Pixabay CC0 Public DomainBlickpixel. Por qué el desarrollo tecnológico en las compañías es importantes en los mercados de bonos
Las inversiones en tecnología de la información (IT) se valoran, a menudo, favorablemente por el mercado bursátil debido a su naturaleza estratégica y su importante papel para influir en los ingresos y el crecimiento de los beneficios de las empresas. Ahora, según demuestra una investigación de la Universidad de Maryland, las inversiones en IT también son importantes para los mercados de bonos.
Los mercados de bonos valoran las inversiones en IT de manera diferente a los mercados de valores, de acuerdo con los roles estratégicos que tienen en las industrias y los tipos de riesgos que crean. El argumento de esta investigación radica en que las empresas tecnológicas como Tesla, Amazon y Microsoft utilizan con frecuencia los mercados de bonos para acceder al capital y poder apostar por el crecimiento estratégico que ofrece la propia tecnología.
Hay que tener en cuenta que los mercados de bonos son la fuente de financiamiento más grande para las empresas estadounidenses. En 2016, las empresas en los Estados Unidos recaudaron 1,49 billones de dólares (1.49 trillion de dólares) a través de bonos corporativos, superando por un margen amplio los fondos financiados a través de los mercados bursátiles.
Esta investigación ha sido desarrollada por Sunil Mithas y Michael Kimbrough en la Escuela de Negocios Robert H. Smith de la Universidad de Maryland, junto con Keongtae Kim –graduado de Smith School PhD y profesor asistente en la Universidad China de Hong Kong–. Mithas y los coautores de este estudio descubrieron que las agencias de calificación crediticia ylos inversores en bonos favorecen las inversiones en IT en industrias donde la IT se utiliza principalmente para automatizar procesos comerciales y facilitar flujos de información más ricos, en oposición a industrias donde IT transforma productos, servicios y modelos comerciales.
“Una razón para esto puede ser que, aunque las inversiones de IT crean mayores flujos de efectivo futuros, estos flujos de efectivo son especialmente volátiles en las industrias de transformación, creando un riesgo a la baja en tales industrias para los tenedores de bonos”, señala la investigación, según recoge la web científica ScienceDaily.
Bases de la investigación
Una idea clave del estudio es que las inversiones en IT están asociadas con el rendimiento operativo de una empresa y están relacionadas con los costes de financiación, como los costes de la deuda. Por lo tanto, “los responsables de las compañías deben mirar más allá de medir la mejora en el rendimiento impulsado por los activos de IT y también considerar los beneficios financieros potenciales de mayores capacidades de IT, como la disposición de los inversores de bonos corporativos para aceptar costes de financiación más bajos”, defienden Mithas y su los coautores de la investigación.
Debido a que los tenedores de bonos consideran que las inversiones en IT suponen un mayor riesgo que otras industrias o sectores, las empresas deberían usar los mercados de bonos de manera diferente según las industrias en las que operan. Las empresas transformadoras pueden reducir sus costes de endeudamiento al compartir más información con otros inversores y así reducir la percepción de riesgo. También, se puede potenciar esta inversión poniendo el valor los altos flujos de efectivos que tienen estas compañías.
“Los hallazgos de esta investigación son importantes ya que las empresas invierten cada vez más en tecnologías digitales emergentes, como inteligencia artificial, blockchain, cloud computing e Internet of Things”, destaca la citada web científica. Las inversiones en estas tecnologías proporcionarán un gran potencial de crecimiento a las empresas, pero al mismo tiempo pueden plantear serios riesgos para su implementación. Por lo tanto, comprender cómo los accionistas y los bonistas ven esas inversiones será crucial para que las empresas puedan desarrollar sus proyecto digitales correctamente.
Pixabay CC0 Public DomainAerynesun. Y si vuelve la volatilidad, ¿dónde invertir?
El mercado vive en un momento de complacencia en un contexto marcado por un bajo nivel de volatilidad. Ahora bien, según Peter Garnry, jefe de estrategia en renta variable de Saxo Bank, “los inversores deberían considerar tomar parte de sus beneficios ante la probabilidad de que esta racha récord se haya desviado de los fundamentales”.
