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¿Por qué encontrar “seguridad” en los bonos puede ser un desafío?

Pixabay CC0 Public DomainFoto: 12019. El nivel de nerviosismo somete a la euforia, pero crea oportunidades

Ahora que el temible octubre ha finalizado, los inversores buscarán razones para explicar la venta masiva en acciones y otros activos “de mayor riesgo”. Y la lista tiene muchos culpables, incluidos los aranceles y los temores de la guerra comercial, las elecciones de mitad de término en Estados Unidos y el aumento de las tasas de interés. Sin embargo, durante los mercados más complejos, Kathleen C. Gaffney y Henry Peabody del equipo de renta fija diversificada de Eaton Vance, indicen en la necesidad de separar la “señal” del “ruido”.

Por ejemplo, un punto común en la primera semana de noviembre fue que el aumento de las tasas y de la volatilidad del mercado de bonos se extendió al mercado de acciones. Eso puede ser cierto, pero para los expertos de Eaton Vance, es solo ruido. En cambio, la verdadera señal para Gaffney y Peabody es que muchos sectores de bonos “seguros” cayeron en octubre junto con las acciones. Si esta es una tendencia emergente, tiene implicaciones importantes para la construcción de la cartera y la gestión de riesgos.

¿Es realmente seguro lo “seguro”?

El índice Bloomberg Barclays US Aggregate Bond perdió un 0,8% en octubre, mientras que el índice S&P 500 cayó un 6,8% el mes pasado, según datos de Morningstar.

El Barclays US Aggregate Bond es un conocido punto de referencia para las carteras de bonos. Sin embargo, se compone principalmente de bonos estadounidenses de alta calidad sensibles a las tasas, como deuda corporativa con grado de inversión, bonos del tesoro y valores respaldados por hipotecas. En muchas carteras tradicionales (como las asignaciones de acciones/bonos en 60%/40%), la parte del bono simplemente replica el Barclays US Aggregate Bond o algo similar. Y eso ha funcionado bien durante la tendencia de varios decenios de rendimientos decrecientes y el aumento de los precios de los bonos.

El Barclays US Aggregate Bond ha proporcionado un buen rendimiento en los últimos 20 años, ya que la política monetaria del banco central ha reducido los rendimientos y ha aumentado los apetitos de riesgo. Tomar riesgos de duración fue una excelente manera de beneficiarse de la disminución de las tasas de interés.

Sin embargo, Eaton Vance argumenta que se podría estar entrando en un nuevo entorno para inversiones de renta fija en las que las áreas tradicionalmente “seguras”, como los bonos del Tesoro de Estados Unidos de larga duración, pueden ser cualquier cosa menos seguras.

“Creemos que la duración ya no es un viento de cola, sino un viento en contra. Los rendimientos y las tasas de interés de los bonos del Tesoro pueden aumentar debido a varios factores, entre ellos el aumento de la inflación, el traspaso de la política monetaria a la fiscal y la menor cantidad de compradores de activos de los Estados Unidos. Con respecto a los bonos del Tesoro, la historia muestra que los bonos del Tesoro a 10 años y las acciones de gran capitalización de los Estados Unidos pueden tener correlaciones positivas durante períodos prolongados, lo que reduce el valor de diversificación de la deuda del gobierno de los Estados Unidos”, comentan.

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En otras palabras, el riesgo de duración es una amenaza real para los rendimientos del Tesoro en niveles históricamente bajos, en un momento en que la Reserva Federal está subiendo las tasas a corto plazo y reduciendo el tamaño de su balance. Además, el gobierno de los Estados Unidos estima que emitirá más de 1,3 billones de dólares en deuda del Tesoro en 2018 a medida que el déficit federal crezca.

Históricamente, las tasas siguen siendo muy bajas, lo que proporciona poca protección a medida que los precios de los bonos disminuyen para reflejar tasas más altas. La volatilidad en los precios podría potencialmente infligir más dolor y podría empujar al Barclays US Aggregate Bond aún más hacia territorio negativo para 2018.

Una vez más, la opinión de Eaton Vance es que el riesgo de duración es muy importante en este momento, y que los refugios tradicionales de bonos como Treasuries podrían no brindar suficiente protección.

“Creemos que la flexibilidad y el ir más allá del Barclays US Aggregate Bond son clave en un mercado de renta fija que puede estar en una transición significativa. Esta es también la razón por la que este puede ser un momento para pensar en la renta fija de manera un poco diferente. Creemos que aprovechar las características de comportamiento inherentes a los mercados de renta fija puede proporcionar una fuente de retorno continua. Específicamente, pensar en las preferencias de ciertos inversores puede ser una manera de encontrar más oportunidades. Por ejemplo, la naturaleza temporal de algunos compradores sin experiencia en la deuda de mercados emergentes (EM) puede crear valor cuando los signos de volatilidad asustan a este grupo. Además, la asimetría de los rendimientos de la renta fija puede dar lugar a una discrepancia en el precio actual en comparación con el valor intrínseco a largo plazo que pueden realizar a lo largo del tiempo para aquellos inversores que desean escuchar la volatilidad”, explican.

