% respecto del euro en el último año. De esta manera, figuras de la selección albiceleste como Franco Armani, actual portero de River Plate, o Maximiliano Mezza, centrocampista del Independiente, ambos equipos de la liga nacional argentina, podrían representar interesantes oportunidades de compra para el fútbol europeo.
Otra de las grandes potencias futbolísticas del mundo, Brasil, que se ha alzado más veces con el título de campeón del mundo (hasta en cinco ocasiones), podría ver cómo el foco de las oportunidades se coloca sobre jugadores como Cassio, actual portero del Corinthias, o el defensa Pedro Geromel, que milita en las filas del Gremio de Porto Alegre. Respecto al Euro, el real brasileño presenta en el último año un descuento del 36%.
La moneda local del país donde se disputa el torneo también se ha devaluado en el último año respecto al Euro. En concreto lo ha hecho en un 15%, lo que pone en el punto de mira a jugadores de su selección o militantes en la liga nacional rusa. Es el caso del cotizado Branislav Ivanovic, que aunque este mundial lo jugará con su país, Serbia, actualmente es el lateral derecho del Zenit de San Petesburgo. Un hipotético fichaje en rublos resultaría beneficioso para cualquiera de los grandes equipos que operan con la moneda única. Otro tanto ocurriría con la estrella de la selección Iraní, el delantero Sardar Azmoun, cuya ficha depende del club ruso Rubin Kazan.
Por otra parte, los futbolistas que juegan en ligas árabes también podrían resultar atractivos gracias a la devaluación de sus monedas. Es el caso del delantero de la selección egipcia Marwan Mohse, jugador del Al Ahly, y en quien recaerá el peso como ariete de la selección nacional en ausencia del lesionado Mohamed Salah. Su posible fichaje podría beneficiarse de un ahorro del 4%, que es lo que se ha devaluado la libra egipcia en el último año.
Lo mismo podría suceder con los jugadores de las selecciones de Irán o de Arabia Saudita. Las monedas locales de estos países han caído un 36 y un 5 por ciento, respectivamente, si las comparamos con los valores que tenían frente al euro hace un año.
El efecto divisa no tendría efecto en el caso de fichajes de figuras de primer nivel como Cristiano Ronaldo, Antoine Griezmann, Neymar Jr., Robert Lewandowsky o James Rodríguez, que ya militan en clubes que juegan dentro de la zona euro. Caso contrario a lo que ocurriría si algún equipo continental de los que comparten la moneda única optase por la compra de jugadores de la Premiere League inglesa. Al cambio, tendrían que abonar un 1% más que hace un año, la ganancia de la libra respecto al euro en este periodo.
“En tanto que los clubes de fútbol se gestionan como empresas con presencia activa en un mercado global, resulta obvio que deben dotarse de profesionales de perfil financiero que sepan manejarse adecuadamente en el mercado de divisas. Dependiendo del momento de mercado en el que nos encontremos, su cotización puede constituir un factor que ejerza un fuerte impacto tanto en la esfera deportiva como presupuestaria de los clubes”, comenta Duarte Líbano Monteiro, director general de Ebury.
Foto: François Pienaar, la leyenda sudafricana del rugby y campeón de la Copa del Mundo, hablando sobre liderazgo en el evento inspiracional de Investec Asset Management. François Pienaar, la leyenda sudafricana del rugby y campeón de la Copa del Mundo, habla sobre liderazgo en el evento inspiracional de Investec AM
Honrando sus orígenes sudafricanos, Investec Asset Management invitó a François Pienaar, la leyenda sudafricana del rugby y campeón de la Copa del Mundo, a hablar sobre liderazgo en su segundo “Investec Inspirational Event”, en el hotel InterContinental de Miami, el pasado 5 de junio.
El negocio de Investec Asset Management en la región de las Américas ha crecido exponencialmente desde que abrieron su primera oficina en Nueva York, en 2006. Comenzaron con 100 millones de dólares en activos bajo gestión, y ahora gestionan unos 22.000 millones. Una “gran trayectoria” que, según Richard Garland, director ejecutivo de la firma, merece la pena celebrar. Esta es la razón por la que Investec Asset Management reunió a más de cien profesionales de la inversión de Latinoamérica y del negocio US offshore para participar en una charla inspiradora, fuera de lo común o “out of the ordinary”, como Investec AM se define.
El año pasado contaron con la presencia de Robert O’Neill, el soldado Navy Seal que disparó a Bin Laden en 2011, y este año invitaron a François Pienaar, el jugador sudafricano de rugby que fue el capitán de los Springboks desde 1993 hasta 1996, y que es más conocido por llevar al equipo sudafricano a una victoria en la Copa del Mundial de Rugby de 1995. Una victoria inesperada que fue después narrada en el libro de John Carlin, “El factor humano” (título original en inglés, Playing the Enemy: Nelson Mandela and the Game that Made a Nation), y después se convirtió en la película “Invictus” dirigida por Clint Eastwood.