Garnry considera que volvemos a ver similitudes entre la crisis bursátil de 1987 y la situación actual por la probabilidad de que la burbuja impulsada por el QE explote y diezme la economía global, tal y como sucedió hace 30 años. “Durante la mayor parte del año 1987 la boyante bolsa estadounidense subió rápidamente. En 1987, después de un año de estancamiento, la economía de Estados Unidos comenzó a acelerarse notablemente gracias a que el impacto de la bajada de los tipos de interés de 1986 y el descenso del dólar surtieron efecto. En el momento del colapso en octubre de 1987, el ISM de Estados Unidos había aumentado de 50 a comienzos de año, a más de 60, un nivel pocas veces alcanzado. Sorprendentemente, el ISM acaba de exceder el mes pasado 60 por segunda vez desde 1987”, explica.
Por ello, tras esta reflexión, la entidad ha modificado su asignación de activos pasando de estar neutrales a infraponderados en renta variable. Ente los sectores que proporcionan la mejor protección si vuelve la volatilidad, Saxo Bank destaca sectores defensivos clásicos, como los servicios públicos, telecomunicaciones, asistencia sanitaria y bienes de consumo básicos. “Estos cuatro sectores han ofrecido un rendimiento superior de forma consistente con respecto a la renta variable mundial en todas las correcciones”, apunta Garnry.
Estos cuatro sectores generalmente tienen baja volatilidad y, por lo tanto, están sobreponderados en las estrategias de baja volatilidad, que tienden a funcionar bien durante los tiempos de estrés. Según el gestor, una consideración clave es que “los inversores deben reducir drásticamente su exposición a financieras e industriales para inclinar la cartera en una dirección defensiva”.
Sectores defensivos potenciales
Además de estos sectores defensivos clásicos, la entidad propone otros sectores que han ofrecido una protección eventual. Un ejemplo es la energía, que fue uno de los sectores más defensivos durante las tres correcciones (1998, 2000-2002 y 2007-2009) anteriores a la crisis financiera mundial. “Recientemente, el sector energético se ha convertido en un sector de beta alta y sensible a las perspectivas macroeconómicas. Dadas las perspectivas actuales para los precios del petróleo, no creemos que la energía vaya a ser un sector defensivo en la próxima corrección”, valora Garnry.
Otro sector que propone la entidad es el Real Estate que ha ofrecido alpha durante las correcciones, aunque la corrección de 2007-09 fue un período terrible para las inmobiliarias. Según explica Garnry, “el flujo constante de liquidez de los inquilinos y la rara caída de los precios de la vivienda históricamente han hecho que el sector inmobiliario permaneciera estable durante las correcciones a pesar de los tipos de interés. Por eso, suponiendo que la actual perspectiva inflacionaria atenúe la normalización de los tipos de interés, creemos que el sector inmobiliario es un candidato potencial como sector defensivo durante la próxima corrección”.
El último sector defensivo con potencial que considera es, sorprendentemente, las tecnologías de la información. “Históricamente, el sector TI ha sido sensible al ciclo económico, ya que los semiconductores y los productores de hardware han tenido el mayor peso en el índice sectorial. En la corrección de 2011 y la última de 2015-16, el sector de TI aportó alpha, y el factor clave fue el aumento del peso de las empresas de software y servicios. Hoy en día el conjunto de la industria de software y servicios tiene un peso del 60% en el índice sectorial”, argumenta.
“Dado que los mercados de renta variable mundiales se han correlacionado altamente por sectores, la única manera de conseguir un rendimiento positivo en renta variable durante las correcciones es tomar una posición long-short, cortos en los sectores cíclicos y largos en los sectores defensivos. O ponerse largo en los sectores defensivos y comprar puts en el mercado de renta variable general”, concluye Garnry.
Pixabay CC0 Public DomainDaviddeolindo22. París será la nueva sede de la Autoridad Bancaria Europea tras el Brexit
París será la nueva sede de la Autoridad Bancaria Europea (EBA según sus siglas en inglés) cuando abandone Londres una vez que se consuma el Brexit, según decidió a finales de noviembre el Consejo de Asuntos Generales de la UE y anunció a través de Twitter.