Crisis política, más volatilidad y la caída de la libra: así va la digestión del Brexit

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Comienza una semana crítica para el Reino Unido y el Gobierno de Theresa May, en la que tendrá que logar el apoyo del parlamento al acuerdo con la Unión Europea. Por ahora, lo que conocemos es que tiene 500 páginas y ha superado el primero de los pasos: ser avalado por el equipo de gobierno de May. Todo este proceso de salida de la Unión Europea está golpeando fuertemente a la política inglesa, generando turbulencias en el mercado. Mientras, May insiste en dejar las diferencias políticas a un lado y apoyar el acuerdo, que supone «una buena solución para el interés nacional».

“Las negociaciones sobre el Brexit nunca iban a ser fáciles y, cuando finalmente se ha llegado a un acuerdo borrador entre el Reino Unido y la UE, se ha desatado un nuevo drama. El día después de que el gabinete de Teresa May votase el borrador del acuerdo, dos ministros clave, incluido el secretario para el Brexit, Dominic Raab, dimitieron, lo que ha socavado aún más el acuerdo y la autoridad de May. El mayor riesgo en este momento parece ser la política interna del Reino Unido, ya que un voto de no confianza o el ‘no’ del Parlamento podrían poner en riesgo las posibilidades de May de llegar a un acuerdo antes de la fecha límite de marzo de 2019”, explica Esty Dwek, estratega de mercados en Natixis IM.

Desde que May aceptara el acuerdo, algunos miembros del parlamento comienzan a movilizar un posible voto de “no confianza”, lo que amenaza tanto el acuerdo como el liderazgo de la actual Primera Ministra. Según valora Alex Fuste, economista jefe de Andbank, “el riesgo de que se den las suficientes dimisiones en el gobierno de May como para que se impulse un desafío en el liderazgo del partido conservador podría conllevar un cambio de política sobre el Brexit”.

Una idea que también comparten los analistas de ING. Desde la entidad afirman que la renuncia del secretario británico de Brexit, Dominic Raab, ha aumentado las posibilidades de un desafío de liderazgo para Theresa May y un Brexit sin acuerdo. “Los inversores pueden exigir mayores primas de riesgo de los activos del Reino Unido, lo que podría significar otra caída de 3% a 4% para la libra esterlina”, matizan sobre las consecuencias que tendría para la moneda.

En términos generales, los expertos ven probable que el acuerdo sea ratificado, en cuyo caso, Fuste, apunta que el escenario sería un período de transición interminable, pero estable al estilo noruego en el que se negocia el marco comercial. “Si la Cámara de Representantes aprueba el texto, lo que realmente tenemos es un escenario de Brexit solo de nombre, para los próximos dos años. En la práctica, supone que uno de los grandes riesgos que habían estado castigando a los mercados se habría desactivado, al menos, por los próximos dos años”, apunta.

La libra sufre

En el mercado, la libra está pagando la incertidumbre que hay en torno al futuro de este primer acuerdo y tras la sesión del parlamento, su cotización caída. “Como ha sido el caso desde 2016, la libra esterlina está sufriendo la mayor parte de la incertidumbre y cayó bruscamente con las últimas noticias. Quedan muchos obstáculos, con mayor incertidumbre sobre la capacidad de May para mantenerse en el poder y aprobar este acuerdo, por lo que es probable que veamos una mayor volatilidad en los activos del Reino Unido en las próximas semanas”, advierte Dwek.

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Según Monex Europe, “la agitación política aseguró que la caída de la libra entre su nivel de apertura y de cierre fuera la mayor del año. Desde la rueda de prensa, ha habido pocos cambios materiales, pero la leyenda sigue en tensión, ya que los participantes del mercado están al borde de un ataque de nervios por ver el próximo titular sobre el Brexit”.

El negocio financiero

Mirando más allá de la volatilidad que todo lo relacionado con el Brexit está generando en el mercado, lo cierto es que todavía no se conocen los términos exacto del acuerdo y, por lo tanto, la industria de gestión de activos sigue sin saber a qué se enfrentará. “Hay que admitir que hay algunos aspectos que deben considerarse: según los términos del acuerdo, los administradores de activos del Reino Unido y otras empresas de servicios financieros podrían enfrentar un acceso más restringido a los mercados de la UE bajo el régimen de equivalencia del bloque”, apunta Fuste.

Por su parte Andrew Kail, responsable de servicios financieros en PwC UK, comenta que “la declaración política, sujeta a ratificación, indica para el sector de servicios financieros que el acceso al mercado se basará en las disposiciones de equivalencia existentes, que no brindarán un acceso integral a los mercados de la Unión Europea como lo hace actualmente el pasaporte. Las empresas deberían seguir planificando en función de considerar que el Reino Unido sea un tercer país. Aunque el documento no hace referencia a mejorar los acuerdos de equivalencia, el compromiso de cooperación estrecha y estructurada debería facilitar mayores niveles de estabilidad del mercado. Además, el calendario para la evaluación de la equivalencia regulatoria para los servicios financieros para julio de 2020, respaldará la planificación y preparación continuas en este sector durante el período de transición».