Un héroe nacional
François Pienaar nació el 2 de enero de 1967 en un momento convulso para Sudáfrica, en el que los derechos humanos básicos eran violados brutalmente. Creció en Vereeniging, una pequeña localidad cerca de Johannesburgo. Como niño, asistió a una escuela de blancos donde nunca tuvo una interactuación real con gente negra, a excepción de la señora que normalmente ayudaba en su casa con las tareas del hogar.
“A los niños no se les permitía sentarse en la mesa con los adultos. Entonces, cada vez que los adultos se reunían, los niños salían a jugar, y jugábamos en el jardín con gente que estaba sentada allí y que normalmente hablaría de dos cosas, deportes y política. Y cuando se trataba de política, el nombre de Nelson Mandela aparecía regularmente, seguido de la palabra terrorismo, y comentarios sobre su salida de la cárcel como un desastre para el país. No había debate. Tristemente, todos estaban de acuerdo con esa opinión y nadie, yo incluido, decía nada o cuestionaba,” explicó Pienaar.
Desde una edad temprana, los deportes jugaron un importante papel en su vida. Fue a través del rugby que obtuvo una beca de deporte para estudiar Derecho en la Universidad Rand Afrikaans. “Mi familia no tenia mucho dinero. En ocasiones no podia jugar al rugby porque mis padres no podían pagarlo. El deporte fue mi manera de salir del cinturón industrial en el que crecí. Se me daba bien el rugby y conseguí una beca para estudiar derecho en la Universidad de Johannesburgo. Ahí conocí a mucha gente muy diferente de lo que era mi propio mundo: personas que no creían en Dios, que tenían una religión diferente, gente que hablaba diferentes idiomas y que tenía una fuerte opinión política”, continuó.
Pienaar estudió en la universidad a finales de los 80, pero ya había rumores de que Mandela iba a ser liberado pronto de su encarcelamiento en Victor Verster. Y, finalmente fue liberado en febrero de 1990. Las negociaciones para terminar con el Apartheid también tuvieron un impacto directo en el mundo de los deportes, los equipos nacionales pudieron nuevamente regresar a la competición internacional. En 1992, el equipo de Sudáfrica, los Sprinboks, que habían sido excluidos en las dos primeras copas del mundo de 1987 y 1991, fueron readmitidos por la Federación Internacional de Rugby a la escena internacional del deporte. Un año después, el nuevo equipo sudafricano era anunciado en televisión, en las noticias de mayor audiencia, los nombres fueron anunciados en pantalla y el nombre de Pienaar apareció en la convocatoria, como capitán del equipo.
En 1994, Mandela fue elegido presidente, el primer presidente negro de Sudáfrica. En ese momento, pronuncia un discurso inolvidable: “Ha llegado el momento de curar las heridas. El momento de salvar los abismos que nos dividen. El momento de construir ha llegado […]. Nunca, nunca jamás volverá a suceder que esta hermosa tierra experimente de nuevo la opresión de los unos sobre los otros, ni que sufra la humillación de ser la escoria del mundo. Que impere la libertad. El sol jamás se pondrá sobre un logro humano tan esplendoroso. Qué Dios bendiga África”. En ese momento hizo una promesa a la nación y cumplió con ella.
Conociendo a Nelson Mandela
Unos meses después, sabiendo que Sudáfrica iba a ser la sede de la Copa del Mundial de Rugby, el primer gran evento deportivo celebrado en el país desde el final del Apartheid, Mandela quiso utilizar el poder que el deporte tiene para inspirar y despertar la esperanza para unir a la nación. Entonces, Mandela pidió a su secretaria personal que agendara una cita con François Pienaar. Cuando la finalmente se dieron encuentro, hablaron durante una hora en la que Mandela le pregunto sobre su familia, el rugby y los juegos Olímpicos en Barcelona. También habló sobre su encarcelamiento en Robben Island. Una vez que la conversación terminó. Pienaar supo que el país estaba en las manos de un líder muy sabio y que se sentía seguro.
Antes del partido de apertura contra los Wallabies de Australia, un equipo invicto en los doce anteriores meses y los favoritos para ganar el juego. Nelson Mandela se acercó a ver a los Spingboks al final de su entrenamiento. Su helicóptero voló y aterrizó en un campo cercano a donde estaba jugando el equipo. Fue uno a uno saludando a todos los miembros del equipo. Uno de los jugadores le dio su gorra, y de forma inmediata se puso la gorra. Le deseó buena suerte, regreso al helicóptero y se fue.
Cuando el primer partido estaba a punto de comenzar, Nelson Mandela apareció en el estadio luciendo una gorra de rugby de los Springboks, un símbolo de la elite blanca detestado por la mayoría negra; fue abucheado por la multitud, pero él respondió: “Este es nuestro equipo. Estos son nuestros muchachos que están jugando por nosotros”.
Según Pienaar, un momento increíble que aumentó la moral del equipo. Pudieron ganar el partido cómodamente, con una actuación fenomenal que los llevo a la final de la Copa del Mundial de Rugby.
La final
En el estadio Ellis Park, los Springboks tendrían que jugar contra uno de los mejores equipos de rugby que el mundo ha visto, los All Blacks de Nueva Zelanda. Este equipo tuvo la primera superestrella mundial del rugby y pudiera decirse que uno de los jugadores más famosos del deporte, jugando con ellos, Jonah Lomu, “120 kilogramos de músculos capaces de correr 100 metros en 11 segundos”, según Pienaar.
