LatAm archivos - Página 1783 de 2260

BlackRock comprará el negocio de asset management de Citi en México

BlackRock y Citibanamex, integrante de Citigroup anunciaron este martes un acuerdo definitivo para que BlackRock adquiera el negocio de administración de activos de Citibanamex. Impulsora de Fondos Banamex, la entidad en venta, cuenta con aproximadamente 31.000 millones de dólares en activos bajo administración a través de productos de renta fija, renta variable, y productos de activos múltiples, principalmente para clientes de banca de consumo.

Con esta operación, BlackRock en México duplicaría su tamaño. Actualmente, el negocio de BlackRock en México se enfoca principalmente en clientes institucionales con productos y servicios relacionados con inversiones internacionales y administración de riesgos, incluyendo toda clase de activos, estrategias y regiones.

Ampliar

La operación está sujeta a aprobación regulatoria y condiciones específicas de cierre, se espera concluya durante la segunda mitad del 2018 y que su impacto financiero no sea significativo en las utilidades de Citigroup o de BlackRock. Los términos no fueron revelados. Una vez cerrada la transacción, BlackRock y Citibanamex celebrarán también un acuerdo de distribución para ofrecer los productos de administración de activos de BlackRock a clientes de Citibanamex en México. A través de su red de 1.500 sucursales en el país, Citibanamex ofrece productos y servicios de administración patrimonial a sus más de 20 millones de clientes.

De acuerdo con un communicado, la transacción es parte del énfasis de Citi en extender el acceso a los mejores productos de inversión en su clase, en lugar de hacerlo a través de sus propios productos de administración de activos patentados. Además, «fortalece la sólida relación entre BlackRock y Citi, y reúne a dos líderes en la administración de inversiones para brindar a sus clientes una gama más amplia de productos, mejores tecnologías y capacidades de administración de riesgo».

Armando Senra, director para América Latina e Iberia de BlackRock, dijo: “El objetivo de BlackRock es convertirse en un proveedor de soluciones integrales en mercados clave alrededor del mundo. Esta transacción es un gran paso en esta dirección en México. La adquisición de las capacidades de administración de activos de Citibanamex combinada con nuestra tecnología y plataforma de inversiones global crean una franquicia más fuerte que puede ofrecer un conjunto de inversiones más atractivo a través de segmentos de clientes en México”.

Jane Fraser, directora general de Citi Latam, comentó: “Nuestra meta es ser el gran referente de la banca en México, enfocado en brindar una experiencia más completa, inteligente e intuitiva a quienes hacen negocio con Citibanamex. El acuerdo con BlackRock está en línea con nuestro compromiso, al proveer a nuestros clientes los mejores servicios de administración de activos y dar a BlackRock acceso a nuestra extensa red en México. Estamos emocionados por las oportunidades que esta transacción significa, y nos dará mucho gusto trabajar con BlackRock”.

Mark McCombe, director de la región de las Américas de BlackRock, mencionó: “BlackRock cree en el potencial de crecimiento de México en el largo plazo y está comprometido a seguir incrementando nuestra presencia aquí. Combinar las capacidades de producto y tecnología de BlackRock con la red de distribución de Citibanamex crea una franquicia más fuerte que puede ofrecer más a sus clientes”.

Por su parte, Ernesto Torres Cantú, director general de Citibanamex, concluyó: “Nuestro compromiso es dar la mejor experiencia bancaria a nuestros clientes al ofrecer lo mejor de México, así como traerles lo mejor del mundo. Nuestra asociación con BlackRock logra precisamente eso”.

Crecimiento sincronizado, mercado laboral e industria manufacturera, tres indicadores que proyectan un buen 2018

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Tras lo aprendido con la última crisis financiera, todas las gestoras son prudentes a la hora de afirmar que la situación económica actual es buena, pero lo cierto es que lo es. China, Europa y Estados Unidos dejan a su paso un reguero de métricas que permiten afirmar sin miedo que la economía global va bien.

Para Yves Longchamp, jefe economista de Ethenea, hay ejemplos claros que muestran esta bonanza. “Por ejemplo la industria manufacturera, cuyo índices son muy positivos y vemos una recuperación global de toda la industria manufacturera, un ciclo sincronizado global. O también vemos, por ejemplo, que la capacidad de la industria está aumentando”, afirma.

Otro de los datos que Longchamp destaca es el mercado laboral y la mejora que ha experimentado desde la crisis. Según su visión, “el mercado laboral está en unos niveles muy buenos, y está siendo capaz de nuevos trabajos rápido, por lo que estamos viendo como se reducen las tasas de desempleo en todas partes del mundo”.

