Wikimedia CommonsEl Salar de Atacama. Crisis de nervios en los mercados chilenos por valoraciones encontradas del precio del litio
Para muchos inversores chilenos, apostar por el litio, el oro blanco del siglo XXI, equivale a invertir en la Sociedad Química y Minera de Chile (SQM), empresa privada que tiene la concesión para la explotación del metal blando en Chile.
Pero el lunes SQM debió interrumpir su cotización después de perder más de un 10% en bolsa, a causa de un polémico informe de Morgan Stanley. El banco de inversión pronosticó que los precios del litio se derrumbarían un 45% de aquí a 2025, debido a un exceso de oferta causada por el aumento de la producción.
Según Morgan Stanley, a partir de 2021, el precio del carbonato de litio descenderá bruscamente hasta aproximadamente los 7.330 dólares por tonelada, es decir, 45% menos que lo que actualmente se cotiza la materia prima, cerca de 14.000 dólares la tonelada. La entidad degradó además la recomendación para las acciones de SQM.
Pero este martes otro banco de inversión estadounidense, JP Morgan, recomendó las acciones de la minera chilena y publicó previsiones de precio mucho más optimistas, apuntando a los 14.000 dólares por tonelada en 2018. Además, la entidad situó a SQM como uno de sus productores de litio mejor valorados, junto con empresas como Kidman Resources, Orocobre y Galaxy resources.
Las acciones de la minera volvían a subir en la bolsa de Santiago el martes, reanimando la cotización de la empresa.
Los analistas del mercado se han mostrado molestos con la valoración de Morgan Stanley, incluso la prensa ha señalado al autor del informe por su reiterado pesimismo en relación con el valor del litio.
SQM es una de las estrellas del mercado chileno. El pasado mes de enero se anunció que la empresa Tesla está en conversaciones con la empresa minera para invertir en el suministro de litio, esencial para construir las baterías de los coches eléctricos.
Pixabay CC0 Public Domain. Un paseo por las mejores bodegas uruguayas
La vendimina está en pleno apogeo en las bodegas de Canelones y Carmelo, dos de los centros de producción vitícola más importantes de Uruguay. Y con la llegada de marzo, la agenda social se llena de eventos entorno a la uva y el buen vino.
Las bodegas Artesana, Bouza o Familia Moizo, que están entre los establecimientos tradicionales del departamento de Canelones, tienen previstas actividades especiales durante el Festival de la Vendimia. Se destaca la “Vendimia a la luz de la luna” que propone Bouza, con un paseo nocturno, cena y traslado.
En el departamento de Maldonado, Alto de la Ballena o Bodega Garzón han abierto espacios para que los turistas aprecien sus vinos marítimos.
En la zona de Carmelo, a pocos kilómetros de Colonia de Sacramento, los productores se han unido para promocionar el buen hacer de la región. Almacén de la Capilla, y las Bodegas Cordano, CampoTinto, El Legado, Irurtia, Narbona y Zubizarreta tienen previsto abrir estos días sus establecimientos a turistas y visitantes.
Wikimedia CommonsCordillera de los Andes. Continúa el crecimiento de la industria de fondos mutuos en Chile: 12,4% en 2017
El patrimonio promedio efectivo administrado por la industria de fondos mutuos en Chile continúo con una trayectoria ascendente, alcanzando los 53.887 millones de dólares en 2017, un aumento anual del 12,4%, anunció la Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos de Chile.
Así, el pasado año los fondos mutuos representaron 22% del PIB nacional (19% el año anterior). En línea con ello, los partícipes que ahorran o invierten en fondos mutuos también se incrementaron superando los 2,4 millones (+36% desde el 2013). En tanto, el número de alternativas disponibles se ubicó en torno a las 2.700.
Balanceados y accionarios con las mayores subidas
Por categorías, el patrimonio de la industria, al igual que en años anteriores, se concentró principalmente en fondos mutuos Money Market (42% del total a diciembre de 2017).
Con todo, al cierre del 2017, los fondos mutuos que más crecieron fueron los balanceados y accionarios (66 y 59% anual, respectivamente), concentrando una participación de mercado de cercana al 9% en ambos casos (en torno a 6% el año anterior) y el 25% de los partícipes en conjunto (20% a fines del 2016).