El apoyo para los Springboks había crecido durante el campeonato. Todo el mundo en el país, independientemente de su raza, estaban animando a su equipo de rugby. “El día antes de la final, había un grupo de niños negros que nos vieron y comenzaron a cantar los nombres de los jugadores, algo que nunca habían sabido antes de la Copa del Mundo. Comenzaron a correr junto a nosotros con sus hermosas sonrisas «, dijo Pienaar. «Estábamos recibiendo mensajes de los niños de todo el país, y los niños les habían dedicado sus corazones y eran hermosos de leer», agregó.
Ese jueves por la noche, su entrenador, Kitch Christie, se acercó a cada una de las habitaciones y puso un pequeño trozo de papel debajo de cada puerta, un poema escrito por Theodore Roosevelt que decía: “No es el crítico quien cuenta; ni aquél que señala cómo el hombre fuerte se tambalea, o dónde el autor de los hechos podría haberlo hecho mejor. El reconocimiento pertenece al hombre que está en la arena, con el rostro desfigurado por el polvo y el sudor y la sangre; quien se esfuerza valientemente; quien yerra, quien da un traspié tras otro, pues no hay esfuerzo sin error ni fallo; pero quien realmente se empeña en lograr su cometido; quien conoce grandes entusiasmos, las grandes devociones; quien se consagra a una causa digna; quien en el mejor de los casos encuentra al final el triunfo inherente al logro grandioso, y quien en el peor de los casos, si fracasa, al menos fracasa atreviéndose en grande, de manera que su lugar jamás estará entre aquellas almas frías y tímidas que no conocen ni la victoria ni la derrota.”
Al día siguiente, unas horas antes de la final de la Copa del Mundial de Rugby, había miles de personas esperando a animarlos alrededor del autobús que les conduciría al estadio. “Debía haber unas 50 motos esperando para acompañar al autobús hacia la final, y lo que me sorprendió fue lo limpias que estaban las motocicletas. Debieron haber sido limpiadas por los niños el día anterior”, dijo Pienaar.
El capitan tuvo una conversación personal con todos los miembros del equipo, preguntándoles sobre sus preocupaciones y cómo podría ayudarles a resolverlas. “Su pensamiento retórico los llevó a preguntarse: ¿y si me equivoco? ¿qué pasaría si fallamos un placaje?, y mi respuesta fue: ¿y si no arriesgamos? ¿qué pasaría si no abandonamos nuestra esperanza? ¿qué pasaría si solo jugáramos y regresáramos sin remordimientos?
Nelson Mandela se acercó al vestuario con la gorra y el jersey de los Springboks puestos. Con una hermosa sonrisa nos dijo. “Muchas gracias por lo que estáis haciendo por nuestro país. Buena suerte”, y cuando se dio la vuelta, vestía mi número en su espalda”, narró Pienaar.
El equipo aprendió a cantar el himno nacional al unísono, comprendiendo su letra, expresada en cinco idiomas: africano, inglés, xhosa, zulú y sotho, para representar “un equipo, un país”, una oportunidad para unir culturas y extender lazos en una sociedad dividida.
La final fue un partido épico. Los Springboks perdieron su primer placaje, pero mejoraron progresivamente, teniendo que llegar a jugar en tiempo extra. Pienaar llegó a los últimos minutos del partido con una lesión en el gemelo que le impedía correr, pero el entrenador le insistió en que debía permanecer en el terreno de juego. “En el estadio, el público, sudafricanos de origen blanco en su mayoría, cantaba una canción de una tribu africana que significa seguir adelante. Cuando comencé a escuchar esa canción, le dije al equipo: “Vivan por su país, apóyense unos en los otros y lo haremos bien. Esta es la estrategia que seguir, vamos a ejecutarla”, y así lo hicimos”.
Un tanto anotado por Joel Stransky les dio una victoria de tres puntos sobre los All Blacks. En el estadio todo el mundo estaba cantando. En las calles, todos cantaban y bailaban. “Me siento increíblemente afortunado por haber tenido la oportunidad de experimentar lo poderoso que es el deporte. Cuando ganamos, un periodista me puso un micrófono en la cara y me preguntó: “Françoise, cuéntanos cómo fue ganar ante 65.000 personas”, a lo que respondí: “No ganamos frente a 65.000 personas, ganamos por 43 millones”. Y la razón por la que di esa respuesta fue porque ya teníamos la sensación de que todo el país estaba apoyando al equipo. El señor que nos sirvió el desayuno en el hotel era zulú, y le preocupaba si habíamos desayunado lo suficiente para el partido. La señora que limpió nuestra habitación era xhosa, y nos preguntó si necesitábamos almohadas extra, para que pudiéramos dormir mejor y descansar. El trofeo nunca podría haber sido sólo para los pocos afortunados que consiguieron entradas para el juego. Como equipo, ganamos porque queríamos hacer sentir a nuestro país orgulloso,” dijo Pienaar.