Teniendo estos tres elementos presentes, se explica que los mercados de renta variable estén alcanzando buenos niveles, “pese a mantener una curva en los yields baja”, advierte. En su opinión, la situación seguirá siendo buena mientras se mantenga un nivel de inflación bajo; “lo que significa que los bancos centrales irán normalizando su política monetaria, pero sin generar restricciones monetarias en el entorno”, recuerda.

Perspectivas de futuro

Justamente, los bancos centrales serán un agente importante de cara al próximo año. “Hemos observado que en Europa, el BCE ha decidido reducir a la mitad el QE pero no eliminarlo, por lo que es más una recalibración que un tappering. Si miramos a la Fed, esperamos que haga una subida de tipos este año y, al menos, un par de ellos más el próximo año. Estamos ante un plan de subidas pensado y diseñado, creo que la idea es no e reducir las condiciones monetarias en exceso en este proceso de normalización”, explica.

En general, su optimismo se mantiene para el próximo año. “El futuro parece brillante basándonos en los indicadores que tenemos, y no vemos razón para pensar que esto vaya a cambiar en el corto plazo”, afirma. Pese a su visión optimista sobre 2018, reconoce que no han dejando de monitorizar, en ningún momento, los posibles riesgos que pueden darse. “Vigilamos qué tipo de crecimiento se está dando, a China y la curva de los yield” apunta.

Sobre el crecimiento reconoce se muestra tranquilo y se apoya de nuevo en los indicadores ya mencionados –el mercado laboral o la baja inflación–. En cuanto a China, reconoce que también son optimistas pese a no quitarle el ojo. “Su PIB se ha estabilizado, los precios del sector inmobiliario siguen creciendo y que la situación financiera es buena, muestra de ello es que los créditos lo están haciendo. Por lo que no vemos no vemos ningún riesgo actual”, matiza.

Inflación, palabra de moda

Lo que sí podría representar un riesgo a largo plazo, sobre todo para esa curva de yields, es la inflación; “aunque es cierto que ahora mismo la inflación es bastante baja”, reconoce quitando importancia a esta palabra que parece estar de moda.

Según su visión, lo importante es abordar el análisis de la inflación descomponiéndola en dos partes: tenemos que mirar la inflación general, sobre algunos bienes como la comida o la energía, y la inflación subyacente, donde hay más presencia de servicios que lo que vemos en la inflación general. “Esa inflación subyacente está relacionad con la inflación de los salarios, probablemente una de las claves del riesgo de inflación es el aumento de la inflación de los salarios”, explica.

“Aquí es interesante percatarse de que el mercado laboral lo está haciendo bastante bien, los salarios no han aumentado mucho en los últimos meses, pero de forma marginal empezamos a observar algunos aumentos salariales. Si tenemos que pensar en alguna sorpresa sobre la inflación, debemos de pensar que será más un elemento externo que pueda hacer que los bancos centrales aceleren la normalización de sus políticas monetarias”, concluye este experto Ethenea.

Capital Strategies es distribuidor de Ethenea en España y Portugal.

Legg Mason incorpora a Michelle Goldberg y Alison Quirk a la junta directiva de la gestora

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Legg Mason anunció ayer la incorporación de dos nuevas ejecutivas a su junta directiva. Se trata de Michelle Goldberg, reconocida inversora de capital riesgo, y Alison Quirk, una alta ejecutiva de la industria de servicios financieros. Ambas han sido nombrados por la junta directiva de la gestora y su incorporación será de forma inmediata.

Según ha comentado Joseph A. Sullivan, presidente y director ejecutivo de Legg Mason, la gestora está satisfecha de su sumar la experiencia de estas dos profesionales a su junta directiva. “Nos complace expandir la experiencia que tiene nuestro Consejo, a la par que cumplimos con nuestra estrategia de ampliar la presencia del cliente en la firma. Creemos que juntar perspectivas y experiencias diferentes en el Consejo será fundamental para construir una cultura de innovación, que ayudará a impulsar el éxito futuro de Legg Mason”, ha señalado Sullivan.

En su opinión, la experiencia de Goldberg en el campo de la inversión en compañías tecnológicas tendrá un gran valor para el objetivo de la gestora de aprovechar más la tecnología de cara al cliente. Por otro lado, considera que el recorrido profesional de Quirk en gestión de capital humano, experiencia adquirida tras su paso por diferentes firmas de servicios financieros, permitirá a la gestora invertir más en su personal.

Largo experiencia profesional

Estas dos incorporaciones cuentan con una amplia y destacada trayectoria profesionao. En el caso de Goldberg, es socia de Ignition Partners, una firma de capital de riesgo de tecnología en etapa inicial y socio de Venture en SoGal Ventures, que invierte en el estilo de vida y la salud de la próxima generación. Como inversora capital de riesgo y asesor de firmas, Goldberg se especializa en eCommerce y medios digitales, análisis de internet, software móvil y empresarial.