Fondos de inversión vs hedge funds: el beneficio de la liquidez en inversiones de nicho

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

FlexFunds, la firma especializada en vehículos de inversión con sede en Miami (Estados Unidos), apunta el potencial de los fondos tradicionales de inversión frente a los hedge funds, que están asociados a un mayor riesgo y a una menor liquidez para los inversores.

Esta compañía crea estructuras de inversión para distribuir cualquier tipo de activo, incluidos los alternativos, como en el mercado inmobiliario, que proveen mayor liquidez a los gestores de activos en comparación a otros instrumentos como los UCITS o AIFMDs.

Básicamente, una de las ventajas de este mecanismo es la flexibilidad que ofrece tanto para gestores como para inversionistas, en tanto que quienes han comprado participaciones en el fondo pueden venderlas de forma más sencilla ya que su precio está determinado por un “valor liquidativo”.

“El valor liquidativo sirve de referencia para conocer la rentabilidad de la inversión y por tanto el beneficio que podrá recibir si el inversor decide vender sus participaciones y dar por finalizada su inversión”, explica la entidad bancaria española BBVA.

A la fecha FlexFunds ha fondeado cerca de 2.500 millones de dólares en América, Asia y Europa, demostrando así su capacidad como un vehículo de inversión efectivo para instituciones financieras, así como gestores de activos y family offices.

La industria de la gestión de activos es más que poderosa, según se recoge en una investigación publicada en octubre de este año por Willis Towers Watson y el Thinking Ahead Institute. En ella se explica que “el total de los activos bajo gestión (AuM, por sus siglas en inglés) de las 500 principales gestoras de fondos a nivel mundial ha crecido en 2017 un 15,6% con respecto al año anterior. Este porcentaje se traduce en 93,8 billones de dólares”.

A la otra orilla están los fondos de cobertura, un instrumento alternativo de inversión de alto riesgo y con menos carga regulatoria que busca alcanzar el mayor rendimiento posible mediante la adquisición de un amplio portafolio de activos financieros. Con esta herramienta, los inversores sacan ventaja de los períodos alcistas, pero también buscan generar ganancias en etapas en las que las cotizaciones caen por medio de las llamadas “ventas en corto”.

No obstante, los hedge funds se caracterizan por el apalancamiento, “que es esencialmente invertir con dinero prestado, una estrategia que puede aumentar significativamente el potencial de rendimiento, aunque también aumenta el riesgo de pérdida”, señala un reporte publicado en el portal de Feelcapital.

Pese a los altibajos, este instrumento logró obtener un récord en 2017, al aumentar en 59.000 millones de dólares, para alcanzar 3,21 billones de dólares (trillion en inglés) de capital total en 2017, según un reporte de Hedge Fund Research (HFR).

Popularizado en la década de 1950 por Albert W. Jones, los hedge funds están dirigidos a inversores certificados que por lo general quedan atados a un período de permanencia y por lo tanto su dinero puede quedar bloqueado mientras finaliza la operación proyectada, restándole en muchas ocasiones poder de maniobra a los gestores.

A lo largo de su historia, este instrumento ha sufrido una serie de altibajos debido a la quiebra de jugadores estratégicos como en 1998 ocurrió con Long Term Capital Management (LTCM), cuya caída provocó la desestabilización del sistema financiero mundial. Asimismo, la especulación generada en el mercado bursátil fue una de las razones por las cuales también se asoció este mecanismo a la caída de los mercados y la posterior crisis financiera de 2008.

En el año 2000 se contabilizaron un poco más de 3.100 de estos fondos de cobertura y el año pasado ese número ya había escalado a cerca de 8.335. No obstante, este crecimiento general ha contrastado con el porcentaje de gerentes de élite que “han abandonado la industria o planean hacerlo”.

Así lo destaca una reciente columna publicada en Bloomberg en la que se concluye que “la industria de los fondos de cobertura está perdiendo a sus gerentes estrella, pero está ganando la oportunidad de reconstruir su reputación maltratada”.

El mercado avanza hacia una etapa de mayor madurez y depuración con base en las lecciones aprendidas de la crisis financiera del 2008. Nuevos jugadores apuestan a los mecanismos de inversión de alto riesgo y hoy se lanzan a explorar nuevas tendencias como las criptomonedas.

No obstante, firmas como FlexFunds hoy siguen desarrollando vehículos de inversión eficientes y personalizados que brindan mayores garantías a los gestores de activos al proveer una estructura de inversión en la que los inversionistas pueden entrar y salir más fácilmente.

Es por esta razón que se ha convertido en el proveedor de la estructura de fondos que en la actualidad utilizan los gestores de activos para explotar oportunidades en diferentes nichos en el mercado y contribuir al desarrollo integral de diversos sectores económicos por medio de vehículos de financiación innovadores.