La capital francesa, al igual que había pasado momentos antes con Amsterdam a la hora de elegir sede de la Agencia Europea del Medicamento (EMA, acrónimo en inglés), resultó elegida por sorteo, pues en la tercera y última ronda de votaciones había quedado empatada a 13 puntos con Dublín, según informa la agencia española Efe. En la segunda ronda, Fráncfort, la principal favorita, había quedado fuera de la carrera al obtener sólo 4 puntos frente a los 13 logrados por Dublín y los 10 de París.
Los países podían otorgar en la primera ronda 3, 2 o 1 punto a su candidata favorita, pero sólo un punto en la segunda y tercera ronda. Hasta ahora Fráncfort (Alemania), sede del Banco Central Europeo, era en las apuestas la predilecta para albergar la EBA.
La EBA, que cuenta con 159 empleados, se encarga de garantizar un nivel efectivo y coherente de regulación y supervisión en todo el sector bancario europeo. Sus objetivos generales son mantener la estabilidad financiera en la UE y velar por la integridad, la eficiencia y el correcto funcionamiento del sector bancario.
Francia contaba ya con cuatro agencias de la UE, dos de ellas en la capital: Oficina Comunitaria de Variedades Vegetales (en Angers), la Agencia Ferroviaria de la Unión Europea (Valenciennes), la Autoridad Europea de Valores y Mercados (París) y el Instituto de Estudios de Seguridad de la Unión Europea (París). A continuación, la Comisión Europea deberá preparar sin tardanza las propuestas legislativas para los traslados, que necesitarán el visto bueno final de los países y la Eurocámara.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Vane. La tentación de los activos de riesgo
Los inversores han disfrutado de un año tranquilo en 2017, con pocos puntos conflictivos, una volatilidad my baja en general y buenos retornos. Pasando al 2018, la tentación de los activos de riesgo sigue siendo alta. El entorno económico sigue siendo fuerte. En Estados Unidos, la reforma fiscal y el gasto en infraestructuras deberían brindar un respaldo renovado a una economía que sigue siendo boyante. En la zona del euro, el empleo está aumentando a la tasa más rápida en una década, y los datos sólidos apuntan a que la recuperación continuará en 2018.
También se ha registrado un fuerte impulso en Japón, y está en curso una reaceleración en las economías emergentes, aunque con diferencias país por país. La reactivación global en el gasto de capital es un tema emergente, que podría respaldar aún más a los mercados de renta variable, al igual que el estimulo de las medidas de Estados Unidos no está totalmente descontado por el mercado. Hasta el momento, los bancos centrales han mantenido un ritmo asincrónico, que ha permitido que el mercado y la economía real absorban el ajuste muy gradual de la Reserva Federal de manera ordenada.
Pero un futuro de «goldilocks» tiene un precio en los mercados financieros, por lo que cualquier signo de sobrecalentamiento de las economías (inflación, salarios) o la percepción de que los bancos centrales están detrás de la curva podrían llevar a fuertes correcciones en las tasas de interés y volatilidad en los activos de riesgo.
Finalmente, el «ruido» geopolítico continuará siendo un problema. En este contexto, los inversores deben resistir la tentación de aumentar agresivamente el riesgo. Aunque seguimos siendo constructivos en los activos de riesgo, esperamos que 2018 no sea un año lineal (direccionalmente positivo) como 2017. Vemos múltiples fases en el mercado, que podrían cambiar a lo largo del año.
El punto óptimo económico probablemente terminará en tipos de interés más altos, lo que reducirá las oportunidades en las áreas más abarrotadas del mercado. Las altas valoraciones en todos los ámbitos, las áreas de complacencia, las condiciones de liquidez, los desafíos futuros en términos de normalización de las tasas de interés y los riesgos geopolíticos podrían dar como resultado un desempeño muy desigual en el mercado.