Por su parte, Alison Quirk fue miembro del Comité de Administración y vicepresidenta ejecutiva de Recursos Humanos Globales en State Street Corporation desde 2010 hasta su retiro en 2017. Quirk se unió a State Street Corporation en septiembre de 2002 como vicepresidenta sénior del Equipo de Integración de Servicios Globales de Deutsche, y posteriormente ocupó varios puestos de alto nivel en recursos humanos.

Por qué la economía digital puede empujar a los inversores a buscar inversiones alternativas

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

La economía digital está convirtiéndose en un fenómeno cada vez más extendido. Sin embargo, los inversores apenas están tratando sus implicaciones, ya que los vínculos entre los sucesos microeconómicos que se observan en todo tipo de start ups, el conjunto de la economía y los precios de los activos no siempre están claros.

En opinión de Laurence Boone, economista jefe y directora de research de AXA IM, la revolución digital, como ocurrió en anteriores periodos de disrupción tecnológica, constituye una perturbación positiva para la oferta que está mejorando la productividad y, por lo tanto, el crecimiento económico. A su vez, puede acelerar los beneficios empresariales y eso debería ser beneficioso para los accionistas en última instancia.

Sin embargo, “la transición digital es un proceso de destrucción creativa que conlleva una ingente creación de valor por parte de algunas empresas y destrucción de valor por parte de otras. Por ahora, la creación de valor ha comenzado claramente, como demuestran los valores GAFA, pero la destrucción de valor no se ha materializado todavía, salvo en sectores donde la disrupción digital llegó primero (p. ej. medios de comunicación, música y electrónica de consumo)”, apunta. Del mismo modo, el sector tecnológico está beneficiándose de un amplio optimismo que se extenderá a un mayor número de industrias con la aparición de áreas como fintech, foodtech, insurteh, legltech, etc.

Según su análisis, las definiciones sectoriales dentro de los índices bursátiles probablemente tengan que cambiar para reflejar las nuevas realidades. “Un aspecto quizá más importante y una de las características de la economía digital es cómo se financia”, a punta. Y es que a diferencia de los años de la burbuja puntocom la mayoría de empresas de reciente creación buscan capital principalmente a través del capital riesgo (venture capital, crowdsourcing y, en fechas más recientes, ofertas públicas de monedas) y siguen siendo privadas durante mucho más tiempo.

“Eso significa que los inversores de capital riesgo pueden, de hecho, perderse gran parte de la creación de valor en la transición digital. Dentro de las cotizadas, los ganadores de la transición digital probablemente estén muy concentrados en un puñado de empresas en el segmento de gran capitalización, pero más diseminadas en el universo de pequeña capitalización. Del mismo modo, los bonos corporativos parecen especialmente poco atractivos a largo plazo en este contexto. Con independencia de sus valoraciones actuales, las recompensas de los inversores podrían estar más sesgadas hacia la baja de lo normal”, explica.

Esto podría ser debido a que los bonistas no participan del potencial alcista en el caso de empresas que prosperan en la transición digital, pero sufren cuantiosas pérdidas si una empresa quiebra en la era digital. Por ejemplo, la transformación que actualmente está viviéndose en el sector automovilístico hace que sea muy difícil prever qué puede pasar de aquí a 10 años.

“De hecho, es probable que las empresas del sector que hoy parecen fuertes no existan. A consecuencia de ello, excepto para aquellos inversores que confían mucho en su capacidad para escoger a los ganadores a largo plazo, tiene sentido anotar un riesgo de impago más grande de lo normal en la deuda corporativa”, puntualiza Boone. Esta experta considera que, en general, la economía digital podría empujar a los inversores, especialmente a los institucionales, a buscar inversiones alternativas, siempre que la legislación se lo permita.

Banco Santander será patrocinador de la UEFA Champions League desde la temporada 2018/2019

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Banco Santander anunció ayer que ha sellado un acuerdo para convertirse en patrocinador oficial de la UEFA Champions League a partir de la temporada 2018/2019 y tendrá una duración de tres temporadas, hasta 2020/2021.

La Champions League es la competición de clubes de fútbol más prestigiosa del mundo, con audiencias masivas en los principales mercados de Santander en Europa y América. La final de la competición es el evento deportivo anual más seguido del mundo, con una audiencia en directo superior a los 160 millones de personas. La competición tiene más de 100 millones de seguidores en redes sociales. Santander tendrá derecho a una amplia presencia en vallas en los partidos, anuncios en retransmisiones de partidos, además de entradas y acceso a experiencias para uso comercial, entre otras cosas.