“Mandela fue uno de los políticos más importantes de su tiempo, pero también fue uno de los mejores deportistas, en el sentido de que nos concedió mucha alegría, que es el principal poder de un deportista. A mí me dejó una orden muy clara: “Quiero que demuestres amor y pasión”. Cuando falleció en diciembre de 2013, el mundo entero se detuvo, apareció en todos los periódicos. El 18 de julio, habría sido su centenario. Y lo extrañamos. Pero ahora tenemos un nuevo líder, Cyril Ramaphosa, que fue una de las personas que sostuvo el micrófono de Nelson Mandela cuando salió de prisión en Ciudad del Cabo. Él está ahora siguiendo los pasos de Mandela. Es un hombre de negocios extremadamente exitoso, que no necesita involucrarse en política, lo hace porque quiere un país mejor,” concluye.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: ThomasWolter. Un boyante gasto del consumidor prolonga el ya de por sí largo ciclo económico de Estados Unidos
Ningún otro grupo en la tierra tiene tanto poder adquisitivo como los consumidores de Estados Unidos. Estimulados por nuevos recortes de impuestos, empleos abundantes y sueldos crecientes, los consumidores se sienten seguros y esa confianza se refleja en sus gastos. Si bien los patrones de gasto están cambiando, los desembolsos de los consumidores estadounidenses en restaurantes, bienes para el hogar, servicios, vacaciones y automóviles continúa creciendo. Estos gastos probablemente extenderán un ciclo económico ya largo de por sí.
Los trabajadores se están beneficiando del crecimiento de las exportaciones en Estados Unidos conforme los productores venden más bienes en el extranjero y expanden su mano de obra doméstica para hacer frente a la demanda. En particular, el sector tecnológico está creciendo y contratando, así como el sector turismo, que también prospera. Esto es parcialmente un reflejo de un crecimiento global sincronizado. Cuando comenzó el año 2018, China, Europa y Japón, y la mayoría de los países emergentes estaban reportando unos mejores números económicos, mientras que el dólar estadounidense se debilitaba algo, permitiendo a las empresas estadounidenses vender más bienes en el extranjero. Durante este periodo, el desempleo disminuyó en todas las categorías, y más gente regresó al mercado laboral, incluyendo personas mayores y que ya se habían retirado. Conforme las condiciones que sirven de apoyo al gasto del consumidor estadounidense se hicieron más y más fuertes, aumentando la inflación -el elemento que suele aparecer para arruinar la fiesta- ha sido notablemente ausente en este ciclo.
A medida que completamos el noveno año del segundo ciclo económico más largo desde la Segunda Guerra Mundial, merece la pena señalar que, en los ciclos anteriores, el aumento de los precios de los bienes y servicios afectaron a los consumidores reduciendo sus ingresos reales. En un contexto de inflación al alza, la Reserva Federal de Estados Unidos (la Fed), ha aumentado las tasas de interés para desacelerar la economía y volver a controlar la inflación. En la mayoría de los casos, se ha endurecido demasiado la política monetaria, desencadenando una recesión y finalizando el ciclo. Tengan esto en cuenta ahora, conforme la Fed ha señalado que espera seguir endureciendo su política monetaria -aunque el impulso de la inflación sea leve- hasta finales de 2019.
Las nubes en el horizonte
Mientras que la mayoría de los cielos se muestran en su mayoría soleados, algunas nubes proyectan sombras en el paisaje global. El telón de fondo del mundo se oscureció un poco en el segundo trimestre de 2018. Los datos económicos ahora muestran que el rápido crecimiento de China, la Euro Zona y Japón de 2017 y principios de 2018 ha dado paso a una desaceleración, que Estados Unidos, por ahora, ha evitado.
La caída de la liquidez global, unos mayores y más competitivos rendimientos en los bonos y el incremento del endeudamiento global están arrojando sombras, pero en mi opinión, estas aumentarán aún más en 2019, con un 2018 que permanecerá en gran parte soleado.
En medio de las crecientes señales que la economía de Estados Unidos ha conseguido eludir la desaceleración global, me siento temporalmente optimista con respecto a las acciones estadounidenses, y algo menos entusiasmado con las acciones europeas y japonesas. Muchas empresas con foco en Estados Unidos en los índices de pequeña y mediana capitalización se están beneficiando de un repunte en el gasto del consumidor y de unas menores tasas corporativas. También me siento alentado por la caída en los ratios P/E adelantados, gracias al aumento de las utilidades en lo que va de año. Por el contrario, creo que es mejor reducir la exposición bursátil a Europa y Japón, donde los consumidores y los productores se enfrentan a una desaceleración.
La desaceleración en el extranjero, combinada con un reciente repunte en el dólar, es preocupante. Un dólar más fuerte probablemente afectará las ganancias de las grandes empresas compañías multinacionales, que representan alrededor de un 40% del S&P 500. Sin embargo, las empresas de un tamaño medio en los índices, está más enfocada en Estados Unidos y debería beneficiarse de una menor inflación y de menores, pero crecientes, tasas de interés.
En la segunda mitad del año, creo que un incremento en los salarios reducirá los márgenes de ganancia y unas suaves presiones inflacionistas comenzarán a desarrollarse. Así, espero leves incrementos en el rendimiento de los bonos de menor duración de Estados Unidos, pero veo una reciente debilidad en los mercados de grado de inversión, como un punto de entrada para los inversores que mantienen posiciones en efectivo.
