Foto cedidaJuan Alcaraz, CEO de Allfunds.. Allfunds lanza una nueva plataforma de sub-advisory B2B, y amplía sus soluciones de outsourcing de inversión
Allfunds Bank presenta Share Class, una herramienta de búsqueda de las clases de fondos disponibles en el mercado. Según ha informado la firma, con esta herramienta, ofrecerá a sus clientes toda la información necesaria para cumplir con los requisitos normativos de la recién implementada MiFID II. La búsqueda de clases de fondos puede realizarse en base a tres criterios principales: tipo de cliente, tipo de servicio y coste.
Según ha explicado la firma, durante la última década, las gestoras internacionales han ido ampliando el número de clases de acciones disponibles en sus fondos, llegando a ofrecer en muchos casos más de diez variantes para el mismo producto. En su opinión, esta diversidad supone un problema para los distribuidores, que deben elegir la clase de acciones más adecuada para sus clientes conforme al servicio de inversión subyacente ofrecido. “Este desafío ha ido aumentando en los últimos años, ya que los supervisores han ido definiendo los distintos servicios que ofrecían a los clientes y las clases de acciones que resultaban adecuadas para cada cliente”, explican desde la firma.
Para ayudar con este problema, Allfunds ha desarrollado la herramienta Share Class. Con esta herramienta, los distribuidores podrán asegurarse de que la distribución cumpla con los parámetros fijados por cada clase y con los servicios de inversión establecidos por el regulador. A través del portal de Allfunds, los distribuidores tendrán acceso a una solución integral de consulta que incluye más de 80.000 fondos por clase de acción, pudiendo consultar las clases disponibles y la información necesaria para seleccionar la más adecuada.
Esta herramienta agrupará soluciones adicionales incorporadas al Hub Normativo de Allfunds, soluciones entre las que se incluye:
Consulta de EMT: Modelo europeo de datos MiFID sobre más de 80.000 fondos
Consulta de escenarios de rentabilidad a través del EPT (Plantilla Europea PRIIPs) de 50.000 fondos
Buscador de informes de coste ex ante y ex post, previamente personalizados con la imagen corporativa del cliente, que puede adaptarse en función de sus necesidades.
Acceso a toda la información a través de un servidor securizado FTP o vía web
Desde Allfunds destacan que las características de esta herramienta permitirán que el proceso de selección de clases de acciones sea ágil, eficiente y que cumpla con la normativa teniendo en cuenta los requisitos de los inversores.
Por su parte, Juan Alcaraz, el consejero delegado de Allfunds Bank, ha explicado que “la herramienta Share Class es una solución única creada por el departamento Digital de Allfunds para ayudar a nuestros clientes en el contexto de la MiFID II. Detectamos que MiFID II suponía un impacto importante para los distribuidores, y nos hemos esforzado en ofrecerles esta valiosa herramienta, que permitiera y facilitara la distribución de fondos de inversión en un entorno digital. A través de nuestro portal online, los clientes podrán acceder a una solución integral para cumplir con los requisitos normativos. Nos hemos centrado en poner una tecnología puntera al servicio de nuestros clientes para ayudarles a optimizar sus actividades diarias mientras cumplen con los requisitos de la MiFID II. Me enorgullece que Allfunds haya lanzado esta solución digital para que nuestros clientes puedan acceder a todos los datos que necesiten sin que se disparen los costes y en un entorno digital”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Lindsey Turner. Speaking of Investments, Which Afores Stand Out?
Para ser la mejor Afore en materia de rendimientos se tiene que ser bueno en varias clases de activos y eso permite diversificar las carteras. Las 4 Afores más rentables para el periodo 2012-2018 en orden de importancia son: Profuturo, Coppel, Sura y Citibanamex.
Las 10 Afores que existen en México, administran 180 billones de dólares que representan 15% del PIB de México.
Las 4 Afores más rentables se caracterizan por tener entre 8 y 9 activos en las que sobresalen de un total de 19 activos en los que invierten de acuerdo con la CONSAR (página 4).