La presidenta de Banco Santander, Ana Botín, y los responsables de país de los diez principales mercados del banco firmaron el acuerdo hoy en Brasil junto con un representante de la UEFA. El acto también contó con la participación de dos figuras del fútbol mundial, los brasileños Ronaldo, presente en el acto, y Pelé, que mandó un vídeo.

En sentido, Ana Botín afirmó que “el apoyo a la UEFA Champions League, la competición más global y aspiracional del mundo, se une al apoyo a la Libertadores y, de manera excepcional desde hace unos días, al Racing de Santander, en Cantabria, el lugar donde nacimos hace 160 años y que es nuestra sede. Nos gusta el deporte. El del fin de semana, el de la superación personal, el partido que compartimos con la familia y amigos, el del sentimiento por unos colores y el deporte del espectáculo. Ferrari y la F1, a los que estamos muy agradecidos, han sido clave para Santander durante estos años. Seguimos apoyando el deporte porque es una manera más de contribuir al progreso de las comunidades donde operamos”.

Por su parte, Guy-Laurent Epstein, director de marketing de UEFA Events, señaló que «estamos encantados de asociarnos con uno de los mejores y más innovadores bancos del mundo. Hay un encaje natural entre la UEFA Champions League y Santander, dado que el banco es reconocido constantemente como una de las mejores marcas del mundo y la final de la competición sigue siendo el evento deportivo anual más visto del mundo. El banco tiene mucha experiencia con patrocinios deportivos y este acuerdo permitirá a la UEFA Champions League obtener una mayor involucración de seguidores de fútbol de Latinoamérica y de todo el mundo”.

Con este patrocinio, Santander afianza su vinculación con el fútbol tras diez años patrocinando las principales competiciones de fútbol de Latinoamérica, como la CONMEBOL Libertadores, y LaLiga Santander en España.

Por otra parte, Santander termina a final de este año su exitosa alianza de patrocinio con el equipo de Fórmula 1 Scuderia Ferrari, al que ha apoyado durante ocho temporadas. La entidad pone así también fin a los acuerdos corporativos de patrocinio en la F1, que durante 11 años han permitido aumentar el reconocimiento de marca del banco.

El inversor chileno: poco optimista, tecnófilo y adverso al riesgo

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

El costo de vida (59%), la economía interna (48%) y los gastos en salud (44%) son las principales preocupaciones de los chilenos en relación a su futuro financiero, de acuerdo a la encuesta BlackRock Investor Pulse 2017.

A nivel regional, los inversionistas chilenos son los menos optimistas (59% vs. 68% del promedio regional) y los que menos confianza tienen (46% vs. 56% regional) respecto de la idoneidad de su toma de decisiones financieras.

Al igual que en otros mercados de América Latina, ahorrar con fines generales (49%) y para la etapa de vejez (43%) son algunas de las prioridades más citadas. Particularmente en Chile, pagar las tarjetas de crédito y otras deudas (43%) se encuentra entre las más mencionadas, junto con la educación de los hijos (39%).

En línea con lo registrado en años anteriores, se aprecia que los chilenos tienen la mayoría de su cartera en efectivo (y equivalentes), pues la gran parte de ella está destinada a consumo, incluyendo gastos mensuales, urgencias y gastos previstos.

Cabe destacar que más de un 25% de la cartera está asignada a ahorros de largo plazo o para una futura inversión. Lo anterior, refleja un cierto desconocimiento o una comprensión parcial de las amplias alternativas de inversión disponibles y muestra que existen oportunidades para poder aumentar su comprensión y aceptación de los riesgos financieros de invertir.

Andrés De Goyeneche, Country Head de BlackRock, considera que “Es clave incrementar la educación financiera en Chile, para elevar el nivel de comprensión de los riesgos que se toman al momento de invertir. Asimismo, vemos una oportunidad para que los inversionistas logren una mayor diversificación en sus portafolios, con la intención de alcanzar sus metas financieras de largo plazo por la vía de incrementar las fuentes de retorno, así como bajar los riesgos”.

Según esta encuesta anual de BlackRock, los chilenos son más adversos al riesgo que otros países de Latinoamérica. Mientras en Chile sólo un 14% está dispuesto a asumir un riesgo significativo en una inversión, para el promedio de los latinoamericanos esta disposición alcanza un 19%. Es importante destacar que en el segmento de jóvenes existe un mayor apetito por asumir riesgos financieros, llegando a un 30% de preferencias.

En cuanto a la inversión internacional, los chilenos la consideran como una alternativa atractiva, principalmente porque ofrece mejores retornos (53%), da acceso a oportunidades que no están disponibles localmente (46%) y por la recomendación de un asesor financiero (22%).