Para conocer más sobre los vehículos de inversión de FlexFunds, contáctalos en info@flexfunds.com o visíta su web

Corrientes de disrupción: la terapia genética ofrece esperanza

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

Cuando pensamos en terapias genéticas, pensamos en sustituir una proteína defectuosa o que falta y, fundamentalmente, la manera en que funciona es la siguiente: un gen que puede introducirse en una molécula portadora —por ejemplo, una cápside vírica— se inyecta al paciente e infecta las células, convirtiéndolas en una «biofábrica» que comenzará a producir la proteína defectuosa o que falta.

Hoy en día, los científicos también están trabajando en la edición génica, que nos permite introducir cambios directos en el genoma, por ejemplo, o en terapias celulares, como la CAR-T, un nuevo modo de extraer células del paciente, reprogramarlas para que ataquen o eliminen las células cancerosas y volver a inyectárselas al paciente. Se trata de nuevas y emocionantes formas de tratamiento de que disponemos en la actualidad.

Entre hace 10 y 15 años, los científicos también trabajaban en terapias génicas, si bien resultaban, en gran medida, ineficaces. Lo que ha sucedido en los años siguientes es que las técnicas han llegado al punto de poder producir niveles de proteínas que faltan cien mil veces más elevados que hace 10 o 15 años; y ahí está la diferencia.

A finales de 2017, se aprobó la primera terapia génica en Estados Unidos. El medicamento, Luxturna, está indicado para niños que, sin tratamiento, hubieran perdido la visión; trata, por tanto, una causa específica de la ceguera. Sin embargo, actualmente, los científicos están yendo más allá y están desarrollando nuevos tratamientos para enfermedades como la atrofia muscular espinal, la mayor causa genética de muerte infantil, así como nuevos tratamientos para la hemofilia y, en última instancia, también la distrofia muscular.

Estos son unos pocos ejemplos de las más de 7.000 enfermedades identificadas genéticamente; hoy en día, existe tratamiento para menos del 5 %. Se trata de un ámbito que revestirá gran importancia en los próximos años para el logro científico y los resultados en pacientes.

Como comentaba, la atrofia muscular espinal es la mayor causa genética de muerte infantil: afecta a unas 20.000 personas en todo el mundo y los pacientes más gravemente afectados nunca serán capaces de sentarse rectos además de que la mayoría de ellos no llegarán a cumplir los dos años. Existen nuevos tratamientos, algunos de ellos, aprobados recientemente, que pueden mejorar la calidad de vida de estos pacientes, si bien resulta más emocionante el enfoque potencialmente curativo que supone una terapia génica que en efecto sustituye la proteína que les falta a estos pacientes. La primera docena de pacientes tratados han cumplido más de dos años y muchos de ellos están empezando a ponerse de pie e incluso a caminar. Se trata de avances no solamente para los pacientes, sino también para los inversores. La empresa que desarrolló esta nueva terapia génica fue adquirida recientemente por Novartis por casi 9.000 millones de dólares. Son avances realmente revolucionarios que pueden suponer efectos enormes para los pacientes y mejorar su calidad de vida y, en última instancia, su supervivencia, así como crear oportunidades muy atractivas para los inversores.

Al analizar estas empresas disruptivas, es importante comprender que no todas ellas son compañías cotizadas, por lo que consideramos que también es importante fijarnos en entidades que se encuentran en etapas iniciales y que pensemos que pueden ser revolucionarias al abordar necesidades médicas desatendidas.

Opinión de Andy Acker, gestor de la cartera global de ciencias de la salud de Janus Henderson Investors

Información importante:

Este documento recoge las opiniones expresadas por el autor en el momento de su publicación y podrían ser diferentes de las de otras personas/equipos de Janus Henderson Investors. Los sectores, los índices, los fondos y los valores que se mencionan en este artículo no constituyen ni forman parte de ninguna oferta o invitación para comprarlos o venderlos.

Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras. El valor de las inversiones y las rentas derivadas de las mismas pueden disminuir o aumentar y es posible que los inversores no recuperen la cantidad invertida en un principio.

La información presentada aquí no representa un asesoramiento de inversión o una recomendación. Con fines promocionales.

Los ETFs alcanzarán una cuota de mercado del 25% en 2025, según Moody’s

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain. La selección de bonos emergentes corporativos de calidad de Aberdeen

Los fondos pasivos ocuparán alrededor de una cuarta parte del total de la industria de los fondos de inversión en 2025. Este tipo de fondos está impulsado por el crecimiento de los ETFs, que cuentan con una gran demanda de inversores institucionales y minoristas, explica Moddy’s Investors Service en el último informe publicado por la entidad financiera.

Moody’s espera que el sector más amplio de fondos pasivos, incluyendo fondos tracker, crezca, del 14%, registrado a finales del año 2017 al 22% del total de activos bajo gestión, según el escenario base de Moddy’, y al 27% en un escenario más rápido. En ambos escenarios, la cuota de los ETFs se incrementaría del 6’2% alcanzado a finales del año pasado hasta cerca del 11% y del 14%, respectivamente.