Creo que esta desaceleración en el crecimiento fuera de Estados Unidos debería atenuar el reciente incremento en los precios del crudo y del gas, así como disminuir los precios de los metales y otros bienes intermedios, moderando el repunte de la inflación que está ahora en camino. A mi modo de ver, los tipos de interés a corto aumentarán por un tiempo, antes de volver a caer.
Patrones estacionales a tener en cuenta
Mientras es poco aconsejable enfocarse en el timing de los mercados de acciones o de bonos, los inversores deberían ser conscientes de que los patrones estacionales podrían entrar en juego este verano. Los mercados suelen tender a ir a la deriva en los meses del verano en el hemisferio norte, y con anterioridad a las elecciones de medio término estadounidenses, frecuentemente han disminuido. Y, a menudo, han recuperado lo perdido en los dos últimos meses del año1.
Mientras que los fundamentales en Estados Unidos son ahora de lo mejor que mucha gente ha visto a lo largo de su vida, recuerden que los ciclos económicos no duran para siempre. Los mercados ya están caros hoy en día en relación a su historia, por lo que se justifica un enfoque prudente. Pero si eres un consumidor estadounidense, disfruta del momento, porque el sol brilla intensamente.
Columna de James Swanson, gestor de carteras y estratega jefe de MFS Investment Management
1Mid-Term Election Handbook, Ned Davis Research Group, 1 de marzo, 2018.
Mercado Municipal Sao Paulo. Latinoamérica se sitúa como una de las regiones más económicas para expatriados
La vigésimo cuarta edición de la «Encuesta Anual de Costo de Vida», elaborada por Mercer, revela que Latinoamérica desciende dinámicamente dentro del ranking de «Costo de Vida Internacional de Mercer», logrando predominar como una de las regiones más económicas para expatriados.
Para Melissa Mata Sardi, directora de consultoría y líder de movilidad de talento para Mercer Latinoamérica, los principales motivos que justifican este descenso son una combinación de devaluación de moneda y evolución de la inflación, sobre más de los 200 productos analizados por el estudio. Según se desprende la encuesta anual, factores como la inestabilidad de los mercados inmobiliarios, la baja inflación y la fluctuación de los precios de los bienes y servicios tienen gran impacto en el costo de operar en diferentes ciudades del mundo.
La mayoría de las ciudades de América del Sur cayeron en la lista a pesar de los aumentos de precios de los bienes y servicios que experimentaron países como Brasil, Argentina y Uruguay. En particular, Río de Janeiro (99) se desplomó cuarenta y tres posiciones. Lima (132) descendió veintiocho lugares, mientras que Bogotá (168) cayó quince.
Sao Paulo (58) sigue posicionada como la ciudad más costosa, a pesar de haber caído treinta y dos lugares con respecto al año pasado. Santiago (69) siguió como el segundo sitio más caro descendiendo solo 2 posiciones. Tegucigalpa (201) es la ciudad más barata de América. Caracas, capital de Venezuela, ha sido excluida del ranking debido a su compleja situación cambiaria, ya que su posición en el ranking hubiese variado considerablemente según el tipo de cambio oficial elegido.
Las principales urbes de México fueron de las pocas en subir dentro del listado. La Ciudad de México, que se ubica en el puesto 157, ascendió 20 lugares, mientras que Monterrey se posiciona como la ciudad numero 193 (escalando 10 puestos frente al año anterior), debiéndose esto principalmente a la inflación en los índices de precios y a la apreciación de su moneda en el mes de marzo, momento en que se lleva cabo la edición del estudio de «Costo de Vida Internacional de Mercer».
A nivel mundial, el estudio revela que Hong Kong desplazó a Luanda para posicionarse en el primer puesto como la ciudad más cara del mundo para expatriados. Tokio y Zúrich ocupan el segundo y el tercer puesto, respectivamente, Singapur se ubica en la cuarta posición, ascendiendo un lugar con respecto al año pasado y Seúl queda en el quinto puesto. Esto significa que cuatro de las cinco ciudades más caras del mundo para expatriados ahora son asiáticas.
La encuesta de Mercer es una de las más completas del mundo, y está diseñada para ayudar a las compañías multinacionales y a los gobiernos a definir las estrategias de compensación para sus colaboradores expatriados. Se toma Nueva York como ciudad de referencia para todas las comparaciones y los movimientos de divisas se miden respecto al dólar estadounidense. El estudio incluye más de 375 ciudades en todo el mundo; el ranking de este año abarca 209 metrópolis en cinco continentes y mide el costo comparativo de más de 200 rubros en cada una de ellas, incluida vivienda, transporte, comida, vestimenta, artículos para el hogar y entretenimiento
Foto: PxHere CC0. La riqueza de los HNWI del mundo será de 106 billones de dólares para 2025
La mejora de la economía global estimuló la riqueza de los HNWI (personas con alto nivel de patrimonio o High Net Worth Individuals) para superar, por primera vez, el umbral de los 70 billones de dólares (trillion en inglés), registrando su sexto año consecutivo de ganancias al crecer en 10,6%. De acuerdo con un estudio de Capgemini, el año 2017 fue el segundo año más rápido en crecimiento de riqueza HNWI desde 2011 (solo superado por un crecimiento del 13,8% en 2012-2013).