La penetración de la tecnología en Chile aumenta a pasos agigantados y es parte fundamental del diario vivir. Cuando se trata de tomar decisiones de ahorro e inversión de largo plazo, el 53% de los chilenos encuestados dice informarse a través de fuentes online, mientras que un 36% menciona conversaciones con familiares y amigos.

Según el Investor Pulse 2017, un 19% de los chilenos utiliza un asesor financiero. De este grupo, un 57% está muy satisfecho con los servicios entregados en relación a los siguientes temas: incremento de ahorros para la jubilación, plan financiero a largo plazo, reducción de riesgos financieros en las inversiones y exposición a nuevas inversiones, entre otros.

Otro hallazgo relevante es el alza en el seguimiento online de las inversiones. Aproximadamente, el 70% de los chilenos responde que revisa sus inversiones y ahorros online por lo menos una vez al mes, lo que se traduce en mayor confianza en sus inversiones. Es más, el 49% de los chilenos se siente más en control de su dinero si lo sigue en forma periódica, un 37% se tranquiliza al saber cómo va su ahorro y un 36% menciona lograr una visión más clara de la rentabilidad de su inversión.

La encuesta Global del Pulso del Inversionista realizada por BlackRock entrevistó a 31,139 personas en 20 países: En Norteamérica, EE.UU. y Canadá; en Europa, Bélgica, Francia, Alemania, Italia, Países Bajos, España, Suecia y Reino Unido; en Latinoamérica, Brasil, Chile, Colombia y México; en Asia, China, Hong Kong, India, Japón, Singapur y Taiwán.

El capítulo de Latinoamérica incluye 4,000 encuestados y el de Chile, 1000. Para seleccionar a los participantes no se tomaron en cuenta ingresos o calificaciones de activos, lo que creemos hace a la encuesta una muestra verdaderamente representativa de las poblaciones de estos países. Ejecutada con el apoyo del Grupo Cicero, una compañía de investigación independiente, la encuesta fue realizada entre el 9 de enero y el 7 de febrero, 2017. Tanto para la muestra global, como para la de América Latina, el margen de error es +/- 1.55%.

Martín Redrado: “Tiene que haber incentivos para los seguros que promuevan el ahorro en moneda local a largo plazo”

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

La reforma del mercado de capitales significará una mayor integración de las sociedades de bolsa y los bancos en Argentina, dos actores de la industria financiera que hasta ahora competían, aseguró el expresidente del Banco Central de Argentina, Martín Redrado, durante el VI Foro Económico y Financiero de Thomson Reuters celebrado en Montevideo.

Pero a esa reforma le falta incentivar el ahorro en moneda local a largo plazo, advirtió el economista, quien se mostró partidario de dar incentivos fiscales a los seguros de retiro y seguros de vida.

Redrado ofreció su visión sobre dónde invertir en Argentina, partiendo de la estrella actual de la renta fija: las Lebacs, pero con una versión crítica sobre la falta de diversificación que ofrece actualmente el mercado argentino.

Ampliar

“Lo importante es la diversificación de riesgo, pero está claro que el mercado de renta variable todavía tiene poca profundidad y poca oferta en Argentina. Tenemos que incentivar que las empresas abran sus capitales y tener también intermediarios más fuertes”, aseguró Redrado.

El experto advirtió que los inversores deben de ser selectivos a la hora de apostar por Argentina y detalló los sectores que están siendo generadores de valor. Así, la agricultura y el mercado energético (renovables y gas) vendrían siendo apuestas prometedoras.

Redrado también destacó la oportunidad naciente para los bancos y servicios financieros, que actualmente están subdesarrollados en el país. La Construcción y las infraestructuras serán también portadoras de valor.

El enorme flujo de dinero que generó el blanqueo fue a parar principalmente a los bonos y al sector inmobiliario, describió el economista.

Las telecomunicaciones, las tecnologías de la información y la minería son rubros favorables actualmente para los inversores.

Martín Redrado explicó que la visión de Latinoamérica en el mundo está cambiando: “El mundo ha dejado de tomarnos como un paquete”, afirmó, y ahora se extiende un análisis más sofisticado, país por país, sector por sector.

El experto aseguró que el mundo de las finanzas “se encuentra en aguas no transitadas desde el 2008”, ya que están cambiando los paradigmas económicos: “Un mayor crecimiento ya no significa una mayor presión inflacionaria, y parece difícil que el mundo vuelva a las tasas de interés del 6 u 8% que conoció en el pasado”.

Para Redrado, una pregunta fundamental para los países emergentes será cómo administrar los flujos de capitales que seguirán llegando desde el exterior.