Los gestores de activos con capacidad pasiva, como BlackRock, Inc, DWS y Lyxor, se beneficiarán de esta fase de crecimiento y continuarán aumentando su cuota de mercado. «Los ETFs se convertirán en una parte fundamental de las carteras de inversores institucionales en los próximos cinco cinco y diez años debido a su flexibilidad, liquidez y costes competitivos» indicó Marina Cremonese, analista vicepresidente y analista senior de Moody’s. «Los inversores institucionales pueden utilizarlos para ajustes tácticos, como herramienta de cobertura y diversificación y, cada vez más, como un componente de una solución de inversión más amplia», añadió Cremonese.

Hasta el momento, la compensación de venta al por menor de ETFs ha sido mucho más débil en Europa que en Estados Unidos. Una de las principales razones es la diferencia de compensación que en los bancos europeos, los cuales dominan la distribución de fondos, han dado prioridad a sus propios productos relativamente costosos. El crecimiento de la contribución definida de las pensiones se espera que vaya a más por el interés de los inversores minoristas en Europa.

Las reglas de la MIFID II de la Unión Europea, que se introdujeron en enero de 2018, proporcionan una mejor visibilidad que las tarifas cobradas por los fondos activos, en los que se pagan comisiones a los asesores financieros. Esta hecho impulsa a los inversores minoristas hacia fondos pasivos más baratos, entre los que se incluyen los ETF. Estos llegan a ser más fácilmente disponibles y accesibles a través de plataformas de inversión y robo-asesores.

Loomis Sayles y McDonnell Investment Management, afiliadas a Natixis IM, anuncian un acuerdo de integración

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Continúa la tendencia hacia una industria más concentrada. Esta vez han sido Loomis Sayles y McDonnell Investment Management, ambas afiliadas a Natixis IM, las que han anunciado un acuerdo de integración, que será efectivo a principios de 2019.

Con sede en Chicago, McDonnell está especializada en estrategias de renta fija y gestiona 11.700 millones de dólares en activos bajo gestión. Por su parte, Loomis Sayles gestiona 267.300 millones de dólares en activos bajo gestión e invierte en las clases de activos tradicionales y en inversiones alternativas. Esta integración proporcionará a los clientes de McDonnell acceso a inversiones respaldadas por los amplios recursos de análisis e investigación con los que cuenta Loomis Sayles, y da acceso a Loomis Sayles al expertise de McDonnell en el segmento de bonos municipales y en el mercado de seguros.

Tras el anuncio de la integración, Kevin Charleston, director ejecutivo de Loomis Sayles, ha señalado que “Loomis Sayles está entusiasmada con este acuerdo. Creemos que podemos aportar un importante apoyo operativo al esfuerzo de inversión en bonos locales de McDonnell y liberar al equipo de gestión de cartera para que se centre en generar alfa. También creemos que la inversión municipal/local es importante para nuestros clientes, y nos complace ampliar nuestras capacidades en esa área”.

Por su parte,Mark Giura, director ejecutivo y director de inversiones de McDonnell Investment Management, destacó que el acuerdo es beneficioso para ambas firmas. “Esta integración proporciona a los clientes de McDonnell acceso a inversiones respaldadas por los amplios recursos de análisis y tecnología de Loomis Sayles, y le brinda a Loomis Sayles capacidades sobre inversión en activos municipales estratégicas y clave, y aporta experiencia adicional para atender el mercado de seguros”.

Ambas firmas están afiliadas a Natixis IM, por lo que ésta planea transferir la propiedad de McDonnell Investment Management a Loomis Sayles el 1 de enero de 2019. El equipo de gestión de carteras bonos municipales de McDonnell permanecerá intacto y continuará operando desde la oficina de Oakbrook Terrace, Illinois. Mientras que la gestión de las estrategias de renta fija principal de McDonnell se transferirá a lo largo de 2019 al equipo de relative return de Loomis Sayles. Para garantizar la continuidad de los clientes de McDonnell, Mark Giura continuará liderando la oficina y apoyando las relaciones existentes con los clientes, mientras se gestiona el proceso de integración con Loomis Sayles.

“Respaldamos totalmente la decisión de Loomis Sayles y McDonnell Investment Management de unir fuerzas. La combinación de estas afiliados mejora aún más nuestra oferta de renta fija y desbloquea las sinergias naturales que beneficiarán a los clientes de ambas firmas”, apunta Jean Raby, director ejecutivo de Natixis Investment Managers.

Jupiter AM renombra su fondo Global Financials, que pasa a llamarse Financial Innovation

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Jupiter Global Financials pasará a llamarse Jupiter Financial Innovation Fund, a partir del 3 de diciembre, según anunció ayer Jupiter Asset Management. El fondo, que está gestionado por Guy de Blonay desde 2015, se está reposicionando con el objetivo de aprovechar la transformación digital del sector financiero.