En los fondos mutuos accionarios, el principal aumento de patrimonio ocurrió en la subcategoría “Nacional Large CAP” y acorde con el alza de activos más riesgosos, los fondos mutuos balanceados registraron su principal incremento anual en la subcategoría “Agresivo” (114% anual).
Banchile y Santander Asset Management
A diciembre de 2017, el patrimonio promedio efectivo administrado por los fondos mutuos se distribuyó en 19 administradoras, siendo Banchile y Santander Asset Management quienes agrupan la mayor concentración. Por su parte, los partícipes se concentraron principalmente en las administradoras Banchile y BancoEstado.
El patrimonio promedio efectivo administrado bajo el concepto de Ahorro Previsional Voluntario (APV) en la industria de fondos mutuos continuó con una tendencia al alza. El número de partícipes se ubicó en algo más de 310.000, registrando una variación anual de 39% (11% a fines del 2016). Cabe señalar que el número de aportantes que ahorra bajo el concepto de APV corresponde a un 13% del total de la industria de fondos mutuos.
Por categorías, a diciembre de 2017 destacó el incremento del patrimonio administrado en fondos balanceados respecto al mismo período del año anterior, registrando un incremento de 64% anual, lo cual significó una participación de 34% en el total de patrimonio administrado en fondos mutuos de APV (23% en diciembre de 2016). Por subcategorías, al igual que en el total de la industria, destacó el aumento del ítem “Balanceado Agresivo” (74% anual).
Por administradoras, al igual que en el 2016, se observa que Principal y Sura son quienes concentraron la mayor proporción de patrimonio administrado y partícipes de fondos mutuos exclusivos de APV. Además, destacó el crecimiento de BancoEstado en el número total de partícipes pasando de 10%, en diciembre de 2016, a 33% de participación de mercado a fines del 2017.
Al cierre del 2017, es posible observar un incremento de la inversión en instrumentos emitidos por entidades extranjeras (57% respecto al mismo periodo del año anterior), especialmente en instrumentos de capitalización, los cuales registraron una variación anual de 69%. Ello, se explicó principalmente por el incremento del monto invertido en cuotas de fondos mutuos.
Rentabilidad al alza
Descontados los costos por concepto de remuneración, todas las categorías de los fondos mutuos rentaron positivo en términos anuales en 2017. En particular, destacó el desempeño alcanzado por los fondos mutuos accionarios, que obtuvieron su mayor rentabilidad anual de los últimos siete años.
En línea con lo anterior, los fondos balanceados lograron su mejor cierre de los últimos tres años, alcanzando en promedio una rentabilidad anual de 7,3% (2% en diciembre de 2016), beneficiando en conjunto con la categoría accionaria a un 25% del total de partícipes en la industria.
Por su parte, los fondos de deuda rentaron en promedio entre 2,3 y 3% anual. Con todo, a fines del 2017, destacó la rentabilidad positiva registrada por la categoría de deuda de largo plazo con inversión en mercados emergentes, la cual alcanzó un retorno de 9,4% respecto al mismo periodo del año anterior.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Eric B. Walker. ¿Ha dejado la oleada de ventas cicatrices en las estrategias de los stock pickers y los seguidores de tendencias?
Los hedge funds se recuperaron fuertemente tras la oleada de ventas de mediados de febrero con solo dos excepciones: los fondos de renta fija, que permanecen sin cambios esta semana, y los fondos de renta variable de mercado neutral, que aún están sufriendo rotaciones sectoriales y de factores. El Lyxor Weekly Brief repasa los impactos de la reciente corrección bursátil sobre los selectores de valores (stock pickers) y las estrategias de los seguidores de tendencias (trend followers).
La dispersión entre las acciones se disparó unos días antes de que comenzaran las ventas, pero el equipo de Lyxor AM que forman los estrategas senior Jean-Baptiste Berthon y Philippe Ferreira, junto con la analista Anne Mauny, espera una rápida reversión a la media. “Históricamente, una mayor dispersión después de picos de volatilidad solo dura al coincidir con un gran cambio macro. Los gestores no disfrutarán del potencial de arbitraje adicional por mucho tiempo”, explican en su análisis.