Asia-Pacífico y América del Norte impulsaron el crecimiento de la población y la riqueza HNWI, representando el 74,9% del incremento en la población mundial de HNWI (Con 1,2 millones de nuevos HNWI) y el 68,8% del aumento en la riqueza HNWI (con 4,6 billones de dólares). El sólido desempeño de Europa continuó en 2017 con un crecimiento demográfico global de 7,3% y un crecimiento de riqueza de de 7,8%. La mayoría de los mercados europeos tuvieron un buen desempeño, con Irlanda como líder en crecimiento de población (15,3%) y crecimiento de riqueza (16,3%).
Entre las 25 economías con mayor porcentaje de HNWI, hay tres países latinoamericanos, Brasil, Argentina y México, con crecimeintos de 4%, 6% y 4% respectivamente.
Los cuatro mercados más grandes impulsaron el crecimiento poblacional general de HNWI en 2017. Estados Unidos, Japón, Alemania y China representaron el 61,2% de la población mundial de HNWI en 2017 y representaron el 62,0% de todos los nuevos HNWI creados a nivel mundial.
«Como originalmente predijimos en la WWR 2016, se espera que la riqueza global HNWI alcance los 106 billones de dólares para 2025, con la riqueza HNWI global necesitando expandirse a una tasa anual relativamente baja de 5,3% para alcanzar esta marca, por debajo del 5,9% proyectado el último año», mencionan.
. El gobierno argentino estudia subir los impuestos a los billetes de avión y compras en el exterior
Miembros del gobierno argentino reconocieron que se está estudiando la posibilidad de grabar los viajes al extranjero con el objetivo de frenar la salida de dólares del país y contener el déficit fiscal.
El jefe del Gabinete argentino, Marcos Peña, explicó que podrían aumentar los impuestos que se aplican a los billetes de avión al exterior y subir las tasas de interés para las compras en el extranjero. El ministro de transporte confirmó que eran asuntos en estudio.
El lunes, ante un grupo de inversores extranjeros, el ministro de Hacienda, Nicolás Dujovne, negó que se estuvieran tomando medidas para gravar el turismo al exterior o las compras en el exterior. Por otro lado, Dujovne detalló la estrategia de la licitación de Letes mediante canje de Lebacs y confirmó que no habrían más emisiones de deuda hasta el 2020.
El turismo es un sector deficitario para Argentina, verdadera fuente de salida de divisas en un momento de fuertes tensiones cambiarias. En los cinco primeros meses de 2018 los viajes de los argentinos al exterior provocaron la salida de más de 5.800 millones de dólares, mientras que en el mismo periodo entraron 915 millones de dólares producto de la visita de turistas extranjeros al país.
Philippe Vantrimpent, director de productos de renta fija de Oddo BHF AM.. Ante la sequía de resultados en renta fija, ¿qué opciones da el mercado de crédito?
Inversión de convicción y crecimiento económico: estos son los dos aspectos que Philippe Vantrimpent, director de productos de renta fija de Oddo BHF AM, destaca cuando se le pregunta por cómo invertir en el mercado de crédito. Sobre lo primero, pone el acento en la investigación y respecto al crecimiento, explica sus expectativas macroeconómicas.
“Hay que destacar varias cosas. La primera que el año pasado fue una etapa muy baja volatilidad, que no era sostenible en el tiempo; pero la volatilidad ha vuelto al mercado para quedarse. En segundo lugar, estamos ante un crecimiento que continúa siendo sólido, aunque ha rebajado algo su ritmo; aún así nuestra perspectiva es que continúe. Y, por último, hay que abordar el tema de los tipos de interés y la política monetaria, que ha tomado cursos diferentes en Estados Unidos y Europa”, resume Vantrimpent señalando cuáles son los principales aspectos a tener en cuenta en la visión macroeconómica del mercado.
Le preocupa la divergencia que justamente están tomando Europa y Estados Unidos en términos de tipos de interés e inflación. “La inflación va a llegar a ambas regiones, en mayor o menor medida ya que le empleo está creciendo, así que lo que marcará la diferencia será cómo se menaje y gestione. Respecto a los tipos, esperamos dos subidas más, mientras que para zona euro no esperamos ninguna subida hasta finales de 2019. Los spread entre Estados Unidos y Europa irán siendo menores. El resigo que está evitando el BCE es que la subida de tipos sea muy rápida y dañe el crecimiento económico”, asegura Vantrimpent.
De cara a los próximos meses, espera que el crecimiento continúe y un dólar más fuerte, aunque con mejor influencia en el mercado. De estos aspectos, uno de los que más afecta al crédito es el propio crecimiento global. En su opinión, el crédito ha empezado a crecer, aunque no a la velocidad que se esperaba.