El cambio del nombre responde a la decisión del gestor de no dejar pasar las oportunidades de inversión que se están generando con la transformación digital en el sector financiero, un cambio estructural que el gerente considera como una oportunidad a largo plazo sin precedentes. Según ha explicado la gestora, el fondo pasará a llamarse Jupiter Financial Innovation Fund y su objetivo de inversión y su política se actualizarán para reflejar la capacidad de Guy para invertir en las compañías que cree que formarán y dominarán el futuro de las finanzas.

El fondo, que ha superado a su índice de referencia, el índice MSCI ACWI / Financials Index en un 6,3% durante cinco años y entregado el 72,9% a los clientes durante ese período, ha evolucionado a lo largo del tiempo para incluir compañías que representan esas oportunidades de inversión y que se ha expandido más allá de las tradicionales empresas financieras. “Con estos cambios, a Guy de Blonay se le proporcionará un mandato claro para que se asigne de manera proactiva a estos innovadores centrados en la tecnología financiera, a lo largo de la cadena de suministro de servicios financieros”, apuntan desde la gestora.

El fondo buscará lograr un crecimiento de capital a largo plazo mediante la inversión en acciones y valores relacionados con acciones vinculados a la innovación financiera. Se centrará en las empresas de servicios financieros tradicionales que están adoptando la transformación digital, así como en las firmas innovadoras disruptivos que aportan soluciones de tecnología financiera como finanzas móviles, análisis de datos, pagos e infraestructura financiera al sector. Las compañías en el fondo que reflejan estos dos temas incluyen nombres tradicionales como JP Morgan Chase y firmas de tecnología avanzada como PayPal.

Según ha explicado el propio Guy de Blonay, “la industria de servicios financieros es hoy una bestia completamente diferente a lo que era hace cinco años. Los clientes, cada vez más sofisticados, esperan un servicio continuo y digital y no temen cambiar a nuevos competidores si los nombres tradicionales no se mantienen al día. Con estos cambios, creemos que estaremos en una mejor posición para capitalizar la transformación digital continua e irreversible del sector de servicios financieros”.

Por su parte, Stephen Pearson, director de Inversiones, apunta que “en Jupiter, invertir con convicción es la base de lo que hacemos y el hecho de que estemos actuando temprano para romper el molde y buscar la innovación financiera es una prueba de este enfoque. El fondo de Innovación Financiera de Jupiter brindará a los clientes la exposición a un sector financiero verdaderamente moderno liderado por un gerente experimentado con una larga trayectoria en este campo de especialistas”.

Renta variable sostenible global: noticias y oportunidades

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

Los mercados de valores de todo el mundo se anotaron resultados sólidos en el tercer trimestre de 2018 y el índice MSCI World arrojó una rentabilidad total próxima al 5% en dólares (según MSCI, a 28 de septiembre de 2018). Dicha solidez, sin embargo, no fue generalizada; Estados Unidos y Japón fueron las únicas regiones de peso que lograron resultados positivos y los inversores experimentaron rentabilidades negativas en los mercados emergentes.

¿Parte del problema? La economía estadounidense avanza

La economía estadounidense creció a un ritmo anual superior al 4 % en el segundo trimestre de 2018, uno de sus mejores datos en años. El mercado de trabajo se encuentra restringido y la tasa de desempleo ha caído hasta el 3,7 %, su nivel más bajo desde 1969. En particular, Amazon acaba de anunciar un incremento del 50 % de su salario mínimo hasta 15 USD por hora. Si bien los datos estadísticos agregados muestran que la inflación sigue siendo baja, la Reserva Federal sigue el endurecimiento de su política monetaria con otra subida de los tipos al 2,25 %.

El endurecimiento de la política monetaria estadounidense contrasta claramente con el enfoque de numerosos países de todo el mundo y está comenzando a generar problemas. Turquía y Argentina han sido las víctimas más visibles de los tres últimos meses, si bien otros mercados emergentes también han registrado rentabilidades relativas negativas ante los miedos de contagio. Por su parte, los mercados europeos siguieron sometidos a presión con motivo de las constantes disensiones en torno a la salida de Reino Unido de la Unión Europea y el presupuesto populista del nuevo gobierno italiano. Los valores de la banca europea registraron algunos de los peores resultados de los mercados desarrollados.

Más allá de la política monetaria, la solidez relativa de la economía estadounidense está contribuyendo a problemas globales de otros modos. La solidez económica está envalentonando el carácter nacionalista de las políticas del gobierno estadounidense. En el tercer trimestre, se produjo una escalada de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China al anunciar al presidente Trump aranceles del 10 % sobre otros 200 000 millones de dólares de bienes chinos, con la posibilidad de incrementarlos hasta el 25 % en enero de 2019. En respuesta, China impuso sus propios aranceles a 60 000 millones de dólares de bienes estadounidenses.