Por el contrario, los expertos de la gestora esperan que la correlación actual de las acciones dure, con un conjunto común de factores que probablemente permanecerán en el radar (incluidas las tasas, la inflación, el dólar). Distraer a los mercados de los fundamentales de las empresas hará que la selección bottom-up sea más desafiante.
El jarro de agua fría que ha supuesto la temporada de resultados de Estados Unidos fue contundente: se descartan las ganancias y los ingresos sólidos, mientras que los retornos después de los anuncios de EPS provocaron gran parte de los movimientos del mercado.
Dicho esto, Lyxor AM cree que las condiciones del mercado aún son de apoyo. Las correlaciones de valores siguen siendo moderadas, lo que refleja un amplio conjunto de temas que se desarrollarán en los próximos meses, incluida la reforma fiscal en Estados Unidos, los gastos fiscales o la actividad empresarial.
Además, apuntan sus expertos, la mayoría de los fondos diversificados mantuvieron sus exposiciones durante las ventas masivas y lograron generar alfa. “Mantenemos nuestra preferencia por los fondos deep value y nuestra infraponderación en fondos cuantitativos /neutrales”, afirman.
Estrategias de los trend followers
Sin embargo, el posicionamiento del equipo de Cross Asset Research de Lyxorrelativo a las estrategias de seguidores de tendencias (trend followers) es más escéptico tras los cambios de tendencias experimentados durante la corrección. “Aunque hay pocos activos ahora que siguen sobrevalorados, una mayoría podría cotizar en un rango limitado. Vemos un riesgo de reversión reducido, pero muchos comienzos en falso. El impacto fue lo suficientemente fuerte como para forzar una profunda reorganización de las exposiciones”, recuerdan.
En conjunto, los CTA recortaron a la mitad su exposición larga a acciones y materias primas, pero mantuvieron sus posiciones cortas en el dólar (especialmente frente al euro) y en los bonos de corta duración de Estados Unidos. Estas estrategias neutralizaron la mayor parte de sus posiciones en bonos europeos y japoneses.
“Aunque reconocemos que su perfil de riesgo es considerablemente más seguro (lo que nos dice que el desapalancamiento está atrasado), no se beneficiarían plenamente de la recuperación. Además, la estructura del mercado tomará tiempo para establecerse y permitir que las nuevas tendencias se formen. Históricamente, los CTA registraron dificultades después de la mayoría de las ventas masivas. Mantenemos nuestra postura neutral, con una visión negativa”, concluyen.
Pixabay CC0 Public DomainMartieda. Elecciones en Italia: el próximo evento político clave para el mercado
El año comenzó de forma explosiva: los rendimientos se dispararon, el dólar se tambaleó, las acciones mostraron altas valoraciones en todos los ámbitos y la bolsa estadounidense se tambaleó. La gran pregunta que se hacen desde Nomura es si esto es algo puntual o el comienzo de algo más significativo. Según la valoración que hace la firma sobre los riesgos del mercado, hay varios eventos en el calendario que serán clave: las elecciones de Italia y de Rusia.
Los otros dos eventos que mayor riesgo podrían haber supuesto para el mercado han pasado sin ningún tipo de incidentes, se trata de la reunión del Fondo Monetario Internacional (FMI) en Davos y la reunión de enero de la Fed. A finales de enero, también fue importante la ronda de negoción de Brexit sobre la que Nomura no descarta que el discurso y el proceso de negociación “sigan captando la atención del mercado”.
“Mientras que el Partido Laborista todavía tiene que presentar una gran oposición al gobierno con respecto al Brexit, algo puede estar en camino. Para la primavera, el Partido Laborista puede cambiar su postura y buscar permanecer indefinidamente en una versión modificada de la unión aduanera europea. Esto complicaría las cosas en el parlamento y provocaría tensiones en la votación final de octubre”, explican desde Nomura.