Por lo tanto, los inversionistas deben estar preparados para enfrentar un escenario de distribución asimétrica de ganancias y pérdidas: centrarse en estrategias rigurosas de control de riesgos, buscar calidad, aumentar la liquidez en las carteras, buscar una diversificación de riesgos efectiva y considerar que se pueden materializar múltiples escenarios posibles
Pixabay CC0 Public DomainSkeeze. Los gestores de Legg Mason se decantan por los mercados emergentes, los sectores de diferenciales high yield y las infraestructuras en la India
La renta fija y la renta variable emergente, la bolsa china, las infraestructuras en la India y los valores estadounidenses son, para Legg Mason Global Asset Management y sus filiales, las temáticas en las que los inversores podrían centrarse en 2018.
Si bien muchos de estos activos —en concreto, la renta variable estadounidense—han arrojado unas ganancias considerables en 2017 y muchos otros mercados se sitúan en máximos históricos, las filiales de Legg Mason consideran que siguen albergando oportunidades, dado que el contexto de tipos de interés bajos y rentabilidades positivas en los activos líquidos se mantendrá durante el próximo año.
En cambio, los mercados de renta fija han atravesado un 2017 mucho más complicado. Los rendimientos de los bonos refugio, como los bonos del tesoro estadounidense y la deuda pública británica, han protagonizado subidas —generando pérdidas para los inversores —a medida que continúa el dilatado proceso de normalización en Estados Unidos y da comienzo en el Reino Unido.
No obstante, incluso en estos segmentos existen oportunidades, especialmente en los sectores spread de alto rendimiento. Por tanto, ¿cuáles son los activos más interesantes de cara a 2018? Para Ken Leech, gestor del fondo LM Western Asset Macro Opportunities Bond y director de inversiones de Western Asset, “nuestro escenario de cara a 2018 sigue siendo un lento proceso en el que la inflación va tocando fondo, a medida que el crecimiento mundial se ha estabilizado este 2017, y continúa mejorando desde unos niveles reducidos”.
En su opinión, los bancos centrales a escala mundial se encaminan hacia una senda lenta y gradual de normalización de sus tipos de interés. La deuda pública debería seguir viéndose apuntalada por las políticas de tipos de interés reducidos y los sectores spread deberían superar claramente a los bonos del Tesoro estadounidense y la deuda pública mundial.
“En concreto, creemos que la mayor oportunidad para la renta fija se encuentra en los mercados emergentes. Los inversores que busquen rendimiento podrán encontrarlo a raudales en los mercados emergentes donde, en comparación con los desarrollados, el crecimiento muestra mucha mayor solidez, mientras que el endeudamiento es muy inferior. Las tendencias demográficas son, en general, mucho más positivas, lo que se traduce en que el sector presenta las mejores oportunidades en cuanto a perfiles riesgo/remuneración”, explica Leech.
Los mercados emergentes
Según Francis Scotland, responsable global de estrategia macroeconómica, Brandywine Global, la tendencia dominante que moldeará el panorama de inversión a medida que nos acercamos a 2018 es la amplitud, profundidad y fortaleza de la actual expansión económica, que reemplazará por completo las persistentes perspectivas de represión financiera y estancamiento estructural.
Si bien se han dado otros episodios de reactivación económica desde la crisis financiera global, esta es una de las más sólidas que la gestora afirma a ver visto. “Las medidas de estímulo han propiciado un crecimiento mundial generalizado y sincronizado, unas presiones inflacionistas favorables y la expectativa de que los bancos centrales de los mercados desarrollados se tomarán con calma la retirada de las políticas monetarias de estímulo. Se trata de una poderosa combinación de ingredientes imprescindibles para contribuir a apuntalar el crecimiento mundial al tiempo que se da con la fórmula para que los mercados emergentes continúen arrojando una rentabilidad superior”, explica Scotland.
En el último años, muchos mercados emergentes han logrado increíbles avances a la hora de combatir la inflación, poniendo en marcha reformas económicas y políticas muy necesarias, impulsando sus balanzas por cuenta corriente y mejorando los niveles de reservas de divisas extranjeras.
Entretanto, al contrario que en los países desarrollados, los bancos centrales de este universo siguen contando con alguna bala monetaria en la recámara, con margen para rebajar los tipos si fuera necesario. “No obstante, nuestra visión optimista de los mercados emergentes no tendría razón de ser sin las correspondientes perspectivas positivas de China. El gigante asiático sigue siendo un catalizador clave de la sostenibilidad del crecimiento global y esperamos que protagonice una expansión continuada y constante en 2018”, afirma Scotland.