Afore Profuturo que presenta el mejor rendimiento ponderado de sus Siefores tuvo 7,60% entre diciembre de 2012 y julio de 2018. Destacó por su atribución de rendimiento en renta variable extranjera; tasa real gubernamental; privados nacionales; Cetes; deuda extranjera; Brems y Bondes D; derivados y otros subyacentes, así como rendimientos por amortizaciones y trading. La especialización que tiene Afore Profuturo en estas clases de activos le permite diferenciarse y sobresalir entre las 10 Afores que existen hoy en día. Es importante mencionar que estas clases de activos le generan valor a sus carteras en diferentes ponderaciones como se puede observar en la siguiente tabla de la CONSAR:
Afore Coppel quien se encuentra en la segunda posición con un rendimiento de 7,19% sobresale en: renta variable extranjera; tasa real gubernamental; privados nacionales; renta variable nacional; reportos; bursatilizados; Brems y Bondes D; derivados y otros subyacentes, así como en rendimientos por amortizaciones y trading.
En total CONSAR identifica 19 clases de activos en su reporte de atribución del rendimiento y que en orden de importancia por su contribución al rendimiento son:
Renta variable extranjera (5 Afores destacan por sus resultados en esta clase de activo)
Tasa real gubernamental (4)
Privados nacionales (5)
Bonos M (5)
Renta variable nacional (4)
Mandatos (2)
Cetes (4)
Estructurados (5)
UMS (2)
Reportos (7)
Bursatilizado (3)
Deuda extranjera (3)
Brems y Bondes D (4)
Bondes 182 y BPAs (2)
Mercancías (1)
IPAB (3)
FIBRA (1)
Derivados y otros subyacentes (2)
Rendimientos por amortización y trading (8)
De estas 19 clases de activos, las primeras 4 clases de activos explican el 85% del rendimiento del sistema, sin embargo no es suficiente ser bueno en estas clases de activos para ser el mejor en rendimientos.
El activo que mayor rentabilidad ha dado es la renta variable extranjera la cual tiene un límite del 20% al considerarse como valores extranjeros ya que contribuyó con 36% del rendimiento ponderado de todas las Afores. Los siguientes tres activos son: tasa real gubernamental; privados nacionales y los bonos M que contribuyeron cada uno entre 16 y 17% al rendimiento.
Es interesante observar el caso de Afore PensiónISSSTE quien es bueno en 7 clases de activos y esta en 5to lugar de rendimientos por lo que buscar mejorar sus resultados en una o dos clases de activos más, le ayudaría a mejorar sus resultados. En una situación similar está Afore Azteca quien es buena en 5 clases de activos y está en 6to lugar en rendimientos.
El caso de Afore Inbursa es interesante ya que es bueno en 7 clases de activos pero no son suficientes para colocarse en los primeros lugares ya que las clases de activos en la que es bueno no son las que aportan los mayores retornos.
Los equipos de inversiones de las Afores deberán fortalecerse y sofisticarse para mejorar su especialización en las diferentes clases de activos para mantener y atraer trabajadores afiliados.
Cristian Reynal. Cristian Reynal se une a Schroders como director de ventas para el mercado offshore argentino y uruguayo
Cristian Reynal ha empezado a trabajar esta semana en el equipo de Schroders, con el puesto de director de ventas, a cargo del mercado offshore argentino y uruguayo.
Reynal está basado en Buenos Aires y reportará tanto a Pablo Albina, Country Head de Argentina, como Nicolás Giedzinski, Head of Latin America Intermediary.
Cristian Reynal tiene más de 9 años de experiencia en la industria. Se unió a Schroders desde MFS, donde trabajó como the Global Head of Internal Sales durante los últimos 3 años en Londres. Antes de esto, Cristian pasó 6 años en Argentina trabajando con el equipo de ventas de MFS Latin American.
Foto cedida. Las imágenes del seminario de Aswath Damodaran en Montevideo
La semana pasada, el 30 y 31 de octubre, tuvo lugar en Montevideo un seminario de valuación corporativa a cargo del profesor Aswath Damodaran, organizado por UMPE de la Universidad de Montevideo y CFA Society Uruguay.