El primer evento electoral que hay que tener en cuenta son las elecciones en Italia, el próximo 4 de marzo. Según Nomura, la nueva ley electoral complica de por sí los propios comicios. “Permite que se formen coaliciones antes de la fecha de las elecciones, y esto podría ser una desventaja para los partidos populistas como el 5SM (Movimiento de Cinco Estrellas), que normalmente han excluido alianzas en el pasado. La principal coalición preliminar que se ha formado recientemente es la coalición de centroderecha que comprende FI (Forza Italia), LN (Lega Nord) y FdI (Hermanos de Italia)”, señala en su último análisis.
Para Nomura, estas coaliciones pueden traducirse en un elemento de desestabilización. “Esto significa algunos compromisos en las agendas políticas y un posible retraso en la implementación de las reformas estructurales necesarias. Esto se debe a que los objetivos políticos de las partes solo tienen dos factores en común: políticas fiscales más flexibles (principalmente reducciones de impuestos) y su objetivo es reformar el Pacto de estabilidad y crecimiento europeo”, añade.
Visión sobre la UE
Las encuestas de opinión actuales sugieren que la coalición de 5SM obtendría la mayoría de los votos, alrededor del 36%. Aunque, a pesar del fuerte apoyo reportado por las encuestas de opinión nacional para 5SM, la firma considera que puede perder fuerza porque el sistema permite coaliciones, pero no alianzas; y, en segundo lugar, porque su apoyo local es débil.
Para Nomura, ante cualquier resultado electoral, el riesgo de un referéndum sobre la membresía en la Unión Europea es bastante bajo. “Ninguno de los principales partidos, incluido M5S, ha presentado una propuesta de política de este tipo. Por ahora es una amenaza limitado porque, según los datos del Eurobarómetro, el 60% de los italianos dicen estar a favor de su pertenencia a la Unión Europea, un 10% se muestra neutral y un 30% en contra”, concluye el análisis.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Rodrigomullercwb. La industria de los videojuegos: una fuerza disruptiva se despierta
A lo largo de la historia, los avances tecnológicos han provocado enormes cambios en la sociedad. La llegada del ferrocarril, del automóvil, de la refrigeración, de la televisión y más recientemente internet y de los móviles, han cambiado la forma en la vivimos. Hoy en día, la tecnología está impulsando un giro profundo en las preferencias de los consumidores a través de todas las industrias, provocando una disrupción en las ganancias de las empresas alrededor del mundo.
El equipo de renta variable growth de MFS Investment Managementmonitoriza de cerca el tema de la “disrupción creativa” ya que tiene importantes implicaciones sobre cómo invierten. Si bien los ejemplos son numerosos, creemos que la oportunidad de generar alfa a partir de la disrupción creativa tiene dos vertientes, la primera identificar los agentes disruptivos y la segunda evitar aquellos que están en riesgo de entrar en disrupción.
El cambio en las preferencias del consumidor ha sido un elemento común de disrupción en las diferentes industrias. Hemos evaluado la industria mundial de videojuegos, valorada en 108.000 millones según la estimación de 2017, a través de esta óptica durante varios años. Mientras que la industria está madura, uno de los primeros éxitos en videojuegos fue Pong, lanzado por Atari en 1972, se ha convertido en una fuerza disruptiva significativa, principalmente por dos razones. En primer lugar, internet permitió a los fabricantes de videojuegos establecer una relación directa y más rentable con los consumidores En segundo lugar, los videojuegos se han popularizado como una actividad de ocio y una fuente de entretenimiento, y tienen el potencial de perturbar las industrias de publicidad, de entretenimiento y deportivas.
La evolución de los videojuegos: desde Pong a la saga Candy Crush
La industria de los videojuegos está geográficamente segmentada (en términos de ingresos) en Asia, Norteamérica y otras regiones, como se muestra en el gráfico. El negocio comenzó a generar dinero a la industria a fines de la década de 1970 después del éxito de títulos como Pong. Desde entonces, los avances en la tecnología vinculada con las consolas han impulsado una progresión de la creación de contenido y la adopción por parte del consumidor.