El desencadenamiento del cambio climático

Podría decirse que el aumento de la frecuencia de fenómenos meteorológicos extremos resulta más preocupante que el endurecimiento de la política monetaria, las tensiones comerciales y el populismo. Hasta ahora, 2018 ha sido testigo de un flujo continuado de acontecimientos que han pulverizado marcas históricas, como el número de incendios forestales en el círculo polar ártico, las olas de calor en Europa y Japón o tormentas e inundaciones más devastadoras en todo el mundo. Los efectos del cambio climático han dejado de ser un riesgo para el futuro. Se están materializando en tiempo real y están incidiendo de forma negativa en la prosperidad económica global.

El recrudecimiento de la guerra comercia impacta la tecnología

Durante el tercer trimestre, los sectores que mejor rindieron fueron las tecnologías de la información (TI), la atención sanitaria y la industria. Sin embargo, diversas compañías de TI se vieron atrapadas por la escalada de la guerra comercial. Septiembre dejó ver los primeros signos de que dicha evolución está causando una ralentización en el ritmo de inversión de las empresas activas en los mercados finales de industria, TI y automovilístico. En atención sanitaria, las mejores rentabilidades procedieron de los ámbitos farmacéuticos y de biotecnología. Consideramos que las oportunidades radican en los sectores de TI e industrial. Percibimos menos valor a largo plazo en las ramas energética, de consumo básico y financiera.

Perspectivas

En la primera semana de octubre, se dispararon las rentabilidades de los bonos en todo el mundo. Dicha evolución coincidió con la marcada rotación de estilos que se produjo en los mercados bursátiles globales. El jueves 4 de octubre, el índice MSCI World Value superó en rendimiento al índice MSCI World Growth en un 1,3 %, la mayor rentabilidad relativa positiva en un único día desde mayo de 2009.

Los valores del sector de TI se vieron afectados de manera especialmente negativa, si bien algunos de los ámbitos con mejor rendimiento fueron energía, finanzas, consumo básico y servicios de suministro público. Es inevitable que se produzcan acontecimientos que reviertan las medias en periodos más a corto plazo, por lo que, cuando suceden, es importante recordar la diferencia entre valor y valoración. Numerosos factores pueden ocasionar fluctuaciones en las valoraciones a corto plazo, siendo uno de los más importantes el nivel de los tipos de interés. La valoración no es lo mismo que el valor, si bien, a largo plazo, consideramos que el crecimiento siempre generará la mayor parte del valor para los inversores.

Buscamos sostenibilidad en referencia a tendencias medioambientales y sociales: la transición hacia una energía baja en emisiones de carbono y la cuarta revolución industrial, caracterizadas por el aumento de la penetración de la tecnología en todos los sectores de la economía global, son dos tendencias de inversión tan potentes que las consideramos, por naturaleza, generacionales. Ambas tendencias se encuentran vinculadas de manera indisoluble a la armonización de los numerosos conflictos entre sostenibilidad medioambiental y sostenibilidad social.

Creemos que los precios del petróleo comenzarán a bajar de nuevo. De hecho, el elevado precio del petróleo resulta autodestructivo, pues solo sirve para acelerar la innovación y su sustitución. En diez años, habrá más energía renovable, muchos más vehículos eléctricos y miles de millones de dispositivos conectados con semiconductores y microchips capaces de captar y generar cantidades ingentes de datos. Todos ellos se almacenarán en la nube, exigirán memoria y herramientas de software que los analizarán y dotarán de utilidad a fin de generar eficiencia, incrementar la productividad y crear valor para nuestras sociedades. Numerosas empresas del ámbito de consumo están abriendo camino en otros ámbitos de la economía circular, concretamente, en el seno de seguros sanitarios y de vida, servicios de atención sanitaria, tecnología del agua, seguridad eléctrica, diseño arquitectónico, educación y entretenimiento.

Cuando pensamos en sostenibilidad, percibimos todo un mundo de oportunidades que combina gran diversidad con un objetivo claro.

Opinión de Hamish Chamberlayne, gestor de carteras del equipo de renta variable sostenible global de Janus Henderson, sobre los últimos acontecimientos con incidencia en el mundo de la inversión sostenible y responsable (ISR).

Información importante:

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Crèdit Andorrà revalida el galardón de mejor entidad de Andorra en banca privada, según The Banker y PWM

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Crèdit Andorrà ha sido nombrada mejor entidad de Andorra en banca privada en 2018 por las publicaciones financieras The Banker y PWM, ambas pertenecientes al grupo Financial Times. El premio reconoce el plan de acción de la entidad, enfocado a impulsar la innovación y la transformación digital en el modelo de negocio, la vocación de servicio al cliente y una estrategia bancaria que mantiene un equilibrio entre la posición de liderazgo en Andorra y la expansión internacional.

Estos premios, que se otorgan anualmente a las mejores entidades internacionales en banca privada, se entregaron en Londres en el marco de un acto al que asistieron el director del área de Negocio Bancario Andorra, Martí Alfonso, y el director de Comunicación Corporativa, Marketing y Transformación Digital Clientes de Crèdit Andorrà, Joan Ramon Mas.