La renta variable vs renta fija
Para la renta variable, uno de los mercados más atractivos en este último año ha sido Estados Unidos. Los mercados bursátiles estadounidenses se sitúan en niveles que han registrado máximos y la gran pregunta que se hacen los gestores es si ha tocado techo o aún tiene recorrido. En opinión de PeterBourbeau, gestor del fondo Legg Mason ClearBridge US Large Cap Growth, aún “no hemos alcanzado la fase de euforia”.
Según Bourbeau, “la actual fase alcista se mantendrá en Estados Unidos y los mercados internacionales”. En cambio, lo que podría cambiar es el liderazgo de estos mercados, y la clave para los inversores de cara a 2018 será la diversificación en diferentes sectores.
“Recientemente, los valores FAANG (acrónimo para Facebook, Apple, Amazon, Netflix y Alphabet’s Google) están superando con creces al resto del mercado, donde, no obstante, también estamos identificando oportunidades. De cara al próximo año, existirán oportunidades para aquellos inversores que inviertan más allá de estos gigantes tecnológicos de gran visibilidad. Por ejemplo, nos interesan aquellas empresas que muestran más controversia y creemos que en 2018 deberíamos encontrar oportunidades en las firmas estadounidenses de los sectores energético, de salud y financiero (excluyendo los bancos), así como ciertos valores del sector del consumo básico”, explica.
Además, la megatendencia de los valores fintech representan la mejor opción en los mercados emergentes. “Incluso después de un 2017 que ha mostrado una gran solidez, creemos que buena parte de la confianza de mercado que estamos observando en el universo emergente es el resultado de una clara mejora de la rentabilidad, impulsada por unos férreos fundamentales”, apunta Kim Catechis, gestor del fondo Legg Mason Martin Currie Global Emerging Markets y responsable de mercados emergentes en Martin Currie.
Respecto a la renta fija, la gestora apuesta por un enfoque activo y global, para capturar rentabilidades evitando tomar un nivel de riesgo excesivo, además de abordar la preocupación sobre las valoraciones y capear unas condiciones cambiantes en el mercado.
Según señala Gary Herbert, gestor del fondo Legg Mason Brandywine Global Income Optimiser y responsable global de deuda corporativa en Brandywine Global, “contar con un enfoque flexible y verdaderamente global se traduce en que los inversores pueden localizar los mercados de bonos y divisas infravalorados y más interesantes, así como regiones, países o sectores que ofrecen un rendimiento superior o en los que el riesgo de duración debería verse compensado, al tiempo que evitan o incluso reducen las fuentes de preocupación”.
Sectores destacados
Para la gestora, el próximo año abundarán las oportunidades en infraestructuras en Europa y la India. En opinión de Nick Langley, cofundador y CEO de RARE Infrastructure y gestor del fondo Legg Mason Rare Infrastructure Value, “la política monetaria acomodaticia en Europa debería seguir apoyando las perspectivas de crecimiento económico y, a su vez, las valoraciones de los títulos de infraestructuras sensibles al ciclo económico, especialmente aquellos centrados en autopistas de peaje y redes de ferrocarril”.
Mientras, considera que aquellos que se centran en la Administración Trump esperan la aprobación de la prometida nueva legislación, los inversores inteligentes pueden encontrar oportunidades atractivas en algunos títulos estadounidenses de infraestructuras. Entre estas oportunidades, destacan las firmas de oleoductos y gaseoductos, así como aquellas de suministros públicos de gran crecimiento –especialmente las que invierten en gran medida para satisfacer los requisitos locales, estatales, de energía renovable y regulatorios–.
Por último, la gestora apunta que también existen oportunidades en los mercados emergentes, especialmente en el sector gasístico indio, una de las temáticas no exploradas más importantes de la India. “Este país presenta una fuerte demanda de gas natural, pero también una limitación en la oferta que requiere infraestructura para abordarla. Esperamos que el uso de ciertos oleoductos se duplique en los próximos cinco años”, concluye Langley.