Damodaran es Profesor de Finanzas de Stern Business School, de la Universidad de Nueva York y es un referente ineludible a nivel mundial en el área de Finanzas Corporativas, con un sólido prestigio global y numerosos libros y publicaciones sobre el tema de valuación de empresas. En su primera visita a Uruguay, Damodaran lideró un seminario sobre valuación corporativa al que asistieron 120 personas, incluyendo miembros de la CFA Society Uruguay y profesores y alumnos de la Maestría en Finanzas de UMPE de la Universidad de Montevideo, junto a un destacado grupo profesionales del sector financiero local.
En reuniones con profesores y representantes del sector financiero, Damodaran se refirió a los beneficios de un funcionamiento activo de los mercados de capitales en los países emergentes, que favorecen el crecimiento de las empresas, favoreciendo su profesionalización y transparencia. Asimismo, mencionó la importancia del desarrollo del mercado de capitales como un mecanismo para canalizar el ahorro individual hacia los proyectos de inversión en el país.
La actividad se desarrolló en el WTC Torre 4 (Sala Tempus) y contó con el apoyo de CPA Ferrere, BEVSA y WTC Montevideo Free Zone.
Felipe Larraín, Ministro de Hacienda chileno. Reforma de las pensiones en Chile: el 4% adicional se podrá invertir en mayor riesgo
En un reciente acto público, el ministro de Hacienda chileno Felipe Larraín, destacó que la propuesta de reforma de la pensiones incentiva al ahorro, entregando aportes adicionales, particularmente para mujeres y personas de clase media que coticen.
Como ejemplo, Larraín indicó que, si una mujer llega a 24 años de cotización, y está dentro del bono clase media, recibirá UF 1,8 adicionales. Es decir, cerca de 50.000 pesos mensuales se sumarán a su pensión.
El proyecto de gobierno plantea que todos los pensionados que tengan una pensión mensual inferior a UF 25 y cumplan con 16 años de cotizaciones, en el caso de las mujeres, y 22 años, para los hombres, recibirán un aporte adicional mensual a su pensión. Este aporte será financiado por el Estado. El monto del aporte adicional mensual para la clase Media será de UF 0,15 por cada año cotizado desde los 16 y 22 años, respectivamente, para hombres y mujeres.
Otro tema abordado por el ministro Larraín fueron los incentivos que establece la reforma de pensiones para quienes sigan trabajando y cotizando después de la edad legal de pensión.
“Hay mucha gente que, al momento de cumplir la edad legal de jubilación, le interesaría seguir colaborando en el mundo del trabajo. En ese sentido, hay un estímulo adicional para las personas que permanezcan más allá de la edad de jubilación dentro de una ocupación y permanezcan cotizando”, sostuvo el titular de Hacienda.
Consultado por eventuales impactos en el empleo que podría tener el proyecto previsional, la autoridad precisó que este tema se ha cautelado con especial atención. “Hemos cuidado el efecto de esta reforma en el mercado laboral. Por eso se ha establecido un incremento gradual en la tasa de cotización (…) pensamos que este incremento de 8 años, que sube alrededor de 0,5 puntos por año en la cotización, puede ser absorbido por el mercado laboral generando efectos bajos en el empleo”, indicó.
Mayor competencia
En otro acto público en el que también participó el ministro, sostuvo que el proyecto de ley abre la opción para que las personas decidan qué entidad administrará el 4% de cotización adicional, lo que generará mayor competencia.
“La idea del proyecto es invertir en los mismos activos que hay hoy día, pero con combinaciones distintas (…) se podrá tener niveles de riesgo mayores, pero niveles de retorno esperado también mayores. Eso es parte de lo que se busca, y será regulado por la Superintendencia de Pensiones”, dijo.
Finalmente, consultado por el tiempo que demorarán en mejorar las pensiones, el Ministro de Hacienda indicó que “aquí hay beneficios inmediatos para los chilenos, millones de chilenos van a ser favorecidos por este proyecto”, haciendo referencia a los cerca de 1,5 millón de beneficiados por el Pilar Solidario, además de quienes recibirán el bono clase media.