Durante la mayor parte de su historia, los videojuegos fueron una propuesta costosa y arriesgada, ya que los editores a menudo dudaban sobre el poder duradero de cualquier título de juego en particular. Cada año, los lanzamientos de contenido de cada año parecían un lanzamiento de ruleta para determinar qué títulos tendrían éxito, con la asociada incertidumbre relacionada con los ciclos de desarrollo de la consola. Estas características redujeron las valoraciones de estos modelos y disminuyeron su visibilidad dentro de MFS, ya que los editores de videojuegos no encajaban con nuestro enfoque de inversión, que busca franquicias duraderas de alta calidad, debido a los perfiles volátiles de alto riesgo y estructuras de rendimiento por debajo del promedio de la industria de los videojuegos.
Sin embargo, un desarrollo clave en los últimos años ha sido la transición disruptiva hacia las consolas de videojuegos que están conectadas a internet. Esto ha permitido que se descarguen juegos completos en lugar de comprarlos como copias impresas y que se publique contenido adicional descargable después de que se haya publicado un título. Otro desarrollo clave ha sido la popularidad de los juegos gratuitos descargables para móviles como la saga Candy Crush, para los cuales los consumidores pueden comprar complementos y otras mejoras a través de micro transacciones que se realizan dentro del juego. Este tipo de ventas están alterando el modelo de fabricación, comercialización y distribución que existía desde hace décadas.
Todavía hay algunos errores en el marco digital, pero creemos que el contenido descargable digital directo es una forma mucho más rentable de desarrollar y distribuir contenido directamente a los consumidores a fin de profundizar la relación de ventas y aumentar el compromiso y la longevidad del contenido. Un dólar digital produce un margen bruto mucho mayor (20 puntos porcentuales) que un dólar de consola porque las empresas venden directamente al consumidor sin tener que vender un disco de juego empaquetado a través de un punto de venta minorista. Los editores pueden enfocar sus esfuerzos de desarrollo en los resultados, lo que ha cambiado drásticamente las medidas financieras en estos modelos a flujos de efectivo más duraderos con una mayor visibilidad.
Conclusión
Los inversores siempre deben recordar que todo está siempre cambiando, lo que inherentemente conduce a que el hecho de mantener la vista fija tiene una alta probabilidad de error a lo largo del tiempo. Los videojuegos son un gran ejemplo de esa realidad, ya que ahora son muy diferentes de hace cinco o diez años. La industria necesita ser abordada con una nueva perspectiva. La tecnología digital está poniendo en tela de juicio el potencial histórico de ganancias de los modelos en todo el panorama del consumidor: desde las tiendas físicas que venden productos hasta las propias compañías de productos.
A las empresas también les preocupa qué contenido de medios se está consumiendo y cómo. “Creemos que la industria se ha vuelto más atractiva ya que algunas compañías han demostrado modelos de generación de flujo de efectivo de alta rentabilidad con crecimiento secular subyacente y soporte estructural para la durabilidad a largo plazo. El equipo de MFS Growth Equity siempre está buscando ideas que creemos que continuarán beneficiándose de los cambios disruptivos en la tecnología digital donde se puede generar alfa y crear valor a lo largo del tiempo”, concluye Almeida.
Columna de Rob Almeida, gestor de renta variable institucional en MFS Investment Management
Foto cedidaVicent Chaigneau, jefe de investigación macroeconómica de Generali Investments.. ¿A qué ritmo remontará la inflación a lo largo del año?
Qué ocurrirá con la inflación este año es una pregunta corta, pero nada sencilla. “El aumento de la inflación durante este año será moderado, pero suficiente para un endurecimiento por parte de los bancos centrales”, señala Vicent Chaigneau, jefe de investigación macroeconómica de Generali Investments. En su opinión, la inflación será algo relevante en 2018 porque marcará el ritmo de la subida de tipos de los bancos centrales.
“Después de la gran crisis financiera, los bancos centrales han puesto a la economía y los mercados mundiales en rehabilitación durante la mayor parte de los últimos diez años. Ahora que la economía mundial parece más sólida y estable, es hora de que los bancos centrales reduzcan sus apoyos a la economía. Cómo se ajusten los mercados globales a los bancos centrales retirando este apoyo definirá el próximo año fiscal”, afirma.