Pixabay CC0 Public DomainSkylark . Julius Baer incrementa su participación en Kairos hasta el 100%
Julius Baer, grupo bancario privado suizo, ha aumentado su participación en Kairos Investment Management SpA (Kairos) hasta el 100% del capital. Este incremento se ha hecho gradual, ya que entre 2013 y 2016 la entidad ha pasado de poseer el 19,9% al 80% del capital.
Esta operación ha supuesto pasar del 80% de las acciones al 100%, lo que eleva el precio de la adquisición a 96 millones de euros. De esta forma, la entidad demuestra que sigue apostando por Kairos, que en 2017 tuvo un desempeño positivo al crecer hasta los 11.000 millones de euros los activos bajos gestión.
Para Julius Baer, la firma Kairos representa una entrada clave en el mercado doméstico italiano de gestión de patrimonios. Según ha informado la entidad, la compañía continuará operando bajo su actual nombre y marca, además, su gestión ejecutiva no sufrirá ningún cambio.
Respecto a Paolo Basilico, socio fundador y consejero delegado de Kairos, ha sido nombrado presidente, un cargo que ocupó con anterioridad hasta abril de 2016. Además, seguirá siendo el director general de la empresa.
Pixabay CC0 Public DomainDerwiki. Los mercados emergentes y frontera rebosan oportunidades
A pesar de la racha alcista de dos años en las bolsas emergentes, las valoraciones se mantienen en niveles razonables comparadas con las de sus homólogas desarrolladas y el perfil de riesgo y rentabilidad a largo plazo de estos mercados sigue siendo atractivo.
Aunque algunas empresas de crecimiento de gran capitalización comienzan a estar caras, de cara a 2018 sigue habiendo oportunidades atractivas, sobre todo en el universo de pequeña y mediana capitalización y en los mercados frontera.
Los inversores en los mercados emergentes llevan un par de años buenos. Desde comienzos de 2016, el índice MSCI Emerging Markets ha batido a la mayoría de grandes índices bursátiles. A pesar del fuerte crecimiento de los beneficios en los mercados emergentes, que esperamos que continúe en 2018, las valoraciones siguen siendo más atractivas que en los mercados desarrollados y son razonables desde una perspectiva histórica. Creemos que este hecho debería traducirse en fuertes rentabilidades positivas con un horizonte de inversión a medio-largo plazo.
Sin embargo, de cara a 2018 es importante señalar que las valoraciones, aunque siguen siendo razonables, ya no son tan bajas como a comienzos de 2017, lo que significa que ahora es más importante que nunca ser selectivos a la hora de buscar oportunidades de inversión. Algunas de las acciones más grandes, sobre todo las que pasan por ser empresas de crecimiento de calidad, ya descuentan unas cifras de beneficios muy altas.
Esa es una de las razones por las que creemos que algunas de las mejores oportunidades están en los segmentos de pequeña y mediana capitalización. Aunque el índice MSCI Emerging Markets ha registrado un buen comportamiento durante los dos últimos años, el índice MSCI Emerging Markets Small Caps y el índice MSCI Frontier Markets han quedado rezagados y creemos que los niveles de valoración de las acciones de estas áreas del mercado tienen todavía mucho recorrido alcista.
China o cómo tomar prestado crecimiento futuro
China ha sorprendido gratamente a los inversores este año, y aunque sigue siendo un mercado interesante que, en nuestra opinión, ofrece un conjunto de buenas oportunidades de crecimiento estructural a los especialistas en selección de valores, el endeudamiento de las empresas del país ha seguido creciendo rápidamente durante los últimos años.
Creemos que este hecho obstaculizará el crecimiento el próximo año, aunque intentar vaticinar cuándo sufrirá China un problema provocado por la deuda resulta, obviamente, muy difícil. Nuestra selección de valores con enfoque ascendente hace que China tenga un peso mucho menor en nuestras carteras que en el índice MSCI Emerging Markets. En contraposición al panorama nacional de alto endeudamiento empresarial, nuestras posiciones en China generalmente cuentan con balances sólidos y, en muchos casos, tienen posiciones netas de tesorería positivas.