Wikimedia Commons. La gestión pasiva: un mercado de gran potencial para Chile
Por segundo año consecutivo, la Bolsa de Santiago y S&P Dow Jones Indices (S&P DJI) reunieron a reconocidos expertos de Chile y otros mercados en el seminario ETF Masterclass Andino. En el evento, expusieron sobre las estrategias locales y globales de los mercados de ETFs (Exchange Traded Funds), así como las oportunidades para Chile, el crecimiento de la inversión basada en índices, las lecciones aprendidas a partir de las experiencias globales, la mezcla entre los mundo activo y pasivo, y las estrategias enfocadas en la tasa de dividendos para la búsqueda de ingresos.
El encuentro, al que asistieron ejecutivos del mercado financiero y de valores, contó con la participación de John Davies, Director General de Productos Globales, S&P Dow Jones Indices; Craig Lazzara, Director General y Director Global de Estrategias de Inversión en Índices, S&P Dow Jones Indices; María Sánchez, Directora Asociada, Global Research & Design, S&P Dow Jones Indices; Leonardo Vázquez, WMS Estrategias Beta Strategies e Integración, Itaú Corpbanca.
La bienvenida estuvo a cargo del gerente general de la Bolsa de Santiago, José Antonio Martínez, quien aseguró que en Chile existe una gran asimetría con respecto a los mercados mundiales en relación a la industria de fondos y la administración de carteras. “A nivel mundial, aproximadamente el 40% corresponde a una administración pasiva, mientras que en Chile la administración pasiva representa menos del 1%. Aún tenemos un largo camino que recorrer en línea con la administración pasiva de cartera y el desarrollo de ETF, y ese es el objetivo de este seminario, intercambiar experiencias internacionales y aprendizajes, de tal manera de empapar al mercado de capitales chilenos de ese conocimiento”, recalcó.
En la oportunidad, también se realizaron dos paneles de conversación. El primero, moderado por Lucy Pamboukdjian, gerente comercial de la Bolsa de Santiago, abordó la inversión activa y pasiva, la incorporación de los productos basados en índices, las tendencias en los temas de inversión y el interés por ETFs y los desafíos para el mercado mundial. Los participantes del panel fueron Jorge Meyer de Pablo, Gerente de Estrategia Activos Locales, en Inversiones, Banco Security; Mauricio Canas, Director Ejecutivo de BTG Pactual Chile; Silvia Kitchener, Directora de Índices de Renta Variable para América Latina, S&P Dow Jones Indices.
En el segundo se discutieron las oportunidades que existen para la inversión de renta fija, sus beneficios, desafíos y las lecciones de las experiencias de otros países, el que estuvo a cargo de Jaime Merino, Director de Índices de Renta Fija en S&P Dow Jones índices y donde participaron Vitor Batista, Jefe de Desarrollo de ¨Producto & Marketing, MIRAE Asset Global Investments Management; Juan Camilo Guzmán Contreras, Jefe de Renta Fija, Santander Asset Management en Chile.
Este evento se enmarca dentro del acuerdo que la Bolsa de Santiago y S&P Dow Jones firmaron en 2015 para el desarrollo de nuevos índices bursátiles en el mercado bursátil, y la generación de mayor transmisión de conocimiento, principalmente en materia de ETF, donde a nivel mundial, S&P DJI maneja un tercio de los activos administrados.
ETF Masterclass, en tanto, es una familia de seminarios que S&P DJI realiza en conjunto con las bolsas asociadas a nivel mundial, como México, Brasil, Australia, Japón y Canadá, y es reconocido por contar con expositores con amplia experiencia en el mercado.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Stephen Wernicke. Deuda corporativa de grado de inversión: se obtiene lo que se paga
Observando el valor nominal del nivel actual de los diferenciales de los bonos corporativos con grado de inversión, podría ser apresurado concluir que la clase de activo está sobrevalorada. Según apunta Shuai Zhang, gestor de soluciones de inversión en Schroders, los niveles no se encuentran muy lejos de su línea histórica, pero el alcance de los movimientos desde la crisis y la convergencia de los diferenciales a través de diferentes partes del mercado, combinados con los indicadores que muestran que estamos en la parte tardía del ciclo, han dado lugar a esta visión.