Chaigneau reconoce que esta combinación de crecimiento sólido y baja inflación ha sido una bendición para los mercados internacionales. Según las perspectivas de Generali Investments para este año, el crecimiento mundial mantendrá su solidez en 2018 –quizá con algún matiz–, pero habrá un repunte moderado de la inflación.
En su opinión, sigue habiendo vientos en contra estructurales, pero las fuerzas cíclicas apuntan al alza. “Incluso en la zona euro, está creciendo la presión sobre la inflación. A medida que las empresas llenan sus carteras de pedido y luchen por encontrar personal especializado, la presión sobre los costes y los precios aumentar”, explica.
En el mercado, los inversores están dando por hecho la salida de esta política monetaria expansiva será súper lenta, pero Chaigneau no. “Es probable que la inflación repunte en 2018, sobre todo en los Estados Unidos. El aumento será moderado, pero lo suficientemente significativo como para que los bancos centrales muestren sus dientes”, argumenta.
Como consecuencia del repunte de la inflación y de la subida de tipos por parte de los bancos centrales, se generará presión leve sobre las tasas reales a largo plazo, que hasta ahora se han mantenido sorprendentemente bajos. “Esto afectará a todo el mundo porque unos tipos reales bajos están en la base de las sobrevaloración de la mayoría de clases de activos”, advierte Chaigneau.
Estrategias de inversión
En este contexto, Generali Investments mantiene un enfoque selectivo del riesgo favorece los activos reales, las acciones europeas y japonesas. “En nuestro escenario central, el leve aumento de los diferenciales aún ve al crédito europeo comportarse mejor que la deuda pública de la zona Euro en 2018; aunque ambos arrojan rendimientos negativos. Vemos valor en acortar la exposición crediticia en bonos de alto rendimiento (high yield). Ademas, favorecemos los activos reales, la renta variable europea y japonesa, y deuda seleccionada de mercados emergentes de corta duración denominada en divisa fuerte”, apunta Chaigneau.
En resumen, la gestora señala que conviene empezar a posicionarse de forma más selectiva, pero también dedicar más tiempo a las coberturas y a sus primas sobre opciones, que están baratas.
Foto cedidaKatia Coudray, consejera delegada de SYZ Asset Management.. SYZ Asset Management lanza un fondo cuantitativo market neutral global
SYZ Asset Management (SYZ AM), la división de gestión de activos institucionales del Grupo SYZ, amplía su oferta de soluciones cuantitativas lanzando el fondo OYSTER Equity Premia Global. Esta nueva oferta se inspira en el gran éxito del fondo OYSTER Market Neutral Europe.
Al igual que éste tratará de ofrecer unos retornos de alto alfa y mientras trata de mantener un beta cercano a cero respecto a la renta variable a lo largo del tiempo. Para contribuir al crecimiento de activos inicial y premiar a los inversores más precoces, se ofrecerá un descuento del 50% de las comisiones de gestión durante un año.
Según explican desde SYZ AM, sus primas de riesgo aportan retornos y un férreo control del riesgo. “Si bien invertir en primas de renta variable no es ninguna novedad, el enfoque con el que SYZ AM aprovecha las ineficiencias en las plazas bursátiles adoptando un enfoque de alta liquidez en posiciones largas y cortas, a la vez que mantiene un beta cercano a cero respecto al mercado, constituye un rasgo diferencial fundamental”, explica la gestora. El equipo de Quantitative Investment Solutions ha aprovechado su larga experiencia de inversión y su bagaje académico para crear primas de renta variable robustas, lo que constituye la piedra angular de cualquier estrategia de primas.
Respecto a este nuevo fondo, Guido Bolliger, gestor de cartera y co-jefe de Quantitative Investment Solution, ha señalado que “nuestra solución se centra en las primas inherentes a la renta variable y busca ofrecer unas perspectivas de retornos estables de alto alfa sin correlación con el comportamiento del mercado en general”.
Por su parte, Benoit Vaucher, gestor de cartera, ha añadido que “el fondo trata de ofrecer una fuente alternativa de retornos en un entorno de tipos bajos y valoraciones tensas». Los tres miembros del sólido equipo, que incluye a Bolliger, Vaucher y Claude Cornioley, co-jefe de Quantitative Investment Solutions, lograron una rentabilidad neta del +5,24% en el fondo OYSTER Market Neutral Europe, situándolo en el primer cuartil de su categoría.