Esta visión del entorno le hace mostrarse optimista y en concreto destaca a Europa, donde apunta que “es importante tener en mente que las empresas europeas son saludables en términos de apalancamiento ya que, tras la crisis financiera, solo las mejores compañías han podido acceder al crédito”.
Mercado de crédito
Entones, Vantrimpent se plantea: “Si los fundamentales del crédito son buenos y las valoraciones atractivas, ¿qué puede hacer el inversor?” En primer, destaca el incremento de los valores de la deuda investment grade, por lo que se decanta por el high yield.
“Hay un riesgo bajo de default, lo que hace que los spread se estrechen, pero a cambio estamos ante un tipo de deuda con bastante calidad. Viendo su rendimiento, es lógico que muchos inversores hayan salido de este tipo de deuda para irse a la renta variable o a buscar activos de renta fija en los mercados emergentes”. En este sentido, destaca el papel tan importante que ha tenido el QE en los flujos europeos y advierte que habrá que estar preparado para su retirada.
En este sentido destaca que lo interesante del high yield es que “estamos por debajo de las valoraciones de 2017 en activos de clase BB y B; lo representa que se está dando un cambio de tendencia, al menos en Europa”. En su opinión, el motivo podría ser las incertidumbres de hace un par de semanas en torno a Italia y su nuevo gobierno, que abre importantes interrogantes como si tendrán intención o no de salirse de la Unión Europa.
Por último, destaca que uno esta incertidumbre ha afectado en especial a los activos subordinados, tanto de bancos como de seguros. “En 2017, todo el mundo quería instrumentos subordinados porque tenían mayor spread, además es un tipo de activo que empieza a subir cuando suben los tipos. Sin embargo, tras el susto de febrero, también fueron los primeros activos que se empezaron a vender, pero no había nadie para comprarlos”, destaca. En cambio apunta con uno de los activos ganadores aquellos que provienen de mercados emergentes.
Soluciones de inversión
A la hora de ofrecer soluciones a sus clientes, Vantrimpent señala que desde Oddo BHF AM primero identifican tres tipos de inversores: aquellos que no pueden asumir la volatilidad y perder capital, los que quieren tomar cierto riesgo pero quieren retornos y, por último, aquellos que quieren seguir el mercado.
“Para cada tipo de inversor encontramos una solución distinta. En el caso de los primeros aconsejamos invertir en bonos con duraciones cortas; para los segundos es mejor un fondo de high yield gestionado de forma flexible para que cuando caiga el mercado, el fondo no caiga tanto; y por último un fondo que invierta en todo el espectro que abarca el crédito”, concluye.
Pixabay CC0 Public DomainNeocc. La pertenencia al euro y los tipos bajos
Los últimos acontecimientos políticos en Italia han vuelto a situar a la moneda única en el foco de atención, aunque la mayoría de los populistas italianos no cuestiona la pertenencia al euro. Sin embargo, cabría renegociar ciertas cuestiones, lo cual no es ninguna sorpresa. Hay que reajustar muchas variables del proyecto conjunto de la Unión Monetaria Europea. Si realmente la perseverancia teutónica en el proyecto Black Zero es el enfoque correcto para todos los tiempos y todos los estados, hasta los políticos sociales alemanes se verían ante un gran interrogante. El problema de los saldos desequilibrados de TARGET-2, que son potencialmente un “riesgo moral”, debe abordarse en el contexto de una reforma global de la UE. Y muchos más.
Cuanto más de cerca se observe, más claro resulta que el euro es ante todo un proyecto político y no un proyecto en el que la economía ocupe un primer plano. Y precisamente en vistas de un consenso político a favor del euro, Mario Draghi contó con el apoyo de todos cuando pronunció sus históricas palabras “Lo que sea necesario” en Londres el 26 de julio de 2012. En nuestra opinión, esta afirmación se sigue aplicando de forma clara e inequívoca.
El grado de libertad del próximo gobierno italiano es comparativamente mejor que en años anteriores. Aunque el ratio de deuda global, superior al 130 % del PIB, se encuentra casi en niveles récord, el déficit presupuestario del -2,3 % es el más bajo de los últimos años (gráfico 1). A este respecto, es posible que se cumplan ciertas promesas electorales si no se realizan al mismo tiempo recortes fiscales masivos. Esto último probablemente no ayudaría realmente a las clases con ingresos más bajos, ya que de todos modos no pagan muchos impuestos. Sin embargo, esta cuadratura del círculo es exactamente el punto sensible que las agencias de calificación crediticia y los inversores perciben en el posible nuevo gobierno italiano. La reducción de los ingresos públicos y el aumento del gasto conducen casi inevitablemente a un mayor riesgo de crédito. Sin embargo, si no se trata de un gasto de consumo, sino de inversión, entonces resulta menos obvio. En este caso, podría lograrse exactamente lo contrario a medio y largo plazo, y el crecimiento futuro podría compensar con creces las inversiones actuales mediante efectos multiplicadores.