El importante movimiento en los diferenciales refleja el efecto distorsionador de las medidas extraordinarias de los bancos centrales en los últimos años, que han dado a los inversionistas la seguridad para ir tras la rentabilidad y comprar el mercado indiscriminadamente. Con la eliminación gradual de las medidas ultra-acomodaticias en curso, probablemente se producirá una mayor divergencia y una mayor diferenciación dentro del mercado de bonos corporativo, dando mayores oportunidades de selección de títulos.
El análisis bottom-up del mercado también revela características fundamentales positivas y cambios en los bonos corporativos de grado de inversión. Las tasas de impago por parte de los bonos corporativos son bajas, los balances de las empresas son saludables y, en los últimos años, cuando ha habido impagos, la tasa de recuperación para los tenedores de bonos ha estado por encima de la media histórica.
En resumen:
La tendencia secular de comprensión en los diferenciales en los últimos años eventualmente se revertirá, lo que permitirá que los riesgos idiosincráticos se vuelvan a valorar una vez más.
Las empresas son mucho más conservadoras fiscalmente que en la era anterior a la crisis, con unos fuertes balances contables y una generación de flujo de caja que las posiciona bien en el caso de una desaceleración macroeconómica.
Unas bajas tasas de impago en la deuda corporativa, que de forma simultanea facilita unas menores pérdidas por impago, ayuda a explicar unos diferenciales más comprimidos.
No se olvide de la heterogeneidad
Unos prolongados programas de compra por parte de los bancos centrales y el bombeo de la liquidez han visto de los vientos macroeconómicos en contra enfrentarse con olas de ofertas que los han debilitado. Esto ha resultado en una convergencia en el universo de crédito, entre diferentes sectores, calificaciones y emisores individuales. Una comprensión generalizada de los fundamentales ha visto como se estrechaba la prima proporcionada por los bonos de mayor carry frente a los de menor carry.
El diferencial medio entre emisores con calificación BBB y los emisores con calificación A ha caído en 40 puntos en los últimos cinco años, tanto en los bonos corporativos de grado de inversión denominados en euros como en los denominados en dólares, y la desviación típica en los diferenciales entre los emisores ha disminuido significativamente.
La retirada de las políticas ultra-acomodaticias debería precipitar una reversión de la convergencia de los diferenciales y un nuevo foco en los fundamentales. Esto debería allanar el camino para que, una vez más, la selección activa de los activos tome una posición favorable frente a los enfoques de pura beta.
Los fundamentales corporativos
Europa
Las empresas europeas han mostrado un grado sorprendente de prudencia en los últimos años, confirmado por una serie de métricas. A nivel agregado el ratio EBITDA ha caído significativamente desde 2016, mientras que el ratio gasto de capital por ventas está en línea con su media a largo plazo. Tal vez lo más sorprendente es que la cobertura de intereses, el ratio de EBITDA entre el coste de los intereses- se encuentra en máximos históricos.
Estados Unidos
Las métricas de los balances contables no son tan fuertes en Estados Unidos donde ha habido una mayor propensión por medidas que favorecen a los accionistas como la recompra de acciones. Sin embargo, los balances contables son saludables. Mientras el nivel de los ratios de cobertura y efectivo de los balances contables estadounidenses es menor que en Europa, las empresas están experimentando crecimiento en sus flujos de caja y logrando una mayor capacidad de fijación de precios.
El sector estadounidense de energía es un caso práctico de estudio por su necesidad de ser desagregado a la hora de evaluar la clase de activo. El sector energético fue en gran parte el responsable por el incremento de las tasas de impago entre 2014 y 2016, debido al boom del crudo de esquisto. Desde entonces, el sector ha disminuido sus niveles de deuda y los impagos han disminuido.
Unas tasas de recuperación por encima de la media
En casi todas las categorías de bonos, la tasa de recuperación de la deuda en el pasado reciente ha sido sustancialmente más alta que el promedio a largo plazo. Esto se explica por el hecho de que una larga proporción de los impagos que han ocurrido pertenecen al sector de la energía, donde las empresas pueden recurrir a la liquidación de activos físicos. También existe una correlación entre unas tasas de impago bajas y unas altas tasas de recuperación.