Rentabilidad consistente
Según explican desde SYZ AM, su estrategia consiste en asignar de forma activa y dinámica entre un universo de primas de renta variable y está diseñada para ofrecer retornos estables de alto alfa a lo largo de los ciclos del mercado. La gestión del riesgo es crucial en el proceso de inversión, por lo que el enfoque sistemático del fondo contribuye a la fuerte confianza de la estrategia en el análisis de datos, que se usa para tratar de generar rendimientos y controlar el riesgo.
“En un mundo donde es complicado encontrar fuentes de retorno estables y diversificadas, la estrategia de primas de riesgo de SYZ AM puede brindar una propuesta muy atractiva”, apunta la gestora. La flexibilidad ofrecida por las primas de renta variable puede ofrecer una menor correlación con la renta variable y cuenta con potencial para general un alfa atractivo, lo cual puede desempeñar un importante cometido en una cartera, en especial durante períodos en los que los retrocesos bursátiles son significativos.
“Los resultados de nuestra inversión en esta nueva estrategia, que supone un valor añadido en nuestra gama de productos, han sido bastante satisfactorios. Nuestro equipo específico de inversión cuantitativa está cosechando rendimientos consistentes con nuestro ADN de producción de alfa, si bien en este caso es con un enfoque de posiciones largas y cortas de beta nulo respecto al mercado en vez de sólo con posiciones largas”, explica Katia Coudray, consejera delegada de SYZ Asset Management.
El fondo OYSTER Equity Premia Global está registrado en ocho países europeos: Luxemburgo, Reino Unido, Alemania, Italia, España, Bélgica, Francia, Austria, y más adelante estará disponibles en otros países europeos. Para contribuir al crecimiento de activos inicial y premiar a los inversores más precoces, se ofrecerá un descuento del 50 %3 de las comisiones de gestión durante un año.
Pixabay CC0 Public DomainMihail_hukuna. Materias primas: mucho ruido y pocas nueces para 2018
En 2017, el mercado de materias primas proyectó una imagen más positiva y de recuperación que lo que realmente fueron sus rendimientos. Esta es la conclusión que señala Carsten Menke, analista de commodities de Julius Baer. En su opinión, el mercado está asentando las consecuencias de un nuevo orden mundial que ha generado miniciclos muy fuertes y positivos, dentro de un contexto macro mucho más suave.
El banco prevé que para este año que los miniciclos que hemos visto y que han elevado el precio del petróleo se reviertan. “Los precios del petróleo deberían bajar, ya que el mercado está evaluando el nuevo orden mundial del petróleo. El sólido crecimiento mundial está sobradamente reflejado en los precios actuales de los metales, pero se deberían abrir oportunidades para la compra de oro a bajo precio”, afirma Menke.
Si bien los precios subieron de media, aun así, los inversores tuvieron problemas para ganar dinero. Se enfrentaron a importantes adversidades, como resultado de la amplitud de los inventarios generales. Según Menke, “creemos que el último aumento en los precios de las materias primas se debió principalmente a los miniciclos específicos del mercado, el sentimiento cada vez más alcista y las preocupaciones geopolíticas. Estosfactores deberían revertirse a lo largo del próximo año, mientras que el tope en los precios relacionado con el aceite de pizarra y la progresiva transición económica de China deberían atenuar el impacto del ciclo macro”.
Petróleo, un nuevo orden mundial
Respecto a la evolución del petróleo, el sólido contexto económico debería respaldar la demanda de petróleo, pero el crecimiento debería ralentizarse, reflejando el ciclo comercial avanzado. Mientras tanto, la geopolítica y el acuerdo de suministro de las naciones petroleras no pueden deshacer el orden del mercado petrolero posterior al superciclo. “La recuperación del petróleo parece temporal, y los precios deberían mantenerse en un rango de alrededor de 50 dólares por barril”, argumenta Menke.