Innovación y transformación digital

Uno de los principales aspectos considerados por The Banker y PWM a la hora de otorgar el premio ha sido el plan de innovación y transformación digital, que debe permitir al banco adaptarse a los cambios y seguir siendo competitivo. Se trata de un plan exhaustivo que se sitúa en el centro del desarrollo del negocio bancario. Apuesta por la digitalización de productos y servicios que optimizan la relación con el cliente, aproxima el banco a las nuevas generaciones y mejora los procesos internos y la eficiencia del banco.

El jurado ha valorado esta estrategia como clave para el crecimiento futuro del negocio y para dar una respuesta tecnológica al nuevo modelo bancario, tanto en lo que se refiere al cumplimiento de los nuevos requisitos normativos como para aportar soluciones a las nuevas necesidades de los clientes. Abordada desde la multicanalidad, la experiencia digital del cliente y la transversalidad, esta estrategia se ha plasmado en iniciativas como el pago mediante móvil con la app Crèdit Wallet, nuevas funcionalidades en la banca online e-Crèdit en Andorra y otras geografías, o nuevos canales digitales de atención al cliente, como la herramienta ‘Mi gestor’, para facilitar la comunicación entre el cliente y su gestor.

Merkaat, el primer asesor en inversiones digital de Andorra, es asimismo el resultado de esta estrategia, que ha merecido el reconocimiento de The Banker y PWM. Merkaat representa un nuevo modelo de negocio bancario y de adaptación a los nuevos perfiles de clientes, dado que permite una gestión integral de las inversiones de manera 100% digital. Se trata de un servicio de asesoramiento digital híbrido que combina la eficiencia de los servicios automatizados de la era digital con el valor añadido de un equipo de expertos que asiste al cliente en su toma de decisiones. Ofrece una cartera de fondos de inversión boutique totalmente personalizable y bajo una perspectiva de arquitectura abierta, de acuerdo con el perfil del inversor y sus objetivos. El cliente puede ejecutar inmediatamente órdenes de compra y venta con la ayuda de las recomendaciones de los expertos de Crèdit Andorrà.

Estrategia de expansión internacional y otros reconocimientos del Grupo Crèdit Andorrà

Otro de los ejes de actuación que las dos publicaciones del grupo Financial Times han destacado es la activación de un plan para hacer frente al nuevo entorno bancario y poner en valor el modelo boutique de banca privada. Un plan enfocado a fomentar el crecimiento eficiente y sostenido del negocio, tanto en Andorra como a escala internacional, y a aportar productos y servicios de valor añadido para el cliente, basados en la personalización, el multibooking y la arquitectura abierta. Crèdit Andorrà ha reforzado el proyecto de banca privada y gestión de activos en Andorra, Europa y EE. UU., a la vez que ha mantenido el liderazgo en el mercado andorrano.

El reconocimiento de mejor entidad de Andorra en banca privada 2018 llega después de que el banco fuese distinguido el año pasado con este mismo galardón, y en tanto que Banco del Año de Andorra según The Banker en 2016 y 2017.

Este 2018, la publicación financiera Global Banking & Finance Review ha nombrado un año más a Crèdit Andorrà como mejor entidad en banca privada del país. Es el sexto año consecutivo que el banco recibe este reconocimiento

ANF prepara dos eventos en Miami para apoyar a Nicaragua

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

Nicaragua está viviendo una crisis humanitaria y necesita tu ayuda. De acuerdo con Rafael Sánchez, director de ANF, una organización de ayuda y desarrollo dedicada a aliviar la pobreza y construir medios de vida sostenibles para los más vulnerables de Nicaragua: «Nunca en los 26 años de historia de ANF, nos había sacudido un aumento tan agudo de las necesidades médicas, el hambre y la pobreza que afectaban a todo el país. Para hacerlo más catastrófico, esta creciente necesidad de ayuda se combina con una reducción de los recursos locales debido al hecho de que muchas empresas están cerrando y el desempleo está creciendo».

Para continuar brindando ayuda humanitaria a la región ANF está realizando dos campañas en las que puedes participar:

El 1 de diciembre será su «No Go Gala», un concepto que se está volviendo cada vez más popular en la filantropía, debido a su mayor eficiencia e impacto, en el que no se realiza un evento social y en su lugar se sugiere a los participantes que contribuyan con lo que hubieran gastado en asistir a una gala. El 100% de las donaciones se destinará directamente «para contribuir de manera sustancial y sostenible a reducir el impacto de la pobreza en las vidas de las poblaciones más vulnerables en Nicaragua». Puede donar aquí.

Para aquellos que prefieren asisitir a un evento (y por qué no, los dos), ANF está organizando el 11 de diciembre una noche especial en el Cibo Wine Bar de Miami beach con dos opciones, el cocktail de 75 dólares, o por otros 75 dólares, una cena-maridaje de tres tiempos. Puede reservar su lugar en este link.

Las donaciones son deducibles de impuestos.