En resumen:
En la última década, la expansión sostenida de la economía y una liquidez abundante se ha traducido en un fuerte crecimiento de los beneficios corporativos, que combinado con una mayor responsabilidad fiscal ha resultado en unos balances contables más saludables. El debate alrededor de cómo los diferenciales reaccionarán conforme la política monetaria cambia y el crecimiento global moderado continúa. Según la opinión de Zhang, aquellos inversores que desean acceder al crédito de grado de inversión pueden tener la seguridad de que los fundamentales siguen siendo robustos.
Pixabay CC0 Public DomainWokandapix. La exposición empresarial a los riesgos políticos aumenta las pérdidas de las organizaciones
Las crisis ocasionadas por los riesgos geopolíticos se han convertido en una de las principales causas de pérdidas para las grandes compañías globales y europeas. Durante el último año, más del 55% de las organizaciones con más de mil millones, se han enfrentado a una pérdida media de más de 100 millones de dólares por riesgos políticos.
Estos datos se desprenden del último informe anual sobre Riesgos Geopolíticos realizado conjuntamente por Willis Towers Watson, empresa líder en consultoría global, bróker y soluciones, y Oxford Analytica, consultoría internacional de análisis estratégicos. El estudio también ha revelado la creciente exposición de los mercados emergentes ante los riegos geopolíticos y cómo esta se ha agudizado en aquellos países sensibles a las crisis, como pueden ser Turquía o Argentina.
En el estudio han participado representantes de más de 40 empresas líderes a nivel mundial de diferentes sectores que han dado respuesta, desde sus respectivas visiones, a cómo la volatilidad política global obliga a las empresas a saber prever las contingencias. Entorno al 60% de las empresas informaron de que los niveles de riesgo han aumentado desde el año pasado, reflejo del cual más del 70% reconoció haber disminuido las operaciones en algún país debido a estas causas.
Las regiones donde más pérdidas han registrado las empresas han sido Rusia y Vietnam, si bien la mayor reducción de inversiones se ha producido en Nigeria, Irán, Venezuela y Rusia. En cuanto a las causas de estas decisiones, el análisis refleja que las pérdidas relacionadas con la transferencia de divisas (60%), la violencia y revueltas políticas (48%) y los embargos sobre importación y exportación (40%) han sido las más comunes en las distintas corporaciones. Sin embargo, las principales amenazas geopolíticas están íntimamente ligadas a Estados Unidos: tanto la política de sanciones establecida por el país americano, como la crisis de los mercados emergentes o el proteccionismo.
“En Europa, las principales amenazas crecientes que pueden afectar a las empresas son el populismo, el nacionalismo y la cercanía física y comercial a los mercados emergentes europeos o africanos”, ha manifestado Bosco Parias, Head of Surety & Political Risk de Willis Towers Watson. Centrándonos en España, con un tejido empresarial muy ligado al sector servicios, cualquier contingencia geopolítica de nuestro entorno supone un alto riesgo que hay que saber gestionar. Esta necesidad de prevención se apoya en una de las conclusiones del informe que muestra que más del 70% de las empresas reconoce tener una inversión planificada con alto porcentaje de sensibilidad al riesgo geopolítico.
Foto: Investec Insights 2018, celebrado en Ciudad del Cabo, Sudáfrica. Investec AM regresa a sus raíces y celebra su conferencia anual de inversión en Ciudad del Cabo
En Ciudad del Cabo, donde la historia de Investec Asset Management comenzó hace 27 años, la firma internacional de gestión de activos con origen sudafricano organizó su decimoprimera conferencia de inversión, Investec Global Insights 2018, y reunió a 220 delegados de once países diferentes.
Richard Garland, director ejecutivo de la división Global Advisor, dio la bienvenida a los asistentes explicando cuáles son los elementos clave que hacen de Investec Asset Management una firma de gestión de activos única.
Según Garland, ser una empresa global de gestión de activos con raíces de mercados emergentes diferencia a la empresa de sus competidores.
“Nuestro origen es nuestra característica más diferenciadora. Hay muchos gestores de activos que comenzaron en Londres, Nueva York, Boston o Los Ángeles, pero ninguno de ellos salió del futuro. Y, ¿por qué digo el futuro? Es porque África es el futuro. Aprendimos cómo gestionar dinero en el continente más difícil del mundo para gestionar dinero, y luego nos globalizamos. Crecimos en Sudáfrica, un mercado emergente, para convertirnos en un gestor de activos global”.