Invesco: «El claro seguimiento del sector value, que vemos incluso como más sólidamente justificado que el año pasado, todavía no se ha materializado”

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

Jeffrey Taylor, responsable del equipo de acciones europeas de Invesco Perpetual con base en Henley-On-Thames, Reino Unido, prefiere acudir a aquellas conferencias de inversión a las que no asisten muchos analistas. “Las reuniones con el equipo gestor de aquellas compañías a las que pocos se molestan en acudir suelen ser las más interesantes. Las empresas que ya tienen un “club de fans” muy desarrollado, suelen estar sobreponderadas en las carteras e índices, significando que podrían haber pasado ya su fecha de venta como inversión”.

Según apunta Taylor, la mayor parte de su gama de fondos invierte en aquellas empresas que despiertan poca atención: “Las empresas que encontramos atractivas han estado fuera del principal foco de atención del mercado últimamente, y hemos, por lo general, perdido algo de terreno con respecto al índice y sus competidores en los últimos meses, como resultado. No estamos siendo torpes o siguiendo una filosofía contraria solo por obstinación. Estamos tratando de posicionar nuestras carteras en la siguiente fase del mercado para proteger y mejorar los intereses de nuestros clientes, para dar a nuestros clientes el mejor resultado de inversión basándonos en cómo vemos que se está desarrollando el mundo europeo de inversión. En resumen, vemos una alta probabilidad de que haya un periodo de rotación de sectores dentro de nuestro mercado y queremos estar completamente preparados para ello”.

Con estas premisas el gestor ofrece un recordatorio sobre las posiciones que están tomando y por qué las están tomando:

1) “Value” versus “growth”. En Invesco Perpetual gestionan prestando un enfoque especial a las valoraciones, no estrictamente en los estilos value o growth. “Estas etiquetas no nos gustan particularmente, pero pueden ser muy útiles a la hora de expresar de forma abreviada el sentimiento del mercado. Después de varios años caído en el olvido, la parte value del mercado ha revertido la tendencia en el largo plazo y ha tenido un buen desempeño desde el segundo trimestre de 2016. Esto se puede ver en el gráfico 1, donde también se muestra que los sectores growth, calidad y alto ROE del mercado han experimentado una recaída. El repunte del estilo value no ha sido solo una cuestión de rotación, sino que estaba totalmente justificado por las señales de retorno de algo de inflación, unos datos económicos robustos y una bocanada de cambio en política monetaria que está por llegar. Además, las acciones value siguen estando muy lejos de estar caras, como indica el gráfico número 2. Este año 2017 ha visto al mercado temblar. El claro seguimiento del sector value, que vemos incluso como más sólidamente justificado que lo que estaba el año pasado, todavía no se ha materializado”.

Ampliar

2) Una fuerte demanda en la Eurozona. ¿Por qué un seguimiento de la parte value del mercado tiene más sentido que antes? En parte porque los datos macroeconómicos de la Eurozona son categóricamente buenos y se están mostrando más resilientes de lo que muchos habían asumido. El consumo, la inversión y los sectores del gobierno son los principales motores. El crecimiento macroeconómico, que se ve impulsado por la demanda doméstica (ver gráfico 3), proviene de varias fuentes (por ejemplo, del sector financiero), que están bien alineadas con algunos de los sectores “value” del mercado de renta variable que lo están haciendo bien y que continúan generando un crecimiento en ingresos que bate las predicciones. Los datos de las encuestas PMIs, IFO, también han sido consistentemente resilientes con una valoración positiva de las tendencias futuras. Unas tendencias decentes en la economía y unos beneficios que probablemente continúen en 2018. Algo que parece más dramático parece estar sucediendo con la voluntad de las empresas a la hora de invertir en el próximo año, a juicio de los últimos datos de las encuestas. La proporción de empresas que esperan incrementar sus gastos de capital en el próximo año ha incrementado notablemente en los últimos meses, especialmente en Francia (ver gráfico 4). “Bien hecho, Sr. Macron”.

Ampliar

3) Unas tendencias decentes en la economía y unos beneficios que probablemente continúen en 2018. Algo que parece más dramático parece estar sucediendo con la voluntad de las empresas a la hora de invertir en el próximo año, a juicio de los últimos datos de las encuestas. La proporción de empresas que esperan incrementar sus gastos de capital en el próximo año ha incrementado notablemente en los últimos meses, especialmente en Francia (ver gráfico 4). “Bien hecho, Sr. Macron”.