En opinión de Julius Baer, el crecimiento mundial está sobradamente reflejado en los precios actuales de los metales y los temores de falta de oferta son exagerados. “A medida que China continúa la transición de una economía impulsada por la inversión a otra basada en el consumo, debería reducirse el crecimiento de la demanda de metales. Aunque vemos más bien una baja que un alza para los precios, también reconocemos el riesgo de una sobreanimación impulsada por el sentimiento positivo”, advierte Menke.
Por último, en los mercados de oro, la entidad prevé que se dé una “fase transitoria”. Es decir, en estos mercados deberían desaparecer las desventajas del ciclo tarifario a corto plazo, abriendo oportunidades de compras a bajo precio a medio y largo plazo. “Las dudas sobre las perspectivas de crecimiento podrían reactivar la demanda de refugio seguro una vez que las rentabilidades del dólar estadounidense y de los bonos de Estados Unidos comiencen a renovarse”, concluye este analista de Julius Baer.
Foto: Parte del equipo de Dwyer & Associates de Merrill Lynch Wealth Management. Morgan Stanley, UBS, Merrill Lynch, Wells Fargo y JP Morgan, llenan la lista de los 10 mejores wealth managers del sur de Florida
Un año más la revista Forbes ha publicado la lista de los mejores wealth managers de Estados Unidos con al menos 7 años de práctica y uno de antigüedad en su firma actual. El ranking está elaborado por la firma SHOOK Research en función de cinco criterios cuantitativos y cualitativos: entrevistas personales, experiencia en la industria, compromiso con la comunidad, retención de datos de clientes y tendencia de ingresos.
Muchos de los advisors se concentran alrededor de los mayores mercados como Nueva York, San Francisco o Miami, pero Fortune ha encontrado los mejores en cada estado.
«Creemos que los clientes a menudo son mejor atendidos por una firma local. Por ejemplo, un inversor de Houston que hizo su fortuna en el petróleo puede preferir un asesor local con experiencia en ese sector y un empresario de tecnología puede querer un asesor que entienda de start-ups y financiación. Muchos de los clientes con los que hablamos dicen que consideran a sus asesores y a sus equipos como una parte de sus familias, por lo que es bueno tenerlos cerca», dice R.J. Shook, presidente de SHOOK Research, hablando de tendencia creciente de tener un asesor local.
En el caso del sur de Florida, la divisiones de wealth management de las grandes firmas como Merrill Lynch, Wells Fargo Advisors, JP Morgan, Morgan Stanley o UBS copan los primeros puestos. Dos equipos de banqueros de Raymond James entran también entre los 10 mejores en una lista que cierra la firma de Plantation, Florida, Meg Green & Associates.
Patrick Dwyer, de Merrill Lynch Wealth Management, se sitúa en el cajón más alto del podio. Su equipo, con sede en el 200 de Biscayne Blvd, gestiona activos de sus clientes por valor de 3.100 millones de dólares (US$3.1 Bn). El importe mínimo de apertura de una cuenta es de 10 millones de dólares, mientras que el tamaño medio se sitúa en los 20 millones de dólares.
“La diversidad de mi equipo refleja el diverso background de una clientela mundial. Nuestras edades y experiencias nos ayudan a ofrecer lo que llamo «banca privada moderna»: abordar activamente las necesidades de un círculo selecto de CEOs y empresarios masculinos y femeninos, así como familias tradicionales y no tradicionales (muchas, estadounidenses de primera generación)”, explica en su perfil de LinkedIn el managing director de Dwyer & Associates.
Segundo y tercer puesto
Thomas Moran, de Wells Fargo Advisors en la localidad de Naples, es el segundo mejor wealth advisor de Florida Sur para Forbes. Aunque su firma tiene un AUM superior al de Dwyer, 3.600 millones de dólares (US$3.6 Bn), el tamaño medio de las cuentas de sus clientes se sitúa entre 1 y 10 millones de dólares.
Con un volumen de activos bajo asesoramiento de 2.000 millones de dólares (US$2 Bn), el equipo de Sal Tiano, de JP Morgan Securities en Palm Beach Gardens, se sitúa en el tercer puesto del ránking.
Si nos fijamos en los mejores advisors del puesto 11 al 20, es UBS Financial Services quien coloca más veces su nombre, seguido de Merrill Lynch Wealth Management.