Otras características que Garland cree que diferencian a Investec AM de sus competidores son: la estabilidad y la continuidad, la alineación de múltiples intereses, un marco de gestores y de una cultura múltiple.
“A lo largo de los años, seguimos contamos con el mismo personal de distribución y los mismos gestores de fondos. Este es el núcleo de lo que somos. Entre 50 y 60 personas de la alta dirección de Investec Asset Management poseen capital propio de la compañía. Nuestros intereses están alineados con los intereses de los clientes. Trabajamos con un marco de especialistas múltiples, no tenemos un solo estilo de inversión, no tenemos solo un equipo de inversión o filosofía. Tenemos diferentes formas de gestionar el dinero, lo que significa que siempre tenemos estrategias de inversión o fondos que funcionarán para sus clientes en cualquier entorno”.
Entrevista con Hendrik du Toit
Después de su introducción a la firma, Richard Garland entrevistó a Hendrik du Toit, CEO conjunto de Investec Group. Hendrik fue uno de los fundadores de la compañía en 1991, hace 27 años en Ciudad del Cabo, cuando Investec AM era una pequeña gestora de activos de nueva creación que ofrecía estrategias locales en un mercado emergente.
De los comienzos, Hendrik recordó un poco de caos, pero la empresa pudo desarrollar una estrategia de inversión en empresas de mediana capitalización y comprar su crecimiento en la siguiente década. Construyeron una trayectoria a base de expansión en los múltiplos que les permitió llegar a nuevos clientes.
Du Toit afirmó que ser una empresa mediana de gestión de activos puede ser una ventaja para competir contra los gestores de activos a gran escala. “Esta es una industria en la que el tamaño es uno de los componentes que dan fuerza a un negocio, pero que no necesariamente lo define. Se trata más de calidad y excelencia que de tamaño. En materia de fortaleza, el tamaño del balance en la industria bancaria es importante. Pero en la industria de la gestión de activos, solo se necesita ser lo suficientemente grande y fuerte como para enfrentar las barreras regulatorias. Cuando las empresas de gestión de activos alcanzan cierto tamaño, pierden el control sobre lo que está sucediendo en el negocio y solo se preocupan por las políticas del consejo de administración”.
Cuando se le preguntó acerca de entrar en el negocio de la gestión pasiva, Du Toit especificó que solo habrá dos, o tres como máximo, gestores pasivos globales. “Si estás en una carrera donde los precios tienden a cero, solo uno o dos jugadores de escala pueden vivir con uno o dos puntos básicos. BlackRock y Vanguard, -los jugadores del mercado con precios de descuento que ganan realmente dinero en el negocio de inversión pasiva-, tienen un gran negocio activo. Los ETFs se comercializaron brillantemente como una inversión pasiva y comunican que son baratos, cuando en realidad son bastante caros. Los gestores hacen dinero con las operaciones de compra y venta de títulos y sus comisiones. Venden la ilusión de que ofrecen una liquidez del 100% cuando en realidad están invirtiendo en activos de muy larga duración. Los ETFs son una herramienta útil para todos. Nosotros los usamos en nuestras carteras de multiactivos, pero no son un competidor. Al final del día, hay ciertos riesgos que proporcionan los rendimientos que los clientes necesitan en un mundo de bajas rentabilidades. Los clientes deben asignar su dinero donde están los ganadores, de lo contrario, se quedarán con los perdedores. La promesa de la gestión activa no es que siempre va a superar al índice, que es difícil de batir. Sino que consiste en asignar gestión el capital con sensatez y tratar de capturar las enormes oportunidades que la cuarta revolución está brindando a los mercados de capital”.
Según Hendrik, existen enormes oportunidades de inversión en el crecimiento de China, en la transición a las energías renovables y en la industria alimentaria; y es necesario ser un gestor activo para capturarlas.
Investec AM como entidad independiente
En septiembre, Investec Asset Management anunció que la firma se convertirá en una entidad que cotice en bolsa de forma independiente. Después de la separación de Investec AM del resto del Grupo Investec, Hendrik du Toit liderará la nueva entidad que figura como presidente ejecutivo.