4) Una inflación al alza, un cambio de política monetaria en proceso. La gráfica 1 anterior (en la parte de la derecha) muestra una inflación subyacente que avanza más rápido. Puede que sea todavía más convincente para en un entorno algo más reflacionario se puede encontrar en el componente del precio del PMI de la Eurozona (gráfico 5) y algo de aceleración en el crecimiento de los precios (gráfico 6). En la pasada reunión del Banco Central Europeo, el mercado recibió una indicación más clara del camino que la política acomodaticia monetaria iba a tomar en los próximos meses. A juicio de Taylor no está claro cómo van a afectar estos factores en el rendimiento de los bonos, en unos niveles tan bajos como los actuales en 2018.

Ampliar

5) Una aproximación a los bonos, no gracias. Un entorno en el que los rendimientos de los bonos están de forma generalizada subiendo, algo que parece racional según los actuales niveles, es uno en el que se sacará un apoyo importante para el rendimiento y la popularidad de las acciones que se espera que se comporten como bonos. Las acciones en Europa suelen solapar los conceptos de crecimiento y calidad. De forma anecdótica en muchos de las carteras de Invesco Perpetual están deliberadamente sesgados para evitar este tipo de acciones y sus fondos han estado funcionando mal en las semanas en las que este tipo de acciones con comportamiento similar a los bonos han dominado el mercado. “Podemos decir con una razonable convicción que la mayoría de nuestros competidores tienen una exposición significativa a ellos. El sector de comida y bebidas es el sector arquetipo de acciones que se comportan como bonos en Europa”, comenta Taylor. Los gráficos 7 y 8 muestran que no importa la cercanía de las correlaciones uno a uno con el rendimiento de los bonos, estas acciones siguen estando caras con unos fundamentales que están empeorando. “No son para nosotros en estos momentos”.

Ampliar

6) Unas sorprendentes oportunidades de valoración en sectores no favorecidos en la parte value del espectro. Existe un amplio diferencial entre las valoraciones de las acciones y de algunos sectores en los mercados europeos y para los administradores activos de fondos este es un excelente entorno para añadir valor. “Nos gusta nuestra selección de bancos y aseguradoras, nos gusta nuestra selección de acciones en el sector de las telecomunicaciones, pero nos también nos gustan las grandes empresas integradas de crudo, que son el grueso de nuestra exposición. Damos la bienvenida a la revolución que muchas de estas empresas están experimentando, muchas de ellas siendo gestionadas por una generación más joven de gestores de empresas enfocando la atención de la empresa a una asignación del capital y unos adecuados retornos del capital. Elogiamos la mejora en la capacidad de estas empresas para cubrir adecuadamente los gastos en capital y los dividendos desde los flujos de caja, con o por debajo de los precios actuales del crudo (gráfica 9): Esto refuerza la credibilidad de las políticas de dividendo y aboga por una nueva calificación. Observamos unos múltiples/precios (gráfica 10), que, en el entorno actual de subida en los precios del crudo se ve justificado por los fundamentales de la oferta y la demanda, que ya no debería verse menoscabada por un saneamiento en los activos y debería de hecho ser más altos, conforme el ROE aumenta. Francamente, ¿qué no hay que no pueda gustar?”

Ampliar

Todo esto significa que el posicionamiento de los fondos no ha cambiado mucho en los últimos meses. “En el margen, hemos reforzado la historia que nuestras carteras cuentan. Algunas posiciones residuales en acciones que se comportan como bonos han sido vendidas conforme sus valoraciones se han estrechado. Las posiciones en petroleras, telecomunicaciones, financieras y algunas otras partes del mercado que están infravaloradas han sido empujadas hacia una parte más alta. Es siempre complicado juzgar exactamente cuando cambiará el sentimiento de la música en el mercado, pero el caso para una rotación significativa en los sectores es muy fuerte a nuestro juicio, y, como hemos dicho, queremos estar preparados para ello. Como decía al principio, estamos esperando a recibir más personas en las conferencias de inversión que no reciben mucha atención”.

El éxito de las multi-family offices en EE.UU. obliga a la industria a reconsiderar su enfoque

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

Según datos de Cerulli Associates, los gestores de activos controlaban aproximadamente 8,4 billones de dólares (trillion en inglés) en activos de clientes de alto patrimonio (HNW y UHNW) al cierre de 2016, un crecimiento de casi 5% frente al año anterior. Históricamente, los broker-dealers y los bancos privados han dominado el panorama HNW, con una cuota de mercado combinada de casi el 58%; sin embargo, su dominio ha disminuido en los últimos años, mientras luchan por mantener al nivel del servicio prestado por proveedores independientes más pequeños.