Un área a la que prestaremos especial atención en 2018 son los mercados frontera, donde los vectores favorables que observamos en los mercados emergentes, como los perfiles demográficos positivos y la baja penetración del crédito, los productos y los servicios, son, en general, sólidos y duraderos. Seguimos siendo muy optimistas sobre algunos mercados frontera y tenemos en cartera bancos de Nigeria, Kenia y Georgia; estas empresas cuentan con sólidos negocios de depósitos y generan elevadas rentabilidades sobre los recursos propios, adoptando al mismo tiempo un enfoque conservador del riesgo crediticio.
Consideramos que son inversiones atractivas a largo plazo debido a los cambios estructurales que se desarrollan en sus respectivos mercados, además de demostrar un fuerte compromiso con sus accionistas a través de unos pagos de dividendos cuantiosos y constantes.
Los vientos del cambio siguen soplando
Cuando comencé a invertir en los mercados emergentes hace 18 años, el gobierno corporativo en muchos mercados era, cuando menos, complejo. Sin embargo, muchas empresas de los mercados emergentes presentan actualmente balances sólidos y margen para mejorar la gestión del capital y las rentabilidades para los accionistas. Hoy día, el porcentaje de empresas de los mercados emergentes que pagan un dividendo es mayor que entre las empresas de los mercados desarrollados; creemos que no hay mejor prueba de que las empresas están empezando a poner en foco en las rentabilidades para los accionistas y esperamos que esta tendencia continúe durante los próximos años.
Con el crecimiento continuo de los beneficios en los mercados emergentes como telón de fondo, y a la vista de los motores que impulsan esta área, opinamos que siguen existiendo convincentes argumentos a favor de la inversión en renta variable de los mercados emergentes y frontera.
Los riesgos políticos siguen preocupando a algunos inversores, pero las posibles fases de debilidad provocadas por sucesos políticos no alterarían nuestra visión sobre las oportunidades de inversión a largo plazo. Parece improbable que las incertidumbres políticas amainen en 2018, pero analizando los mercados emergentes desde una perspectiva ascendente, seguimos encontrando valores que ofrecen un atractivo potencial alcista a largo plazo.
Tribuna de Ross Teverson, responsable de estrategia del área de Mercados Emergentes de Jupiter AM.
Foto cedidaDaniel Green, responsable de Mercado Secundario de Capital Riesgo para EMEA de Deutsche AM.. Daniel Green se une a Deutsche AM como responsable de Mercado Secundario de Capital Riesgo para EMEA
Deutsche Asset Management ha anunciado el nombramiento de Daniel Green como nuevo responsable de Mercado Secundario de Capital Riesgo para Europa, Medio Oriente y Asia (EMEA).
Con sede en Londres, Green cuenta con una amplia experiencia en inversión directa y una importante trayectoria realizando inversiones en el mercado secundario de capital riesgo. La incorporación de Green sigue a la de Mark McDonald como responsable global del mercado secundario de Capital Riesgo en noviembre de 2017.
Tras anunciar su incorporación, Mark McDonald, jefe global de Mercado Secundario de Capital Riesgo en Deutsche AM, señaló que “estamos encantados de dar a Daniel un papel tan importante a medida que continuamos haciendo crecer nuestro negocio y equipo de capital riesgo. Daniel aporta una perspicacia de inversión y relaciones significativas a nuestra plataforma, lo que nos posiciona bien para el crecimiento y la entrega de valor a nuestros clientes e inversores a nivel mundial”.
Green se une a Deutsche AM para sacar provecho de las oportunidades del mercado secundario desatendidas y de difícil acceso, así como de las situaciones particulares del mercado privado. Deutsche AM cuenta con 77.000 millones de euros en inversiones alternativas (a septiembre de 2017). Su negocio de capital riesgo ofrece oportunidades secundarias, co-inversiones directas de capital y un fondo primario de fondos para clientes privados e institucionales a nivel global. De los 77.000 millones de euros (a septiembre de 2017), Deutsche AM gestiona 2.000 millones de euros en mercados secundarios de capital riesgo a través del programa de su fondo de Capital Riesgo de Oportunidades Secundarias “SOF”.