Gráfico 1: Evolución del saldo presupuestario y de la deuda pública
Desde la crisis del euro en 2011/12 y los subsiguientes tipos de interés inusualmente bajos, no solo para el Gobierno italiano, sino también para las empresas italianas, las cosas han mejorado mucho. La balanza comercial ha mostrado un claro superávit desde la crisis, aunque, como es bien sabido, no existe una lira «suave». Es cierto que el euro ha perdido cerca del 20% de su valor en 2015, lo que sin duda ha contribuido al superávit comercial de Italia, pero esta no ha sido la única razón. No es un tópico que Italia funciona no por, sino a pesar de sus políticas. Surgen reminiscencias de Don Camilo y el honorable Peppone, que se enfrentaron de forma divertida a las aparentes contradicciones de la Italia de la posguerra. El alcalde comunista y el sacerdote católico, que una y otra vez mostraban grandes similitudes.
Esperemos que este sea también el caso en la crisis actual. Los políticos encuentran consenso y lo aprovechan al máximo. Una tormenta en un vaso de agua, será, con suerte, nuestro resumen de los acontecimientos de los últimos días dentro de unas semanas. Pero debería ser una advertencia para todos aquellos que miran con demasiada calma hacia el futuro y ya consideran los bajos tipos de interés como algo que Dios les ha dado.
La presión para volver a tipos de interés más normales, donde el tipo de interés nominal es más alto que la tasa de inflación, aumenta. Pero también, o mejor dicho solo con tipos de interés más altos se puede disfrutar de la Dolce Vita.
Tribuna de Guido Barthels, gestor senior de carteras de Ethenea Independent Investors S.A.
Capital Strategies es distribuidor de Ethenea en España y Portugal.
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. Markus Heider se incorpora al equipo de renta fija emergente de GAM Investments
GAM Investments ha anunciado hoy la ampliación de su equipo de renta fija emergente con la incorporación de Markus Heider, como nuevo gestor de inversiones. Heider cuenta con un dilatada experiencia en este mercado y ha recibido numerosos galardones.
Heider se incorporó ayer a su nuevo puesto de trabajo, desde el que reportará directamente a Paul McNamara, actual director de inversiones de GAM Investments. El equipo gestiona 11.000 millones de dólares, según cifras a 31 de marzo de 2018.
A raíz de este anuncio, McNamara ha señalado que “el nombramiento de Markus representa nuestro compromiso continuo de proporcionar un rendimiento excelente a nuestros clientes. Será una incorporación clave para nuestro equipo, que administra activos de clientes que emplean un enfoque de inversión basado en la convicción e impulsado por los impactos macroeconómicos en los mercados emergentes”.
Markus se une desde Deutsche Bank en Londres, donde fue jefe global de investigación de la inflación, materia en la que es experto. Comenzó su carrera en Deutsche Bank en 2000, antes de pasar a varios roles de estrategia de inflación y de tasas de interés. Markus tiene un doctorado y un Diplôme d’études approfondies (DEA) en economía de la Universidad de Burdeos y un diploma en economía de la Universidad de Colonia. También es autor de «Inflation Markets: A Comprehensive and Cohesive Guide», publicado por Risk Books.
Pixabay CC0 Public DomainFxxu. DWS transfiere sus unidades de administración de fondos a BNP Paribas Securities Services
BNP Paribas Securities Services y DWS han firmado un acuerdo en virtud del cual BNP Paribas Securities Services prestará servicios de administración de fondos a DWS. Además, para sus fondos de inversión de Alemania y Luxemburgo, BNP Paribas Securities Services prestará servicios de depositaria y custodia. Este acuerdo representa 240 000 millones de euros en activos.
Según han explicado la firma, una vez se realice la operación, BNP Paribas Securities Services se convertirá en el proveedor de administrador de los fondos gestionados por DWS en Alemania y Luxemburgo. Se prevé además, que BNP Paribas Securities Services prestará servicios de depositaria y custodia para sus fondos de inversión.
Como parte de este acuerdo, DWS transferirá sus unidades de administración de fondos principalmente de Alemania, a BNP Paribas Securities Services, lo que permitirá a BNP Paribas Securities Services reforzar su capacidad y experiencia en ambos países. BNP Paribas Securities Services ha sido elegida por su amplia experiencia en múltiples mercados y por su enfoque basado en la tecnología, lo que permite ofrecer a DWS una plataforma avanzada y de vanguardia en servicios de administración de activos.
Según ha explicado Patrick Colle, director general de BNP Paribas Securities Services, “estamos encantados de unir nuestras fuerzas con DWS en este importante acuerdo, que nos permite ampliar nuestra presencia en Alemania y Luxemburgo, y marca un importante hito en el desarrollo de nuestra oferta global en servicios de fondos de inversión”.
Por su parte, Jon Eilbeck, director general de DWS, ha afirmado que “el traspaso de servicios como la administración de fondos, forma parte de un plan general diseñado para mejorar nuestros procesos de una manera eficiente y prestar un servicio de alta calidad a nuestros clientes, y a su vez, continuar optimizando nuestra estructura de costes. Confiamos en que este acuerdo será beneficioso para todas las partes implicadas, incluidos los inversores de nuestros fondos y nuestros compañeros de DWS”.
La operación está sujeta a la aprobación de los respectivos organismos oficiales y de las autoridades reguladoras. Está previsto que la operación finalice antes de final de año para la administración de fondos y en 2019 para los fondos de inversión.