La tendencia hacia menores costos y mayor transparencia ha impulsado el crecimiento de las multi-family offices (MFO), que actualmente representan 694.000 millones de dólares en activos y han superado a todos los demás canales de HNW en los últimos tres años, creciendo a una tasa anual de 9,8% «Cerulli cree que el canal aumentará sus activos a 1,15 billones en 2021», afirma Donnie Ethier, director de Cerulli. «Estas firmas de gestión de patrimonios ‘boutique’ van más allá de solo gestionar las carteras de inversión de los clientes. Al actuar como una solución de gestión de patrimonio cohesiva, las MFO pueden servir mejor como fuente central de información para los asuntos financieros de toda una familia. reducir los costos y ganar eficiencias proporcionando una combinación de soluciones de inversión interna y externa en un solo lugar «.

Sin embargo, en los últimos años, Cerulli ha observado que varias MFO recortan el número de servicios ofrecidos internamente, explica Asher Cheses, analista de Cerulli. «Muchas MFO han decidido subcontratar ciertas tareas debido a un mayor costo, con el objetivo de centrarse en lo que hacen mejor». Según Cerulli, los servicios subcontratados más comúnmente entre las MFO son la administración de fideicomisos (58%), la planificación fiscal (53%), el pago de facturas (47%) y la gestión de riesgos (41%). Cerulli encuentra que, en lugar de mantener todos los servicios en la empresa, las MFO confían cada vez más en especialistas para una amplia gama de soluciones administrativas, e inclusive, de administración de inversiones.

«Cerulli cree que una forma de que los administradores de activos refuercen sus relaciones con las MFO es establecerse como líderes de opinión en la industria», señala Cheses. «Las MFO buscan cada vez más análisis de mercado y consejos de los proveedores, por lo tanto, los administradores de activos pueden diferenciar sus empresas de sus rivales compartiendo la asignación de activos y los conocimientos del mercado de capitales que ayudan efectivamente a los equipos de asesoramiento a servir mejor a sus clientes HNW».

«El creciente deseo de asesoramiento transparente e imparcial, junto con las preferencias en evolución entre la próxima generación de clientes adinerados, indica que el modelo MFO está bien posicionado para prosperar en los próximos años», dice Cheses. Además, la forma en que las personas de HNW y UHNW están asignando su dinero está cambiando, con una demanda creciente de ETF, ESG / SRI e inversiones directas. Para mantener el ritmo y aprovechar las oportunidades potenciales, los administradores de activos deben diferenciarse en la industria a través de servicios especializados, productos y experiencia tecnológica. En lugar de buscar posicionar ciertos productos, los administradores de activos deben concentrarse en proporcionar un alto nivel de servicio que se alinee con las necesidades y servicios de los inversores HNW.

El último informe de Cerulli, High-Net-Worth y Ultra-High-Net-Worth Markets 2017: Tendencias de productos emergentes para inversores sofisticados, destaca el crecimiento acelerado de las MFO y cómo se han convertido en uno de los canales de más rápido crecimiento. Este informe también proporciona un análisis exhaustivo de los mercados de HNW y UHNW en los Estados Unidos.

M&G apuesta por la promoción interna y reubica a dos de sus gestores de carteras

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

M&G Investments ha decidido reubicar a algunos gestores de dos de sus carteras. Según ha comunicado la entidad, Michael Stiasny se convertirá en gestor de M&G UK Income Distribution Fund –fondo disponible solo para inversores en el Reino Unido–, a partir del 1 de abril de 2018, cuando el actual gestor, Richard Hughes, se jubile a finales de marzo del próximo año.

Por lo tanto, como consecuencia y con efecto inmediato, Stiasny se une a Sam Ford como co-gestor adjunto del fondo. Stiasny continuará como gestor de fondos de M&G Charifund, puesto que ha desempeñado desde noviembre de 2016, y gestor adjunto del fondo M&G Recovery Fund.

Junto con este anuncio, la gestora también ha comunicado el nombramiento de Wolfgang Bauer como gestor del fondo M&G European Inflation Linked Corporate Bond Fund, un fondo de bonos corporativos vinculados a la inflación europea. Bauer remplazará a su actual gestor, Jim Leaviss, a principios de enero de 2018.

Bauer continuará junto a Jim Leaviss como cogestor del fondo M&G Absolute Return Bond Fund y como segundo gestor de los fondos M&G Global Corporate Bond Fund y M&G European Corporate Bond Fund. Las estrategias de inversión para ambos fondos seguirán siendo las mismas.

A raíz de estos cambios, Graham Mason, director de Inversiones en Acciones, Multiactivo y Renta fija minorista, ha señalado que “estos nombramientos son un ejemplo claro del talento interno, que fomentamos y promovemos en M&G. Wolfgang y Michael han demostrado su capacidad para ofrecer excelentes resultados a los clientes y tengo plena confianza en que tienen la experiencia necesaria para hacer un gran trabajo en estos nuevos roles”.