Por su parte, Green afirmó que “este es un momento emocionante para unirse a un equipo emprendedor e innovador. Deutsche AM está construyendo sobre su sólido legado en secundarios de capital privado. El de EMEA es un mercado importante y espero crear oportunidades y agregar valor para nuestra base de clientes globales”.
Dilatada experiencia
Green cuenta con 18 años de experiencia en capital riesgo. Previo a su incorporación en Deutsche AM, Green se desempeñó como Head of Private Markets en Meketa Investment Group, donde lideró las actividades de inversión europea en los mercados privados, incluyendo capital riesgo e inversiones en activos reales, primarios, secundarios y de coinversión.
Green también fue socio fundador de Gorst Capital, donde originó, estructuró y lideró las inversiones de capital riesgo con inversores institucionales, family offices, altos patrimonios y socios generales. Asimismo, fue Chief Investment Officer en Greenspark Capital, un administrador secundario de fondos de capital riesgo, donde obtuvo y ejecutó oportunidades de inversión a nivel mundial. Green comenzó su carrera en PwC.
Foto: Pexels CC0. Afore SURA fondea el tercero de cuatro mandatos de renta variable global
Afore SURA ha fondeado su tercer mandato de inversión. Luego de que en marzo pasado otorgara el equivalente a aproximadamente 150 millones de dólares a Morgan Stanley IM y 200 millones a Pioneer, para que los invirtieran en renta variable global, la tercera afore más grande del sistema ha otorgado otros 150 millones a Investec.
En mayo de 2013, Afore SURA otorgó cuatro mandatos de inversión a Pioneer (ahora Amundi), BlackRock, Investec y Morgan Stanley, comentando que «la selección de los administradores, se realizó con base en diversos factores cuantitativos y cualitativos y a partir del conocimiento y la experiencia que Sura ha desarrollado como la empresa número uno de retiro en Latinoamérica», hasta ahora tres de ellos han sido fondeados.
Clyde Rossouw será el encargado de implementar la estrategia en renta variable global de Investec para Afore SURA, la cuál se basará en su fondo Investec GSF Global Franchise.
El estricto proceso de selección de mandatos que utiliza Afore SURA considera, entre otros, criterios como el reconocimiento internacional del Administrador de Activos, un sofisticado y robusto proceso de inversión, equipos de inversiones y riesgos con amplia experiencia en la estrategia seleccionada, rendimientos consistentemente atractivos, así como un compromiso respecto a transferencia de tecnología.
*Fe de erratas, durante unos minutos, el titular de la noticia leía segundo de cuatro y no tercero
. Jefferies celebra su primer evento para clientes en Punta del Este
Jefferies celebró a principios de mes su primer evento para clientes en Punta del Este. La cita tuvo lugar en el conocido restaurante Bagatelle, a pie de playa, en el que los invitados pudieron disfrutar de una noche de lujo. Contó además con la presencia del ex embajador de Estados Unidos en Uruguay Frank Baxter y el estratega jefe de mercados de la firma David Zervos.
Baxter, que fuera CEO de Jefferies Group durante más de 10 años, volvió a su querido Uruguay, volando especialmente para la ocasión desde Los Ángeles y fue el encargado de dar la bienvenida a los más de 250 profesionales de la industria, procedentes principalmente de los mercados de Argentina e Uruguay.
Ellos fueron los anfitriones de una fiesta pensada para tenerlo todo: desde las reflexiones siempre pertinentes de Frank Baxter, los comentarios y consejos sobre los entornos de inversión a cargo de David Zervos hasta un show especial con el humorista del momento en Argentina, Roberto Moldavsky.
Moldavsky, conocido por sus monólogos hilarantes que muchos siguen a través de internet, bromeó sobre viajes, dinámicas familiares y otros guiños al público que fueron recibidos con grandes carcajadas.
Para cerrar la noche, los invitados disfrutaron de los postres “Bagatelle style” donde largas barcas de frutos y dulces fueron servidas por meseros con disfraces en un despliegue de música y energía.