“El grupo de banca y gestión de patrimonios de Investec basa su negocio principalmente en dos países: Sudáfrica y el Reino Unido. Mientras que la mayor parte del crecimiento del negocio de gestión de activos proviene de América, Asia, Europa occidental y de la totalidad del continente africano. Geográficamente, estamos pensando de manera diferente. Además, los nichos de clientes son totalmente diferentes, no tenemos clientes directos como lo hacen en la banca y el grupo de gestión de patrimonios, sino que trabajamos con intermediarios. Nos centramos en las relaciones de nuestros clientes y eso se convierte en un crecimiento de ganancias y ganancias a largo plazo”, declaró du Toit.
“La estrategia seguirá siendo la misma. Vamos a ayudar a aquellos clientes que quieran tomar riesgos activos para lograr los rendimientos por encima de los puntos de referencia en mercados seleccionados con nuestras capacidades. Todos nuestros gestores de cartera tienen capacidades diferentes pero complementarias. Existe un mercado accesible de 25 a 30 billones de dólares y nos gustaría seguir creciendo en nuestra forma actual. Obviamente, agregaremos oferta en el mercado privado de capitales de activos no líquidos o cualquier negocio que sea activo y difícil de hacer”.
Sostenibilidad
Al concluir la entrevista, du Toit mencionó la importancia de considerar los criterios medioambientales, sociales y de sostenibilidad al invertir. “Crecí en África y he visto lo que el cambio climático puede hacer a las comunidades. He visto lo que la pesca excesiva, la deforestación y los ríos contaminados pueden hacer en el entorno. No es discutible que 7.000 millones de humanos tengan un impacto excesivo en este mundo. También sabemos que debemos combinar el desarrollo y la creación de empleos con la protección de los recursos naturales de nuestro mundo. Somos inversores a largo plazo. Se supone que debemos invertir para la próxima generación y la generación siguiente. Debemos pensar en las consecuencias de nuestra asignación de capital. Somos afortunados de ser los administradores del capital y tenemos una obligación a largo plazo para elegir dónde asignar el capital. Las empresas serán demandadas e irán a la bancarrota por su responsabilidad medioambiental”.
Pixabay CC0 Public DomainStevepb. Citi lanza una plataforma integrada para la gestión de las comisiones
Citi ha lanzado Citi Distributor Services CalculationsSM, una nueva solución patentada y automatizada para respaldar el mantenimiento, el cálculo, el pago y la conciliación de comisiones de activos, incluidas las conocidas como “tráiler fees” (una comisión que se paga de forma anual al asesor mientras el inversor esté invertido en el fondo), las retrocesiones y los reembolsos.
Está plataforma, que estará totalmente integrada dentro de los sistemas de agencia de transferencia, registro, pago y reconciliación EMEA de Citi, permite a los gestores de activos una mayor eficiencia y precisión en la determinación del valor de las comisiones y el procesamiento de pagos más rápidos. También facilita el mantenimiento de una estructura de informes consistente desde una plataforma única y consolidada, independientemente del domicilio de los fondos.
Los cálculos de servicios para distribuidores de Citi procesan y calculan comisiones al instante utilizando las últimas tenencias registradas en el registro central de la agencia de transferencias de Citi, sobre la base de más de dos millones de opciones de combinación de cálculo que se pueden personalizar según la estructura de los fondos relevantes. También están disponibles las funcionalidades de informes de autoservicio, que brindan a los clientes capacidades de informes casi en tiempo real que incluyen actualizaciones sobre el estado de los pagos y datos dinámicos relacionados con los acuerdos de distribuidores.
“A medida que la industria de gestión de activos continúa adaptándose a un panorama de distribución cada vez más complejo, la necesidad de soluciones de “trailer fees” eficientes y consistentes continúa creciendo. Hemos aprovechado la experiencia en profundidad del equipo de la agencia de transferencia de Citi, junto con nuestra robusta tecnología y plataforma de operaciones internas para desarrollar un sistema verdaderamente innovador para nuestros clientes”, explica Pervaiz Panjwani, jefe de custodia y servicios de fondos de EMEA en Citi.
